一图解读分级基金溢价套利(含近期套利方法论)

分级基金套利分析分级基金是一种特殊的开放式基金，它分为两个层次，即母基金和子基金。

母基金主要投资于权益类资产，而子基金主要投资于固定收益类资产。

分级基金的设计是为了满足投资者的不同需求。

然而，由于母基金和子基金之间的投资策略和风险收益特征不尽相同，分级基金也给投资者提供了一种套利机会。

分级基金套利是指投资者通过同时买入母基金和卖出对应数量的子基金，在价差波动中获取利润的交易策略。

该套利策略可以通过两种方式实现：一种是基金份额的内在收益率差异套利，另一种是基金份额价格的不当溢价或贴水套利。

基金份额的内在收益率差异套利是指投资者通过买入母基金和卖出对应数量的子基金，来获取母基金和子基金之间的价差。

这种价差通常会在母子基金份额之间的净资产值差异、权益类资产和固定收益类资产的收益率差异等因素的影响下产生。

对于这种套利策略，投资者需要关注基金份额的净值估算和净值申购赎回的时间。

基金份额价格的不当溢价或贴水套利是指投资者通过买入子基金和卖出对应数量的母基金，来获取子基金和母基金之间的价差。

这种价差通常会在市场交易的供求关系、市场情绪等因素的影响下产生。

对于这种套利策略，投资者需要密切关注基金份额的市场价格和申购赎回的溢价或贴水情况。

分级基金套利具有一定的风险和限制。

首先，投资者需要关注母基金和子基金之间的投资策略和风险特征，以充分理解套利策略的风险。

其次，投资者需要密切关注基金份额的价格和估值，以把握套利机会的出现和消失。

此外，基金份额的赎回和申购可能受到基金管理公司的限制和市场流动性的影响，投资者需要考虑这些限制对套利策略的影响。

总而言之，分级基金套利是一种投资策略，可以通过买入母基金和卖出对应数量的子基金，在价差波动中获取利润。

然而，这种套利策略也存在一定的风险和限制，投资者需要谨慎操作，并密切关注基金份额的净值估算、市场价格和申购赎回的情况。

老罗话指数五：长点心眼去做分级基金套利市场上有很多传授分级基金套利技巧和推荐大家进行申购套利分级文章，套利收益会有多高多高，不过套利这东西玩人多了套利收益就会下来，还有之前套利收益高是因为之前单边上涨行情那种傻瓜式套利模式，投资者既享受了净值上涨带来收益，又享受了溢价带来收益，当然会套利收益比较高。

而在现在这种震荡行情下套利需要多长点心眼，下面介绍三种分级基金套利方法，和老罗自己总结部分经验供大家参考。

（一）溢价套利溢价套利是当分级基金整体处于溢价时候，申购母基金，然后到场内拆分成份级A和分级B卖出，赚取溢价带来收益。

适用情况：单边上涨行情，市场比较疯狂，该基金对应指数或板块是近期热点，溢价可能连续保持。

分级基金溢价套利并非无风险，需要负担两天净值波动风险，若基金净值下跌，溢价也消失，也会发生本金亏损。

参与溢价套利套利需要长点心眼，发生以下多个情况需要谨慎参与套利：（1）溢价率过高。

溢价率多高会吸引众多人来套利，假如小散没有专用逃生通道参与溢价套利根本卖不出去（有些机构有专用卖出券商席位，这么能够在跌停卖出时候优先级高于散户）。

（2）流动性不足。

流动性不足分级基金参与造成散户报过低价格才能将其卖出。

（3）券商和很多机构推荐去套利。

因为四处宣传肯定套利人多，好东西不应该这么多人知道。

（4）指数标后期不能连续热度。

若指数后面还下跌，其实负担了溢价率下跌和净值波动两重风险。

（5）仓位改变不确定。

一些基金经理利用基金协议6个月建仓期能够调整仓位，比如前段时间有一只分级基金在行情底部空仓，反弹高点建仓造成基金下折，这里老罗要说下，你就一只指数基金，你择啥时呀！（7）伪溢价情况。

比如母基金跌了10%，分级B因为杠杆作用需要跌超出10%，比如分级B跌20%才能真实反应其净值跌幅，因为跌停板限制分级B只跌了10%，这么造成A和B 合并只跌了5%，就出现了因为涨跌停板限制造成当日伪溢价情况。

（二）折价套利折价套利是当分级基金整体处于折价时候，买入分级A和分级B合并（或直接买入能上市交易母基金），取得母基金后赎回，赚取折价带来收益。

分级基金的认识以及投资套利1认识分级基金分级基金就是将基金收益分成两种份额，其一为低风险的稳健类品种，比如像债券或定期存款一样约定一个年基准收益；其二为高风险高收益的杠杆类品种，持有这部分份额可以获得较高比例的收益分配权，但是也会承担更多的下跌风险。

母基金=子基金A（较稳健，风险小）+子基金B（波动率大，风险较大，机会较多）无论如何分级，所有收益或者亏损都是来源于母基金，基金公司不会因为分级而承担亏损。

在市场上扬的时候，高杠杆部分产生的超额收益是产生于A 份额的贡献；在市场下跌的时候，A的固定收益则来源于B份额的超额损失。

其次高杠杆的B份额，都是净值越低，杠杆越高，也就是风险越大；净值越高，杠杆越低。

道理也很简单，其实高杠杆是来源于对A份额的资金借贷。

净值越低，借贷部分的比例就越高，杠杆也就越大。

最简单的理解就是2个人炒股 B向A借钱炒股，赚钱B分的多，A分的少。

亏钱的话B也亏的多，A亏的少。

如果不亏不赚A获取稳定收益,B小幅度亏损。

2.分级基金的分类A封闭式LOF与开放式封闭式基金只有特定时间才可以交易（一般为半年一次）开放式则可以随时申购赎回，并且可以在二级市场（证券交易市场）直接交易B，股票分级基金和债券分级基金股票分级基金B类份额以投资股票市场为主的基金债券分级基金分级债券基金在投资运作上无异于一般的债券基金，不同的是分级债券基金对权益做了分割，按照一定的策略分配给子基金。

形成了A、B两类，分级债券基金的A类份额是低风险份额，类似于固定收益产品；分级债券基金的B类份额由于使用了杠杆，风险比较高，但是同时也有可能取得较高收益。

3.如何套利分级基金当母基金净值大于AB类合并成本时，进行如下操作：1）在场内按比例分别买入AB类子基金，2）T+1日进行基金合并成母基金的操作，3）T+2后可赎回母基金实现套利；套利周期为2个交易日。

交易费用主要为赎回费和交易佣金一般不超过0.8%（具体费率请参照各基金公司和券商的交易费率标准）二级市场AB类份额溢价套利当母基金净值小于AB合并成本时，进行如下操作：1）在场内申购母基金，2）T+2日进行母基金分拆操作，3）T+3日在场内卖出拆分的到AB类子基金份额实现套利；套利周期为3个交易日。

什么是分级基金套利？分级基金网
分级套利，实际就是一级申赎市场，和二级买卖市场，出现价格差异后，在两个市场进行倒腾和买卖的一种行为。

这种倒腾需要付出：1、运费（手续费）；2、时间差带来的价格波动（运货也要时间）。

分级基金套利分为以下三种：溢价套利、折价套利、“T+0”套利。

分级基金具有份额配对转换机制，这是分级基金套利的基础机制。

基金份额的配对转换有分拆和合并两种转换行为。

分级基金既可以申赎又可以买卖，因此在申赎价和买卖价之间就存在价差，再加上配对转换机制，从而出现套利机会。

当A类份额的价格+B类份额的价格>2份基础份额的净值+基础份额的申购费率+卖出A类B类份额的交易佣金时，就可以进行溢价套利了，通过申购基础份额，分拆成A类份额和B类份额之后分别卖出，实现套利收益，整个过程需要T+3个交易日。

反过来也一样，A类份额的价格+B类份额的价格+基础份额的赎回费率+买入A类B类份额的交易佣金<2份基础份额的净值时，就可以进行折价套利了，通过分别买入A类份额和B类份额，合并赎回后即可获取套利收益，整个过程需要T+2个交易日。

值得注意的是，随着套利行为的发生，分级基金的整体溢价空间和折价空间会相应变小。

比如分级基金溢价时，A类或B类份额的价格高于2份基础份额净值时，投资者不断申购基础份额，分拆卖出，就会逐渐压制A类或B类份额的价格。

标签：分级基金套利。

分级基金套利目录分级基金套利 (1)一、分级基金 (1)二、交易套利 (1)（一）整体折溢价套利 (2)1、深交所分级基金折溢价套利 (2)2、上交所分级基金折溢价套利 (3)（二）与对应ETF套利 (3)1、折价套利 (3)2、溢价套利 (3)（三）向下折算套利 (4)1、分级基金折算是使得子基金份额获得可以按照净值赎回的母基金形式的分红，从而保证交易价能体现净值的价值。

(4)2、下不定期折算套利的前提条件 (4)三、如何交易套利 (4)（一）如何套利 (4)（二）套利具体操作 (5)1、配对转换套利 (5)2、份额折算套利： (6)四、分级基金套利原理 (7)一、分级基金分级基金(Structured Fund)又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。

分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。

例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占比%。

如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。

二、交易套利分级基金可以通过场内场外两种方式认购或申购、赎回。

场内认购、申购、赎回通过深交所内具有基金代销业务资格的证券公司进行。

场外认购、申购、赎回可以通过基金管理人直销机构、代销机构办理基金销售业务的营业场所办理或按基金管理人直销机构、代销机构提供的其他方式办理。

分级基金的两类份额上市后，投资者可通过证券公司进行交易。

永续A类份额是否值得购买的标准是隐含收益率，有期限A类的标准是看到期收益率；而B类是否值得购买的标准是母基金所跟踪指数的波动性、价格杠杆的大小、成交量大小(流动性)。

（一）整体折溢价套利由于母基金净值=A类子基金净值 X A类子基占比 + B类子基金净值 X B 类子基占比；AB合并成本=A类子基金交易价 X A类子基占比 + B类子基金交易价 X B 类子基占比；当母基金净值和AB合并成本再扣除申赎费用存在价差的时候，就可以进行申购母基金拆分套利或合并子基金赎回套利。

《分级基金折溢价与套利研究》篇一一、引言随着中国资本市场的快速发展，分级基金以其独特的产品设计和丰富的投资策略吸引了大量投资者的关注。

分级基金的折溢价现象及其套利机会是投资者在参与市场时不可忽视的重要内容。

本文将重点研究分级基金的折溢价机制，以及如何利用这种机制寻找套利机会。

二、分级基金概述1. 分级基金定义分级基金是一种结构化产品，通常由母基金分离出不同风险收益特性的子基金，如A类份额和B类份额。

A类份额通常为优先级份额，具有较低的风险和相对稳定的收益；B类份额为次级份额，具有较高的杠杆效应和潜在收益。

2. 分级基金市场现状目前，分级基金在中国资本市场中占据重要地位，其灵活的产品设计和丰富的投资策略吸引了大量投资者。

然而，由于市场波动和投资者行为的影响，分级基金常常出现折溢价现象。

三、分级基金折溢价机制1. 折溢价定义折溢价是指分级基金的市场交易价格与其净值之间的差异。

当市场交易价格高于净值时，称为溢价；反之，则为折价。

2. 折溢价成因折溢价的产生主要受到市场供求关系、投资者情绪、流动性等因素的影响。

当市场对某一级份额的需求超过供给时，该级份额可能出现溢价；反之，则可能出现折价。

四、套利机会分析1. 套利定义套利是指利用同一资产在不同市场之间的价格差异，通过买入低价资产、卖出高价资产来获取利润的行为。

在分级基金中，套利主要指利用折溢价现象进行交易以获取利润。

2. 套利策略（1）跨市场套利：通过比较不同市场或不同分级基金的折溢价情况，选择低折价或高溢价的基金进行交易。

（2）事件驱动套利：根据市场消息、政策变化等事件预测未来折溢价变化，提前布局以获取利润。

（3）定期套利：根据定期报告或公告了解基金的净值变化，结合市场情况制定套利策略。

五、实证分析以某只分级基金为例，通过分析其历史折溢价数据和市场交易数据，发现当该基金出现较大折价时，往往存在较好的套利机会。

通过合理配置A、B份额的仓位，可以在市场反弹时获取较好的收益。

分级指数基金套利法一:分级指数基金统计比较表二：套利方法分析一个分级基金，有三种不同的份额形式（母基金，Ａ份额和Ｂ份额），两种不同的价格体系（二级市场价格和基金净值），两种不同的买卖方式（二级市场买卖以及申购赎回）。

因此分级基金主要提供三种类型的套利投机会：1.配对转换套利：当可交易的分级基金份额其交易价格的折溢价水平导致整体折溢价情形发生，并且与可配对转换的母基金净值之间存在足够的差额，因此就导致了配对转换的套利交易机会。

基金的份额配对转换机制是指在基金的合同存续期内，投资者可将其持有的每两份母基金的场内份额申请转换成A、B子基金份额各一份，也可以将其持有的每一份子基金A份额与一份子基金B份额进行配对申请转换成两份母基金份额的场内份额。

（1）.单向配对转换套利。

在A、B份额基金出现整体折价时，即（一份A份额的市价＋一份B份额的市价）＜2份母基金份额的基金份额净值，先在二级市场按比例购买一定的A、B份额，再合并成相应份额的母基金，然后将母基金赎回，获取套利收益。

而在A、B份额出现整体溢价时，即（一份A份额的市价＋一份B份额的市价）＞2份母基金份额的基金份额净值，先申购一定数量的母基金份额，再将母基金拆分成A、B份额，最后卖出A、B份额，获取套利收益。

例如：在信诚中证500A份额和信诚中证500B份额出现整体折溢价情况下，信诚中证500份额持有者还可以通过配对转换业务进行套利。

如信诚中证500A份额和信诚中证500B份额出现整体性折价, 信诚中证500份额持有者可在场外赎回信诚中证500份额，同时买入信诚中证500A 份额和信诚中证500B份额，再合并成信诚中证500份额,获取套利收益。

如信诚中证500A份额和信诚中证500份额B份额出现整体性溢价,信诚中证500份额持有者可将信诚中证500份额分拆成信诚中证500A份额和信诚中证500B份额，在卖出信诚中证500A份额和信诚中证500B份额的同时在场外申购信诚中证500份额,获取套利收益。

《分级基金折溢价与套利研究》篇一一、引言随着资本市场的持续繁荣和金融产品的不断创新，分级基金作为一类特殊的投资工具，在投资者的投资组合中占据了重要地位。

分级基金的折溢价现象及其套利行为，对于投资者而言，既是风险管理的工具，也是获取超额收益的途径。

本文将围绕分级基金的折溢价机制展开分析，并深入探讨套利策略及其在实际操作中的应用。

二、分级基金概述分级基金是一种结构化产品，它将一个主基金分为不同风险收益特征的子基金。

这种产品在设计上具有杠杆效应和风险分散的特点，吸引了大量投资者。

分级基金通常包括A、B两类份额，其中A类份额通常享有固定的约定收益，而B类份额则承担额外的风险并享有潜在的超额收益。

三、折溢价现象解析1. 折溢价概念：折溢价是指分级基金的交易价格与其净值之间的差异。

当交易价格低于净值时，称为折价；反之，则称为溢价。

2. 折溢价成因：折溢价现象的产生主要受市场供求关系、投资者情绪、流动性等因素影响。

此外，基准利率的变动、信用风险等因素也会对折溢价产生影响。

3. 折溢价与市场情绪：在市场行情向好时，投资者对高风险高收益的追求可能导致B类份额的溢价；而在市场行情不佳时，投资者可能更倾向于持有A类份额以规避风险，导致B类份额的折价。

四、套利策略研究1. 套利机会识别：投资者可以通过观察分级基金的折溢价情况，识别出潜在的套利机会。

当折价达到一定程度时，可能存在买入并持有至净值恢复的套利机会；而当溢价较高时，则可能存在通过跨市场交易或合并套利的策略。

2. 套利策略类型：- 跨市场套利：利用不同市场或不同交易平台之间的价格差异进行套利。

- 合并套利：通过合并同一只基金的不同份额进行套利。

- 杠杆套利：通过借入资金加大投资力度进行套利。

3. 套利操作注意事项：在实施套利策略时，投资者需要注意资金成本、交易成本、流动性风险等因素。

此外，市场情绪的变化和政策风险也可能对套利操作产生影响。

因此，投资者需要综合考量各种因素，制定合理的套利计划。

分级基金套利策略申购套利通过分级基金A和B两个子基金的二级市场交易价格，我们可以反推出母基金的虚拟交易价格。

当然，实际上母基金是不能在二级市场进行交易的，公式如下所述：母基金虚拟价格=A类子基价格×A份额占比%+B类子基价格×B份额占比%当母基金虚拟价格超过母基金的净值时，可以进行申购套利，条件是母基金虚拟价格与母基金净值的差价大于交易费用。

通常母基金的申购费率是1.5%，但资金量足够大时（例如有的基金公司规定大于1千万元），基金公司可提供1000元申购费封顶，二级市场卖出的佣金最低可以达到0.03%。

分级基金申购套利的操作方法如下所述：1）T日：在股票账户中选择“场内基金申赎”，输入母基金代码，然后点击“申购”和购买金额后，完成基金申购。

2）T+2日：基金份额将到达账户，选择股票交易项目下的“基金盘后业务-基金分拆“，输入母基金代码，选择需要分拆的母基金数量，完成分级基金的拆分。

3）T+3日：拆分后的A类子基和B类子基将到达账户，投资者可在二级市场分别卖出A类和B类子基金，赚取套利的差价。

赎回套利当母基金虚拟价格（参考申购套利）低于母基金的净值时，可以进行赎回套利，条件是母基金虚拟价格与母基金净值的差价大于交易费用。

通常母基金的赎回费率是0.5%，二级市场买入的佣金最低可以达到0.03%。

分级基金赎回套利的操作方法如下所述：T日：按照A类子基和B类子基的对应比例，通过股票账户分别买入A类和B类基金。

例如投资者希望套利10万份母基金，该分级基金的A类与B类的比例是4：6，则投资者需要分别买入4万份A类和6万份B类。

您在二级市场买入的分级基金份额，当天是不能合并的，因为还没有清算。

2）T+1日：A类基金和B类基金到达您的账户，此时进入股东账户，选择“基金盘后业务-基金合并，输入基金代码以及需要合并的母基金数量，完成分级基金的合并。

3）T+2日：合并后的母基金到达您的账户，在股东账户中选择“场内基金申赎-基金赎回”，输入母基金代码和赎回金额，完成基金赎回。

什么是基金的溢价折价？如何套利？跟钱有关，开门见山。

1 溢价/折价与套利基金有两种销售途径，一种叫场外，一种叫场内。

场外，指的是拿钱直接到基金公司，进行“申购”或“赎回”。

场内，指的是拿钱到交易基金的场所，从其他交易者手中进行“买入”或“卖出”。

打个比方就很好理解：把基金看做演唱会门票，基金公司是官方售票处。

场外申购，是从官方直接订购门票，赎回就是退票。

场内买入和卖出，是从其他消费者手中，交易门票。

官方卖给消费者的门票，每天只有一个价格，叫做“净值”。

但消费者手中的，门票，随时都可以交易，就像股票一样，因此每天会有很多价格，产生价格波动。

举例，某一天，官方票价是100元，但有消息说演唱会请了大咖嘉宾，于是门票被炒到了150元，这就形成了“溢价”。

溢价率=150/100-1=50%。

第二天，官方票价还是100元，新消息是不仅嘉宾是谣传，主唱嗓子还坏了，于是很多人喊价80元脱手，这就形成了“折价”。

折价率=8/10-1=-20%。

有了溢价和折价，自然就会有黄牛想套取差价，这就形成了“套利”。

黄牛会从官方购买100元的票，150卖出。

或者从市场上收购80元的票，再以100元退还给官方。

这两种方式，都可以从中赚取差价。

套利的原理虽然简单，但实际操作是有风险的。

第一个风险，是价格波动的风险。

因为门票的流转需要时间，不能上一秒买来，下一秒就卖掉，这就意味着黄牛会承担价格波动的风险。

100元买的票，想150元卖掉，结果第二天跌到90元，还亏了10元。

另一个风险，是套利空间的大小问题。

现实中，套利空间通常比较小，100元的票，可能只能卖103元，扣除手续费，说不定还要倒贴。

显然，无论是哪种风险，只有在套利空间（即溢价/折价率）很大时，才能最终赚到钱。

大致理解了原理，下面看实际案例。

2 石油类基金为例从今年1月开始，石油类基金就开始跌跌不休。

3月之后，石油因为谈判问题，以及美股的熔断，开始了新一轮暴跌之旅。

很多买了石油类基金的朋友，亏损很大。