seb并购苏泊尔案例

法国SEB集团并购泊尔案【案情简介】浙泊尔股份（以下简称泊尔）是中国最大的炊具研发、制造商，炊具行业首家上市公司。

该公司成立于1994年8月27日，创立伊始就率先推出执行国家新标准的压力锅产品，并独创“安全到家的品牌诉求，使泊尔牌压力锅一举成为国压力锅市场的领头羊。

从此，“安全到家”的泊尔产品深入人心，泊尔几乎成为压力锅产品的代名词。

法国SEB 集团始创于1857年，是目前世界炊具与小家电领域的知名企业，旗下拥有炊具、厨房电器、食品饮料加工、个人护理和家居电器等五大类、十多个世界著名品牌，雇员人数15000多名，年营业收入超过24亿欧元，产品行销120多个国家和地区，在欧洲、美洲及其他许多地区享有盛誉。

SEB具有近150年的历史，1975年在巴黎证券交易所上市。

SEB先后创立或拥有TEFAL、Moulinex、Rowenta、Krups、All-Clad和Lagostina等世界知名电器和炊具品牌2005年，SEB集团的销售收入为24.63亿欧元。

2006年8月14日，为借助国际资本和国际技术将泊尔品牌在国际市场上进一步做强做大，泊尔与SEB集团正式签署战略合作框架协议，拟以股权协议转让、定向增发和部分要约收购相结合的方式获得泊尔不超过61%的股权并展开战略合作。

2006年8月29日，爱仕达、双喜、顺发等6家炊具企业在联合签署“关于反对法国SEB集团绝对控股泊尔的紧急联合声明”（后附一），请求国家有关部门，高度关注此次并购行为的严重后果，尽快、果断叫停此并购行为，并且于《外国投资者并购中国境企业规定》生效后，对此并购进行反垄断审查。

2006年8月30日，泊尔举行临时股东大会，在关联股东回避表决的情况下，持股45，040，502股的股东投票，以高达96.404%的赞成率高票通过泊尔与SEB的战略合作协议。

同时，针对六家企业的“联合声明”，泊尔认为，声明容与事实严重不符，并且正式发表声明反驳（后附二）。

ＳＥＢ控股苏泊尔：不惜血本的中国布局作者：王孟龙来源：《董事会》2008年第02期2007年12月20日，SEB对苏泊尔股票的部分要约收购终告完成，SEC以持有52.74%的股权从而对苏泊尔实现控股。

SEB为了布局中国花足了血本，而苏泊尔的国际化布局正徐徐展开2007年12月20日，深圳。

在法国SEB国际股份有限公司（下简称SEB）和苏泊尔的战略合作新闻发布会上，苏泊尔董事长苏显泽和SEB总裁戴乐涛高调出场，向媒体宣布SEB对苏泊尔股票的部分要约收购终告完成。

法方以每股47元的价格收购49122948股，股份过户手续完成后，SEB共持有苏泊尔113928948股，或52.74%，从而完成控股。

为此，SEB多付出了14个亿的代价。

这场持续了一年多的收购终于在距离岁末只有10天的时间里画上了句号。

收购骑“牛”难下无疑，这是一场漫长而昂贵的收购。

对于SEB来说，共斥资3.27亿欧元收购了苏泊尔的控股权，无疑是一个天价。

2007年三季度数据显示，苏泊尔每股收益0.54元，净资产7.11元。

按照2007年年终的业绩预测，47元的收购价对应的市盈率在70倍左右，很难说没有泡沫。

然而，SEB却宁愿出大价钱来完成要约收购，只有两种可能性:要么老外也头脑发热，一时冲动;要么我们国内对于成长性企业的估值还太低。

对此，SEB总裁戴乐涛这样对媒体解释，“由于之前SEB收购苏泊尔部分股权的价格是18元/股，摊薄计算此番收购的平均价格是30.5元/股，这个价格收购苏泊尔是值得的。

”事实上，自从SEB同苏泊尔签署协议的那天起，SEB就已经被中国波澜壮阔的大牛市所绑架。

根据SEB和苏泊尔签署的《要约收购协议》，SEB收购苏泊尔控股权计划分三步完成:●第一步，SEB以每股19元的价格协议受让苏泊尔集团持有的苏泊尔股份1710.33万股、苏增福持有的苏泊尔股份746.68万股、苏显泽持有的苏泊尔股份75万股，合计约2532万股（占苏泊尔现有总股本的14.38%）。

苏泊尔并购的崎岖历程与SEB合作动了谁的奶酪摘自：新京报作者：吴敏SEB挟资借道技术换市场，外资兵临城下“一口锅”市场战火骤然升级8月31日下午2点半，天气闷热。

杭州高新区滨安路苏泊尔生产基地总部大楼，一场决定公司前途去向的股东大会正在进行。

大楼另一处会议室里，聚集了20多名来自北京、上海和杭州本地的记者，因未能获允许进入股东会现场，他们只能在此等待股东大会最终结果。

苏泊尔（002032）这次股东大会审议的是SEB收购方案，而之前，SEB收购苏泊尔方案已经引起了竞争对手强烈抵制。

继凯雷收购徐工案激起了一场大争论之后，SEB收购苏泊尔方案再次被推向了舆论的风口浪尖。

一家年销售额不过15亿元的家族企业，一家经营“一口锅”的小家电公司，何以引起如此之大反响。

SEB收购苏泊尔方案究竟动了谁的奶酪，这场收购背后究竟还有哪些不被人知的细节？并购过关股东会苏泊尔企划部一位员工说，她看到董事长苏显泽在股东大会结束之后，才流露出几天来难得的轻松表情。

8月31日下午3点半，苏泊尔股东大会仍在进行之中。

苏泊尔副总裁王禾丰开始带坐不住的记者参观公司展厅和生产车间。

在股东大会现场的另一侧厂房内，是一条电饭锅生产线。

记者看到，一块块圆形铝合金片材正放在机床上，然后被冲压成型，这是第一道工序。

此后经过清洗，氧化硬化等多道工序，最后在三楼的车间里完成组装。

流水线上的工人埋头紧张工作，偶尔有人会抬头看看在车间里穿行的参观者。

下午4点半，天空开始下起小雨，公司高官和股东代表们终于从大楼中走出来。

而媒体见面会则被安排在10分钟车程之外的一处酒店进行。

媒体见面会上，苏泊尔董事长苏显泽略带笑容地宣布，现场结果和网络投票结果显示，73%非关联股东参与了这次表决，96.4%非关联股东赞成苏泊尔与SEB合作框架。

至此，苏泊尔与SEB战略合作方案过关股东大会。

苏泊尔企划部一位员工说，她看到董事长苏显泽在股东大会结束之后，才流露出几天来难得的轻松表情。

摘要企业并购活动在国内外已经有很长时间的发展历史，中国第一次企业并购发生在1984年，随着时间的推移，企业间的并购活动越来越普遍，总体上得到了快速发展，近年来，我国企业兼并收购、资产重组的掀起热潮，当前我国企业并购数量和交易额已居全球第二位，但是不能合理利用政策优惠，政策不全面，对成本和效益的控制不够完善等，影响了企业并购的绩效。

通过研究企业并购成本和效益，分析出问题和对策，对我国企业的并购提供有利条件。

本文通过对法国SEB公司并购苏泊尔案例中，成本效益对并购企业双方产生的问题进行探讨与研究，并总结相应对策，从企业的营业收入、营业利润、毛利率、部分产品市场占有率等数据入手，分别从成本和效益两个方面进行分析，得出企业在并购是需要注意到的问题和相对的解决办法。

通过研究企业并购的成本与效益分析，能够给我国企业发展并购提供理论和数据上的支持，为其他计划并购的企业提供参考和建议，提高企业并购成功的几率，有利企业发展。

关键词：法国SEB；苏泊尔；并购；成本与效益1 绪论1.1 研究背景伴随着我国的经济体制不断的改革和深化，企业并购成为了如今企业产权交易的主要方法之一，企业用并购的方法将社会资源从头进行分配和配置，生产技术不断提高，提升企业的成本效益，提高在同行业之间的竞争力。

今年来，我国经济市场不断发展，为顺应市场变化，越来越多的企业选择并购，但目前在企业并购在成本方面我国还存在并购动机不正确、并购成本受到多种原因影响、对整合与营运成本的了解不够透彻等众多问题。

1.2 研究意义从成本与效益原则上来说，企业在并购的过程中更想付出比较少的成本，获得更高的利润；企业经过并购达到扩大规模，得到更大的市场，并且获得协同效益。

企业并购也是因为这些原因，尽管失败的案例高达80%，仍旧受到众多管理者的青睐。

2011年前半年期间，我国有将近1500家企业选择并购的方式进行发展，比2010年增长了66.6%。

但是在获取众多数据的同时也暴露了并购的不少问题，其中，由于并购成本太高、对成本控制和计划不合理等等问题，造成的并购成功率降低困扰了很多企业，如何合理有效的降低成本，减少开支，并且使并购效益达到最大化，是我们现在需要着重探讨和深思的问题。

中国·苏泊尔集团是一家以炊具制造为主、多元发展的企业集团。

公司始建于1994年，现拥有总资产13亿元，职工4000余名，其中工程技术人员约占20%。

2002年，国家工商总局认定“苏泊尔”为“中国驰名商标”。

2003年，被列入中国民企500强171位。

SEB国际股份有限公司是一家法国股份有限公司，在里昂工商登记处注册，SEB S.A(SEB股份有限公司)的一家全资字子公司，在巴黎证券交易市场上市，公司是一家炊具(不粘锅、压力锅)和小家电(电熨斗、电饭煲、吸尘器)业务领域内知名的国际性公司。

8月16日，停牌两天后的苏泊尔发出公告宣布了SEB拟三步入股苏泊尔方案。

该交易完成后，法国家电制造商SEB集团将出资23.72亿元人民币，收购苏泊尔52.7％至61％股权，完全控股中国知名民营企业苏泊尔至此，业界一片哗然。

更有甚者，称SEB集团并购苏泊尔是炊具业的“徐工收购案”第一步，协议受让苏泊尔股份合计25320116股。

第二步，向SEB全资子公司定向增发4000万股股份。

第三步，SEB将向苏泊尔所有股东发出收购所持有的部分股份的要约，部分要约收购数量66452084股。

详细苏泊尔(23.87,0.12,0.51%)昨日起临时停牌，原因是将有重大事项披露。

本报记者获悉，该重大事项是苏泊尔的外资股东法国SEB公司部分要约收购事宜已获证监会审核通过。

去年8月，苏泊尔和法国SEB签订《战略投资框架协议》，拟定以协议股权转让、定向增发和部分要约三种方式，使法国SEB最终持有苏泊尔61%的股份。

其后，SEB如约收购了苏泊尔集团和苏氏父子的股权，苏泊尔并以18元/股的价格向SEB定向增发4000万股，两项投资使得SEB掌握了苏泊尔30%的股份，一切进展得颇为顺利。

但是到了计划中的第三步要约收购时，情况却发生了变化。

其原因是：在2005年8月苏泊尔实施股改时，大股东承诺，在2010年8月8日之前，将维持其持有公司股份占比不低于30%。

国际巨头SEB收购国内巨头苏泊尔从2006年8月14日到2007年11月21日，国际炊具巨头SEB成功收购国内炊具巨头苏泊尔。

这场外资收购引起了国内同行业竞争对手的恐慌、中国监管部门的高度重视和国内投资者的广泛关注。

1、并购双方简介苏泊尔是一家以炊具制造为主，集研究开发、生产、营销为一体的股份制民营企业。

公司前身是浙江台州玉环农机厂。

最先开始只是给沈阳“双喜”压力锅厂做配件，1989年，开始自己生产压力锅；1994年初注册成立了苏泊尔公司；2004年8月17日，苏泊尔登陆中小板，成为中小板第32家上市公司。

公司主导产品有智能电压力锅、电饭煲、电磁炉、快速电水壶、榨汁机、咖啡壶、电火锅等，目前产品规格型号将近200个，“苏泊尔”为中国驰名商标，公司已通过ISO9001体系，全部产品均通过了中国电工产品强制性安全认证（3C）以及UL、SG、CE、GS等一系列国际认证。

经过多年的高速成长，苏泊尔已经成为国内炊具行业的领头羊。

表1至表5给出了苏泊尔的主要股东情况、市场占有情况、国内外销售情况、销售情况和盈利情况。

表1 苏泊尔主要股东情况表2 苏泊尔小家电产品市场占有率状况（单位：百万元）表3 2004年~2006年苏泊尔内外销情况（单位：百万元）表4 2002年~2006年苏泊尔收入状况表5 2002年~2006年苏泊尔利润率与净利润率水平（%）SEB国际股份有限公司是一家法国股份有限公司，在里昂工商登记处注册SEB S.A(SEB股份有限公司)的一家全资字子公司，在巴黎证券交易市场上市，公司是一家炊具(不粘锅、压力锅)和小家电(电熨斗、电饭煲、吸尘器)业务领域内知名的国际性公司。

其中电热水壶等9类产品全球销售额第一。

2005年，SEB 的营业额逾20亿欧元。

SEB还是一家善于借助购并扩充实力的企业。

近年来，该集团先后收购了意大利的“拉歌诗蒂娜”(LAGOSTINA)、美国的“奥克兰”(ALL CLAD)、“W.M.R”等多个知名品牌，在国际同类产品中市场份额已占到24%。