第2章 财务管理的价值概念
一、判断题
1．货币的时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系， 是财务决策的基本依据。（ ）
2．由现值求终值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。（ ）
3．n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。所以，可先求出n期后付年金的终值，然后再乘以(1十i)便可求出n期先付年金的终值。（ ）
4．n期先付年金现值与n期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，n期先付年金比n期后付年金多贴现一期。所以，可先求出n期后付年金的现值，然后再乘以(1十i)便可求出”期先付年金的现值。（ ）
5．英国和加拿大有一种国债就是没有到期日的债券，这种债券的利息可以视为永续年金。
（ ）
6．复利计息频数越大，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同期间内终值越大。
（ ）
7．决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。（ ）
8．利用概率分布的概念。我们能够对风险进行衡量，即：预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险越大。（ ）
9．如果两个项目预期收益率相同、标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。（ ）
10．在其他条件不变时，证券的风险越高，其价格便越低，从而必要收益率越高。（ ）
11．如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分散风险都能够被消除。（ ）
12．经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险。（ ）
第三章 财务管理的价值观念【学习目的与要求】本章是全书的计算基础，资金时间价值及风险分析是财务管理的基础价值观，是财务管理计算的基础。通过本章学习，应重点掌握资金时间价值的基本计算公式，明确风险的含义、种类及衡量方法，还要掌握时间价值灵活运用的技巧，如插值法的运用、名义利率与实际利率的换算。
【本章重点与难点】
本章重点有：资金时间价值的概念、风险的概念与种类、单利、复利终值与现值的计算；年金终值与现值的计算；风险报酬及其衡量方法。
本章难点有：资金时间价值概念的理解；先付年金终值和现值的计算；递延年金现值的计算；风险报酬的衡量指标及计算。
一、单项选择题
1．资金的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的（ ）。
A． 利息率 B．额外收益
C ．社会平均资金利润率 D．收益率
2．某人现在将10 000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算四年后可从银行取的本利和为（ ）。
A．12 000 B．13 000
C．14 641 D．13 500
3．某人准备在５年后以20 000元购买一台数字电视，银行年复利率为12％，现在应存入银行的款项为（ ）。
A．15 000 B．12 000
C．13 432 D ．11 348
4．某人拟存入银行一笔钱，以备在5年内每年年末以2 000元的等额款项支付租金，银行的年复利利率为10%，现在应存入银行的款项为（ ）。
A．8 000 B．7 582
C．10 000 D．5 000
5．企业在４年内每年末存入银行10 000元，银行的年利率为9％，4年后企业可以提取的款项为（ ）。
A．30 000 B．12 700
C．45 731 D．26 340
6．企业年初借得50 000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还，则每年应付金额为（ ）元。
第二章 财务管理的价值观念
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念
一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。年初的1万元，到年终其价值要高于1万元。随着时间的推移，周转使用中的资金价值发生了增值。
资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金的时间价值。
资金在周转使用中为什么会产生时间价值呢？这是因为任何资金使用者把资金投入生产经营以后，劳动者借以生产新的产品，创造新价值，都会带来利润，实现增值。周转使用的时间越长，所获得的利润越多，实现的增值额越大。所以资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。资金由资金使用者从资金所有者处筹集来进行周转使用以后，资金所有者要分享一部分资金的增值额。
资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率来表示。利息率的实际内容是社会资金利润率。各种形式的利息率（贷款利率、债券利率等）的水平，就是根据社会资金利润率确定的。但是，一般的利息率除了包括资金时间价值因素以外，还要包括风险价值和通货膨胀因素。资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率，这是利润平均化规律作用的结果。
在资金时间价值的学习中，有三点应予注意：
1、时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值，因此企业应将更多的资金或资源投入生产流通领域而非消费领域；
2、时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金（从资金增值的自然属性讲己不是资金）不会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量；
3、时间价值的大小取決于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。
第二章 财务管理的价值观念
第一节 资金时间价值
二、资金时间价值的计算
（一）一次性收付款终值和现值的计算
财务管理章节练习题 第4章
一、单项选择题
1、筹资决策时需要考虑的一个首要问题是（ ）。
A、资金成本 B、资金期限 C、偿还方式 D、财务风险
答案:A
解析:资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素。企业筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的一个首要问题。
2、下列各项中，属于约束性固定成本的是（ ）。
A、折旧费 B、广告费 C、研究与开发费 D、职工培训费
答案:A 解析:约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。厂房、机器设备折旧费、长期租赁费等都属于这类成本。
3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）倍。
A、1.2 B、1.5 C、0.3 D、2.7
答案:D
解析:复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.8×1.5＝2.7，同时复合杠杆系数＝每股收益变动率/销售额变动率，所以每股收益增加＝2.7×1＝2.7倍。
4、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为10％，偿还期限为3年，发行费率为4％，若该公司的所得税率为30％，该债券的发行价为900元，则债券资金成本为（ ）。
A、7.78％ B、8.1％ C、7.29％ D、8.5％
答案:B
解析:债券资金成本＝1000 ×10%×(1-30%)/900(1-4%)×100%＝8.1％。
5、甲公司2004年销售额为8000元，2005年预计销售额为10000元，2004年息税前利润为1000元，2005年预计息税前利润为1800元，则该公司2005年经营杠杆系数为（ ）。
A、1.5 B、2.0 C、2.5 D、3.2
答案:D
解析:经营杠杆系数＝息税前利润增长率/销售额增长率=(1800-1000)/1000/(10000-8000)/8000=0.8/0.25=3.2
