我国股票市场价格指数波动的实证分析

Ｓ Ｓ １． Ｅ ｉ ３１ ＰＳ３ ０和 ｖｅ ． 对本地证 券市场的 市场指数 进行 了分析 ，得到 了上证综指的谱 密度 与频率和上证指数的周期数 据。 ｗｓ 关键词 ：股票价格指数 ；股指波动；谱分析
中图 分 类 号 ：０ ９ ２ 文献 标 识 码 ：Ａ 文 章 编 号 ： １７ — ２ ９ （ ０ ７ ９ ０ ２— ３ ６ ３ ２ １ ２０ ）０ － ０ ２ ０
简化 了前面直接通过 自相 关函数 的定义来求谱的运算， 同样 的给定频率 从 ０ 变化到 ７ ，可得到一系列 的谱密度 ， ／ ＂ 选择 其 中最大值点对应 的频率 即为所求的周期 频率 。
函 ＝ （， ） － ） 数 Ｅｘ一 （ ｐ 』
若 ） 自 关 成 数 ∑｝＜ ， ｇｚ 相生 函 ， ０ ｏ 则 （为 Ｉｏ
Ｖｏ ． ＮＯ． １２８ ９ Ｓｅ ２ ０７ ｐ．０
股指 波 动 的实证 分 析
张棣芳
（ 南科技学院 数学与计算机科 学系 湖南 永州 ４ ５ ０ ） 湖 ２ ０ ６
摘
要 ： 讨 了中国证券市场股票价格指数的波动是否具有 周期性 ，并基于时间序 列的谱分析 方法 ，采用应用统计软件 探
收 盘价
８２ ０ ．２
８．４０ ２ ８． ０ ４ｌ ８．９ １ ０ ８．８ １ ０ ４ ７ ０ ．６ ４＋ ０ ６８ ４． ０ ９０ ４． ０ ８１
让频率变化 ， 可得到一系列的谱密度 ， 选择其巾最 大值点对
收 稿 日期 ： ２０ －０ —２ ０６ ２ ３
２ ４． ６ ８ ＯＯ Ｏ １ ２ ０５— ２ ｏ ０２— ８ ２ ０５— ０ｌ ０ ０３． ２） （ 一 【 ｏ５一 ０２ ２０ — — ０５ ０３ ０３
．

一
尤其是股指期货市场采用保证金交易制度 ， 存在众 其推出前后对现货市场波动率的研究， 结果表 明股
收稿 日期 ： ２ Ｏ １ ２ —１ Ｏ 一１ ６
作者简介； 蔡敬梅， 女， 江苏徐州人， 高级经济师， 高级会计师， 博士生 ， 研究方向： 区域经济学， 产业经济理论与政策；
强林飞 ， 男， 山东栖霞人 ， 博士生 ， 研究方 向： 统计方法 与应用 ； 周海鹏 ， 男， 陕西西安人 ， 硕士生 ， 研究方向 ： 时间序列分析 。
第２ ８卷第 １ 期
Ｖｏ Ｌ ２ ８ Ｎｏ ． １
统 计与 信 息ｔ 论 坛 Ｓ ｔ ａ ｔ ｉ ｓ ｔ ｉ ｃ ｓ＆ Ｉ ｎ ｆ ｏ ｒ ｍａ ｉ ｏ ｎ Ｆ ｏ ｒ ｕ ｍ
２ ０ １ ３ 年１ 月
Ｊ ａ ｒ Ｌ， ２ ０ １ ３
【 统 计应 用研 究】
中国股指期货与股票市场波动性关系的实证分析
蔡敬梅 ， 强林 飞 ， 周海鹏
（ 西安交通 大学 经 济与金 融学 院 ， 陕西 西安 ７ １ ０ ０ ６ １ ） 摘要 ： 使用修正的 Ｅ Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ模 型与 Ｖ ａ Ｒ方法检验股指期货 的推 出对 中国股票市场 波动性所 产生 的影 响 。采用的数据为沪深 ３ ０ ０ 指数， 样本数据分为股指期货推 出前 ， 股指期 货推 出后 的短期 、 中期和长期 与样本 数据全体五个时间段 。 研究 表明 ， 从股指期货推 出的短期 与中期来看 ， 市场对信 息的反应 比较 混乱 。 从 长期 来看， 股指期货 的推 出加速 了信息的传递速度并且弱化 了非对称效应 ， 并 没有 加大股市 的波动性。Ｖ ａ Ｒ方法 检验表明 ， 股指期货的推 出有效降低 了股市风险 ， 使 Ａ股市场更加成熟和完善 。

＊ 本 文是 江西 省 软 科 学 研 究 计 划 项 目 （ 财教 ２ ０ 赣 ０ ５年 １２号 ）“ 国 股 票 市 场 的 经 济 学 解 析 ” 的 阶段 成 果 。 ３ 中
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１ ・ ８
维普资讯
中国股 市波动 有 限竞争 归 因 实证 分析
涨 跌 幅互 动关 系模 型 。
一
、
研 究 对 象
对股 市波 动 的有 限竞争 效 应归 因分 析最 常用 的检 验模 型 是羊群 模 型和 短视 行 为模 型 ，这 些方 法 被 用来 估计 证 券机 构 投资 者与 证券 市场 波 动的互 动效 应 。本 出了检 验机 构投 资者 发育 的修 正模 型 ，并用 这 一模 型检 验 中 国股 市 的波动 。
二 、研 究 方 法
１ 选取 中国机构 投 资者 的历 史数 据 ，进行 统计 上 的基本 比较 ，同时 构 建 中 国机 构 投 资 者发 育 ．
函数 ，即有 限竞 争 函数 。
数 学 表达 如下 ： （ Ｉ Ｒ 一 ＩＶ，一丽 ／ 『 ，其 中 Ｒ， ） 了 表示 时期 的机 构投 资者 平减 发育 值 ， Ｉ ，表 ＩＶ 示ｉ 时点 上 的机 构投 资者 数据 ， 了 表 示整个 时 域所 有机 构投 资者 数值 的均 值 。
２ ．根 据 上面 生成 的平 准发 育 值序 列和 平减 发育 值 序 列 ，选 取 对 应时 段 的 股 票 发行 量 和 股 票筹
２ 以相 应 时间段 里 的股 票发 行量 、股票筹 资 额 等 为研 究 对 象 ，研 究 样本 为股 票 发 行量 、股 票 ．
筹 资额 以及 机构 投 资者 发育 函数 取值 ，借 助计 量方 法 研究 这些 变量 的线 性关 系 。

股票市场价格波动的实证分析第一章简介近年来，随着股市的快速发展，股票市场的价格波动现象也越来越引起了人们的关注。

价格波动不仅影响投资者的决策和利润，同时也对整个市场的稳定性产生影响。

通过实证分析股票市场的价格波动，可以更好地理解市场的运作规律，优化投资策略，降低投资风险。

本文将探究股票市场价格波动的实证分析。

第二章股票市场价格波动的定义及形态股票市场价格波动是指股票市场中股票价格的整体波动情况。

股票价格的波动有多种形态，下面将进行简要介绍。

1.趋势性波动趋势性波动是指股价沿着某种方向持续变化的情况。

这种波动会持续相当长的时间，通常是几周或几个月。

趋势性波动通常是由基本面因素（如公司盈利情况、市场需求等）所影响引起的。

2.波动性波动波动性波动是指股票价格出现起伏波动的情况。

这种波动通常是由各种市场因素如政治、经济、社会等所影响引起的。

波动性波动通常是短期的，仅持续几天或几周。

3.周期性波动周期性波动是指股票价格在一定时间内出现多次上涨或下跌的情况。

这种波动通常是周期性变化的，可以通过技术分析来判断股票价格趋势。

4.随机性波动随机性波动是指随机因素对股票价格的影响，是不可预测的。

这种波动通常是短期的，并且不具备周期性和趋势性。

第三章股票市场价格波动的影响因素股票市场价格波动的影响因素很多，下面列举几个主要的因素。

1.宏观经济因素宏观经济因素包括整个国家或地区的经济状况、利率、通货膨胀率等，这些因素对股票市场价格波动有较大的影响。

2.公司基本面因素公司基本面因素包括公司的盈利情况、营收、市盈率等财务指标，这些因素对股票的价格波动有直接的影响。

3.政治因素政治因素涉及政府的政策和决策对股市的影响，如税收政策、外交政策、贸易政策等。

4.流动性因素流动性因素包括货币供应量、资金流动量等，这些因素对市场投资者的情绪和信心有较大的影响。

第四章股票市场价格波动的实证研究股票市场价格波动的实证研究主要包括以下几个方面的内容。