CEO背景特征对公司风险承担的影响研究

企业CEO对企业治理的影响研究企业CEO（首席执行官）是企业的最高领导者，负责制定企业的经营策略和管理方针，具有重要的领导和决策作用。

企业CEO 对企业治理的影响一直是管理领域研究和探讨的热点问题。

本文将从企业CEO对企业治理的意义、CEO对企业治理的影响、CEO 对企业绩效的影响等角度进行分析和探讨。

一、企业CEO对企业治理的意义企业CEO对企业治理的意义在于建立良好的企业治理结构和标准，确保企业在规范、有效、稳定的管理模式下实现从业务运作到战略规划的可持续稳定发展。

CEO在企业治理中的作用主要表现在以下几个方面。

1.1 制定企业治理结构企业CEO在企业治理中的重要作用是担任企业治理结构的制定者，确立治理模式并制定相应的治理政策。

CEO应该制定和完善公司内部管理制度、监督机制和员工考核制度等，建立规范的企业治理结构。

这样可以让企业内部体系协调工作，提高企业的总体运营效率和效果。

1.2 提高治理效率企业CEO可以通过制定优化企业管理机制改善企业内外部环境，进而推进企业经济效益的提升。

CEO应该注重制度运作，加强权力平衡，保证企业决策权的统一性，最大化发挥治理效率。

1.3 营造企业营商环境CEO对企业治理的作用还表现在优化企业营商环境中。

CEO应该以规范的治理模式和高效的管理能力，加强企业品牌的营销推广，提高企业的知名度和认可度，进而为企业创造良好的营商环境。

二、CEO对企业治理的影响2.1 建立完善的治理结构在企业治理中，CEO首先要负责建立完善的治理结构。

企业治理模式是在CEO的领导下设计和实施，CEO起着确定治理方向的核心作用，要确保治理结构的合理性和透明性，使企业的管理更为规范化。

2.2 建立管理制度企业CEO需要通过建立行之有效的管理制度起到规范和规划企业运营的作用。

通过管理制度的实施可以促进企业运作的顺畅，增强企业管理的全面性和协调性，避免与不必要的风险，提高企业治理和管理的效率。

2.3 推进信息化建设企业CEO对企业治理的影响还在于推进企业信息化建设。

CEO年龄对企业风险承担与资本配置效率的影响研究【摘要】文章以沪深A股上市公司2006—2012年的数据为研究样本，实证检验了CEO年龄对企业风险承担与资本配置效率的影响。

研究结果发现，CEO 年龄越年轻，企业风险承担水平越高；CEO年龄越大，企业风险承担水平越低。

进一步研究发现，年龄越大CEO的这种风险规避行为会导致资本配置行为的扭曲。

具体来说，与年龄较年轻的CEO相比，年龄较大的CEO更容易导致投资不足问题的发生。

【关键词】CEO年龄；企业风险承担；资本配置效率一、引言最新研究表明，CEO的个人背景特征对公司政策有着重要的影响。

例如：Peng and Wei（2007）发现男性或年龄越年轻的CEO有选择较为激进企业战略的倾向；Malmendier and Tate（2005）发现过度自信的CEO往往会投资过度；Oliver （2005）、Lucas and Alexandre（2007）、闫永海和孔玉生（2010）等则发现过度自信的CEO会较多地使用负债进行融资；Yim（2013）发现CEO年龄影响着企业并购行为；Malmendier and Nagel（2011）则发现CEO的个人生活经历塑造了他们对待风险的态度。

根据Malmendier and Nagel（2011）的研究，我们可以进一步推测CEO的个人背景特征，诸如CEO年龄也会对企业风险承担行为产生影响。

尽管CEO年龄很容易观测到，但是提供实证证据研究CEO年龄是如何影响企业风险承担行为的文献还是非常鲜见的。

基于此，本文以深沪两市A股上市公司2006—2012年的数据为研究样本，从CEO个人背景特征角度，实证分析CEO年龄对企业风险承担和资本配置效率的影响。

其基本思路是：首先，考察CEO年龄对企业风险承担的影响。

借鉴已有的相关研究，本文采用股票收益的波动性作为企业风险承担的替代变量，对CEO年龄与企业风险承担之间的关系进行实证检验。

CEO背景特征对公司风险承担的影响研究作者：苏坤来源：《当代经济管理》2016年第11期摘要以我国沪、深两市上市公司为研究对象，深入研究了CEO背景特征对公司风险承担的影响。

研究表明：CEO年龄越大，越为保守和回避风险，倾向于降低公司风险承担；CEO 任期越长，其专用性人力资本和管理防御程度越高，公司风险承担水平越低；CEO教育程度与公司风险承担显著负相关，当CEO在其他单位兼职时，公司风险承担水平相对较低。

而CEO性别、职称对公司风险承担并没有显著的影响。

文章为我们更好地理解上市公司的风险承担行为及CEO等高管的选拨与任命具有一定的启示意义。

关键词总经理；背景特征；风险承担[中图分类号]F275 [文献标识码] A [文章编号]1673-0461（2016）11-0018-08一、引言风险承担是指公司对投入大量有风险资源的承担程度，即公司愿意为获得较好的市场机会或收益而愿意承担高风险的程度，对公司风险承担的研究也是近年来公司财务领域的研究热点（苏坤， 2016）[1]。

然而，以往文献大都将管理层视为是同质的（不同企业管理层风险偏好一致），并基于管理层“理性人”假设来研究风险承担问题。

但是，管理层受制于自身不同的教育背景、工作经历和生活环境，导致不同的思维习惯和想法，进而影响着他们的决策。

管理层的背景特征是其形成认知基础、洞察力和价值观的重要因素。

自Hambrick和Mason（1984）提出著名的“高层梯队理论”（Upper Echelons Theory）[2]以来，行为金融学派逐渐引入人口统计学和社会学的研究方法，从管理者人口学特征的视角研究了不同企业管理层异质性对公司决策的重要作用。

公司经营决策深刻地蕴含着管理者尤其是CEO个人特质的烙印（苏坤，2015）[3]。

风险承担决策作为公司一项重要的战略决策，必然受到CEO认知水平、风险偏好和价值观的影响。

而CEO认知水平、风险偏好和价值观形成于其过往的教育、工作和生活环境当中，因而会受到众多人口背景特征如性别、年龄、教育程度、职称等的重要影响。

CEO复合型职业经历、企业风险承担与企业价值CEO复合型职业经历、企业风险承担与企业价值随着社会竞争的加剧，企业战略的重构和转型变得越来越普遍，这也促进了CEO复合型职业经历和企业风险承担的发展。

对于一家企业来说，选择一个具备复合型职业经历和适度企业风险承担能力的CEO，可以为企业带来更大的价值和稳定性。

一、CEO复合型职业经历CEO作为企业重要的决策层，需要具备广泛的知识、丰富的经验、高超的管理技能、卓越的领导力等综合能力。

因此，CEO的职业经历需要具备复合型特征，包括业务经验、领导经验和跨领域经验。

1.业务经验CEO应该具备行业和公司业务的深入了解。

这样可以确保CEO对公司所处的市场和竞争环境有清晰的认识，对企业现状和未来发展有自己的见解和思考。

CEO必须了解企业的战略方向，为公司提供有效的建议和实施方案，并与其他高层管理人员合作来实现共同目标。

2.领导经验CEO应该拥有丰富的领导经验。

领导能力是CEO成为一名出色领导者的重要条件。

CEO应该拥有有效地进行管理和激励员工的方法和技能，能够与公司员工相处融洽，建立可靠的运作团队。

3.跨领域经验CEO需要具备跨领域的经验和知识。

这样可以帮助CEO更好地了解其他领域和行业的重要发展和变化，以及如何将这些变化应用于公司业务发展中。

如果CEO只关注自己所在行业，企业就可能错失市场调整和变化的机会，无法发挥自身的潜力和优势。

二、企业风险承担能力企业风险承担能力是指企业在市场竞争和风险环境中承受和适应风险的能力。

风险承担能力是企业价值的一部分，因为企业在适度地冒险和承受风险的基础上，才能实现更高额的利润和发展。

1.适度风险承担企业应该通过适度的风险承担来获得更高的收益。

如果公司过于保守，不愿意承担风险，就会错失机会，无法展现自身竞争力和实力；而如果企业过于冒险，承担过多的风险，也会让公司面临财务或声誉等方面的损耗，企业甚至会面临失败和破产。

2.风险控制企业应该在风险承担的基础上，带有风险控制和规避措施。

are used as the explanatory variables, and the model of CEO background characteristics is used to study the influence of corporate debt financing on firm value. In 2008 -2015 listed company data as the study sample, the relationship between the managerial background characteristics, corporate debt financing and enterprise value, analyzes the mechanism of the effects of CEO, the background characteristics of financing on corporate debt decision and enterprise value. The empirical results show that, the debt financing and corporate value are positively related, which means the enterprise debt financing have positive governance effect on corporate value. The background characteristics of CEO and debt financing have a relationship. It was including age, tenure and debt financing coefficient is significantly negative, significant positive correlation with other characteristics of debt financing. Some characteristics of CEO can significantly affect the corporate value through debt financing.To the summary, the debt is a kind of signal, it certain reference value for investors. And then listed companies in China should take the debt financing to reduce the conflict between shareholders and agents, agency costs, information asymmetry, also should be strengthening the supervision of managers, Next enterprises should fully consider the matching strategy planning the background, characteristics, personal preferences and enterprises in executive personnel selection, At the same time, establishing and improving the supervision of the executive incentive mechanism can full improve to the advantages of managers ‘background characteristics, Last supervision and prevention of adverse effects will cause by the enterprise management interests, improve the level of corporate governance.Keywords: CEO background, Debt financing, Corporate value, Governance effect目录中文摘要 (I)英文摘要 (II)1 绪论 (1)1.1研究背景及意义 (1)1.2国内外文献综述 (2)1.2.1 管理者与债务融资相关研究的文献综述 (2)1.2.2 债务融资与企业价值相关研究的文献综述 (6)1.2.3 文献评述 (7)1.3研究内容与研究方法 (8)1.3.1 研究内容 (8)1.3.2 研究方法 (9)2 相关概念及理论基础 (10)2.1相关概念界定 (10)2.1.1 CEO背景特征 (10)2.1.2 企业价值 (10)2.2理论基础 (11)2.2.1 资本结构理论 (11)2.2.2 行为金融理论 (14)2.2.3 高层梯队理论 (15)3 研究假设及模型设计 (17)3.1研究假设 (17)3.2样本选取与数据来源 (20)3.3变量选择 (20)3.3.1 模型（1）变量 (20)3.3.2 模型（2）变量 (21)3.3.3 控制变量 (23)3.4模型设计 (24)4 实证结果与分析 (26)4.1描述性统计分析 (26)4.2相关性分析 (27)4.3回归分析 (29)4.4稳健性检验 (40)5 结论 (49)致谢 (52)参考文献 (53)附录：攻读硕士学位期间发表论文目录 (58)1 绪论1.1 研究背景及意义随着经济的高速发展，上市公司面临更为激烈、残酷的竞争，投资者往往将企业的融资能力和规模视为企业抗风险能力和盈利能力的重要标志。

名人CEO与企业战略风险承担随着全球化和信息化的发展，企业之间的竞争愈加激烈。

在这样的背景下，名人CEO以其独特的优势和影响力，越来越受到企业的青睐。

然而，名人CEO与企业战略风险承担之间存在着密切的关系，本文将就此问题进行探讨。

本文的主题为：名人CEO与企业战略风险承担。

旨在探讨名人CEO如何影响企业的战略风险承担，以及企业应如何应对由此带来的风险。

随着现代企业的发展，CEO的角色越来越重要。

而名人CEO，因其具有极高的知名度、影响力和丰富的经验，正逐渐成为企业竞争的重要资产。

然而，名人CEO的引入也为企业带来了相应的战略风险。

本文将深入探讨名人CEO与企业战略风险承担之间的关系。

名人CEO通常具备超强的战略思维能力和丰富的实践经验，这使得他们在企业中扮演着举足轻重的角色。

然而，也正是由于这种突出能力，名人CEO在决策过程中可能过于自信，忽视风险，从而导致企业承担巨大的战略风险。

除了名人CEO自身的因素外，企业战略风险承担的原因还包括以下几个方面：信息不对称：由于信息不对称，企业往往无法全面了解并评估名人CEO的实际能力和信誉，从而在合作过程中遭受损失。

市场变化：市场变化可能导致企业的战略目标无法实现，从而带来风险。

名人CEO离职或信誉受损等事件也可能引发企业战略风险。

针对企业战略风险承担的原因，本文提出以下应对措施：完善管理体系：企业应建立完善的管理体系，对名人CEO的权力进行制约，以降低由于个人决策带来的风险。

做好尽职调查：企业在与名人CEO合作前，应对其背景、能力和信誉进行全面调查，以减少信息不对称带来的风险。

强化风险评估：企业应定期对战略实施过程中可能出现的风险进行评估，以便及时发现问题并采取相应措施。

制定防范措施：针对可能出现的风险，企业应制定相应的防范措施，如定期审计、风险预警等，以确保在风险出现时能够迅速应对。

建立人才储备：企业应注重培养和储备人才，以便在名人CEO离职或信誉受损时能够迅速找到合适的替代者，降低风险。