股票质押式回购交易业务培训(ppt 44页)

格式：ppt
大小：3.76 MB
文档页数：45

下载文档原格式

光大证券股票质押式回购交易培训材料

一、基本概念
¨股票质押式回购交易是指符合条件的资金融入
方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
期初期间
融出方
支付资金股票质押
融入方
中介方逐日盯市，履约风险控制
期末
融出方
股票解除质押返还资金
融入方
光大证券股票质押式回购交易培训材料
股票、基金
流通股、机构解禁流通股 3.3成左右不需公告长期便捷、随借随还信托资产，很小
约定购回
股票质押回购
公司需开立专用不需开立证券账户
自有
自有、资管产品
初始交易、补充交易、购回交易
初始交易、购回交易、补充质押、部分解除质押
股票、基金、债股票及其它证券券
流通股、机构解流通股、限售股、
光大证券股票质押式回购交易培训材料
第二章我司准备情况
光大证券股票质押式回购交易培训材料
一、筹备情况
1、公司成立了徐总任组长的股票质押式回购交易领导小组，成立了工作小组，包括信用业务管理总部、资产管理公司、信息技术部、运营管理总部、创新办公司、计划财务部、风险管理部、法律合规部、稽核部等部门参与。
回购价格
公司确定的回购价格
光大证券股票质押式回购交易培训材料
四、与场外质押比较
光大证券股票质押式回购交易培训材料
五、与融资融券提现、约定购回比较
项目
证券账户
出资主体指令类型
标的证券
标的证券类型
融资比例超限是否公告融资用证券账户自有融资买入、融券卖出
信用等级 AAA AA A BBB BB B CCC CC

回购市场PPT课件

质押权的含义和抵押比较相似，但是质押物只限于动产，而且质押的生效必须以质押物的交付为要件，否则是无效的。
可编辑
3
回购协议的优点
对于资金借入方来说，回购协议既解决了资金问题，又可以免受购回金融资产时市场价格上升引起的损失；
对于资金借出方来说，既减少了债务人无法按期还款的信用风险，也免受出售金融资产时市场价格下降引起的损失；
13
可编辑
8
回购协议的计算（二）
回购金额为 2000000×1.0696+4000000×1.0513=63 44400(元)
回购利率为(2139200200000)/2000000×365/92=27.61%
(42052004000000)/4000000×365/124=15.1%
可编辑
可编辑
5
买断式回购交易
Outright repo trading
作为一种新型的市场工具，买断式回购具有质押式回购同样的融资功能。同时，回购期间债券所有权会发生转移，在实现融资目标的同时也具备了一定的融券功能。买断式回购的推出，将会大大改观质押债券被大量冻结的格局，从而有效地盘活债券存量、活跃现券交易；将为市场参与者提供新的有效规避风险、增加收益的工具。我国于2004年推出。
首期结算日应计利息：上次付息日（或起息日）至首期结算日为止（不含首期结算日）累计的按百元面值计算的债券发行人应付给债券持有人的利息，单位为元/百元面值。
可编辑
11
FP:到期资金支付额：到期结算时正回购方向逆回购方支付的资金额。到期资金支付额＝（到期交易净价＋到期结算日应计利息）×回购债券数量 /100，单位为元。
到期结算日应计利息：上次付息日（或起息日）至到期结算日为止（不含到期结算日）累计的按百元面值计算的债券发行人应付给债券持有人的利息，单位为元/百元面值。

股票质押式回购交易业务介绍

满足中短期融资的高效融资工具中小股东
信托质押质押，不过户
30%-50% 一般不超过2年，期限固定
9%-12% 半个月左右
无限制资金起点高，灵活性差
大股东客户
交易费用
交易费用低，主要包括佣金、交易费用3‰以上，包括佣金、固定
质押登记。
费用、印花税等
无费用
7
3.业务意义
行业层面 ✓ 增强证券行业股权融资的服务范畴，建立券商综合理财服务平台； ✓ 增强证券公司在股权质押融资市场的占有率，提高交易效率，降低融资交易成本；公司层面 ✓ 满足客户中长期融资需求，盘活客户股权资产，吸引增量资产； ✓ 充分发挥公司在项目资源和资金资源上的优势，重新切分大小非客户资源，有效增加公司的托管市值规模； ✓ 增加公司业务收入，获取低风险、稳定收益的资产资源，提高非通道业务的创收能力；
8
二、业务规则
1.交易模式 2.交易主体 3.额度管理 4.标的证券及质押率
5.交易申报 6.提前与延期 7.交易定价与费用 8.交易盯市
9.违约与处置 10.权益处理 11.异常情形处理
9
1.交易模式
场外协商、场内成交
客户与公司协商确定交易要素后签署协议；公司根据协议约定向交易所提交申报；交易所进行成交确认、结算公司办理资金划付和证券质押；
不能开展业务
客户最大交易额度=客户在公司内净资产总值×最大交易额度系数。此外，约定购回与股票质押交易额度合并管理，共同使用。

3.标的证券及其质押率
标的证券
沪深交易所上市交易的A股股票、基金、债券或其他经交易所和中国结算认可的证券，但不包括B股股票、暂停上市的A股股票、进入退市整理期的A股股票、没有完成股改的非流通股股票、股权激励限售股股票、被交易所实施退市风险警示处理或其他特别处理的股票、中小企业私募债券；标的证券质押或处置需要获得国家相关主管部门的批准或备案的，融入方应遵守相关法律法规的规定，事先办理相应手续，由公司核查确认后方能作为标的证券；有限售期的证券，剩余限售期限不超过24个月；上市公司财务表现稳健，最近18个月未出现过亏损，每股净资产不低于每股面值，无重大财务风险的证券；法律法规允许证券公司质押登记的证券。

股票质押式回购业务培训-业务流程篇

股票质押式回购交易业务流程
A GROUNDSWELL OF WISDOM AND A GALAXY OF WEALTH
一、股票质押业务流程图
1 项目承揽
2 尽职调查
3 项目审批
4签署协议与 5交易执行与
账户报备
履约管理
营业部填写《股票质押回购业务意向表》并报经管总部和融资融券部；
营业部对客户尽职调查并提交相关材料；经管总部审核客户准入，融资融券部对尽职调查工作进行复核检查；
资者教育工作；
•营业部实地尽调、编制《尽职调查表》并出具
明确的结论意见；
•符合融资融券部现场调查条件的项目，由融资融券部实地尽调、编制《尽职调查表》并出具
明确编的制结论尽意职见调；查表
尽职调查复核
•营业部将尽调材料扫描件提交融资融券部和经管总部，并将原件快递至融资融券部，营业部
留存复印件； •经管总部审核客户准入； •融资融券部对尽职调查工作进行复核检查，并

五、签署协议与账户报备
1、签署协议
审批通过签署协议
报融资融券部协议归档
信息录入
营业部收到融资融券部审批结果的通知；
营业部指导客户现场签署《业务协议》和《风险揭示书》，并向客户讲解协议内容及相关业务规则，揭示业务相关风险；
营业部将客户签署的《业务协议》及《风险揭示书》扫描件发送至融资融券部经办人邮箱，再将原件快递至融资融券部；
基金
质押标的证券为限售期在半年以上的
限售股
交易要素突破公司总裁授权或公司相关规定的项
目审批权限
√ √
融资融券部、法律合规部和风险管理部有审核后报公司分管领导、公司合规总监

中航证券股票质押式回购PPT资料

②
③ ④ 形； ⑤ ⑥
资产规模符合相关规定；
具有明确融入资金投向且有一定偿债能力；最近6个月内未因与证券交易有关的行为被证券监管部门调查和处罚，
不存在法律、法规、规章和证券交易所规则禁止或限制进入证券市场的情非公司股东和关联人公司对其资信评级达到BB级或以上。
3.额度管理
融入方交易额度管理与其信用级别挂钩，信用级别越高的客户，可获得的交易额度越高。参考分值 90-100分 85-89分 80-84分 75-79分 60-74分 60分以下客户信用级别 AAA级 AA级 A级 BBB级 BB级 BB级以下最大交易额度系数 0．70 0．65 0．60 0．55 0．50 不能开展业务
客户最大交易额度=客户在公司内净资产总值×最大交易额度系数。此外，约定购回与股票质押交易额度合并管理，共同使用。
4.标的证券及其质押率
沪深交易所上市交易的A股股票、基金、债券或其他经交易
所和中国结算认可的证券，但不包括B股股票、暂停上市的A股股
票、进入退市整理期的 A 股股票、没有完成股改的非流通股股票、股权激励限售股股票、被交易所实施退市风险警示处理或其他特别处理的股票、中小企业私募债券；标的证券质押或处置需要获得国家相关主管部门的批准或备案的，融入方应遵守相关法律法规的规定，事先办理相应手续，由公司核查确认后方能作为标的证券；有限售期的证券，剩余限售期限不超过24个月；上市公司财务表现稳健，最近18个月未出现过亏损，每股净法律法规允许证券公司质押登记的证券。以上标的证券筛选标准，公司信用业务管理委员会可根据股票质押式回购交易开展情况适当调整。
满足客户中长期融资需求，盘活客户股权资产，吸引增量资产；充分发挥公司在项目资源和资金资源上的优势，重新切分大小非客户资源，有效增加公司的

股票质押式回购 PPT

股票质押率
股票质押率标准：质押率原则上根据标的证券的市盈率及总流通市值为基本参数设定。初始质押率原则上参照以下几个层面确定：
标的证券（流通股）市盈率TTM ≤30 ＞30 质押率市值法沪深300成份股（不含银行股） ≤55% ≤50%
银行股
银行股非沪深300成份股（总流通市值≥100亿元）非沪深300成份股（总流通市值＜100亿元）
业务模式——存量优先级
3、投资存量定增项目优先级
1)通过券商、基金等渠道获得存量定增计划优先级转让客户 2)根据我行风控标准，对存量定增计划的标的、风控条款、次级投资人资质进行审查。 3)我行资金通过单一计划从优先级份额持有人手中受让优先级份额收益权或直接购买优先级份额，享受定增计划优先级收益承担投资风险。存量定增计划管理人对项目权益进行登记。 4)对于有差额补偿、回购的条款可适当放宽。
业务模式——单一股票结构化定增投资
1、单一定增项目优先级投资
1)通过券商、基金公司等渠道获得定增项目。 2)根据我行风控标准，对定增计划的标的、风控条款、次级资质进行审查，次级投资人接受我行单一项目的风控条款。 3)我行资金通过单一计划与次级投资人共同设立定增计划，投资指定的定增项目。
市场情况——参与主体
发行人
证券公司
优先级
次级
发行对上市公司财务状况要求、发行成本低、操作容易
证券公司具有先天优势可承担：主承销商独立财务顾问、资管通道
通过结构化产品提供资金从而间接参与定增，享受定增带来的收益。
通过配置高杠杆的银行优先资金，使得收益成倍放大，从而提高资金收益率。

2019-20190524股票质押式回购交易业务ppt-文档资料

证券质押关系。融入方以所持有的股票或其他证券质押，融出方在融入方不履行到期债务或者发生当事人约定的实现质权的情形，有权就质押证券优先受偿。
业务委托关系。融入方、融出方共同委托证券公司根据双方约定进行交易申报、盯市管理、违约时质押证券的处置等事宜。
业务法律关系
2、质押法律关系
质押物管理对融入方证券账户相应标的证券进行质押登记或解除质押登记的方式。标的证券产生的无需支付对价的股东权益一并予以质押;标的证券产生的需支付对价的股东权益，由融入方自行行使，所取得的证券不随标的证券一并质押;待购回期间，融入方基于股东身份享有出席股东大会、提案、表决等权利。
类别、流通类型、权益类别、挂牌年份不一致的标的证券或其孳息应分笔申报部分解除质押。若部分解除质押后，相应初始交易或补充质押已经没有任何对应的证券或孳息仍然处于质押状态的，则该笔部分解除质押申报失败。
交易申报类型
购回交易申报是指融入方按约定返还资金、解除标的证券及相应孳息质押登记的交易申报，包括到期购回申报、提前购回申报和延期购回申报。购回交易时，应对初始交易、补充质押分笔申报购回交易。
业务基本概念
股票质押式回购交易（以下简称“股票质押回购”）
是指符合条件的资金融入方（以下简称“融入方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（以下简称“融出方”）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
业务规则及技术文档
上交所、中国结算发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》
融入方
指将持有的标的证券质押以融入资金的一方。具有股票质押融资需求且符合证券公司所制定资质审查标准的客户。
融出方
指融出资金并取得标的证券质权的一方。融出方包括证券公司、证券公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户、证券公司资产管理子公司管理的集合资产管理计划或定向

质押式回购-培训

0.00005% 0.00010% 0.00010% 0.00015% 0.00020% 0.00050% 0.00100% 0.00200% 0.00600% 0.01200%
上交所
深交所
二、债券回购成本计算—券商收益测算
确保客户收益的情况下，可以测算券商的收益最大化：手续费收入与息差收入的平衡
4个短期回购品种的成交价格每周都受到周末占款天数影响，出现较大价格差异。这对融资方是降低融资成本的大好机会。通过短期回购品种的组合，降低融资成本，循环套做达到长期使用资金的目的。
三、债券回购业务的组合模式—几种组合模式
1+1+1+1+1、1+4、3+2、1+3+1等等模式。目前多采用每天做1天回购，周四利用周末因素，降低融资成本。但这种组合方法的操作要求：一周内频繁操作，对实际占款天数的测算要求较高，否则会导致严重的透支和透券现象。要求：券商的操作人员业务熟练、成本测算能力强
可作质押式回购的债券品种，由交易所在债券上市通知中予以公布
将一般债券核算为标准券进行交易
一、债券回购基本知识—标准券折算
可用于回购的债券将被折算为标准券标准券分券种，统一按面值计算持券量; 不同券种的折算率是根据相应债券的市场价格加以确定的。证券登记机构每周三公布下周各现券品种标准券折算比率，每周一实施。
债券回购业务知识及操作技巧
内容提要
• 一、债券回购基本知识 • 二、债券回购结算方式和交易成本对实际收益率的影响 • 三、债券回购交易规律以及最佳回购组合
• 一、债券回购基本知识
一、债券回购基本知识---定义
债券回购交易：以债券为抵押品拆借资金的信用行为。

股票质押回购业务规则介绍课件

要点解释：
1、过户模式改为质押模式。 2、业务明确为融资业务。
股票质押回购业务规则介绍
股票质押式回购业务模式
（二）业务模式
股票质押回购：通过交易所平台实现股票质押融资，到期回购
融资方：符合公司规定条件的客户；出资方：公司用自有资金或理财产品出资。特点：场内快捷质押
资金来源
资金投向
我公司自有资金
股票质押回购业务规则介绍
业务办理流程
• 使用自有资金模式：
• 承揽方发起需求——融资融券业务部询问财务部是否有资金，如有—— 承揽方协助资金融入方提交征业务申请材料——融资融券部上报融审会审批——融审会通过后——承揽方协助办理与客户签订业务协议——签订交易协议书——单一客户融资3000万元以下，融审会审批；3000万元以上，风控委审批——下单——监控——购回（提前、延期）或违约处置
股票质押回购业务规则介绍
股票质押回购业务规则
（六）标的证券确定办法及质押率
在交易所上市交易的A股或其他交易所认可的证券，且不存在被司法冻结、已设定质押等权利瑕疵。
以有限售条件流通股作为标的证券的，解禁日应早于购回到期日。
以有限售条件流通股作为标的证券的，质押率的确定应根据该上市公司的各项风险因素全面认定，原则上应低于同等条件下无限售条件流通股的质押率5%以上。
• 使用资管资金模式：
• 承揽方发起需求——融资融券业务部询问财务部是否有资金，如果没有资金——通过资产管理部等部门寻求外部资金——承揽方通过融资融券部与资管部进行初步沟通，确认需求、资金成本、期限等要素，达成初步意向——承揽方协助资金需求方提交业务申请材料——融资融券部上报融审会审批——融审会通过后——风控委审批具体交易金额及资管方案——承揽方协助办理与客户签订业务协议——下单——监控——购回（提前、延期）或违约处置

1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。

9
Part 2-2 业务协议
交易前
风险揭示书
达成交易前，向客户揭示风险，客户充分知悉潜在风险后签署《风险揭示书》。
交易中
交易后
客户协议
相关表单
交
交
交
易
易
易
协
协
协
议
议
议
书
书
书
1
2
N
✓ 先签署《客户协议》，约定基本权利义务；
✓ 达成具体交易时，双方在《客户协议》下签署每笔交易的《交易协议书》。
现金/总资产、应收账款/总资产、存货/总资产、固定资产/总资产、在建工程/总资产。
PE、PB、PS、EV/EBITDA、股价/每股股东自由现金流，个股估值在历史上所属的分位值、个股估值与所属行业估值的对比。
行业景气程度和所处的周期阶段、行业和公司面临的“波特竞争五力” 结构、公司自身“护城河”的宽度。
股票质押式回购交易业务培训
融资融券部 2013年6月
业务概述
P3
产品说明
P8
操作流程
P19
2
Part 1
业务概述
3
Part 1-1 业务概述
股票质押回购是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
出资方
证券公司
证券公司自有资金
融资金额和融资期限
过去一个会计年度收入和净利润的成长性、过去3个会计年度收入和净利润复合成长性。
经营活动净收益/利润总额、营业外收支净额/利润总额、过去1个会计年度经营活动产生的现金流量净额/净利润、过去3个会计年度合计经营活动产生的现金流量净额/过去3个会计年度合计净利润
资产负债率、有息债务/负债合计、流动比率、流动资产/总资产、已获利息倍数（EBIT/利息费用）。
初始交易时客户质押给证券公司的标的证券数量。
指双方约定的，初始交易时证券公司支付客户的交易金额。初始交易金额 ≤ 质押标的证券前二十个交易日收盘价均价计算的市值×质押率
指双方约定的，购回交易时客户支付证券公司的交易金额。购回交易金额 = 初始交易金额 + 购回价差违约金比率等
11
Part 2-4 标的证券
因异常事件发生导致双方不能正常履约，需要另行填写相关表单。
10
Part 2-3 交易要素
交易要素初始交易日购回交易日
标的证券标的证券数量
初始交易金额
购回交易金额其他要素
释义
客户进行初始交易的日期。
客户进行购回交易的日期，购回交易日距初始交易日的天数不超过3年。
符合交易所和公司规定的标的证券品种。
质押率的评估是一个多因素评估模型，标的证券的基本面越好，估值越低、融资
额越小、评融估资因期素限越短，可获得的质押率越高，我们评评判判指标标的证券质押率高低的主要
因素有：盈利能力
ROE、ROA、毛利率、销售净利率和投入资本回报率。
成长能力
收益质量
负债情况和偿债能力资产结构估值标准
公司、行业景气情况及竞争结构
6
Part 1-4 主要特点
约定购回式证券交易业务涉及到所有权的转移，不仅操作上相对复杂，而且涉及到各种税费，增加了操作成本。
1 所有权不转移
标的券不需过户即可实现融资，消除担心丧
解决限售股及个人持有的解禁限售股无法通过约定购回实现融资的问题。
4 限售股可以参与
失控股权地位的投资者最大疑虑。同时，不过户的属性自然解决了机构投资者纳税问题。
提高股权利用效率。已有做法：进行股票质押，通过银行、信托等渠道融资，但存在以下问题： ✓ 融资效率低：可融资金一般仅占证券市值三成左右 ✓ 融资成本高：一般在8-10%左右（典当行月息可达3%-4%） ✓ 交易效率低：设立产品、寻找出资方等至少需要一周时间股票质押式回购交易特征：
基于场内质押原理设计，交易所标准化交易品种。投资者直接与证券公司达成交易，获得所需资金。
5
Part 1-3 适用对象
个人客户
持有两所上市交易、挂牌的A股股票、基金及债券等固定收益类证券。
机构客户
持有两所上市交易、挂牌的A股股票、基金及债券等固定收益类证券。
注意：限售股、解禁限售股也可参与交易进行融资。B股股票、暂停上市的A股股票、
进入退市整理期的A股股票、没有完成股改的非流通股股票、股权激励限售股、中小企业私募债暂不纳入标的券范围。
客户定向合同单来自客户通过定向合同客户客户
资管计划托管人
多个客户通过资管计划
自身或管理人
出资方
1、委托指令
证券公司
2、申报
交易所
3、确认
结算公司
4、质押登记、清算交收
融资方
初始交易：融出资金购回交易：返还本息
业务开展的基本模式为“一个协议，二次交易，两次结算”。
4
Part 1-2 市场需求
市场需求大量持有股权的投资者希望在不放弃股票所有权的前提下，获得资金融通，
质押回购特点
融资效率更高 2
资金证券T+1 可取可用，相比约
约定购回交易券商持有客户的股票视为自营持仓，严重影响客户单一股票融资金额。质押不涉及自营持仓，客户融资金额更大。
定购回还快1天，比银行信托更具优势。
融资金额更大 3
7
Part 2
产品说明
8
Part 2-1 客户适当性管理
基本流程：
审核要点：
✓股票性质：流通股、解禁限售股、限售股等 ✓投资者是否为上市公司董事、监事、高级管理人员或持有上市公司股份比例超过5% ✓通过多种渠道和方式获取客户的财务状况信息，重点分析客户清偿负债的能力 ✓客户可以通过提供的第三方担保进行增信，需对第三方担保的合法性和有效性进行审核 ✓建立资质评级动态跟踪调整机制，对客户资质进行定期或不定期的动态跟踪
资质初审
客户评级
交易额度授予与管理
黑名单管理
额度变更
资质评级动态跟踪调整
交易额度：
授予客户交易额度=MIN（客户申请交易额度，∑客户账户内资产*质押比率，公司净资本*5%）
其中根据股票的不同性质，质押比率将有所不同；根据客户是否提供第三方担保等情况调整授予客户的交易额度
基本条件：
✓业务初期，账户内资产不低于50万元（含）； ✓具有稳定、合法的收入来源和充足的、可供支配的财产等 ✓在行业协会及相关的银行等征信机构无不良记录 ✓在证券市场中无违法记录等
融资金额越低、质押股票数量占总股本的比例越低,融资期限越短，折扣率越高。
12
Part 2-5 融资期限及成本
1
期限种类及定价
期限种类 • 期限种类：0-半年（含）、半年-1年（含）、1年-2年（含）、2年-3年（含）。