下载文档原格式
CFA1财务分析记忆要点1.财务报表分析是一个评估公司财务状况和业绩的重要工具。
其中包括利润表、资产负债表和现金流量表。
2.利润表反映了公司在一定期间内的收入、费用和利润。
利润表中的关键指标包括营业收入、营业利润和净利润。
3.资产负债表展示了公司在特定日期上的资产、负债和所有者权益。
资产负债表中的关键指标包括总资产、总负债和净资产。
4.现金流量表反映了公司在一定期间内的现金流入和流出情况。
现金流量表中的关键指标包括经营活动、投资活动和筹资活动的净现金流量。
5.财务比率分析是一种衡量公司财务状况和业绩的方法。
常用的财务比率包括流动比率、速动比率、资产负债比率、营业利润率和净利润率。
6.流动比率是衡量公司偿付短期债务能力的指标，计算公式为流动资产除以流动负债。
速动比率是衡量公司偿付短期债务能力的更严格指标，计算公式为速动资产除以流动负债。
7.资产负债比率是衡量公司资产权益比例的指标，计算公式为总负债除以净资产。
资产负债比率越高，公司的财务风险越大。
8.营业利润率是衡量公司每单位销售收入所赚取的利润水平的指标，计算公式为营业利润除以营业收入。
净利润率则是衡量公司每单位销售收入所获利润的指标，计算公式为净利润除以营业收入。
9.财务报表的调整是为了使其更准确地反映公司的经营状况。
调整项目包括非经常性项目、会计估计和会计政策变更。
10.财务报表分析的目的是评估公司的盈利能力、偿债能力和投资价值。
其中，盈利能力包括利润水平和利润增长；偿债能力包括偿付能力和债务比例；投资价值包括股东权益回报和市场估值。
11.在进行财务报表分析时，需要考虑公司的行业特点和竞争环境，以及宏观经济环境的影响。
12.财务报表分析是一种量化和定性的方法，需要综合运用财务比率、财务指标和财务策略等多个因素进行综合研判。
13.财务报表分析的局限性包括会计制度的差异、信息不对称和不确定性等因素的影响。
14.在进行财务报表分析时，需要注意财务报表的可靠性、一致性和可比性，以及财务报表分析的时效性和客观性。
会计笔记财务报表作用：使用公司财务报表的信息及其他相关信息来make economic decision.（外部用途，决定是否投资，推荐，贷款）Statement of comprehensive income报告所有shareholder transaction的权益变动。
Income statement（损益表）报告一段时间内公司的financial performance（revenue，expense，gain，loss）在IFRS下，两者可以分开也可以将Income statement合并到Statement of comprehensive income，类似在GAAP下，公司可以选择在statement of shareholder’s equity里报告comprehensive income。
Statement of change in equity：一段时间内公司权益投资者的投资变动或来源的变化。
Statement of cash flow：公司的现金收付。
Financial statement notes（footnotes）：1. Basis of presentation ,as fiscal period,inclusion of consolidated entities.2.accounting method, assumption,estimates,3.additional info as 并购，处置，法律行为，员工福利计划，以外事故，主要客户，关联方，segment of firm。
Management’s commentary（MD&A）：nature of business，past performance，future outlook，有些部分是可以不被审计。
对于美国publicly held firm要求discuss 趋势，影响公司流动性，资本resource 运作结果的重大事件和不确定性。
CFA二级笔记18-财报-员工福利（养老金和股权激励）本章框架本章总结【错题笔记】错题1反思：在IFRS下，remeasurement部分包括两部分：1）由于精算假设导致的actuarial G/L 2）实际收益和预期收益之差（利差部分）根据材料得知，该公司没有精算假设部分，只有利差部分错题2反思：审议不严谨..是outflow不是inflow...contribution是693 PPC是483 多出210，说明在还钱，对于CFF是流出.错题3反思：没有读懂题目意思...本题有两种解法：错题4反思：对option价值影响利润的概念不理解波动性大，期权价值大，摊销费用大，利润小.错题5反思：理解不深入折现率、工资增长率、预期收益率2009年都比2008年低工资增长率影响到current service cost，从而影响到利润earning折现率低，一般情况下影响负债，对利息成本影响小错题6反思：没看清题目...问的是参与者（雇员）承担的最大风险...看成了雇主...错题7反思：将expected return299也放进了费用项....错题8反思：坑点1:没看到已工作年限10年坑点2:增长年限是16不是17错题9反思：没理解assumption的指标...工资增长率也属于assumption指标之一错题10反思：同上错题11反思：没有考虑除税30*（1-30%）=21错题12反思：费用12不是当期的，而是下一期的，所以不用考虑。
另外，遵循资产=负债+权益恒等式，负债增加，权益就减少。
负债增加93费用增加93-导致利润减少93-导致equity减少93 17560+93/（6570-93）=2.73【学习笔记】一、post- retirement planDC&DBDC和DB的底层逻辑：在雇员退休之前，定期缴纳一定养老金，成立养老金基金，由专业第三方金融机构管理，等雇员退休后，再返还投资本息。
财务报表1.两种审计结论：unqualified(未查觉问题，不代表没有问题)，qualified(已经审计出了问题的存在)2.权责发生制（accrual concept）下的会计问题（1）费用表（income statement）（2）.确认收入（盈利过程结束and支付保障）权责发生制可用于利润操纵（按坏消息的税前后列示，平滑收入，全部确认损失抬高未来走势，改变会计方法）3. 现金流量分析（1）CFO （sales ，cost of sales, expense, AR, Inv, tax 利息支付，红利收入，GAAP 预付，递延税）CFI(买PP&E,联合投资，购买business, sales of assets,证券投资)，CFF （付红利，长短期负债，stock sales/repurchase ） (2)直接法（+来源--支出） CFO(考虑折旧和摊销)：cash collection =sales-AR ↑ cash input=-COGS+ lnv↓+ AP↑ cash expense=-wages-WP↓ Cash interest=-interest + IP↓, cash tax =-tax expense +TP↑+DT↑, CFI： cash assets sales=asset↓ +gain,if PP&E 大于0，use -，if PPE 小于0，use+, CFF: credit cash =new 借-归还（没有利息）Shareholder cash =发新股-日期-股利支付+DP↑（3）间接法Net income+ Non cash 花费（折旧、折耗、摊销）处理资产的损失- non cash gain (处理长期资产所得)（3）完工百分比 完工法 CF 同同 NI大(确认利润)小I.V. 收入波动小 大 A 大 小 E 大 小 D/E小大 （4）几个项目分析a.(business segment, sale asset. environmental. impairment. integration expense )b.(net of tax)c. both unusual and infrequent(loss from expropriation asset. disasters. early retirement of debt)d. principal/estimate- AR ↑,Inv↑,(-CA↑) + AR ↓,Inv↓,(+CA↓)+ CL ↑(AP↑,IP↑,TP↑,DT↑,WP↑) - CL ↓ CFO(4)两个因素A：Acquisition B： foreign subsidiaries(5) FCF=CFO-资本净支出=CFO-（净资本支出-税后收益）4. 报表分析（1）内部流动性 CR=CA/CL,QR=(C+S+AR)/CL,CR=(C+S)/Cl, AP turn=COGS/现金周期=365/ART +365/lnvT-360/APT ，lnv turn=COGS/LNV AR turn=Sales/LNV （2）运营效率 Total assets turnover=revenue/Average total asset,Fixed asset Turnover = revenue/fixed total asset.GPM(纯利率)=GP/S.. OPM=ＥＢＩＴ／Ｓ，ＮＰＭ＝ＥＡＴ／Ｓ．ＲＯＴＣ＝(ＥＡＴ＋Ｉ)／ＲＯＥ＝ＮＩ／ＲＣＥ＝（ＮＩ－优先股股利）／（3）风险分析s m 1）/()1(,/()EBIT EBIT S P V QFC DOL Q Q S VC FC P V Q FD --==抄?D ----*FCP V-EPS D =DFL%EBIT D →%%EPS S VCDTL EPS S VC FC I D -==D --- = EPS/EPS/ EBIT/EBIT= EPS=DFL DTL= EPS/ Q=(S-VC)/(S-VC-FC-I),D/E=(LD+DT)/E,D/A=(LD+SD)/A,CF/LD=CFO/(BV of LD +PV of OL)(4)成长动力g=ROE ×(1-dividends ratio)=ROE×(1-D/EAT) (5)杜邦体系ROE=NI/E=(NI/S)×(S/A)×(A/E)=NL→(EBIT-I)(1-t)=ROE=(（EBIT/S)×（S/A）-I/A) ×A/E×(1-T)5. EPS 分析（简单资本结构-CS ，PS ，不含权债券；复杂资本结构-含有摊薄证券，可转换成债券）（1）Basic EPS=NL-Pre.D)/加权平均普通股股数。
CFA知识点：财务报告分析（3）——财务报告标准今天我们来梳理一下reading23的主要内容，之前我们说过，这一章有点强行植入世界观的感觉，比较枯燥，但是最后能总结出来的考点并不多，所以大家只需要看一下notes结合我们的自学指南，抓住一些关键点就ok了。
我们把本章需要掌握的知识点归纳如下。
第一，财务报告的目的。
这个知识点主要记住其中的报告对象是“creditor,investor”，作用是有利于做经济决策，报告内容是“financial postion,financial performance和changes in financial position”。
第二，会计准则的制定机构和监管机构。
主要区分两者异同。
前者主要由专家组成，一般是民间自律组织，能制定准则，立场独立，但是没有执法权。
后者一般是国家机关，比如说证监会等等有权要求企业按照会计准则编制报表，有权利处罚不按准则列报的企业，比如，分分钟能枪毙你这个企业的IPO等等。
这一部分大家要知道几个主要国家的准则指定机构、监管机构以及IASB。
第三，国际财务报告标准的趋同。
多个国家的准则制定机构开始逐渐让本国的准则与国际会计准则(IFRS)保持一致，目的当然是使得大家做出来的报表采用一致的准则，更有可对比性。
这部分重点是其中面临的障碍，主要来自这几个方面：standard-setting bodies and regulators,political pressures from business groups。
第四，IFRS conceptual framework。
(1)财务报告的基本属性、增强属性。
由于考试时选择题，大家只要看个眼熟就能选出来。
(2)财务报表的基本假设：权责发生制和持续经营假设。
权责发生制前两章已经讲得很详细了，这里不做重点解释。
这里的持续经营假设在官方教材中有个简短的例子，可以帮助理解。
(3)限制条件，主要想说要是财务报告达到(1)中所述的属性，是有成本的。
全球最大的CFA(特许金融分析师)培训中心总部地址：上海市虹口区花园路171号A3幢高顿教育电话：400-600-8011网址： 微信公众号：gaoduncfa 1 CFA 二级中文精读之《财务报表分析》中的考试重点SESSION5LOS21 公司间投资考试重点本节属于考试重点内容，考生应当掌握：⑴在国际会计通用准则（IFRS ）和美国通用会计准备（U.S GAAP ）之下对于上述四种投资类型的分类方法，包括成本法、权益法、按比例合并法或是合并法的运用，并且能够处理商誉(good will)的记账方法。
⑵对比购买法（Purchase method ）和权益合并法（Pooling of interest method ）以及兼并法（Acquisition method ）对公司财务报表产生的影响。
公司间投资的分类LOS21.a:将公司间投资分类为四种类型：少数股东被动投资（minority passive ），少数股东主动投资（minority active ）,共担风险投资（joint venture ），多数权益投资（controlling interest ）。
公司叫的投资主要分为少数股东被动投资（minority passive ），少数股东主动投资（minority active ）,共担风险投资（joint venture ），多数权益（controlling interest ）四种类型。
这主要是依据所有权的比重确定的。
少数股东被动投资（minority passive ）通常对于获得20%以下所有权的投资，被归类为少数股东被动投资，这种投资对于被投资企业（investee ）的经营没有明显的影响。
可以交易的（marketable ）少数股东被动投资分为三类：持有到期（held-to-maturity ）、可供出售(available-for-sale)和交易性证券(held-for-trading)。
CFA中文精读（LevelⅠ）3财务报表分析LOS30长期资产考试重点公司既可以把支出费用化反映在利润表，也可以资本化反映在资产负债表。
考生需要掌握资本化或者费用化对资产负债表的影响。
另外，你还需要掌握建设工程利息资本化、研发费用资本化和期间开发成本资本化。
利用三种不同的方法计算折旧以及三种方法对财务分析的影响，识别并计算减值，最后，了解什么情况下企业可以重估资产并加计价值。
LOS30．a：区别在成本发生的当期将其资本化或者费用化的不同。
当公司发生了一笔支出，它既可以将其资本化为资产反映在资产负债表；也可以费用化反映在某一期间的利润表中。
一般来说，能够在来来一段时间内提供经济利益的支出可以资本化，而未来收益不确定时费用化。
资本化支出按照成本进行初始计量，假设成本就是它的公允价值，在资产负债表中记为资产并且在现金流量表中作为投资性的现金流出。
除了土地和没有使用年限的无形资产外，这些成本将在后面的利润表中作为折旧或者摊销进行分摊。
有些资产是以货币交易取得的，他的记账价值就是所交换的产品的公允价值，如果收到产品的价值更准确的话，也可以按照收到产品的价值来计量。
虽然资本化还是费用化并不影响总的现金流，但是却影响分类后的各项目下的现金流。
利息资本化若企业构建的资产用于自己使用或者小范围内销售，在建造期间发生的费用可以资本化作为成本的一部分，这样做的目的是更好的衡量资产的成本，并且使资产的收益与成本相匹配。
IFRS和GAAP都有这个要求。
被资本化的利率取决于在建造期间发生的相对应的特定债务的利率，若没有发行特殊债务，则按照已有债务的利率计算，这些资本化利息在利润表中按折旧消耗掉。
总的来说，资本化利息在现金流量表中反映的是投资现金流支出，而费用化的利息是作为经营现金流支出。
例题：资本化还是费用化（题源：Notes Level1Book3Page195）Northwood公司购买了新设备，用于设备的成本是$250000，包括$5000的运费，$12000的税收。
CFA知识点：财务报告分析（1）——概述今天我来把CFA知识点中财务报告分析（financial reporting and analysis）的第一个概述性章节Reading 21，进行一个简单的归纳。
整个reading的内容可以分为三部分。
第一部分，四个报表，五大要素（financial statement elements）和若干科目（account）。
第二部分，其他信息披露（footnote,MD&A,Auditor’s report,proxy report,governance report and corporate responsibility report）。
第三部分，财务报表分析框架，六步走。
第二部分和第三部分主要是概念，且不太会考到，主要是给大家树立正确的“世界观”。
第一部分是重中之重，并且有几个小小的难点。
你的掌握程度决定了以下几个章节的学习难度。
我们来梳理一下。
第一部分：资产负债表，综合收益表，所有者权益变动表，现金流量表，分别对应financial position,performance,以及changes in financial position几方面的信息。
资产负债表传达的是企业在一个时间点上的财务状况，简单的说就是，企业有啥（asset）、企业欠啥（liability）、股东自己还剩啥（owners’equity），全部用金额表示。
所谓财务会计，根本上就是要理清一个财产归属的问题，目前我们最关心的，是股东自己还剩啥，也就是所有者权益或股东权益。
显然，owners’equity=asset-liability。
股东权益的变化来源于三个方面：股东砸钱（capital），管理层帮股东赚钱（盈利能力performance），其他被动的变化（other comprehensive income）。
后面两种变化，我们叫做综合收益（comprehensive income），而我们关心其中最有可能持续的，对于股东最有意义的一部分，那就是performance，具体体现为利润表（income statement）中，净利润（net income）的金额。
CFA知识点：财务报告分析（2）——基本原理今天浦江.财经来对财务报告分析的第二部分，也就是2017年CFA考试教材的reading22这一部分做一个梳理。
这一部分虽然教材上的LOS说了很多，但是归纳起来就是五个方面，第一，经济活动的分类，第二，会计报表的组成要素和他们之间的关系，第三复式记账法以及会计等式，第四，权责发生制，第五，会计体系中的信息流（不重要）接下来我们就帮大家梳理一下这五个部分的知识点。
第一，为什么要把经济活动分为三类呢，因为这是一家企业最主要的活动内容，也是我们报表的使用者最为关心的，并且直接影响了会计报表的编制。
这里需要注意的一点是，经济活动的分类取决于一个企业的性质，同样的经济活动，在不同类型的企业中有可能属于不同类型。
比如金融企业吸收的存款就属于经营性活动，而非融资性活动，因为这属于企业日常经营活动的一部分。
这也就是实质重于形式的原则。
第二，会计报表的组成要素（element），就是我们说的五大会计要素，因为在reading21中已经介绍过了，所以这一个reading不用细说。
重点需要知道的是这五大要素之间的勾稽关系。
这个会在复式记账法中详细介绍。
其次，几大要素的细分内容是通过账户（account）来记录的，国内又叫科目。
“contra account”，抵消账户，我们后面会学到的坏账准备，折旧，退货等等就属于抵消账户，用于减少一个账户中的金额。
第三，会计等式，从基础的资产=负债+所有者权益，到资产=负债+实收资本+期初留存收益+收入-支出-分红，把所有会计报表的要素都包含进去。
为了保持几大要素的这个等式关系，那么，每一笔经济活动的记录都要同时影响这个等式中的两个项目，才能使这个等式保持平衡。
归纳成一句话：资产发生变化，对应的要么是负债发生变化，要么是所有者权益发生变化，而所有者权益的变化，要么是增加实收资本，要么是留存收益变化，而留存收益的变化又来自于收入和支出的差额（没有分红的情况下），那么收入和支出的这些变化会记录到income statement里面去。
CFA一级考试知识点第四部分财务报告与分析CFA考核的内容均为权责发生制长期股权投资investments in affilates，指企业的其他企业发行的股票。
主营业务成本cost of goods sold COGS销售及一般管理费用selling , general , and administrative expenses SG&A毛利gross profit主营收入-主营支出经营利润operating profit 毛利- SG&A息税前利润earnings before interest and tax EBIT 经营利润+其他收入-其他成本税前利润earning before tax EBT等于EBIT-利息费用净利润NI等于EBT-所得税费用投资性现金流cash flow from oprations CFO投资性现金流cash flow from investing CFI融资性现金流cash flow from financing CFF现金流量表中的年末现金及现金等价物余额等于资产负债表的现金科目余额。
所有者权益变动表年末权益余额和资产负债表权益期末余额相同。
管理层讨论与分析MD&A不经审计，是对业绩的重大事件回顾和趋势展望。
审计报告意见无保留意见unqualified audit opinion表示完全按照会计准则。
保留意见qualified audit opinion表示部分没有完全按照会计准则。
否定意见adverse audit opinion 大部分偏离会计准则要求。
无法表示意见disclaimer of opinion 不能够充分获取审计证据。
股东委托书proxy statements披露股东投票的决议事项，高管董事的薪酬，董事成员候选人及背景。
中期报告interim report 季度报告或半年度报告，一般不审计新闻稿press release 其中盈利公告预先披露财务数据电话会议conference calls 对经营业绩回答与会者提问股本溢价paid-in capital 指企业收到的投资者出资超出其注册资本的部分。
财务报表1.两种审计结论：unqualified(未查觉问题，不代表没有问题)，qualified(已经审计出了问题的存在)2.权责发生制（accrual concept）下的会计问题（1）费用表（income statement）（2）.确认收入（盈利过程结束and支付保障）权责发生制可用于利润操纵（按坏消息的税前后列示，平滑收入，全部确认损失抬高未来走势，改变会计方法）3. 现金流量分析（1）CFO （sales ，cost of sales, expense, AR, Inv, tax 利息支付，红利收入，GAAP 预付，递延税）CFI(买PP&E,联合投资，购买business, sales of assets,证券投资)，CFF （付红利，长短期负债，stock sales/repurchase ） (2)直接法（+来源--支出） CFO(考虑折旧和摊销)：cash collection =sales-AR ↑ cash input=-COGS+ lnv↓+ AP↑ cash expense=-wages-WP↓ Cash interest=-interest + IP↓, cash tax =-tax expense +TP↑+DT↑, CFI： cash assets sales=asset↓ +gain,if PP&E 大于0，use -，if PPE 小于0，use+, CFF: credit cash =new 借-归还（没有利息）Shareholder cash =发新股-日期-股利支付+DP↑（3）间接法Net income+ Non cash 花费（折旧、折耗、摊销）处理资产的损失- non cash gain (处理长期资产所得)（3）完工百分比 完工法 CF 同同 NI大(确认利润)小I.V. 收入波动小 大 A 大 小 E 大 小 D/E小大 （4）几个项目分析a.(business segment, sale asset. environmental. impairment. integration expense )b.(net of tax)c. both unusual and infrequent(loss from expropriation asset. disasters. early retirement of debt)d. principal/estimate- AR ↑,Inv↑,(-CA↑) + AR ↓,Inv↓,(+CA↓)+ CL ↑(AP↑,IP↑,TP↑,DT↑,WP↑) - CL ↓ CFO(4)两个因素A：Acquisition B： foreign subsidiaries(5) FCF=CFO-资本净支出=CFO-（净资本支出-税后收益）4. 报表分析（1）内部流动性 CR=CA/CL,QR=(C+S+AR)/CL,CR=(C+S)/Cl, AP turn=COGS/现金周期=365/ART +365/lnvT-360/APT ，lnv turn=COGS/LNV AR turn=Sales/LNV （2）运营效率 Total assets turnover=revenue/Average total asset,Fixed asset Turnover = revenue/fixed total asset.GPM(纯利率)=GP/S.. OPM=ＥＢＩＴ／Ｓ，ＮＰＭ＝ＥＡＴ／Ｓ．ＲＯＴＣ＝(ＥＡＴ＋Ｉ)／ＲＯＥ＝ＮＩ／ＲＣＥ＝（ＮＩ－优先股股利）／（3）风险分析s m 1）/()1(,/()EBIT EBIT S P V QFC DOL Q Q S VC FC P V Q FD --==抄?D ----*FCP V-EPS D =DFL%EBIT D →%%EPS S VCDTL EPS S VC FC I D -==D --- = EPS/EPS/ EBIT/EBIT= EPS=DFL DTL= EPS/ Q=(S-VC)/(S-VC-FC-I),D/E=(LD+DT)/E,D/A=(LD+SD)/A,CF/LD=CFO/(BV of LD +PV of OL)(4)成长动力g=ROE ×(1-dividends ratio)=ROE×(1-D/EAT) (5)杜邦体系ROE=NI/E=(NI/S)×(S/A)×(A/E)=NL→(EBIT-I)(1-t)=ROE=(（EBIT/S)×（S/A）-I/A) ×A/E×(1-T)5. EPS 分析（简单资本结构-CS ，PS ，不含权债券；复杂资本结构-含有摊薄证券，可转换成债券）（1）Basic EPS=NL-Pre.D)/加权平均普通股股数。
A. 时间加权（以流通月数计）B. 增发(自增发之日起)C. 回购（自回购日起）D. 股票红利（10%），这之前所有股数均乘以 1.1），股票拆分（1→2）这之前所有股票均乘以2. E. 现金红利不计（2）dilutive EPS (dilutive : 股数↑ÞEPS ↓ Antidilutive: 股数↑ÞEPS ↑)A. convertible debt 和convertible prefer stock,¾ 判断是否属于dilutive.int (1)convertbible erest t basic EPS convertible shares -<int convertbible erest dividendbasic EPS convertible shares<¾ 否则为antidilutive,不加考虑。
D ．EPS=int (1)int NI PD convertbible erest t convertbible erest dividendW convertible shares convertible shares-+-+++B. stock option (warrants)¾ 判断AMP>EP,否则不会转换 ¾ 潜在增量=(AMP-EP)/AMP ×N¾ D.EPS =.NI P DW AMP EP-+-C. D ．EPS=int (1)int NI PD convertbible erest t convertbible erest dividendW convertible shares convertible shares AMP EP-+-++++-6. 存货分析（end lnv =begin inv +purchase-COGS ）→LIFO reserve. LNV 下降，则A LIFOLiquidation ,同时P 下降。
（价格下降）LIFO（2）LIFO FIFOA ： 转换存货价值 Lnt F = lnv L + LIFO reserveLCM, (NPV 名义利润率, NRV net realizable value ） 若RC＞NRC,则market price=NRV,若RC＜NRV-NPM，则market price =NRV-NPV,B： 转换COGSCOGS F =COGS L - ⊿L reserve =COGS L -(L.reserve.end - L reserve.begin )(3)LIFO→动态变量较好，FIFO→静态变量较好，→收入费用用L 计，A E 用F 计考虑TAX A F =A L + reserve（1-t）7.长期资产A↑≦ fee →A →后期摊销→后期利润↓D/A↓ 资本化 当期fee↓→前期利润↑ → NL↑ → E↑→D/E↓平滑波动性CFO高估CFI低估TCF不变 平滑波动性资本化 费用化收入波动性↓↑ROE ↑↓CFO ↓↑CFI ↑↓D/E↓ ↑CNI↑ ↓FI(C↑) ↑ ↓ ）FI(C↓)↓↑(1)利息资本化（机会成本不可资本化） 利息保障A：专门融资为A，利率为i1B：其余外债为B，利率为i2,其中项目为CIf C 大于A，资本化利息=（C-A）i I+Ai1，支付利息＝(B－C＋A）i2.if C小于等于A，资本化利息＝C×i1(2)无形资产A.开发fee-费用化B.自研制专利版权-费用化C.外购专利，股权特许权、商标、商誉→资本化i.减值，费用D.广告费-费用化---利息保障E.软件开发，可行性前费用化，可行性后资本化Revalue →AE↑→ D/A↓、ROE↓ turn ↓EBIT/I↓Dep↑→EBIT↓→NL↓(3)折旧方法A.1) SL .D= (BV-salvage value ) /NB.2) AD¾SYD x=(BV-SV)(n-x+1)/(1+2+ ….. n)¾DDBx=2/N * BVx,begin不计SV，但BVx小于SV DOB=0¾unit time每一单位的耗用每一单位时间的耗用早期SL A 晚期SL A Dep ↓↑↑↓NL ↑↓↑↑A/E ↑↓↓↑ROA ↑↓↓↑ROE ↑↓↓↑Turn ↓↑↑↓存货折旧：Dep =f（T,SV）→控制利润D↓---NL↑-----ROA,ROE↑Average age = 累计折旧/Dep Relative age=累计折旧/期末固定资产Average Dep life =期末固定资产/Dep1.T↑→D↓—NL↑2.注销A→loss→A↓→D↑→NL↑3.SV↑→D↓-----------注销时高估损失减值准备：Pretax-----impairment(recoverability rate )Impairment 资产清理形成负债DepCFPP&E ↓S/A ↓ fixed A↑DT ↓E ↓早NI ROE ↓ARO D/E↑NI↓E↓晚NI ROE ↑ROA↓Dep ↓EBIT↓/i↑↓Turn ↑D/E ↑8.所得税分析（Taxable income 应纳税额，Tax应纳税）（pretax income 税前收入，income tax expense税费）D/E(1)递延负债税务报告实付＜财务报告应付→将来现金流出（税务报告用加速法，财务报告用直线法）应付未付而将来要付(2)递延资产税务报告实付＞财务报告应付→将来现金流入（Warranty expense保险费，Tax---loss carry found）DTA(无法转回则提valuation allowance, loss或不能使用tax credit carry forward,就需要提减值准备，NI下降)DTL（a case-by-case basis,能转回，作为L，不能转回，则作为E，公司不断成长，DTL 很难转回L→E，D/E下降）两种差异（permanent/Temporary）Income tax expense=taxes payable + DTL- DTAPermanent: Tax-exempt interest income, life insurance tax—exempt interest expense premium paid.Temporary: CL(税务报告用installment，财务报告用sales)LL（折旧）,warranty.post-retirement 证券损失）A：DTL=(pretax income –taxable income)×t=income tax expense-taxes payable＞0 B：DTA=(taxable income-pretax income) ×t=taxes payable-income tax expense ＞0,t↑→DTL,DTA↑→income tax expense↑(L),income tax expense ↓(A)9.债务融资（市场利率im是债券发行时的市场利率）利息费用=per value×发行时的Im,息票利率为i。
