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目录草铵膦价格持续走高 (4)草铵膦供给受限 (4)原料端强势运行 (5)供需失衡，草甘膦价格持续上涨 (6)草铵膦未来规划产能及需求分析 (7)草铵膦未来规划产能 (7)草铵膦未来需求 (7)投资建议 (10)图表目录图表1. 草铵膦华东地区价格 (4)图表2. 草铵膦行业产能产量情况 (5)图表3. 草铵膦行业月度开工率 (5)图表4. 国内草铵膦厂商产能及生产情况 (5)图表5. 三氯化磷价格 (6)图表6. 黄磷价格 (6)图表7. 草甘膦华东地区价格 (6)图表8. 国内草铵膦厂商规划产能情况 (7)图表9. 2008-2020全球草铵膦销售额及同比增长 (8)图表10. 2011- 2019年全球转基因种植面积及国家数量 (8)图表11. 全球主要转基因作物种植面积及渗透率 (8)图表12. 农化巨头主要抗草铵膦性状产品 (9)草铵膦价格持续走高根据百川盈孚数据，草铵膦华东地区价格已从2019年12月15日低点99500元/吨上涨至2021年11月5日370000元/吨，近两年涨幅高达271.86%，价格持续创历史新高。
图表1. 草铵膦华东地区价格资料来源：百川盈孚，中银证券草铵膦供给受限供给端受疫情、“能耗双控”影响供给端受疫情影响，2020年年初以来巴斯夫、UPL开工率较低，巴斯夫因业务重心调整，草铵膦原药产能有所减少。
据世界农化网2020年10月消息，巴斯夫最晚将于2022年关闭其位于美国密歇根州马斯基贡的基地，以及一个位于德国Knapsack的草铵膦及其中间体生产工厂。
印度UPL因疫情影响以及今年2月位于Jhagadia的工厂爆炸事件，供应量有所下滑。
国内厂商受疫情、环保、“能耗双控”等影响开工受限，草铵膦行业开工率持续较低，新增产能投放同样不及预期。
此外，国内最大草铵膦生产商利尔化学因2021年6月16日管道闪爆事故导致绵阳基地7月13日起暂停生产，近一步加剧了近期草铵膦供应短缺；据百川盈孚，草铵膦行业开工率6月为30.81%，之后迅速走低，7月、8月开工率仅分别为18.69%、17.22%；10月行业开工率回升至年内高位44.99%。
2023利尔化学目标价
【原创实用版】
目录
1.利尔化学公司简介
2.2023 年利尔化学的目标价预测
3.影响目标价的因素
4.投资建议和风险提示
正文
利尔化学是一家致力于精细化工领域，以农药、医药中间体为主导产品的高科技企业。
近日，有关 2023 年利尔化学目标价的预测引起了市场的关注。
根据相关数据显示，2023 年利尔化学的目标价预计为每股收益 0.85 元，同比增长 20%。
这一预测是基于公司近年来的业绩表现以及市场环境等因素综合分析得出的。
然而，这一目标价并非铁板钉钉，仍可能受到多种因素的影响。
首先，行业竞争环境是影响利尔化学目标价的重要因素。
随着行业内企业的不断发展和壮大，市场竞争日益激烈，可能导致公司市场份额受到一定程度的挤压，从而影响其盈利水平。
其次，原材料价格波动也会对利尔化学的目标价产生影响。
作为精细化工企业，利尔化学的生产成本中，原材料占比较大。
若原材料价格出现大幅波动，将直接影响公司的毛利率和盈利能力。
此外，政策法规的变化也可能对利尔化学的目标价造成影响。
政府在环保、安全生产等方面的政策调整，可能会对公司的生产经营带来一定的压力，从而影响其盈利水平。
总的来说，虽然利尔化学在农药、医药中间体等领域具有一定的竞争
优势，但其目标价仍面临一定的不确定性。
投资者在决策时，应综合考虑各种因素，做好风险控制。
在当前市场环境下，建议投资者保持谨慎乐观的态度，根据自身的投资风格和风险承受能力，进行合理的资产配置。
2024年草铵膦市场前景分析1. 引言草铵膦是一种广泛用于农业和园艺行业的除草剂，具有快速、高效和广谱的除草特性。
本文将对草铵膦市场进行前景分析，包括市场规模、市场趋势以及主要驱动因素等方面进行综合分析。
2. 市场规模分析草铵膦市场的规模受到多种因素的影响，包括农业产量、农业政策以及农民意识的提高等。
根据市场研究机构的数据，过去几年草铵膦市场呈现稳步增长的趋势。
预计在未来几年内，草铵膦市场的规模将继续扩大。
3. 市场趋势分析3.1 农业生产的增加近年来，全球范围内农业生产不断增加，这将直接影响草铵膦的市场需求。
随着全球人口的增长和食品需求的不断增加，农民对于提高农作物产量的需求也在不断增加。
草铵膦作为一种高效的除草剂，将会在满足农业生产需求方面发挥重要作用。
3.2 农业科技的进步农业科技的不断进步将推动草铵膦市场的发展。
随着科技的进步，新型农业机械和设备的应用将使草铵膦的使用更加方便和高效。
同时，农业科技的进步也将提高草铵膦的使用效果，使其在除草范围和效果上更具竞争力。
3.3 环保意识的提高随着人们对环境保护意识的增强，对于环境友好型除草剂的需求也在增加。
草铵膦作为一种相对环保的除草剂，其在市场上的地位将会得到提升。
同时，政府对于环境保护的政策也将推动草铵膦市场的发展。
4. 主要驱动因素分析4.1 农作物产量的增加草铵膦市场的主要驱动因素之一是农作物产量的增加。
随着全球范围内农作物产量的增长，农民对于除草剂的需求也在不断增加，从而推动了草铵膦市场的增长。
4.2 农业科技的创新农业科技的创新将推动草铵膦市场的发展。
随着新型农业机械和设备的应用，草铵膦的使用效率将得到提高，从而增加了市场需求。
4.3 环境保护意识的提高环境保护意识的提高对草铵膦市场的发展起到积极影响。
作为一种相对环保的除草剂，草铵膦将受到消费者的青睐，并受到政府政策的支持。
5. 结论通过对草铵膦市场的规模、趋势和主要驱动因素进行分析，可以得出以下结论：•草铵膦市场预计在未来几年内将继续增长。
利尔化学：草铵膦开启涨价潮周少鹏市场方面，11月初资本市场一波暴力反弹，券商的牛市观点又是铺天盖地。
方正证券的观点是主升浪已经开始。
他们认为，近期全球市场的共振上涨受到两方面共同催化：一是上周末美国大选结果基本尘埃落定，大选所带来的不确定性基本消除，外资单日净流入超过200亿;二是新冠疫苗取得重大进展。
这波上涨将开启年末年初的主升浪，经济的复苏程度是四季度市场的主要矛盾，四季度经济有望回到“6%”的前期中枢水平，同时，目前A股上市公司业绩改善持续，到明年一季度之前市场都有机会。
后续市场的核心在于疫情的好转，疫情对经济的冲击进一步减弱，与此同时，风险偏好迎来改善的契机，业绩景气与风险偏好回升共同驱动市场拾级而上。
方正证券建议，顺势而为，经济复苏的确定性在强化，沿着阻力最小的方向布局顺周期+新兴产业。
行业配置方面，从两个维度择优布局：一是直接受益经济复苏的顺周期角度，经济复苏的基础正在不断夯实，海外经济的进一步复苏将成为下一阶段的主要增量，包括可选消费（汽车、家电等）、强周期品（交运、有色、化工等）、大金融（银行、非银）;二是受益于风险偏好回升，前期调整充分的新兴产业，包括通信、半导体、新能源汽车、数字经济等。
每期金股：利尔化学利尔化学（002258）主要从事高效、安全类农药的研发、生产和销售，业务包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大系列，其中核心产品是草铵膦，产能位居全球首位。
公司的看点有：1）草铵膦行业处于快速放量期;2）今年供需失衡，巨头产能退出，价格暴涨可能将持续至明年上半年;3）公司拥有成本和技术优势，竞争优势明显，盈利能力进一步抬升。
草铵膦：10年十倍品种草铵膦是全球四大非选择性除草剂之一，另外三个是草甘膦、百草枯和敌草快，百草枯因为有剧毒已经被多个国家宣布禁用（我国是2016年要求禁售百草枯）;草甘膦大量反复被使用后出现抗体的杂草种类不断增加;敌草快除草效果欠佳且有返青问题。
草铵膦的成本不是最低，但受益于其他三个品种使用受限，最近几年需求量不断上升，2015年只有0.92万吨，到了2019年达到4.4万吨，并且首次出现供需缺口。
我国磷酸二铵行业产销回顾及进出口贸易统计（附行业产能分布格局及产品价格走势）我国磷肥工业已有50多年的历史，近十年来我国高浓度磷复肥工业的飞速发展，磷肥品种齐全，产品结构日趋合理，产业集中度逐步提高，技术装备水平不断优化。
我国磷复肥工业形成设计、科研、设备制造、施工安装、生产、销售、农化服务等一套完整的工业体系。
磷酸二铵是一种广泛适用于蔬菜、水果、水稻和小麦的高效肥料，工业上用作饲料添加剂、阻燃剂和灭火剂的配料等。
受上游原料布局的影响，我国磷酸二铵产业区域性特征明显，其中贵州省、云南省和湖北省是我国磷酸二铵主要产区，区域代表性企业有云天化集团有限责任公司、贵州开磷（集团）有限责任公司、贵州瓮福集团、湖北宜化集团有限责任公司、云南祥丰化肥股份有限公司、云南三环中化化肥有限公司、湖北大峪口化工有限责任公司等。
根据中国石油和化学工业联合会统计数据2017年我国磷酸二铵（实物量，下同）产量为1502.41万吨，2018年我国磷酸二铵产量为1568.91万吨，2019年我国磷酸二铵行业产量下滑明显，年度产量在1441.83万吨左右。
2012-2019年我国磷酸二铵（实物量）产量走势图资料来源：中国石油和化学工业联合会、整理2012-2018年我国磷酸二铵（实物量）产量分省市统计资料来源：中国石油和化学工业联合会我国磷酸二铵行业主要生产商产能统计表资料来源：公司公告、整理海关数据显示：2019年我国磷酸二铵出口总量为647.68万吨，出口金额为23.15亿美元，其中印度每年进口量占我国磷酸二铵出口总量的36%左右。
1992-2019年我国磷酸二铵进出口统计表资料来源：中国海关综合海关数据测算2018年我国磷酸二铵表观消费量为828.53万吨，2019年我国磷酸二铵表观消费量下滑至794.15万吨。
2012-2019年我国磷酸二铵供需平衡走势图资料来源：中国海关、整理发布的《2020-2026年中国磷酸二铵行业竞争格局分析及投资潜力研究报告》显示：2020年1月，国内磷酸二铵出厂价为2200元/吨，春节前企业以执行前期订单为主，由于春节前市场看空心态较重，经销商采购积极性不高，市场到货不足五成。
利尔化学：草铵膦涨价能否为农药大哥带来春天？01 利尔化学的前世今生利尔化学诞生于1993年，于2008年7月在深交所挂牌上市，总部位于四川省绵阳市，是中国工程物理研究院重点军转民企业，目前其实际控制人也是中国工程物理研究院，可谓含着金钥匙出生。
公司的主营业务为高效、安全类农药的研发、生产和销售，根据作用对象的不同分为三大系列：除草剂、杀虫剂、杀菌剂，共计30余个原药、100余个制剂品种以及部分化工中间体。
“百草枯”的优质替代品，草铵膦涨价能否为农药大哥带来春天？图源：利尔化学2020年度报告利尔化学目前的主要盈利来源为农药原药与农药制剂销售，尤其是农药原药业务，在2020年贡献了68.68%的营收占比与73.24%的毛利占比，其农药原药产业主要为氯代吡啶类、有机磷类等高效、低毒、低残留的安全农药原药。
而在利尔化学所生产的30余种农药原药中，草铵膦一骑绝尘，以15400 吨/年的产能雄踞全球第一，成为了利尔化学的“财富密码”。
如今，利尔化学已经拥有四川绵阳、江苏南通、四川广安、湖南岳阳、河南鹤壁、湖北荆州六个生产基地，产能获得持续提升、一体化程度加深，设有20余家子公司，覆盖“原材料-中间体-农药原药-农药制剂”全产业链，其产品除了内销外，还出口美国、巴西、阿根廷、澳大利亚等三十多个国家和地区。
利尔化学生产基地分布图“百草枯”的优质替代品，草铵膦涨价能否为农药大哥带来春天？02 草铵膦的春天1）逐步扩大的需求利尔化学的有机磷类除草剂产品——草铵膦，是利尔化学盈利的主力产品，也是全球三大非选择性除草剂之一。
要判断草铵膦的春天是否真的到来，就要判断其全球需求是否能够长效增长？增长的逻辑又是什么？一来，草铵膦的产品特性优秀。
伴随着全球人口粮食需求不断增长、植物病虫草害增多、气候环境极端化、新冠疫情常态化等因素的影响，全球呼吁更加安全、高效、低危害的除草剂。
如今在全球范围内，草铵膦的“前辈”百草枯随着政策变化禁限用不断扩大，而草甘膦抗性问题持续，因此草铵膦市场始终保持增长态势。
南方农药VOL.23.223河北省农药生产许可证目录农药生产 许可证号 生产企业名称生产地址生产范围首次批准日期有效期至农药生许 （冀）0087 保定市地芭化工有限公司 河北省保定市清苑区园区路21号 可湿性粉剂、水剂、悬浮剂2019年4月9日 2024年4月8日农药生许 （冀）0088 邯郸市新阳光化工有限公司 馆陶县寿山寺乡(邯郸市新型化工园区) 乳油 2019年4月9日 2024年4月8日农药生许 （冀）0089 高阳县豪捷制香有限公司高阳县经济开发区蚊香、电热蚊香片、电热蚊香液2019年4月9日 2024年4月8日农药生许 （冀）0090 河北天顺生物工程有限公司 晋州市工业经济园区（工业路南侧26号）乳油、微乳剂 2019年4月9日 2024年4月8日农药协会关于发布《农药制剂产品中微量其他农药成分限量》团体标准的公告根据《中国农药工业协会团体标准管理办法》的相关规定，中国农药工业协会批准T/CCPIA022-2019《农药制剂产品中微量其他农药成分限量》团体标准，标准2019年4月10日发布，自2019年10月10日起实施。
现予公告。
企业动态草甘膦“致癌”风波不断 或致草铵膦生产企业受益3月27日，美国联邦法院二审裁定孟山都对EdwinHardeman 罹患癌症负有责任，并被勒令赔偿8000万美元。
这是美国联邦法院认定草甘膦致癌的首例案件。
受此案影响，越南农业和农村发展部宣布禁止所有含有草甘膦的除草剂产品的进口和贸易，并且将在不久的将来彻底禁止草甘膦在越南使用。
在这之前，2018年8月11号，美国加利福尼亚州旧金山方面有陪审团裁决，孟山都被判赔偿患癌园丁2.89亿美元，约合人民币19.8亿元。
对此，孟山都公司表示不认同裁决，会提起上诉。
以上事件或利好草铵膦行业发展。
先简单科普一下草甘膦和草铵膦：草甘膦是当前最主要的转基因作物抗性除草剂，在全球除草剂市场占比约48%，产品市值高达60亿美元，是农药第一大单品，也是我国发展最快、产量最高、出口量最大的除草剂品种。
************************* ************************91 100031磷化工行业梳理：农化产品为主，精细化工品提高产业价值水平2022年1月28日磷化工上游为磷矿石，中游为磷酸和黄磷，下游为各种磷化工产品。
磷矿石是磷元素最主要的来源，通过湿法加工成磷酸，或热法加工成黄磷实现磷元素的富集，进而生产除下游各种磷化工产品。
磷化工产品可用于农化（磷肥、磷酸钙盐饲料添加剂、有机膦农药）、食品（磷酸可作为食品添加剂、磷酸盐等）、电子工业（磷酸刻蚀剂）、日化（洗衣、净水剂）、医药等，其中磷肥是磷矿石最大下游，占比达到70%，其次是磷酸钙盐，因此农化行业是磷应用的最大下游。
我国磷化工存在上游、中游占比较高，下游精细磷化工产值占比低的特点，黄磷、农肥等耗能、污染产品产值较高，在环保趋严的背景下，“三磷”整治针对磷矿、磷肥、磷石膏进行去产能，行业从2016年开始景气度向下，直到2020年在供需双重利好下景气度好转。
中间产品：湿法磷酸取代热法磷酸是趋势。
磷酸和黄磷是磷元素富集的两种不同方式，黄磷耗能过高，由黄磷生产磷酸成本较湿法再净化的路径成本高，随着净化磷酸技术逐渐成熟，多家磷化工企业计划建设净化磷酸产能。
但1t磷酸会产生5t磷石膏，磷石膏处理将成为磷化工扩产的瓶颈，拥有磷石膏成熟处理产线的公司具有更大的扩产优势。
农化产品：磷肥、草甘膦处于景气高点。
MAP/DAP是使用最多的磷肥成分，我国磷肥产业完整，长期以来产能过剩，2015年农业部制定化肥零增战略规划，磷肥开始逐步去产能，MAP产能从2016年的2680万吨下降到2021年的1981万吨，DAP产能从2016年的2600万吨下降到2021年的2205万吨，行业竞争结构好转集中度提升，2021年以来磷肥需求增加库存持续走低，同时上游原料价格上涨，磷肥价格也有明显上涨。
草甘膦是全球最大的除草剂品类，我国有全球70%以上的草甘膦产能，产品多为出口，目前草甘膦有甘氨酸法和IDA法两种生产工艺，我国以甘氨酸法为主，但IDA法相较甘氨酸法更加环保，后续新建产能将逐渐向IDA法倾斜。
对利尔化学的认识,对未来的规划
（1）公司顺利完成甲基二氯化磷项目并线，提高草铵膦原药的竞争力；（2）继续加强和国际客户的合作，围绕客户的需求，做好新产品的开发和市场合作，加强营销人才引进和培养，提高营销人员整体素质。
（3）继续优化现有工艺，提高生产体系的自动化和工艺装备水平，完善制造和工程系统组织架构，加强车间骨干管理人员的素质培训和人才引进。
（4）继续加大安全环保投入，加强安全环保管控力度，优化环保处理工艺，大幅降低三废处理成本，并启动新项目相关手续办理工作。
（5）加强企业党建工作，用党建工作推进企业的经营工作，塑造一个风清气正、感恩、友善、拼搏有为的利尔。
未来几年，公司将继续紧紧围绕公司发展战略，以创建“具有国际竞争力和影响力的化学企业”的愿景开展工作，持续引进和培养各类人才，进一步做强做大国际市场；同时，坚持市场导向原则，发展多品种系列农药制剂产品，开发国内终端市场，实施品牌战略，
做到国际国内市场并举发展，成为以农药制剂和原药为主业，并兼顾其他精细化学品的公司。
价值目录利尔化学：国内草铵膦产能领先，看好未来高成长【19页】公司未来拥有国内最大草铵膦产能，...
2016 年，在全球农药市场需求总体下滑、行业竞争不断加剧以及国家对环保安全管控进一步加大的严峻形势下，公司紧紧围绕董事会确立的经营目标开展工作，努力克服各种不利因素，实现了公司业绩的增长。
公司全年实现合并营业收入19.82 亿元，同比增长33.12%；实现归属母公司净利润2.08 亿元，同比增长50.48%。
报告期内，公司继续深化与跨国公司的合作，全面加强国外登记，较好的拓宽了国内外市场；大力推进主要技改项目的建设工作，基本达到预期；同时，公司进一步加大研发投入，成都研发中心顺利投入使用。
另外，控股子公司江苏快达顺利通过股转公司审核，获得新三板挂牌同意函。
公司目前具备草铵膦产能
5,000 吨，同时在广安基地规划10,000 吨新增产能，已经通过环评并且工程建设稳步推进。
项目达产后，公司将成为与拜耳作物比肩的世界级草铵膦供应商。
此外，我们看好公司的工艺路线技术优势，新产能投产后有望大幅降低生产成本。
目前拜耳公司使用的赫斯特工艺（中间体甲基二氯化磷）生产成本4 万元/吨，国内厂商使用较多的史塔克工艺（中间体甲基亚磷酸二乙酯）生产成本8-12 万元/吨，且收率较低杂质浓度较高，中间体合成使用格氏试剂，容易发生危险，
我们看好公司未来在国内厂商中保持成本竞争的优势。
看好草铵膦未来需求增长空间草铵膦全球销售额由2003 年的2.90 亿美元增长至2016 年的13.70 亿美元，最近两年的增速高达78.7%和34.7%，根据卓创资讯预计，2020 年全球草铵膦销售额将达到23.3 亿美元，年均复合增长率高达15%。
2016 年7 月1 日起，国内全面禁用百草枯水剂，国内市场乐观估计约有1.3 万吨草铵膦替代空间；国内百草枯主要出口目的地的泰国、越南、巴西都有计划全面禁用百草枯，未来草铵膦替代市场空间会更大。
此外，孟山都和拜耳都在大力推广抗草铵膦种子的推广进度，2017 年加拿大
油菜收获面积为924 万公顷，比2016 年的种植面积提升
了约14%，仅这一项对草铵膦的需求就将增加14%，未来将会更进一步拉动草铵膦需求。
此外，由于草甘膦耐药性的问题，近年来制剂厂商越来越多使用草甘膦和草铵膦复配的方法，2016 年全球草甘膦的使用量在45-50 万吨原药左右，其中80%使用在转基因作物上，国内登记的草甘膦与草铵
膦复配比例是5:1，我们按照与草铵膦10：1 的关系比例
复配，对草铵膦的需求大约在2 万吨至2.4 万吨。
考虑到不是所有的耐草甘膦作物均会更换为耐草甘膦和草铵膦作物，如果假设有一半的种子换成双抗或是三抗种子，对草铵膦需求的拉动大约在1 万吨至1.2 万吨左右。
公司成功突破草铵膦技术壁垒，成本优势显著
草铵膦的生产是一件困难的事情，极易发生爆炸。
世界上草铵膦的生产专利属于拜耳，拜耳的技术路径污染少、收率在92%以上，成本约在4 万/吨左右；而国内产家目前还处在仿制阶段，很多技术沟壑都难以逾越。
草铵膦最早都在国外生产、销售和应用，主要生产厂家为德国拜耳公司和日本明治制果药业株式会社。
虽然说草铵膦是德国赫斯特公司最先发现的，从链霉菌绿灰菌素发酵物分离水解而得到的，并在1972 年在瑞士化学学报上发表。
日本的研究也不晚于德国，明治制果药业株式会社的小川央峪等从链霉菌吸水菌塑分离得到草铵膦，并开展了化学合成工作，于1972 年6 月7 日申请了专利。
$利尔化学(SZ002258)$ 通过自主科研攻关，在成熟的Strecker 基础上进一步优化，自出开发出了一条以甲烷、三氯化磷等为原料的低成本合成草铵膦的工艺路线，成为了国内少数几家掌握草铵膦合成工艺的公司之一。
公司新建的10,000 吨/年草铵膦生产工艺方案包括甲基亚磷酸二乙酯的制备、甲基乙氧基膦酰基丙醛的制备、氨基腈的制备和草铵膦的制备四个工段组成。
工艺过程除甲基亚膦酸二乙酯的制备工段中甲基二氯化膦的制备需要在高温条件下外，其余均在100℃以内反应温度条件下进行，甲基亚磷酸二乙酯在无氧条件下密闭反应，使用氮气做保护气。
利尔化学的工艺已经非常接近拜耳化学的工艺，大大降低生产成本至4-5 万元/吨，使其在全球的草
铵膦制造上都非常的有竞争力。
公司的物料平衡情况如下图所示：草铵膦国内的供应商虽然多，由于技术的限制、污水处理问题导致开工率低下，会造成草铵膦的供应缺口。
同时国内的高成本，在未来的竞争环境中会大大不立。
未来我们认为公司的草铵膦会从一众国内产家。
