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我国证券市场现状分析摘要：中国证券市场经历了股权分置改革、经济刺激政策等历史进程后，可以说市场总体建设出现了好的转机，但随着市场化深入及利益博弈的加深，可以说现阶段我国证券市场仍然出现了较多的问题。
我国证券市场是一个迅速发展的、新兴的、不成熟的市场,随着证券市场国际化进程的推进,我国证券市场将逐步发展成为规范化、市场化、国际化较为成熟的证券市场，但是还存在功能错位，监督乏力的问题。
本文从我国证券市场对经济发展的重要意义出发,分析了我国证券市场目前主要存在的问题,提出了一系列解决问题的对策建议。
关键词：中国证券市场证券制度基金行业国有股上市公司股权结构公司信息披露监管部门证券市场是股票、债券、投资基金等各种有价证券发行和买卖的场所。
证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理地配置了社会资源，支持和推动了经济发展，因而是资本市场的核心和基础，是金融市场中最重要的组成部分。
我国证券市场的产生与发展是我国经济体制改革所取得的极具深远意义的成就之一。
尤其是我国股票市场,在过去的十余年中为国有企业筹集了大量的资金,在促进我国市场融资制度建立的同时充分发挥了动员资金的功能,继而促进了国民经济的快速发展。
然而,我国的证券市场是在新旧经济体制的磨擦和对抗的夹缝中产生和发展起来的,加之市场环境及相关制度不健全,决定了其从本质上讲是一个“先天不足,后天失调”的市场。
由于市场上的信息往往无法充分得以反应,大大限制了我国证券市场定价机制与信息传导功能的发挥,致使社会资源无法有效配置,证券市场从整体上表现出严重的非效率。
一直以来,学术界从市场有效性理论的视角对我国证券市场的非有效性进行了大量的研究。
随着我国经济体制的进一步深化,我国证券市场进一步面临着内忧外患的冲击。
扩大保险资金、企业年金、社保资金入市,以及商业银行资本结构的优化都有赖于一个投资回报稳定且能够持续稳定增长的证券投资场所。
此外,我国证券市场更面临着资本项目全开放、人民币可自由兑换以及游戏规则逐渐国际化的压力。
课程论文论文题目：《我国证券市场的现状、存在的问题及对策》课程名称：《证券投资学》学生姓名：班级学号：任课教师：论文评分：我国证券市场的现状、存在的问题及对策姓名：XXX 学号：xxxxxx【摘要】：中国证券市场是一个迅速发展的，新兴的，不成熟的市场，随着证券市场国际化进程的推进，我国证券市场将逐步发展成为规范化、市场化、国际化较为成熟的证券市场，但是还存在功能错位，监督乏力等诸多问题。
本文将从我国证券市场对经济发展的重要意义出发，分析我国证券市场目前主要存在的一些问题，提出一系列解决问题的对策建议。
【关键字】：证券市场，存在的问题，对策，监管1．证券市场的概念以及其发展背景证券市场是股票，债券，投资基金等各种有价券发行和买卖的场所。
证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理的分配了社会资源，支持和推动了经济发展，因而是资本市场的核心和基础，是金融市场中最重要的组成部分。
证券市场具有投机性强，风险性高的特点，其发展状况关系到经济的全局和社会的稳定，我国证券市场的逐步发展，标志着我国经济运行机制已由过去单一依靠货币市场经济体系只不可或缺的重要组成部分。
证券市场的发展，在很大程度上反映了中国经济体制变革的进程，集中体现了传统体制改革的困难和整个经济运行中的矛盾。
目前的情况是，探索有效的发展道路已成为一个不容回避的问题，找到战略性的发展思路。
但我国证券市场仍处于发展阶段，还存在着很多的问题。
2．当前我国证券市场存在的问题入市和退市难（1）证券发行核准制形成了较高的准入门槛我国目前对证券的发行实行核准制，以前的审批制有了较大进步。
所谓核准制，是指证券发行审核机关对证券发行申请只作形式审查，如果符合法律规定的形式要求，应予以登记核准的发行审核制度，而审批制，不仅要求发行人公开发行申请文件，文件格式符合法律，证券管理机构的规定，并对文件的真实性，准确性，完整性以及发行人的资信，营业状况，发展前景，所发行的证券的数量，价格等进行实质审查。
我国股市现状〔一〕20 多年来我国股市呈现“熊长牛短”的态势。
〔〕〔〕上下599.59点。
面对这样的行情令投资者非常的无奈。
2013年的股市行情，熊市漫漫，也许对绝大多数投资者，无论长线还是短线都是亏损而告终，获利的真的是寥寥无几，感到无比的沮丧。
2013年中国的股市这样的走势，继2010、2011、2012年之后，2013年A股在全球主要市场(美、欧、亚)当中，再度垫底，这也是A股连续第四年跑输全球股市。
但境外股市却创出历史的新高。
截至12月30日收盘，美股三大指数(道琼斯、纳斯达克和标普500)2013年以来分别累计上涨了25.75%、37.66%和29.11%；欧洲三大股指(英国富时100、法国CAC40和德国DAX)则分别累计上涨了14.46%、17.48%和25.97%；在亚洲市场，日经225指数累计上涨了56.72%，恒生指数则累计上涨了2.60%。
在全球主要市场当中，A股再度垫底，没有一点起色。
上市公司“大股东”、“原始股股东”以及承销商等利益群体是这个市场的大赢家，而无数中小投资者却承担着主要风险。
关于我国股市“熊长牛短”以及投资者损失的原因主要有，市场扩容过快，上市公司质量不高，投资收益率偏低，也有专家将其归咎于中小投资者缺乏风险意识，没有建立价值投资理念，投机成风，热衷于炒作新股及题材股。
事实是，购入“中石油”股票的投资者面临长期亏损；即使坚持价值投资，类似“茅台”的绩优股也是屈指可数，这些个案不能改变整个市场“熊长牛短”的结论。
投资收益率偏低造成股市长期低迷重融资，轻回报，二级市场风险与报酬严重失衡。
长期以来，管理层把扩大股票市场规模为第一要务，大量公司蜂拥上市，市场飞速扩容，中国证券登记结算统计月报显示2013 年9 月底已发行股票公司为2 489家，与初期市场相比实现了“市值高增长”，但在市场快速扩容的同时并没有给投资者高回报。
根据中国证券登记结算统计年鉴数据粗略计算2012 年A 股收益率仅为2.5% 〔发放现金红利与市值比率〕，扣除10%的个人红利税后仅为2.25%，低于现行1 年期存款利率3.25%。
2022年-2023年证券从业之金融市场基础知识题库与答案单选题（共30题）1、投资者最为关心的价格是股票的（）。
A.市场价格B.交易价格C.发行价格D.理论价格【答案】 A2、我国创业板在深圳交易所开市的时间为（）年10月。
A.2009B.2011C.2012D.2010【答案】 A3、下列关于新中国成立以来金融市场发展历程的说法，错误的有（）。
A.①③B.①③④C.②③D.①②④【答案】 A4、按照中国证监会发布的《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》，可交换债券的期限最短为（），最长为（）。
A.6个月；1年B.6个月；6年C.1年；6年D.1年；10年【答案】 C5、下列各项中，属于利用金融市场进行风险管理的行为有（）A.②④B.①③C.②③④D.①②③④【答案】 D6、证券金融公司开展转融通业务，应当以自己的名义，在证券登记结算机构分别开立的账户不包括（）。
A.转融通专用证券账户B.转融通担保证券账户C.转融通证券交收账户D.转融通专用资金账户【答案】 D7、（）是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。
A.赎回条款B.回售条款C.赎回D.回售【答案】 D8、证券市场监管的经济手段，是指通过（）等经济手段，对证券市场进行干预。
A.①②③B.①②④C.②③④D.①③④【答案】 B9、深圳证券交易所于（）正式营业.A.1989年5月3日B.1990年8月3日C.1991年7月3日D.1992年6月3日【答案】 C10、公开发行股票的上市公司最近（）个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降（）以上的情形。
A.3；30％B.9；50％C.12；30％D.24；50％【答案】 D11、（）是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
A.金融债券B.公司债券C.企业债券D.政府债券【答案】 A12、将金融市场划分为交易所市场和场外交易市场的标准是（）。
股票市场的波动原因分析股票市场的波动既是市场特性，也是投资者最关注的问题之一。
股票市场波动的原因很多，常见的有经济环境、政策影响、企业消息、国际形势等等。
从整体层面来说，股票市场的波动是源于投资者的情绪波动。
本文将从不同角度分析股票市场波动原因。
一、宏观经济因素宏观经济因素是股票市场波动的重要因素之一，宏观经济好转将鼓励投资者买入股票，宏观经济疲软则会导致投资者出售股票。
宏观经济是很复杂的，任何一个因素的变化都可能引起市场波动，所以判断股市的走势也要看趋势。
主要的宏观经济因素有：1.国内经济：国内GDP、CPI、PPI、PMI等经济数据反映了国民经济的总体状况，这些数据的变化将会对市场情绪产生影响，从而引发股市波动。
2.国际经济：国际经济因素也会影响国内股市，如美国经济表现对全球经济的影响、欧盟经济的不断动荡等。
3.货币政策：货币政策的紧松和收紧对股票市场和经济发展有较大影响。
通过降息和加息改变货币政策会直接影响股市的投资氛围。
二、政策因素政策因素是股市波动的另一重大因素，政策的制定和颁布会直接影响股市的投资环境。
最近几年来，中国政策变化较大，政策因素对股市波动的影响越来越大。
政策的影响可以分为两类：1.直接影响：比如宏观税收政策、非贸易限制等等，这些政策直接影响上市公司的经营情况和利润，影响股票价格的表现。
2.间接影响：政策的制定和分析过程、政府官员的言论也会导致股市波动。
三、企业消息因素企业消息因素是股市波动中非常重要的因素之一。
它反映了上市公司的业绩和未来发展方向。
通常来说，市场对企业的业绩有着较为敏感的反应。
尤其是一些业绩不太理想的公司，其股价可能大跌，而一些业绩优良的公司，其股价会有较大的上涨。
除了业绩方面，企业的重大消息也会产生影响，如公司大规模投资，在线化转型等。
四、国际形势因素国际形势因素也是股市波动的重要因素之一。
全球的经济、贸易、政治、安全等方面的重大事件会直接或间接影响到股票市场，最终导致波动。
中国金融风险的防范与化解（毕业论文）通过整理的中国金融风险的防范与化解（毕业论文）相关文档，希望对大家有所帮助，谢谢观看！当前金融改革风险与防范策略由于金融所特有的货币信用经济属性，决定着其中的不确定性与投机因素比其他任何一种资源配置机制都来得大，即金融风险是伴随金融制度建立与发展过程的客观问题，能否正确认识并予以有效地防范与化解，是确保金融安全的关键，关系到金融制度及金融市场的效率。
实际上，由于金融几乎是贯穿于整个社会经济生活的所有方面，所以，以风险控制为基调的金融安全，已成为当今一国经济安全与国家安全的重要标志。
一、对现代市场经济中金融改革和金融风险的几点认识现代金融改革包括放开国家对外汇的管制、允许外资银行进入中国、银行纷纷上市、放宽中小企业向银行融资的政策等等，由此带来的金融风险是多样化的。
1.金融风险已成为影响最大的越来越集中的社会风险。
由于金融资本经营的相对集中，以及对实体经济的全面渗透乃至控制，使得金融部门成为现代市场经济中牵引资源配置的核心，即通过金融资本的流动就可影响甚至决定着人力资本、其他物质资本以及技术要素的流向与相互结合，因而对于现实生产力的形成和整个实体经济效率是至关重要的。
但金融资本的集中，也使其人为操纵因素与投机意味愈加浓烈，尤其是以金融资本为直接经营对象的“金融创新”形式的发现与广泛使用，致使金融资本极易脱离实体经济而单独运行。
如果失去了产业资本的广泛支撑，金融资本营运的不确定性及其决定的风险也就更大。
这说明，现代市场经济本身所带有的市场性金融风险随着金融资本的日益集中也变得集中化了。
问题的关键是，一旦当这种集中性风险积累到一定程度，就不仅会造成金融资本营运的中断，更为严重的是，它将影响甚至极大地破坏着实体经济效率，以及整个社会生活秩序。
2.体制或机制因素越来越加剧了金融风险的积累。
除了金融制度与金融市场所客观存在的不确定性外，随着以自由化、国际化、一体化以及证券化为特征的全球性金融变革趋势向各个国家的漫延，普遍引起了不同程度的反应，也使各国的经济体制、法律制度与监管能力在对这种趋势的反应中变得日益突出与重要。
股票金融行业中的股票市场心理和情绪分析作为金融行业中重要的一环，股票市场的心理和情绪对于股价波动具有重要的影响。
投资者的心理和情绪在很大程度上决定了市场的行为和走势。
为了更好地理解和分析股票市场的心理和情绪，本文将从以下几个方面展开论述。
一、投资者心理分析1.贪婪心理：股市的升降常常受到投资者的贪婪心理的影响。
当市场上涨时，投资者往往因为贪婪而追涨，过度乐观；当市场下跌时，投资者则因为害怕损失而卖出，产生过度悲观的情绪。
这种心理常导致市场的波动。
2.恐惧心理：恐惧心理是投资者中常见的一种情绪。
当市场不稳定时，投资者往往会因为恐惧而卖出，导致市场进一步下跌。
而当市场稳定或上涨时，恐惧心理往往会逐渐消散。
3.乐观心理：乐观心理是指投资者对市场前景的积极预期和乐观态度。
当市场表现良好时，投资者往往会更加乐观，相信市场会继续上涨，进而推高股价。
然而，该心理也容易导致市场过热，最终引发泡沫破裂。
二、市场情绪分析1.仓位情绪：仓位情绪是指投资者对股票市场的持仓情况产生的情绪。
当投资者普遍持有多头仓位时，市场情绪偏乐观；相反，当投资者普遍持有空头仓位时，市场情绪偏悲观。
仓位情绪的变化往往影响市场的走势和股价波动。
2.交易量情绪：交易量情绪是指投资者对市场成交量的情绪。
当市场成交量增加时，投资者往往认为市场活跃，情绪较为积极。
相反，当市场成交量减少时，投资者往往认为市场不活跃，情绪较为消极。
3.媒体情绪：媒体情绪指的是股票市场相关报道对投资者情绪的影响。
媒体报道的积极与消极态度会引发投资者的情绪波动，从而影响市场的价格走势。
三、心理与情绪分析的应用1.情绪指标的构建：通过收集市场主体的心理和情绪数据，可以构建情绪指标，帮助投资者更好地了解市场动态和趋势，进行投资决策。
2.市场情绪交易策略：根据市场情绪的不同，投资者可采取相应的交易策略。
例如，当市场情绪过度乐观时，可以适当减少风险敞口；当市场情绪过度悲观时，可以适当增加布局。
实际控制人与股价操纵研究
作者：陈晓， 尹利锋
作者单位：清华大学经济管理学院
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本文链接：/Conference_7192570.aspx。
股市严刑峻法反腐靠不住？欺诈上市的万福生科与其保荐机构日前受到处罚。
然而人们细究发现，这个号称保荐制度出台以来对投行开出的最严厉罚单，相比帮助洪良国际欺诈上市的保荐机构兆丰资本被直接吊销牌照，显得“人性化”很多。
万福生科更因只被罚30万元，引起资本市场劣币驱逐良币的进一步担忧。
上市造假、圈钱赌场、内幕交易、市场操纵、权力寻租……中国证券市场在改革、创新、发展的进程中，各种丑陋的现象始终挥之不去。
这其实是一种深入骨髓的腐败。
正如有关官员所称，中国资本市场现状如温水煮青蛙，如不改革、不整改，不出三年，中国资本市场将会垮掉。
削铁如泥强力反腐，固然有助于扭转市场失序，但这是否是解决问题的根本之策？ 董事圆桌Round Table投稿邮箱*********************.cn上市公司去改变其所处的“生态环境”，或许我们可以从上市公司的利益相关者着手，帮助企业构建和完善其治理体系。
治理体系重点要解决其核心要素，即激励与约束机制的问题，引导各利益相关主体，规避短期行为、重视长期行为。
上市公司利益相关者，从内而外，一共分为三个层次。
第一层次，从当前实践上看，股权多元化和管理层持股仍然是治理短板，大股东“一股独大”现象在国有控股上市公司中较为普遍，企业内部无法形成利益一致的捆绑机制。
在国有企业中，大股东“一股独大”容易发生干预上市公司事务、关联交易违规等问题。
在民营企业中，“一支笔”现象严重，虚假上市、财务造假等案例不断涌现。
第二个层次，即上市公司的内部监督机制，涉及众多主体，包括会计师、律师、财务顾问等。
这些主体与上市公司接触过密，利益相关，再加上其违法成本极低，很容易丧失公正性和独立性，从这点看，监管层有必要提高行业门槛和集中度，培育知名品牌，同时从制度层面明确和提高其违法或失职成本。
第三个层次，即外部监管，呈现出多个层次，包括证监会、交易所和当地的证监局。
僵硬的行政化管制束缚了上市公司的手脚，也增加了上市公司的各种成本，如何将“权利置于阳光之下”，简政放权是证监会改革的一大趋势。
当前股市的核心问题是股价严重扭曲尹中立随着股市的不断下跌，很多问题和困惑被投资者提出来，如：中国经济增长全球最快，为什么中国股市却“熊”冠全球？再如：是否能够让养老金进入股市？中国股市有没有投资价值？政府究竟是否应该救市？还有一个有意思的现象是，二级市场投资者已经哀鸿遍野，而一级市场却有700多家公司在排队上市，可谓“一半是海水，一般是火焰”。
这些问题的核心都涉及股票价格。
正因为股价的扭曲才导致了中国股市诸多的不正常现象。
合理的股价应该是多少？一般而言，投资者期望达到的股市回报应该等于市场的无风险回报（以长期国债收益率3.5%替代）加上风险溢价。
无疑，无风险收益率是一个相对固定的数字，但风险溢价是一个不断变化的参数，当市场预期好转，人气旺盛时，投资的风险偏好上升，风险溢价就下降，但风险溢价再低也不会小于零。
也就是说，即使忽略风险溢价，投资者的合理回报应该大于或等于3.5%。
根据国际市场的经验，新兴市场因为监管及公司治理水平都比较差，总体的风险溢价都应该高于发达国家的成熟资本市场，美国过去100年平均的风险溢价水平大约是3%。
我们假设中国的风险溢价和美国接近，也是3%，则中国股市投资者能够得到的合理回报应该是3.5%+3%=6.5%。
折换成市盈率是15倍，即中国股市合理的价格应该是15倍的市盈率水平。
需要注意的是，这里假设上市公司把所有的利润都分给了投资者，这显然不符合现实，实际情况是，上市公司的分红大约为其净利润的40%左右。
考虑到这样的事实情况，只有当股票价格不高于10倍市盈率水平时，投资者才能得到6.5%的投资回报。
简言之，中国股票的合理价格是10倍市盈率水平。
我国股价严重扭曲按照上述合理股价的标准，中国股票市场的价格从来没有达到过“合理”的价位。
即使是2005年1000点和2008年的1600多点，股价也没有达到“合理”的水平，我国的股价一直处在“泡沫化”状态。
股价偏高的另外一个直接证据是同一家上市公司的A股价格持续高于H股价格。
在2000年前后，很多公司的A股价格是H股价格的5倍，2001年以后A股价格不断下跌，出现四年大熊市，而H股价格不断上涨，至2005年时，有些公司的A股价格开始接近H股价格，但总体而言，A股价格还是比H股价格贵。
2007年以后，随着商业银行及保险公司股票在A股市场和H股市场同时上市，这两个市场的价差在缩小，而且股价出现了明显的分化：很多金融类公司的H股价格高于A股价格，但其他股本小、业绩差的公司A股价格还是比H股价格高很多。
到目前为止，除金融类股票以外，A股价格大约比H股价格高50%以上。
上述分析的结论是A股价格总体偏高，但总体状况往往掩盖了很多结构性的问题。
将A股价格与H股及国际市场其他国家进行比较可知，A股股价结构严重扭曲。
如果按照股本大小将上市公司分为大盘蓝筹股和小盘股的话，大盘蓝筹股因为抗风险的能力强，公司经营模式和管理能力经受过较长时间的考验，在股票市场定价上应该比小公司股票享有更低的风险溢价。
相对而言，小盘股的经营时间较短，公司的业务模式和管理能力还有待时间的检验，这样的公司不确定性大，其股价的估值水平相对于大盘蓝筹股必须有一定的折价。
简言之，大作者：尹中立，中国社会科学院金融研究所研究员。
本刊专稿2012/1007盘蓝筹股的估值水平应该高于小盘股的估值水平。
考察香港市场及国外其他市场的情况，大致情况符合上述理论推导。
在香港市场上，大盘蓝筹股的估值水平大约在市盈率15倍左右，而小市值的公司估值都在市盈率10倍以下，有些创业板的股票估值不到5倍市盈率。
反观国内A股，股票的估值水平与流通股本的大小呈高度的反相关关系，大盘蓝筹股的估值很低，银行股股价已经有一半跌破净资产值，流通股数量在50亿股以上的上市公司平均估值已经跌破10倍市盈率，而流通股本在1亿股以下的股票的估值仍然在30倍以上。
总之，我国股价严重扭曲，大盘蓝筹股股价相对合理，中小板和创业板及主板市场的很多绩差股、小盘股股价十分不合理。
在这样的背景下，让养老金进入股市是有较大风险的，让养老金入市的动议遭到非议就不难理解了。
股价扭曲的不良后果价格是市场的最重要信号，价格偏高或偏低都会导致资源的错配，降低市场的效率。
股价严重扭曲，不仅扭曲了资本市场各参与主体的行为，而且恶化了宏观经济结构。
股价扭曲对投资者行为和企业行为的影响从微观看，不正常的价格一定导致不正常的投资者行为和不正常的企业行为。
从投资者行为看，股价过高，长期持有股票显然不可能获得合理的回报，于是，投机或操纵股价就是必然的选择。
为了克服投机气氛过重的问题，1998年后，监管部门提出发展证券投资基金的方式来发展机构投资者，希望通过发展机构投资者来倡导理性投资和价值投资。
因为从国际市场的经验看，机构投资者倾向于长线投资，可以降低市场的投机气氛。
但我国的机构投资者的投机色彩似乎并不亚于散户投资者，从股票型基金的年度换手率就可以看出来，很多股票型基金的年度换手率高于整个市场的换手率。
为什么如此？因为股价过高，长期持有股票不会得到合理的回报，只有通过市场的博弈才能在市场里胜出。
因为不适合长线投资，在经过多年的市场博弈后，投资者逐渐形成了趋势投资的习惯：当市场上升的趋势形成后，投资者就会不断加入其中，导致股价上升趋势不断被强化；反之，当市场价格形成了下跌趋势后，投资者都会选择回避，交易愈加清淡，形成恶性循环。
当越来越多的投资者（包括机构投资者）选择趋势投资时，股市的波动必然越来越剧烈。
当股价形成下跌趋势后，投资者会习惯性地观察监管者的“脸色”，通过观察政策的风向来判断市场的底部，形成“政策市”的传统。
股价下跌幅度越大，市场舆论对“政策”干预市场的期望值就越高。
2009年上半年，受适度宽松的货币政策刺激，股价出现大幅度飚升，而进入2009年下半年，当物价开始回升，宽松货币政策退出的预期逐渐增加，尤其是2010年货币政策重新回归“稳健”之后，股价出现逆转。
加上投资减速导致周期性行业的上市公司盈利预期恶化，越来越多的产业资本选择减持股票，市场的信心逐步丧失，形成下跌趋势。
于是，出现了中国经济一枝独秀，而中国股市“熊”霸全球的巨大反差。
扭曲股价当然会使企业的行为也扭曲。
股价过高对融资者来说是以低廉的价格获得资金，必然会刺激企业通过发行股票融资的冲动。
上市融资本来是一件平常的事情，但在中国它具有特殊意义，上市成功不仅意味着企业得到了大量廉价资金，而且意味着发起人股东的财富迅速膨胀。
因此，我们看到一个十分奇特的景观：一方面是二级市场的弱不禁风，股价不断下跌；而另外一方面是一级市场的门庭若市，有700多家公司在排队上市。
在成熟市场，经常看到的现象是，当二级市场低迷时，发行人认为股价偏低，选择取消或延缓股票发行。
我国也有I PO暂停的现象，但主要是政府为救市而采取的措施，没有一家公司因为股价偏低而主动选择放弃发行新股的，这也是股价一直偏高的直接证据。
当然，股价过高还可以给PE投资者带来丰厚的投资回报，一个成功的PE案例，少则可以得到十倍以上的回报，多则可以获得数十倍的收益。
有“租金”的地方就一定存在寻租的行为。
上市可以让发行人获得如此高的收益，当然就会吸引各种寻租势力的介入，无论是PE环节，还是发行审批过程，各种腐败行为均不可避免。
有人说“股票市场是一个分赃的游戏”是不无道理的。
过高的股价也让监管者陷入两难选择：如果要维护过高的股价，就必须控制发行的节奏和数量，但股价一直过高显然不利于二级市场的投资者；如果放弃对一级市场的控制，坚持新股发行制度改革的“市场化”方向，从长期看有利于二级市场投资者，但短期会对二级市场造成冲击，导致股价下跌。
扭曲股价对宏观经济的影响从宏观的视角看，股价过高对中国经济结构的影响同样不可低估。
股价偏高的本质是投资者拿钱“补贴”了上市公司和上市公司的发起人股东，这个过程其实是一个财富再分配的过程。
从登记公司的数据看，85%以上的股票投资者的资金量都在10万元以下，这些投资者的资金规模较小，收入水平处在社会中等偏上的位置，本刊专稿2012/10 08他们的消费倾向比较高。
但这些投资者60%以上是亏损的（见《证券市场导报》2012年第7期），他们的“钱”一部分进了上市公司发起人股东的口袋，一部分进了机构投资者的账户。
这样的结果使整个社会收入分配状况恶化，人数众多的“穷人”（即散户投资者）把自己的“钱”拿出来补贴了“有钱人”（即上市公司发起人股东），导致总需求减少，因为“钱”从边际消费倾向高的人群流向了边际消费倾向低的人群。
股价偏高阻碍了储蓄转化为资本的速度。
前面已经分析过，监管层为了维护高股价，就必须控制新股上市的速度和节奏，每当股价下跌，市场舆论对上市公司融资“圈钱”的指责一定是不绝于耳。
资本市场无法有效发挥资源配置的功能，很多中小投资者苦于没有投资渠道，而很多企业没有融资的渠道，高股价成为横亘在投资者与企业之间的“堰塞湖”。
股价偏高还会防碍公司之间的收购兼并，影响要素在企业间的流动和组合，不利于社会生产力的提高。
如何让股价回归正常规范借壳重组行为我国股市之所以出现炒作垃圾股的行为，与地方政府深度介入上市公司的借壳重组行为有关。
地方政府出于各种动机，喜欢将好的资产注入到垃圾公司里，经常上演“乌鸡变凤凰”的游戏。
垃圾股因为借壳重组会变成业绩优秀的公司，投资者在买股票的时候对上市公司的业绩就不再十分关注，甚至出现专门投资垃圾股的投资者群体。
从过去10年的历史看，涨幅领先的20只股票中，有一半以上是由借壳重组而来。
可见，投资者买入垃圾股并非是“非理性”行为。
另外，在上市公司的借壳过程中，出现大量的“寻租”行为及内幕交易，在已经查处的证券市场违规案件中，这类案件占相当的比例。
要纠正投资者炒垃圾股的行为倾向，最重要还是减少地方政府对上市公司的干预，规范借壳重组行为。
中国证监会为此已经采取行动，出台了《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》。
但在实施过程中遭遇重重阻力，需要全社会的理解和支持。
完善上市公司退市制度让不符合条件的公司及时退出股票市场，才能维持市场的健康与活力。
如果一个市场“只进不出”，则随着时间的推移，股市里会充斥“垃圾”。
2001年之后，我国股市的退市制度基本上被束之高阁。
退市制度实施的最大难点在于如何处理退市与“维稳”之间的矛盾：一个上市公司退市必然会涉及众多的投资者的财富飞灰烟灭，引起局部的社会矛盾激化。
很多地方政府以“维稳”为借口阻止上市公司的退市进程。
但必须认识到，如果这些局部的矛盾不及时处理，则会导致股票市场（甚至是整个金融市场）的系统性风险。
2012年4月份，深交所和上交所先后发布了创业板及主板市场的退市规则，引起了市场的高度关注和舆论的强烈反弹。
这是一个好的现象，说明该制度的确找到了市场的要害。
