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第二章风险与报酬

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财务管理第二章

财务管理第二章

第一节
• • • • • •
资金的时间价值
一、资金时间价值的概念 二、资金时间价值的计算 （一）单利的计算 （二）复利的计算 （三）年金的计算 三、时间价值计算中的特殊问题
第二节 风险报酬率
• • • • • • • 一、风险及风险报酬率的概念 二、风险的衡量 三、风险收益率 四、风险报酬的计算 五、风险对策 六、风险的规避 七、资本资产定价模型（了解）
• 案例所涉及到的问题
案例所涉及到的问题
• • • • 现值的概念 终值的概念 现值与终值如何计算 引申出时间价值的概念
一、资金的时间价值的概念
1.西方传统观点：它是在没有风险和没有通货膨胀条件下，
股东投资就牺牲了当时使用或消费的权利，按牺牲时间计算的代 价或报酬，称为资金时间价值。
2.凯恩斯观点：是投资者放弃灵活偏好所得到的报酬。 3.马克思观点：是工人创造剩余价值的一部分。
融资租赁费现值P=9.5×5.7466=54.5927万元 低于现在购买成本60万元，因此，应选择融资租赁方式。
思考：某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年 末付款26500元，当利率为5%时，相当于现在 一次付款多少？(答案取整)
解：
P=A•PVIFAi,n=26500×PVIFA5%,6=26500X5.0757 =134506 (元) 轿车的价格=134506元
方法二： 先算年金现值，再算复利现值
P = A × PVIFAi,n×PVIFi,m
eg.从第三年起每年收入1000元，其现值多少？
年金现值 (n-m) 复利现值 m 0 1 2 3
i=10%
n
4 5
方法1
P=AXPVIFAi,n-mXPVIFi,m =1000XPVIFA10%,3XPVIF10%,2 =1000X2.4869X0.8264=2055.17(元)

资金时间价值和风险报酬习题及答案

资金时间价值和风险报酬习题及答案

第二章资金时间价值和风险分析一、单项选择题1.在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用〔〕(A)单利(B)复利(C)年金(D)普通年金正确答案：B解析：因为利息资本化后，资本化的利息就成为了本金，即所谓利滚利，因此，资金时间价值的计算基础应采用复利。

2.永续年金是〔〕的特殊形式(A)普通年金(B)先付年金(C)即付年金(D)递延年金正确答案：A3.预付年金现值系数与普通现值系数的不同之处在于〔〕(A)期数要减1(B)系数要加1(C)期数要加1，系数要减1(D)期数要减1，系数要加1正确答案：D4.在利息率和现值相同的情况下，假设计息期为一期，则复利终值和单利终值〔〕(A)前者大于后者(B)不相等(C)后者大于前者(D)相等正确答案：D解析：由于计息期只有一期，说明复利的实质并没有表达，而且利率和现值相等，因此复利终值与单利终值相等。

5.从企业本身来看，按风险形成的原因可将企业特别风险进一步分为〔〕和财务风险。

(A)检查风险(B)固有风险(C)经营风险(D)筹资风险正确答案：C6.与年金终值系数互为倒数的是〔〕(A)年金现值系数(B)投资回收系数(C)复制现值系数(D)偿债基金系数正确答案：D7.在期望值相同的情况下，标准离差越小的方案，其风险〔〕(A)越大(B)越小(C)二者无关(D)无法判断正确答案：B8.以下投资中，风险最小的是〔〕(A)购买政府债券(B)购买企业债券(C)购买股票(D)投资开发新项目正确答案：A解析：因为政府发生破产的可能性较小，信誉好，甲方案的标准离差大于乙方案，故其风险也大。

9.对于多方案择优，决策者的行动准则应是〔〕(A)权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定(B)选择高收益项目(C)选择高风险高收益项目(D)选择低风险低收益项目正确答案：A解析：对于多方案择优，决策者的行动准由应是选择低风险高收益项目，然而高收益往往伴有高风险，低收益项目其风险程度也较低，因此权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。

财务管理学(第二版)+课堂实训+案例分析(2014年修订版)-第二章 财务管理的基本原理

财务管理学(第二版)+课堂实训+案例分析(2014年修订版)-第二章 财务管理的基本原理

终值，又称将来值，或本利和，是指一定数量
的资金在若干期后包括本金和利息在内的价值之
和，通常用FV （future value）表示。(第N终期值末点 的价值)
计算终值的方向 012 34
5 6…n
第一节 资金时间价值
现值，又称本金，是指未来某一时点上的一 定数量的资金，按照规定的利率折算成现在的价 值，现值通常用PV （present value）表示。已 知终值和利率求现值的过程叫做贴现。（第0期 或第一期初的价值）
PVA APViI,nF PA Vi,m IF
第一节 资金时间价值
方法三：先计算出期普通年金的终值（m+n点 的价值），然后再将其折合成第1期期初的价值。 其计算公式为：
PV A A FVi,InF PA V i,m InF
第一节 资金时间价值
4. 永续年金 ❖永续年金（perpetual annuity）是指无限期连续
普通年金现值的计算公式为：
PV A (A 1i) 1A (1i) 2...A (1i) (n 1 )A (1i) n A 1(1ii) nA PVi,nIFA
第一节 资金时间价值
（3）年偿债基金和年资本回收额的计算 ❖ 年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿
某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额 形成的存款准备金。年偿债基金的计算实质上是 普通年金终值计算公式的一个应用，即已知年金 终值、利率和期数，求年金A。年偿债基金的计 算公式为：
第二节 风险与报酬
（二）经营风险和财务风险
❖ 从企业自身的角度按风险的性质划分，风险可分 为经营风险和财务风险。
❖经营风险（operation risk）是指由市场销售、生 产成本、生产技术、外部环境的变化带来的风险。 财务风险(financial risk)是企业全部资本中债务 资本比率的变化带来的风险。

第二章(下)风险和收益

第二章(下)风险和收益

3.计算离散程度指标（标准离差与标准离差率）
① 标准离差 概念：反映概率分布中对各种可能结果对期望值的偏离程度，是方差
的平方根，也叫做均方差。符号：用 表示，
标准离差的计算公式为：例题：见P41
意义：投资项目期望值相同前提时，标准离差大小，反映风险大小，
② 标准离差率
定义：也为标准离差系数，变化系数，变异系数，是标准离差与期望
定义：是由一种特定公司或行业所特有的风险.指发生于个别公司的特有
事件所造成的风险。一般其占总风险的60-75%。 消除：由于非系统风险可以通过分散化消除，因此一个充分的投资组合几乎
没有非系统风险。
非系统风险类别：经营风险，财务风险，违约风险等，罢工，新产品 开发失败，
由于非系统风险能通过投资组合加以消除，因此承担风险需要补偿的就是系 统风险。一项资产的期望报酬率高低取决于该资产的系统风险大小。度量系统风险 的指标就是ß系数
率为：
Rj=a+b1jF1+b2jF2+ej
证券的期望收益率可表示为：
R j λ0 b1j (λ1 ) b2j (λ2 )
21
第二章财务管理基本价值观念
221
（2）多因素模型 在两因素模型中加入多个因素及其反应 系数，就成为多因素模型。用公式表示为 ： R j λ0 b1j (λ1 ) b2j (λ2 ) bn λn
3.风险具有时间性，风险价值是理财中的第二原则 4.风险具有收益性。离开了风险，就无法正确评价公司收益的高低。
注意：风险与危险的区别 危险专指负面效应，是损失发生及其程度的不确定性。是风险的一部分。
3
第二章财务管理基本价值观念
3
二. 风险的类别
按风险形成的原因分为两大类 （一）经营风险 1.概念：经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来 的不确定性。 2.理解要点有三：经营活动引起；经营过程具有不确定性；导 致利润变化 （二）财务风险 1.概念：财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务 成果带来的不确定性。 2.理解要点有三：举债引起；财务活动具有不确定性；导致息 税前利润变化 它们是随机发生的，可以通过多元化投资来分散的，也属于可 分散风险和和非系统风险

财务管理第二章风险与收益分析习题 (2)

财务管理第二章风险与收益分析习题 (2)

第二章风险与收益分析一、单项选择题1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。

已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。

下列结论中正确的是（）。

A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小2.下列说法不正确的有（）。

A.相关系数为1时，不能分散任何风险B.相关系数在0～1之间时，相关程度越低风险分散效果越大C.相关系数在-1～0之间时，相关程度越低风险分散效果越大D.相关系数为-1时，可以分散所有风险3.某种股票的期望收益率为10%，其标准差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。

A.40%B.12%C.6%D.3%4.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合（）。

A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和5.某人半年前以10000元投资购买A公司股票。

一直持有至今未卖出，持有期曾经获得股利100元，预计未来半年A公司不会发股利，预计未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%，该投资人预期收益率为（）。

A.1%B.17%C.18%D.20%6.证券市场线反映了个别资产或投资组合（）与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。

A.风险收益率B.无风险收益率C.实际收益率D.必要收益率7.若某股票的β系数等于l，则下列表述正确的是（）。

A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关8.如果组合中包括了全部股票，则投资人（）。

A.只承担市场风险B.只承担特有风险C.只承担非系统风险D.不承担系统风险9.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是（）的一种方法。

财务管理第二章配套练习及答案

财务管理第二章配套练习及答案

第二章时间价值、风险与报酬、估价一、单项选择题1、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为 6.1051，5年10%的年金现值系数为 3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（ A ）。

A.16379.75B.26379.66C.379080D.610510[解析]本题属于已知终值求年金，故答案为：A=S/（S/A,10%,5）=100000/6.1051＝16379.75（元）2、某公司向银行借入23000元，借款期为9年，每年的还本付息额为4600元,则借款利率为（B ）A.16.53%B.13.72%C.17.68%D.18.25%[解析]本题的考点是利用插补法求利息率。

3、一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为5％，若每年半年复利一次，年有效年利率会高出名义利率（ C ）。

A．0.16％B．0.25％ C. 0.06％ D. 0.05％[解析]已知：M = 2,r = 5％根据有效年利率和名义利率之间关系式：＝（1+5%/2）2-1= 5.06 %有效年利率高出名义利率0.06％（5.06％－5％）。

4、某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次.已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（ C ）元。

A. 13382B. 17623C. 17908D. 31058[解析]第5年末的本利和＝10000×（S/P,6%,10）＝17908（元）。

5、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（D）。

A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误6、下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（ D ）。

第二章 公司理财的价值观念 第二节风险报酬


Ki—第i种股票或第i种证券组合 的必要报酬率 RF—无风险报酬率 βi—第i种股票或第i种证券组合 的β系数 Km—所有股票的平均报酬率
建立资本资产定价模型依据的假定条件
(1)在市场中存在许多投资者 (2)所有投资者都计划只在一个周期内持有资产 (3)投资者只能交易公开交易的金融工具(如股票、债券 等)，并假定投资者可以不受限制地以固定的无风险 利率借贷 (4)市场环境不存在摩擦 (5)所有的投资者的都是理性的，并且都能获得完整的 信息 (6)所有的投资者都以相同的观点和分析方法来对待各 种投资工具，他们对所交易的金融工具未来的收益现 金流的概率分布、预期值和方差等都有相同的估计
第二节
风险报酬
一、风险报酬的概念 （一）确定性决策 （二）风险性决策 （三）不确定性决策
二、单项资产的风险报酬 1.确定概率分布 2.计算期望报酬率 3.计算标准离差 4.计算标准离差率V（变异系数） 5.计算风险报酬率 RR=bV b—风险报酬系数
投资的总报酬率可表示为 K=RF+RR=RF+bV
0
2.风险回避程度的变化 SML反映了投资者回避风险的程度 —直线越陡，投资者越回避风险。
必 要 报 酬 率 SML1 Km2 Km1 新的市场风险报酬率 SML2
原有的市场风险报酬率 0 0.5 1.0 1.5 风险：β值
3.股票β系数的变化 β系数可能会因一个企业的资产 组合、负债结构等因素的变化而改变， 当然也会因市场竞争的加刷、专利权 的期满等情况而改变。
F×i F P=∑ + t n (1+ K ) t =1 (1 + K )
n
I F =∑ + n t (1+ K ) t =1 (1 + K )

第二章财务管理之时间价值和风险价值

先把递延年金视为普通年金，求出递延 期期末的现值，再将此现值调整到第一 期期初。
递延年金现值的计算
例15 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款
的年利息率为8%，银行规定前10年不用还本 付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息 1000元，问这笔款项的现值应为多少？
思路一
P=A*[（P/A，i，n+m）- （P/A，i，m）]
A ＝ 150× （ A/F ， 8% ， 3 ） =150/3.2462=46.21万元
（三）普通年金现值的计算
P A(1 i)1 A(1 i)2 A(1 i)(n1) A(1 i)n 1 (1 i)n
P A i
P A(P / A,i, n)
举例：普通年金现值计算
例9：某企业未来5年每年年末等额从银 行取1万元，为职工发奖金，年利率3%， 现在应该存入多少金额以保证未来5年每 年末从银行等额提出1万元？
=1000*1.08*14.487
=15 645
例13 某企业租用一设备，在10年中每年年 初要支付租金5 000元，年利息率为8%， 问这些租金的现值是多少？
思路一
P=A*[（F/A，i，n-1）+1] =1000* [（F/A，8%,9）+1 ] =1000*（6.247+1） =36 235元
风险是“一定时期内”的风险。
与风险相联系的另一个概念是不确定性。严格说 来，风险和不确定性有区别。
风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能 带来超出预期的损失。
财务管理中的风险按形成的原因一般可分为经营 风险和财务风险两大类。
二、风险程度的衡量——概率分析法
确定概率分布 计算期望值 计算标准离差
25

第二章财务管理的价值观念一、名词解释1年金2风险报酬率3标准

第二章财务管理的价值观念　一、名词解释　1.年金2.风险报酬率3.标准离差4.可分散风险5.不可分散风险6.利息率7.实际利率8.名义利率　9.浮动利率二、填空题1.终值又称复利值，是指若干期以后包括（）和（）在内的未来价值，又称本利和。

　2.年金按付款方式可分为后付年金、先付年金、（）和（）。

其中后付年金又称为（）。

　3.按风险的程度，可把企业财务决策分为三种类型：确定型决策、（）（）和（）。

　4.风险报酬是指因为投资者冒着风险投资而获得的超过（）的那部分额外报酬。

风险报酬有两种表示方法：（）和（）。

　5.可分散风险可通过（）来消减，而不可分散风险由（）而产生，它对所有股票都有影响，不能通过证券组合而消除。

　6.证券组合的风险报酬是指投资者因承担（）而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬。

　7.资本资产定价模型是论述（）和（）的关系的。

　8.一般而言，资金的利率由三部分构成：（）、（）和风险报酬。

其中风险报酬又分为（）、（）和（）。

　9．纯利率是指没有（）和（）情况下的均衡点利率。

　10．一项负债，到期日越长，债权人承受的不肯定因素就越多，承担的风险也越大。

为弥补这种风险而增加的利率水平，叫做（）。

　三、判断题　1．时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。

　2．先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间不同。

　3．n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。

所以，可以先求出n期后付年金终值，然后再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的终值。

　4．在两个方案对比时，标准离差越小，说明风险越大；同样，标准离差率越小，说明风险越大。

　5．无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。

　6．当两种股票完全负相关(r=-1)时，分散持有股票没有好处；当两种股票完全正相关(r=+1)时，所有的风险都可以分散掉。

《财务管理学》第二章财务管理的价值观念


价值观念的重要性
价值观念对于财务管理人员在进行财务决策时具有重要影响。正 确的价值观念能够帮助财务管理人员做出更加科学、合理和有效 的决策，提高企业的经济效益和社会效益。
财务管理中价值观念的应用
01
风险与收益的权衡
在财务管理中，风险和收益的权衡是重要的价值观念之一。财务管理人
员需要正确评估风险和收益的关系，以实现企业价值的最大化。
资源来促进社会和环境的可持续发展。
THANK YOU
感谢聆听
02
是指在不同时间点上，等额货币的价值不等，随着时间的推移， 货币的价值会增长。
计算
货币的时间价值通常通过现值和终值的计算来体现。现值是指未来某一时点的 现金流量折现到现在的价值，而终值则是指现在某一时点的现金流量在未来某 一时点的价值。
复利与年金
复利
债务与权益的权衡
在融资决策中，企业需权衡债 务和权益融资的优缺点，以确 定最优的融资方式。
企业分配决策中的价值观念
利润分配政策
01
企业需制定合理的利润分配政策，以满足股东的利益诉求和企
业的可持续发展。
股东财富最大化
02
企业应以股东财富最大化为目标，制定合理的股利分配方案。
社会责任
03
企业在追求经济效益的同时，应关注社会责任，通过合理分配
时间价值的特殊情况
通货膨胀
通货膨胀是指货币的购买力下降，物 价上涨。在通货膨胀的情况下，货币 的时间价值需要考虑通货膨胀率的影 响。
不确定性
不确定性是指未来的现金流量和时间 的不确定性。在不确定性较高的情况 下，货币的时间价值需要更加谨慎地 考虑风险和收益的平衡。
03
风险与报酬的权衡
风险的定义与分类
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4．收益率的标准差（ ）
收益率的标准差是用来反映某资产收
益率的各种可能结果与其期望值的偏离 程度的一个指标，其大小为方差的开方。 即
2 =
n
(Ki K )2 Pi
i 1
例题
某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率 分布情况如下，试计算两个项目的期望收益率。
项目实施情况
好 一般
资产的 收益额
资产的 收益率 或报酬 率
提示
通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示，该增值量 来源于两部分： 一是期限内资产的现金净收入（利息、红利或股息收）； 二是期末资产的价值（或市场价格）相对于期初价值（价 格）的升值。即资本利得。
是资产增值量与期初资产价值（价格）的比值，该收益率 也包括两部分： 一是利息（股息）的收益率， 二是资本利得的收益率。
二、风险的种类
（一）从证券市场及投资组合角度看，可 以分为系统风险和非系统风险
（二）从企业本身看，按形成原因可以分 为经营风险和财务风险
（三）按其表现形式看，可以分为违约风 险、流动性风险和期限性风险
从证券市场 及投资组合角度
从企业本身， 按形成原因
按其表现形式看
二、风险的种类
系统风险：对所有公司都产生影响的因素引起的风险。如： 战争、国家政策等
资产收益率的类型
▪
实际 收益率
预期 收益率
必要 收益率
表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率， 表述为已实现或确定可以实现的利息（股息）率 与资本利得收益率之和。当然，当存在通货膨胀 时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的 收益率。
也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预 测的某资产未来可能实现的收益率。
①以金额表示的收益不利于不同规模资产之间收益的比较， 通常情况下，我们都是用收益率的方式来表示资产的收益。 ②如果不做特殊说明的话，资产的收益指的就是资产的年 收益率，又称资产的报酬率。
▪ 资产的收益率
▪ ＝资产价值（价格）的增值／期初资产价值（价格）
▪ ＝ [利息（股息）收益＋资本利得]／期初资产价值 （价格） ＝ 利息（股息）收益率＋资本利得收益率
非系统风险：指个别公司发生的特有事件造成的风险。如： 新产品开发失败、诉讼失败等
经营风险：指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利 影响的可能性。
财务风险：指由于借款给企业带来的可能影响，是筹资决 策所带来的风险，也叫筹资风险。
违约风险：指借款人不能到期支付利息或未如期偿还款项 而给债权人带来的风险。
差
该种情况出现的概率
项目A
项目B
0.20
0.30
0.60
0.40
0.20
0.30
投资收益率
项目A 项目B
15%
20%
10%
15%
0
-10%
项目A的期望投资收益率=0.2*15%+0.6*10%+0.2*0=9% 项目B的期望投资收益率=0.3*20%+0.4*15%+0.3*(-10%)=9%
▪ 某股票一年前的价格为10元，一年中的税 后股息为0.25元，现在的市价为12元。那 么，在不考虑交易费用的情况下，一年内 该股票的收益率是多少？
一年中资产的收益为：0.25＋（12－10）＝2.25（元） 其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。 股票的收益率＝（0.25＋12－10）÷10＝2.5%＋20%＝22.5% 其中股利收益率为2.5%，资本利得收益率为20%。
必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收 益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益 率。 必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率
（二）风险价值的概念
投资者由于冒着风险进行投资而获得 的超过资金时间价值以外的额外收益，称 为风险价值，又称投资风险收益或投资风 险报酬。
它的大小取决于两个因素：一是所承 担风险的大小；二是投资者对风险的偏好 大小。
甲、乙、丙三种证券的收益率的预测信息
可能的情况
0.5 0.3 0.3
甲证券在各种 乙证券在各种 丙证券在各种
可能情况下的 可能情况下的 可能情况下的
收益率
收益率
收益率
15%
20%
8%
10%
10%
14%
5%
-10%
12%
甲的预期收益率=0.5×15%＋0.3×10%＋0.2×5%=11.5% 乙的预期收益率=0.5×20%＋0.3×10%＋0.2×（-10%）=11%
1．期望值 期望值是指可能发生的结果与各自
概率之积的加权平均值，反映投资者的 合理预期，用表示，根据概率统计知识， 一个随机变量的期望值为
n
K = Pi K i 1
2．概率 一般随机事件的概率在0与1之间，即
0≤Pi≤1，Pi越大，表示该事件发生的可能性 越大，反之，Pi越小，表示该事件发生的可 能性越小。
丙的预期收益率=0.5×8%＋0.3×14%＋0.2×12%=10.6%
3．收益率的方差
收益率的方差是用来表示某资产收益率的
各种可能结果与其期望值之间的离散程度的一 个指标，
i1
其中， 表示资产的预期收益率；Pi是第i种可 能情况发生的概率；Ki是在第i种可能情况下该 资产的收益率；n表示可能结果的个数。
流动性风险：指为了弥补因债务人资产流动性不好而带来 的风险，其目的是补偿证券不能及时变现所遭受的损失。
期限性风险：指为了弥补因偿债期长给债权人带来的风险。
【资料】以下为两支球队的队员身高
球队名称 队员身高 甲 1.8 1.8 2.0 2.2 2.2 乙 1.6 1.6 2.0 2.4 2.4
【问题1】就身高来说，哪个球队占有优 势？
【快速记忆】 期望值是变量的可能值以概率为权数计算的加权平均值
【问题2】如何表示球队身高的分布状况？
▪ 【快速记忆】
▪ 偏差的平方乘以相应的概率，再累加起来， 即为方差。也就是偏差的平方以概率为权 数计算的加权平均数。
【快速记忆】 方差开平方，即为标准差。
三、投资风险价值的计算 （一）风险的衡量
第二章 资金的时间价值和风险价值
第四节 投资风险价值
一、风险和风险价值的概念 （一）风险的概念
风险是指预期结果的不确定性。
如果企业的一项行动有多种可能的结果，其 将来的财务后果是不肯定的，就叫有风险。
如果某项行动只有一种后果，就叫没有风险。
风险：预期收益的不确定性。
一、资产的收益与收益率
资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。一般情况下，有两种表述资产收益的方式：