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萨班斯法案404条款对中国上市公司的影响萨班斯法案404条款对中国上市公司的影响简介萨班斯法案（Sarbanes-Oxley Act）是美国国会在2002年通过的一项立法，旨在加强对公众公司财务报告的监管和会计准则的执行。
法案中的404条款要求公司对其内部控制进行评估和报告，以确保公司的财务报告的准确性和可靠性。
对于中国上市公司，萨班斯法案的实施也带来了一定的影响。
影响一：成本增加实施萨班斯法案404条款对于上市公司而言，需要进行内部控制评估和报告，这将增加公司的成本。
中国上市公司面临的挑战更大，因为它们需要适应美国的会计准则和法规，投入更多的人力和财力来满足法规的要求。
影响二：管理和治理萨班斯法案的实施提高了公司的内部控制和管理要求，要求公司建立更加严格的财务报告和监管制度。
这对中国上市公司来说是一个机会，可以通过提高治理水平和管理效能，吸引更多的投资者和资金。
对于一些管理和治理体系薄弱的公司来说，萨班斯法案的实施也可能会带来一定的挑战。
影响三：透明度和可信度萨班斯法案的实施对中国上市公司的一个重要影响是提高了其财务报告的透明度和可信度。
通过加强内部控制和审计机制，可以减少财务报告的失实和欺诈行为，增强投资者对中国上市公司的信任和信心。
这对于中国上市公司来说是一个重要的机会，可以提高其在国际资本市场上的竞争力。
影响四：法规合规萨班斯法案的实施对中国上市公司提出了更高的法规合规要求。
公司需要加强对财务报告和内部控制的审计，提高合规意识和风险管理水平。
这对中国上市公司来说是一种推动，可以促使公司加强内部管理和风险控制，提高公司的可持续发展能力。
萨班斯法案404条款的实施对中国上市公司产生了多方面的影响。
虽然实施这项法案需要投入更多的成本和资源，但它也提供了机会和挑战。
中国上市公司可以通过提高管理和治理水平、增强财务报告的透明度和可信度，以及加强法规合规，提高其在国际资本市场上的竞争力和形象。
论萨班斯法案404条款对中国上市公司的影响(全文)模板一：学术风格正文：一、引言本文旨在探讨萨班斯法案404条款对中国上市公司的影响。
萨班斯法案是美国国会于2002年通过的一项法案，旨在加强对上市公司的财务报告和内部控制的监管。
该法案中的404条款要求企业领导层对其内部控制的有效性作出声明，并由独立注册会计师事务所进行审计。
由于中国上市公司在美国证券交易所上市且受美国法律监管，萨班斯法案对中国上市公司产生了重要影响。
二、萨班斯法案404条款对中国上市公司的要求1. 内部控制声明要求：404条款要求企业领导层对公司的内部控制制度作出明确的陈述，并公开披露该声明。
这对中国上市公司来说是一项巨大挑战，因为中国上市公司在内部控制和财务报告方面的制度与美国有很大差异。
2. 审计要求：根据404条款，上市公司需要聘请独立注册会计师事务所对其内部控制的有效性进行审计。
这要求中国上市公司与美国注册会计师事务所合作，并且向其提供相关材料和信息。
三、萨班斯法案404条款对中国上市公司的影响1. 提高财务报告透明度：萨班斯法案要求公司领导层对其内部控制的有效性负责，并向投资者公开披露相关信息。
这使得中国上市公司的财务报告更加透明和可靠，增强了投资者对中国上市公司的信心。
2. 加强内部控制建设：为了顺利通过萨班斯法案的审核，在其审计过程中，中国上市公司需要对其内部控制进行仔细评估，并进行改进和加强。
这将促进中国上市公司的内部控制建设，提高其风险管理能力。
四、本文涉及附件本文涉及的附件包括相关法律文件、萨班斯法案的具体内容等，请参阅附件1。
五、本文所涉及的法律名词及注释1. 萨班斯法案 (Sarbanes-Oxley Act)：美国国会于2002年通过的一项法案，旨在加强对上市公司的财务报告和内部控制的监管。
六、结论综上所述，萨班斯法案404条款对中国上市公司产生了重要影响，既带来了挑战，也带来了机遇。
中国上市公司应加强内部控制建设，提高财务报告透明度，以满足萨班斯法案的要求，并增强投资者对其的信心。
美国上市公司在华子公司萨班斯法案404条款的执行美国上市公司在华子公司萨班斯法案404条款的执行2002年，美国国会通过了《萨班斯-奥克斯利法案》（SOX），为进一步规范上市公司的财务报告和内部控制体系，加强投资者的保护和市场的稳定，尤其是404条款，要求上市公司评估与报告其内部控制的有效性。
这对于在中国设立的美国上市公司的子公司来说，同样需要严格遵守。
萨班斯法案要求上市公司确保其内部控制系统的有效性，并要求审计师对公司的内部控制进行审计。
为了确保在华子公司能够有效地执行404条款，公司需要采取以下措施。
首先，公司需要确保在华子公司高层管理层对内部控制意识的重视和理解。
这包括对内部控制制度的培训和教育，以确保员工了解内部控制的重要性和实施的必要性。
同时，公司还需要建立起一个完善的内部控制框架，包括制定内部控制政策和程序，并明确内部控制的目标和执行步骤。
这些措施将帮助在华子公司建立起有效的内部控制体系。
其次，公司需要开展内部控制评估。
根据萨班斯法案的要求，公司需要对其内部控制进行评估，以确保其有效性。
评估的主要目的是发现并解决任何可能存在的风险和漏洞，从而提高内部控制的效能。
评估的结果将有助于改进内部控制系统，并向公司高级管理人员和董事会提供有关内部控制的透明度和准确度。
此外，公司还需要保证内部控制审计的有效进行。
根据萨班斯法案，上市公司必须通过独立的审计师对其内部控制进行审计。
对于在华子公司而言，选择一个合适的审计师是至关重要的。
审计师应该具备丰富的经验和专业知识，以便充分理解和评估子公司的内部控制体系。
此外，公司还应与审计师保持密切的合作和沟通，确保审计过程的顺利进行，并及时解决任何问题。
最后，公司还需要定期报告其内部控制的情况。
根据萨班斯法案，上市公司需要向投资者和监管机构报告其内部控制的效果。
在华子公司需要按照公司总部的要求，及时提供与内部控制相关的信息和数据，并确保报告的准确性和可靠性。
美国通用汽车公司内部控制——实施萨班斯法案404条款的案例分析一、萨班斯法案404条款对内部控制的要求近年来美国安然公司倒闭，施乐公司、世界通信公司作假，直接导致了一部新法案即《萨班斯──奥克斯利法案》的出台。
这是一部涉及会计职业监管、公司治理、证券市场监管等多方面改革的重要法律。
该法案的颁布意味着目前所有在美国上市的公司，包括在美国注册的上市公司和在外国注册而于美国上市的公司，都必须遵守该法案。
其中争议最大、对企业影响最深的就是有关企业内部控制规定的404条款。
该条款严格界定了上市公司管理层对公司内部控制承担的责任和义务，要求在美国的上市公司必须建立和保持一套完整的与财务报告相关的内部控制系统和程序，同时管理层应对财务年度期末与公司财务报告相关的内部控制系统及程序的有效性做出评价，而且评价结果还需经过外部审计师的审计，并对管理层的内控报告出具鉴证报告，以达到内部和外部双重监控的目的。
根据404条款的要求，每个公司都要详细描述其所有工作岗位的职责以及每项工作的流程，并确保各个流程的所有环节都有相应的内控制度作保证，如果没有相应的内控制度或内控制度不够完善，还要指出问题所在，并且外部审计师必须参与上述工作的调查与验证。
因此，为了达到404条款的要求，公司管理层需要进行如下内部控制评估方面的工作：1．确认需要测试的控制措施，包括对所有重要财务报表科目及信息披露的相关会计认定所采取的控制措施；2．评估由于控制措施失效而导致会计报表错记的可能性及错记的严重性，以及其他控制措施实现相同控制目标的程度；3．确认应纳入评估范围的具体公司地址或业务单元，并对所有会计报表重要项目及信息披露的相关会计认定、所实施的控制措施在设计及实践方面的有效性进行评估；4．确认在内部控制系统中所发现的不足，是否会构成重大缺陷或实质性漏洞，并就主要发现的内部控制系统不足与相关方面进行沟通，评估这些主要发现是否与评估结果相一致。
二、法案出台后美国通用汽车公司内部控制基本框架结构美国通用汽车公司是美国主要工业垄断组织之一，也是世界汽车制造业中最大的跨国公司。
L i a o n i n gE c o n o my萨班斯法案（S OX）404条款对内部控制有效性评估的研究与借鉴〔内容提要〕萨班斯法案（S O X）作为一项内容丰富的综合性法案，其404条款中内部控制认证规定尤其受到重视，近年来对美国以至全球企业强化内部控制、提升内部管理水平的作用愈发显现。
本文重点研究了法案404条款中内部控制评估的方法及流程，作为开展内部控制评价的有益借鉴。
〔关键词〕萨班斯法案内部控制研究借鉴!杨莉萨班斯法案（"#$）颁布于%&&%年，正式名称是《公众公司会计改革与投资者保护法案》（简写为"#$），这项法案旨在改善财务报告审计流程，并强制性规定了董事会、公共会计师以及其他主体的企业治理责任。
萨班斯法案最初只是对美国企业有重要影响，如今其影响力遍及全球。
作为一项内容丰富的综合性法案，其'&'条款中内部控制认证规定尤其受到重视，目前广为使用的(#"#内部控制框架即是在萨班斯法案影响下成为全球范围内部控制领域的标准。
因此，研究萨班斯法案对内部控制进行有效性评估的具体做法，通过对内部控制质量进行评估报告，发挥内部审计重要作用，提升单位内部控制水平具有十分重要的借鉴意义。
一、萨班斯法案（S O X）及404条款的主要内容)*萨班斯法案（"#$）主要内容。
《萨班斯法案》对企业内部控制、会计职业监管、证券市场监管等方面作出了许多新规定。
”该法案共))章，)+,章阐述了对会计职业及行为的监管；-+))章主要提高了对公司高管及白领犯罪的刑事责任。
具体包括以下七个方面的内容：一是成立独立的公众公司会计监督委员会，监管执行公众公司审计的具有证券执业资格的会计师事务所。
二是要求加强注册会计师的独立性。
三是增加经费拨款，强化美国证券交易中心的监管职能。
四是要求美国审计总署加强调查研究。
五是要求加大公司的财务报告责任，即要求公司首席执行官和财务总监对呈报给".(的财务报告“完全符合证券交易法，以及在所有重大方面公允地反映了财务状况和经营成果”予以保证。
美国上市公司内部控制制度的执行——基于萨班斯法案——基于萨班斯法案404 条款的执行成本和收益分析吴益兵）（立信锐思研发部吴益兵）2002 年大量的财务舞弊案例，以安然破产为代表，如地震一般袭击了美国资本市场。
为了拯救美国资本市场和投资者的信心，美国国会通过了举世闻名的Sarbanes-Oxley 法案，也叫做“上市公司会计改革与投资者保护法案”。
该法案最早于2002 年2 月14 日由美国议员萨班尼斯(Sarbanes)和奥克斯莱(Oxley)提交给国会众议院金融服务委员会。
在“世通丑闻”的影响下，7 月25 日SOX 法案在国会参众两院获得加速通过。
7 月30 日，总统乔治·W·布什签署同意该法案使其成为美国的一项法律。
在萨班斯法案执行的 4 年中，萨班斯法案404 条款为重塑美国资本市场信心，提高美国上市公司治理和财务信息质量作出很大贡献。
同时，在萨班斯法案404 条款的执行过程中也出现了大量的问题。
在2006 年美国各界开始对执行三年萨班斯法案404 条款进行审视和分析，并进行了一系列的修订措施，以让萨班斯法案404 条款能够更高效和经济的执行，更好的服务于美国资本市场和经济发展。
2006 年我国上海和深圳证券交易所分别发布了《上市公司内部控制指引》要求上市公司执行财务报告内部控制报告。
这篇文章正是期望能够对美国萨班斯法案404 条款执行三年中问题进行总结，分析美国监管层对萨班斯法案404 条款最新的修订，以对我国执行上市公司财务报告内部控制报告制度的执行提供一些有价值的建议。
在萨班斯法案404 条款执行三年中，美国许多研究机构对萨班斯法案404 条款的执行效益与成本数据进行统计和分析，其中，CAR International 的研究是比较有代表性的，而且数据较为详细，这里以CAR International 的研究报告数据为基础就萨班斯法案404 条款的执行成本进行系统分析1[1]。
SOX404萨班斯法案内容及实施方法1. SOX404萨班斯法案出台背景安然、世通等财务欺诈丑闻发生后，导致人们对金融市场信心丧失，并失去对公司会计记录和报告活动的信任，为此，美国国会于2002年7月出台了《2002年公众公司会计改革和投资者保护法案》。
该法案要求上市公司建立关于法人治理和财务报告的新实务。
该法案由美国众议院金融服务委员会主席奥克斯利和参议院银行委员会主席萨班斯联合提出，又被称作《2002年萨班斯—奥克斯利法案》 Sarbanes Oxley (2002) Regulations 。
萨班斯法案是对上市公司影响最广泛的法律之一。
该法案旨在保护在美国证券交易所开展股票交易的公司股东，并加大对这些公司决策人的可查力度。
2. SOX404具体内容是什么？萨班斯法案404条款要求，所有在美国上市的公司必须在其年度报告中披露管理层对公司当年与财务报告相关的内部控制体系有效性的评估报告。
同时外部审计师也需要对上市公司的财务报告相关的内部控制体系有效性发表审计意见。
该评估报告要求包括以下内容：●管理层有责任为企业建立和维护恰当的与财务报告有关的内部控制。
●识别管理层所采用的内部控制框架以便按要求评估公司与财务报告有关的内部控制的有效性。
●对从一上个会计年度末以来与财务报告有关的内部控制的有效性予以评估，其内容也包括有关与财务报告有关的内部控制是否有效的公开声明。
●年度审计报告中，注册会计师事务所发表的财务审计报告，包括管理层对与财务报告有关的内部控制有效性评估的证明报告。
●管理层关于公司针对财务报告内部控制有效性评估的书面结论，应包含在其对财务报告内部控制的报告和其对审计师的信函中。
这一书面结论可采取多种形式，但是管理层对公司面向财务报告的内部控制的有效性必须发表直接意见。
●如果与财务报告有关的内部控制中有一个或多个重要缺陷，管理层将不能对财务报告的内部控制有效性作出评估结论，而且，管理层应该披露自最近一个会计年度末以来财务报告内部控制方面的所有重要缺陷。
96 萨班斯法案404条款执行效果及借鉴∗孟焰张军【摘要】美国监管部门在萨班斯法案404条款执行过程中采取了一系列措施，取得了显著成效，主要体现在提高财务报告质量、维护中小投资者利益、改善公司治理等方面。
我国内部控制基本规范已经发布，能否取得良好的效果关键是实施，因此借鉴其经验具有重要意义。
本文在分析我国内部控制信息披露现状后，认为我国应该加快推动内部控制方面立法，并以此为基础出台相互配套的规范体系；将我国上市公司进行分类处理，先强制要求大型上市公司披露财务报告内部控制审核信息；开展提高注册会计师效率和监管效率的一系列评估项目，降低上市公司遵循成本。
【关键词】萨班斯法案404条款执行效果遵循成本世纪之交，美国爆发了一系列财务丑闻案，促使美国国会制定颁布了一系列法律法规，其中最主要的是《Sarbanes-Oxley ACT》（即《萨班斯-奥克斯利法案》，以下简称萨班斯法案）。
萨班斯法案中最重要的条款之一是404条款（以下简称SOX404）。
SOX404主要强调的是管理层对内部控制的评估，规定公司年报中必须包括一份内部控制报告，并要求管理层在财务年度期末对公司财务报告相关的内部控制体系作出有效性评估；会计师事务所的注册会计师需要对管理层所作的有效性评估发表意见。
萨班斯法案的实施也受到了实务界和学术界的广泛关注，我国已有的研究较多地集中在萨班斯法案的由来（刘峰，2004）、萨班斯法案的高执行成本（黄京菁，2005；解学成，2006）等。
但是，全面客观地评价萨班斯法案需要我们从多个方面去分析。
需要注意的是，对SOX404执行成本过高的指责部分来自某些企业和金融业。
鉴于对SOX404这方面的研究已经比较多，因此本文选取另外一个研究视角——萨班斯法案的执行效果，这方面美国学术界对此也进行了深入研究，提供了大量经验证据。
本文在此基础上提出借鉴美国做法，改进我国内部控制信息披露的建议，为我国内部控制信息披露政策制定和实施提供参考。
一、萨班斯法案404条款的执行美国证券交易委员会（以下简称SEC）为有效实施SOX404做了以下工作：第一，根据企业规模不同分类处理，因为上市公司的规模是影响其内部控制水平的重要因素，所以考虑中小型上市公司的实际情况，为其采取相应的措施。
首先，倾听各界的意见，顺应企业的呼声，对不同类型公司实施时间进行调整，推迟了小公司执行时间。
萨班斯法案生效后，SEC多次推迟SOX404的执行时间，2005年以前SEC将美国上市公司按照公司普通股总市值分为两类：accelerated filers和non-accelerated filers，2005年12月SEC对此分类又增加了个新的类别large accelerated filers，其中普通股总市值大于7亿美元的的上市公司称为large accelerated filers；普通股总市值大于7500万美元且小于7亿美元的上市公司称为accelerated filers；普通股总市值小于7500万美元的上市公司称为non-accelerated filers。
其次，给小企业制定相应的内部控制标准。
专门针对小企业开发了《小企业COSO内部控制框架》，2006年7月11日，SEC批准发布了该框架。
这是中小型上市公司进行内部控制建设的指引，也是后期进行评价和审计的标准。
第二，构建完善的相互配套的规范体系，提高SOX404可操作性。
在技术层面，SEC与PCAOB（美国上市公司会计监督委员会）、COSO委员会开发了一系列的标准，并发布了相关规范。
自萨班斯法案出∗孟焰、张军，中央财经大学会计学院，邮编：100081，邮箱**************.cn。
台至今，美国陆续形成了包括萨班斯法案在内的四个层次的规范体系。
一是萨班斯法案本身，它是内部控制建设、评价和审计的法律基础。
二是企业内部控制标准，SEC推荐大型上市公司采用COSO内部控制框架，中小型上市公司采用《小企业COSO内部控制框架》，这是进行内部控制建设的指引，也是后期进行评价和审计的标准。
三是注册会计师进行审计的标准，第2号审计准则和随后取代其的第5号准则，规定了审计的方法和程序。
PCAOB于2004年3月9号发布了第2号审计准则（以下简称ASNO.2），但过于复杂繁琐，审计成本过高。
PCAOB在2006年12月19号发布了新的内部控制审计准则征求意见稿，修订后SEC于2007年11月26号宣布通过《第5号审计准则：财务报告内部控制审计与财务报表审计的整合》，取代ASNO.2，强调采用“风险导向、自上而下”的方法论，同时强调舞弊控制、精简审计程序、使用联合审计①的工作成果，以降低审计成本。
四是SEC发布的管理层内部控制自我评估概念公告和解释性指南，这是企业管理层进行内部控制自我评估的指南。
相互配套的规范体系解决了内部控制建设的法律基础和内部控制标准、审计标准、自我评估标准等各环节的技术问题（姚刚，2008）。
第三，在保证SOX404得到严格遵循前提下，设法降低上市公司过高的审计成本。
黄京菁（2005）对上市公司执行SOX404成本进行了分析，认为SOX404直接成本十分高昂，间接成本也比较高。
为实现SOX404社会效益最大化，降低成本是必要的。
SEC开展了提高注册会计师效率和PCAOB监管效率的一系列的评估项目。
PCAOB开展“敦促注册会计师提高效率并符合审计准则”的评估项目，同时SEC对PCAOB的评估项目进行监管，以评价注册会计师效率和PCAOB的工作。
从已执行SOX404的上市公司的经验来看，执行的第一年成本最大，以后会逐步降低。
二、SOX404执行效果一些学者和实务界人士质疑SOX404作用。
认为实施404条款只不过是创造了大量的重复工作，对预防重大的财务欺诈毫无意义。
根据代表人物对SOX404的评论来得出一些结论可能会有失偏颇，因为代表不同部门利益的组织对SOX404的态度是不一样的，调查得出的结论很难说是客观的。
SOX404已揭示出许多上市公司有重大缺陷。
上市公司为达到其要求，内部控制水平不断提高，揭示出重大缺陷的公司的数量在逐年下降，2003年是638家，2004年是502家，2005年是363家。
另外，大约有1400家公司表示他们将在通过404条款和302条款的过程中重新确定其前一年的收入。
美国Compliance week网站截至2005年8月的统计资料显示，在2058家接受财务报告内部控制审计的美国本土上市公司中，有222家公司未能通过404条款的要求。
通过对这些公司的进一步分析，在未通过404条款审计的报告中，公司存在的内控缺陷主要体现在以下方面：（1）77%的内控缺陷与财务系统和程序有关，常见的问题包括：会计政策与程序、租赁会计、存货、股票期权、税务、财务报告流程等方面存在内控缺陷；（2）13.3%的内控缺陷是人事问题，常见的问题包括:员工胜任能力不足、人手不足、不恰当的职责分工、监督不够等问题；（3）其他10%的内控缺陷涉及到控制环境、董事会的独立性、合并等问题。
SOX404执行效果的经验证据分为以下几个方面：提升投资者信心，提高财务报告质量，保护中小投资者利益，提升公司治理水平。
第一，提升投资者信心。
当2002年股票市场上投资者的信心严重动摇的时候，美国资本市场损失了7万亿美元。
萨班斯法案通过以后，尽管美国正经历着战争和石油价格浪潮的冲击，但由于公司财务造假事件基本绝迹，投资者信心得以恢复，市场得以重入正轨，美国经济在去除造假“毒瘤”后又恢复了以往的生机。
2004年全年道琼斯工业指数上涨了25.3%，NASDAQ指数上涨了近50%。
第二，提高财务报告质量。
美国本土公司在404审计过程中，将近70%的问题与财务程序相关。
由于期末财务报告流程对财务报告、注册会计师关于内部控制审计意见的形成非常重要，因此它始终都是一个重要的业务流程（李芳，2006）。
萨班斯法案主要是针对财务报告的可靠性。
Skaife等（2005）研究内部控①上市公司的审计人员不仅需要实施财务报表审计，还需要对其实施内部控制审计，两种审计合称为联合审计。
97制缺陷与应计项质量的关系，发现在观测期内报告存在内部控制缺陷的样本公司的应计项噪音更多，因为相对于控制样本，他们的应计项目最终转换为真实现金流的比例显著要小。
Doyle等（2005）发现，报告存在内部控制缺陷的公司成长率较高，但在财务上更加脆弱，有更大的管理复杂性，同时刚经历过重组的概率较大。
Chan等（2005）使用122家在SOX法案生效后披露自身存在内部控制缺陷的上市公司作为样本，对其操纵性应计项及其绝对值进行了分析，结果指出存在内部控制缺陷的这些样本公司操纵性应计项指标在统计上显著高于其它公司。
Doyle等（2007）发现，报告内部控制重大缺陷的公司应计质量更低，因为这些应计项最后更少的变为现金流，Skaife等（2008）发现在内部控制审核中有重大缺陷的公司应计质量更低；如果注册会计师宣称内部控制有改善，则应计项质量也会改善。
内部控制水平提高后，不仅体现在财务报告的可靠性提高了，而且表现在会计信息的相关性也提高了。
Pinello等（2008）指出，内部控制有缺陷的公司盈余的预测能力比内部控制良好公司的盈余预测能力差，而且在公司的内部控制缺陷得到更正后，盈余预测能力提高了。
第三，保护中小投资者利益。
强制上市公司披露关于内部控制的信息，有利于处于信息劣势的中小投资者获得更多用于投资决策的信息。
Franco等（2005）发现，公布内部控制缺陷信息后，投资者比较重视内部控制信息披露，中小投资者据以做出投资决策，并从投资决策中受益。
第四，提升公司治理水平。
Ge和McVay（2005）通过选取萨班斯法案颁布后的样本公司进行调查统计分析，认为上市公司披露的实质性缺陷和公司经营的复杂性正相关，但和公司规模与盈利能力关系负相关。
Bryan和Lilien（2005）分析了SOX404条款颁布后公司的特征，那些有实质性缺陷的公司其平均规模和业绩与他们所在行业应有的水平不匹配。
Aggarwal和Williamson（2006）发现，执行萨班斯法案以后，美国公司的治理水平有了很大提高。
在控制了公司规模和行业因素以后，发现公司价值因为法案而提高了。
有人担心SOX404对美国资本市场的影响，2006年11月1日，纽约市长彭博和参议员舒默在《华尔街日报》发表联名文章《拯救纽约，学习伦敦》，认为因金融市场监管过度，将令纽约交易所失去国际金融市场的领先地位；在新股上市方面，纽约的地位已受到香港和伦敦的威胁①。
但2006年1月在纽约股票交易市场上市的非美国公司的市场资本首次达到了8万亿美元。
近年来在美国上市的公司数量有所减少，但Piotroski和Srinivasan（2008）发现在控制各种影响因素后，在萨班斯法案通过后，美国境外的准备上市公司，对于选择在伦敦还是纽约上市没有影响。
