2013年对外经济贸易大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷(题后含

2013年对外经济贸易大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷 (题后含答案及解析)

题型有：1. 单项选择题 2. 名词解释 3. 计算题 4. 简答题 5. 论述题 7. 判断题 8. 专业英语

单项选择题

1． 银行间同业拆借市场的交易目的主要是为了( )。

A．满足金融机构的长期投资需求

B．满足金融机构筹集资本金的需求

C．弥补金融机构准备金头寸的缺口

D．为投资者提供衍生产品

正确答案：C

解析：同业拆借市场形成的根本原因是市场存款准备金制度的确立。由于清算业务和日常收付额的变化，有的银行存款准备金多余，有的不足，故为了提高资金利用率，同业拆借市场应运而生。故选C。

2． 中国人民银行买入外汇，其资产负债表上的变化是( )。

A．国外资产增加、政府存款增加

B．国外资产增加、国外负债增加

C．国外资产增加、金融性公司存款增加

D．国外资产增加、货币发行增加

正确答案：D

解析：中国人民银行资产负债表中的国外资产项目包括中国人民银行持有的以人民币计值的国家外汇储备、黄金及在国际金融机构的头寸和外汇交存的人民币存款准备金。买入外汇，将导致国外资产增加。银行购买外汇需要印制钞票，会导致更多货币进入流通环节，银行负债项下的货币发行增加。故选D。

3． 久期分析方法可以考察( )的市场价值对利率变动的敏感性。

A．银行总资产

B．银行总负债

C．银行利率敏感性总资产与利率敏感性总负债之和

D．银行总资产与总负债

正确答案：D

解析：久期分析是衡量利率风险的一种方式，利用金融机构的资产和负债的加权平均持续期，来观察利率变动对净值的影响，这种方法考察了银行总资产和总负债的市场价值对利率变动的敏感性。故选D。

4． 根据汇率决定的资产组合余额模型，当国内的债券供给增加，本币将会( )。

A．升值

B．贬值

C．不变

D．以上都有可能

正确答案：A

解析：国内债券供给增加，BB曲线右移，FF曲线不变，由一般均衡得出MM曲线右移，最后导致本币汇率下降，利率上升，即本币升值，本国利率下降。故选A。

5． 企业2011年的销售净利率为8％，总资产周转率为0．6次，权益乘数为2，利润留存率为40％，则可持续增长率为( )。

A．3．99％

B．4．08％

C．5．14％

D．3．45％

正确答案：A

解析：可持续增长率=(销售净利率×总资产周转率×留存收益率×权益乘数)／(1一销售净利率×总资产周转率×留存收益率×权益乘数)=(8％×0．6×40％×2)／(1—8％×0．6×40％×2)=3．99％。故选A。

6． 美国地方政府发行的市政债券的利率低于联邦政府债券，其原因可能是( )。

A．违约风险因素

B．流动性差异因素

C．税收差异因素

D．市场需求因素

正确答案：C

解析：美国地方政府发行的市政债券的利息收入通常是免征联邦、洲际可能的城市税收，而联邦政府债券(即美国国债)的利息收入是需要征税的，因此在考虑税收的情况下美国市证债券的利率可能会低于联邦政府债券的利率。故选C。

7． 尽管借款人愿意支付合同利率甚至更高的利率，贷款人可能仍会拒绝提供贷款，这种现象被称为( )。

A．强迫交易

B．战略选择

C．信贷配给

D．共谋行为

正确答案：C

解析：信贷配给是指在固定利率条件下，面对超额的资金需求，银行因无法或不愿提高利率，而采取一些非利率的贷款条件，使部分资金需求者退出银行借款市场，以消除超额需求而达到平衡。故选C。

8． 由于信息不对称，银行贷款发放后，( )的存在将会使银行资产风险加大。

A．道德风险

B．柠檬问题

C．逆向选择收益

D．搭便车问题

正确答案：A

解析：道德风险是指当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为，通常由信息不对称行为引起。银行贷款发放后，由于信息不对称，缺乏对借款人的了解，借款人若违约，将给银行带来贷款损失。故选A。

9． 股票回报率由( )组成。

A．票面利息与资本利得

B．利息与到期收益率

C．股利收益率和资本利得

D．股利收益率与到期收益率

正确答案：C

解析：股票投资者从股票投资活动中获得收益的来源有两个：(1)持有股票获得股利；(2)出售股票时得到差价(资本利得)。故选C。

10． AAA公司今年支付了0．5元现金股利，并预计股利明年开始会以10％每年的速度一直增长下去，该公司的beta为2，无风险回报率为5％，市场组合的回报率为10％，该公司的股价应最接近于( )。

A．10元

B．11元

C．8．25元

D．7．5元

正确答案：B

解析：现金股利常增长条件下的股票估值模型为P=。根据CAPM模型，R=Rf＋β(Rm－Rf)=5％+2×(10％－5％)=15％。故该公司的股价P==11(元)。故选B。

名词解释

11． J曲线效应

正确答案：本国货币贬值后，最初发生的情况往往正好相反，经常项目收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少，这一变化被称为“J曲线效应”。

其原因在于最初的一段时间内由于消费和生产行为的“粘性作用”，进口和出口的贸易量并不会发生明显的变化，但由于汇率的改变，以外国货币计价的出口收入相对减少，以本国货币计价的进口支出相对增加，从而造成经常项目收支逆差增加或是顺差减少。经过一段时间后，这一状况开始发生改变，进口商品减少，出口商品逐渐增加，使经常项目收支向有利的方向发展，先是抵消原先的不利影响，然后使经常项目收支状况得到根本性的改善。这一变化过程可能会维持数月甚至一两年，根据各国不同情况而定。因此汇率变化对贸易状况的影响是具有“时滞”效应的。

12． 理性预期

正确答案：理性预期指针对某个经济现象(例如市场价格)进行预期的时候，如果人们是理性的，那么他们会最大限度的充分利用所得到的信息来做出行动而不会犯系统性的错误，因此，平均来说，人们的预期应该是准确的。

13． 约当年均成本法

正确答案：约当年均成本法是把生命周期为N年，有M期支付现金流的设备的现金流贴现到第1年年初，并用该现值等价成一个N年期的年金，从而得到的年金金额，即为约当年均成本。

14． 票据发行便利

正确答案：票据发行便利是指银团承诺在一定期间内(5～7年)对借款人提供一个可循环使用的信用额度，在此限额内，借款人得依本身对资金的需求情况，以自身名义连续地循环发行一系列短期(如半年期)票券，由银团协助将这些短期票券卖给投资者，取得所需资金，未售出而有剩余的部分则由银团承购，或以贷款方式补足借款人所需资金。

15． 内部收益率(IRR)

正确答案：内部收益率(IRR)就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等，净现值等于零时的折现率。内部收益率，是一项投资渴望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率，该指标越大越好。一般情况下，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是可行的。

计算题

已知反映国际收支平衡的BP曲线(纵轴为利率、横轴为收入)：P．X(Y*，R)一E．P*．Q(Y，R)+K(i－i*－E(e))=0其中，P为出口品的本币价格，X为本国的出口量，Y*为外国收入，R为实际汇率，E为直接标价法下的名义汇率，p*为进口品的外币价格，Q为本国的进口量，Y为本国收入，i为本国利率，i*为外国利率，E(e)为预期本币贬值率，K为常数。上式表示了国际收支平衡表中经常账户、资本和金融账户两者之间的均衡关系(其中，本国出口量为外国收入和

实际汇率的函数，进口量为本国收入和实际汇率的函数，资本流动则为本国利率、外国利率、预期本币贬值率三者之差的线性函数)。试通过计算来回答：

16． 该曲线的斜率是正还是负，为什么?

正确答案：曲线的斜率为正。因为BP曲线向右上方倾斜，线上任何一点都代表外汇市场供求均衡。曲线左上方任意一点，表示贸易盈余大于资本流出净额，外汇市场供过于求，国际收支顺差；曲线右下方任意一点，表示贸易盈余小于资本流出净额，外汇市场供小于求，国际收支逆差。

17． 当外国收入增加，将使该曲线向哪个方向移动?

正确答案：BP曲线向右下方移动。其他条件不变时，如果任何原因导致资本净流出增加，或者贸易盈余减少，都会推动BP曲线向左移动；反之BP曲线右移。所以，其他条件不变时，当外国收入增加，即资本净流入增加，BP曲线向右下方移动。

18． 当本币贬值时，在何种情况下会使该曲线向右下方移动?

正确答案：当本币的对外贬值程度大于其对内贬值程度时，BP曲线向右下方移动。本币对内贬值，即本国的产品的价格上升，在汇率不变的情况下，会使得本国产品的外币价格上升，净出口减少，经常账户余额减小，从而使得BP曲线有向左上方移动的趋势。 但是，当本币对内贬值的同时如果对外贬值，即本币的汇率下降，这样就可以抵消本币对内贬值引起的出口价格的升高。当对外贬值大于对内贬值时，就会使得本国的出口产品价，即所谓外币价格下降→净出口增加→经常账户顺差余额增大→经常账户余额+资本账户余额=0→资本和金融账户的余额也必须增加→资金流出增加→本国利率下降。因此，外国收入增加，本国利率下降，即曲线向右下方移动。

A公司需要浮动利率资金，它可以在信贷市场上以半年Libor加上30个基点或在债券市场上以11．15％的年利率筹措长期资金。与此同时，B公司需要固定利率资金，它能够在信贷市场上以半年Libor加上50个基点或在债券市场上以11．95％的年利率筹措长期资金。试分析：

19． 这两个公司是否存在利率互换交易的动机?

正确答案：存在。A在固定利率上的比较优势：11．95％－11．15％=0．8％。A在浮动利率上的比较优势：2×(Libor＋0．5％)－2×(Libor+0．3％)=0．4％。无论是固定利率还是浮动利率，A的借贷成本都低于B，但是A在固定利率上更具有比较优势，B在浮动利率上的劣势相对较小。同时A需要浮动利率资金，B需要固定利率资金，所以双方存在互换的动机。