第八章财务分析

二、财务分析的目的


1、总体目的：评价、衡量、预测
2、不同决策人的目的 投资者，债权人，经理人员， 供应商，政府，雇员和工会，
中介机构（审计师，咨询人员等）
• ①投资者：投资否？→资产状况加盈利能力；股份转让 • •
• • •
否？→分析盈利状况、发展前景、评价经理人员的业绩 →资产盈利水平、竞争能力、破产风险等 ②债权人：贷款否？→风险和报酬；→ ③经营管理者：为改善财务决策而进行财务分析，是所 有方面。 ④供应商：信用水平，是否赊销？ ⑤政府部门：（财政、税务、工商）→纳税情况、职工 收入、就业状况、遵纪守法否？ ⑥职工、工会：盈利水平与收入、保险、福利水平是否 相适应。 ⑦中介机构：（含会计师事务所、资产评估机构）→审 计重点
7
•
三、财务分析的方法

一、比较分析法：对两个或几个有关的可比数 据进行对比，揭示差异和矛盾 1、原理：绝对差异和相对差异 2、注意：指标的可比性 二、因素分析法：为深入分析某一指标，而将 该指标按构成因素进行分解，分别测定个因素 变动对该指标影响程度的一种分析方法。 三、比率分析法：将财务报告中互相关联的指 标加以比较，计算财务比率，据以分析和评价 企业财务状况，经营业绩和各项财务能力的方 法。
第八章 财务分析


一、教学目的与要求： 通过本章的学习，应当深入理解财务 分析的基本指标体系，熟练分析和判断公 司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指 出企业财务状况现存的问题，作出正确的 评价结论。
二、参考书目


1、《财务管理》 郭复初 首都经贸大学出版社 2、《财务通论》 郭复初 立信会计出版社 3、《财务管理》 赵德武 高等教育出版社 4、《财务学原理》 冯建 高等教育出版社 5、《公司理财》 郭复初 西南财经大学出版社 6、《公司理财》 罗斯等著，吴世农等译，机械工 业出版社 7、《财务成本管理》 CPA考试教材 中国财政经 济出版社

③经营者：
举债多→超出债权人心理承受力→借不到钱 不或很少举债→对前途信心不足，没有活力
利益和风险的权衡
2、已获利息倍数

已获利息倍数=息税前利润÷利息费用
称利息保障倍数
本期发生的全部应付利息
分析： ①反映企业经营收益为所需支付的债务利息的倍数， 倍数足够大，就有充足的能力付息。 ②已获利息倍数合理水平？→与本行业平均水平比 较。 稳健出发→比较本企业连续几年的指标，选最低 数值作为标准
26
三、营运能力比率（资产管理比率）

3、应收帐款周转率 （1）公式： 应收帐款周转率=销售收入／应收帐款平均余额 应收帐款周转天数=360／应收帐款周转率 （2）作用：说明应收帐款的回收速度 4、流动资产与总资产周转率
27
四、盈利能力比率


含义 盈利能力比率是企业赚取利润的能力。——与资 产管理比率结合使用，可全面评价企业的盈利能力 主要内容 营业利润率=本期营业利润/本期营业收入 总资产报酬率=EBIT/总资产平均余额 净资产报酬率=净利润/净资产平均余额 资产净利率=净利润/总资产平均余额


四、财务分析的一般步骤



1、明确分析目的； 2、收集相关信息； 3、根据目的分解整体的各部分； 4、深入研究各部分的特殊本质； 5、研究各部分的联系； 6、解释结果，提供对决策有用的信息。
五、财务分析的局限性



1、财务报表本身的局限性：→财务报表本身是会计工作 的结果，而会计工作有特定的假设前提和统一的规范要 求。 ①历史成本模式→不代表现行成本或变现价值 ②假设币值稳定→不按通货膨胀率或物价水平调整 ③稳健原则→可能夸大费用而少计收益 ④会计分期→只报告短期信息 ⑤只提供了一些可用货币计量的数据，非会计信息没有 提供 2、报表真实性问题：（由审计部门解决） ①规范？②有遗漏？③数据反常？④审计报告种类、审计 师信誉？ 3、会计政策的不同选择影响可比性

短期偿债能力评价应注意的问题


一、联系会计政策分析
会计政策：会计核算所依据的具体会计原则以及企业 所采用的具体会计方法。

1、短期投资期末计价方法与短期偿债能力


短期投资期末计价方法？ 短期投资跌价准备（稳健性） 总价法 时间因素

2、应收账款计量方法和短期偿债能力




3、存货计价方法和短期偿债能力 二、联系资产质量分析
3、保守速动比率
保守速动比率（超速动比率）=（现金+短 期证券+应收账款净额）÷流动负债 说明： ①再从流动资产中扣除其他一些可能与当期 现金流量无关的项目——待摊费用 ②部分流动性可能较差的项目——预付帐款

4、现金（流量）比率

现金比率=（现金类资产)÷流动负债 =(货币资金+短期证券）÷流动负债 静态说明企业的短期偿债能力 现金流量比率=经营活动现金净流量/ 流动负债 动态
12
六、财务报表的基本结构

报表附注

提供“三表”的计算依据和具体 说明，包括：“公司简介”、“会计政 策、会计估计和会计报表编制方法说 明”、“会计报表的项目注释”、“关 联方关系及交易”、“或有事项”、 “承诺事项”、“资产抵押说明”、 “资产负债表日后事项”、“债务重组 事项”和“其它事项等”。
2
本次学习内容

§1. 财务分析概述
§2. 基本财务比率分析 §3. 财务分析的应用
Hale Waihona Puke 3§1. 财务分析概述
财务分析的含义 财务分析的目的 财务分析的方法 财务分析的步骤 财务分析的局限性 财务报表的基本结构

一、财务分析的含义

一、含义 财务分析是以财务报表和其他资料为依据和 起点，运用专门方法，系统分析和评价企业过去 和现在的经营成果，财务状况及其变动，目的是 了解过去，评价现在、预测未来，帮助企业相关 利益集团改善决策。 二、性质 1、财务分析的起点是财务报表； 2、最基本功能：提供决策有用的报表数据信息； 3、财务分析只是检查的手段，只能认识问题而 不能解决问题。
三、营运能力比率（资产管理比率）

1、营业周期＝存货周转天数+应收帐款周转天数 2、存货周转率



（1）公式：见书 （2）作用：反映存货形态的转换速度 （3）存货阶段周转率：见书 ①原材料周转率=生产耗用原材料／原材料平均余额 ②在产品周转率=完工产品生产成本／在产品平均余额 ③产成品周转率=产品销售成本／产成品平均余额
13
六、财务报表的基本结构
• 资产负债表

根据资产、负债、权益等帐户的期 末余额编制

按项目性质排列
反映某一时点的财务状况
14
六、财务报表的基本结构
•损益表

根据收入、费用、利润等帐户的本期发
生额编制

按利润取得的过程步骤排列 反映某一时期的经营成果
15
§2. 基本财务比率分析
22
二、负债比率——长期偿债能力

分析思路
确定两项能力：偿还债务本金及支付债务 利息的能力

分析方法
分析权益与资产、不同权益之间、权益与 收益之间的关系，来衡量资本结构的合理性， 评价企业的长期偿债能力。

主要内容
资产负债率 已获利息倍数

1、资产负债率
资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100% 称举债经营比例，反映债权人提供的资本占全部资本的比例 包括长期及短期负债 分析： ①债权人：安全→能否按期收回本息→希望资产负债率低 ↗≥高 ②股东：视全部资本利润率与借款利率的比较 ↘≤低

主要内容
变现能力比率 负债比率 资产管理比率 盈利能力比率 上市公司财务比率

一、变现能力比率 ——短期偿债能力

主要内容 流动比率 速动比率 保守速动比率 现金比率
1、流动比率
流动比率 = 流动资产÷流动负债 分析： （1）比值表明？比值大好还是小好？ （2）一般认为生产企业合理的最低流 动比率是2 （3）与同行业平均，本企业历史比较；

2、速动比率
速动比率=（流动资产 - 存货）÷流动负债 ——反映的短期偿债能力更可信 为何扣除存货？

①流动资产中存货变现速度最慢。 ②种种原因，存货中可能有部分已报废未做处理。 ③存货可能有部分抵押给债权人。 ④存货计价（成本）与市价相差悬殊。
分析：
①通常认为正常的速动比率为1，小于1则短期偿债能力偏低， 但需注意不同行业不一样。例：大量现销、无赊销、没有 应收账款的企业，则速动比率低于1是正常的。 ②速动比率是否可信→（重要因素）应收帐款的变现能力。
六、财务报表的基本结构
•财务报告体系
财务报表：资产负债表、损益表、
现金流量表
报表附注： 财务情况说明书：
11
六、财务报表的基本结构

财务报表

公司根据财务会计准则编制的， 向股东（股权投资者）、债权人（如银 行）、政府机关（如税务部门）、企业 高层管理者（CEO）提供和报告的，反 映公司在一定会计期间内有关财务状况 和经营成果的正式文件。
29
四、上市公司财务比率


（五）每股净资产
1、公式：每股净资产＝年度末股东权益／年度末 普通股数 2、性质 （1） 反映发行在外的每股普通股代表的净资产 成本即账面权益。 （2）在理论上提供了股票的最低价值。


3、市净率＝每股市价／每股净资产
30
§3.

财务分析的应用
主要内容 杜邦财务分析体系 财务状况综合评分法（自学）