下载文档原格式
南京理工大学理学院研究生课程研讨课程名称：组合投资学任课教师：赵培标研讨题目：基于CAPM模型的零β资产组合与有效集的界定问题小组名：张春雷成绩：目录绪论 (3)一、Markowitz模型简述 (4)1、Markowitz模型的提出 (4)2、Markowitz模型的假设 (4)3、投资组合有效集 (4)4、Markowitz模型的意义与缺陷 (6)二、CAPM模型简述 (7)1、CAPM模型的改进之处 (7)2、资本市场线 (7)3、证券市场线 (8)4、CAPM模型的不足 (8)三、零β模型 (10)1、不含无风险资产的CAPM模型：零β模型 (10)2、零β资产组合是否有效 (10)3、无风险借贷的其他假设 (11)参考文献 (11)绪论：问题的提出证券及其它风险资产的投资曾经有两个核心问题需要解决：即预期收益与风险。
那么如何测定组合投资的风险与收益和如何平衡这两项指标进行资产分配是市场投资者迫切需要解决的问题。
正是在这样的背景下，在50年代和60年代初，马科维茨理论应运而生。
20世纪60年代，夏普、林特和莫森在Markowitz模型的基础上加以改进，分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型（CAPM）。
之后，罗斯在1976年提出了套利定价模型，认为资本资产的收益率是各种因素综合作用的结果，并不仅仅只受证券组合内部风险因素的影响。
套利定价理论用套利概念定义均衡，不需要市场组合的存在性，而且所需的假设比资本资产定价模型(CAPM模型)更少、更合理。
本文主要有两个目的。
首先是对Markowitz、CAPM模型做一个简单的介绍，讨论其优缺点及脉络发展进程。
其次是讨论基于CAPM模型的零β证券组合是否在有效集内。
一、 Markowitz 模型简述1、Markowitz 模型的提出马科维茨之前，投资顾问和基金经理们尽管也会顾及风险因素，但由于不能对风险加以有效的衡量，也就只能将注意力放在投资的收益方面。
证券分析读书笔记目录一、内容综述 (3)1.1 证券分析的重要性和基础知识 (4)1.2 研究背景及研究目的 (5)1.3 研究方法和预期贡献 (6)二、财务报表分析 (7)2.1 理解财务报表的基本要素和结构 (8)2.2 财务比率分析简介 (9)2.3 现金流量分析的重要性与方法 (10)2.4 财务报表中的异常现象与分析 (12)2.5 案例分析 (13)三、公司基本面分析 (14)3.1 公司概况与行业定位 (15)3.2 公司的核心竞争力分析 (17)3.3 同业竞争分析与市场份额评估 (18)3.4 宏观经济与行业周期性影响 (19)3.5 宏观政策与行业发展前景分析 (21)四、定量分析与决策支持 (22)4.1 预测模型应用的原理与方法 (24)4.2 风险评估与管理技术 (25)4.3 金融工程在证券分析中的应用 (27)4.4 机器学习与大数据技术在证券投资中的应用 (28)4.5 投资组合理论在多资产配置中的应用 (30)五、技术分析框架与工具 (31)5.1 技术分析的基本理论框架 (32)5.2 技术分析的主要工具与图表 (33)5.3 技术指标的使用与定制 (35)5.4 交易策略设计与风险控制 (36)5.5 实证研究与技术分析的案例分析 (38)六、投资者情绪与市场心理学 (40)6.1 投资者情绪理论基础 (42)6.2 市场心理学的基本概念与方法 (43)6.3 群体行为与股票市场现象 (44)6.4 情绪指标在决策中的应用 (46)6.5 应对市场情绪波动的策略 (47)七、可持续性与社会责任投资分析 (49)八、总结与展望 (50)8.1 证券分析的综合应用与效用评估 (51)8.2 未来证券分析研究与技术的发展趋势 (52)8.3 证券分析研究对投资者与市场的影响测试 (54)一、内容综述《证券分析》一书主要围绕证券分析的理论与实践进行深入探讨，内容涵盖了证券分析的基本概念、分析方法、市场预测、风险管理以及投资心理等方面。
bs模型应用方法全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：BS模型是一种在金融领域广泛应用的定价模型，也被称为布莱克-斯科尔斯模型。
它是由费雪-布莱克-斯科尔斯三位学者于20世纪70年代提出的，被认为是期权定价理论的里程碑之一。
BS模型基于随机微分方程和对冲的思想，通过对资产价格的随机性建模，实现对期权价格的准确估计。
BS模型的应用范围广泛，可以用于股票、期权、债券等各种金融资产的定价和风险管理。
BS模型的核心思想是对冲，即通过在风险资产和无风险资产之间建立对冲组合，消除风险从而获得无风险收益。
BS模型通过建立对冲组合来合成一个复制品来估计期权价格，具有非常高的准确性。
在BS模型中，价格的波动被建模为布朗运动，通过这种方式，可以对未来价格的概率分布进行估计。
模型中的参数包括标的资产价格、期权行权价、无风险利率、资产价格的波动率和期限等，通过这些参数的组合，可以计算出期权的理论价格。
BS模型在金融实践中有着广泛的应用，比如在期权交易中通过估计期权价格进行交易决策。
投资者可以根据BS模型计算出的期权价格，进行买入或卖出操作，以实现风险对冲或套利。
BS模型还可以应用于股票、债券等金融资产的风险管理，帮助投资者更好地控制风险，并提高投资收益。
除了期权定价之外，BS模型还可以用于其他金融领域的问题，比如风险管理和投资组合优化。
通过对资产价格的波动性进行建模，可以更好地评估不同投资工具的风险和回报，从而帮助投资者做出更明智的投资决策。
在实际应用中，BS模型需要对参数进行估计，比如波动率可以通过历史数据进行计算得出。
模型还需要不断调整参数来适应市场的变化，以保持模型的准确性。
还需要对模型的假设进行检验，确保模型的有效性和适用性。
BS模型是一种非常有用的金融工具，可以帮助投资者更好地理解金融市场并做出明智的投资决策。
随着金融市场的不断发展和变化，BS模型也在不断演进和完善，为投资者提供更准确的定价和风险管理工具。
熟练掌握BS模型的应用方法对于金融从业者来说非常重要，可以帮助他们在市场竞争中脱颖而出。
一个案例，让你轻松明白资产配置如何规划文章由乐赢创富研究中心原创，转载请注明出处一、情景介绍：——中产阶级工薪家庭，育有一子，家庭资产39万元赵先生32岁，就职于厦门某房地产企业，妻子蔡小姐就职于厦门某私企，家庭月收入2万元（主要来源为赵先生工资收入），儿子今年刚满4岁，每月家庭生活消费在6000元左右，每月还需还房贷5000元。
目前家庭资产有银行活期存款23万余元，银行理财产品16万余元。
听说同事经乐赢创富私人管家资产规划，家庭收入呈现稳定成长，今年6月底赵先生主动向乐赢私人管家咨询家庭理财规划。
二、投资需求分析：——私人管家根据客户家庭情况，给出资产综合配置建议乐赢私人管家认为，面对不断增强的货币贬值预期，同时随着房地产行业的调整，赵先生单位的收益可能也将进入一个慢速增长的区间。
另外，随着小孩的成长，各方面的责任都比以前要大了，因此，赵先生咨询的主要目的就是如何通过适当做一些投资，实现财富的保值增值，并倾向于投资风险可控的前提下，实现较高收益。
同时鉴于赵先生为家庭主要劳动力和收入来源，为其投保了一份意外重疾保险，为家庭不可控风险提供一份保障。
总体来看，赵先生家庭属于城市的中产阶层收入水平，家庭储蓄比重过大。
在目前的银行储蓄利率较低情况下，是不利于家庭资产的增值的，故应该调整储蓄的比重，增加有效投资的投资的比重，进行不同的资产配置。
投资的风格，私人管家根据客户偏好给出建议采取以稳健型为主、风险型投资为辅的投资策略。
私人管家给出的具体建议包括:1、推荐华泰柏瑞价值增长基金投资2个月2、积木盒子p2p投资3个月3、京东小金库活期宝投资2个月4、意外重疾保险平安九九祥福E款保险卡1年三、服务过程中的操作和建议1.投资仓位控制建议——在重要时机提醒客户在不同投资渠道中转化，分散投资（1）赵先生在7月6日和7月10日买入基金之后，乐赢私人管家也开启对该基金的跟踪，在7月21日实现9.78%的综合收益，基于私人管家对宏观市场震荡寻底以及赵先生盈利情况的判断。
1. 在投资组合管理中，最常用的风险度量工具是：A. 标准差B. 贝塔系数C. 夏普比率D. 阿尔法系数2. 下列哪项不是有效市场假说的形式？A. 弱式有效市场B. 半强式有效市场C. 强式有效市场D. 超强式有效市场3. 资本资产定价模型（CAPM）中，市场风险溢价是指：A. 无风险利率B. 市场预期回报率减去无风险利率C. 市场预期回报率D. 股票预期回报率4. 在多因素模型中，Fama-French三因子模型不包括以下哪个因子？A. 市场风险溢价B. 规模因子C. 价值因子D. 动量因子5. 投资组合的贝塔系数为1.2，这意味着：A. 投资组合的风险低于市场平均风险B. 投资组合的风险等于市场平均风险C. 投资组合的风险高于市场平均风险D. 投资组合的风险无法确定6. 下列哪项是VaR（Value at Risk）的主要缺点？A. 无法衡量极端事件的风险B. 计算复杂C. 需要大量历史数据D. 无法用于非正态分布的资产7. 在投资组合优化中，最小方差组合的目标是：A. 最大化收益B. 最小化风险C. 最大化夏普比率D. 最小化交易成本8. 下列哪项不是行为金融学的基本假设？A. 投资者是完全理性的B. 投资者存在认知偏差C. 投资者存在情感偏差D. 投资者的决策受心理因素影响9. 在期权定价模型中，Black-Scholes模型适用于：A. 美式期权B. 欧式期权C. 亚式期权D. 百慕大期权10. 下列哪项不是对冲基金的常见策略？A. 市场中性B. 事件驱动C. 指数跟踪D. 宏观策略11. 在债券投资中，久期（Duration）主要用于衡量：A. 债券的利率风险B. 债券的信用风险C. 债券的流动性风险D. 债券的市场风险12. 下列哪项不是资产配置的主要目标？A. 最大化收益B. 最小化风险C. 提高流动性D. 降低交易成本13. 在投资组合管理中，阿尔法（Alpha）是指：A. 投资组合的超额回报B. 投资组合的市场风险C. 投资组合的系统风险D. 投资组合的非系统风险14. 下列哪项不是风险管理的主要工具？A. 保险B. 对冲C. 分散投资D. 集中投资15. 在投资组合管理中，夏普比率用于衡量：A. 风险调整后的回报B. 总回报C. 风险D. 流动性16. 下列哪项不是投资组合再平衡的原因？A. 市场条件变化B. 投资目标变化C. 投资者偏好变化D. 交易成本变化17. 在投资组合管理中，跟踪误差（Tracking Error）是指：A. 投资组合与基准之间的收益差异B. 投资组合的总风险C. 投资组合的系统风险D. 投资组合的非系统风险18. 下列哪项不是投资组合多样化的好处？A. 降低风险B. 提高收益C. 提高流动性D. 降低特定风险19. 在投资组合管理中，最大回撤（Maximum Drawdown）用于衡量：A. 投资组合的最大损失B. 投资组合的最大收益C. 投资组合的平均收益D. 投资组合的平均损失20. 下列哪项不是投资组合优化的步骤？A. 确定投资目标B. 选择资产类别C. 计算资产权重D. 确定交易成本21. 在投资组合管理中，协方差（Covariance）用于衡量：A. 两个资产之间的相关性B. 单个资产的风险C. 投资组合的总风险D. 投资组合的系统风险22. 下列哪项不是投资组合管理的主要目标？A. 最大化收益B. 最小化风险C. 提高流动性D. 降低交易成本23. 在投资组合管理中，相关系数（Correlation Coefficient）的范围是：A. -1到1B. 0到1C. -∞到∞D. 0到∞24. 下列哪项不是投资组合管理的主要工具？A. 资产配置B. 风险管理C. 交易执行D. 会计核算25. 在投资组合管理中，贝塔系数（Beta）用于衡量：A. 投资组合的市场风险B. 投资组合的非系统风险C. 投资组合的总风险D. 投资组合的特定风险26. 下列哪项不是投资组合管理的主要原则？A. 分散投资B. 长期投资C. 集中投资D. 风险管理27. 在投资组合管理中，夏普比率的公式是：A. (投资组合回报 - 无风险利率) / 投资组合标准差B. 投资组合回报 / 投资组合标准差C. 投资组合回报 / 无风险利率D. 投资组合标准差 / 无风险利率28. 下列哪项不是投资组合管理的主要挑战？A. 市场波动B. 投资者情绪C. 交易成本D. 会计准则29. 在投资组合管理中，阿尔法（Alpha）的计算公式是：A. 投资组合回报 - 基准回报B. 投资组合回报 - 无风险利率C. 投资组合回报 - 市场回报D. 投资组合回报 - 预期回报30. 下列哪项不是投资组合管理的主要策略？A. 主动管理B. 被动管理C. 混合管理D. 随机管理31. 在投资组合管理中，VaR（Value at Risk）的计算需要以下哪些参数？A. 置信水平B. 持有期C. 历史数据D. 以上都是32. 下列哪项不是投资组合管理的主要风险？A. 市场风险B. 信用风险C. 流动性风险D. 操作风险33. 在投资组合管理中，久期匹配（Duration Matching）主要用于：A. 管理利率风险B. 管理信用风险C. 管理流动性风险D. 管理市场风险34. 下列哪项不是投资组合管理的主要方法？A. 均值-方差优化B. 风险平价C. 最小方差D. 最大方差35. 在投资组合管理中，资产配置的主要目的是：A. 最大化收益B. 最小化风险C. 提高流动性D. 降低交易成本36. 下列哪项不是投资组合管理的主要指标？A. 夏普比率B. 阿尔法C. 贝塔D. 伽马37. 在投资组合管理中，风险平价（Risk Parity）策略的主要目标是：A. 均衡分配风险B. 最大化收益C. 最小化风险D. 提高流动性38. 下列哪项不是投资组合管理的主要流程？A. 资产选择B. 资产配置C. 风险管理D. 会计核算39. 在投资组合管理中，跟踪误差（Tracking Error）的计算公式是：A. 投资组合回报 - 基准回报B. 投资组合标准差 - 基准标准差C. 投资组合回报 - 无风险利率D. 投资组合回报 - 市场回报40. 下列哪项不是投资组合管理的主要原则？A. 分散投资B. 长期投资C. 集中投资D. 风险管理41. 在投资组合管理中，贝塔系数（Beta）的计算公式是：A. 投资组合回报 / 市场回报B. 投资组合标准差 / 市场标准差C. 投资组合回报 / 无风险利率D. 投资组合回报 / 基准回报42. 下列哪项不是投资组合管理的主要工具？A. 资产配置B. 风险管理C. 交易执行D. 会计核算43. 在投资组合管理中，夏普比率的计算公式是：A. (投资组合回报 - 无风险利率) / 投资组合标准差B. 投资组合回报 / 投资组合标准差C. 投资组合回报 / 无风险利率D. 投资组合标准差 / 无风险利率44. 下列哪项不是投资组合管理的主要挑战？A. 市场波动B. 投资者情绪C. 交易成本D. 会计准则45. 在投资组合管理中，阿尔法（Alpha）的计算公式是：A. 投资组合回报 - 基准回报B. 投资组合回报 - 无风险利率C. 投资组合回报 - 市场回报D. 投资组合回报 - 预期回报46. 下列哪项不是投资组合管理的主要策略？A. 主动管理B. 被动管理C. 混合管理D. 随机管理47. 在投资组合管理中，VaR（Value at Risk）的计算需要以下哪些参数？A. 置信水平B. 持有期C. 历史数据D. 以上都是48. 下列哪项不是投资组合管理的主要风险？A. 市场风险B. 信用风险C. 流动性风险D. 操作风险49. 在投资组合管理中，久期匹配（Duration Matching）主要用于：A. 管理利率风险B. 管理信用风险C. 管理流动性风险D. 管理市场风险50. 下列哪项不是投资组合管理的主要方法？A. 均值-方差优化B. 风险平价C. 最小方差D. 最大方差51. 在投资组合管理中，资产配置的主要目的是：A. 最大化收益B. 最小化风险C. 提高流动性D. 降低交易成本52. 下列哪项不是投资组合管理的主要指标？A. 夏普比率B. 阿尔法C. 贝塔D. 伽马53. 在投资组合管理中，风险平价（Risk Parity）策略的主要目标是：A. 均衡分配风险B. 最大化收益C. 最小化风险D. 提高流动性54. 下列哪项不是投资组合管理的主要流程？A. 资产选择B. 资产配置C. 风险管理D. 会计核算55. 在投资组合管理中，跟踪误差（Tracking Error）的计算公式是：A. 投资组合回报 - 基准回报B. 投资组合标准差 - 基准标准差C. 投资组合回报 - 无风险利率D. 投资组合回报 - 市场回报56. 下列哪项不是投资组合管理的主要原则？A. 分散投资B. 长期投资C. 集中投资D. 风险管理57. 在投资组合管理中，贝塔系数（Beta）的计算公式是：A. 投资组合回报 / 市场回报B. 投资组合标准差 / 市场标准差C. 投资组合回报 / 无风险利率D. 投资组合回报 / 基准回报58. 下列哪项不是投资组合管理的主要工具？A. 资产配置B. 风险管理C. 交易执行D. 会计核算59. 在投资组合管理中，夏普比率的计算公式是：A. (投资组合回报 - 无风险利率) / 投资组合标准差B. 投资组合回报 / 投资组合标准差C. 投资组合回报 / 无风险利率D. 投资组合标准差 / 无风险利率答案1. A2. D3. B4. D5. C7. B8. A9. B10. C11. A12. D13. A14. D15. A16. D17. A18. B19. A20. D21. A22. D23. A24. D25. A26. C27. A28. D29. A30. D31. D32. D33. A34. D35. B36. D37. A38. D39. A40. C41. B42. D43. A44. D45. A46. D47. D48. D49. A50. D51. B52. D53. A54. D55. A57. B58. D59. A。
基于投资时钟原理的中国大类资产配置研究与实证作者：郜哲等来源：《河北经贸大学学报》2015年第03期摘要：经典的美林证券投资时钟原理可以将实体经济增长与大类资产配置联系起来，利用经济增长和通货膨胀预期指标对经济周期进行划分，并在经济周期各个阶段提高该阶段内收益较高的资产配比，能极大提升整体资产组合的长期收益率。
运用该理论对我国的大类资产配置进行实证研究，分析我国宏观经济指标与成熟经济体的不同，指出投资时钟原理在我国实践应用中采取国家统计局的领先和滞后指数来划分经济周期更符合我国经济的特点。
根据这一经济周期划分结果考察我国四类资产（现金、债券、商品、股票）在经济周期不同阶段的表现，得出我国经济同样具有周期轮动性，利用投资时钟原理和经过蒙特卡洛模拟优化后均值方差模型，可以优化资产配置，取得较高收益和较低最大回撤的结论。
关键词：投资时钟原理；大类资产配置；均值方差模型；蒙特卡洛模拟；经济周期；投资组合收益；资产轮动；资产收益率中图分类号：F832.51；F224.9 文献标识码：A 文章编号：1007-2101（2015）03-0049-06研究大类资产配置是机构投资者进行投资决策的第一步，且对投资业绩具有决定性的意义。
自从美林证券于2004年发表了著名的《The investment clock》报告之后，作为一种体现实体经济与资产配置之间内在关联的突破性思路，投资时钟原理被越来越多的学者进行研究，并被投资者作为大类资产配置的基本策略。
进入2007年开始的股市大牛市以后，我国的学者和机构对关于经济周期划分和大类资产配置的问题也进行了深入的研究与应用，如较早期的郑木清（2003）利用产出缺口和利率变动来划分经济周期并给出了股票与债券的混合资产配置方法。
在2008年股市遭遇严重危机之后，对于大类资产配置以及投资时钟的研究也成为了新的热点，卢雄鹰（2010）较系统地介绍了投资时钟在资产配置中的应用；苏民和逯宇铎（2011）从理论上对美林投资时钟模型进行了修正和补充；赵航（2012）将美林投资时钟模型应用到中国市场，利用指数模拟初步检验了从1995—2009年各类资产在经济周期不同阶段的表现，验证了中国经济的周期性；卢国锋（2011）将投资时钟模型应用到了我国商业银行的债券投资策略当中；张乐和张忠能（2013）利用投资时钟模型和PE指标，对该模型在股市中的应用进行了分析与研究。
基于美林投资时钟的我国大类资产配置探讨周亮【摘要】借鉴美林投资时钟的经济周期划分方法,采用HP滤波降噪后的先行指数和滞后指数对2007年1月至2017年12月的我国经济周期进行划分,采用协整模型和统计检验等方法考察了股票、商品、债券及现金四大类资产在各经济周期下的表现后发现:美林投资时钟在我国资本市场具有较强的适用性,复苏期持有商品资产、过热期持有股票资产、滞涨期持有现金资产、衰退期持有债券资产的策略是最合适的配置策略,该策略在样本区间获得了23.84％的年化收益率及4.5669的夏普比率;如果采用风险平价方法对商品和债券加杠杆,最佳策略应是复苏期持有商品资产、过热期持有股票资产、滞胀期持有商品资产、衰退期持有债券资产,该策略在样本区间获得了45.63％的年化收益率及6.0988的夏普比率,总体来看,加杠杆后的策略提高了策略的风险收益比.【期刊名称】《上海经济》【年(卷),期】2018(000)001【总页数】13页(P105-117)【关键词】投资时钟;资产配置;资产轮动【作者】周亮【作者单位】湖南财政经济学院学报编辑部,湖南长沙 410205【正文语种】中文【中图分类】F832.51一、研究背景资产配置或资产轮动策略，是投资者根据对不同资产的收益及风险的预测，改变资产间配置比率的方法。
常见的策略包括动量策略、波动率择时、宏观经济面择时策略等。
国内外学者对资产配置或轮动进行了大量研究。
Vandell and Stevens （1989）最早提出了基于市场择时方法的资产轮动策略。
在此之后，大量学者对基于市场择时的资产配置策略进行了研究。
Breen et al（1990）采用短期利率作为市场择时标准，研究了风险资产和无风险资产之间的轮动。
Beebower and Varikooty（1991）研究了市场择时轮动策略有效性衡量的问题。
Larsen and Wozniak（1995）认为市场择时策略在现实中是个有效的策略，Levis and Liodakis（1996）在对美国股市进行研究时也发现风格轮动策略是有效的。
简述基于美林投资时钟的我国大类资产配置本文简要介绍了美林投资时钟理论的核心理念，以及美林投资时钟对于国内大类资产配置的影响与作用，旨在优化大类资产配置，保证资产收益，充分发挥出美林投资时钟理论的优势效能，以及资产配置对经济建设的推动作用。
标签：美林投资时钟理论;国内大类资产配置;经济建设依托美林投资时钟的核心理念，采用协整模型与统计检验等方式对国内股票、债券、商品与现金四大类资产，在不同经济周期内的表现进行评估可知，美林投资时钟理论与国内资本市场相协调，复苏期持有商品资产、过热期持有股票资产、滞涨期持有现金资产、衰退期持有债券资产，可以最大限度的保证资产的经济效益。
1 美林投资时钟理论核心理念美林投资时钟理论，是指综合分析资产、行业轮动、债券收益率曲线与经济周期四个阶段的内在联系，指导投资周期，并采取一系列行之有效的经济策略，保证资产在不同周期内的合理化配置与经济效益。
2 基于投资时钟原理的中国大类资产配置美林投资时钟理论自2009年流入国内金融市场以来，受到专家学者与投资机构的高度重视，并逐步加大了专项研究力度。
其中，中金公司是最早将美林投资时钟理论运用到投资市场的公司中，且在实践发展中取得了实质性的突破。
中金公司以美林投资时钟理论为核心，系统、客观的评估了各行业在不同经济周期的具体表现，国信证券也借鉴美林投资时钟理论，探究了证券市场在不同经济周期内的效益变更情况与行业配置效果。
而根据各行业对美林投资时钟理论的实践应用情况可知：国内经济具有明显的周期性，且在经济周期的四个阶段，均具有表现突出的大类资产，而这也与美国对美林投资时钟理论的研究成果不谋而合。
在经济周期的不同阶段，或多或少的都存在资产定价错误现象。
对此，根据经济周期变化进行资产分类与行业配置，可以进一步提升资产的效益空间。
运用美林投资时钟理论的关键点在于，准确判断经济周期过渡点，以及选择适宜的判断方法，具体内容如下所述：其一，判读方法是否符合本土经济运转规律;其二，判断方法是否可以处理数据噪声，进而掌握经济周期的客观变化规律。
金融工程概论_中央财经大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年1.当期权的时间价值为正数时，期权费大于期权的内涵价值参考答案:正确2.期限上升时,美式和欧式期权的期权费都会上升参考答案:错误3.在证明BSM方程时，构造的无风险组合中，假设欧式期权的头寸为-1，则股票的头寸是（）参考答案:期权费关于股票价格的导数4.套期保值的实际运用中常常无法完全消除价格风险，即为不完美的套期保值。
影响套期保值效果的因素不包括哪一项？（）参考答案:期货产品种类较少，只有场外衍生品可以利用5.二叉树定价结果与BSM定价结果之间的关系是（）参考答案:当二叉树步数趋于无穷时，两者差别趋于06.尽管自金融工程诞生以来得到了广泛的应用，然而在运用过程中暴露了不少问题，这些问题向金融工程提出了挑战。
对这些挑战的理解不准确的是参考答案:无论是风险定价模型还是风险计量模型，其有效性很大程度上取决于对有关参数的准确估计，因此历史越长对应更丰富的数据，才能更好反映实际状况。
7.下列关于远期合约的说法，错误的是参考答案:订立远期合约时，空头需要向多头支付一定的保证金费用8.下面关于衍生品定义的理解不正确的是参考答案:衍生品的买卖双方义务对等，可以为资产和负债提供相应的转换9.如果股指期货合约临近到期日，股指期货价格与指数成分股现货价格出现超过交易成本的价差时，交易者会通过（）使二者价格渐趋一致。
参考答案:套利交易10.按连续复利计息，3个月的无风险利率是5.25%，12个月的无风险利率是5.75%，3个月之后执行的为期9个月的远期利率是（）参考答案:5.92%11.中国金融期货交易所5年期国债期货合约的报价方式是百元全价报价。
参考答案:错误12.银行间市场利率互换是按照（）报价的。
参考答案:浮动端年化利率13.风险厌恶型，其效用函数被设定为（A）函数。
参考答案:凸14.风险偏好型，其效用函数被设定为（）函数。
参考答案:凹15.假设在2018年1月1日，日元汇率为0.06人民币/1日元，中日两国签署了6亿元人民币/100亿日元为期5年的货币互换协议，在2019年，假设日元大幅贬值，汇率变为0.03人民币/1日元，不考虑利息交换，则在2019时我国的货币互换价值为 ( )参考答案:正16.下面哪个变量上升可以引起美式看涨期权的价格下降（）执行价格17.无股息股票的美式看涨期权和欧式看涨期权的期权费相同参考答案:正确18.根据避险主体的态度，套期保值目标可分为双向套期保值和单向套期保值，下列关于二者的说法错误的是（）参考答案:单向套期保值消除单边风险，但无法确定是针对风险的有利部分还是不利部分19.产生现金流或价值流的主体和客体可能包括（）。
Black—Scholes期权定价模型(重定向自Black—Scholes公式）Black—Scholes期权定价模型（Black-Scholes Option Pricing Model）,布莱克-肖尔斯期权定价模型Black—Scholes 期权定价模型概述1997年10月10日,第二十九届诺贝尔经济学奖授予了两位美国学者，哈佛商学院教授罗伯特·默顿(RoBert Merton）和斯坦福大学教授迈伦·斯克尔斯（Myron Scholes)。
他们创立和发展的布莱克——斯克尔斯期权定价模型(Black Scholes Option Pricing Model）为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价价格变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础。
斯克尔斯与他的同事、已故数学家费雪·布莱克（Fischer Black)在70年代初合作研究出了一个期权定价的复杂公式。
与此同时,默顿也发现了同样的公式及许多其它有关期权的有用结论。
结果，两篇论文几乎同时在不同刊物上发表.所以，布莱克-斯克尔斯定价模型亦可称为布莱克—斯克尔斯—默顿定价模型.默顿扩展了原模型的内涵，使之同样运用于许多其它形式的金融交易。
瑞典皇家科学协会(The Royal Swedish Academyof Sciencese）赞誉他们在期权定价方面的研究成果是今后25年经济科学中的最杰出贡献.[编辑］B—S期权定价模型(以下简称B-S模型）及其假设条件[编辑](一)B-S模型有7个重要的假设1、股票价格行为服从对数正态分布模式；2、在期权有效期内，无风险利率和金融资产收益变量是恒定的；3、市场无摩擦，即不存在税收和交易成本,所有证券完全可分割；4、金融资产在期权有效期内无红利及其它所得（该假设后被放弃)；5、该期权是欧式期权，即在期权到期前不可实施.6、不存在无风险套利机会；7、证券交易是持续的；8、投资者能够以无风险利率借贷.[编辑](二)荣获诺贝尔经济学奖的B—S定价公式［1]C = S＊N(d1) − Le− rT N（d2)其中：C—期权初始合理价格L-期权交割价格S—所交易金融资产现价T—期权有效期r—连续复利计无风险利率Hσ2—年度化方差N(）—正态分布变量的累积概率分布函数，在此应当说明两点：第一,该模型中无风险利率必须是连续复利形式。
《资产配置攻略：构建长效的投资体系》读书随笔目录一、资产配置基本概念及重要性 (2)1. 资产配置定义与目的 (3)2. 资产配置在投资中的作用 (4)3. 个人投资者与资产配置的关系 (5)二、投资体系构建原则与步骤 (6)1. 投资体系构建基本原则 (8)2. 个人化投资策略制定 (9)3. 资产配置策略的选择与实施 (10)三、资产配置策略详解 (11)1. 股票投资策略 (12)（1）行业选择与个股挑选 (13)（2）价值投资与成长投资策略 (15)（3）技术分析法的应用 (16)2. 债券投资策略 (17)（1）债券品种的选择 (19)（2）债券投资的风险控制 (20)（3）债券投资的收益评估 (22)3. 其他投资品种配置策略 (23)四、长效投资体系的建立与维护 (24)1. 长期投资理念的树立与实践 (26)2. 投资组合的动态调整与优化 (27)3. 风险管理与应对策略 (28)4. 投资心理与行为调整 (29)五、案例分析与实践应用 (30)1. 成功投资案例分享与启示 (31)2. 投资者自身情况分析 (32)3. 资产配置方案设计与实施 (34)六、总结与展望 (35)1. 读书心得总结 (36)2. 资产配置领域的发展趋势 (38)3. 未来研究方向与展望 (39)一、资产配置基本概念及重要性在投资领域，资产配置一直被视为成功投资的关键因素之一。
通过合理地分配投资组合中的各类资产，投资者可以在市场波动中降低风险，实现长期稳定的回报。
资产配置是指投资者根据自身的财务状况、风险承受能力和投资目标，将资金分配到不同类型的投资工具中，如股票、债券、现金等。
通过这种方式，投资者可以实现资产的多元化，降低单一资产的风险，并在不同的市场环境下获得更稳定的回报。
降低风险：通过分散投资，投资者可以降低单一资产或市场的风险。
在市场波动时，多元化的投资组合可以提供更好的风险保护。
实现长期稳定回报：资产配置有助于投资者实现长期稳定的回报。
Theory&Practice如何在“统一角度”下讨论风险配置类资产配置模型周小燕中国人民银行金融研究所博士后流动站周萧潇光大证券研究所S H A N G H A 二N S U R A N C EM O N T H LY •D E C一、弓I言资产配置(Asset Allocation)指的是，投资者通过权衡风险和收益，对资产配置不同的投资权重，以达到自身投资目的和风险收益目标的投资策略，为了能够满足新的投资需求，应对市场正在发生的新风险，资产配置方法也一直在日新月异地发展保险行业的负债特点决定了保险资产配置的目标是实现安全性、流动性和收益性的统一「资产配置是保险资金投资的重要一环。
在风险可控的情况下高效地配置资产，对于推动我国保险资产管理行业健康发展、增强保险资金服务实体经济能力、发挥保险资金经济金融“压舱石”和“稳定器”作用具有重要意义。
一般而言，资产配置模型需要将一定的资产预测信息作为输入变量，通过模型的计算来确定最后的配置权重。
在已有的资产配置模型中，我们可以通过需要预测的输入变量，将资产配置模型分为以下几类。
第一类为需要输入资产的收益预测信息和协方差预测信息的资产配置模型。
1952年,Markowitz在《证券组合选择》一文中提出了经典均值—方差模型，这不仅标志着现代投资组合理论以及M a rkowitz均值方差模型的诞生•也成为了现代资产定价理论的重要组成部分Markowitz均值方差模型的核心是，输入资产的预期收益和预期风险，来得到资产配置的有效前沿，通过最优化模型的方法从有效前沿上寻找对应的最优点，但模型找到的最优点往往无法完全达到投资者的投资预期目标，所以投资者们可以通过将效用函数的组成部分转移为约束条件的方式，使得最后的资产配置效果更加贴近自己的投资目标，其中，最具代表性的便是目标收益模型和目标风险模型。
为了克服传统均值方差模型的缺点，高盛提出以传统M a rkowitz模型为基础的基于贝叶斯(Bayesian)理论的Black-Litterman模型(BL模型)。
均值方差模型下基金投顾业务中的最优产品配置
曹宏博
【期刊名称】《中国集体经济》
【年(卷),期】2022()22
【摘要】文章根据均值方差模型,结合本土基金投顾业务实践,通过策略思想和风控要求限制条件进行基金的筛选,举例对全市场基金进行最优配置,提供基金投顾业务产品配置的参考方法。
【总页数】4页(P85-88)
【作者】曹宏博
【作者单位】不详
【正文语种】中文
【中图分类】F83
【相关文献】
1.VaR约束下均值-方差模型在基金资产配置的应用
2.保险公司在风险相依模型中均值-方差准则下的最优投资策略*
3.新常态下的居民投资理财研究——基于均值-方差模型下的大类资产配置
4.在不允许卖空市场条件下均值-方差投资者的最优时间一致性资产配置策略
5.资产配置模型在基金投顾业务中的应用——最优市场配置
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
