2013年上海交通大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷(题后含答案及解析)

2013年上海交通大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷 (题后含答案及解析)

全部题型 4. 简答题 5. 论述题

简答题

1． 商业银行经营原则及相互关系。

正确答案：(1)商业银行的经营原则有：盈利性、流动性和安全性。①盈利性：追求盈利性是商业银行经营目标的要求，是改进服务、开拓业务和改善经营管理的内在动力。这一原则占有核心地位。是每一家商业银行追求的。②流动性：流动性问题，或者说清偿力问题，是指银行能够随时满足客户提取存款等方面要求的能力。实际生活中，一般说来有两种情况：提取或兑付的要求是有规律或较有规律的，对此，银行能够较精确地预计并做好安排；为了保持流动性，银行在安排资金运用时，一方面，要力求使资产具有较高的流动性；另一方面，必须力求负债业务结构合理并保持自己有较多的融资渠道和较强的融资能力。③安全性：安全性原则，是指管理经营风险、保证资金安全的要求。商业银行与一般工商企业经营不同，其自有资本所占比重很小。最典型的业务是依靠吸收客户存款或对外借款用于贷款和投资。在资金运用过程中，由于可确定的和不可确定的种种原因，存在着诸多风险。以贷款为例，就是拖欠风险、利率风险。如果本息不能按时足量收回，必然会削弱乃至丧失银行的清偿力，危及银行本身的安全。所以，坚持安全性原则，力求避免或减少各种风险造成的损害，历来都是银行家们高度重视的事情。(2)三个经营原则之间的关系：三条原则既有统一的一面，又有矛盾的一面。一般说来，安全性与流动性是正相关的：流动性较强的资产，风险较小，安全有保障。但它们与盈利性往往有矛盾：流动性强，安全性好，盈利率一般较低；盈利性较高的资产，往往流动性较差，风险较大。因此，银行在其经营过程中，经常面临两难选择：为了增强经营的安全性、流动性，就要把资金尽量投放在短期周转的资金运用上。这就不能不影响到银行的盈利水平。为了增加盈利，就要把资金投放于周转期较长但收益较高的贷款和投资上，这就不可避免地给银行经营的流动性、安全性带来威胁。对此，只能从现实出发，统一协调，寻求最佳平衡点。

2． 凯恩斯利率决定理论的基本要点。

正确答案：凯恩斯完全抛弃了实际因素对利率水平的影响，而是认为利率决定理论是一种货币理论，即更加重视货币因素对利率决定的影响。凯恩斯认为，货币取决于货币供求数量的对比，货币供给量由货币当局决定，而货币需求取决于人们的流动性偏好。在货币供给不变的情况下，人们的流动性偏好增强，意愿持有的货币数量(即货币需求)随之上升，利率也会随之走高；反之，人们的流动

性偏好减弱，会导致意愿持有的货币数量下降。利率也会随之走低。

3． 评价IS—LM模型决定理论。

正确答案：IS—LM模型是由英国经济学家希克斯和美国经济学家汉森在凯恩斯宏观经济理论基础上概括出的一个经济分析模式，即“希克斯一汉森模型”，该模型是反映产品市场和货币市场同时均衡条件下，国民收入和利率关系的模型。 IS—LM模型是由IS曲线和LM曲线组成的，IS曲线代表着“投资”和“储蓄”，描述了产品与服务市场的情况。LM代表“流动性”和“货币”，LM曲线描述的是货币供给与需求的情况。由于利率既能影响投资，又影响了货币需求，所以，正是这个变量把IS—LM模型的两部分联系起来，说明了产品和货币这两个市场之间的相互作用如何决定总需求曲线的位置和斜率，从而决定短期国民收入的水平。模型如下图： IS曲线是一条向右下倾斜的曲线，由于利率与投资负相关，所以利率上升会使投资下降，而投资下降又会使计划支出下降，从而与凯恩斯45度线交叉点下移，产出下降，因此，利率的上升会使产出下降。这是IS曲线的推导逻辑。 LM曲线是向右上方倾斜的曲线，其基础是流动性偏好理论，该理论下货币供给由M表示，价格水平由P表示，实际货币供给M／P短期不变，是外生变量，而货币需求L是利率的函数，利率上升时，需要的流动性减少，同时，货币需求与收入Y正相关，收入上升时，支出上升，则对实际货币的需求上升，需求曲线右移，则利率上升。故产出上升，利率上升。

IS曲线和LM曲线的交点是均衡的收入水平和利率水平，任何偏离该水平的点都会导致经济的自发调整。 IS—LM模型是解释利率决定理论中相对完善的一类模型，一方面，它克服了古典学派只考虑商品市场和凯恩斯学派只考虑货币市场的缺陷；另一方面，它还克服了新古典学派兼顾商品市场和货币市场但却忽视两个市场各自均衡的缺陷。

4． 商业银行怎样创造派生存款?

正确答案：派生存款指银行由发放贷款而创造出的存款，是原始存款的对称，是原始存款的派生和扩大，是指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动引申而来的存款。派生存款产生的过程，就是商业银行吸收存款、发放贷款，形成新的存款额，最终导致银行体系存款总量增加的过程。(1)原始存款和派生存款以及派生存款创造的条件。原始存款是指银行以现金形式吸收的，能增加其准备金的存款。派生存款的创造必须具备三大基本条件：①创造信用流通工具。信用创造是指在整个银行系统内利用超额准备金进行贷款或投资的过程中，活期存款的扩大所引起的货币供应量的增加，又称“货币制造”。商业银行收到一笔现金，除留足法定准备金外，其余部分进行贷款或购买有价证券，但支付方式是相应增加借款人或证券卖主在该行户头中的活期存款进行的。因而制造了一笔派生存款。收款人将支票存入与他往来的另一家银行，第二家银行仍然以相同的方式贷出去，又会创造另一笔派生存款。如此类推，银行系统可以创造数倍于原始存款的派生存款。货币制造表现受法定准备金的影响，而实际是受客观经济发展的影响。②部分准备金制度。准备金的多少与派生存款量直接相关。银行提取的准备金占全部存款的比例称作存款准备金率。存款准备金率越高，提取的准备金越多，银行可用的资金就越少，派生存款量也相应减少；反之，存款准备金率越

低，提取的准备金越少，银行可用资金就越多，派生存款量也相应增加。③非现金结算制度。在现代信用制度下，银行向客户贷款是通过增加客户在银行存款帐户的余额进行的，客户则是通过签发支票来完成他的支付行为。因此，银行在增加贷款或投资的同时，也增加了存款额，即创造出了派生存款。如果客户以提取现金方式向银行取得贷款，就不会形成派生存款。(2)派生存款的创造过程：假设有来自银行券、中央银行支票和客户向存款货币银行售出外汇形成的存款作为“原始存款”(其实不同来源对于货币创造并无差别)，在此，我们假设A银行的客户甲收到了一张中央银行的支票，金额为10000元，而客户甲委托A银行收款，则A银行资产端有准备存款10000元，负债端有甲客户存款10000元，假设法定存款准备金率为20％，则A银行能够贷出的额度为8000元，如果其向乙贷出8000元，而乙又将8000元支付给丙，丙将其存入了B银行，则此时A银行的资产负债状况为：B银行可以重复A银行的过程，这样一直下去，其过程如下表：如果以△D表示包括原始存款在内的经过派生的存款增加总额，以△R表示原始存款或准备存款的初始增加额，以rd表示法定存款准备率，则三者的关系如下：△D=△R×如以△L，表示以原始存款为根据而发放的贷款累计总额，则△L=△D－△R。

5． 简述金融衍生品的含义、功能、期货与期权的区别；对于我国引进金融衍生品，市场是否更有效?

正确答案：(1)金融衍生品的定义 所谓金融衍生品，又称衍生金融工具，是指其价值派生于标的资产价格的金融工具。即由金融基础工具(如股票和债券)衍生出来的各种金融合约及其各种组合形式的总称，但是与其他金融资产不同的是，其本身并没有货币价值，其价格是从可以运用衍生工具进行买卖的货币、汇率、证券等的价值衍生出来的。从金融衍生品的种类上来看，它主要由期权、期货、远期合约和互换交易构成。目前，在世界主要的金融市场上，金融衍生品已经成为金融市场交易的主要工具。(2)金融衍生品的功能 ①套期保值 金融衍生工具有助于投资者或储蓄者认识、分离各种风险构成和正确定价，使他们能根据各种风险的大小和自己的偏好更有效的配置资金，有时甚至可以根据客户的特殊需要设计出特制的产品。衍生市场的风险转移机制主要通过套期保值交易发挥作用，通过风险承担者在两个市场的相反操作来锁定自己的利润。一般那些以适当的抵消性金融衍生工具交易活动来减少或消除某种基础金融或商品的风险，目的在于牺牲一些资金(因为金融衍生工具交易需要一定的费用)以减少或消除风险的个人或企业称为对冲保值者。此类主体的活动是金融衍生市场较为主要的部分，也充分体现了该市场用于进行财务风险管理的作用。 ②投机 与避险保值正相反的是，投机的目的在于多承担一点风险去获得高额收益。投机者利用金融衍生工具市场中保值者的头寸并不恰好互相匹配对冲的机会，通过承担保值者转嫁出去的风险的方法，博取高额投机利润。还有一类主体是套利者，他们的目的与投机者差不多，但不同的是套利者寻找的是几乎无风险的获利机会。由于金融衍生市场交易机制和衍生工具本身的特征，尤其是杠杆性、虚拟性特征，使投机功能得以发挥。可是，如果投机活动过盛的话，也可能造成市场内不正常的价格震荡，但正是投机者的存在才使得对冲保值者意欲回避和分散的风险有了承担者，金融衍生工具市场才得以迅速完善和发展。 ③价格发现 如果以上两点是金融衍生市场的内部性功效．那价格发现则是金融衍生市场的外部性功

效。在金融衍生工具的价格发现中，其中心环节是价格决定，这一环节是通过供给和需求双方在公开喊价的交易所大厅(或电子交易屏幕)内达成，所形成的价格又可能因价格自相关产生新的价格信息来指导金融衍生工具的供给和需求，从而影响下一期的价格决定。因为该市场集中了各方面的市场参与者，带来了成千上万种基础资产的信息和市场预期，通过交易所内类似拍卖方式的公开竞价形成一种市场均衡价格，这种价格不仅有指示性功能，而且有助于金融产品价格的稳定。

④降低交易成本 由于金融衍生工具具有以上功能，从而进一步形成了降低社会交易成本的功效。市场参与者一方面可以利用金融衍生工具市场，减少以至消除最终产品市场上的价格风险，另一方面又可以根据金融衍生工具市场所揭示的价格趋势信息，制定经营策略，从而降低交易成本，增加经营的收益。同时，拥有不同目的从事交易的参与者可以在市场交易中满足自己的需求，最终形成双赢的局面。(3)期货与期权的区别 ①期权与期货在投资者权利和义务方面不同。期权是单向合约，期权的多头在支付权利金后即取得履行或不履行合约的权利而不必承担义务。期货合同是双向合同，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割必须在有效期内冲销。 ②期权与期货的保证金制度不同。期权交易中由于期权买方不承担行权的义务，因此只有期权卖方需要交纳保证金。期货合约的买卖双方都要缴纳一定的履约保证金。 ③期权与期货的现金流转不同。期权交易中，买方要向卖方支付权利金，这是期权的价格；期权合约可以流通，其价格则要根据标的资产价格的变化而变化。在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值一定比例的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金，盈利方则可提取多余保证金。 ④期权与期货的盈亏特点不同。期权的收益受标的价格、波动率、剩余期限等的变化而波动，是不固定的，其亏损只限于购买期权的费用；卖方的收益只是出售期权的所得权利金，其亏损则是不固定的。期货的交易双方都面临着无限收益和无限亏损的可能。