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估值方法和投资策略的应用和比较估值是投资过程中非常重要的一环，它通过对企业的财务状况、市场竞争、行业趋势等因素进行分析，以此来确定企业股票的价格。
本文将从估值方法和投资策略的应用和比较两方面来探讨估值在投资中的作用。
一、估值方法目前常用的估值方法主要有以下几种：1.相对估值法相对估值法适用于同一行业的企业之间进行价格比较。
其核心思想是按照市场规律，将企业之间价值接近的部分进行比较，然后根据比较结果来确定企业的价值。
相对估值法通常有市盈率法、市销率法、市净率法等。
2.折现现金流法折现现金流法适用于分析企业未来的现金流。
其核心思想是，通过分析企业的财务状况、行业趋势等因素，来预测企业未来几年的现金流量，并将这些现金流量折现到现在，以此确定企业的价值。
3.实物资产法实物资产法适用于分析企业的实物资产。
其核心思想是，通过按照市价评估企业的实物资产来确定企业的价值。
实物资产法通常有市场价值法、成本法等。
二、投资策略目前常用的投资策略主要有以下几种：1.价值投资策略价值投资策略是投资者通过分析公司的基本面，以寻找带有“内在价值”的公司为主的投资策略。
它的核心思想是，买入价格低于合理价值的公司，等待股票价格反映公司价值的上升。
2.成长投资策略成长投资策略是投资者通过寻找大规模成长的公司为主的投资策略。
它的核心思想是，买入价格低的成长型公司，等待公司未来的收益成长，从而使投资者获得回报。
3.趋势投资策略趋势投资策略是投资者通过分析股票价格列表现的趋势，以判断未来的股价变动趋势。
它的核心思想是，根据图表分析，利用趋势的“惯性原理”去交易股票，以获得投资回报。
三、估值方法和投资策略的应用和比较相对估值法适用于同一行业的企业之间进行价格比较，更加适用于价值投资策略。
因为相对估值法主要关注企业的“定价引力”。
投资者通过比较同行业其他公司的市盈率、市净率等指标，来寻找与价值偏离的较大的公司作为投资标的，以获得相对低廉的价格。
企业价值评估有几种方法，每种方法的优缺点及适用条件企业价值评估有几种方法，每种方法的优缺点及适用条件企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。
目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。
收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估物件价值。
其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。
收益法的主要方法包括贴现现金流量法（dcf）、内部收益率法（irr）、capm模型和eva估价法等。
成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估物件价值。
理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。
主要方法为重置成本（成本加和）法。
市场法是将评估物件与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估物件价值。
其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。
市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
我国上市公司资产评估的目的主要是进行企业价值评估以确定标的企业的股东权益价值，成本法和收益法是评估中常用的两种方法，较少使用市场法。
这是因为市场法需要在市场上找到类似的交易案例，然而我国市场上的交易案例相对较少，缺乏统一的资料平台，获取交易案例的成本较高。
更重要的是，很难找到与待评估企业相类似的可比企业，两者之间存在的个体差异无法消除。
从理论上讲，收益法具有成熟的模型和理论基础，更适用于企业价值评估，但是在评估中收益法又是最容易出错的地方，尤其是对于未来收益的预测以及相关引数的选择上，这些都限制了收益法在实际工作中的运用。
故在实际企业价值评估中，评估师们偏向选择成本法。
一文读懂相对估值方法的比较及其适用范围二、相对估值法的优缺点（一）相对估值法的适用性应用该方法可以迅速获得被估资产的价值，尤其是当金融市场上有大量“可比”资产进行交易，且市场在平均水平上对这些资产的定价是正确的时候。
（二）对比估值法的局限性该方法过于主观，会将市场对“可比”资产定价的错误（高估或低估）引入估价之中。
而且，如果参照公司的估值是不准确的，那么，依据该估价评估目标公司的价值时，会导致目标公司的估值也存在误差。
因为倍数是基于一个可能性，就是市场可能会有过高估价或者过低估价的比较分析方法的错误。
相对价值的一个陷阱就是一家公司同它的同行比看起来价值更便宜，其实不是。
由于没有从资产负债表，历史估价，最重要的，没有从经营计划中发现潜在的问题，投资者往往陷入了倍数的陷阱。
投资者需要运用所有他们手上的工具来为公司的价值进行合理评估。
因为有陷阱和缺陷，运用相对估值方法对一家公司的股价进行更加准确的测量就必须结合运用其它如现金流量贴现法的工具。
运用相对估值方法所得出的倍数，用于比较不同行业之间、行业内部公司之间的相对估值水平；不同行业公司的指标值并不能做直接比较，其差异可能会很大。
相对估值法反映的是，公司股票目前的价格是处于相对较高还是相对较低的水平。
通过行业内不同公司的比较，可以找出在市场上相对低估的公司。
但这也并不绝对，如市场赋予公司较高的市盈率说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予行业内的优势公司一定的溢价。
因此采用相对估值指标对公司价值进行分析时，需要结合宏观经济、行业发展与公司基本面的情况，具体公司具体分析。
与绝对估值法相比，相对估值法的优点在于比较简单，易于被普通投资者掌握，同时也揭示了市场对于公司价值的评价。
但是，在市场出现较大波动时，市盈率、市净率的变动幅度也比较大，有可能对公司的价值评估产生误导。
相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。
但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围，并不是适用于所有类型的上市公司。
企业估值方法的比较与应用研究在当今的商业世界中，企业估值是一项至关重要的工作。
无论是企业的并购、融资，还是股东权益的评估，都离不开对企业价值的准确衡量。
然而，选择合适的估值方法并非易事，因为不同的方法在适用范围、准确性和复杂性等方面存在差异。
接下来，我们将对几种常见的企业估值方法进行比较，并探讨它们在实际应用中的情况。
一、企业估值方法概述1、资产基础法资产基础法是一种通过评估企业各项资产和负债的价值来确定企业整体价值的方法。
它主要关注企业的有形资产，如固定资产、存货等，以及无形资产，如专利、商标等。
这种方法的优点是简单直观，数据相对容易获取。
但它往往忽略了企业的未来盈利能力和潜在价值，对于一些无形资产占比较高或具有高增长潜力的企业，可能会低估其价值。
2、收益法收益法是基于企业未来预期收益来评估其价值的方法。
常见的收益法包括现金流折现法（DCF）和股利折现法。
DCF 法通过将企业未来的自由现金流按照一定的折现率折现到当前，来计算企业的价值。
这种方法充分考虑了企业的盈利能力和时间价值，但对未来现金流的预测具有较大的不确定性，折现率的选择也较为敏感。
3、市场法市场法是通过参考类似企业在市场上的交易价格来评估目标企业的价值。
常用的市场法包括可比公司法和可比交易法。
可比公司法是选取与目标企业在业务、规模、财务等方面相似的上市公司，通过比较其市盈率、市净率等指标来估算目标企业的价值。
可比交易法则是参考类似企业的并购交易价格进行估值。
市场法的优点是能够反映市场对企业价值的看法，但前提是需要有活跃的市场和足够的可比案例。
二、企业估值方法的比较1、适用范围资产基础法适用于资产负债结构较为清晰、资产价值易于评估的企业，如传统制造业。
收益法适用于具有稳定盈利能力和可预测未来现金流的企业，如成熟的企业或具有明确盈利模式的新兴企业。
市场法适用于在市场上有较多可比案例的企业，如上市公司或处于热门行业的企业。
2、数据需求资产基础法需要详细的资产和负债清单以及评估资产价值所需的相关数据。
企业估值的几种方法及适用范围DCF估值法Discounting cash flow,这是一种常见的估值法，指将项目或资产在生命期内将要产生的现金流折现，计算出当前价值的一种评估方法，通常适用于项目投资、商业地产估值等。
NPV 净现金值法公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面决定价值，价值决定价格”基本逻辑下，通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异，从而指导投资者具体投资行为。
公司估值方法主要分两大类，一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法。
另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如现金流量折现方法、期权定价方法等。
相对估值法与“五朵金花”相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。
但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围，并不是适用于所有类型的上市公司。
目前，多种相对估值存在着被乱用和被滥用以及被浅薄化的情况，以下就以最为常用的PE法为例说明一二。
一般的理解，P/E值越低，公司越有投资价值。
因此在P/E值较低时介入，较高时抛出是比较符合投资逻辑的。
但事实上，由于认为2004年底“五朵金花”P/E值较低，公司具有投资价值而介入的投资者，目前“亏损累累”在所难免。
相反，“反P/E”法操作的投资者平均收益却颇丰，即在2001年底P/E值较高时介入“五朵金花”的投资者，在2004年底P/E值较低前抛出。
那么，原因何在？其实很简单，原因就在于PE法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。
另一方面，大多数投资者只是关心PE值本身变化以及与历史值的比较，PE估值法的逻辑被严重浅薄化。
逻辑上，PE估值法下，绝对合理股价P=EPS? P/E；股价决定于EPS与合理P/E值的积。
在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS 成长股享有高的合理P/E? 低成长股享有低的合理P/E。
估值方法举例估值方法是指通过特定的方法和工具对资产、企业或项目的价值进行评估和测算的过程。
在实际的商业运作中，估值方法被广泛运用于企业的购并、投资决策、股权激励、股权融资等诸多领域。
估值方法的选择和应用对于决策的准确性和可靠性具有重要的影响。
本文将结合实际案例，分析几种常见的估值方法，并通过案例展示它们的具体应用。
我们来介绍几种常见的估值方法：1.市场比较法：市场比较法是一种常用的估值方法，其核心思想是通过比较目标资产与市场上类似资产的交易价格，来推断目标资产的价值。
这种方法适用于有大量类似资产交易的市场，如房地产市场、股票市场等。
通过比较目标资产与市场上类似资产的关键特征，如规模、地理位置、盈利能力等，来确定目标资产的估值。
2.收益法：收益法是以资产未来的盈利能力为基础进行估值的方法。
常见的收益法包括折现现金流法（DCF）、盈利倍数法等。
折现现金流法是通过预测未来现金流入并将其折现到现值来确定资产的价值，盈利倍数法则是通过将未来盈利乘以一定的倍数来确定资产的价值。
3.成本法：成本法是一种以资产的重建成本或替代成本来确定其价值的方法。
这种方法适用于资产市场稀缺或交易不频繁的情况，如不动产、古董艺术品等。
成本法要求对资产的重建成本进行详细的测算，并考虑其使用寿命、残值等因素，以确定资产的价值。
接下来，我们将通过实际案例来展示这些估值方法的具体应用。
我们以房地产市场为例，介绍市场比较法的应用。
假设某城市的一处商业地产项目需要进行估值，在选择估值方法时，我们发现该城市有大量类似的商业地产项目进行了交易。
我们可以通过比较这些交易的价格和项目的特征，来确定目标项目的估值。
通过对比分析，我们找到了几个与目标项目相似的交易案例，并结合它们的交易价格、租金收益率、地段优劣等因素，来确定目标项目的估值。
接下来，我们以一家初创科技企业为例，介绍收益法的应用。
假设某初创企业计划进行融资，需要确定其估值。
我们可以通过折现现金流法来进行估值。
[转载]各种估值方法及适用范围(2011-09-28 13:32:56)转载▼标签：分类：投资转载原文地址：各种估值方法及适用范围作者：逍遥游DCF是理论上无可挑剔的估值模型，尤其适用于那些现金流可预测度较高的行业，如公用事业、电信等，但对于现金流波动频繁、不稳定的行业如科技行业，DCF估值的准确性和可信度就会降低。
在现实应用中，由于对未来十几年现金流做准确预测难度极大，DCF较少单独作为唯一的估值方法来给股票定价，更为简单的相对估值法如市盈率使用频率更高。
通常DCF被视为最保守的估值方法，其估值结果会作为目标价的底线。
对于投资者，不论最终以那个估值标准来给股票定价，做一套DCF模型都会有助于对所投资公司的长期发展形成一个量化的把握。
DCF方法理论完美，过程略显复杂。
在发达国家市场中，各种数据比较完善，公司日趋成熟，DCF成为通用的估值方法。
大陆DCF方法似乎受到许多局限，一方面是基础数据缺乏，另一方面是一部分公司的持续经营能力令人怀疑。
DCF估值的方法论意义大于数量结果模型的参数估计困难。
如果不可信的数据进入模型，只能得不可靠的结果。
虽然DCF估值的结果可能会因研究员对参数的选择、判断有所不同,但是估值的过程一致, 为研究员提供一个严谨的分析框架,系统地考虑影响公司价值的每一个因素,最终评估一个公司的投资价值。
DCF估值的方法论框架要求研究员分析一个公司的基本面时,既要考虑财务状况、产品结构、业务结构,同时也要考虑行业的发展和公司的战略,对上市公司形成全面的认识。
对上市公司全面的分析是DCF估值的要义所在,具体的数量结果反而是次要的。
所以请谨慎择取不同估值方法不同的估值模型适用于不同行业、不同财务状况的公司，例如：高速公路上市公司，注重稳定性，首选DCF方法，次选EV/EBITDA；生物医药及网络软件开发上市公司，注重成长性，首选PEG方法，次选P/B、EV/EBITDA；房地产及商业及酒店业上市公司，注重资产（地产等）帐面价值与实际价值的差异可能给公司带来的或有收益，应采用RN****与PE法相结合的方法；资源类上市公司，除关注产量外，还应关注矿藏资源的拥有情况，应采用期权定价模型。
股权估值方法的比较与应用在现代金融市场中，股权估值是一个重要的概念和工具。
它可以用来评估一家公司的价值，并对股东权益进行定价和交易。
然而，股权估值并不是一件简单的任务，因为市场的变化和不确定性使得准确估值变得困难。
因此，选择合适的股权估值方法是非常关键的。
本文将对几种常见的股权估值方法进行比较，并探讨其在实际应用中的优缺点。
第一种股权估值方法是基于市盈率的估值方法。
这种方法是非常常见和简单的，通过将公司的市值与其盈利进行比较，从而得出市盈率。
市盈率是一个公司的市值与其利润之比，它可以用来衡量一个公司的盈利能力和投资价值。
然后，可以根据市盈率与行业或者市场的平均水平相比较，判断公司的股价是否被低估或者高估。
这种方法的优点是简单易懂，适用于对整个市场或者行业的估值。
然而，这种方法忽略了公司内部的具体情况和未来的发展潜力，对于高成长型公司并不适用。
第二种股权估值方法是基于现金流量的估值方法。
这种方法是比较准确的，因为它直接考虑了公司的现金流量和时间价值。
这种方法通过将未来的现金流量折现到现值，得出公司的价值。
这种方法的优点是考虑了未来现金流量的变化和不确定性，因此对于高成长型公司有很好的适用性。
然而，这种方法需要对未来现金流量进行准确的预测，而且对于大量的现金流量数据的计算也比较繁琐。
第三种股权估值方法是基于市净率的估值方法。
这种方法通过将公司的市值与其净资产进行比较，从而得出市净率。
市净率是一个公司的市值与其净资产之比，它可以用来衡量一个公司的净资产的投资价值。
这种方法的优点是简单易懂，适用于对有稳定净资产的行业和公司的估值。
然而，这种方法忽略了公司未来盈利能力和现金流量的影响，对于高成长型和创新型公司并不适用。
除了以上提到的三种股权估值方法，还有许多其他的方法，比如基于收益贴现率、相对估值和实物估值等。
每种方法都有其适用的场景和局限性，选择合适的方法需要结合公司的具体情况和目标进行决策。
此外，市场状况和信息的可获得性也会对股权估值方法的选择和应用产生影响。
估值测算方法摘要：一、估值测算方法概述二、常见估值方法介绍1.成本法2.市场法3.收益法4.资产法三、估值方法的选择与运用四、估值测算在实际案例中的应用五、总结与展望正文：一、估值测算方法概述估值测算方法是指通过对标的物的价值进行估算，以确定其价格的一种方法。
在金融、投资、交易等领域具有广泛的应用。
估值方法旨在为投资者、企业、政府等各方提供关于标的物价值的参考，以便进行决策。
二、常见估值方法介绍1.成本法：成本法是根据标的物的成本来估算其价值。
主要包括原始成本、重置成本等。
成本法适用于确定固定资产、存货等资产的价值。
2.市场法：市场法是通过比较类似标的物的市场交易价格，来估算标的物的价值。
适用于股票、房地产等具有活跃市场的资产。
3.收益法：收益法是通过预测标的物未来的收益，将其折现至现值，从而估算标的物的价值。
适用于企业、房地产等具有稳定收益的资产。
4.资产法：资产法是对标的物的各项资产进行逐一估值，然后汇总得出总价。
适用于破产企业、资产重组等场景。
三、估值方法的选择与运用在实际应用中，应根据标的物的特点、市场状况以及估值目的等因素，选择合适的估值方法。
例如，对于一家企业，可以采用收益法对其整体价值进行估算；对于房地产，可以采用市场法或成本法进行估值。
四、估值测算在实际案例中的应用1.企业并购：在企业并购过程中，估值测算有助于买方和卖方确定交易价格，确保交易的公平性。
2.资产收购：在资产收购场景中，估值测算可以帮助收购方了解标的资产的价值，为收购决策提供依据。
3.融资租赁：融资租赁公司可通过估值测算，评估租赁物的价值，确保租赁业务的稳健发展。
4.破产清算：在破产清算中，估值测算有助于确定破产资产的价值，确保破产程序的顺利进行。
五、总结与展望估值测算方法在金融、投资、交易等领域具有重要应用价值。
随着市场环境的变化和新技术的涌现，未来估值方法将不断创新和发展，为各类市场主体提供更加精确、可靠的估值依据。
股权投资中的估值方法的分析研究与实际应用案例在股权投资中，估值方法是一个至关重要的话题。
对于投资者来说，估值不仅关乎投资决策，还直接影响到资金的配置与未来的回报。
在实践中，股权投资的估值方法有很多种，每一种方法都有其独特的适用场景与优缺点。
本文将围绕股权投资中的几种常见估值方法进行分析，探讨它们在实际应用中的表现，并通过一个实际的案例来加深对这些方法的理解。
一、股权投资估值方法的基本类型股权投资中的估值方法大致可以分为几种常见类型：收益法、市场法和成本法。
每一种方法在不同的环境中有不同的适用性。
1.1 收益法收益法，也称为现金流折现法（DCF），是一种通过预测未来现金流并折现回现值来确定企业价值的方法。
它的基本假设是，企业的价值来源于未来现金流的预期。
这种方法比较适用于那些有较为稳定收入、现金流较为清晰的公司。
一般来说，预测未来现金流并选择适当的折现率是此方法最为关键的部分。
收益法的优势在于其能全面考虑公司未来的成长性和盈利能力。
它特别适用于那些处于成熟期或稳定期的公司，能够较好地预测未来现金流。
但问题也很明显，未来的现金流预测容易受到许多不确定因素的影响，比如行业变化、市场竞争激烈度等。
所以，收益法的估值往往依赖于对公司未来的主观预判。
1.2 市场法市场法是通过对比市场上同类公司或者相似交易的估值，来推算目标公司价值的一种方法。
常见的市场法包括市盈率（P/E）法、市净率（P/B）法等。
这种方法通常依赖于市场上的交易数据，通过与类似公司进行对比，推测出目标企业的合理价值。
市场法的优点是操作简单，能够反映市场的真实交易情况。
而且，在很多情况下，市场的估值往往能反映出行业、经济和等外部环境的变化。
缺点是它对市场的依赖性强，容易受到市场情绪的波动影响。
特别是在市场动荡或者信息不对称较严重的情况下，市场法的估值结果可能会与实际价值产生偏差。
1.3 成本法成本法是通过计算公司资产的总成本来估算企业价值的一种方法。
[国研专稿]主要估值方法比较及应用国研网金融研究部发布时间:2010-11-05一、现金流贴现估值法自由现金流贴现估值法是最为广泛认同和接受的主流价值估值法。
这一模型在资本市场发达的国家中被广泛应用于投资分析和投资组合管理、公司并购和公司财务等领域。
（一）现金流贴现估值法的基本原理任何资产的价值等于其预期未来全部现金流的现值总和，这是现金流贴现估值方法的估值原理。
即通过选取适当的贴现率，折算出预期在公司生命周期内可能产生全部的现金流之和，从而得出公司的价值。
现金流会因所估资产的不同而有差异。
对股票来说，现金流是红利；对债券而言，现金流是利息和本金；对实际项目而言，现金流是税后净现金流。
贴现率取决于所预测现金流的风险程度，资产风险越高，贴现率就越高；反之，资产风险越低，贴现率越低。
(二)现金流贴现估值法的估值模型1、公司自由现金流稳定增长贴现模型公司自由现金流（free cash flow for the firm-FCFF）稳定增长贴现模型估值的公式为：=FCFF的永久增长率；WACC=加权平均资本成本=股权成本和其中：FCFF=下一年预期的自由现金流；gn债务成本的加权平均值该模型必须满足四个条件：第一，公司自由现金流以固定的增长率增长；第二，折旧近似等于资本性支出；第三，公司股票的ß值应接近于1；第四，相对于经济的名义增长率，公司的增长率必须是合理的，即一般不能超过1-2个百分点。
2、一般形式的公司自由现金流贴现模型该模型将公司的价值表示为预期公司自由现金流的现值，公式为：其中：FCFF=第t年的FCFF在实际中，经常会碰到n年后达到稳定增长状态的公司，该类公司的价t值可表示如下：=稳定增长状态的FCFF增长率。
其中：WACC=加权平均资本成本；gn公司自由现金流贴现模型比较适合那些具有较高的财务杠杆比率以及财务杠杆比率正在发生变化的公司。
当偿还债务导致的波动性使计算公司股权自由现金流变得很困难或由于较高的负债导致负的股权自由现金流时，股权自由现金流贴现模型就无法使用，而公司自由现金流贴现模型正好弥补了这一缺陷。
因为FCFF是偿还债务前的现金流，不受偿还债务的影响，也不可能出现负值。
(三)现金流贴现估值法参数的计算1、自由现金流(FCFF)的计算方法公司的价值属于公司的各种投资者，其中包括股权资本投资者，债券持有者和优先股股东。
因此公司自由现金流是所有这些权利要求者的现金流总和，见下表1:表1 现金流和贴现率因此，投资者公司自有现金流=股权资本自由现金流+公司负债的待偿还额+优先股股东股利。
对于有财务杠杆的公司而言，公司自由现金流高于股权自由现金流；对于无财务杠杆的公司而言，二者是相等的。
计算公式为：公司自由现金流(FCFF)=EBIT(1-税率)+折旧-资本性支出-营运资本追加；EBIT指息税前利润。
2、加权平均资本成本的计算方法加权平均资本成本等于股权资本成本、税后债务成本、优先股资本成本的加权平均值。
债务成本、优先股资本成本有现成的数据，而股权资本成本需使用资本资产定价模型进行计算。
股权资本成本的计算方法:股权资本成本（Rs ）=无风险资产收益率（RF）+证券的贝塔系数(ß) ×市场证券组合的风险溢价(RM一RF)。
其中，ß是资产的风险相对于市场证券组合风险的比值，是一个风险测度。
ß表示资产回报率对市场变动的敏感程度，可以衡量该资产的不可分散风险。
ß>1，说明资产的风险大于市场证券组合的风险，也就是风险较大，反之亦然。
加权平均资本成本的计算方法:其中，S/(S+B)=权益占总价值的比重；B/(S+B)=债权占总价值的比重；r s=权益资本成本；r B=债务资本成本即借款利率；T c=公司所得税税率(四)现金流贴现估值法的假设条件及适用性1、假设条件第一，公司所面临的经营环境是确定的，不管资本市场还是公司所面临的环境都是完善且稳定的。
只要人们的预期是合理的，公司所面临的宏观和行业环境便会以预定的模式发展，不会有太大的变化。
第二，企业是稳定的，投资没有可逆性，投资决策一旦做出，便不得更改。
企业满足持续经营假说，没有破产的威胁，既可以快速稳定增长，又可以按照一定的增长率维持相当长的时间。
第三，人们具有充分的理性，可以应用一切可以利用的信息进行无偏预计，不同的人预估相差无几。
2、适用条件现金流贴现估值法是最严谨的对企业和股票估值的方法，能够较为准确地揭示公司股票的内在价值。
但估值结果取决于对未来现金流的预测以及对与未来现金流的风险特性相匹配的折现率估计，如何正确的选择参数比较困难，当实际情况与假设的前提条件有差距时，就会影响估价结果的可信度。
如果可以比较可靠地估计企业的未来现金流，同时，根据现金流的风险特性能够确定出恰当的贴现率，就适合采用现金流贴现的方法。
除了适用于现金流相对确定的资产之外，也适用于当前处于高速成长或成熟稳定发展阶段的公司。
二、比率估值法（一）比率估值法的基本理论现金流贴现估值法等内在价值法在计算上非常繁琐，而且不确定性因素很多，尤其是难以在不同的公司之间进行比较。
而比率估值法通过寻找确定可比较资产，根据某个共同的变量，如收入、现金流量、账面价值或者销售收入，借助可比较资产的价值来估计标的资产的价值。
在比率估值法中，资产的价值通过参考“可比”资产的价值与某一变量，如收益、现金流、账面价值或收入等比率而得到。
比率估值法的优点在于简单且易于使用，应用该方法可以迅速获得被估价资产的价值。
当金融市场上有大量可比资产进行交易，并且市场在平均水平上对这些资产的定价是正确的时候，应用比率估值法就比较适当。
（二）市盈率(PE)估值法市盈率(PE)是一个反映股票收益与风险的重要指标，也叫市价盈利率。
它是用当前每股市场价格除以该公司的每股税后利润，其计算公式如下：市盈率=股票市价/每股税后利润市场广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率，即以目前市场价格除以已知的最近公开的每股收益后的比值。
但是静态市盈率只静态地考虑了当前的公司每股收益，没有动态地考虑公司的成长性，动态市盈率也就由此而生。
动态市盈率计算公式如下:动态市盈率=静态市盈率×动态系数；动态系数=1/[（1+i）n]；其中i=企业每股收益的增长性比率，n=企业的可持续发展的存续期。
（三）市净率（PB)估值法市净率估值法的基本理论与市盈率(PE)估值法的基本理论相似，只是选用的财务比率不同，市净率指的是市价与每股净资产之间的比值，比值越低意味着风险越低。
其计算公式如下：市净率=股票市价/每股净资产。
净资产的多少是由公司经营状况决定的，经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。
（四）比率估值法的适用性净资产、收益等数据容易获得且计算简单，并且对于那些不会使用现金流贴现估值方法的投资者而言，提供了一个非常简单的比较标准。
投资者可以通过比较同行业中不同公司的市盈率、市净率来发现价值被高估或低估的企业。
但在认识比率估值法时，至少要注意以下问题。
第一，但是如果公司收益或获净资产是负值，比率估值法就失去了估值的意义；第二，如果市场高估或低估了某行业所有公司的价值，则运用这些公司的平均市盈率对某家该行业的公司进行估值，就会导致其股票价值的高估或低估。
三、多因素估值法在决定上市公司竞争优势的诸多因素中，公司基本面因素是最基础和最重要的。
尽管市场基本面因素(主要包括:国内外经济形势、国家政治经济政策、通货膨胀、汇率变动、利率变动等)对股票估值的影响也比较重要，但在大多数情况下，市场基本面因素主要影响股票市场的整体估值水平，对个股的估值影响基本可视为等同，所以本文在分析经济基本面因素时未将市场基本面因素考虑在内，而主要考虑的是公司的基本面因素。
公司基本面因素主要有资本结构、股利支付水平、偿债能力、盈利能力以及收益增长率等定量因素，还包括公司管理团队素质、治理结构及商誉等定性因素。
我们以上市公司的市盈率作为因变量建立基本面多因素模型来评估股票价值。
蒋国云博士（2005年）分析了影响股票估值的众多基本面因素，得出一个基本面因素股票估值模型：其中:V-基本内在价值；TAT-总资产周转率；NPM-销售净利率；BVPS-每股净资产；TT-换手率；DPR-股利支付率；IPE-行业市盈率；SGR-销售收入增长率；GEPS-EPS增长率；BETA-股票贝塔；CCC-现金转换期；MCAP-总市值。
采用2000-2004年所有上市公司年报的总体数据，用市盈率作为因变量，股利支付率、总资产周转率、净利润率和每股净资产作为自变量，采取2000—2004年的平均值做回归分析，逐步法进行回归。
结果发现，股利支付率、总资产周转率、净利润率和每股净资产等变量每次均能通过显著水平检验，而且其系数符号也非常稳定。
这说明在我国A股市场，这些基本面因素对市盈率的决定起着重要的作用。
由此产生了下面的回归方程：PE=79.96+3.117×股利支付率-5.125×总资产周转率-4.748×销售净利率-6.734×每股净资产该方程的R2为19.1，且各变量的t值都能通过5%的显著性水平检验。
也就是说总结中国2000-2004年的数据，股利支付率、总资产周转率、销售净利率和每股净资产对市盈率的解释程度不是非常高，而且其系数符号方向与理论预测不完全一致。
但这并不是我国特有的现象，通过对欧美主要国家的上市公司做类似实证分析，也能得到类似结果。
回归方法是把大量数据压缩至一个公式来分析市盈率与基本面因素关系的一个有效工具。
但是由于大量统计噪音的存在，所以模型并不一定能够真正反映变量之间的理论关系。
由于各变量的值都能通过显著性水平检验，所以我们可以借鉴此基本面多因素模型做股票估值分析。
四、对特锐德股票估值特锐德公司是2004年成立的“年轻”企业，一直处于高速发展态势，主要产品为户外箱式变电站、户外箱式开关站和户内开关柜，公司主攻铁路电力系统市场，并参与电网配电市场及煤炭厂矿电力系统市场竞争。
公司在铁路电力系统发展较快、毛利较高，这主要得益于国家铁路系统建设以及铁路电气化进程，新建电气化铁路同比增长率在2008年和2009年达到127%和400%，在2010和2011年增速有所下降。
公司于2008 年适时主攻铁路市场，在当年的铁路远动箱变的招标中取得69.46%的份额，该种产品的收入占比也由2007年的10%提高到46%。
电力市场方面，由于过去电源/电网投入比例失衡，电网配电系统的投资不断加强，使得来自该市场的需求也不断增加；公司电网系统市场集中在河北，份额约为30%，同时也在开拓其他市场，但预计有一定困难。
矿业企业市场方面，基于国家对双电源改造要求，该市场需要大批的电力设备，其中包含户外箱式电力设备、户内开关柜和变压器等产品，因此也将为公司带来机会。
