[权证知识]权证的时间价值损耗讲解

⼀、权证有哪些特性？ 1、权证有杠杆作⽤，可以以⼩博⼤。

（见基础篇第六） 2、权证持有⼈不是标的证券企业的股东。

其不能享有公司股东的⼀切权益，如表决权、公司股息红利分配等。

如果相关标的证券的发⾏⼈派发红股，则相应权证的⾏使价格也会随之变动。

3、权证提供了⼀个把风险从⼀⽅转移到另⼀⽅的⼯具。

如果我持有⼀定数量的⼀⽀股票或⼀组股票，投资⼈同时预计市场将会发⽣⼀些⽆法承担的潜在风险。

通过运⽤权证，可以把风险转移给愿意承担这种风险的其他市场参与者那⾥。

考试⼤收集 ⼆、如何计算权证的价格？ 权证的价格=内含价值+时间价值 三、什么是权证的内含价值？ 买权的内含价值=标的证券的市价-履约价格 卖权的内含价值=履约价格-标的证券的市价 四、什么是权证的时间价值？ 权证的时间价值=权证的价格-内含价值 权证的价格不⼀定总是反映权证的内含价值，其价格由于市场因素会围绕其内含价值波动。

五、价内、价平、价外指的是什么？ 价内，英⽂是In the money，是指内含价值⼤于零；也叫实价。

价平，英⽂是At the money，是指内含价值等于零；也叫等价。

考试⼤收集 价外，英⽂是Out of the money，是指内含价值⼩于零；也叫虚价。

六、权证的价格与标的证券、⾏权价格的关系是什么？ 就认购权证来说，履约价格越低，权证的价值越⾼。

履约价格越低，表⽰未来标的证券价格超过履约价格的可能性越⾼，认购权证的获利的可能性也越⾼。

因此，认购权证的价值也就越⼤。

标的证券的价值越⾼，表⽰未来标的证券价格超过履约价格的可能性越⼤，认购权证的获利能⼒也越⾼。

因此，认购权证的价值也越⼤。

标的证券的价格波动率越⼤，未来标的价格上涨的可能性也越⼤，认购权证的获利可能性越⼤。

因此认购权证的价值也越⼤。

权证的存续期越长，价格的变动空间也越⼤。

权证获利的可能性也越⾼。

因此，权证的价值也越⼤。

就认沽权证来说，履约价格越⾼，权证的价值越⾼。

权证可以是有面值的，但权证的价值估算可以说与面值无关。

从原理上理解：权证的发行方式与配股类似，但资金的流向却是恰恰想反的，上市公司为了获得流通权，将动用自有资金从市场购买权证。

配股的资金流向是从股民到上市公司，而权证的资金流向是从上市公司到股民。

在某种罕见的特定情况下，权证价格可能高于股价：当上市公司有流通指标的时候，一定要在某个日期之前收购到足够量的权证，而市场普遍惜售，权证就可能越来越值钱，边际最高的价格可能会高于股价（这种情况极为罕见，为了获得流通权而支付高于预期收益的生意摆明了是亏本，但为了实现流通3亿股而在最后500万股上出现极端情况并非没有可能）；而另一方面，如果上市公司发行权证仅仅是为了响应股权试点，仅仅是为了配股圈钱的需要，并没有从市场购买权证的意图，权证可能一文不值，因为权证本身是没有价值的，跌到0都很正常。

2020年基金从业资格《证券投资基金基础知识》考点：权证的分类和权证的价值什么是权证?权证的分类有哪些?我们平时比较少接触到权证这个权益类证券，本文主要从权益的概念、分类以及权益的价值实行解析。

在考试时通常考查权证的价值较多，有时会考概念的理解和权证的分类。

但总的来说这个考点不是很难，备考时可通过做习题来巩固。

一、考点精讲1、权证的概念权证是指标的证券发行人或其以外第三人发行的，约定在规定期间内或特定到期日，持有人有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

2、权证的分类3、权证的基本要素权证类别、标的资产、存续时间、行权价格、行权结算方式、行权比例4、权证的价值内在价值：权证的内在价值指权证持有者执行权证时能够获得的利益认股权证的内在价值=Max{(普通股市价-行权价格)×行权比例，0}当标的资产的市场价格低于行权价格时，认股权证持有者不会执行权证，所以权证的内在价值等于0.时间价值：在权证有效期内标的资产价格波动为权证持有者带来收益的可能性隐含的价值。

二、真题检测1、关于认股权证的内在价值，下列说法准确的是( )。

A. 内在价值能够是正数也能够是负数B. 内在价值反映权证有效期内股票价格波动所隐含的收益C. 无论股票价格是多少，只要股价上涨，认股权证的内在价值就增加D. 只有股票市价高于行权价格时，认股权证的内在价值才大于零参考答案：D【解析】认股权证的内在价值是指权证持有者执行权证时能够获得的收益，它等于认购差价乘以行权比例，所以只有股票市价高于行权价格时，认股权证的内在价值才大于零。

2、下列关于认购权证持有人的权利的说法中，准确的是( )。

Ⅰ.有参与公司股东大会的权利Ⅱ.有参与公司分红的权利Ⅲ.有在约定时间按约定价格购人股票的权利Ⅳ.有放弃行权的权利A. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB. Ⅲ、ⅣC. Ⅱ、ⅢD. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ参考答案：B【解析】权证持有人在行使权利之前，并没有买入股票，不是公司股东，没有参与股东大会的权利，也没有参与分红的权利。

基 础 知 识 篇基础知识篇权证(Warrant),在香港被称为“涡轮”,1、权 证本质上是发行人与持有者之间的一种契约。

简 单的说就是，投资者支付一定数量的权利金之后，从权证发行人那里获得了权利，这种权利使得持有人可以在未来某 个约定日期或期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售约定数量 的标的资产。

权证的标的资产可以是一只股票，也可以是一篮子股票甚 至某个指数（本手册中以权证的标的资产是股票为例） 。

它与购买股票 所获得的权利不同，权证持有人并不是上市公司的股东。

根据权利的行使方向，权2、认购权证、认沽权证证可以分为认购权证和认沽权 证。

认购权证的持有人有权在约定时间/期间内按约定的价格购买标的股票。

认沽权证的持有人有权 在约定时间/期间内按照约定的价格出售标的股票。

3、欧式、美式、百慕大式权证根据权证存续 期内可否行权，权证可大致分为美式权证和欧式权证。

欧式权证的持有人只有在约定的到 期日才可以行权，即行使买卖标的股票的权利,而美式权证的持有人在 到期日前的任意时刻都可以行权。

百慕大式权证介于二者之间，可以在 事先约定的存续期内的若干个交易日行权。

14、股本权证、备兑权证根据发行人不同，权证可 分为股本权证和备兑权证（或 称衍生权证） 股本权证通常由 。

基 础 知 识 篇上市公司或其附属公司发行,必须以股票实物交割，其行使会增加股份 公司的股本，备兑权证是由标的资产发行人以外的第三方(如券商等金 融机构)发行,其认兑的股票是已经上市流通的股票， 不会造成总股本的 增加。

5、价内、价外、价平权证根据标的股价与行 权价格相对高低不同，权 证可分为价内、价外、价平权证。

对于认购（沽）权证，若标的股价高（低）于行权价，则称为 “价内权证” ，若低（高）于行权价，则称为“价外权证” ，若二者相等， 则为“价平权证” 。

需要注意的是，在权证的存续期内，权证的价内、 价外、价平状态并不是一成不变的，而是可能发生转变的。

权证基础知识在金融市场中，权证是一种较为复杂但又具有独特魅力的投资工具。

对于许多投资者来说，了解权证的基础知识是开启投资之旅的重要一步。

权证，简单来说，就是一种赋予持有者在特定时间内以特定价格买入或卖出标的资产的权利的金融衍生品。

它就像是一张“特殊的门票”，让你有机会参与到特定的金融交易中。

权证的分类主要有认购权证和认沽权证。

认购权证给予持有者在未来某个特定时间以约定价格购买标的资产的权利。

比如说，一只股票当前价格是 10 元，认购权证约定的行权价格是 12 元，在未来一段时间内，如果这只股票价格涨到了 15 元，那么持有认购权证的投资者就可以按照 12 元的价格买入股票，从而获得利润。

认沽权证则相反，它赋予持有者在未来特定时间以约定价格卖出标的资产的权利。

假设一只股票价格是 10 元，认沽权证的行权价格是 8 元，如果未来股票价格跌到了 5 元，持有认沽权证的投资者就能够以 8 元的价格卖出股票，减少损失。

权证的价值主要由内在价值和时间价值组成。

内在价值比较容易理解，如果当前标的资产的价格高于权证约定的行权价格（对于认购权证），或者低于行权价格（对于认沽权证），那么这个差值就是权证的内在价值。

而时间价值则相对复杂一些，它反映的是权证在剩余时间内，标的资产价格向有利方向变动的可能性所带来的价值。

影响权证价格的因素有很多。

首先是标的资产的价格。

标的资产价格的变动直接影响权证的价值。

比如，对于认购权证，标的资产价格上涨，权证价格通常也会上涨；反之亦然。

其次是行权价格。

行权价格越高，认购权证的价值越低，认沽权证的价值越高。

再者是剩余期限。

剩余期限越长，权证的时间价值通常越高，因为有更多的时间让标的资产价格发生有利的变动。

还有波动率，标的资产价格的波动率越大，权证的价值往往也越高。

在交易权证时，投资者需要注意一些风险。

首先是时间风险，权证是有期限的，如果在到期时权证没有价值，投资者就会遭受损失。

其次是价格波动风险，权证的价格波动可能非常剧烈，投资者需要有较强的风险承受能力和市场判断能力。

安信证券顺德管理总部市场研究参考资料权证知识培训材料一、概念篇1、什么是权证？权证是一种可上市交易的新的证券品种，它是发行人赋予权证持有者可于特定的到期日，以特定的价格，购入或卖出相关资产的一种权利。

（权证是T+0交易，免印花税，交易灵活，且有一定的存续期。

）2、权证的分类：A、按照交易方式分为认购权证和认沽权证。

(1)认购权证：赋予持有人在约定时间内，以约定价格，买入约定数量标的股票的权利；(2)认沽权证：赋予持有人在约定时间内，以约B、按照行权时间分为美式认股权证和欧式认股权证。

美式权证持有人有权在最后到期日前任一交易日要求履约执行；而欧式权证持有人则仅能于最后到期日当天要求履约执行。

C、按照发行人的不同，权证可以分为认股权证与备兑权证(或称衍生权证)。

备兑权证与普通的认股权证的最大差别在于，备兑权证是由证券公司等金融机构发行，而认股权证由上市公司发行。

我国证券市场上曾经出现过的宝安认股权证以及配股权证、转配股权证等均属于认股权证。

备兑认股权证所认兑的股票不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票。

发行备兑权证不是上市公司的行为，不会增加股份公司的股本。

可以看出，上市公司发行的认股权证，是一种股票结算的认购权证。

D、按照发行时履约价格与标的股票价格的高低，权证可以分为价内权证、价外权证及价平权证三类。

对认购权证而言，所谓价内是指，标的股票市场价格高于认购权证的履约价格；若标的股票市场价格低于认购权证的履约价格，则称为价外；标的股票市场价格等于认购权证的履约价格，则称为价平。

对认售权证而言，恰好相反，标的股票市场价格高于认购权证的履约价格，称为价外；低于为价内；等于是价平。

处于价内的权证称为价内权证，价外权证与价平权证则分别处于价外与价平。

比如，一只认购权证的履约价格为10元，标的股票的市场价格为9元，我们称这只认购权证处于价外，是一只价外认购权证。

3、按照结算方式，分为现金结算和证券结算权证。