【风险管理】第五章国家风险管理

当地币种融资、政府创收能力 公共债务/ GDP，趋势
4.国际收支 国际收支平衡表 经常账户：规模、趋势 经常账户赤字年份，累计 经常项目 / GDP 资本账户，资本流入、流出
5.外债与外汇 总规模、结构、期限结构 债务人，中央政府外债 债权人，国际金融组织 外债总额 /GDP 汇率政策、实际升值 汇率管理、管制变化预期 利差、黑市/双轨汇率、外汇储备
6.外贸与外资 贸易政策、贸易自由化 出口/GDP、出口收汇年增长率 单一原材料出口依赖性、单一进口类别的依赖性 单一产品的依赖性 资本账户的监管政策 对外资的政策 大众对外资的态度
7.全球环境
世界经济与地区经济 短期利率 实际国际GDP增长 国际金融支持 传染效果（通胀、紧缩、危机、突发事件） 8.养老金体制 9.资源、基础设施、产业、竞争力、经济可持续性
因该国政权、领土、法律及政策的变化而可能遭受 的损失，这个定义是西方国家针对发展中国家国有 化运动提出来的，因此具有强烈的政治倾向。
国家风险既包括政治风险，还包括非政治因素 所导致的风险。
3．信用风险与国家风险
企业因自身原因不能偿还所欠外国债权人债务 的风险，是一般意义上的信用风险，通常也称为 商业风险。企业由国家的经济、政治及社会因素 影响，而不能偿还所欠外国债权人债务，被视为 国家风险。由国家因素引致的风险是企业无法控 制的，是一种特殊的信用风险。
国债规模分析 规模的衡量指标
(1)国债负担率 (2)国债偿债率 (3)国债依存度
国债负担率又称国民经济承受能力，是指国 债累计余额占国内生产总值( GDP) 的比重。这 一指标着眼于国债存量，反映了整个国民经济 对国债的承受能力。国际公认的国债负担率的 警戒线为发达国家不超过60%，发展中国家不 超过45% 。
Chapter 5 国家风险管理
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
本章学习要求
1.了解并掌握国家风险的概念及其与主权风险 的区别。
2.了解国家风险的分类。 3.学会分析评估国家风险及其需要考虑的经济
和政治因素。 4.掌握控制和防范国家风险的五种主要方法。
第一节 国家风险的含义
一、国家风险的定义与表现形态 (一)国家风险的定义
国家风险是指某一经济主体(国家或特别 地区)在与非本国居民进行国际经贸与金融 往来中，由于别国经济、政治和社会等方面 的变化而遭受损失的可能性。
1970-1973年间，智利的阿连德社会党政府实行经济改 革，并通过修改宪法将为美国资产所控制的安那康达、特 尼恩特等几家铜公司收归国有。同时，接管、征购了美国 伯利恒铁矿公司等一些外资企业，还没收了最大的私营纺 织厂，对最大的私营煤矿实行国有化等。此外，还宣布对 私营银行和汽车企业实行限制，购买了由美国控制的智利 化学和矿业股份公司的全部股权。1972年11月，当时的智 利总统阿连德在一次广播讲话中激动地说道：“原先掌握 在外国资本手里的铜、硝石、石油、煤等各种基本财富， 现在属于智利人了。”
1．主权风险与国家风险 主权风险是由于国家的主权行为所引起的风险。
当主权政府或主权机构作为银行的债务人或债务担 保人时，主权国家有可能出于对其利益的考虑而拒 绝偿付债务或承担担保责任，作为债权银行对于违 约不还外债的主权国家无法获得法律上的保障。
国家风险包括主权风险和非主权风险。
2．政治风险与国家风险 政治风险指的是一国投资者在另一国的资产，
（二）主要金融风险指标
1.金融体系 金融部门、法律框架 2.金融结构 资产价格下降、银行股票业绩、主要银行倒闭事件 评级、外债的依赖性、银行业的腐败、银行业中的政府干预 3.金融市场 股市、汇市
4.债务（P100）
(1)债务率，即债务国的债务余额与一定时期出口外汇收入额 的比重。国际上通行的安全线为100％。
2.货币
中央银行的平衡表 货币政策、货币发行量、货币流通量 货币供应增长、通货膨胀率、提高利率的能力 对储蓄者有利的政策 货币的稳定性 实际贷款利率水平、涨跌前景 信贷、银根与当地币种融资 金融自由化
3.财政 财政收支平衡表 财政政策、政府盈余 财政收支差额 /GDP
公共部门预算余额/GDP 、公共部门预算赤字的累计年数
(二)从债务偿还方式来分 1．贷款间接损失风险 2．到期不还风险 3．债务重新安排风险 4．债务勾销风险
第二节 影响国家风险的因素
一、经济因素 (一)主要经济风险指标体系 1.GDP GDP绝对值、人均GDP 实际 GDP 增长率，平均、近期、易变性 GDP的分配与使用 国民储蓄/ GDP、固定投资/ GDP 投资与消费、投资效率、贫富差距
拉美国有化与没收外国企业行动
20世纪60年代后期，在拉美国家，掀起了一股主要针 对美国的民族主义浪潮。这一浪潮在经济上的主要表现， 就是没收或征收外资企业，特别是美资企业。在这些拉美 国家中，比较具有代表性的，是秘鲁和智利。
1968-1975年间，秘鲁政府没收和征收了在秘鲁的国际 电话与电报公司、大通曼哈顿银行等17家大型外资企业， 收回了3000多个矿山和租让地，实施了渔场国有化，并接 管和改造100多家私营企业为国有企业，从而使政府控制 了一些重要的经济命脉，相应减少了国家对外资的依赖， 外资所占秘鲁GDP的比重由31％下降到21％。
(二)国家风险的表现形态 1．国家风险在国际经贸金融活动的表现形态 国际信贷、国际投资、国际贸易 2．债务危机是国家风险的集中表现
二、国家风险的种类
(一)按引发国家风险的事故的性质划分 1．经济风险：国际收支、转移风险（外汇管制）、
通胀、国家偿债能力 2．政治风险：国家制度、政局、政策调整 3．社会风险：动乱、分配不均、宗教纷争等
(2)负债率，即债务国未偿外债总额占当年国民生产总值的比 重。国际上公认的安全线一般来说为l0％左右。
(3)偿债率，即一定时期(通常为1年)偿债额占出口外汇收入 额的比重。偿债率是日前国际上广泛采用的衡量一国外债 清偿能力的指标，国际上公认的安全线为20％。
(4)偿息率，即债务国当年偿息额与出口收汇额的比重，表明 了债务同使用外国资源的成本。国际上公认的标准为10％ 左右。