2018年机载设备行业分析报告

2018年机床行业分析报告机床作为工业母机，在现代制造业中占据着至关重要的地位。

2018 年，机床行业经历了一系列的变化和挑战，同时也展现出了新的发展趋势和机遇。

一、市场规模与增长态势2018 年，全球机床市场规模达到了_____亿美元。

其中，亚洲市场继续保持着强劲的增长势头，成为全球机床消费的主要地区。

中国作为全球最大的机床消费国和生产国，市场需求持续旺盛，但增长速度有所放缓。

在欧美地区，机床市场呈现出相对稳定的态势。

尽管受到贸易摩擦等因素的影响，但高端机床的需求依然保持稳定。

而在新兴经济体中，如印度、巴西等国家，机床市场也在逐步崛起，为全球机床行业的发展注入了新的活力。

二、技术创新与发展趋势1、智能化制造智能化成为 2018 年机床行业发展的重要趋势。

越来越多的机床企业开始将人工智能、大数据等技术应用到机床的研发和生产中，以提高机床的精度、效率和可靠性。

例如，通过智能传感器实时监测机床的运行状态，实现预测性维护，减少停机时间。

2、多轴联动加工多轴联动加工技术在 2018 年得到了进一步的发展和应用。

五轴、六轴甚至更多轴联动的机床逐渐成为市场的主流产品，能够满足复杂零部件的加工需求，提高加工质量和效率。

3、复合加工机床复合加工机床在 2018 年也受到了广泛关注。

这种机床能够在一次装夹中完成多种加工工序，如车削、铣削、钻孔等，大大缩短了加工周期，提高了生产效率。

三、竞争格局与主要企业1、国际市场在国际机床市场上，德国、日本、美国等国家的企业依然占据着主导地位。

如德国的德马吉森精机、日本的马扎克、美国的哈斯等企业，凭借其先进的技术和品牌优势，在高端机床市场上具有很强的竞争力。

2、国内市场国内机床企业在 2018 年也取得了一定的发展。

沈阳机床、大连机床等传统机床企业通过技术创新和产业升级，不断提升自身的竞争力。

同时，一些新兴的机床企业也在逐渐崛起，如_____等，为国内机床行业的发展带来了新的活力。

2018年12月推土机、装载机、压路机、起重机行业分析报告2018 年12 月汽车起重机销售2583 台，同比增长28%，环比下滑3%，全年累计同比增长57%；2018 年12 月推土机销售706 台，同比增长133%，环比增长2%，全年累计同比增长33%；2018 年12 月装载机销售9832 台，同比增长29%，环比增长6%，全年累计同比增长28%；2018 年12 月压路机销售1219 台，同比增长11%，环比增长16%，全年累计同比增长7%。

推土机销量同比增速大幅上升，山推市占率第一。

2018年12 月推土机销量706台，同比增长133%增速大幅上升，环比增长2%。

全年推土机累计销量7600台，累计同比增长33%。

本月推土机出口196 台，同比增长96%大幅上升、环比-10%有所下降，占比略微下滑至28%。

重点企业中，山推以销量459台位列第一，单月市占率为65%；宣工、柳工分别实现销售87 台、61台，以12%、9%的市占率紧随其后。

从销售区域来看，安徽、江苏、广西是推土机需求大省；东部、中部、西部市占率分别为27%、26%、16%，市占率均小幅上升，其中中部市占率上升最为明显。

汽车起重机单月同比增长28%，高基数下继续高增长。

2018年12 月汽车起重机销售2583 台，同比增长28%高基数下维持增长，环比下滑3%。

全年汽车起重机累计销售32278 台，同比增长57%。

从品牌来看，龙头徐州重型本月汽车起重机销量1142 台，环比增长4%，同比增长19%增速持续减缓，单月市占率44%维持稳定；三一、中联紧随其后，分别以718 台、510 台的销量位列第二第三，三一销量同比持续高增长。

装载机销量同比增速持续加快，出口占比小幅上升至23%。

2018年12 月份装载机销量9832 台，同比增长29%，环比增长6%。

全年装载机累计销量114118台，累计同比增长28%。

本月装载机出口2286 台，同比增长13%增速持续回升，出口销量占比23%小幅上升。

２０１８年工程机械行业研究报告核心观点行业需求状况：进入2018年，下游投资的实质回升继续带动工程机械的复苏水平，其中，具有早周期特征的挖掘机销量在高基数上实现中速增长，而相对滞后的起重机、混凝土机械等产品销量实现高速增长。

同时，海外经济体先后走出经济危机后的低谷，工程机械优势企业依托前期积累，出口收入有望陆续创出新高。

企业高度理性，应对潜在变化：2011-2016年下行周期的历史教训仍然深刻，因此，工程机械企业在短、中、长周期的操作方面均体现高度理性，对潜在风险做尽可能充分的准备。

2017年以来，工程机械企业普遍注重销售质量，考量客户信用状况，严格付款条件，体现在经营现金流状况远好于历史同期；通过自动化改造、工艺流程优化以满足生产需求，体现在人均产出能力提升，跻身全球行业前列；谨慎安排资本支出，加快债务偿还，夯实资产负债表。

低预期下的高表现，蕴育向上潜力：随着复苏水准提升，市场对于需求回落愈发担忧，因而股价与业绩短期呈现“脱敏”特征。

我们认为，2-3季度是非常重要的时间窗口，基本确定2018年全年需求总量和季度走势，因此行业基本面将得到更准确的评估，销量和业绩持续走强有可能带动较大力度的预期向上修正。

投资建议：基于需求回暖，企业财务改善，我们维持机械行业投资评级为“买入”；在工程机械领域，我们看好市场份额持续扩张、竞争力突出的龙头企业，推荐组合为：三一重工、恒立液压、艾迪精密，同时建议积极关注柳工、徐工机械等优势企业表现机会。

风险提示：宏观经济波动带来需求变化；原材料价格大幅上升对盈利能力影响；企业业务扩张具有不确定性等。

宏观环境：房地产新开工和投资保持增长2018年以来，工程机械行业的需求保持旺盛态势，其宏观背景是下游的房地产开发、基建投资等支撑较强。

房地产投资和新开工实现较好开局。

国家统计局公布，2018年1-4月，我国商品房销售额同比增长9.0%，房地产新开工面积同比增长7.3%，房地产开发投资同比增长10.3%；经历前期的去库存后，房地产投资保持较好势头。

2018年工程机械行业研究报告一、行业概况2018年前三季度，受存量产品更新需求的增长，我国工程机械行业持续保持高景气度运行，各类产品销量同比大幅提升；出口方面，受美国、欧盟、俄罗斯经济企稳增长及“一带一路”政策引领龙头企业拓宽海外市场影响，我国工程机械产品出口恢复性增长；进口方面，与国内市场销售快速增长相呼应，2018年持续增长。

近十年，我国工程机械行业经历了高速发展期、低谷期、复苏期三个阶段。

2008~2011年为高速发展期：中国政府推出了“四万亿”投资决策，进一步扩大内需，“铁公基”、房地产投资成为拉动工程机械行业的重要增量。

在此期间，我国工程机械各产品销量增速保持在20%~35%之间。

2012~2016上半年，我国宏观经济进入结构性调整时期，市场需求的下降叠加了前期市场被过度的渗透，工程机械行业随之进入低迷期，尤其在2015年，挖掘机销量为60,514台，同比下降41.40%，仅为2011年销量高峰期的31.21%。

2016下半年至2017年，我国工程机械筑底回暖，产能利用率逐步提升，产品销量同比大幅提升。

主要原因系下游基建回暖，工程机械设备进入淘汰周期，大量工程机械设备面临报废和更新换代的需求增加，以及“一带一路”政策拓宽海外工程投资等因素综合作用所致。

2018年以来，我国经济增速下滑，三季度GDP增速回落至6.5%，基础设施建设投资增速延续弱于去年同期；房地产投资增速稳定；煤炭、铁矿石、水泥行业景气度偏弱。

虽然下游行业景气度有所下降，但随着工程机械产品存量增长，更新需求开始体现，我国工程机械行业各产品销量仍维持增长趋势。

2018年1~9月，全国挖掘机销量达到156,242台，同比增长53.28%；装载机销量达到82,059台，同比增长22.62%；汽车起重机销量达到24,731台，同比增长68.69%；推土机销量达到5,747台，同比增长27.60%；压路机销量达到15,122台，同比增长8.27%。

2018年机械行业市场调研分析报告前言：制造强国——聚焦“核心资产”、“新兴装备”龙头................................... - 7 -1、2017年：机械行业迎来复苏之年 ........................................................... - 7 -2、2018年：聚焦装备制造“核心资产”、“新兴装备”龙头..................... - 8 -3、核心标的：三一重工、中国中车、中集集团等 ...................................... - 8 -第一部分：传统装备：聚焦“核心资产”......................................................... - 10 -一、工程机械：2018年持续复苏，盈利能力将明显提升.................................. - 10 -1、工程机械持续旺销，大幅超市场预期................................................... - 10 -（1）2017年工程机械旺销的程度大幅超年初机构预期............................ - 10 -（2）混凝土机械2018年有望持续好转：决定龙头业绩复苏的高度......... - 10 -（3）核心零部件（液压件）：2018年全年将处于供应紧张状态 ............... - 11 -2、工程机械行业上市公司盈利能力明显提升............................................ - 11 -（1）上市公司盈利能力明显提升.............................................................. - 11 -（2）经营性现金流明显好转，资产质量明显改善 .................................... - 12 -3、工程机械：2018-2020年持续复苏；主要产品陆续迎更换高峰............ - 12 -（1）预计2018-2019年挖掘机迎来更换高峰期........................................ - 12 -（2）上市公司盈利能力提升将更加明显................................................... - 14 -4、投资建议：持续聚焦行业龙头：三一重工、徐工机械等...................... - 15 -二、轨交装备：2018-2020年景气向上 ............................................................ - 16 -1、铁路投产新线：2018-2020年有望集中释放，较前2年大幅提升....... - 16 -2、先行指标——轨交基建新增订单：铁路平稳增长，城轨增长加速....... - 16 -3、一带一路：促进中国轨交车辆装备世界............................................... - 17 -4、动车组：招标拐点向上，2018-2020将保持400列左右/年高位......... - 18 -5、城轨地铁车辆：2017-2020年复合增速有望超过20% ........................ - 19 -6、推荐轨交整车制造、核心零部件进口替代、轨交后市场 ..................... - 19 -（1）中国中车：全球轨道交通装备龙头，具全球竞争力的“核心资产”- 19 -（2）中铁工业：盾构机及轨交高端装备龙头央企，业绩将快速增长....... - 20 -（3）华铁股份：迈向国际一流轨交装备核心供应商。

２０１８年机载设备产业深度研究报告目录机载设备：飞机的“神经”、“肌肉”与“血液” (4)商用机载设备市场广阔，我国正走在发展快车道 (7)航空机电系统：向综合化、多电化发展 (7)航空电子系统：向模块化、综合化、智能化发展 (7)我国商用机载设备研制向自主化迈进；出口适航认证有所突破 (9)未来20年市场容量：全球4万亿美元，中国7500亿美元；后市场空间巨大 (12)他山之石：机电航电一体化发展是大势所趋 (13)机载设备综合供应商：Honeywell、GE Aviation (13)航空电子龙头供应商：Thales、Rockwell Collins、Avidyne (16)航空机电龙头供应商：Parker Hannifin、UTC Aerospace System、Moog (20)投资建议：推荐中航机电、中航光电、中航科工、海特高新 (24)国内机载设备行业大变革：整合组建机载系统公司 (24)国内市场格局：航空工业、中国电科为主，民企与地方国企为辅 (24)重点标的：中航机电、中航电子、中航光电、中航科工、海特高新等 (25)图表图表1: 机电系统产品介绍（1/2） (4)图表2: 机电系统产品介绍（2/2） (5)图表3: 航电系统产品介绍 (6)图表4: 美国近30年航空机电系统发展脉络（以军用飞机为例） (7)图表5: C919采用世界领先的ARINC664航空总线技术，配备有最为先进的航空电子系统 (8)图表6: 机载设备国内外技术差距 (9)图表7: 中航工业、中电科等方与外资企业成立合资公司为C919供应机载设备 (10)图表8: 机载设备未来发展重点 (10)图表9: 中国民航局机载设备适航证件（左）及适航管理体系（右） (11)图表10: 全球商用飞机机载设备市场空间预测：未来20年 (12)图表11: 中国商用飞机机载设备市场空间预测：未来20年 (12)图表12: 海外主要机载设备供应商一览 (13)图表13: Honeywell总营业收入、航空部门营业收入 (14)图表14: Honeywell收入拆分：2017年 (14)图表15: Honeywell航空部门提供从发动机到航电、机电系统的产品 (14)图表16: Honeywell航空部门通过并购继续扩展产品线 (15)图表17: GE Aviation航电产品 (15)图表18: GE Aviation 营业收入（左）、2017年营业收入按业务分（右） (16)图表19: Rockwell Collins重大资本运作 (16)图表20: Rockwell Collins业务部门介绍 (17)图表21: Rockwell Collins营业收入及拆分（2017年，百万美元，%） (17)图表22: Rockwell Collins航电产品 (17)图表23: Thales一直以兼并收购和资产剥离来优化业务架构，巩固优势领域 (18)图表24: Thales航电部门产品结构 (18)图表25: Thales航空产品一览 (19)图表26: Thales总销售收入（左）和航空航天分部销售收入（右） (19)图表27: Avidyne公司产品创造多项行业第一 (20)图表28: Parker Hannifin营业收入（左）和航空系统业务营业收入（右） (20)图表29: Parker Hannifin航空系统主要产品、市场、技术、竞争对手、营销渠道 (21)图表30: Parker Hannifin自2012年起收购频繁，补充自身产品线 (21)图表31: UTC Aerospace Systems产品情况 (21)图表32: UTC Aerospace Systems营收（左）及其在UTC总营收中占比（右，2017年） (22)图表33: Moog飞行控制系统产品、应用领域、适用型号、客户和竞争对手情况 (22)图表34: Moog总营收（左）、飞机控制业务部门营收（右） (23)图表35: Moog近年来与航空航天业务相关的收购事件 (23)图表36: 航空工业集团涉及机载设备的相关经营实体 (24)图表37: 国内涉及机载设备研制及维修的民企与地方国企上市公司 (25)图表38: 可比公司估值表 (25)机载设备：飞机的“神经”、“肌肉”与“血液”机载设备是飞机大系统的重要组成部分。

2018年数控机床行业分析报告2018年6月目录一、行业管理 (4)1、行业主管部门 (4)2、行业主要政策法规 (4)二、行业发展概况及市场规模 (6)1、机床行业发展现状 (6)（1）我国系全球机床行业最大消费国及生产国 (6)（2）我国数控机床行业进口金额较大，高端市场空间仍有发展空间 (8)2、数控机床行业发展前景 (8)三、行业发展趋势 (9)1、非标准化、个性化产品需求呈现增长趋势 (9)2、机床制造智能化、集成化、高精度化将成为未来发展趋势 (9)3、机床行业上下游兼并重组趋势明显 (10)4、人才将成为产业发展的关键 (11)四、行业上下游的关系 (11)1、上游行业 (11)2、下游行业 (12)（1）汽车零配件行业 (13)（2）模具行业 (13)（3）航空航天行业 (14)五、进入本行业的主要壁垒 (14)1、技术壁垒 (14)2、人才壁垒 (15)3、品牌及客户壁垒 (15)4、资金壁垒 (16)六、影响行业发展的因素 (16)1、有利因素 (16)（1）国家宏观政策扶持 (16)（2）产业结构的调整带来新的发展机会 (16)（3）下游产业丰富，市场需求旺盛 (17)2、不利因素 (17)（1）技术创新能力薄弱，高端技术人才缺乏 (17)（2）关键系统、功能配套件依赖于进口 (18)七、行业竞争格局 (18)1、环球工业机械（东莞）有限公司 (19)2、陕西金石机械制造有限公司 (19)3、德州德隆（集团）机床有限责任公司 (19)一、行业管理1、行业主管部门行业主管政府部门为国家发展改革委员会、工业信息化部，主要负责制定我国机床工具行业的中长期发展规划、政策和措施，指导产品结构调整，对行业的发展方向进行宏观调控。

中国机床工具行业协会对行业进行自律管理。

中国机床工具行业协会是具有社会团体法人资格的全国性、行业性、非营利性社会组织，主要负责调查研究机床工具行业的现状及发展方向，向政府反映行业、企业的要求；接受政府部门委托，提出行业发展规划、产业政策等方面的建议；开展行业统计和信息管理工作，建立重点联系企业网络，定期发布行业经济运行分析报告和进出口信息；推动行业技术标准的贯彻实施，为提高行业产品质量和管理水平提供服务；接受政府部门委托，承担机床工具行业的产业损害预警工作；通过自律，规范行业行为，促进行业企业公平竞争；与境外行业协会建立双边合作关系，为行业企业开展国际交流与合作提供服务等。

2018年工程起重机行业市场分析报告目录一、生产发展情况 (3)二、产品销售情况 (4)1.汽车起重机（含全地面起重机） (5)2.履带起重机 (7)3.随车起重机 (9)4.轮胎起重机 (9)三、产品出口情况 (10)四、新技术情况 (11)五、行业质量情况 (12)表录表 1 2015—2016年我国工程起重机行业主要经济指标 (3)表22016年工程起重机各类产品销售情况 (4)表32015—2016年汽车起重机月度销售情况 (5)表 4 2016年履带起重机季度销售情况 (8)表 5 2015—2016年工程起重机出口情况 (10)我国工程起重机行业从2003年起，经历了十多年的快速发展。

2011年，工程起重机行业达到市场最高点，年销量近5万台，之后销量逐年下滑，2012年销量为3.5万台，2013年销量近3万台，2014年销量近2.7万台。

2015年，我国工程起重机全行业增速继续放缓，年销量为1.9万台，同比下降28.2％。

在连续五年的市场大幅下滑之后，进入2016年，工程起重机行业的生产和销售下滑的幅度减弱，回暖的拐点开始出现，这意味着行业将进入稳定的、低增长发展阶段。

2016年，全行业实现营业收入129亿元，同比下降25.6％；营业成本为111亿元，同比下降21.9％；利润总额为-1.78亿元，同比下降138.5％；工程起重机销量18589台，同比下降2.5％。

表12015—2016年我国工程起重机行业主要经济指标数据来源：中国工程机械工业协会工程起重机分会据中国工程机械工业协会工程起重机分会对会员单位的统计，2016年销售各类工程起重机18589台，同比下降2.5％。

其中：汽车起重机销售9455台，同比增长2.6％；全地面起重机销售99台，同比下降12.4％；随车起重机销售7877台，同比下降4.9％；履带起重机销售861台（不包括强夯机63台），同比下降24.3％；轮胎起重机销售297台，销量较小的格局仍未改变。

2018年航空机载设备行业分析报告2018年6月目录一、机载设备重要性突出，价值含量高 (4)1、机载设备种类繁多，价值占比超过30% (4)2、军工企业支撑行业发展 (8)二、航空装备快速发展，机载设备发展动力充沛 (13)1、国防建设高速发展期，航空装备短板加速破除 (13)2、借民机发展东风，自研合作双管齐下促发展 (15)三、系统公司加速产业发展，机载设备上市平台最为受益 (17)1、产业分散、预研投入不足是产业发展的痛点 (17)2、机载系统公司成立在即，专业化发展有望加速 (18)3、产业发展资产注入，机载系统上市平台充分受益 (19)（1）机电系统上市平台中航机电 (20)（2）航空电子系统建设平台中航电子 (21)机载设备价值含量高，重要性突出。

机载设备是飞机的重要组成部分，主要包括：飞控系统、雷达系统、光电探测系统、机载计算机与网络系统、火力控制与指挥任务系统等航电系统，以及液压、燃油、电力等机电系统。

机载设备是保障飞机飞行和实现各种功能的载体，决定飞机的综合性能，价值占比达到30%-40%。

我国军用机载设备发展相对较快，已能满足各型军机需求，民用机载设备发展较慢，市场份额较低。

航空工业和电科集团是我国机载设备行业的建设主体。

航空装备快速发展，机载设备发展动力充沛。

军机方面，国防建设对军机需求明确，新机型的列装和万亿国防预算的支撑使得军机需求加速释放，产业进入高景气周期，未来三十年军用机载设备市场规模有望达到7798 亿元；民机方面，国产飞机的快速突破，有望带动民用机载设备的快速成长，未来二十年，我国民用机载设备市场规模有望达到3631 亿美元，航空装备整机的旺盛需求将成为机载设备产业发展的澎湃动力。

系统公司加速产业发展，机载设备上市平台最为受益。

预先研究投入不足，产业发展相对分散是制约我国机载设备行业发展的重要因素。

机载系统公司的筹划组建，有望从发展的自主性、系统性和综合性方面推动产业提升，成为产业发展的催化剂。

2017年机械设备行业市场调查分析研究报告正文目录中国标准动车组“复兴号”：十年磨一剑，一朝试锋芒 (4)“体验维度”解析：乘客体验全面升级的高铁“新贵族” (5)“技术维度”解析：“复兴号”是怎样“炼成”的？ (7)漫漫研发路：吸收消化再创新，青出于蓝而胜于蓝 (7)“复兴号”有哪些核心零部件及关键制造技术？ (8)“复兴号”VS“和谐号”：速度升级，互联互通 (10)速度升级：高端动力牵引打造大国时速 (10)互联互通：开启中国高铁完全重联运行新模式 (11)“产业维度”解析：“复兴号”背后有着怎样的投资机会？ (15)图表目录图表1：“复兴号”与“和谐号”基本参数对比 (4)图表2：中国未来的CR 系列平台 (4)图表3：CR400AF 复兴号与CRH380A 和谐号对比图 (5)图表4：CR400BF 复兴号与CRH380B 和谐号对比图 (5)图表5：复兴号CR400BF 的二等座车厢内饰 (5)图表6：和谐号CRH380A 二等座车厢内饰 (5)图表7：CR400BF 的数字式座位号码和车窗灯管照明灯 (6)图表8：和谐号CRH380A 座位号码和车窗灯带型照明灯 (6)图表9：CR400BF 座位间的USB 接口 (6)图表10：和谐号CRH380A 座位后排的三相插座 (6)图表11：中国第一代高速动车组列车 (7)图表12：中国第二代高速动车组列车 (8)图表13：中国第三代高速动车组列车 (8)图表14：“复兴号”的研制历程 (8)图表15：复兴号搭载的自主化研究成果CW350（D）齿轮箱 (9)图表16：复兴号一等座弧形车灯 (10)图表17：中车株洲电机有限公司YQ-625 牵引电机 (11)图表18：TBQ67-6300/25 牵引变压器 (11)图表19：动车组列车重联运营线路 (12)图表20：相同型号重联运行的和谐号 (12)图表21：和谐号重联的机械挂钩结构 (12)图表22：和谐号CRH2 型驾驶室 (13)图表23：和谐号CRH3 驾驶室 (13)图表24：复兴号标准化驾驶室 (13)图表25：标准动车组列车“复兴号”较“和谐号”的优势 (13)图表26：基于自主化列车网络控制系统的动车组列车重联传递指令反馈系统架构 (14)图表27：重联运行的CR400AF (14)图表28：重联运行的CR400AF 与CR400BF (14)图表29：高铁产业的三大板块 (15)图表30：高铁六大系统构成 (16)图表31：高铁六大系统之间的关系 (16)图表32：动车组设备拆解及相关制造厂商 (16)图表33：转向架支撑动车组原理示意图 (17)图表34：转向架基本构造 (17)中国标准动车组“复兴号”：十年磨一剑，一朝试锋芒“和谐号”发展的十年，是中国铁路跨越式发展的十年。