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投资学讲义第一章財務管理概論恐龍蛋遊戲軟體設計公司，前一陣子推出「水滸傳」網路遊戲軟體。
這個公司成立迄今已有三年，已推出四個頗受市場歡迎的遊戲軟體，公司預計本年度的營收將達2億元。
目前，這家公司資本額為2千萬元，此外，為了籌措營運所需資金，公司準備將自有的廠房及倉庫抵押給銀行以取得4千萬元擔保放款。
這家公司還計畫進一步將營業項目擴展到商用以及教育應用軟體的開發設計。
為因應這些擴充計劃，公司財務副總經理發現現有的資金籌措方式將不足以應付未來公司對資金的需求。
更嚴重的是，公司將立即面臨短期營運現金不足的問題。
這家公司所面臨的幾個問題也正是財務管理這門課所關注的課題：（1）這家公司的未來投資策略應是什麼？（即，這家公司為何要進入商用及教育應用軟體的開發與生產？）如何評估並選擇最佳的投資計劃？（即，錢怎麼投資？）（2）一旦選定投資計畫，公司如何籌措投資計畫所需的資金？（即，錢從那裡來？）（3）這家公司日常營運需要多少週轉金？（即，如何管理現金？）企業選擇最適的投資策略前，必須先確立企業的經營目標。
選定後，經營目標的達成須借助投資計畫的評估，選擇以及執行。
投資計畫的評估，選擇就是投資決策的範疇。
投資決策（或稱資本預算決策，capital budgeting decisions），就是將公司資本支出預算用於購置公司營運所需的固定資產（如：廠房、機器設備）以及無形資產（如：商譽、商標及專利權），而公司經營目標就是追求所購置的資產創造最大的價值且必須大於資本支出。
亦即，若企業投資決策的目標是追求所購置的資產所創造的淨價值最大，則企業經營績效勢必取決於各項投資計畫能為股東創造多少的價值？故企業營運最終的目標就應是追求企業所有人所增加的財富極大。
1. 何謂財務管理？假設朱一決定自行創業成立公司生產CPU專用的散熱風扇。
公司設立前，朱一必須聘請會計、財務以及採購管理人員負責採購生產原物料以及財務、人事管理，找到合適的廠房、機器設備，並招募到足夠的工人從事生產。
投资分类包括：按投资资金的转化形式分类；按投资项目的用途分类；按投资目的分类；按投资的费用构成或内容分类；按投资资金的来源分类；按投资项目的建设规模分类；按投资项目的产品性质和行业的差别分类；按投资的风险程度分类；按投资对象的形态分类共9种。
1.按投资资金的转化形式分类:直接投资&间接投资固定资产投资：2、按投资项目的用途分类：生产性投资和非生产性投资生产性投资是指是指直接用于物质生产或满足物质生产需求的投资，主要农、林、牧、渔、水利、工业、建筑业、交通运输业等的投资。
生产性投资直接形成生产能力或者直接为形成生产力服务。
是国民经济投资的主要方面。
非生产性投资是指用于满足人民物质和文化生活福利需要的投资，主要包括教育文化事业、房地产、公用事业、居民服务、咨询服务、卫生、体育、金融保险、科学研究、技术服务、党政机关和社会团体等的投资。
非生产性投资是直接为提高人民物质文化生活水平服务的。
，是社会物质产品生产的一个必要条件和保证。
生产性投资和非生产性投资的关系：生产性投资和非生产性投资是相辅相成的关系，生产性投资是进行非生产性投资建设的物质技术基础，非生产性投资又为生产性投资建设的顺利进行提供保障。
二者需要保持一定的比例关系才能够更好地促进国家发展，社会稳定。
3.按投资目的分类：经营性投资和非经营性投资。
4.按投资的费用构成或内容分类。
5.按投资资金的来源分类6. 按投资项目的建设规模分类：可分为大型项目投资、中型项目投资和小型项目投资。
7.按投资项目的产品性质和行业的差别分类：8. 按投资的风险程度分类：可分为一般投资和风险投资。
9. 按投资对象的形态分类:可分为有形资产投资和无形资产投资。
有形资产：是指实物资产和金融资产。
无形资产：包括专利、专有技术、商标、商誉等。
1第1讲概述：股票与股票投资参考教材-1：第1章“投资环境”参考教材-2：第1章“概述”实物资产(real assets)与金融资产(financial assets)一个社会的物质财富最终取决于该社会经济的生产能力，即为社会成员提供产品与服务的能力。
这种生产能力是社会经济中的实物资产的函数。
实物资产包括：土地、建筑物、知识、用于生产产品的机械设备和运用这些资源所必需的有技术的工人。
2与实物资产相对应的是金融资产，譬如股票或债券。
金融资产对社会经济的生产能力并没有直接的贡献，而是间接的作用，因为它们带来了公司的所有权和经营管理权的分离，通过公司提供有吸引力的投资机会便利了投资的进入。
由于金融资产对实物资产所创造的利润有要求权，因此金融资产能够为持有它们的公司或个人带来财富。
◇实物资产决定经济的财富状况，金融资产代表对实物资产所产生利润的索取权。
◇实物资产为经济创造净利润，金融资产确定收入或财富在投资者之间的分配。
3金融资产是能证明对发行人具有求偿权的凭证（纸质的或电子的），分为三类：固定收益型证券（fixed income security ）权益型证券（equity ）衍生证券（derivative security ）权益型证券代表了证券持有者对公司的所有权。
证券持有者没有被承诺任何的特定收益，但是可以获得公司分配的股利，并按相应的比例拥有对公司实物资产的所有权。
权益投资的绩效与公司运营的成败密切相关：如果公司运营成功，权益价值就会上升，如果公司运营失败，权益价值就会下降。
4权益型证券中普通股(common stock)的两大特点：剩余追索权（residual claim ）有限责任（limited liability ）剩余追索权是指股东对公司资产和收益的追索权位于最后一位。
当公司清算资产时，普通股股东只有在其他索偿人如税务部门、公司员工、供应商、债券持有人和其他债权人都得到补偿后，才能对剩余资产享有索偿权。
《投资第1课》解读导语：今天，我们将一起解读一本改变无数人财富观念的经典之作——《投资第1课》。
这本书由投资大师张三丰耗时数年精心撰写，旨在帮助读者掌握投资的基本原理和实用技巧。
让我们一起走进这个充满智慧和财富的世界吧！一、投资入门：培养财富增长的意识在《投资第1课》中，张三丰强调了投资入门的重要性。
他指出，成功的投资者必须具备三个基本素质：风险意识、长期投资观念和独立判断能力。
只有拥有这些素质，投资者才能在风云变幻的资本市场中稳健前行。
二、投资策略：实用技巧和案例分析书中详细阐述了各种投资策略，包括股票、债券、基金、期货等。
张三丰通过丰富的案例分析，为读者揭示了不同投资品种的优缺点和风险收益特点。
他提醒投资者要根据自身风险承受能力和投资目标选择合适的投资策略。
三、价值投资：发现并把握优质资产价值投资是《投资第1课》的核心思想。
张三丰强调，投资者要注重基本面分析，关注企业的盈利能力、资产负债情况、现金流状况等因素。
通过深度挖掘优质资产，投资者可以降低风险，提高收益。
四、风险管理：控制投资风险的技巧面对充满不确定性的资本市场，风险管理显得尤为重要。
张三丰提出了多种风险管理方法，包括分散投资、仓位控制、止损策略等。
他教导投资者要学会在风险和收益之间取得平衡，做到稳健投资。
五、实践指南：开启你的投资旅程在《投资第1课》的最后一部分，张三丰为投资者提供了实践指南。
他强调了制定投资计划、定期评估组合、不断学习和调整的重要性。
此外，他还提醒投资者要保持理性，避免盲目跟风和情绪化操作。
结语：掌握财富增长的秘密通过解读《投资第1课》，我们深入了解了投资的基本原理和实用技巧。
张三丰作为投资大师，以其丰富的经验和深刻的见解为读者指明了投资之路。
现在，是时候掌握财富增长的秘密，开启你的投资之旅了。
第 1讲
投资概论
1 1 投资与投资学 1.1 1.2 金融资产 1.3 金融市场
1
1.1 投资与投资学
1.1.1 投资（Investment）
为了获得可能但并不确定的未来值（Future Value）而作出牺牲确定的现值（Present Value） 的行为（William F. Sharpe，1990年获得诺贝尔经 济学奖）。
济学奖） 时间性：牺牲当前消费 增加未来消费 资金的时间价值 收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费 2 风险性：损益的不确定性（Uncertainty）
1 1 投资与投资学 1.1
1.1.2 投资学（Investments）
研究投资行为及均衡定价的科学。
研究投资行为及均衡定价的科学
投资学是金融学(finance)的核心课程之一。
理解现实社会的一把钥匙
3
对金融学的理解(国内观点)
代表性定义（刘鸿儒，1995）：
“货币流通和信用活动以及与之相联系的经 济活动的总称 ” 济活动的总称。
”
国内金融学教学两大主线：
货币银行学（money and banking）、国际金 融（international finance）
4
国外观点： Webster字典 字典“To Finance Finance” ：
“筹集或提供资本。
” funds or capital for) (to raise or p ( provide
华尔街日报 华尔街 (corporate finance固定版面中 定版 中)：
“为公司提供融资的业务。
” “为公司提供融资的业务 ” financing businesses) (b i (business of f
5
国际国内趋同
中国市场经济的推进 中 市 济的推 全球经济 全球经济一体化 体化 金融学科的发展
6
正确理解金融学的内涵与外延：
微观金融学（micro-finance i fi ，国外强调） 国外强调）
包括公司金融、投资学、证券市场微观结构
宏观金融学（macro-finance，国内强调）
包括货币银行学、国际收支理论、金融体系稳定 性研究 微观金融学的自然 伸 性研究、微观金融学的自然延伸。
交叉学科
金融工程（ 融 程 Financial Engineering g g）
7
投资学课程的基本框架
三大内容：金融工具与金融市场、投资理 论、证券投资分析实务。
金融工具与金融市场：基础性金融工具与衍生 具 交易所 中间商 以及市场微观结构等 工具、交易所、中间商、以及市场微观结构等。
（金融市场学） 投资理论 证券的风险与收益 组合投资理论 投资理论：证券的风险与收益、组合投资理论、 CAPM理论、APT、有效市场理论、债券理论、 期权定价模型等 （投资学） 期权定价模型等。
（ 投资实务：基本和技术分析。
（证券投资学）
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1.2 金融资产
1.2.1 财富与资产
财富（Wealth）
所拥有的产品与服务。
房子、车子、面包、物业管理等 资产（Assets） 所有可以创造财富的东西。
所有可以创造财富的东西 厂房、土地、专利技术、银行存款、债券等 与资本的区别？
9
1.2.2实物资产与金融资产
实物资产（Real
assets）：直接创造财富的资产。
包括土地 建筑 机器 知识等 代表一个经济 包括土地、建筑、机器、知识等。
代表 个经济 的生产能力，决定一个社会的财富。
金融资产（Financial assets）：实物资产的要求 权（ Claims on real assets），定义实物资产在 权 定义实物资产在 投资者之间的配置。
金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：股票本 金融资产的价值与其物质形态没有任何关系 股票本
身可能并不比印制股票的纸张更值钱。
整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产 整个社会财富的总量与金融资产数量无关 金融资产 不是社会财富的代表。
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金融资产在经济中的作用
消费的时机安排（ Co Consumption su p o Timing g） 个人现实消费与现实收入分离，将高收入期的 购买力转移到低收入期。
购买力转移到低收入期 风险的分配（ Allocation of Risk）： 风险的分散、分担和优化配置。
险的 散 优 所有权与经营权分离（Separation of Ownership）
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1.3 金融市场
1.3.1 金融市场（Financial market）
金融资产的融通场所 金融资产的融通场所。
四大分类： 合约性质：债券市场、股票市场、期货市场、期 权市场。
权市场
期限长短：货币市场和资本市场 功能：初级（一级）市场——发行市场，二级市
场——交易市场。
组织结构：交易所、场外市场等 组织结构 交易所 场外市场等
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1 3 2 金融市场的主体 1.3.2
（1）家庭部门（the household sector）：既是金 融市场资金的主要供给者，又是投资者。
需求多样性： 需求多样性
税收：高负税的投资者寻求免（低）税的金融 税收 高负税的投资者寻求免（低）税的金融
工具，低收入者寻求高收益工具
风险：如何利用金融工具获利和规避风险
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（2）企业（the business sector）：融资 ） 融资 间接融资：向银行借款 直接融资：直接向家庭借款（发行股票、债券 等） 目标：以低成本卖出高价格（一级市场）的证 券。
从理论上说 企业可以直接从家庭借款 但实 从理论上说，企业可以直接从家庭借款，但实 际上需要通过专门的金融机构设计融资方案— —投资经济分析向企业提出建议，是发行股票 还是债券 利息多少 期限多少等 还是债券、利息多少、期限多少等。
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（3）政府（Government sector）
弥补财政赤字 实施货币政策
政府可以 政府可以通过公开市场业务控制短期国债的投放 公开市场 务控制短期国债的投放 量来控制利率。
规范金融环境
政府是监管者 同时管制又是金融创新的动力 政府是监管者、同时管制又是金融创新的动力。
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1.3.3 金融机构（Financial institutions）
（1）金融中介（ Financial intermediaries）为间 接融资提供服务 包括 商业银行 保险公 接融资提供服务，包括：商业银行、保险公 司、投资公司、共同基金、信托机构等。
（2）证券业机构（Security industry）为直接融 资提供 务 资提供服务
投资银行（Investment bank） 交易所（Exchange 交易所 g ）
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1.3.4 金融市场的主要功能 融市场的 要功能
（1）筹资、融资 目前中国证券市场只实现了融资这个功能！ （3）增强资产的流动性（Liquidity）：实物资产 的证券化（Securitization）使其具有可分割性、 ）使其具有可分割性 易转让性。
（2）优化资源配置，提升经济运行效率：以资金 带动其他资源向有效率的企业转移。
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1 3 5 金融市场发展趋势 1.3.5
全球化 证券化 金融工程化 计算机网络
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