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衍生金融工具投资风险问题探析摘要：雷曼公司破产致使衍生金融工具作为始作俑者浮出了水面，毋庸置疑，衍生金融工具是一个具有魔力的产品，衍生金融工具既可以转移风险，又可能给经济造成巨大的损失。
但如果人们能够了解什么是衍生金融工具以及它的风险和功能，找到控制衍生金融工具投资风险的措施，那么就可以使衍生金融工具的功能发挥正作用，使经济健康、稳定、快速发展关键词：衍生金融工具；投资风险；雷曼兄弟；一、从雷曼兄弟的破产案例我们来探究衍生金融工具的风险究竟有哪些。
（一）市场风险市场风险是指金融衍生工具价格由于标的资产市场价格波动而导致变动的不确定性。
我们根据衍生工具价格变动的不同原因可以将市场风险分为利率风险、汇率风险、权益风险和商品风险四种。
我们就以利率风险为例来了解市场风险。
利率风险的普遍定义为：由于市场利率变动具有不确定性，从而使银行净利率与预期收入之间出现了偏差。
比如两千年后，由于实际利率降低，借贷款利息下降，一些根本没有能力购房的人受到房地产市场的影响，认为房价会不断涨高，即使自己没有能力还款，也可通过售房来得到还款的数额。
这些收入不具有稳定性甚至根本没有一丝收入的群体，因为信用等级达不到规定的标准，即低信用贷款者，被称为次级信用贷款人。
随着买房者的增多，房地产市场在这样的情况下不想上涨都难，消费力也随着房价而涨，在这种环境下，借贷双方都认为别人会为自己的风险买单，或者认为根本就是低风险高收入，不赚白不赚，但一旦利率上调，原来的贷款者还不起钱，这时随着房价走低，卖房还款的愿望破灭，次贷违约率当然就会上升，随着而来的后果就是雷曼等那些持有的次贷证券的投资银行发生大幅度缩水，此时为了降低风险水平，各金融机构只能大量抛售这些具有风险的债券以降低风险水平，而这一举动又使次贷证券价格的进一步下滑，最终这些金融衍生产品变为废纸一张。
（二）信用风险信用风险是指因衍生工具合约的一方违约所引起的风险，包括在贷款掉期、期权交易及结算过程中因交易对手不能或不愿履行合约承诺而遭受的损失。
如何正确认识衍生金融工具的特点及作用衍生金融工具（deriativefinancialinstruments），又称派生金融工具、金融衍生产品等，顾名思义，是与原生金融工具相对应的一个概念，它是在原生金融工具诸如即期交易的商品和约、债券、股票、外汇等基础上派生出来的。
衍生金融工具是指从传统金融工具中派生出来的新型金融工具。
股票期货合约，股指期货合约，期权合约，债券期货合约都是衍生金融工具。
1、跨期交易2、杠杆效应3、不确定性和高风险4、套期保值和投机套利共存促进金融市场的稳定和发展，有利于加速经济信息的传递，其价格形成有利于资源的合理配置和资金的有效流动，还可以增强国家金融宏观调控的能力。
有分割，转移风险，提高金融市场经济效率的作用。
1.投机获利2.套期保值对于未在资产负债表内确认、或已按成本计量的衍生金融工具(不包括套期工具)，应当在首次执行日按照公允价值计量，同时调整留存收益。
2对债券投资者的影响对于某种证券来说，投资者是风险承受者，随着债券信用等级的降低，则应增加相应的风险贴水，即意味着债券价值的降低。
同样，共同基金持有的债券组合会受到风险贴水波动的影响。
风险贴水的增加将减少基金的价值并影响到平均收益率。
3对商业银行的影响当借款人对银行贷款违约时，商业银行是信用风险的承受者。
银行因为两个原因会受到相对较高的信用风险。
首先，银行的放款通常在地域上和行业上较为集中，这就限制了通过分散贷款而降低信用风险的方法的使用。
其次，信用风险是贷款中的主要风险。
随着无风险利率的变化，大多数商业贷款都设计成是是浮动利率的。
这样，无违约利率变动对商业银行基本上没有什么风险。
而当贷款合约签定后，信用风险贴水则是固定的。
如果信用风险贴水升高，则银行就会因为贷款收益不能弥补较高的风险而受到损失。
由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：1·跨期性。
金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。
1 金融工具(英语：Financial instruments)是合约，在金融市场令合约的贷方持有成为资产，而令借方持有成为负债人，例如债券、股票、期权、对冲基金、存款证书等都如是，按照国际财务报告准则第39号的定义。
差别只在其合约的具体条款及性质归类，利息的支付期、保本、可换股票、现金流等之不同。
2金融衍生工具，又称“衍生金融资产”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。
(以基础金融工具为买卖对象，价格也由基础金融工具决定的金融工具)这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。
作为金融衍生工具基础的变量则包括资产(商品，股票或债券，银行定期存单)，利率，汇率，或者各种指数(股票指数，消费者物价指数，以及天气指数)3 比较：衍生工具顾名思意就是由别的金融工具“衍生”出来的。
比如说股票期权，这个期权就是基于股票的工具，期权票面上的那张标的股票的涨跌直接影响这个期权的价值。
同理还有指数期货，就是这个期货合约的价格随指数的涨跌而变化。
衍生工具有：期权，期货，掉期合约，认股证，可转化债券，等等。
衍生工具的种类极多，而且不断有新的被发明和交易，甚至还有基于衍生工具的衍生工具。
非衍生工具相对来说种类较小也固定，比如股票，指数，债券，存款或外汇等，通常都是各种衍生工具的基石。
4 金融衍生工具的基本特征A跨期交易。
衍生工具是为了规避或防范未来价格、利率、汇率等变化风险而创设的合约，合约标的物的实际交割、交收或清算都是都是约定在未来的时间进行。
跨期可以是即期与远期的跨期，也可以是远期与远期的跨期。
B杠杆效应。
衍生工具具有以小博大的能量，借助不到合约标的物市场价值5%-10%的保证金，或者支付一定比例的权益费而获得一定数量合约标的物在未来时间交易的权限。
无论是保证金还是权益费，与合约标的物价值相比相比都是很小的数目，衍生工具交易相当于以0.5-1折买到商品或金融资产，具有10-20倍的交易放大效应。
金融衍生工具金融衍生工具，也称金融衍生商品，其“衍生”两字，说明它源于原生性金融商品或称基础性金融工具(Underlying Instruments)。
由于是派生物，金融衍生工具不能独立存在，其价值在相当程度上受制于基础性金融工具。
根据目前发展，基础性金融工具主要有四大类：(1)外汇或者称货币；(2)利率工具，如债券、商业票据、存单等；(3)股票和股价指数；(4)贷款。
虽然基础工具种类不多，但是借助各种技术，在此基础上可以设计出品种繁多、特性不一的衍生工具。
所以，金融衍生工具是一种通过预测股价、利率、汇率等金融工具未来市场行情走势，以支付少量保证金签订远期合同或互换不同金融商品的派生交易合约。
期货(Futures)、期权(Options)、远期合约(Forwards)、掉期(Swap)等均属此类。
一般来说，金融衍生工具可以分为契约型与证券型两大类。
契约型的衍生工具是指订约双方以某种金融工具(股票、外汇等)或金融指数(利率、股指等)为准，决定合约交易的价格，人们比较熟悉的期权、期货就是此类衍生工具。
证券型金融衍生工具以证券形式出现，如抵押证券(Mortgage-backed Security，即以抵押贷款为基础所发行的有价证券)、可转换债券(Convertibles，相当于附有股票买进选择权的债券) 等均属此类。
契约型的金融衍生工具在课本上已经讲述过了，现在主要就证券型的金融衍生工具来做一个介绍。
证券型的金融衍生工具主要有公司认证股权、可转换公司债（可转换债券）和抵押证券等。
一、认证股权认股权证，又称“认股证”或“权证”，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译“窝轮”。
是一种约定该证券的持有人可以在规定的某段期间内，有权利（而非义务）按约定价格向发行人购买标的股票的权利凭证。
按照发行主体，认股权证分为股本认股权证和备兑权证两种。
股本认股权证属于狭义的认股权证，是由上市公司发行的。
备兑权证则属于广义认股权证，是由上市公司以外的第三方(一般为证券公司、银行等)发行的，不增加股份公司的股本。
