可转换债券要点及投资策略

债券基金买入、卖出及转换策略债券基金是一种投资工具，通过买入、卖出和转换策略，投资者可以实现财富增值。

在进行这些交易时，投资者需要考虑多个因素，包括市场趋势、债券的质量和风险偏好等。

本文将从不同角度介绍债券基金的买入、卖出和转换策略。

一、买入策略买入债券基金是投资者进入市场的第一步。

在选择买入的债券基金时，投资者应该考虑以下因素：1. 基金的投资策略：不同的基金会有不同的投资策略，例如偏向高收益债券、政府债券或企业债券等。

投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标选择合适的基金。

2. 基金的历史表现：通过了解基金的历史表现，可以评估其业绩和稳定性。

投资者可以查看基金的过去净值增长情况，以及与同类基金的比较。

3. 基金的费用：投资者需要关注基金的管理费用和销售费用等。

过高的费用会对投资收益造成不利影响。

二、卖出策略卖出债券基金是投资者实现投资收益的方式之一。

在决定卖出基金时，投资者应该考虑以下因素：1. 市场趋势：投资者可以观察市场的整体趋势，如果预期市场将下跌，则可以考虑卖出基金以避免损失。

2. 基金的表现：如果基金的表现不佳，投资者可以考虑卖出基金。

例如，如果基金的净值持续下降，或者与同类基金相比表现较差，可以考虑换成其他更具潜力的基金。

3. 个人需求：投资者也可以根据自己的个人需求来决定卖出基金。

例如，如果需要资金用于其他用途，可以考虑卖出部分或全部基金。

三、转换策略转换是指将一种债券基金转换成另一种债券基金的交易行为。

投资者进行转换时，应该考虑以下因素：1. 市场前景：转换时应考虑目标基金的市场前景，以及转换后的投资收益是否能够满足预期。

2. 基金风险：不同的基金有不同的风险特点，投资者应根据自己的风险偏好选择合适的基金。

转换时应关注目标基金的风险水平是否符合自己的要求。

3. 转换费用：转换基金通常会产生一定的费用，投资者应该关注转换费用是否合理，并权衡其对投资收益的影响。

总结起来，买入、卖出和转换是债券基金投资的重要策略。

可转换债券四部分内容：基本概念、公司决策与投资者策略、中国与美国在可转债融资方面的差异以及案例分析。

一、基本概念（一）简单定义可转换债券的全称为可转换为股票的公司债券，是指发行人依照法定程序发行，在一定期限内依照约定的条件可以转换为股票的公司债券。

（二）优点1、对于投资者：可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。

此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。

2、对于发行者：（1）发行可转债有利于提升现有股东权益，其发行成本相对直接发行股票的成本更低。

可转债因含有预期转股获利的灵活功能，利率水平普遍偏低，即使考虑到期未能顺利转股而对其利息进行补偿（若有），总利息支出水平一般亦低于同期银行贷款利息，因此，只要公司每年净资产收益率保持在可转债利率之上，通过举债，充分发挥财务杠杆作用，即可提升公司现有股东权益；且在转换成公司普通股以前公司支付的债息可计入当期成本，免交所得税，而募股后的分红则必须从税后净利润中支付。

（2）通过举债，可提升公司的资产负债率到相对更为合理的水平，为后续配股或增发新股奠定良好的基础；若日后转换成公司股票，原先的债务因转为股权而消失或减少，降低了资产负债比例，更降低了公司到期偿还债务的压力。

（3）发行可转债有利于减轻企业经营压力。

（三）缺点1、对于投资者：可转债的投资者要承担：一、股价波动的风险。

二、利息损失风险。

当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。

因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失。

第三、提前赎回的风险。

许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券。

提前赎回限定了投资者的最高收益率。

最后，强制转换的风险。

2、对于发行者（1）如果可转债发行成功后，当公司经营不善，公司股价长期疲软，或转股条件设计不当等原因致使本次发行的可转债未能如期顺利转换成公司股份，可能会增加公司在债券到期后动用大笔资金赎回到期债券，从而加大公司短期偿债压力。

a股上市公司可转换债券可转换债券（简称“可转债”）是一种特殊的债券，持有者在一定时期内可以按照一定比例将其转换为发行公司的股票。

在A股市场，可转债已成为上市公司重要的融资工具之一。

下面将详细介绍A股上市公司可转换债券的要点：一、可转债的基本属性1.债券属性：可转债首先是一种债券，具有固定的利息和到期期限，投资者可以选择持有到期收回本金和利息。

2.股权属性：持有可转债的投资者可以在规定的时间内，按照约定的转换价格将其转换为发行公司的股票，从而成为公司的股东。

3.衍生属性：可转债具有期权特性，投资者可以根据市场情况选择是否转换股票，因此也具有一定的投机价值。

二、可转债的发行条件1.发行主体：A股上市公司可以发行可转债，但需要满足一定的条件，如盈利能力、资产负债率等。

2.发行规模：上市公司发行可转债的规模通常受到其资产规模、负债水平等因素的制约。

3.转股价格：转股价格是可转债转换为股票的价格，通常按照发行时的市场价格确定，并在债券期限内进行调整。

4.债券评级：可转债发行前需要经过评级机构的信用评级，评级结果将影响投资者的投资决策。

三、可转债的投资价值1.固定收益：投资者持有可转债可以获得固定的利息收入，相对于股票投资具有较低的风险。

2.资本增值：如果公司股票价格上涨，投资者可以选择将可转债转换为股票，享受资本增值带来的收益。

3.套期保值：投资者可以利用可转债的期权特性进行套期保值，降低投资组合的风险。

4.流动性：相对于股票，可转债的市场流动性较好，便于投资者进行买卖操作。

四、可转债的投资风险1.价格波动风险：可转债的价格受到多种因素的影响，如公司基本面、市场情绪等，投资者需要关注市场动态，合理把握投资风险。

2.转股风险：如果公司股票价格下跌，投资者选择转股可能会面临损失。

因此，投资者需要根据市场情况灵活选择是否转股。

3.信用风险：虽然可转债具有债券属性，但如果发行公司出现违约等情况，投资者可能会面临一定的信用风险。

债券基金买入、卖出及转换策略债券基金的买入、卖出和转换策略需要根据投资者的风险偏好、投资目标和市场环境来确定。

以下是一些常见的策略：
1.买入策略：
长期投资：适用于长期投资者，他们希望通过债券基金获得稳定的收益和资本增值。

这些投资者通常会选择稳健的债券基金，如政府债券基金或投资级企业债券基金。

时机把握：在市场出现利好时，如利率下降或者债券价格低于面值时，投资者可以考虑增加债券基金的仓位。

2.卖出策略：
风险控制：当市场风险增加或者投资目标发生变化时，投资者可能会考虑减少债券基金的仓位，以降低投资组合的风险。

利润回吐：在债券市场上涨或者利率下降时，投资者可以考虑卖出部分债券基金以锁定利润。

3.转换策略：
风险调整：当市场环境发生变化时，投资者可以考虑将债券基金转换为其他类型的基金，以调整投资组合的风险和回报特性。

投资组合再平衡：定期进行投资组合再平衡，根据市场表现和投资目标，调整债券基金的仓位比例，以保持投资组合的合适配置。

无论是买入、卖出还是转换，投资者都应该在充分了解债券基金的特点和市场情况的基础上，制定合适的策略，并密切关注市场变化，及时调整投资组合。

同时，建议投资者在做出投资决策之前，咨询专业的金融顾问或者理财专家，以获取更准确的投资建议。

银行间可转让债券基金
银行间可转让债券基金是一种专门投资于银行间可转让债券的基金，通常由专业的债券基金公司管理。

这种基金的投资目标是在保持本金安全的同时，获取超过存款利率的收益。

银行间可转让债券是指在银行间债券市场上可以流通的债券，通常是由政府、企业或金融机构发行的中长期债券。

这种债券可以在银行间市场上进行买卖和交易。

银行间可转让债券基金的投资策略包括以下几个方面：
1.确定投资目标：根据基金的投资目标，确定投资于银行间可转让债券的比例和风险偏好。

2.确定投资组合：根据市场情况和债券的信用评级等指标，选择合适的债券组成投资组合。

3.调整投资组合：根据市场变化和债券到期情况，适时调整投资组合，保持最佳的投资效果。

银行间可转让债券基金的风险主要包括市场风险、利率风险和信用风险。

市场风险是指由于市场价格波动导致的投资损失；利率风险是指由于利率变动导致的债券价格波动；信用风险是指由于债务人违约导致的损失。

为了降低风险，银行间可转让债券基金通常会采取分散投资的策略，将资金分配到多种不同类型和不同风险的债券中。

此外，基金还会定期进行风险评估和调整投资组合，以保持最佳的投资效果。

、可转换债券(含分离交易可转债)、可交换债券证券投资基金基金合同6篇篇1一、合同概述本合同是关于可转换债券、分离交易可转债及可交换债券的证券投资基金合同，旨在明确基金管理人、基金持有人及其他相关方的权利和义务，保护基金持有人的合法权益。

本合同所确立的基金，旨在实现基金资产的长期增值，同时为基金持有人提供多元化的投资渠道。

二、基金类型与目标2. 基金目标：本基金的投资目标是通过投资于可转换债券、分离交易可转债及可交换债券等资产，实现基金资产的长期增值，并为基金持有人提供稳定的投资回报。

三、基金份额及发行1. 基金份额：本基金按照每份基金份额具有同等权利的原则进行发行。

2. 发行方式：本基金通过公开或定向方式向投资者发行基金份额。

四、基金投资1. 投资策略：本基金将主要投资于可转换债券、分离交易可转债及可交换债券等债券类资产，并根据市场情况灵活调整投资组合。

2. 投资限制：本基金的投资将遵循法律法规的规定，并遵守相关投资比例限制。

五、基金管理人与持有人1. 基金管理人：负责基金的日常管理和投资决策。

2. 基金持有人：持有本基金份额的投资者。

3. 权利与义务：基金管理人与基金持有人按照本合同的规定享有相应的权利并承担义务。

六、基金的运作与交易1. 基金的运作：本基金将按照法律法规的规定进行运作。

2. 基金的交易：基金份额的申购、赎回等操作，应按照本合同及相关业务规则的规定进行。

七、基金的收益分配1. 分配原则：本基金的收益分配应遵循公平、公正的原则。

2. 分配方式：本基金的收益分配包括现金分红和再投资两种方式。

八、风险揭示与承担1. 风险揭示：本基金的投资存在市场风险、信用风险等，投资者应充分了解并承担相应风险。

2. 风险承担：基金持有人应承担其投资本基金所产生的风险。

九、合同的变更、履行与终止1. 合同的变更：本合同的变更应经基金管理人、基金持有人及其他相关方协商一致。

2. 合同的履行：各方应按照本合同的约定履行义务。

T0交易的可转债怎么玩？有什么要点和诀窍？因为可转债T+0交易，且没有印花税，自然而然地吸引了很多投资者的关注。

但是可转债不同于正股，毕竟它的本质只是债，它的股性是因为正股和确定的转股价来定的，所以炒可转债比炒正股应该有更多的注意点。

一、机会与风险并存。

胆小勿进，炒作剩余规模较小的可转债。

我相信很多人都跟我一样曾经吐槽过横河转债这样的价值高度偏离的可转债，吐槽投资者的风险意识不强。

我们都知道小盘股容易被资金盘炒作，可转债其实也一样，经常被炒作的几个可转债其实都是剩余规模极小的几个可转债，这种炒作几乎没有任何手法可言，拼的大概都是运气。

二、耐心等待，市场有时候会存在确定性比较大的事件。

通常情况下，当可转债的溢价率并没有出现大幅偏离，可转债的走势是紧靠着正股的走势。

所以在做T+0交易的时候首选溢价率偏离不高的可转债进行交易，但是这种交易的最大缺陷就是股债相关度极高，股债的走势几乎是同步进行的，一般投资者很难发现极短时间差内出现的机会。

不过如果你保持足够的耐心，机会总是会出现的。

比如6月1日，国轩高科以一字板涨停开盘，但是国轩转债却在一开盘之后价格一路走低，甚至一度跌破190元，换算一下其转股溢价率大概也就7%左右。

如果溢价率太高，那么我们说是因为前一天可转债已经涨了它应该有的涨幅也说得过去，但是10%不到的溢价率唯一的可能就是预示着正股有开板的风险。

实际上，6月1日国轩高科的换手率极低，封单的数量也并没有大幅减少，这里就意味着国轩转债在下跌的过程中可能出现较为确定性的机会。

当它的价格下跌时，分时线出现了较为明显的双底结构，随后价格并没有再往下下探。

如果在这个时候大胆买进的话，到下午也是有不错的收益的。

这种方法不一定要用在正股涨停的时候，也有些正股拉升，可转债并未及时跟上的时候。

要值得注意的是，可转债的T+0交易仅适合于风险承受能力极高的激进型投资者。

而且，既然是T+0操作，交易可转债尽量不要留隔夜，除非是双低转债的强赎策略。

T0交易的可转债怎么玩有什么要点和诀窍可转债是一种结合了债券和股票特点的金融工具，可以在一定的时间内将债券转换为发行公司的股票。

对于投资者来说，可转债既能享受债券的稳定收益，同时还能获得股票投资的机会。

以下是一些关于T0交易可转债的要点和诀窍。

1.了解T0交易的基本概念：T0交易指的是可转债在发行当天就可以进行交易，投资者可以在当天进行申购和转让。

相比于传统的可转债交易方式，T0交易具有更高的流动性和交易便利性。

2.关注可转债的发行信息：投资者需要及时关注可转债的发行信息，包括发行公司、发行规模、转股溢价率等。

这些信息将对投资者做出购买决策提供重要参考。

3.注意可转债的风险提示：虽然可转债相对于纯债券来说风险较低，但仍存在一定的风险。

投资者需要认真阅读和理解发行公司提供的风险提示，包括信用风险、利率风险和股市风险等。

4.研究可转债的基本面：了解可转债所对应的发行公司的基本面情况，包括财务状况、业绩表现、产业前景等。

这些因素将影响可转债的价值波动和转股机会。

5.分散投资风险：为了降低风险，投资者可以将投资金额分散到多只不同的可转债上。

这样即使只可转债出现风险，也能通过其他可转债分散损失。

6.研究转股机会和价差：可转债的转股机会指的是债券持有人将债券转换为发行公司股票的机会。

投资者可以研究转股机会和价差的变化情况，选择最有利的时机进行转股或卖出。

7.关注市场情绪和流动性：市场情绪和流动性对可转债的价格和转股机会有一定影响。

投资者需要关注市场的整体风险偏好和流动性状况，灵活调整投资策略。

8.注意交易成本：T0交易可转债具有更高的流动性，但也需要注意交易成本。

包括申购费用、转让费用和利息成本等，这些都会对实际收益产生影响。

9.了解可转债交易规则：投资者应该了解可转债交易的相关规则，包括申购时间、交易时间、配售方式和交易限制等。

这样可以更好地掌握交易时机和参与交易。

总之，T0交易的可转债给投资者提供了更灵活便捷的投资方式。

债券市场投资策略分析一、债券市场部分(一)估计较强的升息预期将连续1、升息预期前期由弱转强推断升息预期在前期减弱后最近再度走强的根据要紧有两点。

一是不一致期限债券品种的交易额占整个债券市场交易额比例的变化趋势；二是各类机构在债券投资方面的活跃度的变化也能够说明这一点。

图1 长、中、短期债券交易额占债券市场总的交易额的比例的变化图从图中能够看出，短期债(3年期下列)交易金额占整个市场的交易金额的比例在5月与6月持续下降，这是当时市场升息预期下降的反映，而7月与8月连续两个月上升，说明市场升息预期最迟在7月下旬已经开始转强。

中期债交易金额比例在6月与7月连续上升，但是在8月明显下降。

要紧是由于商业银行升息预期加强，减少了中期债券品种的投资活动所致。

长期债(7年期以上)交易金额比例反复波动，反映出保险公司在目前情况下操作上出现较大分歧。

图2 各类机构债券交易额月度环比增减情况2、升息预期将连续估计当前较强的升息预期将得以维持。

要紧理由如下：◎ 行政性的宏观调控需要加息这样的市场化手段的配套支持◎ 物价增长趋势产生的升息压力很可能将继续提高◎ 储蓄增长率的持续下降将支持升息预期的连续◎ 美国加息进程将连续的概率较大，对我国的升息压力将逐步加大◎ 升息很可能也是促进消费的手段之一下面分别对上述理由进行分析。

(1)行政性的宏观调控需要加息这样的市场化手段行政性的宏观调控已经在操纵信贷投放方面取得了一定的效果。

商业银行贷款总量增速明显下降。

但下面图3的统计数据显示，从贷款结构看，信贷投放与宏观调控的意向存在矛盾。

首先，这次宏观调控的任务是操纵固定资产投资过快增长，但中长期贷款增度下降要显著慢于短期贷款。

中长期贷款下降速度显著慢于短期贷款下降速度已经明确反映出了固定资产投资项目受到信贷紧缩的冲击较小：银行在收紧信贷时，企业更倾向于通过压缩流淌资金的方式来归还银行的信贷资金，而固定资产投资项目受到的冲击相对小得多。

可转债的基本知识
可转换债券(Convertible Bond)是一种特殊的债券,它赋予债券持有人在一定期限内按照事先约定的价格将债券转换为公司股票的权利。

可转债集股票和债券的双重特性于一身,具有较高的投资价值。

1. 可转债的特点:
- 既有债券的固定收益特性,也有股票的权益性质
- 可按约定价格转换为公司股票
- 赋予投资者期权价值
- 发行利率一般较高
2. 可转债的优势:
- 对投资者而言,既可获得固定利息收益,又可分享公司股价上涨带来的收益
- 对发行公司而言,可转债利率较普通债券为低,发行成本较低
3. 可转债转股价值和贴水率:
- 转股价值 = 正股价格 - 转股价格
- 贴水率 = 转股价值 / 正股价格 × 100%
4. 可转债的投资策略:
- 正股价格远低于转股价格时,可转债表现类似于普通债券
- 正股价格接近或高于转股价格时,可转债表现类似于正股
- 可根据正股价格走势,选择持有、卖出或转股
5. 可转债的风险:
- 利率风险:市场利率上升可能导致可转债价格下跌
- 信用风险:发行公司经营不善可能导致无法兑付本息
- 转股价格调整风险:发行公司进行权益分派时可能调整转股价格
可转债兼具债券和股票的特性,在合理把握时机下具有良好的投资价值,但也需要关注相关风险。

投资者应当对可转债有充分的了解,审慎决策。

干货合集可转债投资全解析一、什么是可转债可转债慢谈一：用保本的方式“炒股票”可转债慢谈二：新手怎么买可转债二、投资可转债必须要关注的因素抓住4要素,快速读懂可转债不可忽视的溢价率三、可转债的交易策略漫谈“复式高价折扣法”可转债的转股与操作手把手教你转债套利四、可转债及其正股分析当前各大可转债简评可转债慢谈一：用保本的方式“炒股票”什么是可转债简单的说,是可以转换成股票的债券.在转换之前,它是债券,和纯债一样有价值回归的特点,也可以获得票面利息；转换后,就兑换成了相应数量的股票,因此股市的上涨也会带动可转债价格上涨.所以说,可转债兼具“债性”和“股性”的特点.和纯债不同,纯债市与股市的行情通常是呈“翘翘板”效应此消彼涨,而可转债的价格与股市是正相关的.当股市大涨时,持有可转债可以分得股市的一杯羹；即便股市大跌,可转债因其债券属性,也有一个安全保障底线.可谓进可攻、退可守.下面,以南山转债为例,对可转债做一个简单的介绍.南山转债100020自2012年12月4日至2013年1月4日,价格从元涨至元,约1个月的时间涨幅达%.在企业债里,我们是看不到这样的涨幅的.在过去的1个月,纯债市一直处于年末的小幅调整中,相反可转债春风习习.上证指数自去年12月4日的1956点涨至今年1月4日的2296点,上涨%,许多可转债的价格也跟着上涨了七八元,一般涨幅都达到7%左右.显然,最近一个月可转债沾了股市的光.当然,假如股市下跌的话,可转债也一样会跟着摔跤.不过,由于可转债的“债性”,它要比股票安全得多.比如,南山转债100020现在价格元,假使价格跌破100元面值,但持有到期至2018年10月16日,仍然会归还100元本金,并每年有%－4%的利息.不论其价值跌到多少,持有到期的话,也不会亏本.当然,可转债的收益也是有“顶部”的,与股票不同.当可转债达到回售条件时,公司会回购可转债.比如,南山转债100020为例,当对应的股票价格连续30个交易日中至少有20个交易的收盘价不低于当期转股价的130%含130%时,发行方公司可以提前赎回.以转股价元计算,当对应的南山铝业600219价格达到元,并连续30个交易中至少有20个交易日不低于这个价格时,公司就可以提前赎回.也就是说,可转债的收益的顶部就是30%.当然,如果在达到130%后的短短30个交易日内,正股涨了几倍,那么转债的价格也是同样跟涨,历史上有转债曾在强赎前涨到400多元.因此,这个30%的收益顶部是理论上的,实际上看正股涨多少.有同学可能会问,可转债好,还是纯债好这两种都是低风险的投资工具,如果只想吃利息那就买纯债,如果看好股市又怕被套亏本那可以买一些可转债.或者两种债都配置一些,比如我以纯债为主,适量买一些可转债.而且,可转债也可以正回购借钱,同样可以利用杠杆来增加收益.可转债慢谈二：新手怎么买可转债前几天做按摩,按摩师是个20来岁的小姑娘,小姑娘说自己有点积蓄想理理,做点什么理财好我说,你买银行理财产品的话达不到５万的起点线,而且流动性比较差.要么你买点货币基金,如果嫌收益低,可以买点企业债,注意避税.如果还嫌少,也愿意担点小风险的话,可以买点可转债.可转债很适合害怕股市风险,又有点“赌性”的人.像我这样,每天守着些纯债,尤其是流通盘小的纯债,一笔交易挂半天单也不能成交的行情下,玩点可转债可谓小赌怡情.尤其好的是,可转债Ｔ+０交易方式,比股票灵活.有时当天正回借购来的钱,当天买进卖出,下午逆回购把钱还了,趁着股市的一波上涨行情,炒个超短线的可转债,算是个无本买卖.特别说一下,这里并不鼓励这样操作,因为频繁操作可能会错过大行情,得不偿失.１.首先,你要了解一下二级市场有哪些可转债可以交易.这个很简单,百度一下,很多网站都会有列表.比如这个网页：你可点击沪转债、深转债,查一下哪里转债可以交易.与纯债相比,二级市场上可交易的转债很少,沪深两市总共才20几支.２.第二步,你找到每支可转债对应的正股.因为可转债的价格涨跌归根到底是受到正股的影响的,所以做可转债要同时关注正股行情和转债行情.特别要关注股市大盘行情,假如大盘进入上涨阶段,超短线来看几乎所以转债上涨,我通常在大盘上涨的行情下,买上近十支转债,不一定抓住涨幅最大的那支,但不会错过整体的上涨.同学们也可以在行情软件中,点击“关联报价”找到转债对应的正股.沪市转债：可转债正股重工转债113003 中国重工601989同仁转债110022同仁堂600085歌华转债110011歌华有线600037南山转债110020南山铝业600219石化转债110015 中国石化600028国电转债110018国电电力600795川投转债110016川投能源600674中行转债113001中国银行601988工行转债113002工商银行601398博汇转债110007博汇纸业600966新钢转债110003新钢股份600782国投转债110013国投电力600886海运转债110012宁波海运600798双良转债110009双良节能600481中海转债110017中海发展600026深转债：中鼎转债125887 中鼎股份000887深机转债125089深圳机场000089燕京转债126729燕京啤酒000729海直转债127001中信海直000099巨轮转债129031巨转股份002031美丰转债125731四川美丰0007313.Ｔ+０交易规则.可转债和股票一样,在证券账户中进行买卖,点击“买入”或“卖出”,输入代码下单即可.但不同的是,可转债实行Ｔ+０方式,也就是说,当天买入的可转债当天就可以卖出.股票是Ｔ+１交易,今天的涨幅要到明天才能兑现,假设明天跌破买入成本,今天的涨幅也成了空欢喜；可转债当天的收益当天就可以落袋为安,这是非常有吸引力的地方.假如你看到当天大盘很好,某转债对应的正股价格涨势很猛,那可以试试着买这支可转债,很可能当天就可以盈利卖出；如果亏损的话,因为有可转债的“债性”保底,亏损的空间也有是限的,尤其是价格在110元以下的转债,就算股市大跌,100元本金到期总要还的,所以不用太担心.其实买可转债的收益不一定比股票差,有时甚至会超过股票,举个例子,昨天的重工转债的涨幅为%,上涨元,正股中国重工涨幅为%,上涨元; 从涨幅来看,可转债与正股的收盘涨幅非常接近.因为可转债的Ｔ+０交易规则,及其防守上的“债性”,风险要比股票小得多,另外可转债还可以质押正回购,假使被“套”了还能抵押借钱进来做别的.当然,股票也可以抵押借钱,但门槛和利率要高得多.抓住4要素,快速读懂可转债前面说过可转债是一种“下有保底”的投资品种.那么,保底线是多少,安全性有多大我们可以从可转债上市募集说明书中读出来.有的同学可能会觉得,募集书太长了,我不是专业人士看不懂.其实只要抓住几个要点,就可以心里有数了.可转债主要包括几个要素：转股价,提前赎回条款,下调转股价条款,回售保护条款.比如看过南山转债的募集说明书后,可以简要归纳为以下几点：转股价: 元回售条款:最后２个计息年度,连续30个交易日的正股收盘价<转股价70%提前赎回条款:A.转股期内,30个交易日中有20日的收盘价格〉＝转股价格的130%B.未转股余额不足3,000万元下调转股价条款：续存期连续20个交易日中10个交易日,正股收盘价<转股价90%这些条款都有什么作用呢下面对每个要素及相关概念、注意事项做个介绍：１. 转股价,相当于可转债与正股之间的“汇率”.可转债都是上市公司发行的,每1支可转债都对应着1支股票,一张可转债可以兑换的股票数量＝100元/转股价,如转股价为８元的可转债,100元/８元＝,那么可以兑换12张股票,小数部分将乘以转股价后以现金形式返还到证券账户,即每张转债可换12张股票,并找回零头4元.转股价与正股价之间的距离决定了一支可转债的价值.转股期,是可转债可以兑换成股票的时间区间.绝大多数转债并不是一上市就可以转股的,要过一段时间后才开放转股权利.没有进行转股期的可转债,是不能转股的,也不能强制赎回,有的还不能下调转股价.２.回售保护条款回售条款,通常在募集说明书中被称为“有条件回售条款”.比如“南山转债”的回售条件是：在本可转债最后两个计息年度,如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时.一般都是规定在某个时间区,任何连续Ｘ个交易日通常是30个交易日中连续Ｙ个交易日通常是20-30个交易日的收盘价低于转股价的连70%重工转债是80%时.回售期是有限定的,有的是最后２年开始,有的是转股期内,有的是转债发行后多少个月……如果不在回售期内,就算正股价在转股价的50%长期徘徊,持有人也没有回售权利的.回售,是赋予可转债持有人的权利.就是当正股价跌得太低,触发回售条件时,持有人有权将手中的债以约定的回售价卖回给公司.注意,回售是持有人的权利,不是义务,你可卖,也可以不卖继续持有.回售价,是事先约定的,每支转债不同,通常在102元至105元之间.不是每支转债都有回售保护条款的,有一些转债没有回售保护的,比如：中行转债、石化转债、工行转债、民生转债.具体看每支转债的上市公告.不过这些转债都有附加回条款规定：当募集的资金用途发生重大变化时,可以回售.注意,任何一个计息年度,只能有一次回售保护.当在一支转债在同一个计息年度多次触发回售条款时,只有第一次有效,如果持有人在开放回售权利时没有行使权利,在这个计息年度都没有权利回售了.３.提前赎回条款以南山转债为例,其赎回条款是：A.在转股期内,如果公司股票在任何连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%含130%；B.当本次发行的A股可转债未转股余额不足3,000万元时.赎回,是转债发行公司的权利,对投资人有强制性.如果满足赎回条件,持有人手中的可转债就会被以某个价格强制收回.赎回价,在募集公告书都有约定,每支可转债不同,在102-105元之间.赎回期,赎回一般也是有时间期限的,没有进入赎回期的转债,就算正股价是转股价10倍,都不能强制赎回.赎回条件,通常都是在赎回期内,正股价在连续30个交易中有Ｘ日转过转股价的130%.有些转债还规定,当可转债未转股余额很少,不足合同约定的一个数量时,可以强制赎回.提前赎回,是发债公司的权利,公司可以放弃提前赎回的权利.一般赎回权利一个计息年度只有一次,每个计息年度内首次不触发提前赎回的本年度将不再提前赎回.比如去年同仁转债就放弃了提前赎回.４.下调转股价条款又称向下修正条款,就是满足某个条件时,发行公司有权利下调转股价,注意是权利,不是强制性的.如：南山转债的修正条件是,在续存期内,任意连续20个交易日中至少10个交易日的收盘价低于当期转股价的90%时,公司董事会有权提出下调转股价的方案,交股东大会表决通过后实施.转股价是相对固定的.可转债成功转股,对发行公司和投资人们是皆大欢喜,因为投资人赚到了钱,发行公司顺利将“债主”转为“股东”,借来的债都不用还了.可是,当正股价下跌,满足回售条款时,发行公司就不得不面对回售压力,好不容易发行转债借来的钱必须马上掏出来还给“债主”,对于资金紧张的公司来说是雪上加霜,就算公司有钱还债,很多公司都不想还,占着一笔低息借款比借银行的钱划算啊,如果有条件能转股就更好了不过,当面临时回售危机时,公司有一个回天之策,就是下调转股价.转股价一下调,马上就从回售危机中脱身了.而对投资者来说,每一次下转股价,都是“送钱”,回售价一下调,可转债的转换价值就上升了.但也有一些很“不争气”的公司,股票一路跌,不得不多次下调转股价来避免回售问题.比如新钢转债,转股价已经调到不能再下调的程度了,因有规定转股价不能低于每股净资产.但是,因分红而下调转股价是不受每股净资产的限制的,这体现了债权人与股权人的同权.你想,股票分红后,价格会减去分红的部分,如果不下调转股价,每次分红都是减少转债的转股价值,这对转债持有人是不公平的.所以,伴随正股分红都会相应下调转股价,下调的幅度对应的是分红的比率.但因为正股分红后价格下跌,下调转股价后的转债的转股价值仍不变.看一支转债,要细读上市募集说明书,抓住以上４个要素,就可以计算出每支转债的安全边界和风险程度,也可以了通过正股价与转股价之间的距离和说明书中的相关条款估计出套利的空间.不可忽视的溢价率可转债,如转股不成功到期还本付息,具有债性保护；如转股成功,则随正股上涨而分享收益,同时具有股性.也就是说,我们可以把可转债看作一张带期权正股的看涨期权的债券.这个期权的价值,取决于可转债参与者对正股看涨的信心程度.不同的市场背景,公司的看好程度,条款约束的差别,都会使可转债的溢价率呈现出不同的水平.可转债的溢价率有两种,一种是相对纯债价值的纯债溢价率,一种是相对正股价值的转股溢价率.通常大家对转股溢价率关注比较多,一般说到溢价率,都指的转股溢价率.转股溢价率很好计算,我们先算出1张可转债可换的股数=100元/转股价,然后1张可转债转股后的价值=100元/转股价正股价.溢价率=可转债市价/转股价值-1.举个例子：石化转债110015,市价元,转债价元,正股价元.其转股溢价率=100/-1=%当然,根据“转股不一足处理条款”,在实际转股时,1张石化转债只能换19张正股,还有张无法兑换会按转股价返现金到证券账户.但这个影响很小,我们计算时可以忽略不计.纯债溢价率就不是那么容易计算了,公式=可转债价格-纯债价值/纯债价值.纯债价值不是一个确定数,精确计算对于普通投资者说很难,也没有太大意义.我们可以将它看作,可转债只能到期还钱的情况下,把它当做一支纯债时我们能接受的价格.同样以石化转债110015为例,目前价格元,距到期还有年,YTM为税前%税后%,折算率.假设石化转债是一支还有近3年到期的纯债,我们可以在企业债中找到几支与之前接近的纯债,如122858,剩余年, YTM税前%税后%,折算率；122205,剩余年,YTM税前%税后%.如果石化转债YTM税前达到%,价格约为93元；YTM税后达到%,价格约为96元.那么,石华转债的纯债价值可视为93至96元之间.其纯债溢价率=元-93元/93元=11%可转债的纯债溢价率越低,它的债性就越强；纯债溢价率越高,可转债距离安全保底线就越远.因为计算纯债溢价率比较麻烦,普投投资者可用比较YTM代替比较纯债溢价率.那么在实际应用中,可转债的两种溢价率有什么参考作用呢先来说说转股溢价率.一般来说,可转债都的转股溢价率都是正的,因为当转股溢价率为负时,也就是折价时,就可能有机会“买入转债转股+卖出正股”套利,只要溢价能覆盖套利成本这个套利交易会源源不断,很快会填平折价.转股溢价率越低,正股的上涨幅度就会越充分地传导到可转债上；相反转股溢价率越高,正股越难带动可转债上涨,溢价太多可能出现正股涨10%转债3%不到的情况.所以,通常人们认为可转债的转股溢价率越高,股性越差,其实更确切的说是,转股溢价率越高,可转债越难跟上正股上涨,对正股的上涨反应越滞后.转股溢价率较高,通常是因为虽正股尚未有强劲表现,但投资者对正股后市看好或含其它看涨预期.然而,当这种看好落空时,这个溢价会缩小,可转债会下跌,甚至比股票跌得厉害.2月份,民生转债下调转股价预期落空时,当日跌10%就体现了这一点.因此,我们可以认为转股溢价率接近平价,也是可转债的一层保护网,因为他的下跌空间不会超过正股.如果孤立来看,转股溢价率越高,其相对正股下跌空间越大,但我们不能孤立比较转股溢价率,虽然有的可转债的转股溢价率非常高,但因为价格已很低,YTM很高,债性安全垫非常厚,也几乎没有什么下跌空间.当正股暴发,直奔触发强赎条款而去时,溢价率会通常会下降,直至平价左右,此时可转债紧咬正股涨跌幅.因为此时“对正股的看好”已近兑现,即将触发强赎,随时都会转股,转溢价率太高无人愿意转股,反而常会伴随一点折价促进顺利转股.如果一个转债的正股平平,转股溢价率却非常高,超过30%,通常是因为这个转债没有回售保护条款,或者不在回售期内.比如现在的中海转债现价元,但转股价值只有46元不到,转股溢价率达到% 这是因为中海发展这些年一直下跌,已跌破中海转债的转股价的50%,却因不在回售期,可转债得不到保护.等2015年8月,中海转债进入回售期,正股价如仍低于转股价70%,投资人可将中海转债以102元回售给公司,迫于回售压力公司若下调转股价,或届时正股上涨,那时的溢价率会自然缩小.可转债的转股溢价率越高,它跟上正股上涨的速度就越滞后,分享正股上涨的收益就越少.比如,溢价率20%时买入的可转债,如果正股上涨50%后将触发强赎而转股时,转债只能分享到30%的涨幅.投资可转债,转股溢价率是一个不可忽视的指标,但单纯比较溢价率是没有意义的,需要结合其它指标做的比较.比如,同样是YTM为3%左右,到期时间差不多的可转债,溢价率越低越有利.接下来,我们看看纯债溢价率的作用.可转债是一个带有转股期权的债券,因为这个期权的价值,可转债会比纯债有一定的溢价.纯债溢价率越低,可转债的“债性”越强,对投资者来说也越安全.一个正股被看好或走强的可转债,一般不会有令人满意的YTM,纯债溢价率通常很高.这样一支被看好的可转债,如遇到市场走熊或公司变得不景气,可能转股无望,最后沦为一支纯债.那它的纯债溢价率越高,下跌的空间就越大.可转债的溢价率特点可分为几类：1.转股溢价率低+纯债溢价率低：这种转债是安全性很好,并且正股暴发分享的收益也多.但没有哪支可转债的两个溢价率都最低,所以我们只能平衡考虑折中选择.比如,目前的工行转债113002,转股溢价率%,税后% ；国电转债110018,转股溢价率%,税后%,；徐工转债127002,转股溢价率%,%,都是不错的安全投资品种,适合安全投资派.2.转股溢价率低+纯债溢价率高：这种转债通常都价格比较高,甚至正股价已近触发强赎,离债性安全保底线已非常远,完全可以等同于一支股票,不适合安全投资派.比如现在的东华转债128002,现价179元,转股溢价率%,税后YTM为%.3.转股溢价率高+纯债溢价率低：这种转债一般都是正股很弱、深跌很久,但可转债因债性保护没有一直跟跌下去,才呈现这种特点.比如：中海转债110017,现价元,转股溢价率%,税%.这种转股往往安全有余进攻性不足,但可以关注进入回售期时隐含收益和机会.因其足够的安全保底,也适合安全投资派长期持有,耐心等待有利的黑天鹅机会.4.转股溢价率高+纯债溢价率高：买这种可转债还不如直接买正股,这种转债基本没有什么投资价值,可以抛弃.一般来说市场也没有这种转债的容身之地.安道全工作室：漫谈“复式高价折扣法”不能量化的策略不能称之为完整的好策略.码要有买入量化、卖出量化和仓位控制,还有就是意外处理.仅就这点而言,安道全可转债“三线—复式折扣”法是合格的.买入,就是“三线”买入量化；卖出,就是“复式折扣法”；同时,“三条安全线”和“复式折扣法”天然兼具仓位控制和意外处理之效,一身三用.“三条安全线”已经漫谈过了,今天来聊聊“复式折扣法”.首先,先打一个预防针：我们的策略是不完美的,也不是最高效的.好像我们的策略,都是这样的.不完美,好处意味着简单；坏处就是处女座要抓狂.嗯,双鱼和双子们表示淡定.其实,太完美的策略,我们觉得可能还太不真实呢：太完美了,反而容易陷入精确性陷阱,或者假设性前提.高效不高效也不重要,重要的是有效,加上保本就行.所以我们的人生观确实很变ma态hu.回到复式折扣法,我打算先用5分钟让您明白这大概是个什么简单的东西.反正绝不高大上.复式折扣法,就是达到某个阀值或条件的时候,不断按比例卖出仓位的一个简单策略.还不是人话是吧那就来点定义,4个参数：1、当前最高价：到目前为止出现的最高价,这个好懂,注意不是以后,以后不可测；2、回撤参数：当前最高价回撤多少你就打算开始卖出了,这个可以是百分比,也可以是一个数值,比如回撤5%,或者转债回撤10元；3、兑现比例：满足回撤条件以后,每次卖出多少比例呢设个参数,可能是1/2,也能是1/3,1/5或1 /10,极端的话还可以是0或1；4、最后一个参数：回撤收敛参数.假设连续下跌,连续触发下跌条件,那么第二次、第三次是不是还按照初始回撤参数兑现呢这里设一个参数不断收敛,以便连续下跌时可以尽早兑现乃至清仓,减少损失,所以收敛参数是个百分比.用数学语言描述,就是“当当前最高价下跌一个初始回撤参数时,卖出一个兑现比例的仓位；然后重置当前最高价,同时用初始回撤参数×回撤收敛参数重置新的当前回撤参数,一旦再次满足当前最高价下跌了当前回撤参数,那么再次兑现一个兑现比例……”如此周而复始,嵌套循环,直到全部清仓或极度轻仓为止.仍然不明白那就举个栗子,原味的喔～希望吃货们秒懂：假设某转债,我们设定：初始回撤参数X为10元,回撤因子n为80%,兑现比率M为1/2.转债当前最高价在80-130元之间的时候,不用管,别问我为什么.当前最高价上130以后,唉,必须起来干活了.盯住当前出现过的最高价.比如,当前140了,最高价就是140,然后转债价又135了,当前最高价还是140；150了,当前最高价就是150.总之,记录最近一次上130以后当前出现过的最高价.假设当前最高价150,初始回撤参数是10元,那么150-10=140元,不跌破140元,那就任凭转债上蹿下跳,不用理会.哪怕到了141元、元,也要邱少云.如果继续上涨到151、155或200呢简单,就把当前最高价重置为151、155或200,然后重置兑现阀值为151-10=141、155-10=145、200-10=190元,就可以了.此时你的眼里只有两个数：当前最高价,以及兑现阀值=当前最高价-10元或其他初始回撤参数.——这样做的目的是什么就是止损不止盈,蚂蟥叮上鹭鸶脚,你上天来我上天.但是无论是刚飞过墙头的老母鸡还是排云直上的LuSi小姐,总要下来的.下来怎么办按比例兑现.比如,当前最高价是151,当跌破151-10=141了,这时候应该无脑兑现,卖出一个兑现比例,这里我们设定的是1/2,所以卖出1/2还剩50%仓位.卖出以后,又会遇到3种情况,我们分别讨论.先要确定一下,这时候当前最高价应该设定为实际卖出价,比如元卖出,当前最高价就是元也有人用当日收价.同时,当前回撤参数不是10元了,应该是再10元×回撤收敛参数80% =8元.情况1：如果卖出以后,又继续回升了怎么办比如又到152元,重新突破以前的历史最高价,这时候肯定重新计算当前最高价为152元,同时重新重置当前初始参数为10元.情况2：如果卖出以后,继续回升了,但没有突破历史最高价,那么仍然记录当前最高价,但当前回撤参数仍然为8元.比如转债价从140元回升到144、150,那么当前最高价就是144、150历史最高价是151,而当前回撤阀值是144-8=136元或150-8=142元.情况3：如果卖出以后,连续下跌.比如从元继续下跌,当没有跌破元当前最高价-当前回撤参数=元时,不动；一旦跌破元,那么就继续兑现1/2比例仓位,等于50%再兑现了50%,只剩25%仓位.然后以此类推,继续把元或实际卖出价设定为新的当前最高价,回撤参数设定为新的8元×80%=元.此时因元,所以130元为新的实际兑现阀值.以此类推,不断循环.直到跌破130元,可以直接清仓；或者不断兑现后,自己决定是否剩余仓位.如只剩下很少的仓位,如三次2/3兑现后只剩1/27仓位,不妨直接清仓.当若剩下1/4或1/8仓位时,可以决定是否保留继续等待再次上130的机会.这就是简单的“复式折扣法”.简单,而且绝对不完美.我知道有很多更好更“完美”的办法,策略,或者算法,但它们和复式折扣法的前提不一定一样.复式折扣法的前提是：·默认不能预测后市价格.能预测,哪怕只有一天1%的确定性,我也肯定“老夫无论期货还是螺纹钢都是一把梭”……所以在这个前提下,您能找到更好的办法和算法,欢迎和我们联系,不胜欢迎之至.“复式折扣法”不以预测后市为能,但浅显隐含预算了后市,所以等于应对了后市.后市,无非是上涨、盘整和连续下跌三种.“复式折扣法”则基本应对了这三种不同情况：ü连续上涨,则不断跟随,止损不止盈；ü连续下跌,则不断兑现,直至清仓,我不下地狱,谁爱下谁下；ü盘整,则保持一定仓位,等待发生突破性的向上和向下.原理,就是这么简单.。

可转换债券定价与投资策略1.什么是可转换债券？可转换债券是一种独特的混合金融工具，具有固定利率和可转换成股票的权利。

其价格变动主要由债券市场和股票市场的情况共同决定。

因此，在进行可转换债券的定价和投资策略的讨论时，需要考虑到债券和股票市场的状况。

2.可转换债券的定价可转换债券的定价主要考虑以下因素：1) 债券的市场利率可转换债券的固定利率通常低于同等期限的普通债券，因此它需要转换成股票来提高其吸引力。

当债券市场利率上升时，可转换债券的价格可能下跌，因为其利率对于市场利率的折现率更高。

2) 股票价格可转换债券每一股的转换比率通常是一定的，当可转换债券所转换获得的股票市场价格上升时，可转换债券的价格也会上升。

3) 债券到期时间可转换债券的价格还受债券到期时间的影响。

一般来说，距离债券到期的时间越长，可转换债券的价格越高。

因此，当投资者看好股票的长期前景时，会倾向于购买到期时间更长的可转换债券。

3.可转换债券的投资策略根据上述定价因素，可转换债券的投资策略可总结如下：1) 债券市场走高时，应适当增加可转换债券的仓位由于债券市场走高时，可转换债券的价格也会相应提高，因此在这个时候适当增加可转换债券的仓位可能会带来收益增长。

2) 股票市场前景看好时，应选择到期时间更长的可转换债券当投资者看好股票的长期前景时，应选择到期时间更长的可转换债券，以获得更大的股票转换收益。

3) 在可转换债券价格低于股票价格时，应选择购买可转换债券而非股票当可转换债券的价格低于所转换得到的股票价格时，购买可转换债券而非股票可能会带来更高的回报。

因为此时购买股票风险更大，但转换为股票后的收益也会更高。

总的来说，可转换债券作为一种独特的混合金融工具，具有较高的收益潜力和较低的风险，可以作为投资组合的一部分，帮助投资者实现资产配置的多样性。

债券投资的要点和策略债券是一种固定收益证券，是企业、金融机构和政府为了筹集资金而发行的一种借据。

投资者购买债券，实际上就是借钱给发行机构，债券作为一种优秀的投资工具，在投资组合中扮演着重要的角色。

本文将介绍债券投资的要点和策略。

首先，债券投资的要点之一是了解不同类型的债券。

债券的类型多种多样，包括政府债券、公司债券、可转换债券、浮动利率债券等。

政府债券是由国家政府发行的债务凭证，具有较高的信用评级，风险相对较低。

公司债券是由公司发行的，通常具有较高的利率，但相对风险也较高。

可转换债券是一种将债券转换为公司股票的权益证券，其作为债券的收入来源主要来自于股票市场上的表现。

浮动利率债券的利率根据市场利率的变化而浮动，具有利率风险。

了解不同类型的债券，可以根据自身投资目标和风险承受能力选择合适的债券投资品种。

其次，债券投资的要点之二是评估债券的风险和收益。

债券的风险主要包括信用风险、利率风险和市场风险。

信用风险指的是发行机构无法按时兑付本息的风险，投资者可以通过查看信用评级了解债券发行机构的信用状况。

利率风险指的是市场利率上升导致债券价格下降的风险，投资者需要关注市场利率的趋势。

市场风险是指宏观经济环境变化导致债券价格波动的风险，投资者需要关注经济形势和政策变化。

评估债券的收益包括票面利率和购买债券的价格。

票面利率是债券每年支付的利息，债券价格是市场上的交易价格，投资者可以通过计算债券的收益率来评估其收益水平。

第三，债券投资的要点之三是分散投资。

分散投资是降低投资风险的重要策略，投资者可以通过投资不同类型的债券、不同发行机构的债券以及不同到期时间的债券来实现分散投资。

这样可以有效降低投资组合的整体风险，提高投资回报率。

同时，分散投资也可以提供更多的投资机会，避免过度集中于某一种债券或发行机构。

此外，债券投资的要点之四是关注市场流动性。

市场流动性指的是投资者能够快速买入或卖出债券的便利程度，流动性较高的债券更容易进行买卖操作。

浅析我国可转换债券的融资特点及投资策略中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2010）11-063-01摘要文章以公司可转换债券为研究对象，对其融资动机及我国资本市场特定环境下选择运用该融资工具的公司特点等方面进行了探讨。

此外对投资者而言，文章给出了可转换债券的投资策略分析。

研究结论认为，我国公司可转换债券融资行为具有与其他国家所不同的特点，其可转换债券发行的理性成份还须进一步提升。

关键词可转换债券融资公司特点投资策略一、前言可转换债券是发达国家公司融资的重要途径之一，是为充分吸引投资者以满足公司融资需要而应用金融工程技术创造的一种衍生金融工具。

它在债券特点基础上具有多重期权性：通过可转换条款，债券持有者可以在规定期限内将其债券转换成一定数量公司普通股票；通过赎回条款，发行公司可以在某一时期内和特定时间后提前赎回未到期转券，有效避免转券持有期内的转换受阻风险、利率下调风险和偿付风险；通过回售条款，债券持有者在公司股票价格不能满足期预期时有回售给发行公司的权力，为投资者提供及时回避公司股票前景不好风险的机会。

二、融资公司特点实践表明，适应可转换债券融资的公司往往具有其共同特点。

首先，由于转券作为公司的一种特定债券，发行公司必须对到期仍未行使转换权的转券部分还本付息，因此作为特定负债融资，发行可转换债券公司应当具有合理的资产负债率水平，这样才能控制公司的财务风险，减少公司违约的可能性。

与此同时，对高成长、高风险、现金短缺的公司而言，一方面，由于这些公司经营活动现金流量有可能不足以满足其投资项目所需的大量资本支出需求，资金开支巨大给公司以较大的现金流压力，无法更多地通过需要支付较高偿债现金的普通债务融取资金；另一方面，这类公司的投资风险通常较难以估计，一般投资者为保证自己的利益，对其债券利息率又会有较高的要求。

在此情况下，转券作为具有相对较低息票利率的债性、股票性及转换期权性的混合体，能够较好地协调发行公司和投资者利益，因此发行转券的公司常常更具风险性。