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企业资本结构优化研究
作者：袁春丽
来源：《中国经贸》2014年第01期
【摘要】自改革开放以来，我国的企业得到了较快的发展，而且在市场经济体制下，企业筹资渠道也开始更为复杂化和多元化，在这种情况下，企业资本结构的合理设置则变得更为重要。本文分析了影响企业资本结构的因素，并进一步对优化企业资本结构的具体对策进行了简述。
【关键词】企业资本；资本结构
一、当前影响企业资本结构的原因
1.国家宏观经济政策
企业资本结构主要包括主权资本、长期债务和短期债务。而在我国进行经济机制调控过程中，国家通常会采用货币政策和税收政策来实现调控的目的。货币政策的实施，则会导致货币在供求量上发生变化，这样则会导致利率出现上下的浮动，从而对企业资结构带来较大的影响，企业会随着国家货币政策的宽松和紧缩来对自己的债务进行适当的调整，这主要是由于国家紧缩货币时，银行贷款的利率则会增加，这样企业则会面临着较大的还债压力，在这种情况下，企业则会降低成本其负债资金的比重，而在宽松的货币政策下，企业则会增加自己的的负债比重。国家通过货币政策和税收政策来调控经济机制，这就间接影响了企业资而本结构。而税收政策对于不同行业征收不同的税款，对于一些税率较低的企业，即使加大负债资金，企业也不会有减税的好处，所以其负债资金在企业资金结构中的比重则会少一些，而对于税率较高的行业，国家的税务政策则充分的发挥了其杠杆的作用，在企业的资本结构中则会加大其负债的比重。
2.市场经济周期
市场经济条件下会反复的在繁荣、衰退、萧条和复苏这样的周期内循环，这样企业则会在经济萧条时尽量的减少负债，减轻压力，使经济困难得以缓解；但在经济繁荣期内，市场需求量大，企业会不断的扩大自己的发展规模，从而增加负债的比例。
3.企业所处的行业环境
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资本结构优化研究
作者：叶子
来源：《今日财富》2019年第26期
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燕京啤酒的案例分析具有一定的代表性，其资本结构反映中国上市公司对于资本结构的态度，总是与啄序原理背道而驰，倾向于选择股本融资，不能好好利用税盾效应，来增加自身的利益。
一、案例分析——以燕京啤酒为例
（一）燕京啤酒简介
北京燕京啤酒股份有限公司是国内啤酒业的三大巨头之一，世界啤酒行业排名前八的企业，市场占有率12%，销售收入总共188.07亿元，品牌价值660.76亿元，是目前中国啤酒行业品牌价值最高，盈利能力最强的企业之一。
（二）燕京啤酒资本结构现状分析
1.资产负债率→负债规模过低
从表1可以看出，燕京啤酒的资产负债率在2010-2013年期间一直处于31%与40%之间。而2014-2018年间资产负债率处于24%与30%之间。中国酒、饮料和精制茶制造业的资产负债龙源期刊网
率目前为40.947%。规模较大的企业应该较多的依靠债务筹资来减少资本成本，并获得更多的税收收益。燕京啤酒的资本结构比较保守，没有充分运用债务融资的优势。
2.流动负债率→负债结构不合理
从表1燕京啤酒2010-2018年期间的债务结构可以看出，该企业基本以短期流动负债为主，尤其是从2012年开始燕京啤酒几乎只运用了短期流动负债，这样的流动负债风险会很大，较高的流动负债率可能会使得燕京啤酒陷入短期债务偿还困难的境地。
（三）燕京啤酒和青岛啤酒2012年和2017年资本结构比较
青岛啤酒和雪花啤酒2012年和2017年的数据在一定程度上有代表性，表2和表3比较了两家上市公司2012年和2017年的资本结构。
从每股盈余和净资产收益率我们可以看出青岛啤酒的经营状况明显好于燕京啤酒。
企业资本结构优化研究
甄洪林
摘要：资本结构是企业加强财务管理和公司治理的重要环节，它设置是否合理将直接影响到企业的经营决策和长远发展，关系到企
业的生死存亡。随着我国社会主义市场经济体制的建立，企业筹资渠道趋向多元化和复杂化，与此同时，如何优化资本结构引起企业的重 视。本文在介绍影响企业资本结构的因素的基础上，针对当前我国企业资本结构存在的问题，提出优化资本结构的策略，以合理确定企业
负债水平，促进企业持续发展。
关键词：资本结构；影响因素；对策
资本结构是指企业各项资本的构成及比例关系，通常是指长期权益 资本和债务资本的比例关系。资本总量的多少，构成及资产质量好坏都
会影响企业的经营规模、效益，因此企业要把握好外界环境的变化，不
断优化资本结构。企业在一定时期适当的财务风险限度内，既能将综合 资本成本降到最低，又能实现企业价值最大化的资本结构就是最优资本
结构。
１．影响企业资本结构的因素
１．１．影响资本结构的外部因素
１．１．１．宏观经济政策 国家通过货币政策和税收政策来调控经济机制，这就间接影响了企
业资本结构。由于货币政策的调整使货币供求量发生变化，导致利率上
下波动，而利率变化正是影响资本结构的重要因素。如果一定时期内货
币政策紧缩，则银行贷款利率较高，企业迫于还债压力负债资金的比重
会相应降低，反之，加大负债。税收政策则决定了不同行业使用不同的 税率，有些行业税率很低，负债并不能带来很多的减税好处，因此企业
负债融资的资金会少一些；反之，对于所得税税率高的行业来讲，财务
杠杆能发挥巨大的作用，企业更倾向于负债较高的资本结构。
１．１．２．经济周期 在市场经济的大环境下，任何国家都要经历繁荣、衰退、萧条和复
苏这样周而复始的循环。一般来讲，在经济衰退时，大部分企业经济都
遇到困境，财务状况紧张，在这种情况下企业会尽量减少负债，减轻压
力；反之，经济繁荣时期，市场需求量大，产品供不应求，利润高，企
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资本结构及其优化
作者：陈小英
来源：《现代经济信息》2012年第05期
摘要：该论文主要论述了资本结构的概念及如何优化资本结构。资本结构的概念从二个方面来论述：一是资本结构的定义；二是资本结构的类型。优化资本结构也是从二个方面来论述：一是企业资本结构的调整方法；二是对不同企业的资本结构优化措施。
关键词：保守型资本结构；中庸型资本结构；风险型资本结构
中图分类号：F032.1 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）03-00-01
一、什么是资本结构？
(一)资本结构的概念
资本结构也称融资结构，它是指企业在筹集资金时，由不同的渠道取得的资金之间的有机构成及其比例关系。它不仅包括负债与权益的构成比例关系，而且包括全部负债中流动负债与长期负债的构成与比例以及权益资本内部的构成与比例。资本结构涉及到企业筹资，经营，利益分配等各个方面，是影响企业长期偿债能力的重要因素，也是检验企业财务风险的重要指标。
(二)资本结构的类型
不同的资本结构，其资金成本和财务风险是各不同的。资金成本是指企业为获取某类资本所要村出的代价。财务风险是指企业由于筹措资本对资金的供应者承担的义务和可能发生的风险。最佳的资本结构是资金成本最低而财务风险最小的融资结构。事实上，这种资本结构是不存在的，低资金成本往往伴随着高财务风险，而低财务风险又与高资金成本相联系。企业应根据自身的实际情况，在财务风险与资金成本之间衡量，选择最适合自己生存和发展的资本结构。在实践中存在三种资本结构类型：保守型资本结构，中庸型资本结构，风险型资本结构。
保守型资本结构，是指在资本结构中主要采取主权资本融资，且在负债融资结构中以长期负债为主。在这种资本结构之下，企业减轻了短期偿债的压力，财务风险较低，但是由于主权资本融资与长期负债融资的成本较高，又会加大企业的资金成本。由此可见，这是一种低财务风险，高资金成本的资本结构。一般适用于偏好低财务风险的经营者，刚刚新建的企业，或是规模较小的企业。 龙源期刊网
