第六章2010 长期计划与财务预测

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《财管》公式：财务报表分析与长期计划与财务预测

广东仁和会计教育祝各位考生取得好成绩《财管》公式：财务报表分析、长期计划与财务预测【财务报表分析】财务报表分析公式整理注意：比率中涉及乘以100%的，略去，大家考试时候在有必要加入的时候要加上啊；重要的内容加入了评注，方便大家进一步理解。

（一）短期偿债能力比率营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产营运资本配置比率=营运资本/流动资产=（流动资产-流动负债）/流动资产流动比率=流动资产/流动负债=1/（1-营运资本配置比率）速动比率=速动资产/流动负债注意：速动资产=流动资产-存货-预付款项-一年内到期的非流动资产-其它流动资产等现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债注意：2011年以前的财管教材中“营运资本”叫做“净营运资本”，似乎多此一举，现在新教材已经统一改称“营运资本”。

（二）长期偿债能力比率资产负债率=负债总额/资产总额产权比率=负债总额/股东权益总额权益乘数=资产总额/股东权益总额长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）注意：非流动负债（或称长期负债）与股东权益的比率关系称为资本结构，是注会财管教材第十章的主题，实际上，国际知名的财管类教科书《公司理财》（罗森著）中的资本结构是负债总额与股东权益总额的比率关系，但根据我国注会考试教材，还是用长期负债与股东权益的比率关系为好。

利息保障倍数=息税前利润/利息费用注意：息税前利润（EBIT)顾名思义，是没有扣除利息和所得税的利润。

现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量/利息费用现金流量债务比=经营活动现金流量净额/债务总额（三）营运能力比率1.应收帐款周转次数（率）=销售收入/应收帐款应收帐款周转天数（周期）=365/应收帐款周转次数应收帐款与收入比=应收帐款/销售收入注意：应收账款通常是广义的，包含应收票据，注会考试时题目一般会说明，按照要求计算即可；应收账款周转不是越快越好，也不是越慢越好，要综合考虑销售方式（赊销还是现销）、信用政策（赊销期）等因素；2.存货周转率=销售收入（或销售成本）/存货存货周转天数=365/存货周转次数存货与收入比=存货/销售收入注意：使用销售收入还是销售成本，要看目的是什么。

注会考试《财务成本管理》知识点：长期计划与财务预测

注会考试《财务成本管理》知识点：长期计划与财务预测2017注会考试《财务成本管理》知识点：长期计划与财务预测长期计划与财务预测是注册会计师考试财务成本管理的知识点之一，很多人也许对长期计划与财务预测不是很熟悉。

下面是yjbys店铺为大家带来的长期计划与财务预测方面的知识。

欢迎阅读。

销售百分比法1.核心公式：外部融资额=筹资总需求-可动用的金融资产-预计增加的留存收益2.推导过程：外部融资额=资产增加-经营负债增加-预计增加的留存收益=(经营资产增加+金融资产的增加)-经营负债增加-预计增加的留存收益=经营资产增加-经营负债增加+金融资产的增加-预计增加的留存收益=筹资总需求+金融资产的增加-预计增加的留存收益因为：金融资产的增加=-金融资产的减少所以：外部融资额=筹资总需求+(-金融资产的减少)-预计增加的留存收益=筹资总需求-金融资产的减少-预计增加的留存收益由于可动用的.金融资产=现有的金融资产-至少要保留的金融资产，即金融资产被动用会导致金融资产减少，所以，可动用的金融资产=金融资产的减少由此得出：外部融资额=筹资总需求-可动用的金融资产-预计增加的留存收益内含增长率的测算1.含义：如果企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，这将限制销售的增长。

此时的销售增长率称为“内含增长率”。

2.计算原理。

假设可动用金融资产为0，经营资产销售百分比、经营负债销售百分比保持不变：根据：经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×收益留存率=0，计算得出的增长率就是内含增长率。

【提示】(1)当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零;(2)当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数;(3)当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。

可持续增长率的测算(一)可持续增长率的定义可持续增长率是指不增发和回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率。

2长期计划与财务预测

长期计划与财务预测 p73
财务预测增长率与资金需求
1
第一节财务预测
• 一、相关概念及财务预测目的
– 长期计划包括经营计划和财务计划。 – 财务计划：以货币形式预计计划期内资金的取得与运用、各项经营收支和财务成果的书面文件 – 狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求，广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表
7
• （二）财务预测的其他方法
– 1.回归分析 – 2.计算机预测
• （1）最简单的计算机财务预测，是使用“电子表软件”； • （2）比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型； • （3）最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。
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第二节增长率与资金需求
• 一、外部融资销售增长比p79 • 1.含义：每增加1元销售收入需要追加的外部融资额。（外部融资销售增长比=外部融资/收入增加）
• 基本步骤
– ①计算各项经营资产和经营负债占销售收入的百分比（根据基期的数据确定，也可以根据以前若干年度的平均数确定）； – ②预计各项经营资产和经营负债： – 各项经营资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分比 – ③计算资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计 – ④预计需从外部增加的资金=资金总需求量-现存的金融资产-留存收益增加
• C.14% D.35%
• 『正确答案』A
– 外部融资额＝1 000－200－390-10＝400（万） – 外部融资销售增长比＝400/2 000＝20% 例p79
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– 3.运用：预计融资需求量 – 外部融资额=外部融资额占销售增长百分比 ×销售增长额 – 【单选题】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加到1200万，则相应外部应追加的资金为（）万元。

cpa财管3长期计划与财务预测

三、考情分析
本章可以出各种题型，分值在2-15分。本章主要介绍预测外部融资需求量的销售百分比法，内含增长率、可持续增长率的计算。2011年教材将“长期预测举例”即预计财务报表内容调整至第七章，同时删除“超额增长资金需求”内容。本章考试除客观题外，还可能出计算分析题或综合题，预计2011年的分值在5分左右。
长期计划一般以战略计划为起点，该计划涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略、经营计划在已制定的公司战略的基础上，提供详细的实施指导，帮助实现公司目标。
1学201王0建cp中a注册财务成本管理
在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务
报表，并在4个方面使用：
（1）通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩
历史数据可以分析出该函数关系。根据预计销售收入，以及经营资产与销售收入的函数，可以预测所需经营资产的数额。大部分经营负债也是销售收入的函数，亦应预测经营负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额。
7学201王0建cp中a注册财务成本管理
（三）估计各项费用和保留盈余假设各项费用也是销售收入的函数，可以
1
（2）财务计划的步骤
1
2.财务预测
（1）财务预测的意义和目的
1
（2）财务预测的步骤
1
（3）销售百分比法
3
（4）财务预测的其他方法
1
3.增长率与资金需求
（1）销售增长率与外部融资的关系
2
（2）内含增长率
2
（3）可持续增长率
3
（4）资产负债表比率变动情况下的增长率
3
5学201王0建cp中a注册财务成本管理
略计划和经营计划的详细讨论，而只阐述与财务计划有

3 长期计划与财务预测

（三）可持续增长率的计算
2.基本公式：（1）根据期初股东权益计算可持续增长率
可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数注意：期初权益=期末权益-留存收益增加
3.结论
（1）如果某一年的经营效率和财务政策
与上年相同,在不增发新股的情况下，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。
【答案】A
【解析】由于不打算从外部融资，此时
的销售增长率为内含增长率，设为X， 0=60%-15%-×5%×100% 所以X=12.5%
3.结论：
预计销售增长率=内含增长率，外部融资
=0 预计销售增长率>内含增长率，外部融资 >0（追加外部资金）预计销售增长率<内含增长率，外部融资 <0（资金剩余）
在【例3-2】中企业股利支付率是30%，销售净
利率是4.5%，外部融资需求为179万元。假设预计销售收入仍为4000万元。（1）若股利支付率为100%，则：外部融资额=1000×[0.6667-0.0617(1.3333÷0.3333)×4.5%×(1-100%)]=605（万元）（2）若股利支付率为零，则：外部融资额=1000×[0.6667-0.0617(1.3333÷0.3333)×4.5%×(1-0)]=425（万元）（3）若销售净利率为10%，则：外部融资额=1000×[0.6667-0.0617(1.3333÷0.3333)×10%×(1-30%)]=325（万元）
（一）外部融资销售增长比 1.含义：每增加1元销售收入需要追加的
外部融资额。外部融资销售增长比=外部融资/销售收入增长额

企业长期计划与财务预测概论

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127020/3/6
❖五、长期财务预测举例 ❖（一）确定预测期间 ❖包括预测基期和预测期的相关财务数据及
增长率、财务比率。 ❖可以上年实际数据为基期数据（数据有可
持续性时）；可以修正后的上年数据为基期数据（不具有可持续性时）。 ❖一般为3-5年
▪ （3）实际增长率、内含增长率和可持续增长率三者之间的关系。
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42020/3/6
❖ 本章第二节和第三节具有一定难度，必须重点掌握融资需求预测的三个公式及可持续增长率计算的两种方法，重点掌握实际增长率与可持续增长率之间的关系以及超常增长所需的资金额计算。
❖ 在学习融资需求预测的三个公式时，要把它们理解为一个数学公式，只要知道其他因素，就可以把剩下的一个因素求出（例如，内含增长率就是使外部融资销售增长比为零的销售增长率）
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52020/3/6
❖一、长期计划的内容 ❖分析过去很重要，预测未来更重要！ ❖预测的价值不在准确而在有助于应变。 ❖长期计划是指一年以上的计划。服务于企
❖销售百分比法的优点：简单。
❖缺点：假设各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定百分比可能与事实不符；假设计划销售利润率可以涵盖借款利息的增加也不一定合理。
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126020/3/6
❖四、财务预测的其他方法 ❖（一）使用回归分析技术 ❖（二）使用计算机进行财务预测

长期计划与财务预测教材(PPT82张)

一、财务预测的目的和意义
狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求，广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。
二、财务预测的步骤
(一)销售预测 (二)估计经营资产和经营负债 (三)估计各项费用和保留盈余 (四)估计所需融资
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三、销售百分比法
关于估计未来融资需求的方法，教材中介绍了销售百分比法以及其他方法（回归分析技术、编制现金预算、利用计算机技术等）。这里我们需要重点掌握的是销售百分比法。销售百分比法，是假设资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债、然后确定筹资需求的一种预测财务方法。
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（3）预计增加的留存收益
留存收益增加＝预计销售销售收入×计划销售净利率×（1－股利支付率）假设ABC公司2011年计划销售净利率为 4.5%。由于需要的筹资额较大，2011年ABC 公司不支付股利。留存收益增加＝4 000×4.5%＝180（万元）需要的外部筹资额＝575－180＝395（万元）
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（二）预计各项经营资产和经营负债各项经营资产（负债）＝预计销售收入×各项目销售百分比筹资总需求＝预计净经营资产合计－基期净经营资产合计（三）预计可动用的金融资产一般为已知数
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（四）预计增加的留存收益留存收益增加＝预计销售销售收入×计划销售净利率×（1－股利支付率）外部筹资额＝筹资总需求－预计可动用金融资产－留存收增加（五）预计增加的借款需要的外部筹资额，可以通过增加借款或增发股本筹集，涉及资本结构管理问题。通常，在目标资本结构允许时企业会优先使用借款筹资。如果已经不宜再增加借款，则需要增发股本。
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『答案』D 100/基期收入=10% 得：基期收入=1000；经营资产销售百分比=4000/1000=4 经营负债销售百分比=2000/1000=2 对外融资需求为：100×（4-2）50=150

财务管理之长期计划与财务预测

答案： √ ·
解析：由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内涵增长率，设为x， 0=60％-15％-[(1+x)／x] ×5％×100％所以x =12.5％

三、可持续增长率
（一）含义：可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。

此处的经营效率指的是销售净利率和资产周转次数。此处的财务政策指的是股利支付率和资本结构。
第三章
长期计划与财务预测

本章考情分析本章是介绍财务管理三大职能之一的计划职能，从章节内容来看，财务预测、增长率与资金需求是比较重要的内容，而且也容易和其他章节结合出综合题。

从考试来看近几年分数较多；从题型看单选、多选、计算、综合都有可能考查，特别是第二节有关增长率与资金需求的问题，很容易和后面的相关章节综合起来出综合题，在学习时应予以特别的关注。
答案：ABC

解析：财务预测是指融资需求的预测，选项A、B、C所揭示的方法都可以用来预测融资需要量，其中B、C均属于利用计算机进行财务预测的比较复杂的预测方法；而可持续增长率模型是用来预测销售增长率的模型，并不是用来预测外部融资需求的模型。
第二节增长率与资金需求
一、销售增长与外部融资的关系 1．外部融资销售增长比 (1)含义：销售额每增加一元需要追加的外部融资 (2)计算公式：外部融资销售增长比=资产的销售百分比－负债的销售百分比－[(1+销售增长率)／销售增长率]×销售净利率×(1－股利支付率)

五、资产负债表比率变动情况下的比率 1.规模经济 2.整批购置资产 3.预测错误导致的过量资产
本章小节

长期计划与财务会计分析预测

长期计划包括经营计划和财务计划。在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表。
二、财务计划的步骤
（1）确定计划并编制预计财务报表（2）确认支持长期计划需要的资金（3）预测未来长期可使用的资金（4）在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统（5）制定调整基本计划的程序（6）建立基于绩效的管理层报酬计划
（三）可持续增长率与实际增长率
分析实际增长率和可持续增长率的差异，可以了解企业经营效率和财务政策的变化。
不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。
提高资产周转率提高销售净利率超过部分的资金的解决办法提高财务杠杆提高利润留存率发行新股
小结
本章主要内容
长期计划
长期计划的内容财务计划的步骤
财务预测的意义和目的
财务预测
财务预测的步骤销售百分比法
财务预测的其他方法
销售增长率与外部融资的关系
增长率与资金需求
内含增长率可持续增长率
基于管理用财务报表的可持续增长率
三、可持续增长率
（一）可持续增长率的概念（二）可持续增长率的计算（三）可持续增长率与实际增长率（四）基于管理用财务报表的可持续增长率
（一）可持续增长率的概念
可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。
（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率可持续增长率 =销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数
×本期利润留存率
（2）根据期末股东权益计算：

长期计划与财务预测

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长期计划与财务预测
二、财务预测的基本步骤
n （一）销售预测--------财务预测的起点，将销售数据视为已知数。
n （二）估计经营资产和经营负债------是销售收入的函数，由历史数据得出相应关系。
n （三）估计各项费用和保留盈余----各项费用也是销售的函数，可根据预计销售收入估计费用、支出和损失，并在此基础上确定净利润。
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长期计划与财务预测
n 预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，则销售额的名义增长为15.5%,
n 即15.5% =（1+10%）×（1+5%）-1 则， n 外部融资销售增长比 n =0.6667-0.0617-4.5%×（1.155 ÷0.155） ×0.7
n =37.03% n 企业要按销售名义增长额的37.03%补充资金，才
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长期计划与财务预测
•公司战略计划
•经营计划
•财务计划：是企业以货币形式预计计划期内 •资金的取得与运用和各项经营收支及 •财务成果的书面文件。
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长期计划与财务预测
•预计财务报表作用
•1
•2
•3
•可评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及
•可预测拟进 •管理者可用行的经营变革它来预测企业将产生的影响；未来的融资需
n 计算方法如下： n 假设可动用的金融资产为0：
n 外部融资额=（经营资产销售百分比×销售收入增加）（经营负债销售百分比×销售收入增加）-[预计销售净利率×预计销售收入×（1-预计股利支付率）]
n 销售收入增加=销售增长率×基期销售额
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第六章
长期计划与财务预测
主要内容
第一节长期计划第一节财务预测第二节增长率与资金需求
第一节长期计划
长期计划:一年以上的计划, 长期计划:一年以上的计划,为实现企业的长期目标而服务。期目标而服务。目的：扩大和提升企业的发展能力。目的：扩大和提升企业的发展能力。长期计划一般以战略计划为起点，长期计划一般以战略计划为起点，涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。财务计划：财务计划：以货币形式预计计划期内资金的取得和运用以及各项经营收支、取得和运用以及各项经营收支、财务成果的书面文件。书面文件。通常制定为期5年的长期计划。通常制定为期5年的长期计划。
2、假设2002年不能增加借款，也不能发行新假设2002年不能增加借款， 2002年不能增加借款预计其可实现的销售增长率（股，预计其可实现的销售增长率（保持其他假设与第1问一致）假设与第1问一致）假设公司实收资本一直保持不变， 3、假设公司实收资本一直保持不变，公司在今后可以维持2001年的经营效率和财务政策，今后可以维持2001年的经营效率和财务政策， 2001年的经营效率和财务政策不断增长的产品能为市场接受，不断增长的产品能为市场接受，不变的销售净利率可以含盖增加的利息，净利率可以含盖增加的利息，明年可实现的销售额是多少？2002年的预期股利发放额为销售额是多少？2002年的预期股利发放额为多少？多少？
（二）可持续增长率的计算公式
指标理解：指标理解：
∆ 可持续增长率=满足一定前提条件下的销售增可持续增长率= 长率 1)因为资产周转率不变：所以销售增长率=总资 1)因为资产周转率不变所以销售增长率= 因为资产周转率不变：产增长率 2)因为资本结构不变：总资产增长率=所有者权 2)因为资本结构不变总资产增长率= 因为资本结构不变：益增长率 3)因为不增发新股：所有者权益增长率=留存收 3)因为不增发新股所有者权益增长率= 因为不增发新股：益本期增加/ 益本期增加/期初股东权益所以得出：可持续增长率= 所以得出：可持续增长率=股东权益增长率
（一）销售百分比法的步骤
1、计算经营资产销售百分比和经营负债销售百分比根据预计销售额和经营资产销售百分比、 2、根据预计销售额和经营资产销售百分比、经营负债销售百分比，预计经营资产、负债销售百分比，预计经营资产、经营负债 3、预计可动用的金融资产 4、预计增加的留存收益 5、预计增加的外部筹资额
三、可持续增长率
（一）可持续增长率含义（二）可持续增长率的计算公式（三）可持续增长率与实际增长率
（一）可持续增长率含义
可持续增长率是指不增发新股并可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。
假设条件
公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持公司目前的资本结构是一个目标结构，下去；下去；公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去；继续维持下去；不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其唯一的外部筹不愿意或者不打算发售新股，资来源；资来源；公司的销售净利率将维持当前水平，公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；利息；公司的资产周转率将维持当前的水平经营资产周转率财务资产负债率效率销售净利率政策收益留存率
二、内含增长率
内含增长率为仅仅靠内部积累，内含增长率为仅仅靠内部积累，即外部融资额为零时的销售增长率。部融资额为零时的销售增长率。这里的外部融资额为零，外部融资额为零，不包括负债的自然增长。根据外部融资增长比的公式，根据外部融资增长比的公式，令外部融资额占销售增长百分比为0 融资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可
外部融资额占销售增长百分比运用 1、预计融资需求量。预计融资需求量。调整股利政策。 2、调整股利政策。
3、预计通货膨胀对融资的影响。预计通货膨胀对融资的影响。
又如，预计明年通货膨胀率为10%，公司销量 10%，又如，预计明年通货膨胀率为10% 增长5% 则销售额的名义增长为15.5% 5%， 15.5%：增长5%，则销售额的名义增长为15.5%：预计销售收入=P0 =P0× 1+10%） Q0× 1+5%）预计销售收入=P0×（1+10%）×Q0×（1+5%）名义增长率=[P0 =[P0× 1+10%） Q0（1+5%）名义增长率=[P0×（1+10%）×Q0（1+5%）P0× P0×Q0） P0×Q0] ÷（P0×Q0） 1+10%） 1+5%） =（1+10%）×（1+5%）-1=1财务数据如下： ABC公司2001年有关的财务数据如下：公司2001年有关的财务数据如下项目金额货币资金 200 交易性金融资产 100 应收账款 500 存货 600 其他流动资产 300 固定资产 2300 短期借款 600 应付账款 400 长期借款 1000 实收资本 1200 留存收益 800 负债与所有者权益合计 4000 销售额 4000 净利 200 现金股利 60
（二）销售百分比法的计算方法
基本公式：基本公式：
（外部）融资需求＝经营资产增加－经营负外部）融资需求＝经营资产增加－债增加－可动用的金融资产－债增加－可动用的金融资产－留存收益增加
预计留存收益增加：预计留存收益增加：增加的留存收益=预计销售收入× 增加的留存收益=预计销售收入× 销售净利率× 股利支付率）销售净利率×（1-股利支付率）
财务计划的步骤
1.编制预计财务报表， 1.编制预计财务报表，并运用这些预测结果编制预计财务报表分析经营计划对预计利润和财务比率的影响。分析经营计划对预计利润和财务比率的影响。 2.确认支持年计划需要的资金。确认支持5 2.确认支持5年计划需要的资金。 3.预测未来年可使用的资金。（内部、预测未来5 。（内部 3.预测未来5年可使用的资金。（内部、外部融资）融资） 4.在企业内部建立并保持一个控制资金分配 4.在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统，保证基础计划的适当展开。和使用的系统，保证基础计划的适当展开。
5.制定调整基础基本计划的程序。 5.制定调整基础基本计划的程序。制定调整基础基本计划的程序 6.建立基于绩效的管理层报酬计划建立基于绩效的管理层报酬计划。 6.建立基于绩效的管理层报酬计划。
第二节财务预测
一、财务预测
财务预测是指估计企业未来的融资需求。财务预测是指估计企业未来的融资需求。财务预测是融资计划的前提。财务预测是融资计划的前提。财务预测有助于改善投资决策。于改善投资决策。财务预测的真正目的是有助于应变。助于应变。
第三节
增长率与资金需求
从资金来源上看，从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：不对外筹资，完全依靠内部资金增长： ①不对外筹资，完全依靠内部资金增长：即内含增长率，限制企业发展。内含增长率，限制企业发展。主要依靠外部资金增长：是不能持久的。 ②主要依靠外部资金增长：是不能持久的。平衡增长： ③平衡增长：保持目前财务结构和与此相关的财务风险，的财务风险，是可持续的增长速度
基本公式：基本公式：
1、根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率= 可持续增长率=股东权益增长率股东权益本期增加额/ =股东权益本期增加额/期初股东权益 =（本期净利润×本期留存收益率）/期初股东权益本期净利润×本期留存收益率）期初权益资本净利率× =期初权益资本净利率×本期留存收益率销售净利率×总资产周转率×本期收益留存率× =销售净利率×总资产周转率×本期收益留存率×期初权益期末总资产乘数。初权益期末总资产乘数。期末总资产计算）（期末总资产计算）注意：期初权益=期末权益注意：期初权益=期末权益-留存收益增加
计算要求：以下4个问题互不关联计算要求：以下4 1、假设企业经营资产与经营负债与销售收入的比保持不变，收入的比保持不变，企业最低现金余额应保持100万元， 2002年计划销售收入为 100万元保持100万元，若2002年计划销售收入为 5000万元需要补充多少外部融资（万元， 5000万元，需要补充多少外部融资（保持目前的股利支付率，销售净利率不变，目前的股利支付率，销售净利率不变，且不变的销售净利率可以含盖增加的利息）不变的销售净利率可以含盖增加的利息）
一、销售增长与外部融资的关系二、内含增长率三、可持续增长率
一、销售增长与外部融资的关系
（一）外部融资占销售增长比
销售额每增长一元需要追加的外部融资额。销售额每增长一元需要追加的外部融资额。简称“外部融资销售增长比” 简称“外部融资销售增长比”。
公式
外部融资销售增长比= 外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比百分比-经营负债的销售百分比-[（1+ 增长率）增长率] 增长率）÷增长率]×计划销售净利率股利支付率） ×（1-股利支付率）
二、财务预测的基本步骤
1、销售预测 2、估计需要的资产 3、估计收入、费用和保留盈余估计收入、 4、估计所需筹资额预计资产总量－已有的资金来源－（预计资产总量－已有的资金来源－负债的自发增长－内部提供的资金来源）的自发增长－内部提供的资金来源）
三、销售百分比法
销售百分比法的基本原理假设前提 1、各项经营资产和经营负债与销售收入间存在稳定的百分比关系。收入间存在稳定的百分比关系。 2、计划销售利润率可以涵盖借款利息的增加。息的增加。
4、假设A公司2002年的计划销售增长率为10 假设A公司2002年的计划销售增长率为10 2002年的计划销售增长率为％，请回答下列互不关联的问题请回答下列互不关联的问题：％，请回答下列互不关联的问题：如果不打算从外部筹集权益资金， 1）如果不打算从外部筹集权益资金，并保持 2001年的财务政策和资产周转率年的财务政策和资产周转率， 2001年的财务政策和资产周转率，销售净利率应达到多少？率应达到多少？如果想保持2001 2001年的经营效率和财务政策 2）如果想保持2001年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资金？不变，需要从外部筹集多少股权资金？并分析超常增长所需要的资金来源。析超常增长所需要的资金来源。