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留存收益
80,000
69,700 10,300
14.8
所有者权益合计
$ 170,000 $ 159,700 $ 10,300
6.4
负债和所有者权益合计 $ 315,000 $ 289,700 $ 25,300
8.7
垂直分析/结构分析：
销售收入 销售成本 毛利润 营业费用 营业利润 利息和投资收益 利息支出 税前利润 所得税 净利润
剔除了流动性最差的流动资产—存货，较流 动比率更准确、可靠的反映企业的短期偿债 能力
5.2.2偿债能力比率
1）资产负债率 2）负债权益比 3）利息保障倍数
1、资产负债率
计算式：=(负债总额/资产总额) ×100% 指标含义：
反映了负债占总资产的比重
该指标对不同人意义不同，对股东而言，在 投资报酬率大于负债资金成本时，该指标越 大越好；对于债权人而言，该指标越小越好， 债权人的投资保障程度越高
每股收益
安乐居公司 比 较 利 润 表 (简 化 ) 单 位 :百 万 (每 股 收 益 除 外 )
2009 百分比
2008
$ 53,553 100.00% $ 45,738
37,406 69.85% 32,057
16,147 30.15% 13,681
11,215 20.94% 9,490
4,932 9.21% 4,191
应收账款周转天数越少，反映的营运效率越高；反之，营 运效率越低。由于每笔应收账款周转天数就是该笔应收账 款的账龄，这对于利用账龄评价购买单位的信用程度有一 定的作用。
2、存货周转率
存货周转率存销 货货 平成 均本 余额
其中：
存货平 （ 均 期 余 初 期 额 存 末货 存 2
一般认为，存货周转次数多，营运效率高， 存货储备适度，也反映企业经营活动正常。
5.2 比率分析法
5.2.3资产管理比率
1）应收账款周转率 2）存货周转率 3）流动资产周转率 4）总资产周转率
1、应收账款周转率
应收账款周转率 应赊 收销 账收 款入 平净 均额 余
其中：
赊销 销 收 售 现 入 收 销 销 净 入 收 货 销 额 入 退 售 销
应收账款 （平 期均 初 余 期 应额 末 收应 账 2 收 款
二、偿债能力指标
3利息保障倍数
分子与分母 利息支出不同
利息保 息 利 障税 息 倍前 支 数 利利 出 利 润 润 利 息 总息 支 额
利息保障倍数揭示了偿付债务利息的安全保障。
利息保障倍数是从企业收益水平的角度，揭示同期偿还 所有债务利息的保障程度，这是企业举债经营的前提依 据。要让企业具有正常的利息支付保障，该指标至少应 当大于1，而且指标值越大，偿付利息的能力越强。
二、偿债能力指标
（2）负债权益比 负债权益 所 比负 有债 者总 权额 益1总 0% 0额
负债总额与主权资本总额的直接对比关系， 更加清晰地反映了企业财务结构。由于负债 权益比能够揭示企业主权资本对债权人投入 资金的保障程度，该比率越低，债权人承担 的风险越小。因此，债权人也将其作为评价 企业长期偿债能力的指标。
第五章 财务分析
学习目标: 本章阐述财务报表分析的方法，通过本章学 习，应当达到如下的学习效果：
l 掌握基本财务指标体系的分类，熟悉各个财 务指标的意义和计算方法。
l 在理解财务指标联动性的同时，能够熟练运 用杜邦分析系统。
l了解财务报表分析的方法。
内容： 5.1 财务报表分析的方法 5.2 比率分析法 5.3 杜邦分析体系 5.4 财务报表分析中需要注意的问题
5.1 财务报表分析的方法
5.1.1比率分析法 5.1.2水平分析法 5.1.3趋势分析法 5.1.4垂直分析法 5.1.5其他分析方法
1、涵义 2、应用 3、注意事项 4、举例
财务分析的方法
水平分析法：报告期与前期的对比，三 种对比方式（绝对值增减变动、增减变 动率、变动比率值）
6,000 (3,000)
(50.0)
流动负债小计
$ 70,000 $ 50,000 $ 20,000
40.0
长期负债
应付债券
75,000
80,000 (5,000)
(6.3)
负债合计
$ 145,000 $ 130,000 $ 15,000
11.5
所有者权益
股本
$ 90,000 $ 90,000
-
0.0
5.2 比率分析法
5.2.1流动性比率
1）流动比率 2）速动比率
举例：
1、流动比率： 计算式：=流动资产/ 流动负债 指标含义： 反映企业用流动资产偿还短期债务能力的大 小，流动比率越大，企业的付款能力越强 没有进一步考虑流动资产各项的构成情况， 只能粗略反映企业偿债能力
2、速动比率 计算式：=(流动资产-存货)/流动负债 指标含义：
垂直分析法:计算报表中各项目占总体的 比重或结构
趋势分析法：定基指数和环比指数
水平分析：
XXXX公司比较资产负债表(负债和所有者权益部分)
12月31日
2009
2008 金额变动 百分比变动
负债和所有者权益
流动负债
应付账款
$ 67,000 $ 44,000 $ 23,000
52.3
应付票据
3,000
2、存货周转率
如果利用存货周转天数进行补充分析，则计 算公式为：
存货周转天数 存计货算周期转天次数数
在正常情况下，周转天数越少，企业营运效率越高。 应当看到，由于不同行业之间存在着很大的差异， 存货周转率指标可能失去相互间的可比性，一般只能 在同行业之间进行比较。
3、流动资产周转率
53 0.10%
47
28 0.05%
21
4,ห้องสมุดไป่ตู้57 9.26% 4,217
1,913 3.57% 1,636
$ 3,044 5.68% $ 2,581
$ 1.30
$ 1.11
百分比 100.00%
70.09% 29.91% 20.75%
9.16% 0.10% 0.05% 9.22% 3.58% 5.64%
由于应收账款周转率反映的是周转期内（通常为1年 内），应收账款的周转次数，因此，周转次数越多，营 运效率越高；反之，营运效率越低。
应收账款周转速度还可以通过应收账款周转天数来表 达，计算公式如下：
应收账款周转天应数收 计账 算款 期周 天转 数次数
应收账 赊款 销平 收均 计 入余 算 净额 期 额天数
