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第九章短期资产管理第一节营运资本管理一、营运资本的概念广义：短期资产狭义：短期资产减去短期负债的差额、营运资本管理主要解决两个问题、如何确定短期资产的最佳持有量、如何筹措短期资金二、营运资金管理的原则认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金加速营运资金的周转，提高资金的利用效率合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力第二节短期资产管理一、短期资产的特征与分类定义：短期资产又称作流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。
特点：周转速度快、变现能力强、财务风险小。
分类：按实物形态（现金、短期投资、应收及预付款、存货）按照在生产经营循环中所处的流程（生息领域中的短期资产、流通领域中的短期资产、生产领域中的短期资产）二、短期资产的持有政策1、在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素: 风险与报酬、企业所处的行业、企业规模、外部融资环境。
2、短期资产政策类型：宽松政策：报酬低风险小适中政策：报酬和风险的平衡紧缩政策：报酬高风险大三、短期资产政策对公司风险和报酬的影响长期资产减少，短期资产增加：减少风险和盈利长期资产增加，短期资产减少：增加风险和盈利第三节现金管理一、现金管理的动机与内容1、现金的概念现金是指公司占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金；企业资产中流动性最强的资产；同时也是盈利能力最差的资产。
2、持有现金的动机交易动机；补偿动机；预防动机；投资动机。
3、现金管理的内容二、现金预算管理现金预算就是在公司的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测公司未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。
1、现金预算的作用：揭示现金过剩或现金短缺的时期，避免不必要的资金闲置或短缺，减少机会成本。
第九章短期资产管理一名词解释1.营运资本2.短期资产3.短期金融资产4.现金预算5.现金持有成本6.现金转换成本7.信用标准8.信用条件评估法10.资产证券化11.经济批量12.保险储备13.再订货点14.订货成本15.储存成本二、判断题1．营运资本有广义和狭义之分，狭义的营运资本又称净营运资本，指短期资产减去短期负债后的余额。
（）2．营运资本具有流动性强的特点，但是流动性越强的资产其收益性就越差。
（）3．拥有大量现金的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力，因此，企业单位应该尽量多地拥有现金。
（）4．如果一个企业的短期资产比较多，短期负债比较少，说明短期偿债能力较弱。
（）5．企业持有现金的动机包括交易动机、补偿动机、谨慎动机、投资动机。
一笔现金余额只能服务于1个动机。
（）6．现金预箅管理是现金管理的核心环节和方法。
（）7．当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时，可采用短期融资策略或投资于有价证券等策略来达到理想状况。
（）8．宽松的持有政策要求企业在一定的销售水平土保持较多的短期资产，这种政策的特点是收益高、风险大。
（）9．在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果长期资产减少而短期资产增加，就会减少企业的风险，但也会减少企业的盈利。
（）10.所谓“浮存”，是指企业账簿中的现金余额与银行记录中的现金余额之差。
这个差异是由于企业支付、收款与银行转账业务之间存在时滞，在判断企业现金持有情况时可以不用考虑。
（）11.现金持有成本与现金余额成正比例变化，而现金转换成本与现金余额成本成反比例变化。
（）12．在存货模型中，使现金持有成本和现金转换成本之和最低的现金余额即为最佳现金余额。
（）13．企业控制应收账款的最好方法是拒绝向具有潜在风险的客户赊销商品，或将赊销的商品作为附属担保品进行有担保销售。
（）14．赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。
（）15.应收账款管理的基本目标，就是尽量减少应收账款的数量，降低应收账款投资的成本。
第九章短期资产管理1.营运资本的概念广义：指总营运资本，就是在生成经营活动中的短期资产（现金，存货，应收账款）。
狭义：指净营运资本，是短期资本减去短期负债的结果。
2.短期资产的持有政策一.短期资产的类型（1）宽松的持有政策：较多的短期资产特点：低分险，低报酬（2）适中的持有政策：适中的短期资产特点：报酬与风险平衡（3）紧缩的持有政策：较低的1短期资产特点：高风险，高报酬二．短期资产对公司风险和报酬的影响在资产总额和筹资总额都保持不变的情况下（1）如果短期资产投资过多，长期投资减少会降低企业的风险，但也会减少盈利。
（2）如果短期资产投资减少，长期资产投资增加则会增加企业风险和盈利。
3.持有现金的动机（1）交易动机：企业产，购，销需要的现金（2）补偿动机：处于银行要求保留在银行账户中的存款（3）预防动机：预防突发事件（4）投资动机：投资回报机会4.应收账款的功能，成本，与管理目标一、应收账款的功能（1）增加销售（2）减少存货二、应收账款的成本（1）应收账款的机会成本（2）应收账款的管理成本：调查顾客信用的费用，收集各种信息的费用，账簿记录费用，收账费用等。
（3）应收账款的坏账成本三、应收账款的管理目标通过应收账款管理发挥应收账款强化竞争，扩大销售的功能，同时尽可能降低应收账款投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度的提高应收账款的投资效益。
5应收账款政策的制定（1）信用标准：指的是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。
（2）信用条件指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。
（3）收账政策指信用条件被违反是企业采取的收账策略。
（4）综合信用政策赊销的总收益应大于因赊销带来的总成本。
6.应收账款的日常控制（1）企业的信用调查直接调查：当面采访，询问等间接调查;财务报表，信用评估机构，银行，财税部门，消费者协会等。
（2）企业的信用评估5c评估法：品德、能力、资本、抵押品、情况信用评分法：先对一系列的和信用情况指标进行评分然后进行加权平均。
第九章短期资产管理
第一节营运资本管理
一、营运资本的概念
广义：短期资产
狭义：短期资产减去短期负债的差额、营运资本管理主要解决两个问题、如何确定短期资产的最佳持有量、如何筹措短期资金
二、营运资金管理的原则
认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量
在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金
加速营运资金的周转，提高资金的利用效率
合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力
第二节短期资产管理
一、短期资产的特征与分类
定义：短期资产又称作流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。
特点：周转速度快、变现能力强、财务风险小。
分类：按实物形态（现金、短期投资、应收及预付款、存货）
按照在生产经营循环中所处的流程（生息领域中的短期资产、流通领
域中的短期资产、生产领域中的短期资产）
二、短期资产的持有政策
1、在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素: 风险与报酬、企业所处的行业、企业规模、外部融资环境。
2、短期资产政策类型：
宽松政策：报酬低风险小
适中政策：报酬和风险的平衡
紧缩政策：报酬高风险大
三、短期资产政策对公司风险和报酬的影响
长期资产减少，短期资产增加：减少风险和盈利
长期资产增加，短期资产减少：增加风险和盈利
第三节现金管理
一、现金管理的动机与内容
1、现金的概念
现金是指公司占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金；
企业资产中流动性最强的资产；
同时也是盈利能力最差的资产。
2、持有现金的动机
交易动机；
补偿动机；
预防动机；
投资动机。
3、现金管理的内容
二、现金预算管理
现金预算就是在公司的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测公司未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。
1、现金预算的作用：
揭示现金过剩或现金短缺的时期，避免不必要的资金闲置或短缺，减少机会成本。
了解经营计划的财务结果，预测未来到期债务的直接偿付能力。
对其他财务计划提出改进建议。
2、编制方法：
收支预算法：现金收入、现金支出、净现金流量、现金余缺 调整净收益法：预计利润表、调整会计事项、现金余缺
三、 现金持有量决策
1、成本分析模型
机会成本：企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。
机会成本=现金持有量×有价证券利率
短缺成本：在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失。
2、存货模型
现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本 →
3、米勒-欧尔模式（假定：每日现金流量为正态分布，现金与有价证券之间能够自由兑换 上限为：
四、 现金的日常控制：现金流动同步化、合理估计“浮存”、加速应收账款
总成本 机会成本
短缺成本
最佳持有量
最低成本
总成本
N 2N T TC i b =⨯+⨯2N Tb i =
3
2
*
43r
b L Z σ
+= 式中：
L 代表现金下限，
b 代表证券交易的成本，
σ代表现金余额每日标准差，
r 代表投资日收益率。
2
3334b U L r
σ
=+⨯
收现。
第四节短期金融资产管理
短期金融资产，是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的，包括股票、债券、基金等。
持有短期金融资产的动机：以短期投资作为现金的替代品、以短期投资取得一定的报酬。
短期金融资产管理的原则与内容：理智投资原则、分散投资原则、安全性、流动性与盈利性相均衡原则。
短期金融资产的种类：短期国库券、大额可转让定期存单、货币市场基金、商业票据、证券化资产。
短期金融资产的投资组合决策：三分组合模式、风险与报酬组合模式、期限搭配组合模式。
第五节应收账款管理
一、应收账款管理功能：增加销售、减少存货。
二、应收账款成本：机会成本（一般按有价证券的利息率计算）、管理成本（调
查费用、收集信息费用、记录费用、收账费用、其他）、坏账成本。
三、应收账款管理目标：强化竞争、扩大销售的功能；降低成本，提高应收
账款投资的效益。
四、信用政策：信用标准、信用条件、收账政策。
五、应收账款的日常控制
1、企业的信用调查：直接调查、间接调查（财务报表、信用评估机构、银行、其他）
2、企业的信用评估：5C评估法、信用评分法
3、监控应收账款：账龄分析表、应收账款平均账龄
4、催收拖欠款项：信函通知、电话催收、个人拜访、收款机构、诉讼程序
第六节存货规划及控制
存货包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等，可以分为三大类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。
一、存货的功能与成本
1、存货的功能
储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行；
储备必要的产成品，有利于销售；
适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本； 留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。
2、存货的成本
采购成本：由买价、运杂费等构成
订货成本：为订购材料、商品而发生的成本
储存成本：在物资储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等 二、
存货规划
1、经济批量：一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。
2、存货的再订货点：订购下一批存货时本批存货的储存量。
3、保险储备：为了保证企业正常的生产经营，一般企业都不会允许库存原料降低为零，而是会保留一个库存储备，这个库存就叫做保险储备。
保险储备S 的计算公式 ：
考虑保险储备情况下的再订货点：
4、考虑不确定因素的存货成本
总成本=订货成本+储存成本+缺货成本
三、
存货控制
1、存货的归口分级控制：对存货资金实行统一管理、实行资金的归口管理、实行资金的分级管理。
2、ABC 分类管理法
计算每一种存货在一定时间内（一般为1年）的资金占用额；计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格；根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A 类，把一般存货划为B 类，把不重要的存货划为C 类，并画图表示出来；对A 类存货进行重点规划和控制，对B 类存货进行次重点管理，对C 类存货只进行一般管理。
3、适时制（JIT ）管理
R nt
适时制的成功取决于几个因素：
计划要求
与供应商的关系
准备成本
其他的成本因素
电子数据互换（Electronic Data Interchange，EDI）。
