1业绩综述：净利润增速环比回升，盈利能力下滑速度减缓 (4)
1.1不良拨备压力减小，净息差下滑收窄，行业净利润增速环比回升 (4)
1.1.1大行拉动整体净利润增速回升，城商行净利润增速有所回落 (4)
1.1.2归因分析：不良拨备压力减小、净息差下滑负面影响收窄带来净利润增速回升 (6)
1.2净利润增速回升但仍不足以提高ROE (10)
1.2.1ROE、ROA继续回落 (10)
1.2.2杜邦分析：净息差下滑是盈利能力下滑主因 (13)
2资产负债结构：受监管影响，贷款占比回升，同业负债占比压缩 (13)
2.1资产：贷款占比回升，新增贷款多投向基建行业 (13)
2.2负债：受监管影响同业负债占比压缩，中小行结构调整承压 (15)
3资产质量：资产质量向好，部分行业不良贷款压力犹存 (17)
3.1不良生成率降低，资产质量好转 (18)
3.2部分行业的不良贷款压力犹存，长三角、珠三角地区不良贷款率持续回落19 4投资建议 (20)
5风险提示 (21)
图1：上市银行净利润同比增速的驱动因子贡献对比 (7)
图2：上市银行拨备前利润同比增速的驱动因子贡献对比 (7)
图3：上市银行合计生息资产余额同比：细分项目（时点数据） (8)
图4：上市银行合计手续费收入同比及细分项目 (9)
图5：17年3月-6月银行理财产品余额及同比增速变化（万亿元） (9)
图6：2017H1上市银行合计本期计提资产减值损失/本期实际新增不良贷款回升10 图7：16家上市银行合计ROE回落（移动平均消除季节性） (11)
图8：16家上市银行合计ROA回落（移动平均消除季节性） (11)
图9：上市银行合计贷款结构变动 (15)
图10：上市银行合计对公贷款结构变动 (15)
图11：四家银行合计的重要行业不良贷款情况 (20)
表1：上市银行2017上半年净利润情况 (6)
表2：上市银行合计2017H1盈利能力情况 (12)
表3：上市银行合计2017H1盈利能力情况（与FY16对比） (13)
表4：2017H1上市银行资产结构及变动情况 (14)
表5：2017H1上市银行负债结构及变动情况 (17)
表6：16家上市银行不良贷款率、拨备覆盖率数据 (18)
表7：16家上市银行不良贷款相关指标 (19)
表8：四家银行合计的贷款及不良贷款区域分布情况 (20)
1业绩综述：净利润增速环比回升，盈利能力下滑速度减缓1.1不良拨备压力减小，净息差下滑收窄，行业净利润增速环比回升
2017上半年上市银行净利润增速回升至4.0%，与16H1同比增速一致，较FY16环比有所回升。综合分析来看，净利润的回升主要由资产质量向好驱动不良生成率的持续降低导致，银行不良拨备需求减少，成本降低从而直接提升净利润留存；此外净息差下滑幅度收窄也在延续以往信贷业务以量补价的基础上推动净利润增速回升。我们预计行业下半年资产质量向好、净息差企稳趋势不变，净利润增速回升仍将持续。
1.1.1大行拉动整体净利润增速回升，城商行净利润增速有所回落
2017上半年上市银行净利润同比增速回升至4.0%，共实现净利润0.78万亿（16H1共0.75万亿），与16H1同比增速4.0%一致，其中国有行回落0.1%，股份行小幅回升0.1%，而城商行增速回落1.2%。与FY16的增速2.7%相比则环比回升1.3%，主要是国有行净利润增速回升带动（较16年回升1.5%），股份行、农商行分别回升0.8%、2.8%，城商行回落1.5%。
17H1上市银行共实现归母净利润0.77万亿（2016H1共实现0.74万亿），同比增长4.9%（2016H1同比增速2.8%），主要是国有行归母净利润归母净利润增速回升带动，股份行、城商行、农商行归母净利润增速有所回落。
17H1归母净利润增速与净利润增速差异较大，主要是中国银行16H1处置海外子公司带来的少数股东损益增加所致，造成17H1归母净利润同比增速大幅回升（较
16H1的2.5%YoY回升至11.5%YoY），高于净利润同比增速8.5个百分点，从而导致上市银行总体归母净利润增速高于净利润增速。
从微观层面来看，净利润同比增速较高的银行包括贵阳银行（+22.7%YoY）、南京银行（+16.9%YoY）、宁波银行（+15.2%YoY）、招商银行（+11.7%YoY），但17H1增速回升主要由国有行净利润增速回升，不同类型银行分化较大，城商行增速回落明显。从净利润增速回升的银行数量来看，17H1净利润增速较16H1实现回升的银行共有13家（其中4家国有行回升），17H1净利润增速较FY16增速回升的共有17家（其中5家国有行回升），城商行17H1净利润同比增速较高但与16H1以及FY16相比回落较明显。因此行业整体净利润增速虽然在回升，但主要是受到国有大行净利润增速回升带动；从微观个体来看，净利润增速回升并非普遍现象。
