目前关于证券公司直接投资业务的相关规定20111125

中国证券业协会关于落实《证券公司直接投资业务监管指引》有关要求的通知文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2011.11.22•【文号】中证协发[2011]201号•【施行日期】2011.11.22•【效力等级】行业规定•【时效性】失效•【主题分类】证券正文*注：本篇法规已被：中国证券业协会关于发布《证券公司直接投资业务规范》的通知（发布日期：2012年11月2日，实施日期：2012年11月2日）废止中国证券业协会关于落实《证券公司直接投资业务监管指引》有关要求的通知（中证协发[2011]201号）各证券公司：中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）出台的《证券公司直接投资业务监管指引》（以下简称《指引》）将证券公司直接投资业务纳入常规监管，标志着直接投资业务从试点业务转为证券公司常规业务，为证券业发展壮大带来了新的机遇。

《指引》出台后，部分会员单位针对执行《指引》中遇到的一些具体问题提出了建议，希望对有关问题予以明确，以便行业能够准确理解和统一执行《指引》。

为加强行业自我约束，规范会员执业行为，防范利益冲突，维护行业诚信形象，协会投资银行业专业委员会认真研究了会员单位的意见及直接投资业务现状，在广泛征求意见的基础上组织起草了本通知。

经协会会长办公会通过，现予发布，请各证券公司（含证券公司投行子公司，下同）认真执行。

一、深刻领会《指引》精神《指引》的出台，对于规范证券公司直接投资业务具有重要的指导意义。

各证券公司应当组织认真学习，深刻领会《指引》精神，准确掌握监管政策，对照《指引》要求，进一步完善内控制度建设，加强人员管理，强化信息披露，防范投资风险和利益冲突，切实采取有效措施将《指引》各项要求真正落到实处。

二、对照《指引》进行全面自查《指引》在总结试点经验的基础上，对规范证券公司直接投资业务提出了明确监管要求。

为了尽快落实《指引》中各项规定，防范业务风险，已经设立直投子公司的证券公司应当对照《指引》的各项要求，就落实情况进行全面自查。

中国券商直接投资业务分析报告近年来，随着中国证券市场的不断发展，券商直接投资业务成为各大券商的重要业务板块之一。

通过券商直接投资业务，券商可以积极参与经济发展、推动企业创新、优化资源配置等方面，同时也可以帮助企业实现资本运营。

一、券商直接投资业务的概念和类型券商直接投资业务是指券商自身以独立投资者的身份进行股权或债权投资的一种业务模式。

券商直接投资业务包括大股东投资、创业投资、PE投资、并购重组、地方股权投资基金等多种类型。

二、券商直接投资业务的作用和意义1、促进经济转型和创新发展。

券商直接投资业务能够帮助企业推动技术创新、促进产业转型和升级，从而促进经济的发展和转型升级。

2、优化资源配置。

券商直接投资业务可以通过向优秀的企业提供资金支持，使其更好地发挥自身的优势和特点，在市场竞争中取得更好的收益和效益。

3、提高投资收益。

券商直接投资业务投资的企业一般都是在产业链上具有一定优势和技术壁垒的公司，这些企业的盈利能力、效率和成长性往往都非常可观，而券商也能通过参股或收购这些企业，从中获得不菲的投资收益。

三、券商直接投资业务存在的问题和挑战券商直接投资业务虽然有较大的发展前景和意义，但同时存在许多问题和挑战。

首先，券商在进行直接投资时，需要具备一定的企业管理能力和行业经验，以便更好地把握投资机会；其次，券商在进行直接投资时，需要充分考虑市场风险和流动性风险等问题；最后，在进行直接投资时，券商还需要完善自身的内部管理，加强对投资项目的管理和风险控制能力。

四、如何降低券商直接投资业务的风险1、优化投资决策流程。

券商在进行直接投资时，需要建立完善的决策流程和评估机制，确保投资项目的可行性和风险控制。

2、加强内控管理。

券商需要进一步加强自身的内部管控能力，建立风险管理制度和风险控制机制，对投资项目的风险进行全面评估和防控。

3、加强行业分析和研究。

券商需要加强对投资领域的研究和分析力度，以便更好地从市场中发掘投资机会，并更好地把握市场走势。

中国人民银行公告(2011)第23号——外商直接投资人民币结算业务管理办法文章属性•【制定机关】中国人民银行•【公布日期】2011.10.13•【文号】中国人民银行公告[2011]第23号•【施行日期】2011.10.13•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】部分失效•【主题分类】银行业监督管理正文本篇法规中第五条、第七条、第八条、第九条、第十五条、第二十一条已被《中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国务院国有资产监督管理委员会、中国银行保险监督管理委员会、国家外汇管理局关于进一步优化跨境人民币政策支持稳外贸稳外资的通知》（银发〔2020〕330号）自2021年2月4日起废止。

中国人民银行公告〔2011〕第23号为进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，规范银行和境外投资者办理外商直接投资人民币结算业务，中国人民银行制定了《外商直接投资人民币结算业务管理办法》（见附件），现予公布实施。

中国人民银行二〇一一年十月十三日外商直接投资人民币结算业务管理办法第一章总则第一条为扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用范围，规范银行业金融机构（以下简称银行）办理外商直接投资人民币结算业务，根据《中华人民共和国中国人民银行法》、《人民币银行结算账户管理办法》（中国人民银行令〔2003〕第5号发布）等有关法律、行政法规、规章，制定本办法。

第二条银行办理外商直接投资人民币结算业务，适用本办法。

第三条境外企业、经济组织或个人（以下统称境外投资者）以人民币来华投资应当遵守中华人民共和国外商直接投资法律规定。

第四条中国人民银行根据本办法对外商直接投资人民币结算业务实施管理。

第二章业务办理第五条境外投资者办理外商直接投资人民币结算业务，可以按照《人民币银行结算账户管理办法》、《境外机构人民币银行结算账户管理办法》（银发〔2010〕249号文印发）等银行结算账户管理规定，申请开立境外机构人民币银行结算账户。

其中，与投资项目有关的人民币前期费用资金和通过利润分配、清算、减资、股权转让、先行回收投资等获得的用于境内再投资人民币资金应当按照专户专用原则，分别开立人民币前期费用专用存款账户和人民币再投资专用存款账户存放，账户不得办理现金收付业务。

证券公司直接投资业务流程一、确定投资策略与目标证券公司在进行直接投资之前，首先需要确定其投资策略与目标。

投资策略包括投资类型、行业偏好、风险控制等方面，目标则是明确投资的目标企业的类型和规模。

二、寻找投资机会证券公司需要通过各种方式寻找潜在的投资机会。

常见的方式包括与企业建立合作关系、参与招投标等。

此外，证券公司还可以借助投资银行等渠道获取投资机会。

三、尽职调查在确定具体的投资机会后，证券公司需要进行尽职调查。

尽职调查是对目标企业的经营状况、财务状况、法律风险等进行全面评估的过程。

通过尽职调查，证券公司可以了解目标企业的真实情况，从而评估投资价值和风险。

四、投资决策在完成尽职调查后，证券公司需要基于尽职调查的结果进行投资决策。

投资决策包括确定投资金额、投资方式、投资期限等方面。

同时，证券公司还需要评估投资对于公司财务状况、风险承受能力的影响。

五、签订投资协议一旦投资决策达成，证券公司和目标企业需要签订投资协议。

投资协议是确定双方权利义务的法律文件，其中包括投资金额、投资方式、退出机制、合作期限等内容。

签订投资协议后，双方即正式进入合作阶段。

六、资金划拨与投资管理在签订投资协议后，证券公司需要按照协议约定将投资款项划拨给目标企业。

同时，证券公司还需要对投资进行管理。

投资管理包括对目标企业的日常经营和财务状况进行监督和分析，确保投资安全。

七、退出与收益分配投资有风险，退出期也是投资决策的一部分。

证券公司可以通过多种方式退出投资，例如股权转让、上市等。

在退出时，证券公司需要根据投资协议约定的分配方式，将投资收益分配给自己和目标企业。

八、风险控制与后续管理证券公司在进行直接投资业务时，需要积极进行风险控制与后续管理。

风险控制主要包括监督目标企业的经营状况和财务状况，预防潜在风险的发生。

后续管理包括对退出后投资收益的管理和使用，以及对整个投资过程的总结和反思。

以上是证券公司直接投资业务的流程。

在实际操作中，不同的证券公司可能会根据自身的情况和投资策略进行一定的调整。

关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定（2020）文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2020.03.20•【文号】中国证券监督管理委员会公告〔2020〕20号•【施行日期】2020.03.20•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定第一条为了明确证券公司证券自营业务的投资范围及有关事项，根据《证券公司监督管理条例》，制定本规定。

第二条证券公司从事证券自营业务，可以买卖本规定附件《证券公司证券自营投资品种清单》所列证券。

第三条证券公司可以委托具备证券资产管理业务资格、特定客户资产管理业务资格或者合格境内机构投资者资格的其他证券公司或者基金管理公司进行证券投资管理。

证券公司将自有资金投资于依法公开发行的国债、投资级公司债、货币市场基金、央行票据等中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）认可的风险较低、流动性较强的证券，或者委托其他证券公司或者基金管理公司进行证券投资管理，且投资规模合计不超过其净资本80%的，无须取得证券自营业务资格。

第四条具备证券自营业务资格的证券公司可以依法设立子公司，从事《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种以外的金融产品等投资。

证券公司不得为本条第一款规定的子公司提供融资或者担保。

第五条具备证券自营业务资格的证券公司可以从事金融衍生产品交易。

不具备证券自营业务资格的证券公司只能以对冲风险为目的，从事金融衍生产品交易。

第六条证券公司与本规定有关事项的净资本和风险资本准备计算，应当符合证监会的规定。

第七条本规定自2011年6月1日起施行。

证监会此前公布的有关规定与本规定不一致的，以本规定为准。

附件：证券公司证券自营投资品种清单附件证券公司证券自营投资品种清单一、已经和依法可以在境内证券交易所上市交易和转让的证券。

二、已经在全国中小企业股份转让系统挂牌转让的证券。

三、已经和依法可以在符合规定的区域性股权交易市场挂牌转让的私募债券，已经在符合规定的区域性股权交易市场挂牌转让的股票。

《证券公司直接投资业务子公司管理暂行规定（征求意见稿）》证监会2014年12月底公布的《证券公司直接投资业务子公司管理暂行规定（征求意见稿）》是最新的政策，其中有这样几条新规：1.《规定》进一步简化了直投基金的相关要求，并提出直投子公司及其下属机构应当持有基金管理机构35%以上的股权或出资，且为基金管理机构的第一大股东并拥有管理控制权。

相较于现行《规范》，新《规定》将直投子公司股权或出资比例由51%下降到了35%，但是增加了成为基金管理机构第一大股东的要求。

原来《规范》规定：直投子公司及其下属机构可以自行管理或设立基金管理机构管理直投基金。

直投子公司及其下属机构设立基金管理机构管理直投基金的，直投子公司及其下属机构应当持有基金管理机构51%以上的股权或出资，并拥有管理控制权。

2.《规定》要求直投子公司要有健全的公司治理结构，完善有效的内部控制机制、风险管理制度和合规管理制度，防范与直投子公司之间出现风险传递和利益冲突；净资本、风险覆盖率、流动性覆盖率、净稳定资金率等各项风险控制指标符合中国证监会及协会的相关要求，且设立直投子公司后，上述风险控制指标仍符合规定；最近2年未因重大违法违规行为受到刑事或行政处罚；最近1年未被采取重大监管措施，不存在因涉嫌重大违法违规正受到监管部门和有关机关调查的情形；公司章程有关对外投资重要条款中明确规定公司可以设立直投子公司。

3.《规定》首次以“底线思维”明确了直投子公司及下属机构的行为规范。

考虑到直投业务的私募性质，证券业协会仅原则上要求其建立投资管理、尽职调查、投后管理及跟投等制度，并规定了若干不可触碰的底线：以商业贿赂等非法手段获得投资机会，或者违法违规进行交易；对企业投资不得以企业聘请证券公司担任保荐机构为前提；违背国家宏观政策和产业政策；违反法律法规规定或合同约定的保密义务等。

4.《规定》也对负债经营放开了更大空间。

将直投子公司非全资下属机构负债余额由不得超过净资产或实缴出资总额的30%提高到了40%，并取消了现行《规范》中关于负债期限不得超过12个月的规定。

中国券商直接投资业务分析报告中国券商直接投资业务分析报告摘要：随着市场化改革的不断深入，国内证券市场已经成为企业融资的重要平台之一，证券公司直接投资业务成为证券公司综合服务体系中的重要组成部分。

本文通过对我国券商直接投资业务进行全面分析，提出了一些优化券商直接投资业务的建议。

一、券商直接投资业务概述券商直接投资业务即证券公司自身参与的股权投资业务，通常采取委托管理、联合投资、自营投资、参与重组等方式进行投资。

券商直接投资业务来源于证券公司对自身并购、资本运营的需求，是证券公司在发展多元化经营、拓宽收入渠道、提高盈利能力的过程中自主选择的一项业务。

目前，证券公司直接投资业务涉及的领域广泛，包括金融、房地产、医疗、文化、能源、交通等行业。

其中，金融业、房地产业是券商直接投资业务的热点领域，因为这些领域涉及到国家的战略布局和民生问题。

二、券商直接投资业务发展现状1. 目前，我国证券公司直接投资业务主要集中在A股市场。

2. 我国券商直接投资业务的发展还处于探索阶段，业务模式、经验、风险防范等方面存在一定的不足。

3. 券商直接投资业务与其他券商业务相比，其盈利模式更加复杂，需要经验丰富、能力强的专业人才。

4. 由于券商直接投资业务涉及的资产管理范围非常广泛，要求证券公司有相应的规章制度和检验机制，而这些机制目前还不够完善。

三、券商直接投资业务存在的问题1. 风险控制难度大，存在资本流动性差、投资周期长、回报不确定等困难。

2. 证券公司业务范围较窄，无法大规模投资领域的龙头企业，容易陷入非常规竞争中。

3. 忽略了市场资本的高风险高收益的本质，将短期判断和长期价值投资混为一谈。

4. 投资方向过于单一，缺乏合理的风险分散。

5. 券商直接投资业务所依赖的实力不够强，无法获得大规模的资本投资，发展势头较为滞涨。

四、优化券商直接投资业务的建议1. 建立完整的资产管理制度和检验机制。

证券公司应根据自身实力和业务需求，建立起科学合理的资产管理制度和相关检验机制，规范其直接投资业务的运作和监管。

截止目前关于证券公司直接投资业务的相关规定避；（四）资金投向不得违背国家宏观政策和产业政策；（五）不得对外提供担保，不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人；（六）建立健全风险控制制度，加强风险管理，有效控制和防范项目运作风险；（七）通过直投子公司网站公开披露公司名称、注册地、注册资本、业务范围、法人代表等基本情况，公司管理人员、业务人员、投资决策委员会成员的姓名、职务和兼职情况，公司建立的各项内部控制制度，以及防范与证券公司利益冲突的具体制度安排；（八）建立健全文档管理制度，妥善保管尽职调查报告、项目评估报告、决策记录等资料；（九）坚持市场化运作原则，引进专业人才，建立专业团队，树立品牌意识，促进合理竞争。

四、关于直投子公司设立直投基金的规定：直投子公司设立直投基金，应当符合《公司法》、《合伙企业法》等有关法律法规的规定。

直投子公司投资设立直投基金管理机构的，直投基金管理机构应当采取有限责任公司或者有限合伙企业形式。

首只直投基金运行满1年的，证券公司应当对其运作情况进行评估，并向证券公司住所地证监局提交评估报告。

首只直投基金经评估运作良好、符合各项要求的，直投子公司可以根据市场需要和自身管理能力，设立多只直投基金。

直投子公司设立直投基金应当符合下列要求：（一）直投基金的设立应当符合有关法律法规的规定，方案可行，结构设计合理，各方主体责任清晰明确；（二）直投基金资金应当以非公开方式筹集，筹集对象限于机构投资者且不得超过五十人；不得采用广告、公开劝诱或者变相公开方式筹集资金；（三）直投子公司应当加强投资者适当性管理，合理确定投资者筛选标准和程序，了解投资者的投资经验、收益预期和风险承受能力，基于了解的情况，按照投资者筛选标准和程序，公平对待潜在投资者，审慎确定适当的资金筹集对象；（四）直投基金应当委托独立的商业银行等第三方机构对基金资产进行托管；（五）直投基金不得负债经营，不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人；（六）直投基金的投资方向不得违背国家宏观政策和产业政策；（七）建立健全直投基金的内部控制制度，切实防范直投基金与直投子公司、直投基金管理机构、证券公司之间的利益冲突及利益输送，实现人员、机构、财务、经营管理、业务运作、投资决策等方面相互独立；（八）建立健全直投基金的投资决策流程和风险控制制度，防范投资风险；（九）直投子公司由下设基金管理机构管理直投基金的，直投子公司应当持有该基金管理机构51%以上股权或者出资，并拥有管理控制权；（十）直投子公司可以按照市场惯例依法建立其管理团队的跟投机制，证券公司应当禁止证券公司的管理人员和从业人员进行跟投；（十一）证券公司、直投子公司、直投基金管理机构不得以任何方式，对直投基金或者基金出资人的投资收益或者赔偿投资损失做出承诺；（十二）证券公司及直投子公司不得对直投基金或者基金出资人提供担保，或者承担无限连带责任。

中国证券监督管理委员会关于修改《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》的决定(2012) 文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2012.11.16•【文号】中国证券监督管理委员会公告[2012]35号•【施行日期】2012.11.16•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文中国证券监督管理委员会公告（〔2012〕35号）现公布《关于修改〈关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定〉的决定》，自公布之日起施行。

中国证监会2012年11月16日关于修改《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》的决定一、第二条第一款修改为：“证券公司从事证券自营业务，可以买卖本规定附件《证券公司证券自营投资品种清单》所列证券。

”二、删除第二条第二款。

三、第四条第二款修改为：“设立前款规定子公司的证券公司，应当具备证券自营业务资格，并按照《证券公司监督管理条例》第十三条关于变更公司章程重要条款的规定，事先报经公司住所地证监会派出机构批准。

”四、增加一条，作为第五条：“具备证券自营业务资格的证券公司可以从事金融衍生产品交易。

“不具备证券自营业务资格的证券公司只能以对冲风险为目的，从事金融衍生产品交易。

”五、第五条改为第六条，修改为：“证券公司与本规定有关事项的净资本和风险资本准备计算，应当符合证监会的规定。

”六、附件《证券公司证券自营投资品种清单》修改为：“一、已经和依法可以在境内证券交易所上市交易和转让的证券。

二、已经在全国中小企业股份转让系统挂牌转让的证券。

三、已经和依法可以在符合规定的区域性股权交易市场挂牌转让的私募债券，已经在符合规定的区域性股权交易市场挂牌转让的股票。

四、已经和依法可以在境内银行间市场交易的证券。

五、经国家金融监管部门或者其授权机构依法批准或备案发行并在境内金融机构柜台交易的证券。

”本决定自公布之日起施行。

《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》根据本决定作相应修改并对条款顺序作相应调整，重新公布。

中国证券监督管理委员会机构部部函[2011]345号关于做好证券公司直接投资业务纳入常规监管有关工作的通知各证监局：根据我会2011年“将直投业务纳入常规监管”的工作部署，我们对证券公司直接投资业务试点情况进行了总结和评估。

试点情况表明，直投子公司运转总体政策，业务开展比较稳健，在强化内控、有效监管的基础上，证券公司直接投资业务可以做到风险可测、可控、可承受。

行业和媒体的有关专家普遍认为，直接投资业务纳入常规监管，经历了积极探索、不断实践、逐步积累经验的过程，应当十分珍惜这一来之不易的新业务，循序渐进，平稳有序，逐步扩大开展直接投资业务的证券公司范围，防止一哄而起产生负面反应，影响行业整体业务发展，一些证券公司认为，股权投资领域竞争激烈，证券公司直接投资业务与运营时间较长，取得一定市场地位的外资或民营股权投资机构相比，在品牌、客户资源、技术和管理等方面还存在一定差距，会面临一些新情况、新问题，证券公司应当高度重视新业务的方案论证和风险控制工作，要在加强合规管理、切实防范风险的基础上，审慎设立直投基金，根据公司资本实力和管理能力，合理确定基金鬼母，一些证监局还提出，应当高度重视证券公司直接投资业务的日常监管，认真落实《关于进一步落实舆论引导工作有关要求的函》（机构部部函[2011]229号）的要求，督促证券公司加强媒体应对和舆论引导工作，认真接受社会监督。

为做好证券公司直接投资业务纳入常规监管工作，制定了《证券公司直接投资业务监管指引》（以下称《监管指引》），请各证监局将《监管指引》和本通知的要求转发辖区证券公司，并做好下列工作：一、指导辖区证券公司循序渐进、平稳有序开展直接投资业务，防止一哄而起。

（一）证券公司应当综合评估自身的业务状况、人才储备、风控能力等因素，结合公司实际情况和发展规划，在具备条件、准备充分的基础上，审慎确定开展直接投资业务的时机。

（二）拟开展直接投资业务的证券公司，应当具备健全的净资本补足机制，并对净资本指标进行敏感性分析和压力测试。