杠杆原理与资本结构练习题(含答案)

杠杆练习题及答案杠杆练习题一：1.问题：什么是杠杆效应？请解释并举例说明。

答案：杠杆效应是指通过使用借款或财务工具来增加投资收益或亏损的现象。

通过借入资金，投资者可以在实际投入的资本基础上扩大投资规模，从而提高投资收益。

然而，杠杆效应也会增加投资亏损的风险。

举个例子，假设投资者有10,000美元的资本，他决定将其中5,000美元以1:1的杠杆比例借入，然后用总共15,000美元进行投资。

如果投资获利了，他将获得比仅使用自有资金投资更高的回报率。

但是，如果投资亏损了，他的损失也将放大，超过仅使用自有资金的情况。

2.问题：请解释杠杆比率是如何计算的。

答案：杠杆比率是借入资金占总投资资本的比例。

它可以通过将借入的资金金额除以总投资资本来计算。

例如，如果一个企业使用100,000美元的自有资金和200,000美元的借入资金来进行投资，那么它的杠杆比率就是200,000/300,000=0.67。

3.问题：杠杆交易有哪些优点和风险？答案：杠杆交易的优点包括：- 增加投资收益：通过借入资金来扩大投资规模，可以获得更高的回报率。

- 资本效率：杠杆交易可以最大限度地利用现有资本，提高资金利用效率。

杠杆交易的风险包括：- 亏损放大：杠杆交易不仅会放大投资收益，也会放大投资亏损。

如果投资出现亏损，杠杆交易可能会导致投资者损失超过其实际投资资本。

- 偿还压力：借入的资金需要偿还利息和本金，在投资盈利不佳或亏损的情况下，可能导致还款压力增加。

杠杆练习题二：1.问题：杠杆比率越高意味着什么？答案：杠杆比率越高意味着企业使用更多的借入资金相对于自有资金进行投资。

这表明企业的投资规模扩大，有可能带来更大的投资收益，但也增加了投资风险。

2.问题：请解释负债杠杆和股权杠杆之间的区别。

答案：负债杠杆是指企业使用借入资金相对于自有资金进行投资的比例。

它通过杠杆比率来衡量。

负债杠杆比率越高，表示企业使用的借入资金越多。

股权杠杆是指企业使用股东的资本相对于借入资金进行投资的比例。

《第十章资本结构》习题一、单项选择题1、根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（）万元。

A、2050B、2000C、2130D、20602、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。

企业原来的利息费用为100万元。

如果利息增加20万元，总杠杆系数将变为（）。

A、3.75B、3.6C、3D、43、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，该公司目前每股收益为1元，若使营业收入增加10%，则下列说法不正确的是（）。

A、息税前利润增长15%B、每股收益增长30%C、息税前利润增长6.67%D、每股收益增长到1.3元4、某公司预计明年产生的自由现金流量为350万元，此后自由现金流量每年按照5%的比率增长。

公司的无税股权资本成本为18%，债务税前资本成本为8%，公司的所得税税率为25%。

如果公司维持1.5的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（）万元。

A、1134.48B、1730.77C、1234.48D、934.485、某公司年固定成本为100万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2.如果年利息增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（）。

A、3B、6C、5D、46、甲公司设立于上年年末，预计今年年底投产。

假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定今年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）。

A、内部筹资B、发行可转换债券C、增发股票D、发行普通债券7、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元，无优先股，债务资本成本为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则企业价值比较法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。

参考答案一、单项选择题1、正确答案:C解析:复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.5×1.2＝1.8，所以每股收益增加1.8倍。

2、正确答案:D 解析:经营杠杆系数＝3、正确答案:C解析:由（500-500×40%）/（500-500×40%-固定成本）=1.5可以求出固定成本为100万元，由（500-200-100）/（500-200-100-利息）=2可以求出利息=100万元。

再将固定成本增加50万元分别计算出经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，求得总杠杆系数为2×3=6 4、正确答案:B解析:财务杠杆系数＝20/[20－100×60％×10％]＝1.435、正确答案:A解析:所谓最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。

6、正确答案:D解析:财务杠杆系数＝30％/10％＝3，选项B正确；复合杠杆系数＝2×3＝6。

7、正确答案:D解析:影响经营杠杆系数的因素包括产品销售数量、产品销售价格、单位变动成本和固定成本等因素，不包括固定利息，利息影响的是财务杠杆系数。

8、正确答案:C解析:财务杠杆系数＝普通股每股利润变动率/息税前利润变动率，当财务杠杆系数为1时，分子分母应该相等，即普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率。

9、正确答案:B解析:（1）产权比率＝负债总额/所有者权益×100％，根据产权比率为40％可知，负债＝0.4×所有者权益，因此，在资金结构中，负债资金占的比例为：负债/（负债+所有者权益）＝0.4×所有者权益/（0.4×所有者权益+所有者权益）＝2/7，权益资金占的比例为：所有者权益/（负债+所有者权益）＝所有者权益/（0.4×所有者权益+所有者权益）＝5/7（2）因为负债利息可以抵减所得税，所以，债务资金的平均成本＝15.15％×（1-30％）因此，加权平均资金成本＝2/7×15.15％×（1-30％）+5/7×20％＝17.31％10、正确答案:C解析:股东权益资金成本＝11％+1.41×9.2％＝23.97％负债的资金成本＝15％×（1-30％）＝10.5％加权平均资金成本＝23.97%×60%+10.5%×40%=18.58%11、正确答案:A解析:净收益理论认为负债可以降低资金成本，负债越多则企业价值越大。

第一章财务管理概述1.（考期:1404）简述将利润最大化作为企业财务管理目标的缺点。

答案：①忽视了时间的选择，没有考虑货币时间价值。

②忽视了利润赚取与投入资本的关系。

③忽视了风险。

第二章时间价值与风险收益1.（考期:1410）简述资金时间价值的概念及其在财务决策中的作用。

答案：（1）资金时间价值的含义资金时间价值是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。

（2）资金时间价值的作用：①资金时间价值揭示了不同时点上所收付资金的换算关系，这是正确进行财务决策的必要前提。

②在投资决策中，把不同时点上的投资额和投资收益折算到同一时点，可以正确评价投入产出效益，作出科学的可行性分析。

③在筹资决策中，可以根据资金时间价值原理，比较各筹资方案的综合资本成本，选择最优资本结构。

④在收益分配决策中，根据现金流出和现金流入的时间确定现金的运转情况，可以合理选择股利分配方式。

第三章财务分析1.（考期:1404）简述财务分析的目的。

答案：（1）评价过去的经营业绩（2）衡量现在的财务状况（3）预测未来的发展趋势2.（考期:1504考期:1710）财务分析的主体有哪些？答案：（1）股东（2）债权人（3）经营者（4）政府有关管理部门（5）中介机构3.（考期:1610）列出五个衡量公司盈利能力的财务指标。

答案：1.销售毛利率2. 销售净利率3.净资产收益率4.总资产收益率5.每股收益第四章利润规划与短期预算1.（考期:1804）简述盈亏临界点的概念及影响盈亏临界点的因素。

答案：盈亏临界是指公司经营达到不盈不亏的状态。

影响盈亏临界点的因素包括：销售量、销售单价、单位变动成本和固定成本。

2.（考期:1604）简述零基预算的含义及优点。

答案：零基预算：就是以零为基数编制的预算。

优点：（1）合理、有效地进行资源分析（2）有助于公司内部进行沟通与协调，激励各个层级单位参与预测编制的积极性和主动性（3）目标明确，可区别方案的轻重缓急（4）有助于提高管理人员的投入产出意识第五章长期筹资方式与资本成本1.（考期:1504）简述资本成本的含义及作用。

第6章资本结构一、单项选择题1、某公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.2，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）倍。

A、1.2B、1.5C、1.8D、22、甲公司2006年销售额为8000元，2007年预计销售额为10000元，2006年息税前利润为1000元，2007年预计息税前利润为1800元，则该公司2007年经营杠杆系数为（）。

A、1.5B、2.0C、2.5D、3.23、假定某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。

如果固定成本增加50万元，总杠杆系数将变为（）。

A、2.4B、3C、6D、84、某公司全部资本为100万元，负债比率为60％，负债利率为10％，当销售额为200万元时，息税前利润为20万元。

该公司所得税税率为30％。

则该公司的财务杠杆系数为（）。

A、1.32B、1.43C、1.67D、1.565、最佳资金结构是指企业在一定条件下使（）的资金结构。

A、加权平均资金成本最低、企业价值最大B、企业价值最大C、加权平均资金成本最低D、边际资金成本最低6、已知某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10％，每股利润增长30％，下列说法不正确的是（）。

A、产销业务量增长率5％B、财务杠杆系数等于3C、复合杠杆系数等于6D、财务杠杆系数等于67、影响经营杠杆系数变动的因素不包括（）。

A、销售价格B、销售量C、固定成本D、固定利息8、当财务杠杆系数为1时，下列说法正确的是（）。

A、息税前利润增长为0B、息税前利润为0C、普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率D、固定成本为09、某企业的产权比率为40％，债务平均利率为15.15％，股东权益资本成本是20％，所得税税率为30％，则加权平均资金成本为（）。

A、17.19％B、17.31％C、18.45％D、18.55％注解：（1）产权比率＝负债总额/所有者权益×100％10、某企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。

杠杆习题含答案标题：杠杆习题含答案杠杆习题是财务管理中常见的一个重要概念，它在企业的资本结构和财务运作中扮演着重要的角色。

通过解答杠杆习题，可以更好地理解企业的财务状况和经营风险，为企业的决策提供依据。

以下是一些常见的杠杆习题及其答案：1. 企业A有1000万的总资产，其中有600万是债务资本，400万是股东权益。

如果企业A的净利润为200万，计算企业A的负债杠杆比率和股权杠杆比率。

答案：负债杠杆比率 = 债务资本 / 股东权益 = 600万 / 400万 = 1.5 股权杠杆比率 = 总资产 / 股东权益 = 1000万 / 400万 = 2.52. 企业B有2000万的总资产，其中有800万是债务资本，1200万是股东权益。

如果企业B的净利润为300万，计算企业B的财务杠杆比率。

答案：财务杠杆比率 = 总资产 / 股东权益 = 2000万 / 1200万 = 1.673. 企业C有5000万的总资产，其中有2000万是债务资本，3000万是股东权益。

如果企业C的净利润为600万，计算企业C的财务杠杆比率和权益乘数。

答案：财务杠杆比率 = 总资产 / 股东权益 = 5000万 / 3000万 = 1.67 权益乘数 = 总资产 / 净资产 = 5000万 / (3000万 - 2000万) = 5通过以上习题的解答，我们可以看到不同企业的负债杠杆比率、股权杠杆比率、财务杠杆比率和权益乘数的计算方法。

这些指标可以帮助企业管理者更好地了解企业的财务状况，从而制定更科学合理的经营决策。

同时，对于学习者来说，通过解答这些习题，可以更深入地理解杠杆的概念和计算方法，为将来的学习和工作打下坚实的基础。

第六章杠杆原理与资本结构一、单项选择题1、某公司上年的销售量为10万台，单价为18元/台，销售成本率为60%，变动成本率为70%，固定成本为20万元；预计本年的销售量会提高20%（即达到12万台），单价、销售成本率、变动成本率和固定成本保持不变，则本年的经营杠杆系数为（）。

A.1.45B.1.30C.1.59D.1.382、在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列各项会提高企业经营风险的是（）。

A.降低单位变动成本B.提高固定成本C.降低利息费用D.提高销售量3、下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（）。

A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售额C.实际销售额等于盈亏临界点销售额D.实际销售额大于盈亏临界点销售额4、某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。

A.4%B.5%C.20%D.25%5、某企业2011年税前利润500万元，利息50万元，2012年税前利润600万元，利息80万元，所得税税率为25%。

则该企业2012年财务杠杆系数为（）。

A.1.1B.1.13C.10D.7.56、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。

A.等于0B.等于1C.大于1D.小于17、下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是（）。

A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大D.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大8、某企业某年的财务杠杆系数为2，经营杠杆系数是3，产销量的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。

A.4%B.25%C.20%D.60%9、甲企业2012年净利润750万元，所得税率25%。

第六章杠杆原理与资本结构一、单项选择题1、某公司上年的销售量为10万台，单价为18元/台，销售成本率为60%，变动成本率为70%，固定成本为20万元；预计本年的销售量会提高20%（即达到12万台），单价、销售成本率、变动成本率和固定成本保持不变，则本年的经营杠杆系数为（）。

A.1.45B.1.30C.1.59D.1.382、在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列各项会提高企业经营风险的是（）。

A.降低单位变动成本B.提高固定成本C.降低利息费用D.提高销售量3、下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（）。

A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售额C.实际销售额等于盈亏临界点销售额D.实际销售额大于盈亏临界点销售额4、某企业某年的财务杠杆系数为 2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。

A.4%B.5%C.20%D.25%5、某企业2011年税前利润500万元，利息50万元，2012年税前利润600万元，利息80万元，所得税税率为25%。

则该企业2012年财务杠杆系数为（）。

A.1.1B.1.13C.10D.7.56、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。

A.等于0B.等于 1C.大于 1D.小于 17、下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是（）。

A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大D.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大8、某企业某年的财务杠杆系数为2，经营杠杆系数是3，产销量的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。

A.4%B.25%C.20%D.60%9、甲企业2012年净利润750万元，所得税率25%。

全国自考财务管理学（杠杆原理与资本结构）模拟试卷1(题后含答案及解析)全部题型 3. 简答题 6. 填空题简答题1．简述财务风险与财务杠杆的含义。

正确答案：由于固定性资本成本存在(包括负债利息和优先股股息)而对普通股股东收益产生的影响，称为财务风险。

财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在．当公司的息税前利润有一个较小幅度的变化时，就会引起普通股每股收益较大幅度变化的现象。

涉及知识点：杠杆原理与资本结构2．简述复合杠杆作用的含义。

正确答案：经营杠杆是通过扩大销售规模来影响息税前利润，而财务杠杆是通过扩大息税前利润来影响每股收益。

如果两个杠杆共同起作用，那么销售规模稍有变动就会使每股收益产生更大的变动，这就是复合杠杆作用。

涉及知识点：杠杆原理与资本结构3．简述影响资本结构的主要因素。

正确答案：(1)公司产品销售情况。

(2)公司股东和经理的态度。

(3)公司财务状况。

(4)公司资产结构。

(5)贷款人和信用评级机构的影响。

(6)行业因素与公司规模。

(7)公司所得税税率。

(8)利率水平的变动趋势。

涉及知识点：杠杆原理与资本结构4．简述公司资产结构影响公司的资本结构的方式。

正确答案：公司资产结构会以多种方式影响公司的资本结构：(1)拥有大量固定资产的公司主要通过长期负债和发行股票筹集资本；(2)拥有较多流动资产的公司，更多依赖流动负债来筹集资本；(3)资产适用于抵押贷款的公司，其负债比例会更高，如房地产公司的抵押贷款就相当多；(4)以技术研究开发为主的公司，其负债很少。

涉及知识点：杠杆原理与资本结构5．简述每股收益无差异点的含义。

正确答案：资本结构是否合理，可以通过每股收益的变化来进行分析。

当公司面临是采用债务筹资还是权益筹资的选择时，可以先计算两种方式下的每股收益，然后选择每股收益最大的筹资方案。

因此，我们可以根据两种不同筹资方案的有关资料，计算两种资本结构下每股收益相等时的销售水平或息税前利润，即每股收益无差异点。

资本结构练习试卷2(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

答案写在试题卷上无效。

1．下列关于权衡理论的表述中，不正确的是( )。

A．权衡理论认为，负债在为企业带来抵税收益的同时也给企业带来了陷入财务困境的成本B．随着债务比率的增加，财务困境成本的现值会减少C．有负债企业的价值是无负债企业价值加上利息抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值D．财务困境成本的现值由发生财务困境的可能性以及企业发生财务困境的成本大小这两个因素决定正确答案：B解析：髓着债务比率的增加，财务困境成本的现值也会增加。

2．根据优序融资理论，企业在筹集资本的过程中，应遵循的基本顺序为( )。

A．内源筹资、普通债券、可转换债券、股权融资B．内源筹资、可转换债券、普通债券、股权融资C．内源筹资、股权融资、普通债券、可转换债券D．普通债券、内源筹资、可转换债券、股权融资正确答案：A解析：优序融资理论认为，在考虑了信息不对称与逆向选择行为的影响下，当企业存在融资需求时，首先选择内源筹资，其次会选择债务融资(先普通债券后可转换债券)，最后选择股权融资。

3．下列关于资本结构决策方法的表述中，正确的是( )。

A．最佳资本结构就是使加权平均资本成本最低，每股收益最大的资本结构B．采用资本成本比较法确定的资本结构为最佳资本结构C．采用每股收益无差别点法确定的资本结构为最佳资本结构D．采用企业价值比较法确定的资本结构为最佳资本结构正确答案：D解析：最佳资本结构就是使加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。

采用资本成本比较法、每股收益无差别点法确定的资本结构为相对最优资本结构。

4．若某一企业的经营处于盈亏临界状态，则下列相关表述中，错误的是( )。

A．此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点B．此时的经营杠杆系数趋近于无穷小C．此时的营业销售利润率等于零D．此时的边际贡献等于固定成本正确答案：B解析：当企业的经营处于盈亏l临界状态时，说明此时企业不盈不亏，利润为零，即此时企业的总收入与总成本相等，因此选项A的说法正确。

财务管理学-杠杆分析与资本结构1、之所以出现经营杠杆效应是因为存在（）。

A.债务利息B.优先股股利C.固定成本D.普通股股利2、与经营杠杆系数反方向变化的是（）。

A.单位变动成本B.固定成本C.单位售价D.企业的利息费用3、财务杠杆反映的是（）。

A.销售量与息税前利润之间的关系B.销售量与每股收益之间的关系C.息税前利润与每股收益之间的关系D.息税前利润与股利支付率之间的关系4、能够反映每股收益与普通股息税前利润之间关系的杠杆指的是（）。

A.财务杠杆B.经营杠杆C.总杠杆D.复合杠杆5、下列各项中，会使企业产生财务杠杆效应的是（）。

A.债务利息B.股票股利C.普通股股利D.材料费用6、某企业的综合杠杆系数为5，其中财务杠杆系数为2，则其经营杠杆系数为（）。

A.2.5B.10C.7D.57、如果财务杠杆系数是0.75，息税前收益变动率为20％，则普通股每股收益变动率为（）。

A.40％B.30％C.15％D.26.67％8、反映销售量与息税前利润之间关系的杠杆是（）。

A.经营杠杆B.财务杠杆C.投资杠杆D.复合杠杆9、MM理论的提出者是（）。

A.高登.唐纳森B.弗兰克.莫迪里安尼C.默顿.米勒D.戴维.杜兰德E.波特10、认为负债比例越高企业价值越大的资本结构理论是（）。

A.净收入理论B.净营业收益理论C.传统理论D.权衡理论11、下列资本结构理论中，认为公司筹资时应优先使用内部筹资的理论是（）。

A.净收入理论B.净营业收益理论C.传统理论D.排序理论12、被认为是现代资本结构理论开端的理论是（）。

A.净收入理论B.权衡理论C.MM理论D.信息不对称理论13、资本成本可以视为企业要求的（）。

A.预算收益率B.计划收益率C.最低收益率D.最高收益率14、考虑了企业的财务危机成本和代理成本的资本结构模型是（）。

A.MM资本结构B.资本资产定价模型C.权衡模型D.不对称信息模型15、如果预计企业的收益率低于借款的利率，则应（）。

一、单选题1、经营杠杆计算。

某企业本年息税前利润10000元，测定的经营杠杆系数为2，预计明年销售增长率为5%，则预计明年的息税前利润为（）元。

A.10000B.20000C.10500D.11000正确答案：D解析：经营杠杆系数为2，表明销售增长1倍会引起息税前利润以2倍的速度增长，因此，预计明年的息税前利润应为：10000 ×（1 + 2 × 5％）= 11000（元）。

2、计算财务杠杆系数。

某企业具有债务融资（没有发行优先股），当前的利息保障倍数为5（利息保障倍数=EBIT/I），则财务杠杆系数为：（）。

A.1.5B.1.25C.0.2D.2.5正确答案：B解析：在公司没有发行优先股情形下：财务杠杆系数 = EBIT/(EBIT - I)，利息保障倍数= EBIT/I = 5，财务杠杆系数 = 1/(1-I/EBIT) = 1/(1- 0.2) = 1.253、某公司2019年每股收益1元，经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5。

假设甲公司不进行股票分割，如果2020年每股收益想达到1.9元，根据杠杆效应，其营业收入应比2019年增加（）才能实现每股收益1.9元。

A.50%B.60%C.75%D.90%正确答案：A解析：依据总杠杆系数的定义式 = 每股收益变得百分比 / 营业收入变动百分比 = 经营杠杆系数 * 财务杠杆系数 = 1.2*1.5 = 1.8。

2020年每股收益增长率 = （1.9 - 1）/1 = 0.9。

2020年营业收入增长率 = 0.9/1.8 = 50%4、某企业目前资本来源全部是权益资本，考虑通过发行债券对资本结构进行调整，拟将现有资本结构转变为含有普通股和债券（3000万元、利率为6%）的资本结构。

企业目前的权益资本成本为10%，预计未来每年的EBIT为700万元。

假说无企业所得税，资本结构调整后股东要求的收益率为（）。

A.13%B.12%C.10%D.6%正确答案：A解析：若无所得税，由无税MM理论命题I可知：负债企业的价值与无负债企业的价值相等。

6 资金成本和杠杆原理 ——练习答案 一、单项选择题1.某企业本期息税前利润为5000万元，本期实现利息费用为3000万元，则该企业的财务杠杆系数为（ ） A ．3 B ．1.5 C ．2 D ．2.5 1.答案：D[分析]财务杠杆系数=息税前利润÷（息税前利润-利息）=5000÷（5000-3000）=2.52.某公司按面值等价发行期限为5年的债券，债券面值为1000万元，票面利率为12%，发行费用率为3%，所得税率为33%，则债券资金成本为（ ）A ．12.37%B ．16.45%C ．8.29%D ．8.04% 2.答案：C[分析]债券资金成本=B ·i·(1-T)÷[B 0(1-f)]=1000×12%×(1-33%)÷[1000×(1-3%)] =8.29%3.下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（ ） A ．提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险 B ．在相关范围内，产销业务量变动率上升，经营风险加大 C ．在相关范围内，经营杠杆系数与产销业务量变动率呈反方向变动 D ．对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动 3.答案：C [分析]因经营杠杆系数=息税前利润变动率÷产销业务量变动率=M ÷（M-a ），可知提高固定成本总额，将增大经营杠杆系数，从而增大企业的经营风险；产销业务量变动率上升，经营杠杆系数降低，从而减小企业的经营风险。

4.下列项目中，同优先股成本成反比关系的是（ ） A ．优先股年股利 B ．发行优先股总额 C ．所得税税率 D ．优先股筹资费率 4.答案：B [分析]由优先股成本的计算公式： 可知：优先股成本与优先股年股利成正比关系，与发行优先股总额成反比关系；而所得税税率对其计算没有影响，优先股筹资费率与其成同方向变化。

5.比较资金成本法是根据（ ）来确定资金结构。

《财管》第10章资本结构真题及答案单选题：1、【2009年】已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为( )。

A.2B.2.5C.3D.4【答案】C【解析】经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/息税前利润=(息税前利润+9)/息税前利润=4，求得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=3/1=3。

2、【2009年】下列关于利息抵税的表述中，正确的是( )。

A.抵税来源于债务利息、资产折旧、优先股股利的抵税作用B.当企业负债率较低且其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率可以增加抵税的价值，从而提高企业价值C.当企业负债率低且其他条件不变的情况下，适当增加企业负债额可以增加抵税的价值，从而提高企业价值D.企业选用不同的固定资产折旧方法并不会影响抵税的价值【答案】C【解析】优先股股利是税后扣除，不能抵减所得税，因此，不具有抵税作用，选项A错误;利息抵税=利息×所得税税率，如果单纯从这个公式来分析，似乎提高公司所得税税率可以增加抵税的价值，从而提高企业价值，但要考虑到由于企业负债率较低，在利息率不变的情况下，利息抵税受公司所得税税率提高而增加的影响较小，即对于增加抵税的价值，从而提高企业价值的效果不明显，同时在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率会使得营业所得的现金流量[即EBIT(1-所得税税率)] 减少，进而使得企业价值降低，提高公司所得税税率可以增加抵税的价值，但不一定提高企业价值，所以，选项B是错误的;当企业负债率低且其他条件不变的情况下，适当增加企业负债额可以增加抵税的价值，从而提高企业价值，这依据的是有税情形下的MM第一命题，所以，选项C正确;企业选用不同的固定资产折旧方法会影响折旧的数额，从而影响折旧抵税的价值，所以，选项D错误。

多选题：1、【2009年】下列关于财务杠杆的表述中，正确的有( )。

A.财务杠杆越高，抵税的价值越高B.如果企业的融资结构中包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率，财务杠杆系数不变C.企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力D.资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数【答案】BD【解析】利息抵税=利息×所得税税率，因此，在企业所得税税率一定的前提下，财务杠杆越高，利息抵税就越大，利息抵税的价值就越高，但一定要注意前提条件是“企业所得税税率一定”，因为如果企业所得税税率降低的话，尽管财务杠杆较高，但利息抵税较小，利息抵税的价值也较小，选项A缺少“所得税税率一定的前提下”，所以，选项A错误;财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)，由此可知，选项B和D的说法正确;由于控制利息费用比控制固定成本容易，所以，选项C错误。

杠杆期末试题及答案一、选择题1. 以下哪个选项是正确的？a) 杠杆是一种常用的工具，用于提高资产回报率。

b) 杠杆是一种常用的工具，用于降低风险。

c) 杠杆是一种常用的工具，用于减少财务成本。

d) 杠杆是一种常用的工具，用于规避市场风险。

答案：a) 杠杆是一种常用的工具，用于提高资产回报率。

2. 在财务领域，杠杆比率是指：a) 资产总额与负债总额的比率。

b) 股东权益与总资本的比率。

c) 负债总额与股东权益的比率。

d) 资本结构和债务水平的度量。

答案：c) 负债总额与股东权益的比率。

3. 当杠杆比率较高时，表明：a) 公司负债较多。

b) 公司利润较高。

c) 公司风险较低。

d) 公司市场份额较大。

答案：a) 公司负债较多。

4. 下列哪个选项描述了正向杠杆效应？a) 利润上升时，资产回报率上升。

b) 成本上升时，销售额上升。

c) 负债增加时，股东权益增加。

d) 市场份额下降时，利润下降。

答案：a) 利润上升时，资产回报率上升。

5. 在财务管理中，杠杆效应是指：a) 利用负债融资来增加投资回报率。

b) 利用现金投资来降低市场风险。

c) 利用股东权益来减少财务成本。

d) 利用投资回报率来规避市场波动。

答案：a) 利用负债融资来增加投资回报率。

二、简答题1. 请简要解释什么是杠杆效应。

答案：杠杆效应是指公司或个人通过负债融资或资产配置来提高投资回报率的能力。

通过以较低的成本获取更多的资金，可以带来更高的投资回报率。

但是，杠杆效应也会增加风险，因为负债增加的同时，财务风险也随之上升。

2. 简述正向杠杆效应和负向杠杆效应的区别。

答案：正向杠杆效应指的是当利润上升时，资产回报率也随之增加。

这意味着公司能够通过杠杆融资提高盈利能力。

而负向杠杆效应则相反，当利润下降时，资产回报率也会降低。

这说明公司在利润较低时，负债所带来的财务成本将对盈利能力产生不利影响。

3. 列举三种常见的杠杆比率计算方法。

答案：常见的杠杆比率计算方法包括：a) 负债比率：负债比率=负债总额/总资产b) 资产负债率：资产负债率=负债总额/股东权益c) 长期负债比率：长期负债比率=长期负债/股东权益三、分析题1. 某公司负债总额为500万，股东权益为2000万，利润为800万。

第七章资本成本一、客观试题（一）单项选择题1、某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40％，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（ B ）元。

A.1000B.1250C.1500D.1650500/0.4=12502、某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（ B 或5.82% ）。

A. 9.37％B. 6.56％C. 7.36％D. 6.66％4、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为5％，第一年预期每股股利为2元，股利固定增长率2％，则该股票的资金成本为（ B ）。

A. 22.00％B. 23.05％C. 24.74％D. 23.47％5、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（ D ）。

A.22.39％B.21.74％C.24.74％D.25.39％(留存收益股价不减少筹资费用)6、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2％，则该企业利用留存收益的资金成本为（ A ）。

A. 22.40％B. 22.00％C. 23.70％D. 23.28％7、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（ D ）。

A.22.39％B.25.39％C.20.6％D.23.6％（二）多项选择题1、个别资金成本的计算中，不需要考虑所得税影响的是（BD）。

A. 长期借款的成本B. 留存收益成本C. 债券资金成本D. 优先股成本2、资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（ AB ）。