公司理财第二十二章

罗斯《公司理财》（第11版）笔记和课后习题详解来自公众号精研学习网第1篇概论第1章公司理财导论1.1复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。

公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。

从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。

公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。

1资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。

资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。

2资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。

广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。

狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。

通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本中的构成（D/A）。

准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。

资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。

筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。

资本结构是企业筹资决策的核心问题。

企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。

资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。

3财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。

第一章导论1. 公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。

2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。

3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究：1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。

2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。

3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。

4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。

缺点：公司税对股东的双重课税。

第二章会计报表与现金流量资产= 负债+ 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）EBIT（经营性净利润）= 净销售额- 产品成本- 折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量- 资本性支出- 净运营资本增加额= CF(B) + CF(S)经营性现金流量OCF = 息税前利润+ 折旧- 税资本性输出= 固定资产增加额+ 折旧净运营资本= 流动资产- 流动负债第三章财务报表分析与财务模型1. 短期偿债能力指标（流动性指标）流动比率= 流动资产/流动负债（一般情况大于一）速动比率= (流动资产- 存货)/流动负债（酸性实验比率）现金比率= 现金/流动负债流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。

对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标）负债比率= (总资产- 总权益)/总资产or (长期负债+ 流动负债)/总资产权益乘数= 总资产/总权益= 1 + 负债权益比利息倍数= EBIT/利息现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息3. 资产管理或资金周转指标存货周转率= 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率应收账款周转率= （赊）销售额/应收账款总资产周转率= 销售额/总资产= 1/资本密集度4. 盈利性指标销售利润率= 净利润/销售额资产收益率ROA = 净利润/总资产权益收益率ROE = 净利润/总权益5. 市场价值度量指标市盈率= 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数市值面值比= 每股市场价值/每股账面价值企业价值EV = 公司市值+ 有息负债市值- 现金EV乘数= EV/EBITDA6. 杜邦恒等式ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠）ROA = 销售利润率x总资产周转率7. 销售百分比法假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。

公司理财知到章节测试答案智慧树2023年最新湖南大学第一章测试1.利润最大化可能是对企业经济效益的片面认识（）参考答案:对2.企业利润最大化的缺陷有（）参考答案:利润最大化没有考虑对于的风险问题。

;利润最大化没有考虑利润和投入资本之间的关系。

;利润最大化往往会使公司财务决策存在短视倾向。

;利润最大化没有考虑到利润质量问题。

3.金融市场对公司财务活动的影响（）参考答案:各项都不正确4.对股东财富最大化这一公司理财目标进行一定约束后，更加能够接近利益相关者利益最大化（）参考答案:对5.社会信用程度对公司理财没有影响。

（）参考答案:错第二章测试1.货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

实际工作中，常用同期国债利率或银行利率来近似表示货币的时间价值。

（）参考答案:对2.复利是经济社会和资本市场中资金时间价值考量的主要视角。

（）参考答案:对3.假设你年初向银行贷款1000元，年利率为10%，每年年末等额偿还，5年还清，请问每年应还多少?（）已知年金现值系数（P/A,10%,5)=3.7908参考答案:263.80元4.年金按照首付款方式的不同，可分为（）参考答案:后付年金;延期年金;现付年金;永续年金5.年金是指一定时期内间隔相同时间、同等金额的系列收付款项。

如我们在银行的利息、房屋租金、保险费、以及固定资产的折旧等等。

（）参考答案:对第三章测试1.判断和估计投资过程中的现金流是进行投资决策经济效益分析的基础（）参考答案:对2.投资项目年现金流量包括：（）参考答案:各年终结现金流量;各年营业现金流量;各年初始现金流量3.在投资决策中，现金流量是指一个项目引起的企业现金支出增加的数量（）参考答案:错4.在项目投资评价方法中，净现值法、会计收益率法、获利指数法等均属于贴现法。

（）参考答案:错5.以下的说法哪种是最正确的?（）参考答案:假如一个项目的内含报酬率超过了资本成本，那么项目的净现值一定是正的第四章测试1.企业筹资活动是指根据企业的生产经营、对外投资和调整资本结构等方面的要求。

《公司理财》目录公司理财（精华版）韩海燕,吴治成,李明第一章公司理财概述 1第一节股份公司概述 4一、股份公司的基本形式4二、股份公司的组成要素4三、股份公司的组织机构5第二节公司理财概念与内容7一、公司理财的概念8二、公司理财的内容8三、公司理财的基本环节与方法11第三节公司财务关系与公司理财目标13一、公司财务关系13二、公司理财的目标15三、公司理财的具体目标19第四节公司理财的环境20一、公司理财的法律环境20二、公司理财的金融环境21三、公司理财的经济环境24本章小结28思考题28第二章公司理财的财务基础31第一节货币的时间价值32一、货币的时间价值的含义32二、货币的时间价值计算中的几个概念33三、货币时间价值的计算34第二节年金35一、普通年金35二、预付年金37三、递延年金38四、永续年金38五、折现率、期间和利率的推算38第三节风险价值40一、风险及其衡量41二、风险报酬的计算46三、投资组合的风险47本章小结47思考题48第三章财务预算51第一节财务预算概述53一、全面预算及其内容53二、财务预算的含义与作用54三、财务预算的分类54四、财务预算在全面预算体系中的地位与作用55第二节全面预算的编制流程与方法55一、全面预算的编制流程55二、全面预算的编制方法56第三节财务预算的编制与例解61一、销售预算61二、生产预算62三、直接材料预算62四、直接人工预算63五、制造费用预算64六、销售及管理费用预算65七、产品成本预算66八、现金预算66九、预计财务报表的编制67本章小结69思考题69第四章财务控制73第一节财务控制概述74一、财务控制的含义与特征74二、财务控制的种类76三、财务控制的方式77四、财务控制的程序78第二节责任中心79一、责任中心的含义和特征79二、成本中心80三、利润中心82四、投资中心84第三节责任预算与责任报告85一、责任预算86二、责任报告89三、业绩考核91第四节责任核算94一、内部转移价格94二、内部结算97三、责任成本的内部结转99本章小结100思考题100第五章财务分析105第一节财务分析概述107一、财务分析的概念107二、财务分析的常用方法107第二节财务分析的基本内容109一、偿债能力分析109二、营运能力分析112三、盈利能力分析115四、发展能力分析120第三节全面财务分析121一、杜邦财务分析121二、综合财务分析123本章小结123思考题124第六章权益与权益交换性融资127第一节权益与权益交换性融资概述128一、资金成本128二、公司理财中的杠杆原理131三、资本结构135第二节直接投资137第三节留存收益138一、留存收益的主要类型138二、留存收益的经济用途139第四节普通股融资142一、股票及其种类142二、股票的发行143三、股票上市145四、普通股筹资评价146第五节优先股融资146一、优先股的特征147二、优先股的种类147三、优先股筹资评价148四、收益留用筹资148第六节可转债券融资149一、可转债的特征150二、可转债的发行主体151三、发行可转债的特点151本章小结153思考题154第七章负债性融资157第一节负债性融资概述159一、负债性融资的概念159二、负债性融资的类型与方式159第二节流动负债融资160一、流动负债融资的概念160二、短期借款161三、商业信用164第三节长期负债筹资166一、长期借款166二、债券筹资170三、融资租赁174本章小结180思考题180第八章证券投资决策183第一节证券投资概述184一、证券的概念185二、证券的分类185三、证券投资的概念及特征186四、证券投资的种类和程序187第二节证券投资的风险与报酬187一、证券投资的风险187二、证券投资的报酬189三、证券风险与报酬的关系189第三节债券投资191一、债券的种类、特点和投资目的191二、债券估价方法193三、债券投资收益率的计算194四、债券投资的优缺点195第四节股票投资196一、股票的分类和发行目的、特点196二、股票投资的估价201三、股票投资的优缺点203第五节基金投资203一、基金投资的含义和特点203二、基金投资的种类204三、基金投资的风险205四、基金投资的报酬206五、基金投资的优缺点207第六节证券投资中的投资组合207一、证券投资组合的意义207二、证券投资组合的风险及风险报酬208三、资本资产定价模型210四、证券投资组合策略211五、证券投资组合的具体做法213本章小结214思考题215第九章项目投资决策217第一节项目投资概述219一、项目投资及其特点219二、项目投资决策的一般程序221三、投资方案的现金流量分析222四、现金净流量的计算225第二节项目投资决策的评价方法229一、非贴现现金流量法229二、贴现现金流量法232第三节项目投资决策评价方法的运用240一、购置设备的决策分析240二、固定资产更新及改造决策241三、资本限量的决策分析242本章小结243思考题244第十章营运资金管理249第一节现金管理251一、持有现金的原因和成本251二、最佳现金持有量的确定254三、现金的日常管理258第二节应收账款管理259一、应收账款的功能与成本259二、信用政策的确定260三、应收账款日常管理265第三节存货管理269一、存货的功能与成本269二、存货的经济采购批量271三、存货日常控制274本章小结275思考题275第十一章公司的利润分配决策279第一节公司利润分配280一、公司利润分配的程序280二、公司支付股利的过程283三、股利分配的形式284第二节股利分配政策291一、股利分配政策概述291二、影响股利分配政策的因素292三、股利分配政策的评价与选择294四、股份公司的股利形式298第三节收益的分配程序299一、利润分配的程序299二、股利发放程序300本章小结301思考题301第十二章企业并购307第一节企业并购概述309一、企业并购的概念309二、企业并购的形式309三、企业并购的动因311四、企业并购的程序316第二节企业并购的财务分析318一、企业并购的收益分析318二、企业并购的成本分析321三、企业并购的风险分析322第三节企业并购的估价方法和支付方式325一、企业并购的估价方法325二、企业并购的支付方式327第四节被收购企业的防御策略328一、焦土策略328二、毒丸计划328三、降落伞计划329四、白衣骑士与锁定安排330五、帕克门策略330六、股票回购330本章小结331思考题331附录A 1元复利终值系数表334附录B 1元年金终值系数表336附录C 1元复利现值系数表337附录D 1元年金现值系数表339参考答案341参考文献350[2]。

(完整版)公司理财-罗斯课后习题答案-CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)_JINGBIAN第一章1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。

股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。

企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。

管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。

在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。

2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。

非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。

3.这句话是不正确的。

管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。

4.有两种结论。

一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。

因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。

另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。

一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。

然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。

请问公司应该怎么做呢?”5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。

6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。

如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。

如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。

然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。

现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。

7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。

较少的私人投资者能减少不同的企业目标。

罗斯公司理财讲义第1篇价值本书第一篇介绍公司理财的基础知识，一共包括三章。

第一章“公司理财导论”主要介绍公司理财中的基本概念；第二章“会计报表与现金流量”主要介绍公司主要财务报表和现金流量，前者是公司财务行为的结果和进行财务分析的基础，现金流量则是公司理财的核心和企业价值所在；第三章“财务报表分析与财务模型”主要介绍各种财务报表分析的方法和财务规划中采用的主要模型。

这三章共同构成公司理财课程的基础，也向同学们传递了公司理财的基本理念，就是价值分析，而价值分析的基础则是公司的财务报表和现金流。

第1章公司理财导论本章介绍公司理财课程中涉及的基本概念，包括公司理财的主要内容、公司理财的目标以及对公司或企业的界定。

本章还会提出公司理财的一个重要观点：现金至上。

此外，为了实现两权分离状态下对股东利益的保护，有必要探讨公司的代理问题和控制权结构，以及解决代理问题的一些手段，比如法律等。

本章各部分要点如下：1．什么是公司理财？所谓公司理财就是公司的投资和融资行为，这些行为的目的是为投资者创造价值。

公司的财务行为可以反映在财务报表中，事实上，从资产负债表就可以看到公司的资金运用(投资)和资金来源(融资)。

由于投融资的重要性，公司的财务经理具有重要作用。

2．企业组织要学习公司理财，首先要了解什么是公司或企业。

从法律角度，企业有三种组织形式，个人独资企业、合伙企业和公司制企业。

这三种企业在融资方面的情况各不相同。

3．现金流的重要性“现金至上”是公司理财的基本理念。

财务经理最重要的工作在于通过开展资本预算、融资和净营运资本活动为公司创造价值，也就是公司创造的现金流必须超过它所使用的现金流。

同学们需要理解公司财务活动与金融市场之间的现金流动。

4．公司理财的目标公司理财的目标是最大化现有所有者权益的市场价值。

但是由于现实中企业的复杂性，这一目标的实现还存在很多的约束。

5．代理问题与控制权现代企业很多采用股份公司的形式，这类公司的股东所有权和经营权之间存在两权分离，因此会导致股东和经理人之间的代理问题。

理财公司理财产品销售管理暂行办法文章属性•【制定机关】中国银行保险监督管理委员会•【公布日期】2021.05.11•【文号】中国银行保险监督管理委员会令2021年第4号•【施行日期】2021.06.27•【效力等级】部门规章•【时效性】现行有效•【主题分类】金融市场正文中国银行保险监督管理委员会令2021年第4号《理财公司理财产品销售管理暂行办法》已于2020年11月19日经中国银保监会2020年第14次委务会议通过。

现予公布，自2021年6月27日起施行。

主席郭树清2021年5月11日理财公司理财产品销售管理暂行办法第一章总则第一条根据《中华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国商业银行法》等法律、行政法规，以及《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《商业银行理财业务监督管理办法》《商业银行理财子公司管理办法》等，制定本办法。

第二条本办法所称理财业务是指理财公司接受投资者委托，按照与投资者事先约定的投资策略、风险承担和收益分配方式，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。

本办法所称理财公司是指在中华人民共和国境内依法设立的商业银行理财子公司，以及中国银行保险监督管理委员会（以下简称银保监会）批准设立的其他主要从事理财业务的非银行金融机构。

本办法所称理财产品是指理财公司按照约定条件和实际投资收益情况向投资者支付收益、不保证本金支付和收益水平的非保本理财产品。

本办法所称理财产品销售包括面向投资者开展的以下部分或全部业务活动：（一）以展示、介绍、比较单只或多只理财产品部分或全部特征信息并直接或间接提供认购、申购、赎回服务等方式宣传推介理财产品；（二）提供单只或多只理财产品投资建议；（三）为投资者办理理财产品认购、申购和赎回；（四）银保监会认定的其他业务活动。

从事以上部分或全部业务活动的机构为理财产品销售机构。

理财产品销售机构中从事以上部分或全部业务活动的人员为理财产品销售人员。

第三条理财产品销售机构包括：（一）销售本公司发行理财产品的理财公司；（二）接受理财公司委托销售其发行理财产品的代理销售机构，包括其他理财公司，商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构，以及银保监会规定的其他机构。

公司理财第九版课后习题答案【公司理财第九版课后习题答案】在公司理财的学习过程中，课后习题是巩固知识、检验理解的重要环节。

本文将针对《公司理财第九版》的课后习题进行解答，帮助读者更好地掌握相关知识。

第一章：公司理财概述1. 什么是公司理财？它的目标是什么？公司理财是指公司在经营过程中，通过合理配置资金和资源，实现财务目标的过程。

其目标是最大化股东财富，即通过提高公司的市场价值和股东权益来实现。

2. 公司理财的主要职能有哪些？公司理财的主要职能包括资金筹集、资金配置、资金运营和风险管理。

资金筹集指的是公司通过各种途径获取资金；资金配置是指公司将资金投入到不同的项目和资产中；资金运营是指公司对资金进行有效管理和运用；风险管理是指公司对各种风险进行识别、评估和控制。

第二章：财务报表与财务分析1. 财务报表包括哪些内容？它们的作用是什么？财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。

资产负债表反映了公司在特定日期的资产、负债和所有者权益的状况；利润表反映了公司在一定期间内的收入、成本和利润的情况；现金流量表反映了公司在一定期间内的现金流入和流出情况；所有者权益变动表反映了公司在一定期间内所有者权益的变动情况。

财务报表的作用是提供给内外部利益相关者对公司财务状况和经营情况进行评估和决策的依据。

2. 财务分析的方法有哪些？它们的应用场景分别是什么？财务分析的方法包括比率分析、趋势分析和财务比较分析。

比率分析通过计算各种财务比率，评估公司的经营状况和财务健康度；趋势分析通过比较公司在不同期间的财务数据，分析其发展趋势和变化情况；财务比较分析通过比较不同公司或同一行业内公司的财务数据，评估其相对优劣和竞争力。

比率分析适用于评估公司的财务状况和经营能力；趋势分析适用于分析公司的发展趋势和变化情况；财务比较分析适用于评估公司的相对竞争力和行业地位。

第三章：资本预算和投资决策1. 什么是资本预算？它的意义是什么？资本预算是指公司在一定时期内，对于可供选择的投资项目进行评估和选择的过程。