下载文档原格式
货币政策的传导机制及效果分析货币政策是指国家中央银行通过改变货币供应量、利率水平等手段对经济运行进行调节的一种宏观经济政策。
货币政策的效果取决于其传导机制的运作情况。
本文将分析货币政策的传导机制及其效果。
一、货币政策的传导机制货币政策的传导机制主要包括两个方面：一是通过市场利率渠道传导，二是通过信贷渠道传导。
市场利率渠道传导：市场利率是指通过资本市场上的供需关系形成的利率水平。
货币政策影响市场利率的最直接途径是通过对利率操作的调整。
例如，央行通过降低贷款基准利率、公开市场操作、再贴现利率等手段来使市场利率下降，刺激企业和居民增加贷款，促进消费和投资扩张，从而推动经济增长。
信贷渠道传导：信贷是指银行对企业、居民等借款人提供的信用贷款。
货币政策通过信贷渠道的传导机制主要是通过央行对银行存款准备金率和政策性贷款利率的调整，影响银行的信贷投放。
存款准备金率为央行规定银行必须保留的存款比例，增加存款准备金率会使银行流动性紧张，降低银行的贷款投放能力，反之亦然。
二、货币政策效果的分析货币政策的效果主要体现在两方面：一是对经济总量的影响，二是对价格的影响。
对经济总量的影响：货币政策通常被用来调节经济增长速度、调整经济结构、抑制通货膨胀等。
当央行降低利率或增加流动性时，整体经济的活力会得到加强，资本市场的氛围也会变得较为活跃，从而刺激经济总量的增长。
对价格的影响：货币政策对物价水平具有很大的影响力。
利率的调整直接影响了经济中的投资、股票、房价等市场的价格，政府通过调整货币供应量和利率，抑制通货膨胀、促进稳定经济增长、控制股票和房价上涨等，是货币政策的主要作用之一。
总之，货币政策作为一种宏观经济政策，主要通过市场利率和信贷两个渠道来传递政策影响。
货币政策的效果主要表现在对经济总量和价格的影响。
要实现货币政策的有效传导和效果，需要适时进行调整，结合当前经济形势和政策目标的确立，以合适的政策手段推动经济良性发展。
现代货币学派关于货币政策的传导机制
现代货币学派认为货币政策通过一系列传导机制影响经济活动和价格水平。
以下是几个主要的传导机制：
利率传导机制：货币政策的一个重要渠道是通过调整利率来影响经济。
中央银行通过改变短期利率如政策利率）影响市场利率进而影响借贷本、投资和消费决策当中央银行降低利率时，款成本下降，励企业和个人增加投资和消费支出，促进经济增长。
资产价格导机制：货政策也可以通过影响资产价格传导到实体经济。
例如当中央银行采取松货币政策时，市场的流动性增加，投资者更容易获得低本的资金，这可能导致股票、债券和房地等资产价格上涨。
这资产价格上可能提高企业和庭的财富感受，发他们增加支出和投资。
汇率传导机制货币政策还可以通过影响汇率来传导到经济。
当中央银行采紧缩货币政策，利率上升可能吸引外投资者购买本国币，导致本国货币升值。
这可能对出口产生负面影，因为本国产品变更昂贵，但同时也可能降低进口成本，对国内通胀产生影响。
预期和信号传导机制：货币政还可以通过影响经济主体的预期和信
号来产生影响。
市场参者会根据中央银的货币政策决策形成预期，这些预期可能影响他们的为。
例如，如果市场预期通胀将上升，业和个人可能会调整价格和工资水平，从影响整体价格水平。
我国货币政策传导渠道1、货币政策的传导渠道及其主要理论解释。
货币政策传导的信贷渠道：主要有三种：（1）是传统的货币渠道。
实际货币需求是实际产出和名义利率的函数。
即当名义货币增加实际货币增加，名义利率下降实际利率下降，资产价格上升投资增加总需求增加。
（2）是银行贷款渠道。
银行贷款作为银行资产负债表中资产方的一个重要项目，在货币政策传导机制中起到了尤为关键的作用。
央行减少基础货币商业银行准备金减少出售债券非银行部门减少持有货币（利率下降）商业银行减少贷款、增加债券企业增加债券发行银行增持企业债券，但对于中小企业而言，发行企业债券困难不得不向商业银行贷款商行提高对其贷款利率中小企业投资需求下降。
结论：对很多企业来说，银行贷款和发行债券筹资并不是完全可替代的①能发行债券的企业融资成本受债券市场利率影响②中小企业融资成本受贷款利率影响（3）资产负债表渠道又称净财富额渠道，是指持续的非预期的通货紧缩使得财富的分配有利于债权人而不利于债务人，债务人的净资产减少使得资信受到影响，从而对投资造成额外的负面影响。
过度负债企业出售资产银行准备金上升货币乘数下降物价下跌企业价值下跌企业破产增加囤积现金增加、货币流通速度下降名义利率下降但实际利率上升二、资产负债表渠道和银行贷款渠道两种理论的区别与联系。
联系：两者在表现形式上非常接近。
即同样认为货币政策对经济运行的影响可以经由特定借款人受信能力的制约而得以强化。
区别：资产负债渠道从银行贷款供给角度解释信用对经济的独特影响；银行贷款渠道则从不同货币政策态势对特定借款人资产负债状况的影响角度解释信用在传导过程中的独特作用。
随着货币供给减少与利率的普遍上扬，借款人的资产状况将遭到削弱：①从净现金流量看，利率的上升导致利息等费用开支增加，从而直接减少净现金流;销售收入下降则从间接渠道进一步减少净现金流。
②从证券价值看，利率的上升意味着股价的下跌，从而现有证券品的价值随之减少，资产状况相应恶化。
货币政策的传导机制货币政策是调控经济的重要手段之一，通过调节货币供应量、利率水平和信贷政策等，来影响经济主体的行为和决策，从而实现经济稳定和增长。
而货币政策的传导机制则是指货币政策措施如何通过一系列渠道和机制对实际经济活动产生影响。
1. 金融市场渠道货币政策首先通过金融市场渠道传导。
当货币政策采取收紧操作，中央银行通过提高利率水平或减少货币供应量来抑制经济过热，此时市场上的利率将上升，使借款成本加大。
这会挤出银行贷款需求，减少企业和个人的贷款额度，从而降低了实体经济的投资和消费水平。
2. 信贷渠道货币政策还通过信贷渠道传导。
当货币政策收紧时，中央银行会出台一系列限制信贷扩张的措施，如提高存款准备金率、加大对违规借贷的监管等。
这些措施会使银行的贷款额度减少，加大信贷供给的紧张程度。
企业和个人在获得贷款时会面临更高的门槛，从而减少了实体经济的融资渠道，对投资和消费产生负面影响。
3. 资产价格渠道货币政策还通过资产价格渠道传导。
当货币政策收紧时，利率上升会导致债券价格下降，从而引发债券市场的波动。
这会使资金从债券市场流向其他投资渠道，如股票市场或房地产市场。
进而，股票和房地产价格的上涨会增加企业和个人的财富，从而提高其消费和投资的意愿。
在这个过程中，货币政策对资产价格的变动起到了间接的影响。
4. 汇率渠道对于开放经济而言，货币政策还通过汇率渠道传导。
当货币政策收紧时，利率的上升会吸引更多的资金流入该国的金融市场，从而导致国内货币的升值。
汇率的变化可以对出口和进口产生影响。
当国内货币升值时，出口产品的价格会上升，进而对出口产生冲击；同时，进口产品的价格会下降，从而对进口产生影响。
5. 预期渠道货币政策还通过预期渠道传导。
当中央银行实施货币政策时，市场参与者会根据政策预期调整其行为。
例如，当市场预期中央银行将采取紧缩政策时，企业和个人可能会提前调整其投资和消费决策，从而提前对经济产生影响。
预期对货币政策传导的影响在一定程度上反映了货币政策的透明度和市场参与者对政策的理解程度。
解释货币政策的传导机制货币政策的传导机制是指央行通过制定和实施货币政策，通过一系列的渠道和途径，影响各方经济主体的预期和行为，从而达到调控经济的目的。
货币政策传导机制的主要渠道包括利率传导、汇率传导、资产价格传导和预期管理传导。
一、利率传导货币政策的利率传导是通过央行通过改变基准利率或市场利率，对金融机构的借贷成本产生直接影响，从而引导金融机构的贷款利率和存款利率的变动。
当央行通过降低利率来刺激经济时，金融机构的贷款成本降低，借款需求增加，促进了消费和投资的增长。
相反，央行通过提高利率来抑制通胀时，金融机构的贷款成本增加，借款需求减少，从而对经济产生负向影响。
二、汇率传导货币政策的汇率传导是指央行通过干预汇市，通过改变汇率水平，影响出口和进口的竞争力，从而对经济进行调控。
当央行通过降低汇率来刺激出口时，本国商品的价格相对降低，提高了出口竞争力，促进了经济增长。
相反，央行通过提高汇率来抑制通胀时，本国商品的价格相对增加，削弱了出口竞争力，对经济产生负向影响。
三、资产价格传导货币政策的资产价格传导是指央行通过改变货币供应量和利率，影响股票、债券、房地产等资产价格的变动，从而对经济产生影响。
当央行通过扩大货币供应量或降低利率来刺激经济时，投资者更倾向于购买股票、债券和房地产等资产，推动了资产价格的上涨，增加了消费和投资。
相反，央行通过收紧货币供应量或提高利率来抑制通胀时，投资者更倾向于减少对资产的投资，资产价格下跌，对经济产生负向影响。
四、预期管理传导货币政策的预期管理传导是指央行通过发布货币政策目标和决策公告，影响市场参与者的预期和行为。
当央行宣布将实施宽松的货币政策时，市场参与者会预期未来的利率将下降，通胀压力减小，从而增加了投资和消费的意愿。
相反，央行宣布将实施紧缩的货币政策时，市场参与者会预期未来的利率将上升，通胀压力增大，从而减少了投资和消费的意愿。
综上所述，货币政策的传导机制通过利率传导、汇率传导、资产价格传导和预期管理传导等渠道，影响各方经济主体的预期和行为，从而调控经济。
货币政策传导机制解析在现代经济体系中，货币政策如同一只无形的大手，对经济的运行和发展起着至关重要的调控作用。
而货币政策传导机制，则是这只大手发挥作用的关键路径。
理解货币政策传导机制，对于把握经济走势、制定合理的经济政策以及进行有效的投资决策都具有重要意义。
货币政策传导机制，简单来说，就是中央银行通过运用各种货币政策工具，如调整利率、法定存款准备金率、公开市场操作等，来影响经济中的货币供应量和信贷规模，进而对实体经济产生影响，实现宏观经济目标，如稳定物价、促进经济增长、实现充分就业等。
首先，利率渠道是货币政策传导机制中的重要一环。
当央行调整基准利率时，会直接影响金融市场上各种利率的水平。
例如，央行降低基准利率，商业银行的贷款利率也会随之下降。
这使得企业和个人的借款成本降低，从而刺激投资和消费。
对于企业来说，更低的贷款利率意味着他们能够以更低的成本获得资金，从而更有动力扩大生产规模、进行技术创新或者开展新的项目。
对于个人而言，房贷、车贷等消费贷款的利率下降，会促使他们更愿意购买房产、汽车等大件商品，增加消费支出。
投资和消费的增加会进一步带动总需求的扩张，促进经济增长。
其次，信贷渠道在货币政策传导中也扮演着关键角色。
央行通过调整货币政策，影响商业银行的可贷资金规模和信贷条件。
当央行降低法定存款准备金率时，商业银行可用于放贷的资金增加，信贷规模扩大。
相反，提高法定存款准备金率则会收缩信贷规模。
此外，央行还可以通过窗口指导等方式，影响商业银行的信贷投放方向和风险偏好。
信贷规模的变化会直接影响企业和个人获得资金的难易程度，从而影响其投资和消费决策。
在经济衰退时期，央行放松信贷条件，有助于企业获得资金，维持生产经营，避免经济进一步下滑；在经济过热时期，央行收紧信贷，能够抑制过度投资和投机行为，防范金融风险。
资产价格渠道也是货币政策传导的重要途径之一。
货币政策的变动会影响股票、债券、房地产等资产的价格。
当央行实行宽松的货币政策时，市场上的货币供应量增加，资金流入资产市场，推动资产价格上涨。
我国货币政策的传导机制首先，我国货币政策主要通过影响货币供应和流动性来传导影响。
央行通过制定存款准备金率、公开市场操作和利率政策等手段来调控货币供应。
当央行通过调低存款准备金率或进行逆回购等公开市场操作来增加货币供应时，银行的可贷资金相应增加，从而提高商业银行放贷意愿，促进信贷扩张，推动经济增长；而当央行通过调高存款准备金率或进行正回购等公开市场操作来减少货币供应时，银行的可贷资金相应减少，从而抑制信贷投放，控制经济增速。
其次，我国货币政策还通过影响利率水平来传导影响。
央行通过调整存款准备金率和利率政策来影响市场利率水平，进而对企业和个人的融资成本产生影响。
当央行通过降低利率来刺激经济时，企业和个人的融资成本相应下降，促进投资和消费增长；而当央行通过加息来控制通胀时，企业和个人的融资成本相应上升，抑制投资和消费能力。
再次，我国货币政策还通过影响汇率水平来传导影响。
央行通过干预外汇市场来调整人民币兑其他货币的汇率，进而对进出口贸易和跨境资本流动产生影响。
当央行通过升值人民币来控制通胀时，进口商品价格上涨，从而抑制进口需求，控制通胀压力；而当央行通过贬值人民币来刺激出口时，出口商品价格下降，从而增加外贸竞争力，促进出口增长。
最后，我国货币政策还通过影响市场预期来传导影响。
央行通过公开市场操作、货币政策报导等手段来传递自身政策意图，引导市场预期，进而影响市场行为。
当央行通过公开市场操作购买国债等证券时，向市场释放的信息表明央行将适度扩大货币供应，市场预期货币宽松的预期增加，进而提高市场参与者的投资意愿和经济预期，刺激经济增长；而当央行通过公开市场操作减持国债等证券时，向市场释放的信息表明央行将适度收紧货币供应，市场预期货币紧缩的预期增加，进而降低市场参与者的投资意愿和经济预期，抑制经济增长。
综上所述，我国货币政策的传导机制是一个复杂的过程，包括通过调控货币供应和流动性、影响利率水平、汇率水平和市场预期等多个渠道对经济产生影响。
货币政策传导机制例题和知识点总结一、货币政策传导机制的基本概念货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具，通过操作目标和中介目标，最终实现货币政策最终目标的过程。
简单来说，就是央行的政策如何影响经济中的各种变量，如利率、汇率、信贷规模、物价水平、就业等，从而实现经济增长、稳定物价、充分就业和国际收支平衡等目标。
二、货币政策传导机制的主要渠道（一）利率渠道这是货币政策传导的最主要渠道之一。
央行通过调整政策利率，如基准利率，影响金融市场的利率水平。
当央行降低利率时，企业和个人的借款成本下降，会增加投资和消费，从而刺激经济增长；反之，当央行提高利率时，借款成本上升，投资和消费会减少，抑制经济过热。
例如，央行将基准利率从 5%降低到 4%，银行的贷款利率也会相应下降。
企业原本计划的一个投资项目，在利率为 5%时可能不划算，但在利率降为 4%时变得有利可图，于是决定进行投资，扩大生产规模。
（二）信贷渠道包括银行信贷渠道和资产负债表渠道。
银行信贷渠道：央行的货币政策影响银行的准备金和可贷资金规模，从而影响银行的信贷投放。
当央行采取宽松的货币政策，增加银行的准备金，银行有更多资金可用于放贷，企业和个人更容易获得贷款，促进经济活动。
假设央行通过公开市场操作向银行体系注入资金，银行的准备金增加。
为了获取利润，银行会更积极地发放贷款。
原本一些信用评级稍低的企业可能难以获得贷款，但此时银行因为资金充裕，可能会放宽贷款条件，这些企业得以获得资金来开展业务。
资产负债表渠道：货币政策通过影响企业和个人的资产负债表状况来影响其投资和消费行为。
例如，宽松的货币政策导致利率下降，企业的债务成本降低，资产价值上升，财务状况改善，从而更愿意投资和借款。
（三）汇率渠道在开放经济中，货币政策通过影响汇率来影响进出口和经济活动。
当央行实施宽松的货币政策，利率下降，本币贬值，本国商品在国际市场上更具价格竞争力，出口增加，进口减少，促进经济增长。
我国货币政策的传导渠道分析【摘要】：货币政策是市场经济条件下，国家为实现既定的经济目标而进行宏观调控最重要的手段。
“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”是目前我国实行货币政策的目标。
但是，我国货币政策的传导机制还不完善，滞后的金融体系市场化进程、货币政策传导主体和传导客体尚未充分发挥自身职能及宏观外部环境的不利都影响到货币政策的传导效率。
货币政策有效性在很大程度上取决于货币政策的传导机制，本文从货币政策的传导机制方面讨论货币政策的有效性，分析了货币政策传导机制不通畅的外在表现及其原因，并对疏通货币政策的有效性提出一些建议。
【关键词】：货币政策；传导渠道；货币渠道；信用渠道；传导渠道有效性【引论】货币政策是政府为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供应和利率进而影响宏观经济的运行状态的各类方针和措施的总称,在国家宏观经济调控中占有重要地位,货币政策理论在宏观经济学中也处于核心地位,在货币政策的研究中涉及到一个相当重要的方面即货币政策的传导渠道问题。
一、货币政策传导渠道的理论基础自20世纪30年代凯恩斯建立宏观经济学的分析框架以来，各经济流派从不同的经济条件出发和各自所依据的假设不同，形成了不同的货币政策传导渠道理论，从大的方面进行区分，主要分为“货币渠道”和“信贷渠道”两条渠道。
“货币渠道”的分析主要是依据以下假设来展开的：一是假定价格粘性；二是经济中只存在着货币和债券两种资产，并且贷款和债券之间可以相互替代：三是金融市场的信息是完全的、对称的，金融市场处于市场出清状态。
“信贷渠道”和“货币渠道”的主要区别是在第二个和第三个假定上，信贷渠道以不完全的金融市场分析为前提，认为金融市场的不完全性在经济中是普遍存在的，同时信贷渠道认为银行的资产主要包括储备金、银行贷款和债券，并且银行贷款和债券之间并不能完全相互替代。
二、我国近期采用的货币政策传导渠道概况（一）货币政策传导的货币渠道1、利率渠道凯恩斯认为利率纯粹是一种货币现象，是人们放弃周转灵活性的报酬，利率的高低则是由货币供给和货币需求两个方面共同决定的。
其中，货币供给量是完全可以由一国中央银行决定，也就是外生变量。
在凯恩斯的理论中，货币政策影响经济活动的传导过程是通过利率和有效需求以及在开放条件下汇率的变动三个方面来完成的。
在整个传导过程中，利率是衔接货币市场和产品市场的核心在。
凯恩斯所阐述的货币政策利率传导机制用符号表述为：货币供应↑→利率↓→投资支出↑→总产出↑具体来说就是当中央银行采取扩张性的货币政策时，货币供给量的增加会在一定程度上引起利率的下降，而利率的下降则通过对资本边际效率的影响使得投资增加，在乘数效应的作用下进而增加社会总支出和名义收入，从而增加社会总的就业量。
实际上在上述传导机制中有三个隐含的因素，一是流动性偏好，它表明利率降低多少人们愿意持有货币的意愿；二是资本的边际效率；它说明利率降低单位数量时；投资将增加的数量；三是投资乘数，它表明投资增加单位数量时，总的有效需求将增加的数值，一旦以上三个因素中任何一个发生变化，经由利率的货币政策传导机制都将受阻。
利率渠道不仅可以单独发挥作用，更多的时候，它和其他渠道，尤其是资产价格渠道存在着混合影响。
2、非货币资产价格渠道该渠道是对利率渠道的一种扩展。
托宾q 理论、财富效应等都可以归为非货币资产价格渠道。
a、托宾q理论。
该理论由经济学家詹姆斯·托宾提出，即货币政策通过对普通股价格的影响而影响投资支出。
他q定义为企业的市场价值除以资本的重置成本。
如果q>1，则企业的市场价值高于资本的重置成本。
此时，对企业而言，新厂房和生产设备比较便宜，它们能通过发行少量股票而进行大量投资。
用这种机理来解释货币政策的传导(紧缩时)可得到:M↓→i↑→PS↓→q<1→I↓→Y↓(其中PS为股票价格)。
b、财富效应。
佛朗哥·莫迪格利亚利用他著名的消费生命周期理论假设对这类传导最早进行了研究。
他认为，消费者的支出取决于其毕生资财；金融财富是毕生资财的一个重要组成部分。
所以货币紧缩时，就有:M ↓→PS ↓→金融财富↓→毕生资财↓→消费↓→ Y ↓。
3、汇率渠道汇率可视为外汇资产的价格，随着国际经济一体化和浮动汇率的出现，汇率对净出口的影响已成为一个重要的货币传导机制：当货币供应量增加，国内利率下降，国内货币储蓄相对外币储蓄变得缺乏吸引力，导致本国货币存款的价值相对下降，本币贬值，从而使国内货物比国外货物相对便宜，引起净出口上升，汇率渠道的货币传导机制如下：货币供应↑→利率↓→汇率↓→净出口↑→总产出（二）货币政策传导的信用渠道1、银行贷款渠道银行贷款与其他金融资产非完全替代，特定类型借款人的融资需求只能通过银行贷款得到满足，从而货币政策除经由一般的利率机制传导外，还可以通过银行贷款的增减变化进一步得到强化其传导机制为：货币供应↑→银行储备↑→可贷资金贷款↑→投资(消费)支出↑→总产出银行借贷渠道有一个重要的含义是，货币政策对小企业的影响要大于大企业，因为小企业更依赖于银行，成为银行依赖者，而大企业可以直接通过股票债券市场而不必通过银行获得信用。
2、资产负债表渠道在表现形式上与银行贷款渠道非常相似即同样认为货币政策对经济运行的影响可以经由特定借款人受信能力的制约而得以强化，但前者着重强调银行在经济生活中的独特作用；后者却着眼于特定借款人资产负债状况的影响，资产负债表渠道的传导机制如下图所示：货币供应↑→股票价格↑→逆向选择和道德风险↓→贷款↑→投资支出↑→产出↑。
货币供应↑→企业利息成本↓→净现金流↑→逆向选择和道德风险↓→贷款↑→投资支出↑→产出↑三、我国货币政策传导机制不通畅的外在表现1、中央银行利率政策对消费和投资的影响效果不显著利率政策是货币政策操作的重要手段之一，从1996年到2002年人民银行八次降息，平均利率下调近6个百分点。
中央银行希望通过降低利率来分流储蓄，刺激消费和投资需求，但其实施效果并未达到政策初衷。
2、中央银行货币供应量的放松并未刺激商业银行信贷规模的有效扩张按照货币创造理论，货币政策工具可以调节基础货币量，通过乘数效应使商业银行存款货币量变动，从而影响商业银行贷款规模，调节经济。
近几年央行在坚持稳健的货币政策的原则下，采取多种方式适当扩大货币供应量，1997年至2002年广义货币增幅分别为17.3%、14.8%、14.7%、12.3%、14.4%和16.8%。
中央银行还两次累计下调法定准备金率7个百分点。
然而，商业银行的信贷意愿却没有随之上升，主要表现在新增贷款占GDP的比重下降、金融机构超额准备过多和存贷差不断扩大三个方面。
银行通过信贷推动经济增长的意愿减弱，使中央银行扩大货币供应量的政策意图没有充分显现。
3、中央银行“窗口指导”作用弱化随着中央银行宏观调控间接化，“窗口指导”成为央行实施货币政策的主要手段。
尤其是1998年取消贷款规模管理以来，央行主要通过制定各种指导性意见推行央行的信贷政策。
近年来中央银行实行“窗口指导”的力度之大、范围之广是银行历史上少有的。
然而在现行体制下，“窗口指导”作用受到一定约束。
在当前商业银行信贷风险约束日益加强的情况下，趋利性和低风险成为商业银行追求的首要目标，商业银行则是以经营利益为原则来选择执行货币政策的，尤其是当中央银行货币政策导向与商业银行利益相违背时，缺乏硬手段支持的“窗口指导”，作用力明显偏弱。
4、中小企业贷款难现象依然突出中小企业是我国国民经济不可或缺的组成部分，对我国的经济发展作出了重要的贡献。
近年来，央行调低了贷款利率，事实上不仅没有促进中小企业投资，反而使银行更加不愿意为中小企业提供贷款，从而在一定程度上抑制了中小企业的投资。
四、我国货币传导机制不够通畅的内在原因1、货币市场发育不健全、不平衡，限制了三大货币政策工具作用的发挥银行为提高资金效率，一般把超额准备金保持在很低的水平。
在法定准备金不足或超额准备金比较多时，银行就要通过货币市场补足法定准备金或减少超额准备金。
而调节再贴现率和公开市场业务则依赖比较健全和发达的票据市场和债券市场。
三大工具作用的发挥都需要有健全的货币市场。
2、利率作为资金的价格还没有实现自由浮动，无法有效引导资金的供给和需求利率是资金的价格，在市场经济条件下，利率水平应当由资金的供求关系决定。
在发达国家，利率是市场化的，银行可以自行根据自身的实力、信誉和服务质量以及针对不同信用水平的客户确定不同的存贷款利率。
但是，我们国家的利率受到中央银行控制的程度仍然较重，银行并不存在自行定价的能力和动力。
3、资本市场规模小、不规范，限制了货币政策通过资本市场的传导我国的资本市场尤其是股票市场发展很快，但从货币政策传导的角度讲，我国的资本市场规模偏小，尤其是市场不规范，制度不健全，限制了货币政策的传导。
五、对疏通货币政策传导机制的建议1、加快利率市场化改革步伐目前我国利率对经济行为的调节效应较为微弱，针对这一症结，应加快利率市场化的进程，使利率真正由市场决定，切实反映产品市场和资金市场的均衡。
全面发挥利率的市场导向功能，尽量减少央行对利率的直接、过度干预，另一方面央行应当扩大通过公开市场业务操作及窗口指导等方式进行的必要间接调控。
在利率市场化进程中，关键要把握好度的问题。
2、建立统一、灵活、高效的货币市场是疏通货币政策传导机制的基础首先，要加快对新的货币市场工具的开发，扩大市场容量，为完善和发展我国公开市场业务提供基础。
另外，我国的票据市场长期未能得到充分发展，已经严重制约了再贴现作为我国货币政策工具发挥作用，这也是必须大力解决的问题。
3、健全资本市场体系发达国家经验表明，资本市场的发达程度对货币政策传导过程影响逐渐提高。
我国资本市场虽然有了长足发展，尤其是证券市场，但由于市场体系不健全，上市公司结构单一以及缺乏机构投资者等原因，证券市场在一定程度上是资金在市场体系内部的自我循环，不能切实反映和引导经济，并且出现了一定程度的泡沫。
因此，一方面要注意资本市场发展与货币政策的协调，另一方面货币政策要根据资本市场的发展变化适当调整，以充分发挥资产价格的传导作用。
4、证券市场应当稳定发展应当更加重视上市公司质量的提高，而不能追求跨越式发展，过分强调增加数量。
在证券市场上，应改革企业上市的准入条件，大力发展中小企业的二板市场和地方及场外市场，建立多层次的证券市场体系。
鼓励金融创新，增加交易品种，从而为公开市场业务提供良好的市场基础。
对股票市场进行科学管理，促使其健康发展，真正发挥“经济走势晴雨表”的作用。
同时将债券市场发展为包括各类机构投资者参加的市场，并结合其批发市场和零售市场，以提高运行效率。
5、建立健全信用体系，为中小企业的融资创造条件继续推进国有企业建立现代企业制度的进程，转变观念，提高效益。
