abs融资租赁证券化最全解析及操作手册

陆尧翎律师：融资租赁ABS实务详解附全套范本（上）【法天使41期全文笔记】【法天使】内容非常详实，比较长，所以分成两期发布，今日发布上篇，明天发布下篇，全套6个范本戳文末“阅读原文”可购买。

各位法天使平台的学员大家好，我是陆尧翎律师，今天就来讲讲目前比较火的融资租赁的相关ABS的内容。

本节课我们是有这样的几个部分来进行探讨：第一部分，来了解一下融资租赁，2015年之后，融资租赁可以说是在金融街一个非常火的概念，为什么融资租赁能够变成一个异军突起的金融品种，我们就要了解它的业务模式，了解它供应链金融中的优势。

第二部分，来看一下一些经典的融资租赁的ABS，在两个案例当中，我们会了解相关ABS产品结构设计要点，包括比较特殊的是由我们北京盈科（上海）律师事务所这个团队来承办的平行进口汽车的ABS，来了解相关法律文本的制作要点。

第三部分，我们来探讨一下如何在融资租赁ABS现有的基础上进行一系列的、更多的金融创新，更多的去贴合客户的服务需求。

以及和大家分享一下律师如何来挖掘ABS相关业务。

第一部分ABS的基础资产暨融资租赁融资租赁的业务模式，其实有非常多种，但是简而言之的是将在下面的课件中看到的两种，如果平台上有一些律师没有做过非诉业务，或者说有些律师对金融不是很了解，那我来进行一定的解释。

可以看到，融资租赁最最传统的模式就是直接的租赁，直接的租赁约等于实体中的信用卡分期付款，也就是说，大家肯定都使用过信用卡分期，信用卡去支付了一个款项，到账单日之前我可以对它来进行一个分期偿还，当然，天下没有免费的午餐，分期付款要收取你一定的利息。

而在生活中，我们使用信用卡往往是个人的小额的信用支付，而融资租赁往往更多的，如果是传统的1.0版，就是下图看到的，更多的是一些大型的机械设备或者大型的一些设备，它往往会用到相关的融资租赁。

我们国家的融资租赁其实发展的比较早，是因为我们国家在八几年、九几年大兴土木建设的时候，缺一种机器，就是我们现在司空见惯的在马路上开挖的那种有长长的臂手的，在上海叫象鼻头的挖土机。

全面解析ABS实际操作要点（收藏）来源：债市研究ABS实际操作要点研究资产证券化的基本过程包括资产池的组建，交易结构的安排，证券的发行，以及发行后的管理等环节，具体的流程如下：以资产证券化为例；（1）组建资产池：资产证券化的发起人根据自身的融资要求，资产情况和市场条件（包括证券需求、定价和其他融资选择等），对资产证券化的目标资产和规模进行规划。

根据一定的资产入池条件，发起人要对己有的资产进行分析和评估，将符合条件的资产纳入资产池，有时候发起人还会根据需要向第三方购买资产来补充和完善资产池。

必要时，发起人还会雇佣第三方机构对资产池进行审核。

（2）设立特殊目的实体（SPV）：特殊目的实体是资产证券化运作的关键主体，其目的是为了实现发行人（或原始权益人）和入池资产之间的风险隔离（破产隔离）。

SPV的经济行为明确简单，资本化程度很低，在整个资产证券化交易中扮演的是通道角色。

SPV通过发行证券获得资金，并以此来购买基础资产，组建资产池。

（3）构架和信用增级：根据市场条件和信用评级机构的意见，对资产池及其现金流进行预测分析和结构重组，以实现最优化的分割和证券设计。

在这过程中很重要的一步是利用信用增级措施来强化目标证券的现金流和信用保障，实现证券的目标信用评级和发行的最大经济效益。

（4）信用评级：评级机构对交易发行的证券进行分析和评级，为投资者提供证券选择和定价的依据。

这一步和第（3）步之间往往是一个互动的过程，信用评级机构一般会从交易一开始或计划阶段就参与进来，在资产证券化的整个设计和发行过程提供意见和反馈，而且一般会在证券发行后一直跟踪观察交易的表现。

发起人有时还会聘用会计师事务所对交易的资产信息，建模结果和交易文件的披露进行审核以保证交易信息的质量。

（5）证券发售：由承销商通过公开发售或私募的形式向投资者销售证券。

特殊目的实体从承销商处获得证券发行收入后，按约定的价格向发起人偿付购买基础资产的资金。

（6）后期管理：上面所讲的5个步骤一般都是在几个月或几个星期内（有的甚至是几天内）完成的。

原创多维度解读融资租赁资产证券化：操作流程篇三、融资租赁资产证券化的操作流程1、融资租赁公司确定入池资产并组建资产池租赁应收款证券化的第一步是由发起机构（融资租赁公司）在预设好融资需求的前提下，挑选、整理和组合所持租赁应收款资产并最终确定将要进行证券化的基础资产。

2、设立特别目的载体（Special Purpose Vehicle, SPV）SPV是专门为资产证券化运作而设立的关键性主体，作为租赁资产证券化的发行机构，其存在的目的是实现证券化资产与原始权益人（融资租赁公司）其他资产之间的“风险隔离”，以求最大限度地降低发行人的破产风险对证券化的影响。

同时，通过选择适当的SPV的组织形式，争取合理的会计与税赋待遇。

3、融资租赁公司将选定的基础资产池委托给受托机构我国目前资产证券化的基础资产转移有两种方式，一种为受托管理，另一种为转让出售的方式。

受托管理为信托公司作为受托人受托管理入池资产，并支付相应款项给发起机构，信贷资产证券化主要采取这种方式。

转让出售是指通过一定的法律手续，发起机构将其选定的入池资产的权能或权益转让给受托人。

转让之后，受托人可按照相关法律规定或合同约定，对该基础资产的债务人行使相应的权利。

证券公司资产证券化主要采取此种方式。

其他的以融资为目的的出售方式还包括债务更新和从属参与。

债务更新是指将发起机构与基础资产债务人之间的融资租赁协议终止，再由受托机构和基础资产债务人订立新合同，该合同的还款条件和原合约相一致。

债务更新实际上是由受托机构与原债务人建立新的债权债务关系，从而使发起机构实现真实出售。

此种方式是原有融资租赁法律关系的更新。

此种转让方式通常见于保理业务。

从属参与是指发起机构与基础资产债务人之间的融资租赁协议继续保持有效，受托机构和基础资产债务人之间不形成新的合同关系，资产池资产也不必由发起人转让给受托机构，而只是由受托机构发行资产支持证券，并将从投资者手中募集的发行收入直接转付给发起人；此种转让方式中，甚至不需要受托机构的存在，由发起机构之间在资本市场直接发行相应融资工具。

abs计划说明书ABS 计划说明书一、计划背景随着金融市场的不断发展和创新，资产证券化（AssetBacked Securitization，简称 ABS）作为一种重要的融资工具，越来越受到市场参与者的关注。

ABS 计划通过将具有稳定现金流的资产进行打包、重组和信用增级，转化为可在市场上交易的证券，为原始权益人提供了新的融资渠道，同时也为投资者提供了多样化的投资选择。

本 ABS 计划旨在通过对特定资产的证券化，实现资产的流动性提升和价值最大化，满足原始权益人的融资需求，并为投资者提供具有吸引力的投资回报。

二、基础资产本计划的基础资产为_____公司所拥有的_____资产。

这些资产具有以下特点：1、稳定的现金流：基础资产在过去的一段时间内产生了持续、稳定的现金流入，且未来的现金流可预测性较高。

2、优质的资产质量：经过严格的评估和筛选，基础资产的质量良好，违约风险较低。

3、分散性：基础资产的分布较为分散，降低了单一资产对整个资产池的影响。

三、交易结构1、原始权益人：＿____公司，将其持有的基础资产转让给特殊目的载体（Special Purpose Vehicle，简称 SPV）。

2、 SPV：专门设立的用于收购基础资产并发行证券的机构，其与原始权益人实现风险隔离。

3、资产服务机构：＿____公司，负责对基础资产进行管理和服务，包括收取现金流、进行资产维护等。

4、信用增级机构：通过内部增级（如超额抵押、优先/次级结构）和外部增级（如第三方担保）等方式提高证券的信用评级。

5、承销商：负责证券的发行和销售工作。

6、投资者：购买本计划发行的证券，获得投资收益。

四、证券发行1、证券类型：本次发行的证券包括优先级证券和次级证券。

优先级证券：具有较高的信用评级，优先获得本息偿付。

次级证券：在优先级证券得到足额偿付后，获得剩余的收益。

2、发行规模：本次计划发行的证券总规模为_____元。

3、发行期限：＿____年。

融资租赁ABS出表问题全解析（来源：江苏华⽂融资租赁有限公司）近年来，租赁资产证券化（ABS）产品饱受关注，租赁ABS不仅可以解决租赁公司融资渠道单⼀问题，还可以调整租赁公司债务结构，进⽽充分利⽤杠杆倍数扩⼤业务规模。

根据CNABS统计数据显⽰，2019年上半年，资产证券化市场继续保持快速增长的态势。

国内共发⾏资产证券证化产品9474.64亿元，同⽐增长38%。

其中，租赁ABS发⾏634.97亿元，占⽐6.7%。

在资产在资产证成为原始权益⼈⾮常关注的问题。

券化过程中，“出表”成为原始权益⼈⾮常关注的问题1资产证券化“出表”概念资产证券化出表，即在财务报表上终⽌确认已经向特殊⽬的载体（SPV）转移的基础资产。

资产证券化出表可以分为两个层次，包括单独财务报表层⾯的出表以及合并财务报表层⾯的出表。

第⼀层次的出表是基于对基础资产的判断，发起⼈如果能在单独财务报表上终⽌确认已向SPV转移的基础资产，就实现了单独财务报表层⾯的资产出表；第⼆层次的出表则是基于对特殊⽬的载体的判断，在发起⼈编制合并财务报表时，如果判断其并没有对特殊⽬的载体实施控制，就实现了合并财务报表层⾯的资产出表。

根据上述判断，再结合相关会计准则的规定，在资产证券化出表问题上，可能会出现如下表所⽰的情况。

2表外资产证券化和表内资产证券化表外资产证券化以资产⽀持证券化（ABS）和住房抵押贷款证券化（MBS）为代表，主要做法是将缺乏流动性但具有可预见的稳定现⾦流的基础资产，出售给特殊⽬的载体（SPV），再由SPV以基础资产为担保发⾏证券。

其核⼼主要有两个⽅⾯：⼀是“真实出售”；⼆是“破产隔离”。

表内资产证券化以欧洲表内双担保债权（CB）为代表，⾄今已有240多年的历史。

在表内资产证券化过程中，发起⼈并未将资产真正出售给SPV，基础资产依然记录在发起⼈的财务报表中。

当发起企业⾯临破产时，该项基础资产仍要纳⼊破产清算范围内。

（⼀）表外资产证券化和表内资产证券化的相同点第⼀，都能实现融资的⽬的，缓解企业的资⾦压⼒。

企业融资租赁abs累计【最新版】目录1.企业融资租赁 ABS 的定义和意义2.企业融资租赁 ABS 的发展现状3.企业融资租赁 ABS 的操作流程4.企业融资租赁 ABS 的风险控制5.企业融资租赁 ABS 的未来发展趋势正文一、企业融资租赁 ABS 的定义和意义企业融资租赁 ABS（资产证券化）是一种以企业融资租赁业务为基础，将租赁资产转化为可交易的证券产品的融资方式。

企业融资租赁 ABS 对于提高企业融资效率、降低融资成本、优化融资结构具有重要意义。

二、企业融资租赁 ABS 的发展现状近年来，随着我国融资租赁市场的快速发展，企业融资租赁 ABS 也取得了显著的成长。

据统计，截至 2022 年 12 月，我国企业融资租赁ABS 市场规模已达到数千亿元，为众多企业提供了有效的融资支持。

三、企业融资租赁 ABS 的操作流程企业融资租赁 ABS 的操作流程主要包括以下几个步骤：1.租赁公司与企业签订融资租赁合同，购买企业的租赁资产；2.租赁公司将租赁资产打包成 ABS 产品，通过信用评级机构进行信用评级；3.ABS 产品在交易所上市交易，投资者通过购买 ABS 产品为租赁公司提供资金；4.租赁公司利用所筹集的资金向企业提供更多的融资支持。

四、企业融资租赁 ABS 的风险控制为确保企业融资租赁 ABS 的安全性和稳健性，租赁公司和相关机构需要加强对 ABS 产品的风险控制。

具体措施包括：1.对企业的信用评级和偿债能力进行全面评估；2.对租赁资产进行严格的质量控制和监管；3.设立风险准备金，以应对可能出现的信用风险；4.加强信息披露，提高市场透明度。

五、企业融资租赁 ABS 的未来发展趋势随着我国融资租赁市场的进一步发展和金融市场的深化改革，企业融资租赁 ABS 将面临更加广阔的发展空间。

融资租赁类ABS分析概念定义1、融资租赁是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的交易活动。

其本质上是一种以通过融物来融资的行为，根据供应商和承租人是否为同一人可分为直租和售后回租业务。

（售后回租出卖人与承租人为同一人，直租出卖人和承租人非同一人，在基础资产分析中需要披露售后回租和直租两种模式的占比）2、租赁债权资产证券化是以可产生持续稳定现金流的租赁资产（租赁债权）为基础资产，由租赁公司作为发起人/原始权益人发行设立的资产证券化产品。

客户及基础资产（一）客户准入1.客户需满足监管的要求，表内租赁资产不得超过净资产的10倍（众多融资租赁公司发行出表型ABS的原因）。

2.原始权益人开展业务应当满足相关主管部门监管要求、正式运营满 2 年、具备风险控制能力且为符合下列条件之一的融资租赁公司：（1）境内外上市公司或者境内外上市公司的子公司。

为境内外上市公司子公司的，其总资产、营业收入或净资产等指标占上市公司的比重应当超过30%。

（2）主体评级达 AA 级及以上的融资租赁公司。

符合以下条件之一的，原始权益人可以为前款第（1）项和第（2）项规定以外的融资租赁公司：①单笔入池资产信用等级 A-级及以上资产的未偿还本金余额对优先级本金覆盖倍数大于 100%，且入池资产对应的租赁物为能产生持续稳定的经营性收益、处置时易于变现的租赁物；②入池资产为汽车融资租赁债权，承租人高度分散，单笔入池资产占比均不超过 0.1%，基础资产相关业务的逾期率、违约率等风控指标处于较低水平，且原始权益人最近一年末净资产超过人民币 2亿元、最近一个会计年度净利润为正；③专项计划设置担保、差额支付等有效增信措施，提供担保、差额支付等增信机构的主体评级为AA级及以上。

（二）基础资产准入1.基础资产不属于《资产证券化业务基础资产负面清单指引》列示的负面清单范畴，也即基础资产底层债务人不得为政府或平台企业。

图解PPPABS的操作流程（建议收藏）2016年12月26日，国家发改委、中国证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，这是国家发改委和证监会首次联合发文力推PPP+ABS的创新融资模式，资产证券化由此成为PPP项目2017年的开台锣鼓。

PPP+ABS的基本条件若以PPP项目贷款或金融租赁债权作为基础资产开展信贷资产证券化，则发起机构为商业银行或金融租赁公司，该类业务模式属于银行间信贷资产证券化业务，基础资产需符合信贷资产证券化业务一般性的“合格标准”，具体可参考后面的“国开行棚户区改造贷款资产证券化项目”案例。

若以PPP项目未来产生的收费收益权与/或财政补贴作为基础资产开展证券化，则可以发行资产支持专项计划、资产支持票据或资产支持计划。

下面以资产支持专项计划为例，介绍这种模式下PPP项目需要具备的基本条件（从资产支持票据和资产支持计划的法规来看，对于基础资产的要求基本相同，只是对于原始权益人（或发行人）的要求有些区别，但整体差异不大），主要包括以下两个方面：（一）对原始权益人的基本要求（1）原始权益人为有限责任公司、股份有限公司、全民所有制企业或事业单位。

（2）原始权益人内部控制制度健全，具有持续经营能力，无重大经营风险、财务风险和法律风险。

（3）原始权益人最近3年未发生重大违约或虚假信息披露，人民银行企业信息信用报告中无不良信用记录。

（4）原始权益人最近3年未发生过重大违法违规行为。

（二）对基础资产的基本要求（1）基础资产符合法律法规及国家政策规定，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流且可以特定化。

基础资产的交易基础应当真实，交易对价应当公允，现金流应当持续、稳定。

若以存量项目（或已建成开始运营的项目）开展资产证券化，则还要求基础资产运营已有一定期限（比如1年以上），且现金流历史记录良好，数据容易获得。

（2）基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或者其他权利限制，但通过专项计划相关安排，在原始权益人向专项计划转移基础资产时能够解除相关担保负担和其他权利限制的除外。

ABS融资模式教程ABS即资产证券化（Asset-Backed Securities），是一种金融工具，通过将一系列资产捆绑在一起，将它们转化为可交易的证券进行融资。

资产可以是各种类型，如贷款、抵押品、租赁合同等。

ABS融资模式的核心是通过将资产进行转让和分散化，从而降低融资风险，并提高融资效率。

本文将介绍ABS融资模式的基本概念、操作流程和市场特点。

一、ABS融资模式的基本概念ABS融资模式的基本概念是将高质量的资产组合成一个证券化产品，通过出售这些证券来融资。

ABS的基本结构包括特殊目的机构（Special Purpose Vehicle，SPV）、资产池和证券化产品。

SPV是一个独立的法人实体，用于持有和管理资产池，并发行ABS证券以便融资。

资产池是由一系列资产组成的，可以是同一类型的资产或不同类型的资产，如住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡账单等。

证券化产品是通过将资产池划分为不同的级别，发行具有不同风险和回报特征的证券。

一般来说，ABS证券的回报可以通过资产收益、本金偿还和资产处置等手段获取。

二、ABS融资模式的操作流程ABS融资模式的操作流程包括资产筛选、资产评估、资产池组建、证券化产品设计和证券发行等环节。

首先，进行资产筛选，选择高质量的资产进入资产池。

然后，对选定的资产进行评估，包括信用评级和估值等。

接下来，根据资产类型和市场需求，组建资产池。

在资产池组建过程中，需要考虑资产的多样性和合理的收益回报。

然后，进行证券化产品的设计，包括制定不同级别的证券结构和支付优先级。

最后，通过证券发行，将证券化产品出售给投资者，从而获得融资。

三、ABS融资模式的市场特点ABS融资模式具有以下几个市场特点。

首先，ABS市场是一个多元化的市场，涵盖了不同类型的资产和投资者。

不同类型的ABS证券可以满足不同投资者的需求，如风险偏好、收益要求等。

其次，ABS市场是一个高度专业化的市场，需要相关领域的专业知识和技能。

5分钟读懂汽车融资租赁及ABS导读：汽车融资租赁是融资租赁业态在汽车行业的一个应用，一般指汽车金融公司以汽车为租赁标的物，根据承租人对汽车和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的汽车按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活动。

国内汽车租赁的发展中国的汽车融资租赁模式出现于80年代。

90年代中期，汽车经营租赁逐步发展，有些供货商为扩大销售额变相用融资租赁方式销售汽车，也就是先将汽车租给承租人，两年以后再将汽车的产权转移给承租人，实际上是以租代售。

汽车融资租赁业务的真正规范化运作始于2008年新版《汽车金融公司管理办法》的出台。

新的管理办法明确规定，汽车金融公司经批准可以从事汽车融资租赁业务及向金融机构出售或回购汽车融资租赁应收款业务。

办法颁布后，2004年以来成立的汽车金融公司，如上汽通用汽车金融公司、梅赛德斯-奔驰汽车金融公司、菲亚特汽车金融公司、沃尔沃汽车金融公司等陆续获批从事汽车融资租赁业务。

从国内市场分析，预计未来10年，国内汽车金融渗透率将提升至30%以上。

按贷款比例占70%、融资租赁占30%预计，融资租赁在汽车总销量的渗透率在9%左右。

假定未来中国汽车市场年销量稳定在2000万台的水平，融资租赁业务需求量将在180万台/年。

事实上，中国的汽车融资租赁市场直到2008年才正式起，2009 年逐步加大推广力度，目前还处于成长的初期。

考虑到中国汽车市场已成为世界第一大汽车市场，继续保持高增长的可能性较小，未来的汽车市场竞争将更加激烈，融资租赁等汽车金融业务作为有力的促销手段，将得到前所未有的重视，汽车融资租赁业务迎来快速发展时期。

国内市场竞争格局（按股东背景分类）第一类：银行系租赁公司——国银租赁、工银租赁等；第二类：主要股东为机械设备制造厂商的厂商系租赁公司——中联重科租赁、西门子租赁、卡特彼勒租赁、各大汽车厂商设计的汽车金融公司等；第三类：主要股东既非银行也非厂商的独立第三方租赁公司——远东宏信、华融租赁、先锋太盟等。

融资租赁ABS解析说明（以远东、中航天、狮桥为例）以往，融资租赁公司主要以银行贷款这一间接融资方式补充资金，而银行贷款的门槛又相对较高，且贷款周期灵活度亦有限。

因此随着资产证券化备案制落实、融资租赁资产被纳入ABS基础资产的落地以及融资租赁资产证券化业务的不断成熟，资产证券化正日益成为融资租赁公司的主要直接融资方式。

根据Wind数据统计显示，截至2015年12月31日，我国资产证券化(ABS)产品发行数量为439只，发行总额10559. 80亿元；其中租赁资产证券化产品发行数量为71只，发行总额662.50亿元。

部分融资租赁ABS产品的融资成本比银行贷款还有优势，优先级大概不到6%。

除“融资”这一个功能外，“资产出表”可能成为越来越多融资租赁公司参与资产证券化的目的，因为资产出表可调整融资租赁公司债务结构，进而充分利用杠杆倍数扩大业务规模。

此外，资产证券化还能使融资租赁公司得以灵活调整公司资金，使融资所得与项目消耗资金规模相对匹配，以最大化资金利用效率。

我们通过三个案例来了解融资租赁资产证券化。

一、远东首期租赁资产支持收益专项资产本次资产证券化产品的发行是远东租赁首次尝试与外资银行合作资产证券化项目，同时也是花旗银行与国内企业在资产证券化方向的首次合作，具有里程碑式的意义。

产品发行分为优先级和次级两部分，其中优先级发行规模5.9亿，二年期；次级部分由远东租赁全额持有。

基础资产包由511个租赁项目组成，涉及建设系统事业部、工业装备系统事业部、包装系统事业部三大板块。

优先级产品由花旗银行出资认购，其收益由基础资产包的未来现金流支持。

租赁资产转让后由远东租赁担任资产服务机构，负责租赁资产租金的日常回收和管理工作，并按期提供租金回收的数据统计及收益分配工作。

交易结构如下：担保：中国中化集团公司为优先级受益凭证持有人的收益按期足额分配、本金到期足额分配，提供不可撤销及无条件的全额担保。

启动担保后，优先级受益凭证持有人的全部本金和收益一次性分配完毕。

干货资产证券化业务（ABS）定义及操作流程手绘本文为ladylian第21篇原创文本文为ladylian原创，欢迎关注本公众号ladylian一、资产证券化的定义首先，您进入百度搜索ABS，居然有一个解释，叫做“防抱死系统”，这个概念，指的是汽车的防抱死系统。

而在资产证券化领域，ABS是英文Asset Backed Securitization的缩写。

指“企业将其资产进行资产证券化的过程”；也可以做名词(Asset Backed Securities)，即“通过资产证券化发行的资产支持证券”。

通常是将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。

目前美国一半以上的住房抵押贷款、四分之三以上的汽车贷款是靠发行资产证券提供的。

资产证券化是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。

（欢迎关注ladylian公众号）大家感兴趣可以去看看《大空头》的书和电影。

男主角通过发现房屋贷款中存在的商机，而与银行、券商联名发行了新型信用贷款产品。

里面可以看到一些类ABS化资产规划内容。

（一）如果从广义化分析资产证券化的定义：它包括以下四类：1）实体资产证券化即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

2）信贷资产证券化是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。

3）证券资产证券化即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。

4）现金资产证券化是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。

（二）狭义的资产证券化是指信贷资产证券化（上ladylian手绘图，对不住，5555555）简而言之，就是将能够产生稳定现金流的资产出售给一个独立的专门从事资产证券化业务的特殊目的公司（SPV：special purpose vehicle），SPV以资产为支撑发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付购买资产的价格。