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中国制药行业研究报告行业研究/深度研究风险评级：偏多投资要点：1、人口的自然增长和老龄化趋势、环境污染、生活节奏和饮食习惯的变化、社会财宝和收进水平的提高、人类对疾病的熟悉加深以及对药物知识产权保卫程度的提高构成了制药产业价值增长的驱动因素。
药物知识产权保卫对制药产业开展具有重要意义。
受上述因素的驱动，今后10年内全球药品市场将维持10％的速度增长，而中国那么为15%.2、“创新〞是制药行业开展的核心动力，专利药物是全球药品市场的主流，创新专利药物的不断推出，支持了全球药品市场规模的不断扩大。
在今后的几年中，新一轮的专利新药上市高潮立即到来。
而与药品市场销售规模相对应，药物研发的重点领域接着是抗心血管药、神经系统药物、抗感染药物、抗肿瘤药等领域，其中，抗肿瘤药领域是目前药物在研工程最多的。
3、专利药物具有生命周期，在此期间内，其市场价值将会受到各种因素的碍事。
包括Me－too药和通用名药都将对专利药物构成威胁。
4、受大量重磅炸弹级的专利名药在专利期满后转为非处方药，近年来，全球OTC市场市场快速增长，到达整个药品市场的20％。
全球85％以上的药品销售收进产生在美国、日本、欧洲如此的标准药政市场，随着国内药物知识产权保卫程度的提高，中国、印度如此的非标准市场也正在向标准市场转化，孕育着巨大的市场时机。
生物制药技术的开展药物研究提供了新的手段。
5、制药厂商开展模式要紧有四大类：创新型的专利药厂商、非专利药〔通用名药〕厂商、原料药厂商、区域性的仿制药厂商。
通用名药厂商与特色原料药厂商之间一般具有比立稳固的合作关系。
不同类型厂商具有不同的本钞票结构。
6、制药产业链由“研究〞和“生产〞两条相对独立但又有所交错的价值链组成，成为一个完整的产业分工体系。
7、通用名药市场差不多占全球药品市场的40％以上，随着众多“重磅炸弹级〞’s3－4年前的水平相当，从技术角度瞧，国内领先型的制药企业差不多站在飞跃的起点上。
与此同时，国内以仿制药为主，缺乏研发投进的制药企业竞争日趋剧烈，利润空间开始萎缩，而另一方面WTO后仿制药将面临强大的被索赔的压力。
企业与金融裁国生物期易金皿就谥曲81瓊写对第现代生物技术是新世纪最具发展前景的高新技术领域之一，而与此相关的生物制药行业同样前景无限。
20世纪90年代以后，全球生物技术药品销售额以年均30%的速度增长，大大高于全行业不到10%的增度。
一、生物制药企业融资情况分析我国生物制药产品起步于80年代初期，但取得了较快的发展，与发达国家的差距明显缩小。
虽然发展势头迅猛，但我国生物制药企业的资金投入与发达国家尤其是美国相比还相差甚远。
生物制药企业的短期资金缺口很大，长期运营资本无着落，81%的企业认为一年内的流动资金只能部分或不能满足需要，60.5%的企业没有1到3年的中长期贷款。
二、现代生物制药企业融资困难的原因分析造成生物制药企业融资难的原因诸多，针对生物制药行业的特点与现状，该行业融资难问题的原因主要如下几点。
1.公司自有资金难以满足企业的发展。
生物医药行业的产品特点要求生物医药企业前期不断加大资本投入，支持企业基础设施和研发所需，同时研发医药产品不仅风险高、而且投入大、投资周期长。
同时大部分中小医药企业处于创业初期，公司还处在研发阶段，没有相应稳定的收入来源，公司的自有资金非常有限，难以借助内部融资渠道实现快速发展。
2.生物制药行业科技成果转化率不高，缺少多样化飽融资工具。
“工程化”环节是瓶颈。
生物科技研发成果转化难、转化率低是目前科研企业反映最普遍的问题。
究其原因，主要□广东珠海赵爱英是“中试、放大、集成”的工程化环节比较薄弱。
同时投融资渠道不畅通，科技中介机构、创业投资不发达，社会上为数极少的担保公司力量薄弱。
许多生物技术企业因缺乏足够的资本金或担保，很难申请到贷款。
融资渠道不畅、资金短缺已经成为制约生物企业发展比较突出的问题之一。
3.制药企业与商业琴艮行间的信息不对称，缺乏贷款抵押物。
生物制药企业属于典型的资金技术密集型企业，企业的核心竞争优势及未来的利益增长点都集中在新产品上。
但银行对新生物技术产品的应用领域及治疗效果了解甚少，对于产品研发成功的概率大小、研发所需时间的长短均不明了，对需要花费的成本也不明确，更无法得知新产品的未来收益状况。
生物制药行业分析报告(一) 我国生物制药业现状生物技术的发展可以划分为三个不同的阶段：传统生物技术、近代生物技术、现代生物技术。
传统生物技术的技术特征是酿造技术，近代生物技术的技术特征是微生物发酵技术，现代生物技术的技术特征就是以基因工程为首要标志。
本文所说的生物技术，是指现代生物技术，也可称之为生物工程。
现代生物技术在70年代开始异军突起，近一、二十年来发展极为神速。
它与微电子技术、新材料技术和新能源技术并列为影响未来国计民生的四大科学技术支柱，被认为是21世纪世界知识经济的核心。
生物技术的应用范围十分广泛，主要包括医药卫生、食品轻工、农牧渔业、能源工业、化学工业、冶金工业、环境保护等几个方面。
其中医药卫生领域是现代生物技术最先登上的舞台，也是目前应用最广泛、成效最显著、发展最迅速、潜力也最大的一个领域。
生物技术在医药卫生领域的应用主要有以下三个方面：1、是解决了过去用常规方法不能生产或者生产成本特别昂贵的药品的生产技术问题，开发出了一大批新的特效药物，如胰岛素、干扰素（IFN）、白细胞介素-2（IL-2）、组织血纤维蛋白溶酶原激活因子（TPA）、肿瘤坏死因子（TNF）、集落刺激因子（CSF）、人生长激素（HGH）、表皮生长因子（EGF）等等，这些药品可以分别用以防治诸如肿瘤、心脑肺血管、遗传性、免疫性、内分泌等严重威胁人类健康的疑难病症，而且在避免毒副作用方面明显优于传统药品。
2、是研制出了一些灵敏度高、性能专一、实用性强的临床诊断新设备，如体外诊断试剂、免疫诊断试剂盒等，并找到了某些疑难病症的发病原理和医治的崭新方法。
我国的单克隆抗体诊断试剂市场前景良好。
3、是基因工程疫苗、菌苗的研制成功直至大规模生产为人类抵制传染病的侵袭，确保整个群体的优生优育展示了美好的前景。
我国开发重点是乙肝基因疫苗。
现代生物技术以再生的生物资源为原料生产生物药品，从而可获得过去难以得到的足够数量用于临床的研究与治疗。
A股最有发展前景的制药公司排名在A股市场，制药行业一直备受关注，因为人们对健康和医疗的需求从未减少。
而随着医疗科技的不断进步和我国人口老龄化的加剧，制药公司成为了投资者眼中备受青睐的行业。
那么，在A股市场上，究竟哪些制药公司最有发展前景呢？本文将对A股市场上最有发展前景的制药公司进行排名，并对其投资价值进行深度剖析。
1. 我国生物制药（我国生物）我国生物制药是国内领先的生物医药企业，主要从事生物制药产品的研发、生产和销售。
公司业务涵盖了生物制药、化学药品以及医疗器械等多个领域。
目前，我国生物已经拥有了一系列国际领先的创新药物，并且在诸多领域取得了不俗的业绩。
未来，随着我国生物不断加大在创新药研发方面的投入，公司有望成为A股市场上最具发展潜力的制药公司之一。
2. 云南白药云南白药是一家历史悠久的中药企业，主要以生产制药为主。
云南白药的知名产品“云南白药牙膏”一直以来都备受消费者的喜爱，公司的业绩也一直稳步增长。
在未来，随着我国传统中药市场的不断扩大，以及云南白药在中药研发和销售方面的不懈努力，云南白药有望成为A股市场上最有发展前景的制药公司之一。
3. 鹭燕制药鹭燕制药是一家专注于妇幼健康领域的医药企业，公司主要从事妇科药和儿科药的研发、生产和销售。
鹭燕制药研发的“乐橙”系列产品在市场上拥有较高的知名度和美誉度。
随着我国家庭健康意识的不断提高，以及对妇幼健康产品需求的不断增加，鹭燕制药有望在A股市场上崭露头角，成为具备较高投资价值的制药公司之一。
我国生物、云南白药和鹭燕制药是A股市场上最有发展前景的制药公司之一。
投资者可以密切关注这些公司的业务表现和发展动向，以获取更多的投资机会。
从长期的投资角度来看，制药行业仍然具备较高的成长性和投资价值，在未来有望成为A股市场上的“香饽饽”。
在A股市场上，制药行业一直备受投资者关注。
随着我国经济的持续增长和对医疗保健的需求不断增加，制药公司的发展前景也日益光明。
科创板生物医药企业价值评估研究-基于修正的FCFF模型鲁小寒;刘欣蕊;代万淼;徐晨晗;钟思佳;李锐佳雪
【期刊名称】《乡镇企业导报》
【年(卷),期】2022()1
【摘要】自 2020年 1月以来,已有泽璟制药、百奥泰等 8家未盈利生物医药企业在科创板挂牌上市,其中大多存在估值过高问题。
在这一背景下,常用的 PE估值以及主板生物医药企业的估值模型不再适用。
本文构建修正后的 FCFF估值模型,并以创新药产业链公司康希诺生物股份公司为例,运用修正后的 FCFF估值模型对企业价值进行评估。
同时运用 BP模型检验估值模型相比于专业投资机构的估值是否虚高,以期为科创板生物医药企业的估值提供新思路。
【总页数】3页(P0022-0024)
【作者】鲁小寒;刘欣蕊;代万淼;徐晨晗;钟思佳;李锐佳雪
【作者单位】四川农业大学
【正文语种】中文
【中图分类】F
【相关文献】
1.新三板生物医药企业价值评估问题研究--以君实生物合并众合医药为例
2.基于FCFF模型的万科企业价值评估
3.我国科创板上市公司信用风险评估——基于KMV模型和有序Logit模型的研究
4.我国科创板上市公司信用风险评估
——基于KMV模型和有序Logit模型的研究5.基于实物期权模型的科创板企业价
值评估研究
——以嘉元科技为例
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2010-2013年中国生物制药行业发展研究与投资分析报告《2010-2013年中国生物制药行业发展研究与投资分析报告》2009年，从国内外市场变化来看，生物医药产业属于受国际金融危机冲击最小的领域之一。
数据显示，全球生物产业以每5年翻两番的速度增长，我国生物医药产业发展潜力很大。
初步估算，到2020年我国医药卫生相关产业的产值将达到4万亿元左右，加上相关生物产业，产值将达到6万亿元左右，生物医药产业将成为我国经济中重要的支柱产业。
加速发展生物医药产业是提高综合国力的战略要求。
2007年底，国务院批准将重大新药创新列入国家16个科技重大专项，通过创新药物研发、药品大品种技术改造、创新药物研究技术平台建设、企业新药孵化基地建设和新药关键技术研究，以提高中国制药业的核心竞争力。
发展生物医药产业，研发投入至关重要。
因此，尽快整合现有医药企业资源，加大研发投入，提高企业核心竞争能力和转变发展方式，坚持自主创新发展生物制药产业，是我们应对当前国际金融危机保增长，向制药强国迈进的必由之路。
发展生物制药产业，要立足市场需求，实施品类战略，保增长，促发展。
目前，我国医药行业市场营销已经进入品类战略阶段，依靠存于消费者心中的价值定位来销售产品，因此，医药行业营销竞争实质是“品类”之争，成功品牌的共性都是特定品类的优秀代表。
我们坚信中国生物制药企业只要坚持“品类第一、品牌第二”发展战略就能赢得消费者的信任，赢得宝贵的发展机遇！在生物制药细分市场层面，国内基因制药、疫苗、血液制品、诊断试剂4大细分产业在经历10多年技术进步、行业规范和洗牌之后，一批懂市场、重科研、富有活力的民营、国有生物医药企业迅速成长，国家对该产业的扶持必然通过这些龙头企业来完成；在资本市场层面，概念性投资的泡沫消退后，中国生物医药企业相对较高的成长性将被市场逐渐认同。
本研究咨询报告依据国家统计局、国家海关总署、国家商务部、全国商业信息中心、中国生命科学研究院、中国医药商业协会、国民经济景气监测中心、国内外相关报刊杂志的基础信息以及生物医药专业研究单位等公布和提供的大量资料，对我国生物医药行业的现状、竞争格局、投资特性、发展趋势等进行了研究，并重点分析了细分生物制药的产销状况及发展预测，中国生物医药行业将面临的冲击与企业的应对策略等。
我国生物制药现状与发展趋势研究(2) 我国生物制药现状与发展趋势研究1.3国内生物医药行业的不足及弊端1.3.1相对份额低我国生物制药虽取得迅猛发展，但相比较医药行业中中成药及饮片、化学原料及制剂等子行业，目前生物制药行业在整个医药行业中所占的份额还较低，2009年销售占比仅为10%，未来发展有待提升。
[3]1.3.2上下游技术开发不协调产品多仿品从生物技术医药产业分析,相对欧美国家我国存在的突出问题是研发力量薄弱,能把众多的上游研究成果转化为生物技术产品寥寥无几，据报道，两者的比例不超过0.5%，重要的原因之一是下游工程技术的发展落后于生物技术的发展，满足不了生物技术产品工业生产的需要。
我国在这方面特别突出，不仅在下游工程设备、材料和新生产工艺研制开发与世界先进水平相差很大，而且在投资与下游工程人员配置方面亟待加强。
有专家认为我国在基因工程产品开发领域中的“上游技术”比国际技术仅落后5年，但“下游技术”却至少相差15年以上，产品多集中在较为低端的仿制疫苗、血液制品行业，技术壁垒较低。
因此要加强“下游技术”的研究和开发，缩短差距以加快产业化和商品化的进程[1]。
1.3.3资金投入不足创新能力弱在发达国家科研开发、中试、批量生产之间投入的资金比例为1:10:100。
当前国内对生物制药业的投资以自有资金和银行贷款为主，风险投资和从证券市场进行的直接融资数量很少。
并且在这方面投入的比例严重失调，投入中试和批量生产的资金远远不够，其结果造成科研成果专家转化率严重偏低，目前我国科技成果的转化率大约在25%左右，真正实现产业化的只有5%，这个比例远远低于发达国家水平。
科技对我国经济发展的贡献率虽然不低，但其中真正由我国自主创新的科技成果很少。
据了解，国内已批准上市不同规格的基因工程药物和基因工程疫苗产品，共计13类25种382个，但只有6类9种21个产品属于原创，其余都是仿制[4]。
1.3.4缺乏对创新成果的知识产权保护意识和专利申报意识从表面来看， "仿制"一改药物"创新难度大、周期长、投资高、风险大"的"不足"，使中国国内"新药的研制"低投入、低风险、高收益、短周期。
我国上市生物制药公司投资价值研究作者：张婷婷徐慧倩邱家学来源：《现代经济信息》2016年第09期摘要：目的：综合评价我国生物制药公司投资价值，为投资者选择投资股票提供参考。
方法：结合生物制药行业特点，建立了一套内在价值综合评估指标体系。
以因子分析和聚类分析等定量方法为基础，结合定性分析对沪深股市23家生物制药上市公司进行实证研究。
结果与结论：天坛生物等七家生物制药公司价值被市场投资者低估，按照因子分析结果在2013年具有投资价值。
4类公司各具特色，投资者可以根据自己的投资理念和策略选择合理的投资组合。
关键词：生物制药；投资价值；因子分析；聚类分析中图分类号：F830.91 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）009-000-03引言近年来，生物技术的迅猛发展促进了生物医药产业的繁荣，生物技术药物在全球医药市场比重从2006年开始年年攀升，预计每年以7%的速度快速增加。
虽然我国生物医药产业起步较晚，但我国高校及研究院所中拥有大批科研人才，有充分的潜力发展生物科技，更重要的是我国生物医药产业不断获得政策上强有力的扶持。
随着―十二五‖战略规划中生物医药被列入七大战略新兴产业之一以及重大新药创制科技专项、生物医药863计划、《国家中长期科技发展规划（2006-2020年）》、《医药工业―十二五‖规划》、《生物产业发展规划》等一系列扶持政策的出台，资本、人才等资源今后将会向生物医药产业聚集，未来我国生物医药产业将迎来重大发展机遇。
因此，生物制药产业具有诱人的投资前景和巨大的投资潜力，吸引了广大投资者的目光。
正确认识生物制药上市公司投资价值，进行理性投资，将投资风险最小化是投资者首先需要考虑的问题[1]。
本文建立生物制药企业价值投资评价指标体系，采用综合分析法中的因子分析方法对在我国沪深两市上市的生物制药公司的内在价值进行实证研究。
将所得综合因子得分排名与市盈率排名进行对比，寻找最具有投资价值的公司。
利用聚类分析方法，进一步说明投资者需要采取不同的手段发掘各公司的投资价值。
一、资料与方法1.样本选取根据最新的行业分类标准，2012年度在沪深股市交易的生物制药上市公司有27家，再对这些样本进行进一步的筛选，剔除了最新上市和连续三年亏损的四家，最后得到的样本公司为23家（见表2）。
2.数据来源及处理本文的数据来源于沪深两市上市公司公开披露的2012年年度报告，结合财务管理、统计学等专业的理论知识，运用SPSS19.0和EXCEL数据处理与分析工具进行数据的定量分析。
二、生物制药上市公司价值评价1.生物制药上市公司价值评价指标选择结合财务管理、投资分析的知识以及参考相关文献[2-6]，本文选取了每股收益等15个指标建立评估体系，见表1。
2.因子分析过程（2）确定公共因子数量利用KMO检验和Bartlett's球形检验进行因子分析适用性检验[7]。
方差贡献率由各变量对某一个公共因子的方差贡献加总而来，是表示某个公共因子相对重要性的指标。
利用主成分分析方法提取，前五个特征值的方差累计贡献率达到了89.279%，因此只需要选取前五个公共因子就可以保留原始变量提供的89.279%的信息。
（3）因子得分为了增强各公共因子和变量之间的相关程度，更好地解释公共因子代表的含义，本文以最大方差法旋转因子载荷矩阵。
分析成份得分系数矩阵可知，公共因子F1在净资产收益率、资产报酬率、每股剩余收益、营业利润率、本科以上人员比例上有较大的载荷量，可以理解为代表着公司的盈利能力；公共因子F2在流动比率、速动比率、现金流动负债比上有较大载荷量，可以理解为代表着公司的偿债能力；公共因子F3在营业收入增长率、净利润增长率、每股收益增长率上有较大载荷量，可以理解为代表着公司的成长能力；公共因子F4在每股净资产、每股收益、每股剩余收益上有较大载荷量，可以理解为代表着公司的市场表现；公共因子F5在存货周转率、总资产周转率上有较大载荷量，可以理解为代表着公司的经营管理能力[8]。
通过计算每一个公共因子旋转后的方差贡献率乘以对应样本的相应因子得分进行加总，因子得分越高其内在价值越大，见表2。
3.因子分析结果表2的综合得分反映了各公司的内在价值大小，但是内在价值高的公司并不代表投资价值最高。
根据价值投资的观点，要选择股票市场中内在价值被低估或者说市价被高估的上市公司股票作为投资目标。
各公司每股市价也是一个绝对的概念，我们要把它用一个能在各公司之间横向比较的指标替代。
市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一[9]。
市盈率是（普通股）每股市价与每股收益的比率，反映了投资者愿意对每一元净利润支付的价格，可以用来比较公司股票的投资报酬和风险。
市盈率越低，说明公司的盈利能力越强或每股市价越低，因此投资风险就越小。
但需要注意的是，市盈率指标只适用于同一行业中不同股票的投资价值的比较，因为他们的每股收益接近，具有可比性[7]。
本文研究对象仅限于生物制药行业，所以适用该指标。
由上表结果可知，按照综合因子得分的排名与市场上表现的上市公司市盈率排名存在明显差异。
表明在上市公司中存在价值被低估或者被高估的股票，也就是说有些上市公司是具有获得超额收益投资价值。
由于市盈率排名越高，股票价格越高，存在着价值被高估的可能越大，从而投资风险越大。
所以因子得分排名越高即公司内在价值越高、市盈率排名越低即投资风险越小、价值被低估的股票越具有投资价值。
因此，公司价值被市场投资者低估的股票有：天坛生物、长春高新、科华生物、双鹭药业、上海莱士、安科生物、千红制药。
这些股票按照因子分析结果在2013年具有投资价值，投资者可以以此作为参考获得高于市场的平均收益。
4.基于因子得分的聚类分析上述的结论分析已经为投资者对上市公司投资价值分析提供了一定的信息，但是因为投资者在做投资决策时，出发点往往各不相同，投资理念差异很大。
为了更深入细致地分析行业板块的情况，帮助投资者发现投资价值，本文将进一步根据上文研究结果中的因子得分将这23家生物制药公司进行聚类分析，以期得到更多投资分析的有用结论。
本文利用聚类分析中的系统聚类法，测量尺度选用平方欧氏距离，聚类方法为离差平方和法[10]，将23家生物制药公司划分为4类，结合各公司多方面能力排名（表3）分析如下。
第一类：该类别囊括了生物制药上市公司的大部分，一共有15家，这些公司的综合排名位于市场中等或者偏下的位置，且各自在一两个指标上低于市场平均水平，有待进一步的改善。
但是个别指标表现突出，具有一定的投资价值，投资者如果希望寻找股市中的―黑马‖，应该对该类别股票给予密切关注。
第二类：包括3家公司。
该类别公司在盈利或经营管理能力方面表现较好，但是市场表现低于平均水平，偿债不佳，希望在较短时间内获得较高投资回报的投资者在选择该类股票时需谨慎。
第三类：包括4家公司。
该类别公司偿付债务能力具有很大优势，抗风险能力强，容易获得银行投资者和债务持有人的青睐。
但是大部分的盈利报酬能力低于医药行业整体水平展望未来，随着我国医疗体制的继续深化改革和连锁药店规模的逐步扩张，医药流通业的盈利报酬能力应该会有所改善。
第四类：莱茵生物一家。
观察分析结果可知，只有莱茵生物市盈率为负值，这是因为2012年度该公司一项投资的项目资金需求较大，公司新增借款额度较大，其财务费用支出和管理费用大幅增加，但该项目部分收益无法确认，造成该年度净利润为负值。
由于该公司存在这一特殊情况，其与同行业的其他公司并不具有可比性，不能因综合排名居于后位而否认该公司的投资价值，投资者可以追踪观察该公司动态及投资进展，以寻求合适的投资时机。
这些公司分别具有不同的特色，投资者可以根据自己的投资理念和策略从中选择适合的投资对象，构造合理的投资组合。
三、讨论我国生物制药上市公司数目少，上市年数短，可获得的数据十分有限，很多评估方法无法使用，对于它们投资价值的评价是非常复杂和困难的。
本文利用因子分析与聚类分析进行综合分析，涉及的指标因素众多，可较全面的反映上市公司的盈利、偿债、股东回报、成长多方面能力，有利于投资者依据自己的投资理念构建投资组合，尽可能的提高投资收益，降低投资风险。
但是本文仍存在着以下不足：（1）由于某些指标难以在公司之间比较或者很难量化，本文选择的指标大多数仍属于财务指标，不能完全反映公司的业绩状况。
（2）生物制药公司可能会因为某些突发事件而受益，业绩出现爆发性的增长，这种分析方法无法考虑这一点对投资价值的影响。
（3）本文只研究了生物制药上市公司2012年一年的数据，没能从动态的角度反映出生物制药公司的发展趋势。
这其实也是受限于我国生物制药上市公司上市年数太短，追溯到五年前或者三年前样本数太少，难以反映问题的实质。
参考文献：[1]李泉，陈雪花.股票市场CAPM和三因子模型分析——兼议中国股市的未来发展[J].发展研究，2015（6）.[2]吴伟容，王召.基于奥尔森模型的高新技术企业价值评估研究[D].北方工业大学，2011.[3]邵永同，陈淑珍.基于DEA方法的我国上市生物医药企业融资效率实证研究[J].科技管理研究，2013，33（2）：174-178.[4]陈旸.基于模糊综合评价法的生物医药企业核心竞争力评价——以华兰生物医药为例[J].市场周刊：理论研究，2012（1）：35-36.[5]Casey C. Corporate valuation， capital structure and risk management： A stochastic DCF approach[J]. European Journal of Operational Research， 2001， 135（2）：311–325.[6]范颂华.研发型生物医药企业风险投资的价值评价体系研究[J].中国高新技术企业，2011（1）：9-11.[7]张应应.稳健性因子分析在股票评价中的应用[J].统计与决策，2015（16）：76-79.[8]郑向前.基于因子分析法对我国生物制药上市公司投资价值分析[D].西南财经大学，2009.[9]曾贵.市盈率在股票投资分析中的适用性研究[J].湖南商学院学报，2014，21（2）：68-72.[10]杨林，王天翊，赵桂梅.金融业股票投资价值分析——基于因子分析和聚类分析方法[J].中国市场，2014（10）：87-88.作者简介：张婷婷（1990-），女，浙江临海人，硕士，研究方向：医药产业经济及政策。
徐慧倩（1991-），女，安徽宣城人，硕士，研究方向：管理药学。
通讯作者：邱家学，中国药科大学图书馆馆长，教授，博士，硕士生导师，研究方向：医药产业经济及政策、医药技术经济与管理。
