投资银行与衍生金融工具概述分析

衍生金融工具投资风险问题探析摘要：雷曼公司破产致使衍生金融工具作为始作俑者浮出了水面，毋庸置疑，衍生金融工具是一个具有魔力的产品，衍生金融工具既可以转移风险，又可能给经济造成巨大的损失。

但如果人们能够了解什么是衍生金融工具以及它的风险和功能，找到控制衍生金融工具投资风险的措施，那么就可以使衍生金融工具的功能发挥正作用，使经济健康、稳定、快速发展关键词：衍生金融工具；投资风险；雷曼兄弟；一、从雷曼兄弟的破产案例我们来探究衍生金融工具的风险究竟有哪些。

（一）市场风险市场风险是指金融衍生工具价格由于标的资产市场价格波动而导致变动的不确定性。

我们根据衍生工具价格变动的不同原因可以将市场风险分为利率风险、汇率风险、权益风险和商品风险四种。

我们就以利率风险为例来了解市场风险。

利率风险的普遍定义为：由于市场利率变动具有不确定性，从而使银行净利率与预期收入之间出现了偏差。

比如两千年后，由于实际利率降低，借贷款利息下降，一些根本没有能力购房的人受到房地产市场的影响，认为房价会不断涨高，即使自己没有能力还款，也可通过售房来得到还款的数额。

这些收入不具有稳定性甚至根本没有一丝收入的群体，因为信用等级达不到规定的标准，即低信用贷款者，被称为次级信用贷款人。

随着买房者的增多，房地产市场在这样的情况下不想上涨都难，消费力也随着房价而涨，在这种环境下，借贷双方都认为别人会为自己的风险买单，或者认为根本就是低风险高收入，不赚白不赚，但一旦利率上调，原来的贷款者还不起钱，这时随着房价走低，卖房还款的愿望破灭，次贷违约率当然就会上升，随着而来的后果就是雷曼等那些持有的次贷证券的投资银行发生大幅度缩水，此时为了降低风险水平，各金融机构只能大量抛售这些具有风险的债券以降低风险水平，而这一举动又使次贷证券价格的进一步下滑，最终这些金融衍生产品变为废纸一张。

（二）信用风险信用风险是指因衍生工具合约的一方违约所引起的风险，包括在贷款掉期、期权交易及结算过程中因交易对手不能或不愿履行合约承诺而遭受的损失。

如何正确认识衍生金融工具的特点及作用衍生金融工具（deriativefinancialinstruments），又称派生金融工具、金融衍生产品等，顾名思义，是与原生金融工具相对应的一个概念，它是在原生金融工具诸如即期交易的商品和约、债券、股票、外汇等基础上派生出来的。

衍生金融工具是指从传统金融工具中派生出来的新型金融工具。

股票期货合约，股指期货合约，期权合约，债券期货合约都是衍生金融工具。

1、跨期交易2、杠杆效应3、不确定性和高风险4、套期保值和投机套利共存促进金融市场的稳定和发展，有利于加速经济信息的传递，其价格形成有利于资源的合理配置和资金的有效流动，还可以增强国家金融宏观调控的能力。

有分割，转移风险，提高金融市场经济效率的作用。

1.投机获利2.套期保值对于未在资产负债表内确认、或已按成本计量的衍生金融工具(不包括套期工具)，应当在首次执行日按照公允价值计量，同时调整留存收益。

2对债券投资者的影响对于某种证券来说，投资者是风险承受者，随着债券信用等级的降低，则应增加相应的风险贴水，即意味着债券价值的降低。

同样，共同基金持有的债券组合会受到风险贴水波动的影响。

风险贴水的增加将减少基金的价值并影响到平均收益率。

3对商业银行的影响当借款人对银行贷款违约时，商业银行是信用风险的承受者。

银行因为两个原因会受到相对较高的信用风险。

首先，银行的放款通常在地域上和行业上较为集中，这就限制了通过分散贷款而降低信用风险的方法的使用。

其次，信用风险是贷款中的主要风险。

随着无风险利率的变化，大多数商业贷款都设计成是是浮动利率的。

这样，无违约利率变动对商业银行基本上没有什么风险。

而当贷款合约签定后，信用风险贴水则是固定的。

如果信用风险贴水升高，则银行就会因为贷款收益不能弥补较高的风险而受到损失。

由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：1·跨期性。

金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。

1 金融工具(英语：Financial instruments)是合约，在金融市场令合约的贷方持有成为资产，而令借方持有成为负债人，例如债券、股票、期权、对冲基金、存款证书等都如是，按照国际财务报告准则第39号的定义。

差别只在其合约的具体条款及性质归类，利息的支付期、保本、可换股票、现金流等之不同。

2金融衍生工具，又称“衍生金融资产”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。

(以基础金融工具为买卖对象，价格也由基础金融工具决定的金融工具)这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。

作为金融衍生工具基础的变量则包括资产(商品，股票或债券，银行定期存单)，利率，汇率，或者各种指数(股票指数，消费者物价指数，以及天气指数)3 比较：衍生工具顾名思意就是由别的金融工具“衍生”出来的。

比如说股票期权，这个期权就是基于股票的工具，期权票面上的那张标的股票的涨跌直接影响这个期权的价值。

同理还有指数期货，就是这个期货合约的价格随指数的涨跌而变化。

衍生工具有：期权，期货，掉期合约，认股证，可转化债券，等等。

衍生工具的种类极多，而且不断有新的被发明和交易，甚至还有基于衍生工具的衍生工具。

非衍生工具相对来说种类较小也固定，比如股票，指数，债券，存款或外汇等，通常都是各种衍生工具的基石。

4 金融衍生工具的基本特征A跨期交易。

衍生工具是为了规避或防范未来价格、利率、汇率等变化风险而创设的合约，合约标的物的实际交割、交收或清算都是都是约定在未来的时间进行。

跨期可以是即期与远期的跨期，也可以是远期与远期的跨期。

B杠杆效应。

衍生工具具有以小博大的能量，借助不到合约标的物市场价值5%-10%的保证金，或者支付一定比例的权益费而获得一定数量合约标的物在未来时间交易的权限。

无论是保证金还是权益费，与合约标的物价值相比相比都是很小的数目，衍生工具交易相当于以0.5-1折买到商品或金融资产，具有10-20倍的交易放大效应。

金融衍生工具金融衍生工具，也称金融衍生商品，其“衍生”两字，说明它源于原生性金融商品或称基础性金融工具(Underlying Instruments)。

由于是派生物，金融衍生工具不能独立存在，其价值在相当程度上受制于基础性金融工具。

根据目前发展，基础性金融工具主要有四大类：(1)外汇或者称货币；(2)利率工具，如债券、商业票据、存单等；(3)股票和股价指数；(4)贷款。

虽然基础工具种类不多，但是借助各种技术，在此基础上可以设计出品种繁多、特性不一的衍生工具。

所以，金融衍生工具是一种通过预测股价、利率、汇率等金融工具未来市场行情走势，以支付少量保证金签订远期合同或互换不同金融商品的派生交易合约。

期货(Futures)、期权(Options)、远期合约(Forwards)、掉期(Swap)等均属此类。

一般来说，金融衍生工具可以分为契约型与证券型两大类。

契约型的衍生工具是指订约双方以某种金融工具(股票、外汇等)或金融指数(利率、股指等)为准，决定合约交易的价格，人们比较熟悉的期权、期货就是此类衍生工具。

证券型金融衍生工具以证券形式出现，如抵押证券(Mortgage-backed Security，即以抵押贷款为基础所发行的有价证券)、可转换债券(Convertibles，相当于附有股票买进选择权的债券) 等均属此类。

契约型的金融衍生工具在课本上已经讲述过了，现在主要就证券型的金融衍生工具来做一个介绍。

证券型的金融衍生工具主要有公司认证股权、可转换公司债（可转换债券）和抵押证券等。

一、认证股权认股权证，又称“认股证”或“权证”，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译“窝轮”。

是一种约定该证券的持有人可以在规定的某段期间内，有权利（而非义务）按约定价格向发行人购买标的股票的权利凭证。

按照发行主体，认股权证分为股本认股权证和备兑权证两种。

股本认股权证属于狭义的认股权证，是由上市公司发行的。

备兑权证则属于广义认股权证，是由上市公司以外的第三方(一般为证券公司、银行等)发行的，不增加股份公司的股本。

证券投资银行的金融衍生品业务金融衍生品作为证券投资银行的重要业务，已经在国际金融市场中扮演着至关重要的角色。

本文将就证券投资银行的金融衍生品业务进行探讨，并介绍其定义、种类、风险管理和市场发展等方面的内容。

一、定义金融衍生品是一种金融合约，其价值是从一个或多个基础资产（如股票、债券、商品等）演绎而来的，并且其交易不涉及对基础资产进行直接的买卖交割。

金融衍生品可以分为两大类，即衍生工具和衍生交易。

（一）衍生工具衍生工具是指金融衍生品作为一种金融工具的特性。

常见的衍生工具包括期权、期货、互换合约和远期合约等。

（二）衍生交易衍生交易指的是利用衍生工具进行买卖交易的行为。

通过买卖衍生品，投资者可以在未来分散风险、套利或投机。

二、种类在证券投资银行的金融衍生品业务中，主要涉及到以下几类金融衍生品：（一）期权期权是金融衍生品中的一种类型，它给予持有者在特定时间和特定价格内购买或卖出基础资产的权利。

常见的期权类型有买入期权和卖出期权。

（二）期货期货是指在未来某个时间点以约定价格买卖标准化合约的金融衍生品。

期货交易的最大特点是买卖双方都有义务按照约定的价格和期限履行合约。

（三）互换合约互换合约是用于互换资产、负债、利率或其他变量支付流的金融衍生品。

常见的互换合约有利率互换、货币互换和信用违约互换等。

（四）远期合约远期合约是双方以约定价格和期限进行货币或商品交付的金融衍生品。

远期合约的特点是交易双方约定在未来的某个时间点交割。

三、风险管理在证券投资银行从事金融衍生品业务时，风险管理是至关重要的环节。

以下是金融衍生品业务中常见的风险以及相应的管理方法。

（一）市场风险市场风险是由于金融市场价格波动引起的风险。

证券投资银行通过利用衍生品市场进行套期保值操作来对冲市场风险。

（二）信用风险信用风险是指当交易对手方无法履行合同义务时可能造成的损失。

证券投资银行通过严格的交易对手方评级和控制额度等措施来管理信用风险。

（三）流动性风险流动性风险是指在市场上不能快速、大量地出售或买入金融衍生品而导致的损失。

金融市场与投资银行了解投资银行和金融市场交易投资银行和金融市场交易投资银行是金融市场中扮演重要角色的机构之一。

它们在金融市场中提供多种服务，例如为公司和政府发行证券、承销股票和债券、提供咨询和建议等。

投资银行在金融市场中交易的活动也是其一大特点。

一、投资银行的定义与职责投资银行是指一类金融机构，其主要业务是为客户提供金融咨询、交易和融资服务。

其职责包括但不限于以下几个方面：1.融资服务：投资银行帮助企业、政府等发行证券，比如股票和债券，以筹集资金进行投资和扩张。

2.交易服务：投资银行进行各类交易，例如股票交易、债券交易、衍生品交易等，通过为客户提供流动性和交易执行能力来推动市场的运作。

3.资本市场咨询：投资银行为客户提供关于资本市场的咨询和建议，帮助他们做出合适的投资决策和交易战略。

4.并购重组：投资银行在企业并购和重组中扮演重要角色，通过评估企业价值、进行尽职调查和谈判等环节来促成交易的完成。

二、金融市场与投资银行的交易金融市场是各类金融工具流通的场所，包括股票市场、债券市场、外汇市场和衍生品市场等。

投资银行作为金融市场的参与者，进行各类交易以获取盈利并为客户提供交易执行和流动性。

1.股票交易：投资银行在股票市场中扮演着重要角色。

它们可以作为交易对手方，向客户提供买入或卖出股票的流动性支持。

同时，投资银行也参与股票市场的承销业务，帮助公司进行首次公开发行（IPO）和二次发行等交易。

2.债券交易：债券市场是一个重要的融资渠道，投资银行在其中发挥着关键作用。

它们可以帮助政府和企业发行债券，并提供流通性支持。

投资银行还可以通过债券交易获得利润，例如通过债券的买卖差价以及债券的利差交易等。

3.外汇交易：外汇市场是全球最大的金融市场之一，每天的交易量巨大。

投资银行通过提供外汇交易服务为客户提供流动性支持，并从中获取交易差价等利润。

4.衍生品交易：衍生品市场包括期货、期权和掉期等交易工具，投资银行在其中扮演重要角色。

金融衍生工具试析论文金融衍生工具是指以另外一个或一些金融产品的存在为前提,以这些产品为买卖对象,价格也由这些金融产品决定的金融产品,它是一种交易合约。

金融衍生工具按其自身的交易特点大致可以分为金融期货、金融期权、金融互换、远期合约四大类。

金融衍生工具像一把双刃剑,利用得当,可以套期保值,转移风险;认识不足,贸然参与,则会造成巨额亏损,严重的还可能引起社会经济动荡,造成社会不稳定。

因此,金融衍生工具的风险防范必须引起人们的足够重视。

金融衍生工具最早产生于布雷顿森林体系崩溃后的70年代,是金融机构为满足特定客户避免风险的需要而创造的一种投资工具,是在汇率、利率、股票、债券和商品等交易工具的基础上衍生出来的新的金融交易合约,这种合约赋予一方在将来某一时刻对某一既定资产(或其现金价值)的债权,同时,对另一方的相应债务作出明确的约束,合约的价值取决于一项或多项基础资产(如货币、股票、债券和商品等)或指数的价值。

由于金融衍生工具的操作有一定的风险性,因此,加强对金融衍生工具的国际监管和国际合作,成为国际金融界和各国金融当局的共识。

金融衍生工具问世至今,不过20多年的时间,可是,关于它的是是非非却不绝于耳。

有人在谈到亚洲金融危机时,也不免将投机资本的泛滥,实质经济的虚拟化“归罪”于金融衍生工具。

尤其需要指出的是,美国次贷金融危机,危害全球,其实质就是华尔街迄今发明的最为复杂的金融衍生系列产品之一,以资产特别是次级按揭贷款为基础发行的各种债券,其相关运作也极为复杂。

的确,金融衍生工具在为实质经济提供以下功能:增强流动性、发挥交易双方的比较优势和套期保值的同时,为投机也开了方便之门,并在金融基础工具对实质经济“一次虚拟”的基础上,对实质经济进行了“二次虚拟”。

但是,金融衍生工具毕竟是一种工具,在某种条件下,是否需要这些工具,怎样设计这些工具,如何使用这些工具,都是我们必须回答的问题。

因此,不应把条件不具备时的推出,或设计与使用不当所导致的问题,归咎于金融衍生工具。