企业并购的动机分析

宏达高科收购上海佰金动因分析

1、核心能力分析

根据企业生命周期理论，每一个企业的产品都有一个开发、试制、成型、衰退的过程。对于生产某一主导产品的企业，它一方面可以不断的开发新品种以适应企业的产品生命周期，另一方面则可以制定较长远的发展计划，有意识地通过企业并购的方式达到进行产品转移的目的。

宏达高科原来的主业是纺织业。近年来，纺织行业的景气度逐步走低，公司业绩也随之下滑：2009年上半年，公司营业总收入1.45亿，比上年同期减少了14.32%，营业利润仅为358万，同比下滑44.28%。

在面对利润率下滑，所处行业处于衰退阶段的窘境，宏达高科选择的是进入新兴的行业，改变的企业的未来盈利点。

我国医疗器械行业发展迅速，尤其是进入21世纪以来，产业整体步入高速增长阶段，在2000年至2009年10年间，中国医疗器械产业整体规模翻了近6倍，工业增加值在全国GDP中所占比重稳步上升。

同时医疗器械行业两级分化趋势明显，一方面90% 的企业是年收入不足1000 万元的以生产技术含量较低产品为主的中小型企业，该领域准入门槛较低，与国外企业竞争力弱，国内竞争较激烈；另一方面，生产电子监护设备、超声诊断设备、心电生理设备、X射线断层扫描设备、CT等拥有自主品牌的高技术含量产品且收入规模过亿的企业仅几十家。

虽然我国医疗器械产业整体发展势头迅猛，但仍无法充分满足国内市场需求，大型高端医疗设备主要依赖进口，与世界医疗器械工业强国仍存在不小差距。

而上海佰金主要从事一类医疗器械设备销售，目前主要从事进口医疗设备的代理与销售，代理的产品包括飞利浦医疗保健事业部的部分产品、波兰EMED的电外科工作站、德国STEPHAN的儿童呼吸机等产品。佰金公司2010年全年营业收入591.9万元，净利润24.4万元，而2011年前三个季度却完成了4015.9万的营业额，而净利润则高达1317.4万元，根据中京民信给出的评估报告，佰金公司的公允市场价值为10033.52万元，评估增值8817.46万元，增值率高达725.08%。由此可以看多佰金正处于高速发展期。公司规模还未成形，但其增长性强。

西王食品并购加拿大Kerr集团的并购动因分析

近年来，随着中国经济的持续发展和国际市场的开放，中国企业在海外并购领域活跃度逐渐增加。在这种背景下，西王食品并购加拿大Kerr集团备受关注。这次并购对于西王食品来说无疑是一次重大的战略举措，那么到底是什么原因促使西王食品选择与Kerr集团展开并购呢？本文将从多个角度进行分析，为读者揭示西王食品此次并购的动因。

一、市场扩张需求

市场扩张需求是西王食品并购Kerr集团的主要动因之一。西王食品是一家专业从事食品加工的企业，其主要业务包括制作糖果、巧克力以及饼干等甜食产品。而Kerr集团则是一家在加拿大拥有悠久历史的食品加工企业，生产出口优质果酱和果仁酱等产品。西王食品通过并购Kerr集团，可以在加拿大本土市场上快速扩大自己的市场份额、提高自己品牌在海外市场的知名度。通过这样的市场扩张，西王食品可以更好地满足国内外不断增长的消费需求，进一步提升公司的盈利能力。

二、技术和产品的补充与强化

三、降低市场竞争带来的风险

西王食品并购Kerr集团的动因之一还包括降低市场竞争带来的风险。当前，食品行业的竞争日益激烈，各大企业之间的竞争主要体现在价格、产品品质和渠道等方面。而通过并购Kerr集团，西王食品可以直接获得Kerr集团在加拿大本土市场上的销售渠道和客户资源，避免了自己进入当地市场所面临的初期风险。西王食品还可以通过Kerr集团的品牌和产品线，有效地降低市场竞争所带来的风险，增强自己在市场上的话语权和地位。

四、实现资源整合，推动企业战略升级

通过并购Kerr集团，西王食品将实现资源整合，推动企业战略升级。西王食品在国内市场有着一定的品牌影响力和资源积累，而Kerr集团在加拿大本土市场拥有自己的品牌和资源。通过这次并购，西王食品可以整合两者的资源，形成合力，并通过双方共同努力，实现企业整体战略的升级和优化。在国内外市场上形成强有力的竞争力，不仅能够增强公司的盈利能力，还能够提升公司的品牌声誉和市场份额。

企业并购行为的财务分析

一、企业并购的财务指标分析

在实现收购后，企业人当然最关怀的还是企业在收购后的业绩问题，在新时达收购的公告称，交易对方曾逸、张为菊、钱作忠、众智兴承诺，众为兴2014年、2015年、2016年实现的合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于3700万元、5000万元、6300万元。如果实际净利润低于上述承诺净利润，则交易对相关规定实行补偿。表1是新时达2014年度的主要数据及相关财务指标，从表1能够看出报告期内公司实现营业收入130,687.51万元，同比增长30.61%；实现营业利润19,167.30万元，同比增长17.39%；实现利润总额23,393.35万元，同比增长16.44%；实现归属于上市公司股东的净利润20,781.66万元，同比增长25.11%。截至2014年年末，公司总资产为248,387.92万元，较2013年末增长了39.49%；归属于上市公司股东的所有者权益为206,454.28万元，较2013年末增长34.74%；归属于上市公司股东的每股净资产5.25元，较2013年末增长了20.41%。

二、企业并购行为的财务问题

（一）企业并购行为的支付方式企业并购的支付方式有现金支付、换股并购及综合证券并购方式。我国当前绝绝大多数的并购仅仅限于“现金支付一资产置换”的简单模式。现金支付要求收购方必须在确定的日期支付一定数量的货币，并且受到收购方即时付现水平的制约，会增加目标企业的税收负担。而针对我国当前形势，我国并购行为的支付方式还是略显单一，这样的现金支付不但会增加目标企业的税收负担，如果是跨国并购还会增加收购方的可兑换性风险和汇率风险，而这样单一的支付方式会使企业受到资金短缺的约束。新时达拟通过非公开发行股份和支付6亿元现金相结合的方式购买深圳众为兴技术股份有限公司100%股份，这显然是股份换购与现金支付的结合。这样的支付方式实现了多样化支付，并充分考虑了双方企业的资本机构，对并购公司来说，不受并购方水平制约，对被收购公司股东来说，能够推迟股权支付后的收益时间，还能享受延期纳税的好处。

企业并购的动机与目标是什么

在当今竞争激烈的商业世界中，企业并购已成为一种常见的战略手段。企业并购，简单来说，就是一家企业通过购买另一家企业的股权或资产，以实现某种商业目标。那么，企业为什么要进行并购呢？其背后的动机和目标又是什么呢？

首先，企业并购的一个重要动机是实现规模经济。当两家或多家企业合并时，它们可以整合资源，实现生产、销售、采购等方面的协同效应。例如，通过合并生产设施，可以提高生产效率，降低单位生产成本；通过共同采购原材料，可以获得更大的采购折扣，降低采购成本。这种规模经济的实现能够使企业在市场中更具竞争力，提高产品或服务的价格竞争力，从而增加市场份额和利润。

其次，拓展市场份额也是企业并购的常见动机之一。通过并购竞争对手或相关企业，企业可以迅速进入新的市场领域，扩大其产品或服务的覆盖范围。这不仅能够减少市场竞争，还可以利用被并购企业已有的客户基础和销售渠道，更快地实现市场渗透。此外，并购还可以帮助企业实现多元化经营，降低对单一市场或产品的依赖，分散经营风险。

增强竞争力是企业并购的另一个关键目标。在快速变化的市场环境中，企业需要不断提升自身的竞争力才能生存和发展。并购可以使企业获得先进的技术、专利、品牌、人才等关键资源，从而迅速提升自身的技术水平和创新能力。例如，一家传统制造业企业通过并购一家高科技企业，可以获得先进的生产技术和研发能力，实现产业升级和转型。

获取协同效应也是企业并购的重要目标之一。协同效应包括经营协同效应、管理协同效应和财务协同效应等。经营协同效应主要体现在生产、销售、研发等方面的资源整合和优化；管理协同效应则体现在管理经验、管理方法和管理制度的共享和改进；财务协同效应则体现在资金的优化配置、融资成本的降低和税收优惠等方面。这些协同效应的实现可以提高企业的整体运营效率和经济效益。

此外，企业并购还可能出于战略布局的考虑。例如，一家企业为了实现产业链的上下游整合，通过并购供应商或经销商，加强对产业链的控制，提高整个产业链的效率和竞争力。或者，企业为了进入新兴产业或高增长领域，通过并购相关企业，快速获取市场机会和竞争优势。