东南亚金融危机

东南亚金融危机李罗为1997年：7月2日泰国财政部和中央银行宣布，泰币实行浮动汇率制，泰铢价值由市场来决定，放弃了自1 984年以来实行了1 4年的泰币与美元挂钩的一揽子汇率制，曼谷外汇市场泰铢对美元汇率顿时下跌20％；7月2 5日泰国外债余额达900亿美元，占GDP的4 9％，远远高于8％的国际警戒线 1 0月2 2日泰国财长辞职，致使泰铢汇率跌至历史最低点。

8月1 3日印尼财政部和印尼银行联合宣布，放弃盯住美元的汇率政策，实行自由浮动式汇率政策，印尼盾大幅下跌5 5％ 9月2 6日，印尼盾跌至3 1 2 5'1的历史低点。

8月2 7日菲律宾比索对美元的平均汇率连续下跌3天，已跌至两年来的最低点 9月1日股票市场综合指数击穿2 000点防线，最后I)2 1 9 7 5．20点收盘，是4年来年最低记录。

9月4日韩元对美元汇率跌到了韩国自1 9 90年3月实行市场平均汇率以来的最低点 1 0月1 6日综合股价指数跌破600点的心理防线，下跌到5 82．3 1点，是1 9 9 2年1 O月以来的最低,I 1月1 6日汇价急挫 1 008．60韩元兑1美元，创下历史最低位。

1 O月1 7日新台币兑美元价格剧跌，为1 O年来最低。

1 O月2 2日各国货币继续狂跌，金融危机进入最严重时期。

新加坡股市全面下跌，海峡时报工商指数骤降近40点，以1 73 1．68点收市，是4年半以来的最低水平。

新加坡元当天一度下跌至1．5 868新元兑换1美元，是3年半以来的最低点。

8月1 5日港币遭投机者袭击，特区政府为维持稳定而投入储备保卫港币。

1 O月2 7日香港股市再次暴跌，世界黄金市场再次遭受打击，瑞士宣布将出售1 400吨黄金。

受香港股市暴跌影响，美国道·琼斯指数暴跌5 5 3点，创下单日内最大下跌点数记录。

1 O月28日是1 9 9 7年世界股市最黑暗的一天，美国、香港股市均跌破历史记录。

香港恒生指数下跌1 4 38点，以 9 05 9点收市，这是自1 9 9 6年以来恒生指数首次跌破1 0 000点 1 0月29日香港股市出现历史最大升幅，恒生指数攀升1 7 50点，以 1 0 7 6 5点收市，升幅达1 8．82％。

11月3日日本第七大证券公司三洋证券公司宣布破产。

11月1 7日具有近百年历史的日本20大银行之一的北海道拓殖银行宣布破产。

11月22日具有百年历史的日本第四大证券公司由一证券公司宣布破产。

11月25日日本德阳城市银行宣布破产，东京外汇市场日元急剧下跌，一度创下了128.07日元兑换1美元的比价，这是5年以来最低点。

11月26日世界黄金价格跌破每盎司300美元心理防线，伦敦市场收盘时跌至每盎司297.25美元，为12年半以来的最低点。

1998年：1月5日韩国一天内破产的公司达179家之多，韩国中央银行预计1997年12月份全国破产的公司约为3000家，创历史记录。

1月6日菲律宾比索兑美元汇率首次跌破45比索兑1美元大关。

5月15日澳大利亚元与美元的汇价跌至1澳元兑62.35美分，为12年来的最低水平。

5月17日印尼雅加达14日发生了暴动后，所有银行都停止营业，雅加达市民在提款机前排起了长龙，挤提现款。

6月10日港股大副下挫，恒生指数跌破8000点大关，以7979点报收，共下跌412点，跌幅达4.91%。

这是自亚洲金融危机以来，港股首次在收市跌破8000点关口。

6月17日日美两国联手出资60亿美元在伦敦和纽约外汇市场抛售美元，购进日元，干预日元汇率。

使的日元兑美元汇率大幅回升至1 3 6：1。

这是继1 9 9 5年以来美日又一次联手干预汇市。

8月1 O日泰国股市指数以2 3 830点收市，创11年来最低记录。

8月28日日本东京证券交易所日经股票价格平均指数暴跌4 9 8．1 6点，以1 3 9 1 5．6 3点收盘，是1 9 8 6年3月7 El时隔1 2年半以来的最低点；俄罗斯交易系统股票成交额仅1 00多万美元，不足正常额的1／1 O，银行间外汇交易所停市已两日，美元兑卢布比价为 1 1：1。

受俄罗斯金融动荡影响全球股市普遍下跌。

8月28日，香港政府与国际大炒家首轮大战决战日，香港股市当日总成交金额达7 90亿港元，创历史最高记录，恒生指数在政府大笔资金的干预下，报收7 8 2 9点，香港特区政府打击国际投机者的行动初战告捷。

8月3 1日受国际上诸多“坏消息’’的影响，纽约股市出现崩盘，道·琼斯30种工业股票平均价格指数狂泻5 1 2．6 1点，1)2 7 5 3 9．O 7点收盘，跌幅达6．4％。

华尔街的“晴雨表”因此逼近1 9 90年以来的首次熊市。

9月2 7日日本第二大租赁公司日本租赁公司，因负债2．4万亿日元，向东京地方法院申请法律保护，这是日本历史上最大的一起破产案。

1 O月9日东京证券交易所日经平均指数继8日暴跌7 9 9点后，又跌1 4 6．O 9点，以12 8 7 9．9 7点报收，为1 985年1 2月11日以来的最低点。

1 O月2 3日马来西亚财政部宣布，国内生产总值比1 9 9 7年下降4．8％，自1 9 8 5年以来首次出现年度负增长。

1999年：巴西股市剧烈动荡，圣保罗股市交易指数一度跌幅达9．5 6％，收盘时交易指数下跌7．6 3％。

外汇市场近1 O亿美元的资金外逃。

同时在国外发行的几种主要债券行情也下跌了6．1 9％。

1月1 4日拉美第一、二大股市巴西圣保罗和里约热内卢股市再次严重受挫，主要股票指数的跌幅超过9％以上。

为1 9 9 9年以来最大的跌幅。

阿根廷、智利、秘鲁、委内瑞拉及墨西哥的股市也分别下滑了3．4 8％、2．83％、1．5 7％、6．5 8％和3．6 9 9%。

2月9日韩国金融监管委员会宣布，1 998年韩国银行因金融危机而遭受的损失达到创记录的1 4．48万亿韩元(约合1 2 3．2亿美元)，是1 9 9 7年损失额3．88万亿韩元的3．7倍。

3月2日巴西货币雷亚尔对美元的比价跌至2．2 5"1的历史最低点，巴西央行被迫人市干预并准备提高存款准备金率。

3月4日俄罗斯货币卢布同美元的比价跌至23．5"1，创历史最低记录。

3月2 3日韩国中央银行宣布，由于受亚洲金融危机的打击，韩国1 9 9 8年经济增长率为一5．8％。

为近4 5年来最大幅度经济衰退。

6月2 1日在多种利好因素的刺激下，港股恒生指数以1 3 9 94点收盘，大幅上扬5 8 5点，升幅达4．3 7％，创下恒生指数自1 9 9 7年以来的最高点。

7月2日东南亚已经开始摆脱两年前金融危机的阴影。

国内生产总值：新加坡1．2％、菲律宾1．2％、马来西亚1．6％、泰国一3．5％、印尼一1 O．3％。

股市：截至1 9 9 9年5月底，新加坡3 4．2％、菲律宾20．9％、马来西亚5 4．7％、泰国1 7．4％、印尼4 7．6％。

汇率：以1 9 9 9年6月2日为例，新加坡元1．7 3、印尼盾8 1 3 5、马来西亚林吉特3．80、菲律宾比索3 8、泰铢3 7．1。

此外，东南亚国家上半年外汇储备都有增加，对外贸易也都保持顺差。

讨论题：1．你知道“金融大鳄”索罗斯是如何利用国际游资冲击泰铢及其他国家货币的吗?2．你对于全球化引发的世界性金融危机怎么看?3．中国在经济全球化条件下该如何防范类似的金融风险?案例点评：经济全球化可以给世界各国带来经济效益，同时也可以使参与其中的各国遭受较大的利益损失。

这次亚洲金融危机就是通过全球化将个别国家内部的经济危机迅速传递到其他国家，以致酿成世界性危机。

在经济全球化背景下，各跨国公司科学管理与世界市场盲目扩张的矛盾、全球生产的无限扩大与世界市场容量有限之间的矛盾、各国家之间乃至各跨国公司之间的矛盾的不断尖锐化，导致世界经济动荡不定和金融领域危机四伏。

特别是由于市场经济矛盾的尖锐化和“全球化”，不仅导致资本主义经济的周期性波动和危机以及结构性失衡，更为严重的是导致世界金融体系的失调和危机。

由于现代信息技术在货币金融领域的广泛应用及金融全球化的影响，资本主义世界货币金融危机日趋严重，货币汇率的大起大落、股市的剧烈动荡、大银行的破产接踵而至，形势愈益险恶，危机发展到了新阶段。

东南亚金融危机的发生就是一个典型实例。

造成东南亚金融危机的外因是国际游资的冲击。

对国际资本的跨国流动，我们应当从经济全球化特别是金融全球化这个国际大背景下加以考察。

金融全球化的一个基本特征就是，随着国际资本大量迅速流动，各国相互开放金融市场，不少国家特别是西方发达国家的金融机构和金融业务跨国发展，促成了巨额的国际资本通过国际金融中心在全球范围内迅速流动。

从理论上讲，资本的跨国流动可以在国际间调剂资本的余缺，是一种双向互利的行为。

但是，从实际的后果来看，大量国际游资的涌入，特别是涌入那些金融体制不健全、金融监管不力、银行不良资产很多、泡沫经济严重的国家，则不但不能给这些国家注入活力，反而造成其金融秩序失衡，从而引发严重的金融危机。

造成亚洲金融危机的内因主要是： (1)金融体制不健全，外汇政策不当。

此次亚洲金融风暴受害最严重的几个国家普遍存在金融体制特别是监管体制不完善的问题，以致一旦游资大量涌入，就会措手不及，造成金融上的混乱。

在外汇政策方面，东亚国家为了吸引外资加快发展，一边坚持固定汇率，一边扩大金融自由化，这就给金融投机创造了可乘之机。

(2)东亚诸国从加快发展和弥补逆差出发，大量借入外债，而且中短期外债又比较多。

这在外资不断流入的情况下影响并不大’但一旦出现净流出，而外汇储备又不足以抵消，则本币贬值便不可避免。

(3)为了维持经济增长的高速度，东亚一些国家依靠透支作为增长的支柱。

如果这种透支建立在有偿还能力的基础上，并不会带来危机，但东亚诸国在20世纪90年代中期已不具备这种能力，于是，便把风险转嫁到银行身上，造成大量不良资产。

(4)产业结构未能及时升级，而泡沫经济却空前膨胀，结果不但助长了金融秩序的混乱，而且严重影响了整个地区经济的发展。

(5)市场体制发育不成熟，政府在资源配置上干预过度。

这次危机的始作俑者是“金融大鳄’’索罗斯以及其操控的国际游资，索罗斯导演的这场危机序幕从泰国开始，由于泰国实行了浮动汇率制度，放弃了与美元挂钩，使汇率稳定系数大大降低，于是索罗斯利用巨额游资收购泰铢，使泰铢升值，接着大量抛出，面对第一轮冲击，泰国政府动用国内的外汇储备控制了局面，然而第二轮排山倒海般的抛售，泰国政府没有足够的储备打压，泰铢崩盘，继而索罗斯如法炮制且屡屡得手。

值得一提的是，在中国的香港，索罗斯第一次受挫，中国政府对外宣称人民币不贬值，并对香港施以援手，有力地维护了港币的稳定。

这场金融风暴波及之广、影响之深，实属罕见。