上证联合研究计划第二期课题之六(a)证券投资基金评估与绩效研究国信证券有限公司课题组课题主持人： 万朝领课题研究与协调人：上海证券交易所研究中心 施东晖课题组成员： 李 翔（执笔）卢世春周建新管文浩目 录1、前言1.1 中国证券投资基金的发展概况1.2 本课题研究的目标定位2、国外基金绩效评价的理论与实践2.1 国外基金绩效评价的主要理论及文献回顾2.2 美国晨星公司基金业绩评估实践的特点及评价3、中国基金业绩评价体系的基本框架3.1基金组合投资的绩效评价指标3.2 基金投资运作的绩效评价3.3 关于封闭式基金的投资价值评估3.4 关于基金公司内部绩效考核的若干问题4、新基金业绩评价的实证分析4.1 评价新基金收益率的指标选择及其差异4.2 基金1999年的绩效的基本评价4.3 基金2000年业绩的的风险/收益评价4.4 基金业绩评价中存在的障碍5、基金运作和投资行为评价的实证分析5.1 基金投资理念演变过程评价5.2 基金选股能力的比较分析与评价5.3 基金组合投资策略实际运用效果的评价5.4 基金投资方式和投资策略的演变6、基金投资行为与资本市场理论的比较及评价6.1 经典组合投资理论与基金投资行为的现实选择6.2 中国股市定价的非有效性与基金投资策略的现实选择6.3 主要结论7、我国证券投资基金监管与发展的政策建议7.1 证券投资基金监管的目标与途径7.2 大力发展证券投资基金的政策建议内 容 摘 要本报告在对国外基金绩效评价的主要理论及美国晨星公司基金业绩评估实践的经验总结基础上，建立了中国基金业绩评价体系的基本框架。
并着重对我国新基金1999—2000年的业绩及其风险/收益状况进行了实证评价，同时指出中国基金业绩评估目前存在的现实障碍，进而强调我国基金的业绩评估必须充分结合对基金实际运作和投资行为的研究与评价。
报告还从资本市场理论的角度，评价和分析了我国新基金投资行为演变的内在根源及其深刻的政策含义，最后提出一系列有关监管和发展我国证券投资基金的政策建议。
保险业中国人寿新股研究报告（合理价：31.8-36.2元人民币）200718内在价值+市场战略性配置溢价●中国寿险行业发展现状和趋势分析：长期稳定高增长和较低的风险国内国际经验均表明，寿险市场成熟度和经济发展水平都有着高度正相关的关系，而我国国民经济和国民收入处于快速发展阶段，高端客户需求扩大，中产阶级持续增长，城市化进程不断加快。
保守预测我国2007年人均GDP可超过2000美元，2010年有望超过3000美元，根据经典的“S曲线”理论，在这一阶段国民投资和保险需求面临提高和升级，寿险深度提高速度会加快。
中国寿险业保费收入由1996年的360亿元增长到2005年的3697亿元，年复合增长率高达29.54%，即使是2000年到2005年之间的复合增长率也高达24.41%，远远快于同期GDP的增速。
从市值来看，主要发达国家保险行业市值占比在2%-5%之间的水平，以18.88元的发行价计算，中国人寿A股市值占比即可达到近4%。
●中国人寿的SSSS竞争优势：稳固的规模优势（Size），高偿付能力(Solvency Ratio)，业务结构调整优化(Operational Structure)，不断完善的公司治理结构（Corparae Governance Structure）中国人寿在中国寿险市场上稳定地占据着主导地位，保险行业规模优势有利于降低成本。
2004年和2005年，中国人寿的营业费用率在同业中是最低的，分别只有6.63%和6.62%，到2006年上半年，这一比率又降到了4.92%。
偿付能力监管是保险监管的首要目标。
中国人寿的偿付能力连续多年维持在250%以上的水平，远高于保监会要求的100%的监管指标和国内其他寿险公司。
在交费结构上，中国人寿不断加大内涵价值贡献高的期交业务的发展力度。
06上半年，期交首年保费收入同比增长26.22%。
在风险型新单保费收入中，期交比例由2003年的66.3％上升至2004年的86.2％，06年上半年，上升到91.91%。
公司培训效果评估报告三篇第1条公司的第一份报告是公司班组安全管理培训效果的评估报告。
公司班组安全管理培训效果评估报告为 1 、课程实施背景(1)培训项目描述1.培训项目设计描述。
结合公司1号文件要求，加强公司安全生产管理，落实安全生产责任制，提高员工安全生产意识。
因此，人力资源2.培训主题团队安全管理培训3.培训方法理论学习、实践练习4.讲师5.车间班组长和安全员6. 104参与者7.培训时间XXXX，1月至1月8日.培训地点，2楼教室(2)培训前调查和培训。
为了更好地了解参与者的实际情况，确保调查的效果，本次培训需求调查是通过电话访谈进行的。
研究总结如下:1.希望加强一线班组的安全管理水平；2.事故应急处理方法需要推广；3.员工的安全意识有待进一步加强；2 、收集和分析受训人员反馈信息的方法 1.数据收集(1)在进行课堂调查和培训前，电话调查和研究应以公司安全部门、安全技术部和车间负责人的形式进行，以培训目标为前提，以培训内容和现状为重点，结合受训人员的实际工作。
根据调查反馈信息，课程内容和形式应相应调整。
(2)培训结束后，现场发放培训反馈表，参与者填写抽样调查对培训进行评估。
(3)培训期间学员和讲师反馈的信息应在培训期间与学员进行交流，收集学员的意见和建议，全面分析培训师对学员的要求，并及时反馈给讲师，共同改进培训。
2.数据的整理和分析(1)反馈表的整理和分析所有反馈表恢复后，对反馈表进行审核和整理，并对审核表的统计数据进行审核。
审查率达到100，以确认数据的真实性和有效性。
(2)意见和建议的整理和分析在分析反馈表中的信息时，学员反映的信息、讲师反馈、在调查和培训过程中收集的意见，应重点总结信息的几个方面。
意见和建议反映在评估报告中。
3.研究和分析方法该报告采用定量和定性研究相结合的方法，以实现准确性、深度、全面性、精细度的目标。
(1)学员反馈形式采用定量研究、分析法，采用数字模型表达学员对培训效果的认知，采用统计分析法完成。
