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股指期货常用操作策略投资股指期货常见操作策略有三种：投机策略、套期保值策略以及套利策略。
一、投机策略纯粹的投机交易是指单边买卖投机，投机者预测后市将涨时买进股指期货合约，预测后市将跌时卖出股指期货合约。
前者称为多头投机，后者称为空头投机。
投机的目的是为了博取上涨或下跌时产生的差价利润。
若投资者估计未来一段时期股票指数会上涨，即可采取买入并持有多头头寸的牛市策略，买入股指期货合约，在一定期限时间后卖出平仓。
当期货价格如预期一样上涨时，投资者可以从低价购买指数期货和高价出售期货合约的差价中获利;与此同时，投资者也可能要承担期货价格下跌造成的损失。
举例来说，假设现在沪深300指数期货合约为3000点,股指期货保证金是15%。
投资者对后市看涨,则可买入股指期货合约。
买入一手股指期货合约所要占用的资金为(均不考虑交易及其它成本)：300元/点(合约乘数)×3000(入市点位)×15%(保证金比率)=135000元在1个小时后，若指数期货合约价格上涨到3050点,该投资者认为可以获利出局，他可以在3050点卖出合约平仓，则可获利:300元/点(合约乘数)×(3050-3000)=15000元,收益率为11.1%。
同样，如果投资者认为行情看跌，他也可以先卖出股指期货合约，待价格下跌后再买回,获取盈亏差价。
实际上,沪深300指数的波动幅度动辄10数点或者数10点,由于指数期货采用T+0交易以及买卖双向交易,资金利用率和回报率相对较高。
在股指期货投机交易中,主要进行一下市场分析：首先，宏观经济对股指的影响。
证券市场有宏观经济晴雨表之称，它一方面表明证券市场是宏观经济的先行指标，另一方面表明宏观经济决定着证券市场的走向。
影响证券市场的宏观经济指标包括GDP（国内生产总值），所处的经济周期，通货变化等。
此外，国家为了实现宏观经济目标而采取的财政和货币政策也会影响股指价格。
其中财政政策包括税收、预算、国债投资、补贴、转移支付等；货币政策主要包括利率政策、调整法定存款准备金率、再贴现率、公开市场操作等。
如何正确操作股指期权进行投资套利股指期权作为金融衍生品的一种，能够帮助投资者在波动行情中实现套利目标。
正确操作股指期权不仅能够提高收益，降低风险，还有助于实现投资组合的多样化。
本文将介绍如何正确操作股指期权进行投资套利。
一、了解股指期权的基本概念和特点股指期权是以特定股票指数为标的物，约定在约定日期或之前以约定价格买入或卖出一定数量标的物的权利，是一种期权合约。
了解股指期权的基本概念和特点对于正确操作具有重要意义。
二、制定适合的投资策略1. 确定投资目标：投资者应该明确自己的投资目标，是寻求收益还是对冲风险。
不同的目标需要采取不同的投资策略。
2. 研究市场走势：了解市场的走势对于制定投资策略至关重要。
投资者应该掌握技术分析和基本面分析的方法，综合运用这些方法进行分析。
3. 选择期权合约：根据市场分析结果，针对自己的投资目标选择适合的期权合约。
不同的合约有不同的风险和收益特征，投资者应该根据自己的风险承受能力和收益预期来选择合适的合约。
4. 控制风险：在进行投资套利时，控制风险是非常重要的。
投资者应该根据自己的风险承受能力和市场情况，采取适当的风险控制措施，如设定止损点位等。
三、合理的头寸管理头寸管理是投资套利中非常重要的一环，它关系到投资者的盈利能力和风险控制能力。
合理的头寸管理应包括以下几个方面：1. 确定头寸规模：根据个人的风险承受能力、投资目标和市场情况，确定合理的头寸规模，避免过度投入或过度分散。
2. 分散投资：投资者应该避免把所有的资金都投入到同一个标的物的期权合约中，应该根据市场情况，合理地分散投资，降低风险。
3. 控制仓位：在操作股指期权时，投资者应该控制好自己的仓位，避免追涨杀跌，以免因仓位过大而导致的风险过高。
四、灵活应对市场变化市场变化是经常发生的，投资者应该灵活应对市场变化，根据市场的走势和自己的投资策略进行调整。
市场变化可能导致套利机会的出现或消失，投资者应该密切关注市场动态，及时作出调整。
期指交易的基础知识和交易流程期指交易是一种金融衍生品交易，也是投资者用以赚取收益的一种方法。
随着金融市场日益复杂化和全球化，越来越多的人开始了解和参与期指交易。
本文将介绍期指交易的基础知识和交易流程，帮助初学者更好地了解期指交易并做出明智的投资决策。
一、期指交易的基础知识1. 期货和期权期货和期权是期指交易的两个主要产品。
期货是一种在未来某个时间交割的合约，双方同意以约定价格买卖某种标的资产，如大宗商品、金融资产、货币等。
期货交易一般需要投入更多的保证金，即交易员需要缴纳一定比例的资金作为交易保证金，以确保其能够履行合约中所规定的交割义务。
期权是一种购买或出售某种标的资产的权利，但并不强制行使该权利。
期权交易一般需要支付一定的权利金或许多权利金，即买方向卖方支付一定的费用以购买或出售某种标的资产的权利。
期权可以是欧式期权或美式期权，欧式期权只能在到期日当天行使，而美式期权可以在到期前任何时间行使。
2. 期指种类期指交易种类繁多，包括股指期货、商品期货、利率期货、外汇期货等。
不同的期指种类有不同的特点和风险，需要投资者选择适合自己的期指种类进行交易。
股指期货是一种以某种股票指数为标的资产的期货合约。
股指期货交易是基于指数涨跌的预测，在一定程度上可以避免个股的风险。
商品期货是以某种商品为标的资产的期货合约，如黄金、原油、大豆等。
利率期货是以某种利率为标的资产的期货合约，如国债期货、短期利率期货等。
外汇期货是以某种外汇为标的资产的期货合约，如人民币美元期货、欧元美元期货等。
3. 期指交易的风险和收益期指交易是一种高风险高收益的投资方式。
投资者可以通过期指交易获得高额收益，但也面临着高风险。
期指交易的风险主要来自于杠杆作用、市场波动、未预料的事件等。
杠杆作用是指在期指交易中，投资者只需要缴纳一定比例的资金作为保证金即可进行交易。
这就意味着投资者可以通过小额的资金控制更大的交易金额，从而达到更高收益的目的。
股指期权基础交易策略课后测试一、单项选择题1. 以下关于股指期权的内在价值与时间价值说法错误的是（）。
A. 内在价值的计算可以假设期权立即履约（即假定是一种欧式期权）时的价值B. 看涨期权的内在价值=MAX(0, 标的指数点位- 行权价)C. 时间价值=期权价格 - 内在价值D. 股指期权的内在价值是指买方行使期权时可以获得的收益的现值2. 以下关于买入看涨期权说法错误的是（）。
A. 当投资者对股指强烈看涨时，可以使用实值看涨期权，因为权利金成本较小B. 买入看涨期权相比买入现货具有更高的杠杆性C. 买入看涨期权相比买入股指期货具有更大的控制亏损的优势D. 当投资者的风险厌恶度较高时，可以使用实值看涨期权，虽然权利金很高，但风险降低了3. 如果投资者认为合约标的价格将发生大幅波动，但不确定向上还是向下波动，可以通过（）组合策略来获利。
A. 看多价差策略B. 跨式组合策略C. 跨期价差策略D. 蝶式价差策略4. 投资者持有一个指数ETF或与指数走势高度相关的股票投资组合，该投资组合的价格前期已有一定升幅，若短期内投资者看淡股价走势，但长期仍然看好。
投资者可以考虑选择（）策略。
A. 买入短期虚值看涨股指期权B. 买入长期虚值看跌股指期权C. 卖出短期实值看跌股指期权D. 卖出短期虚值看涨股指期权5. 在价差策略中，行权价相同，到期日不同的策略是（）。
A. 看多价差策略B. 看空价差策略C. 蝶式价差策略D. 跨期价差策略6. 以下关于股指期权投资中相关性套利理解错误的是（）。
A. 当有股指期货、股票现货和指数ETF三种投资标的时，是一个3X3的套利矩阵，有3种套利模式B. 当只有股指期货和股票现货时，是一个1X1的套利矩阵，只有1种套利模式C. 当只有股指期货和股票现货时，是一个2X2的套利矩阵，只有两种套利模式D. 当有股指期货、股票、指数ETF和股指期权四种投资标的时，是一个4X4的套利矩阵，有6种套利模式7. 以下不属于股指期权套利策略的是（）。
股指期权基础交易策略在开始展开具体的策略之前，我想先给大家看几页PPT，这儿有几个概念在待会和大家的交流之中会用得到。
首先，是看涨期权的收益图。
我们在讲看跌期权的时候也有相应的收益图，但实际上原理是一样的。
期权，作为一个金融衍生品，它最大的特征如果和现实生活中做比较，期权可以看做是一个保险产品，我们在购买一份保险产品的时候，在支付一定的保险金之后，在出现一定的意外情况的时候，我们就可以获得一定的理赔。
期权的原理，实际上也是一样的，我们在买入一份期权之后，无论是看涨期权还是看跌期权，支付了一定的权利金，在满足行权情况的时候，我们可以进行行权，这个时候获得的收益实际上是保险的赔付金。
买入看涨期权交易策略运作原理：当投资者看好股指的走势时，可以选择买入该股指的看涨期权代替直接买入指数现货或期货来实现资产配置。
买入看涨期权相比买入现货具有杠杆高，最大亏损可控的优势；缺点是看涨期权时间价值会逐渐减少，到期后需要重新买入看涨期权进行资产配置。
当投资者对股指强烈看涨时，可以使用虚值看涨期权，因为只需要付出较少的权利金成本，同时可以获得指数上涨的收益。
当投资者的风险厌恶度较高时，可以使用实值看涨期权，虽然此时权利金很高，但风险大大降低了。
垂直套利1、温涨：预期价格上涨，买进看涨期权，但价格上方有压力位，卖出较高执行价的看涨期权增加收入。
此策略限制了价格大涨时的潜在收益，但增加了价格小涨时的收益。
盈亏均有限。
2、温涨作庄：预期价格不跌。
卖出看跌期权，赚取权利金。
为防止价格大跌，买进较低执行价的看涨期权限制损失。
盈亏均有限。
3、温跌坐庄：预期价格不涨，卖出看涨期权，赚取权利金。
为防止价格大涨，买进较高执行价的看涨期权限制损失。
盈亏均有限。
4、温跌：预期价格下跌，买进看跌期权，但价格下方有支撑位，卖出较低执行价的看跌期权增加收入。
此策略限制了价格大跌时的潜在收益，但增加了价格小跌时的收益。
水平套利1、先盘再涨。
预期先震荡后涨。
股指期权基础交易策略(上)
2012年06月25日10:14新华网
字号：T|T
股指期权概要及交易策略介绍
期权投资交易操作中最基础的操作可根据买入、卖出方向不同分为四种：即买进买权、买进卖权、卖出买权和卖出卖权。
一、买入买权（看涨期权）
买入买权即是给予投资者以定约价买入标的资产的权利，这是一个偏看多型的策略。
如果标的资产价格上升，投资者或交易者便可获利。
基本盈利模式为：买进约定执行价格X买权，支付权利金C后，便可享受在到期日买入或放弃买入所约定股指的权利。
一旦股指结算价格S上行，投资者便可在到期日执行该购买权利，获得当期股指与约定股指的差价利润，也可在到期日前待买权权利金上涨时卖出平仓，以获得权利金价差收入。
买权持有者（买方）的最大损失就是期初所支付的权利金，而在损益平衡点（执行价格+权利金）之上（不考虑手续费等影响），标的股指上涨的部分皆为盈利。
买入买权具体盈亏情况可见下图：
转播到腾讯微博
上图显示，投资者付出的初始权利金是最大的潜在损失风险，当标的资产上扬时，期权在杠杆机制作用下的价格会有可观的跃升增值。
在一个短期的时间跨度内，随着市场的大幅下降，投资者预期会有所反弹，但难以确定底部，从而在更大的机会面前表现出恐慌心理。
此时，以买入买权替代进场抄底，使投资者可以较好地控制手中的股票份额，限制潜在损失，只要价格有所反弹，便可获得一定收益。
此类操作虽具有投机性，但不失为预测反弹又吃不准反弹具体点位和时点时的可操作策略。
二、买入卖权（看跌期权）
买入卖权即是给予投资者以定约价卖出标的资产的权利，这是一个偏看空型的策略。
基本盈利模式为：股指卖权的买方是在支付权利金P后，有权在到期日按约定执行价格X向卖方卖出约定数量期权标的指数。
若此后标的股指S高于执行价格X，则卖权买方可以放弃执行期权。
买入卖权最大的亏损风险即为权利金费用，若标的指数点位在执行价格X与损益平衡点（X—P）之间，则会损失部分权利金；若标的指数下行至损益平衡点下方，则卖权买方可以执行期权，获取盈利。
买入卖权的盈亏情况如下图：
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如果标的资产下跌，该期权便会随之增值，而如果标的资产上涨，则对该期权持有者不利。
此外，买入卖权不仅适用于单边下行市场，具体实战中，如果市场趋势不明，但突然呈现冲高态势，且预计会有所回落时，保守型投资者也可购入少量卖权来应对这种下跌的风险。
如果下跌确实发生，投资者可卖出所持有的卖权以赚取投机差价，或待到期日执行该权利，以敲定价格（高于现行市场价格）处理标的资产。
期权买入操作的风险伴随着买入期权的实值、虚值等不同属性有所差异。
事实上，多数新入场的投资者都乐于尝试买入期权锁定风险，并为控制期初所付出的成本，过度买入虚值期权。
这种近似赌博的心态，虽成本有限，但买进过度虚值的期权，特别是买入仅有有限存续时间且很快将到期的期权，是值得商榷的。
对于风险保守型投资者而言，更合理的做法是买入实值期权，以减少花费在时间升水上的投资，或买入略虚值但具有较长到期时间的期权，以给予期权足够的时间实现“变废为宝、转虚为实”的价格变动。
前篇已对期权基础操作中的买入行为做出了简要分析。
期权买入行为可为潜在的收益承担有限风险，因此在理解上及接受度层面都较为容易，而期权卖出行为则恰巧是期权买入方的对手交易方，因此卖出方是基于有限收益承担较大风险，是以获取权利金为代价承担了未来可能产生的义务。
笼统而言，期权卖方在开仓时获得头寸收入，但未来是否受指派需要履行所允诺的义务取决于买方，因此在期初获取权利金现金流的同时，期权卖方必须注意风险的控制。
在此，我们来进一步分析卖出买权及卖权的基本操作及盈利特点。
卖出买权（看涨期权）
与买入买权获取今后执行权力所区别的是，卖出买权得到的是义务。
如果买权持有者要求执行买权，买权立权者（卖出方）就必须履行义务。
卖出方以约定执行价格X卖出买权，可获得权利金C，并承担到期日买方执行交易时须以约定价格卖出股指即支付合约价与现价差额的义务。
若股指向下运行，则买方不会履约，卖方便可获得全额权利金。
如果到期股指S位于执行价格X与盈亏平衡点
X+C之间，则卖方可以获取一部分的权利金收入。
若到期股指S大于损益平衡点，则卖方将面临标的股指上行所带来的损失风险。
因此，卖出买权操作时最大盈利为权利金收入，而潜在亏损很大。
刨去手续费等因素的影响，期权合约是零和游戏，也就是买方的盈利便是卖方的损失。
如果以下图同前篇章的买入卖权的盈利损益图相比较，可以发现，在不考虑税费影响的条件下，一方所失即对手方之所得，两者的操作损益是关于横轴完全对称的。
卖出卖权（看跌期权）
卖出卖权意味通过允诺未来承担义务的方式获取权利金收入。
卖权到期时，如果卖权买方要求执行其卖权，则卖权卖方只能履行其义务。
卖出方以约定执行价格X卖出卖权，可获得权利金P，并承担到期日买方执行交易时须以约定价格买回股指即支付约定价与即时股指差价的义务。
若股指上行，则卖权买方不会履约，卖方便可获得全额权利金。
如果到期股指S位于执行价格X与盈亏平衡点X-P之间，则卖方可以获取一部分的权利金收入。
若到期股指S跌落至损益平衡点之下，则卖方将面临标的股指下行所带来的损失风险。
因此，卖出买权操作时最大盈利为权利金收入，而潜在亏损则为整个期权标的合约的价值（当指数跌至0时）。
卖权卖方损益与卖权买方亦正好相反，买方盈利即为卖方亏损，因此，卖出卖权同前章节的买入卖权两者同样是关于横轴对称的。
卖出期权，无论是卖出买权或是卖权，虽然都是对有限的收益承担难以预计的风险，但其是否意味着高风险，也同时取决于投资者的操作目的及有否配套的组合操作。
若投资者在单期权市场单纯卖出期权以图权利金收入，即无持保卖出期权，则在市场条件单边不利的情况下，其所面临的风险性较高；如投资者对于已拥有的资产进行卖出买权套保操作，锁定风险同时亦锁定收益，则风险性相应减少。
（兴业期货）。
