我国上市公司可转换债券分析

上市公司可转换债券融资策略分析摘要：从目前发展状况来看，利用可转换债券进行融资的方式在实际操作过程中存在较大问题，给证券市场的发展设置了众多阻碍。

想要从根本上解决这一问题，不仅需要政府制定相关政策协调其发展，也需要公司充分融入市场条件，通过放宽政策、改变定价、增加产品种类等众多方式促进各级金融市场的共同发展。

关键词：融资方式；可转换债券；一、我国上市公司可转换公司债券融资的发展现状从目前金融市场的发展状况来看，存在的两种主要金融融资方式都受到了严重限制，作为一种全新的市场融资形式，可转换公司债券一上市就引起了广泛的市场关注，众多企业都把其看成了企业融资的救命稻草，纷纷开展市场拓展活动。

在此过程中，超过百分之九十的企业都完成了公司融资任务，尤其是海马转债，更是在可转换公司债券融资市场上获得了巨大收益。

二、我国上市公司可转换公司债券在市场发展过程中出现的主要问题（一）行业发展存在一定局限性目前，我国国内开展可转换公司债券业务的上市公司有一定的行业局限性，多集中在金融、科技、五金等传统类型行业中，该类型企业的最大特点就是有足够的实力来偿还企业债务，相对企业经营风险值较低。

不仅如此，为了自己企业发展的相对稳定性，我国金融企业也愿意为这类公司进行信用担保。

而面对风险较大的科技型企业，想要在市场发行可转换公司债券并不是一件容易的事，此种行业发展局限性严重限制了证券市场的发展能力。

（二）二级市场活动并不积极可转换公司债券的利润空间已经被众多消费者所认可，纷纷开始进行该行业的资金投入。

但是，在实际购买过程中我们发现，由于可转换公司债券因受行业限制，可进行购买的类型较少，目前市场上只存在3年期限和4年期限两种时限产品，二级市场的活动并不积极，不利于该市场扩大宣传活动的进行。

（三）条款设计主观性强对于可转换公司债券的业务开展，国家也提出了相应政策对其进行制约。

不仅仅是要求要有金融企业愿意为公司开展相应业务进行担保，还对企业的综合实力考评持有严格的要求。

国有企业发行可转换债券的融资分析可转换债券市場的繁荣对于我国资本市场走向成熟以及化解金融风险都具有重要作用。

国有企业利用可转换债券进行融资能够扩大其融资渠道，解决公司面临的融资难问题。

本文在对可转换债券的基本内涵进行阐述的基础上，分析了国有企业对可转换债券的运用，并针对其存在的问题提出相关的应对措施。

标签：国有企业；可转换债券；融资国有企业发展的推动力就是资金，只有拥有稳定的资金来源才有可能获得进一步的发展。

因此，融资就成为企业获取资金的一条主要渠道。

通常，企业的资金来源有两类，分别为内源融资和外源融资。

前者指企业拥有的自有资金以及通过生产经营获得的资金积累；而后者则指企业向银行贷款或者发行债券、股票。

可转换债券一般可以保证将本金收回，并且能够获得券面的利息收入，投资风险较小却具有相对较高的收益。

此外，可转换债券对企业管理者在债券转股和兑付方面构成一定的压力，能够促使他们不断提高经营业绩。

由此可见，可转换债券使企业和投资者都能够受益。

一、可转换债券的基本内涵1.可转换债券的定义可转换债券，全称为可转换公司债券，指依发行人依照法定程序发行，在规定期限内按照约定的条件转换为股票的公司债券。

可转换债券的发展是建立在普通公司债券基础之上的，是介于股票和债券的金融衍生品。

2.可转换债券的特点与普通公司债券相比，可转换债券具有以下三个特点：第一，可转换债券具有债权性；债权性是所有债券的共同特点，因为可转换债券与普通债券一样也具有规定的利率和期限，投资者可以在自己所持有的债券到期时做出自由的选择，既可以收取本金和利息，也可以在临近到期时将其在二级市场进行抛售，以此获取本金和价差收益。

第二，可转换债券具有股权性；在被转换为股票之前，可转换债券的本质仍是债券，而在转换后，债券的原持有者的身份也随即发生了改变，由之前的债权人转变为公司的股东，因此，有权参与到公司的经营决策和红利分配中去。

第三，可转换债券具有期权性；可转换债券的最突出标志就是可转换，债券的持有者可以根据已有的约定条件，对债券进行转换，将其转换为股票。

上市公司股东发行可交换公司债券的规定近年来，我国资本市场发展迅猛，不少上市公司为了筹集资金、优化资本结构和降低财务风险，选择通过可交换公司债券的方式进行融资。

可交换公司债券作为一种特殊的融资工具，具有让公司股东选择性地将债券转换为公司股份的特点。

为了规范可交换公司债券的发行及转换行为，维护市场秩序，中国证监会发布了相关规定。

一、可交换公司债券的定义根据中国证监会的规定，可交换公司债券是指上市公司发行的、具有转股权的公司债券。

其持有人在约定的期限内，有权将债券按一定比例转换为发行公司的股票。

这种债券既具有债券的债权特征，又具有股权的潜在特征。

二、可交换公司债券的发行条件1. 上市公司必须具备良好的经营状况，连续两年保持盈利，资产负债率和财务风险处于可控范围内。

2. 公司必须有足够的授权发行可交换公司债券的股东决议。

3. 可转换公司债券的发行数量应根据债券的转股比例、转股价格和市场需求来确定。

4. 发行公司须按照相关法律法规，披露债券的风险因素、转股条款、转股价格等重要信息。

三、可交换公司债券的转换条件1. 转股期限和转股比例应在发行时确定，并在公司公告中披露。

2. 股东可选择以债券面值转股或按照约定转股价格转股。

3. 公司应及时披露转股进展情况和相关信息，保障股东的知情权和选择权。

4. 股东行使转股权的决定应提前通知公司，并在约定的期限内履行相应程序。

四、可交换公司债券发行的影响和意义1. 优化资本结构：可交换公司债券发行可以增加公司的股本，降低负债比例，优化资本结构。

2. 稳定股东利益：股东可选择将债券转化为公司股份，分享公司未来发展的红利。

3. 增强流动性：可交换公司债券可作为一种流动性较高的金融产品，在市场上具有一定的交易活跃度。

4. 激励管理层：通过可交换公司债券的发行，管理层可以更好地激励员工，提升企业绩效。

总之，上市公司股东发行可交换公司债券旨在解决融资问题、优化资本结构和稳定股东利益。

a股上市公司可转换债券可转换债券（简称“可转债”）是一种特殊的债券，持有者在一定时期内可以按照一定比例将其转换为发行公司的股票。

在A股市场，可转债已成为上市公司重要的融资工具之一。

下面将详细介绍A股上市公司可转换债券的要点：一、可转债的基本属性1.债券属性：可转债首先是一种债券，具有固定的利息和到期期限，投资者可以选择持有到期收回本金和利息。

2.股权属性：持有可转债的投资者可以在规定的时间内，按照约定的转换价格将其转换为发行公司的股票，从而成为公司的股东。

3.衍生属性：可转债具有期权特性，投资者可以根据市场情况选择是否转换股票，因此也具有一定的投机价值。

二、可转债的发行条件1.发行主体：A股上市公司可以发行可转债，但需要满足一定的条件，如盈利能力、资产负债率等。

2.发行规模：上市公司发行可转债的规模通常受到其资产规模、负债水平等因素的制约。

3.转股价格：转股价格是可转债转换为股票的价格，通常按照发行时的市场价格确定，并在债券期限内进行调整。

4.债券评级：可转债发行前需要经过评级机构的信用评级，评级结果将影响投资者的投资决策。

三、可转债的投资价值1.固定收益：投资者持有可转债可以获得固定的利息收入，相对于股票投资具有较低的风险。

2.资本增值：如果公司股票价格上涨，投资者可以选择将可转债转换为股票，享受资本增值带来的收益。

3.套期保值：投资者可以利用可转债的期权特性进行套期保值，降低投资组合的风险。

4.流动性：相对于股票，可转债的市场流动性较好，便于投资者进行买卖操作。

四、可转债的投资风险1.价格波动风险：可转债的价格受到多种因素的影响，如公司基本面、市场情绪等，投资者需要关注市场动态，合理把握投资风险。

2.转股风险：如果公司股票价格下跌，投资者选择转股可能会面临损失。

因此，投资者需要根据市场情况灵活选择是否转股。

3.信用风险：虽然可转债具有债券属性，但如果发行公司出现违约等情况，投资者可能会面临一定的信用风险。

我国可转换公司债券典型案例分析一、1992年11月19日至12月31日，深圳宝安公司发行了总额5亿元、年利率3%、期限3年、初始转换价格25元的可转换公司债券，该可转换公司债券于1993年2月10日在深交所挂牌上市交易。

宝安可转换公司债券是我国第一家A股上市公司可转换公司债券。

从当时国内金融市场的状况来看，三年期银行储蓄存款利率为%，三年期企业债券利率为%，1992年发行的三年期国库券的票面利率为%，且享有保值贴补。

而宝安可转换公司债券仅通过给予投资人转股权（转股溢价率高达20%）就拿到了只需支付3%利息率的5亿元宝贵资金。

国际市场上可转换公司债券的票面利率通常为其普通公司债券利率的2/3，而宝安可转换公司债券的票面利率却比同期企业债券低了将近7个百分点。

优厚的发行条件为发债企业筹集了大量廉价资金，这无疑表明宝安可转换公司债券的发行是相当成功的。

但宝安可转换公司债券的转股却遭到了失败。

1995年底，可转换公司债券到期，深宝安股价在元左右，而除权除息后的转换价格却高达元，在此情况下，宝安可转换公司债券转换成股票的比例只有发行额的%。

因此宝安公司要在1996年1月到期日支付约5亿元的现金，对宝安公司的生产经营造成了一定的负面影响。

宝安可转换公司债券当时能成功发行，根本原因在于当时股市与投资者中间的高度投机气氛，宝安公司与投资者首先将可转换公司债券视为认股证之类的高度投机工具，而不是债券，投资者因此对于利率的高低、转换条件及保护条款等问题并不在意。

宝安集团及可转换公司债券投资者对宝安A股股价上升以及1993年行使转换权深信不疑，在此心理状态下，宝安公司将募债资金用于中长期投资项目，最终导致了事与愿违的结果。

发行数量：5亿元；面值：1元；期限：3年（1992年12月1日－1995年12月1日）；票面利率：3%（每年付息一次）；转股价格：25元；转换期：发行半年后（1993年6月1日之后）；转股价格调整：1993年6月1日前若增加新股，则调整转股价格；赎回条款：可转换公司债券到期前半年可以赎回，赎回价格为面值的103%。

我国上市公司发行可转债融资的动机及后果可转债是指可以在特定时间和条件转换为普通股票的特殊企业债券，作为上市公司重要的再融资工具之一，越来越受到我国国内公司的青睐。

但是，由于我国的资本市场发展起步晚，发展时间短，资本市场还不够成熟，可转债融资存在一系列的问题。

因此，本文探讨了我国上市公司发行可转债的动因和经济后果，以此得出上市公司发行可转债的相关启示，完善我国可转债相关理论研究，促进我国可转债市场发展。

一、可转债融资的发行条件与特征1.可转债的发行条件。

为了规范我国可转换公司债券的发行，国务院证券委在1997年发布了《可转换公司债券管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），在《暂行办法》第二章的第九条，对上市公司发行可转债公司债券的条件进行了详细规定。

随着可转债市场的不断发展，《暂行办法》部分条款已不能适应新形势的发展需要，于2006年5月8日废止。

为了适应可转债市场新的发展趋势，证监会于2006年发布了《上市公司证券发行管理办法》（以下简称《管理办法》），《管理办法》对上市公司发行可转债的条件进行详细规定，将上市公司发行可转债的条件划分为一般条件和特定条件，上市公司发行可转债，不仅要符合一般证券的发行条件，还要符合可转债发行的特定条件，比如在3个会计年度内，平均净资产收益率和可分配利润要分别不低于6%和公司债券1年的利息，预计可转债发行的当年，累计的债券余额不能超过期末净资产的40% 。

2.可转债的特征。

可转换债券作为一种既有债券性质，又可以在一定期限内转换为股票的公司债券，具有债权性、期权性的双重价值特性。

除了具备这两种特性，可转债还具有股权性。

在债权性方面，可转债作为公司再融资的工具之一，零息可转债在到期后可以领取票面上标定的金额，付息可转债可以在规定的日期内领取利息，到期不转股还可以领取本金。

从这一方面来看，不管是零息债券，还是付息债券，只要可转债在转股窗口不实施转股，可转债就具备了一般债券的一些普遍特性，即到期偿还本息，一定程度上加强上市公司财务杠杆。