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高级财务管理第1章总论一、基本概念什么是财务管理？财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。
企业财务=财务活动+财务关系财务活动包括：筹资活动、投资活动、资金营运活动和分配活动。
企业财务关系是企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系，包括企业与投资者、债权人、受资者、债务人、政府、内部各部门、员工之间的经济利益关系。
什么是财务管理理论结构？P2：财务管理理论各组成部分（要素）以及这些部分之间的排列关系。
什么是理论结构的研究起点？本质起点论（郭复初，1980）；假设起点论（陆建桥，1995）；本金起点论（郭复初，1997）；目标起点论（王化成，1994）；环境起点论（王化成，1997）。
二、财务管理的历史1、筹资理财阶段：从附属职能到独立职能19世纪末20世纪初，工业革命的成功促进了企业规模扩大、生产技术的改进和工商活动的发展，股份公司迅速发展起来。
并逐渐成为占主导地位的企业组织形式。
筹资的渠道和方式发生了重大变化，如何筹集资本扩大生产经营，成为大多数企业关注的焦点。
公司内部出现了一种新的管理职能：财务管理，目的是有效筹资。
•以筹资为中心，以资本成本最小化为目标。
•注重筹资方式的比较选择，忽视资本结构的安排。
是银行借款还是找新股东•企业合并、清算等特殊财务问题出现。
•资本市场不成熟、不规范，会计报表充满了捏造的数据，缺乏可靠的财务信息，在很大程度上影响了投资的积极性。
如何筹集资金成为财务管理的最主要问题。
2、资产管理阶段20世纪30年代世界性经济危机，为了在残酷的竞争环境中生存和发展，企业财务管理逐渐转向以内部控制为重心。
•特点：财务管理不仅要筹措资本，而且要进行有效的控制，用好资本；企业财务活动是与供应、生产和销售并列的一种管理活动；对资本的控制借助于定量分析方法，存货、应收帐款、固定资产管理、财务计划、控制和分析方法逐渐形成。
•文献：W.H.Lough《企业财务》提出企业财务除了筹措资本，还要对资本周转进行有效管理；T.G.Rose《企业内部财务论》特别强调企业内部财务管理的重要性，认为资本有效运用是财务研究的中心。
高级财务管理名词解释高级财务管理是指在公司财务管理中运用先进的理论和方法，以实现公司财务目标的管理活动。
在高级财务管理中涉及到很多专业的名词，下面对其中一些重要的名词进行解释。
1. 资本结构（Capital Structure）：资本结构指企业在筹集资金过程中，不同类型的资金在资金总额中所占的比重。
常见的资金类型包括债务资本和股权资本。
资本结构的决定对企业的财务状况和风险承受能力有重要影响。
2. 财务杠杆（Financial Leverage）：财务杠杆是指企业通过借入资金进行投资，以提高投资回报率的能力。
财务杠杆可以通过借款来增加资产规模，从而实现利润的增加。
但财务杠杆也存在着风险，当企业的利润无法覆盖借款利息时，财务杠杆可能导致财务危机。
3. 财务报表（Financial Statements）：财务报表是企业按照会计准则编制和披露的反映企业财务状况和经营业绩的报表。
常见的财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。
财务报表对外部投资者和公司内部管理者提供了衡量企业财务健康状况的重要依据。
4. 现金流量管理（Cash Flow Management）：现金流量管理是指企业通过合理规划和管理现金流入和流出，以确保企业有足够的现金流量来满足日常运营和投资需求。
现金流量管理对企业的运营和利润能力有重要影响，能够帮助企业避免资金短缺和支付能力不足的风险。
5. 资本预算（Capital Budgeting）：资本预算是指企业在长期投资决策中对投资项目进行评估和选择的过程。
在资本预算中，企业需要通过分析项目的收益率、风险和资金需求等因素来决定是否投资，并且选择最有利可图的投资项目。
6. 风险管理（Risk Management）：风险管理是指企业在面临各种不确定性和风险时通过制定和实施相应的策略和措施，以降低风险对企业的财务状况和经营业绩的影响。
风险管理涉及到识别、评估、控制和监控风险，以确保企业能够应对各种不确定性的挑战。
高级财务管理的主要核心内容高级财务管理是企业管理中至关重要的一部分，它对于企业的经营和发展具有关键性作用。
在现代经济环境下，财务管理的重要性日益凸显，财务管理活动涉及到财务的收、支、管、控等方面，而高级财务管理则是对这些方面进行了更为深入、综合、系统化的管理。
高级财务管理的主要核心内容可以概括为五个方面，即财务管理目标、财务管理职能、财务管理原则、财务管理体系以及财务管理控制。
首先，财务管理目标是指企业财务管理需要达到的总体目标，包括财务的长期目标、中短期目标以及突发事件应对目标等。
在制定财务管理目标时，企业需要结合企业自身情况，采取恰当的方法和手段，以保证财务管理的有效性和合规性。
其次，财务管理职能是企业财务管理活动需要履行的职责和任务，包括财务的收、支、管、控等方面。
财务管理人员需要根据财务管理目标的要求，对企业财务活动进行有效的监管和控制，以保证企业财务活动的合规性和稳健性。
第三，财务管理原则是指在财务管理活动中需要遵循的基本原则和准则，包括价值取向原则、风险导向原则、成本导向原则、市场导向原则等。
在实际操作中，财务管理人员需要根据企业实际情况，结合财务管理原则，开展有效的财务管理工作。
第四，财务管理体系是指企业财务管理的组织机构、管理体系、运作流程等，包括财务部门设置、内部控制制度、财务信息系统等。
财务管理体系的建立和健全，有助于提高财务管理活动的效率和质量，促进企业财务管理的规范化和标准化。
最后，财务管理控制是企业财务管理活动需要进行控制和管理的重点，包括财务风险控制、财务绩效评估、财务信息披露等。
财务管理人员需要对企业财务活动进行有效的控制和管理，及时发现和解决财务问题，保证企业财务活动的安全和稳定。
总之，高级财务管理作为企业管理的重要组成部分，具有非常重要的意义和作用。
通过有效的财务管理，企业可以实现财务的优化、风险的有效管理和安全保障，提高企业竞争力和稳健性，实现可持续发展。
高级财务管理概述简介高级财务管理是一门涵盖财务管理领域中复杂和高级概念的学科，旨在为企业决策者提供高级财务管理知识和技能，以应对日益复杂的经济环境。
本文将概述高级财务管理的主要概念和重要工具，并探讨其在企业决策中的应用。
目标高级财务管理的目标是帮助企业做出明智的财务决策，以最大化股东价值。
为了实现这一目标，高级财务管理需要深入了解财务数据和信息，并利用各种技术和工具进行分析和预测。
其核心任务包括资本预算、资本结构管理、股东价值评估、风险管理等。
资本预算资本预算是高级财务管理的一项关键任务。
它涉及决策者要在有限的资金下，确定各种投资项目的优先级和可行性。
资本预算的主要目的是评估并选择最佳的投资项目，以实现企业的长期增长和增加股东价值。
在进行资本预算决策时，决策者需要综合考虑投资项目的风险、收益、成本和期限等因素。
资本结构管理资本结构管理是指企业如何融资以支持其运营和投资活动。
在资本结构管理中，决策者需要权衡使用债务和股权融资的风险和回报。
他们需要选择最适合企业需求的资本结构，以最大限度地降低成本、优化税务效益，并确保企业的长期健康和可持续发展。
股东价值评估股东价值评估是判断企业财务绩效和决策的重要指标。
它用于评估企业的经济利益如何影响股东的财富。
决策者需要了解如何计算和分析各种财务指标和比率，其中包括股东权益回报率、股息支付比率、市盈率等。
通过股东价值评估，决策者可以确定企业在市场上的竞争优势和未来增长潜力。
风险管理风险管理是高级财务管理的一个重要方面。
企业在面临不确定性和风险的经济环境中运营，决策者需要学会如何管理和控制风险。
他们需要制定和实施适当的风险管理策略，包括风险评估、风险避免、风险转移和风险控制等。
这些策略可以帮助企业降低风险，并提高决策的可靠性和可持续性。
总结高级财务管理是一门复杂且多样化的学科，涵盖了资本预算、资本结构管理、股东价值评估和风险管理等关键概念和工具。
通过深入了解和应用这些概念和工具，企业决策者可以更好地理解和解决复杂的财务问题，并做出明智的财务决策，以最大化股东价值和实现企业长期增长。
高级财务管理-高级财务管理1. 引言高级财务管理是一个涵盖多个领域的综合性学科，包括财务战略、投资管理、风险评估等。
在企业发展的不同阶段，高级财务管理发挥着至关重要的作用。
本文将介绍高级财务管理的概念、重要性以及一些常见的高级财务管理工具。
2. 高级财务管理的概念高级财务管理是指在财务管理领域中，涉及更高级别的财务战略、风险管理和资本结构等问题的管理过程。
与传统的财务管理相比，高级财务管理更加综合、复杂和战略性。
高级财务管理的目标是为企业创造价值并保护企业利益。
通过合理的财务策略和风险管理，高级财务管理帮助企业在竞争激烈的市场环境中获得竞争优势。
3. 高级财务管理的重要性高级财务管理在企业发展中起着至关重要的作用。
以下是高级财务管理的几个重要方面：3.1 财务战略高级财务管理涉及到制定和执行公司财务战略的过程。
财务战略是为了实现公司长期目标而制定的财务计划和策略。
高级财务管理帮助企业确定如何融资、投资和分配资金，以实现企业的长期增长。
3.2 投资管理高级财务管理还涉及到对投资进行管理和评估。
通过对投资项目的评估和分析，高级财务管理帮助企业决定是否进行投资，并确定最佳的投资方案。
这最大程度地减少了投资风险并提高了投资回报。
3.3 风险评估高级财务管理也与风险评估密切相关。
通过对市场风险、财务风险、经营风险等进行评估，高级财务管理帮助企业管理和控制风险。
这有助于企业在不确定和竞争激烈的市场中保持稳定和可持续的发展。
3.4 资本结构高级财务管理还涉及到资本结构的管理。
资本结构是企业资金来源和利润分配的组织方式。
通过合理的资本结构管理，高级财务管理帮助企业最大化资金的效率，并确保企业的稳定发展。
4. 常见的高级财务管理工具高级财务管理涉及到各种各样的工具和技术，以下是其中一些常见的工具：4.1 财务比率分析财务比率分析是一种常用的高级财务管理工具，用于评估企业的财务状况和绩效。
通过比较不同的财务指标，如资产负债表、利润表和现金流量表，财务比率分析可以帮助企业识别潜在的财务问题，并制定相应的解决方案。
高级财务管理概述高级财务管理涉及企业的财务决策和战略规划，通过对财务信息的分析和评估，帮助企业管理者做出重要的财务决策，以实现企业的长期稳健发展。
在全球化和信息化的背景下，高级财务管理面临着更多的挑战和机遇，需要灵活运用各种财务工具和技术手段，有效管理企业的财务资源，提高企业竞争力。
财务分析与评估财务分析是高级财务管理中的重要环节，通过对企业财务数据的搜集、整理和分析，可以全面了解企业的财务状况和经营情况，帮助管理者做出合理的决策。
常用的财务分析方法包括财务比率分析、财务横纵向比较分析、趋势分析等。
财务比率分析财务比率分析是对企业财务数据进行运算和比较，从不同角度揭示企业的财务运作状况和经营绩效。
常见的财务比率包括流动比率、速动比率、资产负债比率、营业利润率、净利润率等。
通过财务比率分析，可以评价企业的偿付能力、盈利能力、运营能力等方面的表现，并与行业平均水平进行比较，找出企业的优势和劣势，为决策提供依据。
财务横纵向比较分析财务横纵向比较分析是将企业的财务数据与历史数据进行对比，从而发现企业的财务变化趋势和规律。
横向比较分析可以比较企业不同时间点的财务数据，例如年度对比、季度对比等；纵向比较分析可以比较企业不同财务项目的变化情况，例如资产负债表的纵向比较、利润表的纵向比较等。
通过财务横纵向比较分析，可以更好地了解企业的财务情况，预测未来的财务变化趋势。
趋势分析趋势分析是通过对企业财务数据的变化趋势进行分析，预测企业未来的财务表现和经营状况。
趋势分析可以通过建立数学模型、制定趋势指标、应用统计方法等方式进行。
通过趋势分析，可以为企业的战略规划和财务决策提供重要的参考依据，帮助企业把握未来的发展机遇。
财务规划与预测财务规划与预测是高级财务管理的核心内容，通过对企业财务数据的整理和分析，制定合理的财务目标和计划，预测企业未来的财务状况和经营结果，为企业的发展提供战略方向和决策支持。
财务目标设定财务目标是企业在特定时期内希望达到的财务状况和经营绩效，是财务规划和决策的基础。
高级财务管理课程介绍高级财务管理课程是一门针对财务专业的进阶课程，旨在帮助学生进一步理解和应用财务管理的原理和技巧，以更好地为企业决策和战略制定提供支持。
本文档将介绍该课程的内容，包括课程目标、教学方法和评估方式。
课程目标高级财务管理课程旨在提供学生深入了解和掌握财务管理的高级知识和技能。
通过本课程的学习，学生将能够： - 理解并应用财务报表分析的方法，评估企业的财务状况和经营绩效； - 掌握财务规划和预测的技巧，为企业提供长期战略规划的支持； - 熟悉资本预算决策的原理和方法，帮助企业选择最佳投资项目； - 理解并应用风险管理的理论和实践，提供对企业风险的评估和防范措施； - 掌握并应用财务工具和技术，支持企业的融资和资本结构管理。
教学方法高级财务管理课程采用多种教学方法，包括课堂讲授、案例分析和小组讨论等。
以下是主要的教学方法：1. 课堂讲授课堂讲授是高级财务管理课程的主要教学方法，教师将通过演讲、示范和实例讲解，向学生传授基本财务管理的概念、原理和工具。
学生可以借此机会提问和互动，加深对财务管理理论的理解。
2. 案例分析案例分析是高级财务管理课程的重要组成部分。
学生将参与对实际企业案例的分析和讨论，从中学习如何应用财务管理的理论和方法解决实际问题。
通过案例分析，学生将培养批判性思维和分析问题的能力。
3. 小组讨论小组讨论是激发学生参与和合作的有效方法。
在高级财务管理课程中，学生将分成小组，共同完成案例分析和项目任务。
小组讨论将帮助学生学习如何与他人合作，提高解决问题的能力和团队合作精神。
评估方式高级财务管理课程的评估方式通常包括以下几个方面：1. 考试课程中的考试将测试学生对财务管理理论和技术的理解和应用能力。
考试形式可能包括选择题、案例分析和论述题等。
2. 项目报告学生需要完成一个与财务管理相关的项目报告。
项目报告可以要求学生分析实际企业的财务状况、制定财务规划或评估投资项目等。
学生需要运用课程学到的知识和技能，提出有效的解决方案并撰写报告。
一、企业并购理论：（一）概念（理解）：企业并购是指企业的兼并和收购（Merger & Acquisition，简称为M & A) 兼并：两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。
收购：是指一家企业用现金或有价证券购买另一家企业的股票或资产，以获得对该企业的全部资产或某项资产的所有权，或是对该企业的控制权。
企业并购可以从不同的角度分类（1）按行业（产品市场）分类横向并购：并购方与被并购方处于同一行业、生产或经营同一产品。
纵向并购：对生产工艺或经营方式上有前后关联的企业进行并购。
混合并购：原材料供应、产品生产、产品销售没有直接联系的企业间并购。
（2）按出资方式分类现金并购，换股并购，混合并购（3）以股票市场上的行为分类善意收购，敌意收购；（4）以公司存续状态分类1、控股式（收购企业取得控制权，被收购企业保持其独立的法人资格。
）2、吸收式（收购企业取得被收购企业的全部净资产，被收购企业法人资格撤销）3、新设式（并购各方法人资格均被撤销，重新注册新公司。
）(三)企业并购的动因及效应（掌握）动因理解分析1）并购动因■获得规模经济：横向并购■降低交易费用：纵向并购■多元化经营战略：混合并购企业并购涉及的财务问题对目标公司进行并购可行性分析（价值增值）目标公司估值和支付方式评价并购是否成功二、并购估价（重点）（二）目标公司价值评估成本法：清算价值、净资产价值、重置价值◆换股估价法换股比例是指为换取1股目标公司的股份而需要付出的并购方公司的股份数量。
换股估价法：并购后股票价格高于并购前并购方和目标公司股票价格。
假设A公司计划收购B公司，并购前A、B公司的股票市场价格为Pa、Pb，并购后A公司的股票价格Pab，例如，A 公司准备并购B 公司，采用换股方式，两企业的有关资料如下：项目资料表项目 A 公司 B 公司税后净利 500万元 100万元发行普通股数 500万股 125万股股票价格 10元 7元若并购后能产生较好的协同效应，存续A 公司的净利比并购前增加50万元，并购A 公司市盈率是10，则A 、B 公司可接受的换股比例。
贴现现金流量法★股权资本估价：股权资本成本对股权现金流量进行折现公司整体估价：公司加权平均成本对公司现金流量进行折现需解决问题:▼ 自由现金流量▼ 折现率（资本成本）公司自由现金流量（FCF ）：公司自由现金流量=息前税后利润+折旧-经营营运资本增加-资本性支出=EBIT × （1-税率） -（资本性支出+经营营运资本增加-折旧）=EBIT × （1-税率） -净投资 ()为换股比例。
公司的市盈率；为并购后协同盈余；为由于协同效应产生的公司普通股流通数；为并购前公司普通股流通数；为并购前公司并购前的总盈余；为公司并购前的总盈余；为式中，ER A Y B S A S B Y A Y S ER S Y Y Y P b a b a b a b a ab ββ∆⋅+⋅∆++⋅=1()()b b ab bb b a a b b b ab a ab b a a a b a a a ab ER P P S P Y Y Y S P ER ER P P B P P S P S P Y Y Y ER P P A =⋅-∆++⋅⋅=≥=⋅⋅-∆++⋅=≥此时，：得出最低的换股比率为公司，对于此时，：得出最高的换股比率为公司，对于ββ,,股权自由现金流量（FCFE ）：股权自由现金流量=公司自由现金流量-债权人现金流量=公司自由现金流量-税后利息支出-债务本偿还+新发行债务=息前税后利润+折旧-经营营运资本增加-资本性支出-税后利息支出-债务本偿还+新发行债务=净利润-净投资+债务净增加股权自由现金流量（FCFE ）：若公司负债率不变，则股权自由现金流量=净利润-（1-负债比率）×增量资本性支出- （1-负债比率） ×营运资本增量企业的息税前利润600万元，折旧和摊销金额为110万元，资本支出为142万元，营运资本变动额为86万元。
假设企业的所得税税率为25%。
计算企业的自由现金流量。
大华公司是一家生物工程公司，2012年它的每股营业收入为12.4元，每股净收益为3.10元，每股资本性支出为1元，每股折旧为0.6元。
公司资产负债率保持60%不变，营运资本增量每股0.5元。
计算该公司每股股权自由现金流量。
股权资本成本（1（2）资本资产定价模型：自由现金流量的稳定增长模型课题练习某公司处于稳定增长阶段，2013年的每股股利为4.5元，股利支付率为78%，预期股利和每股收益每年以6%的速度永续增长，股票的β值为0.9，国库券的利率为4.25%，市场平均收益率为11.75%。
公司具有稳定的财务杠杆比率，发放的股利大约等于公司的股权自由现金流量。
则该公司股票合理的交易价格是多少？()fm f R R R R -+=β自由现金流量的二阶段增长模型大华公司是一家生物工程公司，2010年它的每股营业收入为12.4元，每股净收益为3.10元，每股资本性支出为1元，每股折旧为0.6元。
预期该公司在今后5年内将高速增长，预期每股收益的增长率为30%，资本性支出、折旧和营运资本以同比例增长，收益留存比率为100%，β为1.3，国库券利率为7.5%，2010年营运资本为收入的20%，负债比率保持为60%。
5年后公司进入稳定增长期，预期增长率为6%，即每股收益和营运资本按6%的速度增长，资本性支出可以由折旧来补偿，β为1.该公司发行在外的普通股共3 000万股。
市场平均风险溢价为5%。
估计该公司的股权价值。
D公司预计年度的税后净利润为2000万元，假设没有非经常损益，发行在外的普通股股数为1000万股，预计年度的资本性支出1000万元，折旧和摊销900万元，预计年度比本年度经营营运资本增加400万元。
该公司已进入稳定增长阶段，增长率为5%，该公司目前的负债比率为20%，预计未来将继续保持这一比率。
该公司β值为1.2，选取5年期国债利率为无风险利率为4%，市场平均收益率为9%。
计算该公司的股权价值。
三、并购资金筹集并购方式◆要约收购：要约收购报告书◆协议收购：《上市公司收购管理办法》◆间接收购并购支付及筹资方式：◆现金支付筹资方式：增资扩股、金融机构贷款、发行企业债券、发行认股权证◆股票和混合债券支付的筹资：●发行普通股：发售库存股或增发新股●发行优先股●发行债券管理层收购：公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为,从而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资产等变化,以改变公司所有制结构。
通过收购使企业的经营者变成了企业的所有者。
▼管理层收购集团的自有资金只占所需总金额的10%左右,贷款约占资金总额的50%-60%,向投资者发行高息的债券约占收购资金的30%-40% 。
杠杆收购：是指收购方以目标公司的资产作抵押,然后通过融资借人收购所需资金,收购成功后用目标公司的收益或出售资产偿还债券本息。
▼收购企业的自有资金只占所需总金额的10%左右,贷款约占资金总额的50%-70%,向投资者发行债券约占收购资金的20%-40% 。
▼条件：现金流稳定、负债率低、经营管理水平高、易出售的非核心资产并购整合（1+1＞2）反并购的管理策略降落伞计划是指按照控制权变动条款而对失去工作的管理人员进行补偿的雇佣合同中的分离规定。
该规定通常要求支付一大笔钱或在某一特定期间按一定补偿比率的全部或部分进行支付。
根据受保护的管理者的层次不同：金降落伞：董事会成员和高级管理人员银降落伞：中、下级管理人员锡降落伞：普通员工毒丸出售或毒丸防御（poison pill defense）1982年，马丁·利普顿（Martin Lipton）提出，即“股权摊薄反收购措施”最初的形式很简单，就是目标公司向普通股股东发行优先股，一旦公司被收购，股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。
毒丸计划于1985年在美国特拉华法院被判决合法化。
“白衣骑士”（White Knight）是指在面临外界的敌意收购时，目标公司寻找友好的支持者，作为收购人与恶意收购者相竞争，以挫败收购行为。
敌意收购人则可以称为黑马骑士。
通过白马骑士战略，目标公司不仅可以通过增加竞争者而使买方提高收购价，甚至可以给予白马骑士优惠的条件购买公司的资产、股票等。
重组的其他形式：◆剥离——抽脂◆分立——节食◆分拆——运动标准式公司分立是指母公司将其在某子公司中所拥有的股份按母公司股东在母公司中的持股比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去，并形成一个与母公司具有相同股东和持股结构的新公司。
公司分拆政策法规的限制战略调整筹集资金化解内部竞争性冲突为获得公平市场价格剥离亏损、闲置、非经营性资产税收与管制广义的分拆上市包括已上市公司或者尚未上市的集团公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆上市指的是已上市公司将其部分业务或者是某个子公司独立出来，另行公开招股上市。
股权可由母公司以二次发行的方式发售，也可由子公司以首次公开发行（IPO）的方式售出，通常母公司会在这个子公司中继续保留控股地位。
在美国，税法规定公司分拆后母公司的持股比例在80%以上就可以享受一些税收优惠，因此子公司分拆的比例一般不到20%，即母公司在子公司分拆后仍然保留80％以上的股份。
优点①使子公司的价值真正由市场来评判，并获得自主的融资渠道。
②有助于激励子公司管理层的工作积极性。
③压缩公司层级结构，使企业更灵活地面对挑战。
缺点子公司虽然在形式上有了自己的独立管理权，但母公司对子公司的经营活动仍然可能有过多的干预和影响。
母公司如果看到子公司有较充沛的现金，就会想方设法让子公司来分担母公司的部分债务。
这些都是分拆上市无法取得预期效果的风险所在。
首先，一个企业的分拆，应该是基于业务层面的要求；其次，分拆成的两个公司必须在业务上没有很大关联，否则很容易造成产业链断裂，或者形成同门竞争的局面。
最后，公司分拆，两个分支应该尽可能均势。
一个太强一个太弱，会给未来留下隐患。
中小企业财务管理中小企业的财务特征初始资本投入不足资金积累能力弱抗风险能力较弱，信用等级低（70%）融资渠道有限，发展资金不足财务管理水平不高，管理组织成本低中小企业的资金来源银行信贷资金国家财政资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金中小企业的资金筹集的方式吸收直接投资：现金、实物、工业产权、土地使用权等信贷融资(1)综合授信贷款发行股票融资为什么中小企业贷不到款信息不对称：财务状况缺乏透明度、信用缺失、担保体系不健全风险和成本较高：“急、频、少、大、高”，国内银行对中小企业、个私经营户贷款的管理成本平均为大中型企业的5倍左右.所有制歧视信用担保融资信用担保融资是介于商业银行与企业之间以信誉证明和资产责任保证结合在一起的融资模式。
