现金流折现法计算公司内在价值？今...

3种方法来估算一家公司的市场价值估算一家公司的市场价值是投资分析的重要步骤之一，这有助于投资者了解其潜在的回报和风险。

下面将介绍三种常见的方法来估算一家公司的市场价值。

1.市盈率法（P/E法）：市盈率法是一种常见且简单的估值方法，其计算方式是将公司的市值除以其过去一年的净利润。

市盈率代表着投资者愿意为了每单位盈利支付多少倍的价格，越高的市盈率暗示着更高的市场价值。

这种方法适用于已上市公司的股票，因为它需要公开可获得的财务数据。

2.折现现金流量法（DCF法）：DCF法是一种基于现金流量的估值方法，它将公司未来的现金流量折现到现在的价值。

该方法基于假设，即现金流量的价值高于未来的现金流量。

投资者可以通过对公司未来的现金流量进行估计，然后将其以适当的折现率进行调整，以计算出公司的市场价值。

这种方法适用于中小型企业或尚未上市的公司，由于缺乏公开的财务数据，无法使用市盈率法进行估值。

3.市净率法（P/B法）：市净率法是一种估值方法，它通过将公司的市值除以其净资产来计算市净率。

这种方法通常适用于对资产密集型公司的估值，如房地产、银行和保险公司。

市净率较低的公司通常被认为是被低估，而较高的市净率则可能表示高估。

然而，市净率法不适用于那些在知识经济、创新或品牌价值等因素中占主导地位的公司。

此外，还有其他估值方法可供选择，如相对估值法、现金流量倍数法和实物资产法等。

但无论选择哪种方法，都需要结合各种因素进行综合分析，包括行业前景、财务指标、竞争环境和管理层的执行能力等。

尽管这些方法可以为投资者提供有用的参考，但它们只是估计公司价值的工具，投资决策仍然需要考虑其他因素和风险。

股票内在价值计算方法股票内在价值是指公司股票的真实价值，是投资者在长期持有股票过程中所获得的全部现金流折现到现在的价值。

了解股票的内在价值，有助于投资者在进行投资决策时找到被市场低估的优质股票。

本文将对股票内在价值的计算方法进行详细介绍，以帮助投资者更好地评估股票的真实价值。

常见的股票内在价值计算方法有以下四种：1.现金流折现法（DCF）现金流折现法是一种从未来现金流的角度衡量股票价值的方法。

它的核心思想是将公司未来预期的自由现金流折现到现在的价值。

具体计算公式为：DCF = 预期未来自由现金流/ (折现率- 增长率)其中，预期未来自由现金流是根据公司过去的财务数据和行业前景预测的，折现率通常采用无风险利率加风险溢价的方式确定，增长率则是预期未来几年公司自由现金流的增长率。

案例：假设一家公司未来五年预期自由现金流分别为1000万元、1200万元、1400万元、1600万元和1800万元，折现率为8%，增长率为3%。

则DCF = (1000*(1+3%)^5 + 1200*(1+3%)^4 + 1400*(1+3%)^3 +1600*(1+3%)^2 + 1800)*(1-3%) / (1+8%) = 10152.44万元。

2.收益法收益法是根据公司过去的盈利水平和预期未来的盈利增长率来计算股票价值的方法。

具体计算公式为：收益法= (净利润+ 预期未来净利润增长率) / (折现率- 预期未来净利润增长率)其中，预期未来净利润增长率是根据公司过去的盈利增速和行业前景预测的，折现率同样采用无风险利率加风险溢价的方式确定。

案例：假设一家公司过去三年净利润分别为500万元、600万元和700万元，预期未来三年净利润增长率分别为10%、8%和6%，折现率为8%。

则收益法= (500*(1+10%)^3 + 600*(1+8%)^2 + 700*(1+6%)^1) / (1+8%) = 1303.12万元。

3.资产法资产法是根据公司资产负债表中的净资产来计算股票价值的方法。

企业估值之现金流折现的公式讲解（...有了前几篇的铺垫，现在可以讲讲估值的几个主要公式和公式隐藏的逻辑了。

先讲两个公式：公式1：内在价值=（自由现金流/折现率）[1-1/(1 折现率)^n]其中n=年限显然，当年限接近无穷的时候，这个公式就会变成：公式2：内在价值=自由现金流/折现率一、首先是，假如一个企业能活50年，即寿命有限型的企业，每年有1亿的自由现金流，假如企业竞争力强劲，这里采用5%的折现率（5%意味着基本没啥风险），直接套公式，算出来，企业内在价值为 1/5% × [1-1/(1 5%)^50] = 18.3 亿可以看出，如果一个企业预期寿命有限，每年自由现金有一个亿，那么它只值18.3亿，这还是在企业竞争力强悍，基本认为无风险的情况下。

所以，当你看到一些大蓝筹只有十几倍市盈率，不用急着喊低估。

二、再假设一下，如果这个企业寿命不是50年，而是无限呢？套用公式2 ，结果是20亿。

可以看出，企业寿命50年和企业寿命无限，估值的结果其实相当接近。

所以经常有反对现金流折现估值的人这样抬杠：你凭什么认为企业寿命的无限呢？其实当我们说企业寿命无限时，并不意味着这个企业真的要永远活下去，其实只需要它活50年以上就可以认为永续了。

三、假如这个企业没那么强呢？假如这个企业面临着激烈的竞争，管理层看上去也不是很好?折现率等于无风险利率加上风险补偿，由于风险提高了，所以要考虑调高折现率，比如调整到10% 。

接着套公式，1/10% × [1-1/(1 10%)^50] = 9.91 亿内在价值几乎腰斩。

这里又可以看出，一个企业的风险从低到高，估值足足可以相差一倍。

风险是从哪里来的？认知啊！一个企业如果你看不懂，你觉得对自己来说风险很高，那么你最多也就给9.91倍的市盈率。

而一个企业，你可以看懂它，你知道它几乎没有风险，那么你可以轻易给它18.3倍以上的市盈率。

（注意了，这些是简化的模型，暂时不考虑企业利润的增长。

资金计算企业价值的现金流折现计算在企业价值评估中，资金计算是一个重要的环节，而现金流折现计算则是资金计算的一种方法。

本文将探讨资金计算企业价值的现金流折现计算的原理、步骤以及其应用。

一、现金流折现计算的原理现金流折现计算是基于现金流量的时间价值进行企业价值评估的方法。

根据现金流量的概念，现金流折现计算以未来的现金流量为基础，通过将这些未来的现金流量按一定的折现率折现到现值，从而计算出企业的价值。

二、现金流折现计算的步骤1. 确定现金流量的预测期间：通常情况下，现金流折现计算会预测未来的现金流量，确定一个适当的预测期间，一般可分为短期和长期。

短期通常为1-3年，长期为超过3年。

2. 编制现金流量预测表：在确定了预测期间后，需要编制现金流量预测表。

该表应包括预测期间内的所有现金流入和现金流出，例如销售收入、成本支出、税收等。

3. 确定折现率：折现率是现金流折现计算中的重要参数，它反映了资本的成本和风险。

通常情况下，折现率是根据资本成本率、市场风险溢价等因素确定的。

4. 进行现金流折现计算：根据现金流量预测表和折现率，将未来的现金流量按不同年份折现到现值，并将这些现值相加，得到企业的现值。

三、现金流折现计算的应用现金流折现计算在企业价值评估中有着广泛的应用，主要体现在以下几个方面：1. 支持投资决策：现金流折现计算可以为投资者提供一个对未来现金流量的评估，帮助他们判断投资是否值得。

通过比较不同投资项目的现值，投资者可以选择最具价值的项目进行投资。

2. 评估企业价值：现金流折现计算可以对企业进行价值评估。

通过预测未来的现金流量并进行折现计算，可以得到企业的现值，从而评估企业的价值。

这对于企业的融资、重组、并购等方面具有指导作用。

3. 估算股权价值：现金流折现计算可以帮助估算企业的股权价值。

通过预测未来现金流量、确定折现率，可以计算出企业的股权价值，从而为股东、投资者等提供参考。

四、总结现金流折现计算是一种常用的企业价值评估方法，它以未来现金流量为基础，根据现金流量的时间价值，通过将未来现金流量进行折现计算，得出企业的价值。

股票内在价值计算方法股票内在价值是指股票的真实价值，是投资者在长期持有股票过程中所获得的实际收益和市场价值的综合体现。

了解股票的内在价值，有助于投资者在进行投资决策时更加理性与稳妥。

本文将介绍几种常见的股票内在价值计算方法，并分析其优缺点。

1.收益法收益法是通过预测企业未来的盈利能力，然后将其折现至现值，从而得出股票的内在价值。

这种方法的优点是考虑了企业的盈利能力和成长潜力，能够反映企业未来的现金流。

缺点是预测未来盈利具有一定的不确定性，且对企业的盈利能力和成长性要求较高。

2.资产法资产法是以企业净资产价值作为股票内在价值的衡量标准。

这种方法的优点是简单易懂，容易计算。

缺点是未能充分反映企业的盈利能力和成长潜力，对于具有高度成长性的企业，资产法计算的内在价值可能较低。

3.折现现金流量法折现现金流量法是将企业未来预期的现金流量折现至现值，从而得出股票的内在价值。

这种方法综合考虑了企业的盈利能力、成长性和现金流，具有较高的实用性。

缺点是计算过程较为复杂，对企业的未来现金流量预测具有一定的不确定性。

4.经济价值添加法经济价值添加法是通过计算企业经济价值添加，从而得出股票的内在价值。

这种方法的优点是能够较好地反映企业的盈利能力和现金流，且计算过程相对简单。

缺点是对于具有高度成长性的企业，经济价值添加法计算的内在价值可能较低。

在实际投资中，投资者可以结合各种计算方法的优点，综合运用多种方法对股票的内在价值进行评估。

通过比较不同方法计算出的内在价值，投资者可以更加准确地把握股票的真实价值，从而做出更为明智的投资决策。

为了提高内在价值投资策略的效果，投资者可以从以下几个方面入手：1.精选具有稳定盈利能力和良好成长潜力的企业；2.关注企业现金流，选择现金流充裕的企业；3.分析企业所处行业的市场前景，选择具有竞争优势的企业；4.学习并运用多种内在价值计算方法，提高估值准确性；5.长期持有优质股票，避免频繁交易。

总之，了解股票内在价值计算方法及其实际应用，有助于投资者在股市中实现稳健的投资收益。

诠释自由现金流折现法对企业价值的评估一、引言在经济全球化快速发展的大背景下，面对日益激烈的市场竞争，各企业都在寻找切实可行的方法对自身进行价值评估，以期能实现企业价值最优化的目标。

本文的创作思路是以企业内在价值预期未来的现金流量相关理论为基础，通过对比企业价值的几种评估方法，得出选择现金流贴现模型的原因，从现金流量表切入，运用自由现金流量贴现模型对天士力集团的企业价值进行评估，研究如何预测企业未来自由现金流量，使得企业价值能够被更客观事实准确的评价。

最后，得出价值被高估或低估的原因，并提出相应的解决对策。

二、企业价值评估概述（一）企业价值评估的含义企业价值评估也可以说是价值评估，目的是分析和衡量一个企业或一个业务单位的公平市场价值，并提供相关信息，来帮助投资者和管理部门改进决策。

它将一个企业作为整体，根据所有权或者持有他们所有的资产和整体盈利能力，考虑影响企业获利能力的各类成分，结合行业背景，全面评估企业的公平市场价值。

本质上是企业作为一个独立的法律实体在一系列经济合同与各种各样的合同权益，其属性和会计报表反映资产和负债的账面价值减去后的净资产是不一样的。

企业价值评估的应用越来越广泛，逐渐成为现代企业必须研究的课题。

（二）企业价值评估方法随着各种问题的日益凸显，经济交易的增加使企业价值评估的应用空间在市场经济中大大扩展，因此，企业价值评估的作用也越来越突出。

本文主要选择了三种最常用的方法进行分析比较。

1.现金流量折现法现金流贴现的基本原则是资产的价值等于其未来现金流贴现现值的总和。

依据公司经营情况的不同，可以将其分为两种方法，第一为永续增长模型，第二为两阶段模型。

其中，两阶段模型包括预测期和后续期价值的总和。

2.相对比较法相对比较法，又是指相对价值法和市场法，是一种基于关键变量的可比公司价值的评估方法。

其前提是可比较公司有合理的市场价值和有支配公司市值的关键变量。

基本做法是：首先确定影响企业价值的关键变量；然后确定一组近似的可比公司市场价值；最后市场的平均价格乘以目标公司市值的主要变量的平均值。

dcf现金流折现法DCF现金流折现法DCF现金流折现法（Discounted Cash Flow，DCF）是一种用于估值的方法，它将未来的现金流量按一定的折现率折算到现在的价值。

通过使用DCF方法，投资者可以确定一个资产、项目或公司的内在价值，并与当前市场价格进行比较，从而判断是否值得投资。

DCF方法的核心思想是现金流的时间价值。

根据时间价值的原理，未来的现金流量相较于现在的现金流量具有较低的价值。

这是因为未来的现金流量存在不确定性和风险，同时，投资者可以利用现金流投资于其他收益项目，因此未来的现金流量需要按照一定的折现率进行调整。

在应用DCF方法时，首先需要确定未来的现金流量。

通常情况下，未来的现金流量会进行预测，以便对资产或项目进行估值。

预测现金流量需要考虑多个因素，如市场需求、竞争状况、经济环境等，以确保预测的准确性和可靠性。

一旦确定了未来的现金流量，接下来需要确定折现率。

折现率是根据投资的风险和预期收益率来确定的。

一般来说，风险越高，折现率就越高。

投资者可以根据资产或项目的特点和市场情况来确定折现率，以确保估值的准确性。

确定了未来的现金流量和折现率后，就可以进行现金流折现的计算。

将未来的现金流量按照折现率进行折算，得到每个时间点的现金流量的现值，然后将这些现值加总，即可得到资产或项目的当前价值。

DCF方法的优点在于它考虑了时间价值和风险因素，并且可以提供较为准确的估值结果。

然而，DCF方法也存在一些限制和局限性。

首先，DCF方法对未来现金流量的预测要求较高，一旦预测出现偏差，估值结果可能会产生较大误差。

其次，DCF方法对折现率的确定较为主观，不同的投资者可能会得出不同的估值结果。

此外，DCF方法还假设投资者可以利用现金流投资于其他收益项目，但实际上并非总是如此。

总的来说，DCF现金流折现法是一种常用的估值方法，通过将未来的现金流量折现到现在的价值，可以帮助投资者确定资产、项目或公司的内在价值。

内在价值法
内在价值法是一种考虑股票真正价值的方法，这种方法假设股票价格
是受到企业内部因素的影响。

内在价值法的理念是根据企业的财务状况和
未来预期业绩，计算出企业未来的自由现金流，并以此来衡量企业股票的
真正价值。

该方法通常包括以下步骤：
1.计算企业的自由现金流：自由现金流是指企业由运营活动产生的净
现金流量，扣除了必要的资本支出和运营过程中的运营资本增长，该自由
现金流反映了企业真正可用于投资或分配给股东的现金。

2.估算企业的未来自由现金流：通过对企业未来的业务前景、经济环境、行业竞争格局等因素进行分析，估算企业未来的自由现金流。

3.折现企业未来自由现金流：通过预期未来的自由现金流，使用折现
率计算出其现值。

4.计算企业的内在价值：将折现后的未来自由现金流相加并减去净债务，得到企业的内在价值。

5.比较企业内在价值与市场价格：将企业内在价值与当前市场价格进
行比较，可判断股票是否被高估或低估。

内在价值法需要对企业财务状况和未来业绩的预测有较为准确的把握，因此需要进行充分的研究和分析。

fcff估值模型计算公式FCFF（Free Cash Flow to Firm）估值模型是一种常用的企业估值方法，它基于企业的自由现金流量来计算企业的内在价值。

以下是FCFF估值模型的计算公式及详细说明。

FCFF是企业在特定时期内可自由分配的现金流量，用于偿还债务、支付股息、进行投资或留作备用。

FCFF被视为企业的实际经济利润，因为它考虑了公司的税收和债务结构。

FCFF的计算公式如下：FCFF = EBIT * (1 - Tax Rate) + Depreciation & Amortization - Capital Expenditures - Change in Working Capital其中，各项参数的含义如下：- EBIT（Earnings Before Interest and Taxes）是企业在特定时期内的税前利润。

它表示企业经营活动所产生的纯收益，不考虑利息和税收。

- Tax Rate是企业的税率，即企业应缴纳的税款占税前利润的比例。

- Depreciation & Amortization是企业在特定时期内的折旧和摊销费用。

这些费用是企业购买固定资产或无形资产所产生的成本。

- Capital Expenditures是企业在特定时期内的资本支出。

它包括购买固定资产、研发费用、并购交易等。

- Change in Working Capital是企业在特定时期内运营资本的变化。

它包括应收账款、应付账款、存货等运营资本的变动。

FCFF估值模型的核心思想是将企业的自由现金流量折现到当前的内在价值。

折现率一般使用企业的加权平均资本成本（Weighted AverageCost of Capital，WACC）来确定。

WACC是企业所需支付给资本供应者的平均回报率，它包括债务和股权的成本。

FCFF的折现计算公式如下：Enterprise Value = Σ (FCFF / (1 + WACC)^n)其中，各项参数的含义如下：-FCFF是特定时期内的自由现金流量。

现金流量折现法与企业价值评估企业价值评估是当今国际评估行业迅速发展的领域之一。

在西方发达国家，对企业价值的评估，财务理论界已经有了比较多的阐述，并逐步建立比较完整的企业价值评估理论体系。

我国市场经济还不发达，产权交易市场尚未真正形成，评估理论和方法还不成熟，评估工作中存在很多难题。

目前，在我国评估实践中，由于受传统资产评估思路的影响，在评估企业时采用的评估方法往往不能反映企业的真实价值。

企业的价值不应只是对历史数据的分析和评价，历史数据只能成为评估企业价值的基础所在，企业价值评估更关注的是企业未来的收益能力。

DCF模型是把预期的现金流量按某一能反映其风险的折现率折现的方法，该方法很好地评估了企业的内在价值，成为企业战略分析的重要工具。

但是，由于其参数选择的不确定性和我国市场的特殊性，在我国至今尚未进入真正的应用阶段。

传统评估方法不利于对企业价值进行全面合理反映，也在一定程度上影响了企业价值评估的健康发展和评估行业中介作用的有效发挥。

加和法以各单项资产价值加和的方式对企业整体价值发表意见；收益法在很大程度上仅是凑结果，评估过程按样本企业简单套评，无法满足各类市场主体对评估行业的要求。

折现现金流方法是目前企业价值评估模式中最主要的一种方法，它的理论基础在于现值原则：即任何资产的价值是资产的预期现金流量根据和现金流量相适应的折现率进行折现而得到的现值和。

国外许多研究证明，公司的价值基础是现金流量。

当现金流量与利润不一致时，公司价值的变化与现金流量的变化更为一致，而与利润的变化无关。

从可持续发展角度考虑，应选用未来自由现金流量法评估企业价值，但在应用这一方法时，不能忽视这一方法应用的假设前提，即企业经营持续稳定，未来现金流序列可预期且为正值。

在DCF模型中，用权益资本成本贴现权益自由现金流可以得出股东权益的价值，用资本加权平均成本贴现公司自由现金流可以得出整个公司的价值。

现金流量折现法在运用过程中要求以下三个基本参数能够合理取得，即企业预期现金流量、折现率和获利持续时间。

评估企业内在价值的唯一标准：现金流折现现金流折现（未来自由现金流折现）是评估企业“内在价值”的唯一标准。

投资中获得的价值，体现于“买入价格”相对于“未来自由现金流折现值”有足够的回报空间。

基于这条理念，可以推导出：1.“价值投资”的“价值”二字完全是多余的买了一家公司的股票，就是买下其未来现金流的折现值，不投资于价值就不是投资。

2.投资必须建立在高度的确定性基础之上高度的确定性体现于，企业的寿命和未来现金流，可以大体预测。

3.投资必须面向未来，而不是留恋过去已有的数据是结果而非原因，透过历史数据看出企业未来的现金流折现，才是投资分析工作的目的。

4.投资价值与企业短期内是否盈利无关企业内在价值包含了企业整个预期寿命的未来现金流，只要能够高度确定性地预测企业长期的现金流，短期内盈利状况对企业内在价值的影响并不大。

5.安全边际与PE/PB的高低没有必然关系企业未来价值的成长，本身就安全边际的一个组成部分，所以投资企业的唯一安全边际，是该企业未来现金流折现值跟当前市值的差值。

6.投资价值的高低与过去股价涨了多少、跌了多少没有任何关系投资价值只跟企业当前的股价，相对于未来的自由现金流折现值的差值有关，和股价的历史涨跌无关。

7.股价越涨，公司反而有可能是越便宜的公司的股价增长幅度小于其内在价值的增长幅度时，公司的估值反而是降低的。

8.区分左侧交易和右侧交易毫无意义左侧交易或右侧交易，都加入了对价格趋势的判断，而没有对公司未来现金流折现值的判断。

9.区分成长股、价值股毫无意义根据现金流折现公式，成长本身就是公司价值的一个组成部分，因此成长和价值本身就是不可分割的。

10.投资价值与企业当前规模和市值大小无关企业投资价值的依据，是未来现金流折现值的多少，而非规模和市值的多少。

大市值企业可能面临一片广阔蓝海，小市值企业也可能已经面临天花板。

11.投资价值与企业处在什么板块、风格无关投资价值只与企业未来现金流折现值相关。

基于自由现金流量折现模型的企业价值分析自由现金流量折现模型（Free Cash Flow Discounted Model）是一种用于评估企业价值的财务分析工具。

该模型基于企业未来的自由现金流量（Free Cash Flow，FCF）来计算企业的内在价值，并结合折现率对未来现金流进行调整，从而得出企业的价值。

自由现金流量是指企业在经营过程中所产生的现金流量减去资本支出后剩余的现金流量，代表了企业可用于投资、偿还债务和向股东支付股息的资金。

该指标能够较好地衡量企业的经营能力和盈利能力。

在自由现金流量折现模型中，首先需要预测企业未来的自由现金流量。

这通常需要对企业的财务报表进行分析，包括利润表、资产负债表和现金流量表等，以确定企业未来的盈利能力和现金流量情况。

然后，通过运用财务指标和基于历史数据的趋势分析等方法，对未来现金流进行预测。

接下来，选择适当的折现率对预测的现金流进行调整。

折现率通常基于市场相关数据和企业的风险特征，可以采用加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）等方法来计算。

这样可以将未来现金流量的价值与现在进行比较，得到折现后的现值。

将折现后的现金流进行累加，得出企业的内在价值。

这个内在价值反映了企业未来的盈利能力和现金流量对于投资者的吸引力，从而可以评估企业的价值。

需要注意的是，自由现金流量折现模型仅仅是企业价值分析的一种方法，还需要结合其他的定量和定性分析，如市场竞争力、行业前景等因素进行综合评估。

基于自由现金流量折现模型的企业价值分析是一种以企业未来的自由现金流量为基础，通过折现率对未来现金流进行调整的方法，以评估企业的内在价值。

这种方法对于投资者来说是非常有价值的，可以帮助他们更好地理解和评估企业的盈利能力和现金流情况。

股票内在价值的计算方法有多种，常用的方法包括：1. 现金流折现法 (DCF)：这种方法将公司未来的现金流折现回现值，以确定其内在价值。

2. 收益资本化法 (ICF)：这种方法将公司的收益除以其资本化率，以确定其内在价值。

3. 资产基础法 (ABV)：这种方法将公司的总资产减去其负债，以确定其内在价值。

4. 市场比较法 (MCF)：这种方法将公司的市盈率或市净率与其他公司的市盈率或市净率进行比较，以确定其内在价值。

5. 清算价值法 (LV)：这种方法将公司的资产变现后的价值作为其内在价值。

6. 贴现现金流法 (DCF)：这种方法将公司未来几年估计的现金流折现回现值，以确定其内在价值。

7. 摊薄收益法(DE)：这种方法将公司过去几年的收益除以其发行在外的股票总数，以确定其内在价值。

8. 市盈率法 (P/E)：这种方法将公司的市价除以其每股收益，以确定其内在价值。

9. 市净率法 (P/B)：这种方法将公司的市价除以其每股净资产，以确定其内在价值。

10. PEG比率法 (PEG)：这种方法将公司的市盈率除以其每股收益的增长率，以确定其内在价值。

11. 股息贴现模型 (DDM)：这种方法将公司未来估计的股息折现回现值，以确定其内在价值。

12. Gordon 增长模型 (GGM)：这种方法假设公司未来股息的增长率是常数，并使用该增长率来确定公司的内在价值。

13. 重置成本法 (RCV)：这种方法将公司资产的现值作为其内在价值。

14. 收益率资本化法 (YCM)：这种方法将公司的收益率除以其资本化率，以确定其内在价值。

15. 自由现金流贴现法(FCF)：这种方法将公司未来估计的自由现金流折现回现值，以确定其内在价值。

16. 企业价值/息税折旧摊销前利润 (EV/EBITDA)：这种方法将公司的企业价值除以其息税折旧摊销前利润，以确定其内在价值。

17. 股本回报率 (ROE)：这种方法将公司的净利润除以其股东权益，以确定其内在价值。

知道了所有未来的自由现金流，我们离算出企业的内在价值就不远了。

只要找到一个合适的折现率，把所有的现金流折现，变成今天的价值，然后把这些价值加在一起，就得到了企业的内在价值，也称企业价值。

就这么简单。

但是，最难的就是估计未来所有的自由现金流和确定合适的折现率。

可以看出，自由现金流的构成很复杂，而且变量众多。

任何一个变量的变化都有可能改变自由现金流。

可谓牵一发而动全身。

如果一个人能够正确地估计未来的自由现金流，估值的工作就完成了一半。

俗话说，吃着碗里的，看着锅里的。

自己目前碗里的比较实在，锅里的就比较远，未来的一般都不靠谱。

未来的东西总要打个折扣。

所以，未来的自由现金流需要折现才行。

而找到合适的折现率则是关键。

折现率这里面就有学院派和实践派之争了。

经典的商学院方式是根据资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM)定出股票的折现率。

具体步骤是先找出运用了债务杠杆后股票的Beta，然后反推出无债务杠杆的Beta，最后根据无风险回报率和Beta用公式算出股票折现率。

然后根据加权平均资本成本(Weighted A verage Cost of Capital，WACC)算出整个企业的折现率。

所有的华尔街机构，尤其是投行，一般都是用这种方式计算折现率。

而巴菲特则比较简单，一律用一个折现率。

这个数字是多少？他从来不细说。

在1998年的一篇文章中他说用美国政府长期债券的利率。

但我认为他的折现率应该在12-15%之间。

因为巴菲特看中ROE大于15%的企业，而且在巴菲特1977年关于通胀的文章中，他认为股票就是内在收益为12%的“股权债券”。

其实，巴菲特的折现率不是孤立的，而是与他的安全边际结合起来一起使用。

比如折现率低，算得的企业价值高，相应的安全边际也要高些。

但是具体如何组合使用，这就是巴菲特的专利了。

企业价值与股票价值企业价值并不等于股票价值，因为一个企业有股权也有债权。

内在价值计算公式内在价值计算公式：一、定义内在价值，又称为内部价值，是一种投资者在计算投资机会成本时使用的计量指标，用于衡量现有投资项目的价值。

内在价值可以使投资者对投资机会的实际价值做出一个准确的评估。

二、计算公式内在价值一般可以通过如下公式来计算：内在价值=期望现金流量之和/ (1+折现率)的n次方其中期望现金流量是公司在未来几年内可能获得的现金流，折现率表示未来现金流被现在取值所需要支付的利率，n是未来现金流经过折现后和今天取值的时期之差。

三、例子例1：假设一家公司中有一项可能的投资项目，其期望现金流量如下：* 第1年— ${$5,000}* 第2年— ${$4,000}* 第3年— ${$3,000}折现率为10%，内在价值通过上面的公式计算如下：内在价值=$(5,000+4,000+3,000)/(1+0.10) 3等于${$9,798}四、优点1.计算结果更准确：由于内在价值计算公式将预期未来现金流进行了折现，能够更准确的反应投资的实际价值。

2.拥有投资比较能力：内在价值计算公式采用了折现基础，投资比较中可以计算出不同投资项目的内在价值，从而可以对比不同投资项目的内在价值，从而判断哪一个投资项目更有内在价值。

3.让投资者能够计算出期望收益：通过计算内在价值，可以根据预期收益率准确计算出预期收益，从而有助于投资者更好的把控投资风险。

五、缺点1.忽略了实际价值的变化：内在价值计算公式仅仅考虑了期望现金流量的折现，而忽略了实际价值可能受到外界环境因素影响而变化的情况，因此可能无法准确反应投资的实际价值。

2.折现率模型可能不准确：在内在价值计算公式中，所使用的折现率模型可能不够准确，导致内在价值计算结果存在偏差。

3.限制了投资者获益：内在价值计算公式的计算结果可能会让投资者的获益有所受限，因此无法反映投资者的实际获益情况。

如何用DCF计算公司的内在价值【学方法】如何用DCF计算公司的内在价值今天讲一个高级一点的方法，如果是初级用户，或者自认为是小白的朋友，今天可以提前放学了。

第一部分我们看一些投资大师的书，经常他们会提到一个词叫做内在价值，那么什么才是他的内在价值呢？说白了就是未来一段时间这家公司产生的现金流总和，就是这家公司的内在价值。

简单来说就是未来你能赚到多少钱，老齐经常举例，一个退休人员，他的现金流就很好算，每月4000，一年差不多5万，为了方便计算，我们每年用5%来折算通胀，那么这个人值多少钱呢？第一年，就是5万。

第二年，5万÷ 1.05=47600第三年，5万÷1.05二次方=45454第四年，5万÷1.05三次方=43478第五年，5万÷1.05四次方=41152……以此类推，最后你觉得他能活多久，是10年，还是20年，如果你觉得他能活到80，那么就把他20年的收入都加在一起，这就是他的内在价值。

如果你觉得这个人身体不好只能活到65，那么你就把上面的钱数都加在一起，他就值227684元。

当然这是静态的，收入不增长的情况下。

所以比较好算。

第二部分如果把它变成企业呢？我们该怎么估值？比如有家公司，股本是10亿股，一年刚好赚10亿，为了方便计算，咱们就假设他这10亿都是自由现金流，不投资也不借钱。

这次是公司，咱们谨慎点，用贴现率6%来计算，这家公司我只能看到10年，10年之后就看不清了。

那么这家公司的现金流折算就是，第1年：10亿2、10/1.06=9.43亿3、10/1.06二次方=8.92亿……10、10/1/06九次方=5.91亿这10年加起来的现金流折现，就是10+9.43+8.92……+5.91=78亿，这就是公司的内在价值，除以10亿股，等于7.8元/股，这就是他的内在价值股价。

当然，如果这家公司，还持有其他公司的股票，那么我们就得继续对持股公司进行折算，方法也是一样的，假设他持有A公司30%的股权，而A公司确认10年后的价值是30亿。

如何运用现金流量折现法对企业价值进行评估如何运用现金流量折现法对企业价值进行评估以现金流量净额表示的整体现金流量计算公式如下：TCF＝OCF+ICF+FCF－DC－IC （4）其中，TCF为整体现金流量（Total Cash Flow），OCF为经营活动现金流量（Operational Cash Flow），ICF为投资活动现金流量（Investment Cash Flow），FCF为筹资活动现金净流量（Financing Cash Flow），DC为支付现金股利形成的现金流量（Dividend in Cash），IC为支付现金利息形成的现金流量（Interest in Cash）。

整体现金流量中的各项现金流量都是企业持续发展所必需的，对企业价值增长都有重要贡献，出资人在向企业提供资金之后必然要求企业向其支付本金以及与出资人承担的风险相匹配的净收益，企业必须以其全部资产和现金流量为其提供利益保障，而不仅仅是自由现金流量所反映的那部分内容。

二、折现率的选择和价值评估模型的建立根据均衡增值理论中有关折现的原理可知，折现的实质是扣除与风险相匹配的市场平均收益，其中，与风险相匹配的市场平均收益率就是折现率。

企业筹得资金之后必须向出资人支付资本成本，通常，企业会假设它向出资人支付的资本成本恰好与该企业带给出资人的风险相一致，因此，在对企业现金流量进行折现时大多会选择该企业的资本成本率作为折现率。

出资人向企业提供资金，企业未来现金流量的折现值实质上是企业出资人为了以一定收益率获得该企业未来现金流量而必须在当前时点支付的本金，站在该企业角度，出资人的收益率就是该企业的资本成本率。

由于企业的经营活动现金流量、实体自由现金流量和整体现金流量都是对该企业全部出资人（债权人、股东）的利益保障，因此，对它们进行折现时必须以企业的加权资本成本率为折现率。

企业现金流量折现模型的计算公式如下：其中，WACC为折现系数（加权资本成本）（WEighted Average Cost of Capital），E为所有者权益（Equity），D为负债（Debit），rE为所有者权益的资本成本，rD为负债的资本成本。

如何用现金流折现估值法为企业估值现金流折现估值法的理论基础是企业的价值等于以后产生的自由现金流的折现值之总和，企业价值分两部分运算：1．前十年的自由现金流第一部分是能较为准确估算的前假设干年现金流的总和，年限越长越准确。

通常专门难估算企业十年后的现金流，因此一样定十年为限。

假设有把握估算十五年或二十年那么能够选取更长的年限。

由于企业的现金流难以推测，能够把每股现金流简化以每股收益代替，这种方法关于那些资本性支出专门少的企业更趋于准确。

资本性支出较大的企业那么需要考虑资本支出对现金流的阻碍。

2．永续经营价值第二部分为假设企业永续经营，第十年后直到无限远的永续经营价值。

运算公式：永续经营价值=[第十一年的自由现金流 / (贴现率-永续利润增长率)] / (1+贴现率)的十次方贴现率能够以十年长期国债为选择参考标准，贴现率越高那么越趋于保守，关于茅台如此的稳健企业9%差不多是一个相当合理的数值。

风险越高的企业那么选取的贴现率应该越高，永续利润增长率为假设的企业长期利润增长率，通常选取1%-5%。

下面以茅台为例进行运算数据的选择分三种情形1. 乐观：前十年净利润复合增长率 30%永续增长率4%贴现率9%前十年每股盈利之和年份每股盈利折现值2007 3 3 2020 3.9 3.6 2020 5.1 4.32020 6.6 5.12020 8.6 6.12021 11.1 7.22021 14.5 8.62021 18.8 10.32021 24.5 12.32021 31.8 14.6总75.1和第十一年每股盈利为41.3每股永续经营价值=41.3 / (9%-4%) / 1.09的十次方=348.5 每股价值=348.5+75.1=423.62. 中性：前十年净利润复合增长率20%永续增长率3%贴现率9%前十年每股盈利之和年份每股盈利折现值2007 3 32020 3.6 3.32020 4.3 3.62020 5.2 4.02020 6.2 4.42021 7.5 4.92021 9 5.42021 10.7 5.92021 12.9 6.52021 15.5 7.1总和45.0第十一年每股盈利为18.6每股永续经营价值=18.6/ (9%-3%) / 1.09的十次方=130.6 每股价值=130.6+45=175.63. 悲观：前十年净利润复合增长率15%永续增长率3%贴现率9%前十年每股盈利之和年份每股盈利折现值2007 3 3 2020 3.5 3.2 2020 4 3.4 2020 4.6 3.6 2020 5.2 3.7 2021 6 3.9 2021 6.9 4.1 2021 8 4.4 2021 9.2 4.6 2021 10.6 4.9 总和38.7第十一年每股盈利为12.2每股永续经营价值=12.2/ (9%-3%) / 1.09的十次方=85.7每股价值=85.7+38.7=124.4由运算结果可见，随选择不同的参数导致运算结果迥异。