綦相 朱元倩：交易账户市场风险新规

中银国际资管新规解读
中国银行国际资产管理新规的实施对于金融行业和资本市
场都具有重要影响。

该新规的解读如下：
新规强调了风险管理的重要性。

中银国际资管新规要求资
产管理机构加强风险评估，采取适当措施降低风险，并确保投资者利益的保护。

这一规定对于资本市场的稳定和健康发展至关重要。

新规明确了产品分类和适当性原则。

根据新规，资产管理
产品将被细分为公募、私募和专户三个类别，并要求机构根据投资者的风险承受能力和投资偏好来匹配适当的产品。

这有助于保护投资者的利益，提高投资者风险防范能力。

第三，新规强调了信息披露的透明度。

中银国际资管新规
要求资产管理机构及时、准确地向投资者披露基金的投资策略、运作方式、费用等相关信息，并建立相应的信息披露制度。

这一规定有助于加强市场透明度，提高投资者的信息获取能力。

新规要求加强资产管理机构的自律和监管。

为了确保金融
系统的稳定运行，新规增加了资产管理机构的合规要求，强调了内部控制和风险管理的重要性。

资产管理机构需要建立健全的内部管理制度，并接受监管机构的检查和监管。

总体而言，中银国际资管新规的实施为金融行业和资本市
场提供了更加严格的管理和监管环境。

这将有助于提高市场的规范性和透明度，增强投资者的保护，稳定金融市场的运行。

同时，资产管理机构也需要加强自身的合规能力，提升风险管理水平，以适应新规的要求。

《龙头、价值与赛道：我对投资哲学与逻辑的深度思考》阅读札记目录一、内容综述 (2)1.1 投资哲学的重要性 (3)1.2 股市投资的基本概念 (4)二、龙头企业的特征与价值 (5)2.1 龙头企业的定义 (7)2.2 龙头企业的特征 (8)2.3 龙头企业的价值创造 (9)三、投资赛道的分析 (10)3.1 赛道的选择与判断 (11)3.2 赛道的发展前景 (13)3.3 赛道的竞争格局 (14)四、投资策略的制定 (16)4.1 价值投资策略 (17)4.2 成长投资策略 (18)4.3 混合投资策略 (20)五、投资风险管理 (21)5.1 市场风险 (22)5.2 流动性风险 (24)5.3 信用风险 (25)六、投资实践与反思 (26)6.1 实际投资案例分析 (28)6.2 对投资哲学的深度思考 (29)6.3 对投资逻辑的反思 (30)七、结语 (32)7.1 投资哲学与逻辑的重要性 (34)7.2 不断学习与进步 (35)一、内容综述《龙头、价值与赛道：我对投资哲学与逻辑的深度思考》是一篇关于投资哲学和逻辑的深度思考的文章。

作者通过对龙头企业、价值投资和赛道选择这三个方面的探讨，试图为投资者提供一种新的投资思路和方法。

本文将对这三个方面进行详细的阐述和分析，以期帮助投资者更好地理解和掌握投资哲学与逻辑。

文章从龙头企业的角度出发，分析了龙头企业在经济发展中的重要地位和作用。

龙头企业不仅具有强大的市场地位和品牌影响力，还具备较强的创新能力和抗风险能力。

投资者应该关注龙头企业的投资机会，以期获得较高的收益。

文章重点讨论了价值投资的理念和方法，价值投资是一种基于企业内在价值的投资方式，强调投资者应该关注企业的基本面，挖掘企业的潜在价值。

在此基础上，作者提出了一系列价值投资的具体策略和方法，包括估值方法、行业选择、公司治理等方面，以期帮助投资者更好地实现价值投资的目标。

文章深入剖析了赛道选择的重要性，赛道选择是投资者在众多投资机会中筛选出优质项目的关键因素。

《交易思维：价值投资背后的战役》读书笔记目录一、内容描述 (3)1.1 书籍背景与目的 (4)1.2 价值投资概述 (5)二、交易思维的基础 (5)2.1 交易的本质 (6)2.2 价值投资的理念 (7)2.3 交易思维与价值投资的关联 (8)三、价值投资的关键要素 (9)3.1 企业分析 (11)3.1.1 行业分析 (12)3.1.2 公司分析 (13)3.2 价格评估 (14)3.2.1 市场价格 (15)3.2.2 内在价值 (17)3.3 投资策略 (18)3.3.1 长期投资 (19)3.3.2 短期交易 (21)四、交易思维在价值投资中的应用 (22)4.1 战略性投资 (23)4.1.1 控股收购 (25)4.1.2 资产配置 (26)4.2 战术性交易 (28)4.2.1 价格波动交易 (29)4.2.2 技术分析 (31)五、交易思维的挑战与应对 (32)5.1 市场波动 (33)5.1.1 市场风险 (35)5.1.2 市场机会 (36)5.2 信息不对称 (37)5.2.1 信息收集 (38)5.2.2 信息处理 (40)六、交易思维的培养与提升 (41)6.1 学习与实践 (43)6.2 心理素质 (44)6.3 持续改进 (45)七、结语 (46)7.1 交易思维的价值 (47)7.2 价值投资的发展前景 (48)一、内容描述《交易思维：价值投资背后的战役》是一本深入探讨价值投资理念与实践相结合的书籍。

本书从全新的视角出发，将交易视为一种思维方式，详细阐述了价值投资背后的战略与战术。

书中首先对价值投资进行了定义，指出它不仅仅是一种投资策略，更是一种关于如何发现、评估并利用企业内在价值的方法论。

通过这一定义，作者引导读者进入价值投资的殿堂，了解其核心原则和关键要素。

在内容安排上，本书采用了循序渐进的方式。

介绍了价值投资的基本概念和原理，帮助读者建立起对该投资方法的基本认识；接着，通过丰富的案例分析，展示了众多投资者在实际操作中如何运用价值投资策略取得成功；结合当前的市场环境，对价值投资策略进行了深入的反思与展望，为读者提供了新的思考角度和投资建议。

关于我国市场引入熔断机制的看法近年来，我国股市的波动频繁而且剧烈，市场风险不断加大。

为了稳定股市并保护投资者的利益，我国市场于2024年1月1日正式引入了熔断机制。

熔断机制是一种市场安全机制，当股价波动超过一定幅度时，会暂停交易一段时间，以平稳市场情绪。

对于我国市场引入熔断机制这一举措，我持支持的态度。

首先，熔断机制的引入有助于减少市场恶性波动和投机行为的发生。

过去几年中国股市出现的股灾事件以及多次股票风险个股价格暴涨暴跌，原因之一是市场缺乏有效的风险控制机制。

熔断机制的引入可以有效减少投资者因市场波动情绪过于激烈而做出过激的操作，减少市场恶性波动和投机行为的发生。

其次，熔断机制有助于提升市场的透明度和公正性。

市场熔断的标准公开透明，制定了具体的价格波动范围和暂停交易的时间，避免了市场风险的不确定性。

投资者可以根据熔断机制的规则和标准，准确判断市场风险，提高投资决策的准确性和稳定性。

同时，熔断机制的引入也增加了监管层对市场的监控力度，预警和应对市场风险的能力提高，为市场的正常运行提供了保障。

再次，熔断机制的引入可以提高市场的稳定性和抗风险能力。

市场熔断的引入可以限制股价过于快速地上涨或下跌，避免了市场崩盘的发生。

熔断机制的实施可以稳定市场情绪，减少投资者的恐慌和焦虑情绪，保护投资者的利益。

对于市场长期健康发展来说，保持市场稳定是非常重要的，因此引入熔断机制有助于提高市场的整体稳定性和抗风险能力。

然而，需要注意的是，熔断机制也存在一些问题和挑战。

首先，熔断机制可能会引发投资者的恐慌情绪和恶性循环现象。

当市场出现剧烈波动时，尤其是连续触发熔断机制的情况下，投资者可能面临无法入市或无法及时出市的情况，从而加剧市场的恐慌情绪和交易的不稳定性。

其次，熔断机制对于个股的特殊性和流动性较差的情况不够灵活，可能导致流动性风险和系统性风险的扩大。

最后，熔断机制的标准和具体执行方式需要不断完善和调整，以适应市场的变化和投资者的需求。

首次公开发行证券网下投资者管理规则（2024年修订）文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2024.10.18•【文号】•【施行日期】2024.10.18•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文首次公开发行证券网下投资者管理规则（中国证券业协会第七届理事会第二十六次会议表决通过，2024年10月18日修订发布）第一章总则第一条为规范首次公开发行证券（以下简称首发证券）网下投资者自律管理工作，维护网下发行秩序，净化网下发行生态，根据《证券发行与承销管理办法》等相关法律法规、监管规定，制定本规则。

第二条网下投资者参与证券交易所首发证券网下询价和配售业务，证券公司开展首发证券网下投资者推荐工作，担任首发证券主承销商的证券公司开展网下投资者选定和管理工作等，适用本规则。

上述主体开展境内首次公开发行存托凭证相关业务时，参照适用本规则。

第三条中国证券业协会（以下简称协会）依据《证券发行与承销管理办法》以及本规则的有关规定，对网下投资者进行自律管理。

协会建立网下投资者跟踪分析和评价体系，由协会另行规定。

第二章网下投资者注册管理第一节注册条件第四条投资者及其所属的自营投资账户或者直接管理的证券投资产品参与首发证券网下询价和配售业务，应当符合协会规定的条件，并在协会完成网下投资者和证券配售对象（以下简称配售对象）注册。

证券公司、基金管理公司、保险公司及前述机构资产管理子公司、期货公司、信托公司、财务公司、合格境外投资者、符合一定条件的私募基金管理人等专业机构投资者，在协会完成注册后，可参与首发证券网下询价和配售业务。

期货资产管理子公司参照私募基金管理人进行管理。

符合一定条件在中国境内依法设立的其他法人和组织（以下统称一般机构投资者）以及个人投资者，在协会完成注册后，可参与主板首发证券网下询价和配售业务。

协会可根据市场情况，对网下投资者和配售对象的注册条件进行调整。

第五条机构投资者注册网下投资者，应满足以下基本条件：（一）应为本规则第四条规定的依法取得行政许可的专业机构投资者；依法设立并在中国证券投资基金业协会完成登记手续的私募证券投资基金管理人，依法设立、完成登记手续且专门从事证券投资的一般机构投资者，从事证券交易时间达到两年（含）以上，具有丰富的上海市场和深圳市场证券交易经验。

《区块链革命：比特币底层技术如何改变货币、商业和世界》读书随笔目录一、内容简述 (2)1.1 区块链技术的兴起 (3)1.2 比特币的诞生与发展 (4)二、区块链技术原理 (6)2.1 区块链的定义与结构 (7)2.2 区块链的核心技术 (8)2.2.1 分布式账本 (10)2.2.2 加密算法 (12)2.2.3 共识机制 (13)2.3 区块链技术的优势 (14)三、数字货币与区块链 (15)3.1 数字货币的概念与分类 (17)3.2 比特币与其他数字货币的比较 (18)3.3 数字货币的流通与监管 (19)四、区块链在商业领域的应用 (20)4.1 供应链管理 (21)4.2 跨境支付与结算 (23)4.3 证券发行与交易 (24)4.4 版权保护与知识产权 (25)五、区块链与社会变革 (27)5.1 区块链对金融体系的影响 (28)5.2 区块链对政府治理的影响 (29)5.3 区块链对社会信任的构建 (30)六、区块链与未来发展 (32)6.1 区块链技术的挑战与机遇 (33)6.2 区块链与其他新兴技术的融合 (34)6.3 未来发展趋势与展望 (35)七、结语 (37)7.1 区块链技术的价值与意义 (38)7.2 对区块链未来的期许与展望 (39)一、内容简述《区块链革命：比特币底层技术如何改变货币、商业和世界》深入剖析了区块链技术的原理、应用及其对未来世界的影响。

作者以通俗易懂的语言，结合比特币的发展历程，向读者展现了区块链技术的魅力和潜力。

本书首先介绍了区块链技术的起源，从比特币的诞生背景开始，逐步深入到区块链技术的核心原理，包括分布式网络、加密算法、智能合约等。

作者通过生动的案例和简洁明了的语言，让读者对区块链技术有了初步的了解和认识。

书中详细阐述了区块链技术在金融、供应链、医疗、版权保护等领域的应用场景。

通过具体案例分析，读者可以清晰地看到区块链技术如何改变货币、商业和世界。

炒股的基本知识目录一、基本概念 (2)1.1 股票定义 (2)1.2 股票市场 (3)1.3 股票分类 (5)二、炒股基础 (6)2.1 交易时间 (7)2.2 交易规则 (8)2.3 交易费用 (10)三、技术分析 (11)3.1 图表介绍 (12)3.2 技术指标 (14)3.3 图形分析 (15)四、基本面分析 (17)4.1 财务报表分析 (18)4.2 行业分析 (19)4.3 宏观经济分析 (20)五、投资策略 (21)5.1 长期投资 (22)5.2 短线交易 (23)5.3 投资组合 (24)六、风险管理和心态控制 (25)6.1 风险识别 (27)6.2 风险管理方法 (27)6.3 心态调整 (28)七、实战操作 (29)7.1 选股技巧 (30)7.2 买入卖出时机 (32)7.3 资金管理 (33)八、市场心理和行为金融学 (34)8.1 市场情绪 (36)8.2 投资者心理 (37)8.3 行为金融学应用 (39)九、法律和政策环境 (40)9.1 证券法律法规 (41)9.2 监管政策 (42)9.3 上市公司信息披露 (44)一、基本概念股票：股票是公司发行的一种所有权凭证，代表股东对公司的所有权。

购买股票意味着成为公司的一部分所有者，享有公司的发展红利和分红。

股票价格指数：是用来衡量股市行情的重要指标，反映了股市整体涨跌情况。

常见的股票价格指数有上证指数、深证成指等。

交易费用：在进行股票买卖时，需要支付的费用包括佣金、印花税等。

这些费用会影响投资者的收益。

基本面分析：通过对公司的财务报表、市场地位、竞争环境等因素进行分析，以评估股票的投资价值。

技术分析：通过图表、技术指标等工具，分析股票的价格走势和交易信号，以预测未来股票价格的变化。

短线与长线投资：短线投资一般指短期内买卖股票，以获取短期利润为主；长线投资则更注重公司的长期发展前景，持有股票时间较长。

操盘技巧：炒股过程中，掌握一些操盘技巧非常重要，如趋势跟踪、资金管理、心态控制等。

【要点-11】期货交易咨询业务1、申请条件要点：• 注册资本不低于人民币1 亿元，且净资本不低于人民币8000 万元;• 申请日前6 个月的风险监管指标持续符合监管要求;• 具有3 年以上期货从业经历并取得期货交易咨询从业资格的高级管理人员不少于1 名，具有2年以上期货从业经历并取得期货交易咨询从业资格的业务人员不少于5 名，且前述高级管理人员和业务人员最近3 年内无不良诚信记录，未受到行政、刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规正被有权机关调查的情形;······2、期货公司应当告知客户自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，并不得泄露客户的投资决策计划信息。

【要点-12】期货风险管理业务期货公司可以设立全资风险管理公司，也可以与其他投资者共同出资设立风险管理公司。

其他投资者累计持有风险管理公司的股权比例不得超过49%。

风险管理公司不得直接或者间接持有期货公司、受同一期货公司控股的其他公司的股权或股份，或者以其他方式向期货公司、受同一期货公司控股的其他公司进行股权投资。

期货公司高级管理人员及其他从业人员不得在其风险管理公司兼任除董事、监事之外的职务。

风险管理公司高级管理人员及其他工作人员不得在期货公司参股的公司兼任除董事、监事之外的职务，不得在其他从事期货及其他金融衍生品相关营利性机构兼任除董事、监事之外的职务。

【要点-13】中间介绍业务证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或者交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。

证券公司不得直接或者间接为客户从事期货交易提供融资或者担保。

期货、现货市场行情发生重大变化或者客户可能出现风险时，证券公司及其营业部可以协助期货公司向客户提示风险。

证券公司按照委托协议对期货公司承担介绍业务受托责任。

基于期货经纪合同的责任由期货公司直接对客户承担。

证券公司介绍其控股股东、实际控制人等开户的，证券公司应当将其期货账户信息报所在地中国证监会派出机构备案，并按照中国证监会的规定履行信息披露义务。

证券有限公司洗钱和恐怖融资风险评估及客户分类管理指引模版前言身为一家证券有限公司，在开展业务的同时必须始终关注洗钱和恐怖融资风险，积极落实相关法律法规及监管要求，保障公司的合法经营和客户合法权益；同时，应根据客户风险等级，开展分类管理，采取不同层次的防范措施，防范风险，确保公司合规运营。

本文档主要目的是提供证券有限公司洗钱和恐怖融资风险评估及客户分类管理的指引模版。

洗钱和恐怖融资风险评估证券有限公司在开展业务时，必须根据《反洗钱法》和《反恐怖融资法》等法律法规的要求，进行具体的洗钱和恐怖融资风险评估。

该评估应从以下几个方面进行：业务风险评估证券有限公司在开展紫色或红色业务时，应该将该业务的特性和风险与洗钱和恐怖融资风险挂钩在一起。

对各种业务的洗钱和恐怖融资风险，应该进行认真的分析和评估，并根据风险等级采取不同的预防措施，确保业务高效有序运行。

客户风险评估在对客户进行身份验证和风险分析时，证券有限公司应该秉持了解客户、了解产品、关注交易和强化内部管控的原则，从否认恐怖融资和防范洗钱角度评估客户风险。

根据客户所处的国家或地区、行业、交易行为、资金流动等因素，对潜在的洗钱和恐怖融资风险进行分析，并将客户分成高、中、低三种风险等级。

其中，高风险客户应该接受更加全面、严格的尽职调查和持续监控。

技术风险评估证券有限公司应采取适当的技术和安全措施，预防洗钱和恐怖融资风险。

具体而言，公司应该检查网络和电子工具的漏洞和安全瑕疵，以消除呈现风险的技术漏洞和风险；除此之外，还需要进行风险评估，评估措施的鲁棒性和应对灾难的方案。

客户分类管理根据客户风险评估结果，证券有限公司应采取不同档次的客户分类管理，使得各类客户都能够享受到相应的服务，同时保证公司合规经营。

具体分类如下：高风险客户管理对于高风险客户，证券有限公司应在开立账户前对其进行详细的尽职调查、核实和交易监测，并不断更新和完善客户资料和交易记录。

在管理上，公司应设置高风险客户档案，并定期进行检查和审核。

《打破“刚兑”与企业融资成本结构分化——基于国有企业债务违约的经验证据》篇一一、引言随着中国金融市场的不断深化和改革，传统的“刚性兑付”观念逐渐被打破。

这一变革在国有企业债务违约的背景下显得尤为突出，对企业的融资成本结构产生了深远的影响。

本文旨在探讨“刚兑”打破后，企业融资成本结构的分化现象，并基于国有企业债务违约的经验证据进行深入分析。

二、背景介绍在过去的金融市场中，“刚性兑付”一直是市场参与者的共识，尤其是对国有企业的债务，往往被认为是无风险的投资标的。

然而，随着经济周期的波动和金融监管的加强，这一观念逐渐被打破。

国有企业在面临经济下行压力时，也不可避免地出现了债务违约的现象。

这一现象的背后，暴露出企业融资成本结构的分化趋势。

三、理论框架与假设在传统的金融市场中，由于“刚性兑付”的存在，企业的融资成本相对稳定。

然而，随着市场观念的转变和金融监管的调整，企业的融资成本开始出现分化。

我们假设这种分化的主要原因包括企业信用状况的变化、市场对风险的重新评估以及融资渠道的多样化。

在此背景下，本文将通过国有企业债务违约的经验证据来验证这一假设。

四、经验证据与分析（一）国有企业债务违约的现状近年来，随着经济下行压力的加大，国有企业债务违约现象逐渐增多。

这些违约事件不仅暴露了企业自身的经营问题，也反映了市场环境和金融监管的变化。

这些违约事件成为打破“刚兑”观念的重要推手。

（二）企业融资成本结构的分化在“刚兑”观念被打破后，企业的融资成本结构出现了明显的分化。

一方面，信用状况良好的企业仍然能够以较低的成本获得融资；另一方面，信用状况较差的企业则面临更高的融资成本。

这种分化的现象在国有企业中尤为明显。

（三）影响因素分析1. 企业信用状况：企业的信用状况是影响融资成本的重要因素。

在“刚兑”观念被打破后，市场对企业的信用状况进行了重新评估，信用状况良好的企业获得了更低的融资成本。

2. 市场风险偏好：市场的风险偏好也会影响企业的融资成本。