投资评估方法

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投资企业的14种估值方法

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来源：《财会学习》2013年第01期

天使投资人或投资机构在对一个企业的价值进行评估的时候都会遵循一定的方式或方法，那么投资企业的估值都有哪些方法呢？

1 500万上限法

这种方法要求绝对不要投资一个估值超过500万的初创企业。由于天使投资家投资时的企业价值与退出时的企业价值决定了天使投资家的获利，当退出时企业的价值一定的情况下，初始投资时的企业定价越高，天使投资家的收益就越低，当其超过500万时，就很难获得可观的利润。

2 博克斯法

这种方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是根据公式来估值：即一个好的创意100万；一个好的盈利模式100万；优秀的管理团队100万～200万；优秀的董事会100万；巨大的产品前景100万；加起来，一家初创企业的价值为100万-600万。

3 三分法

是指在对企业价值进行评估时，将企业的价值分成三部分：通常是创业者，管理层和投资者各1/3，将三者加起来即得到企业价值。

4 200万-500万标准法

许多传统的天使投资家投资企业的价值一般为200万～500万，这是有合理性的。如果创业者对企业要价低于200万，那么或者是其经验不够丰富，或者企业没有多大发展前景；如果企业要价高于500万，那么由500万元上限法可知，天使投资家对其投资不划算。这种方法简单易行，效果也不错。但将定价限在200万～500万，过于绝对。

5 200万-1000万网络企业评估法

网络企业发展迅速，更有可能迅速公开上市，在对网络企业进行评估时，天使投资家不能局限于传统的评估方法，否则会丧失良好的投资机会。考虑到网络企业的价值起伏大的特点，即对初创期的企业价值评估范围由传统的200万～500万增加到200万～1000万。

~ 1 ~ 八、投资估算与资金筹措

8.1投资估算范围

建设期投资包括：4万吨/年碳酸丙烯酯的固定资产投资、递延资产投资和预备费。

表8-1 投资构成情况表

基本建设投资  建筑工程——厂房，建筑上下水道，采暖通风，工业管道，电力照明等工程

 工艺设备——机器，设备，工器具等的购置费

 安装工程——包括生产、动力、起重、运输、传动等设备的装配和安装工程

 其他费用——包括建设单位管理费，税金，干部培训费，土地征购费，施工单位迁移费等

 不可预见费——费用合计的3%－5%

流动资金 企业进行生产和经营活动所必需的资金，包括储备资金，生产资金，成品资金和结算及货币资金四部分。

贷款利息 建设投资的贷款在建设期的利息计入成本，以资金化利息进。

8.2基本建设投资的估算

投资的估算有多种方法，我们采用目前国内外最常用的设计概算法,即逐项估算法。该法规定：项目建设总投资是指拟建项目从筹建起到建筑、安装工程完成及试车投产的全过程。它是由单项工程综合估算和工程建设其他费用项目估算和预备费三部分构成。 单项工程综合估算是指把工程分解为若干个单项工程进行估算，汇总所有单项工程估算所得到的结果，它包括主要生产项目、辅助生产项目、公用工程项目、服务性工程项目、生活福利设施及厂外工程项目等。

工程项目其他费用是指未包括在单项工程项目估算内，但与整个建设项目有关，并且按国家规定可在建设项目投资支出的费用。其中包括土地购置及租赁费、迁移及赔偿费、建设单位管理费、交通工具购置费、临时工程设施费等。 预备费是指一切不可预见的有关工程费用，约占费用合计的3%-5%。

8.2.1工艺设备费用

（1）根据过程设计，列出设备清单，给出设备名称、标号、尺寸、结构材料、设计温度和设计压力。

（2）利用设备价目图表或估算式子求取每台设备的购置费，综合求出整个生产装置设备的总费用；

~ 2 ~ 表8-2 设备费用表（单位：万元）

适用范围的比较

1、收益法适用的业务范围

(1)企业股权变动。企业股权变动所涉及的资产是企业的整体资产，它比单项资产要素的加总具有更丰富的内涵。因它是作为所有者权益在流通，所以它的价值评估只能用收益现值法。

(2)房地产及资源性资产。房地产价值一般表现为交换代价的价格，同时也可表示为使用和收益代价的租金。房地产价格与租金的关系，犹如本金与利息的关系。在工商领域里，房地产产权的变动实际上涉及地租收益的转移，其价值尺度是按照地租来度量的，因而适用收益现值标准。

各类资源性资产，如矿藏、草原、水源、森林等天然资源，其价值是通过收益来实现的，因此适用收益现值标准。

(3)无形资产转让业务。对于知识性无形资产，作为劳动成果，它具有价值和使用价值。但对于有形资产，这类无形资产具有很大的特殊性，它的运用可以使有形资产的收益能力产生很大的增量，它所带来的追加收益可以单独评估。并且，无形资产具有高度的垄断性，所以它的价值往往以由他带来的追加收益来衡量，适用收益现值标准，这是单项无形之产于单项有形资产买卖所具有的根本区别。

2、成本法适用的业务范围

重置成本标准对于一切以资产重置、补偿为目的的资产业务都是适合的，如资产的抵押、与赔偿，以及我国的清产核资工作。由于我国充分发育的资产市场尚待建立和完善，应用其他计价标准的客观条件不成熟，所以单项资产买卖的价值评估广泛地采用了重置成本标准。即使在企业整体转让的场合，也要应用重置成本标准队分项资产进行估价，提供重做资产负债表的基础价格资料。

(三)决定评估价值的基本因素比较

1、在适用收益法的场合，资产的评估价值取决于预期收益额的本金化率。在资产评估中，收益额可以分为净利润和净现金流量，期间又有税前、税后、息前、息后之分。从回报的角度看，净利润是所有者权益，利息是债权人的收益。企业的资金来源按照性质可划分为两类：一类是负债，一类是所有者权益。如果被评估的企业资产是含长期负债在内的全部投资，它的收益现值就要按扣税利息加上净利润(或净现金流量)作为收益额计算。如果被评估的企业资产仅仅是所有者权益，如产权接受方承担全部债务，栽植需要购买所有者权益的场合，它的收益现值所依据的收益额只能按照净利润(或净现金流量)计算。总之，明确收益的边界和内涵，对于收益法来说是极为重要的。

投资估算计算方法

投资估算是一个对未来项投资项目预计可能使用的资金或资源进行评估和计算的过程。它可以帮助投资者确定项目的可行性，预测投资回报率，并作为决策依据来确定是否继续进行投资。

有许多不同的方法可以用于进行投资估算。下面将介绍一些常用的方法。

1.直接成本估算方法：直接成本估算方法是一种基于对投资项目中直接相关成本进行估计的方法。这些成本通常包括物料采购、设备购置、雇佣人员等直接与项目相关的成本。通过获取这些成本的报价，并在项目实施中进行调整和变动，可以估算出项目的直接成本。

2.经验估算方法：经验估算方法是一种基于经验和历史数据进行投资估算的方法。这种方法的关键是根据过去类似项目的实际成本，来估算新项目的成本。一种常用的经验法是比例法，即通过对已知项目成本和规模的分析，来估算新项目的成本。

3.参数估算方法：参数估算方法是一种通过确定和评估项目的关键参数来进行投资估算的方法。这些参数可以是项目的规模、技术要求、周期等。通过将这些参数与历史数据进行比较和分析，可以确定项目的成本和可行性。

4.模拟估算方法：模拟估算方法是一种通过使用计算机模拟和仿真来进行投资估算的方法。这种方法可以模拟投资项目在不同条件下的不同成本和效益，以及可能的风险和不确定性。通过运行多次仿真，并对结果进行分析和比较，可以得出对项目成本和收益的估算。 5.财务分析方法：财务分析方法是一种根据投资项目的财务数据和指标进行投资估算的方法。这包括净现值、内部收益率、投资回收期等指标。通过对这些指标进行计算和分析，可以评估项目的可行性和潜在风险。

综上所述，投资估算是一个对投资项目未来可能使用的资金或资源进行评估和计算的过程。投资者可以使用多种方法来进行投资估算，包括直接成本估算、经验估算、参数估算、模拟估算和财务分析等方法。通过对这些方法的应用，投资者可以更好地了解项目的可行性和潜在风险，以做出明智的投资决策。