股票投资实务与分析共52页

经济周期具有循环特性
先行指标（Leading economic indicator）、同 步指标和滞后指标
投资学 第14章
领先指标
Leading Indicators - tend to rise and fall in advance of the economy.
注意：股票指数是一个先行经济指标。
比如钢铁行业
3. 财务杠杆率
若经济处在发展中，公司的投资回报率超过利息， 则提高财务杠杆对公司有利，不同行业的财务杠 杆率是不同的。如银行业是高负债行业
投资学 第14章
烟草行业几乎不随经济周期的变化而变化；事实 上，对烟草的需求根本不会受宏观经济的影响
汽车生产具有极大的波动性。在经济衰退时期， 消费者可以千方百计地延长旧汽车的使用期，直 至他们的收入升高后购买新车为止
指标：公开市场业务、再贴现率和准备金要求
供给政策：提高经济的生产能力，而不是刺 激对产品和劳务的需求
市场没有需求是因为满足需求的供给不足。 供给政策的目标：创造一个良好的投资环境，从
税率等措施来激励投资。例子：税率降低对经济 的作用。
投资学 第14章
4. 经济周期
尽管政府付出了努力，经济还是持续不断地 出现高涨或萧条，呈现周期性的波动。
日用消 费品
由上图可见，
进行行业分析不能以产品的名称作为一个行业， 应该从消费者的角度，从更深远的意义上看待 竞争，只要是与自己争夺钞票的竞争对手都可 以视为同一个行业。否则在分析的时候容易患 “行业近视症”。
例如：柯达的竞争对手不是富士而是SONY！
投资学 第14章
行业划分的方法 联合国《全部经济活动的国际标准产业分
例如：新兴市场经济国家的GDP与股票市场的经 济表现

结束语
当你尽了自己的最大努力时，失败也是伟大的， 所以不要放弃，坚持就是正确的。
When You Do Your Best, Failure Is Great, So Don'T Give Up, Stick To The End
谢谢大家
荣幸这一路，与你同 All The Way
第二节 第三节 第四节
道氏理论 K线图分析 切线分析
第五节 形态分析
第一节 证券技术分析概述
一、技术分析的含义
二、技术分析的应用方法
三、技术分析要素
第二节 道氏理论
第三节 K线图分析
第四节 切线分析
一、支撑线和压力线
二、趋势线
第五节 形态分析
二、调整形态
第五章 技术分析
核心内容
本章以股票技术分析理论和技术分析工具为基础，介绍把股 票交易的价格、成交量等客观数据通过技术工具加工成通俗 易懂的图形的方法，并介绍对技术分析图形分析技巧。其中 的知识要点集中体现在以下方面： 技术分析的基本假设； 道氏理论的主要内容 K线图、柱状图和OX图的画法和应用技巧； 切线理论 股票行情走势图的形态分析；
教学目的
通过本章的学习，使学生系统掌握以下内容： 了解什么是技术分析，为什么要技术分析； 理解道氏理论的内涵 熟练掌握K线图的画法和基本图形以及K线图的组合形态； 熟练掌握支撑线、压力线、趋势线和轨道线的绘制方法和运 用技巧； 理解和熟练掌握股票价格走势的基本形态和应用意义；
本章内容
第一节 证券技术分析概述
演讲人：XXXXXX 时 间：XX年XX月XX日

7.1 股票简介

7.1.4 股票投资对于投资者的意义
第一，为投资者带来可观的投资收益。第二，为投资 者提供一种理财方式，即使很多人不以股票投资为收 入来源，但通过其它方式取得的财富也需要加以理财 才能保值增值。投资者的财富可以以定期存款、国债、 房地产、收藏品等形式存在，持有股票作为财富也是 一种不错的选择。第三，为投资者赢得对公司各项事 务的投票权和表决权。股票投资虽然属于金融投资， 但随着持股比例的提高，投资者将可以对实体企业产 生重大影响乃至绝对控制。以获得被投资企业的经营 权和控制权为目的的股票投资往往称为并购投资，可 以将其归为实业投资的范畴。
3．证券投资基金账户
证券投资基金账户简称“基金账户”，是用于买卖上 市基金的一种专用型账户。
7.2 股票交易规则

7.2.2 委托买卖、竞价与成交
1．委托买卖 网上委托、自助终端委托、电话委托、柜台委托等
2．竞价与成交
目前，我国证券交易所采用两种竞价方式：集合竞价 和连续竞价。上海证券交易所规定，每个交易日的 9:15~9:25为开盘集合竞价时间，9:30~11:30及 13:00~15:00为连续竞价时间。深圳证券交易所规定， 每个交易日的9:15~9:25为开盘集合竞价时间， 9:30~11:30及13:00~14:57为连续竞价时间， 14:57~15:00为收盘集合竞价时间。
7.1 股票简介

7.1.1 股票的含义
股票是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以 证明出资人的股东身份，并根据持有人所持有的股份数享有权益 和承担义务的凭证。企业发行股票的主要目的是筹集资金，筹集 资金是在一级市场上完成的。一级市场又称为发行市场，是企业 将股票出售给投资者的市场。作为投资者可以参与一级市场，即 参加新股申购；也可以参与二级市场（交易市场），即投资者之 间的股票交易。 股票的特点是：第一，没有固定期限，只要不发生公司破产解散 或者股票被回购注销等事件，那么股票就可以永远存在；第二， 企业发行股票所筹集的资金是不用偿还的，对于采用股票融资的 企业而言，财务风险较小，偿债压力较小；第三，流动性较强， 虽然一般情况下股东不能要求公司回购股票（特殊情况下除外）， 但股东可以将所持有的股票转让给其他投资者；第四，持有普通 股股票的投资者按持股比例拥有对公司各项事务的表决权、公司 资产收益分配请求权、公司剩余资产分配请求权、优先认股权等。 第五，对于股东而言，股票投资的收益具有很大的不确定性，即 股票投资的风险较大。

负债权益比率=总负债/股东权益 （11.12）
该指标也即财务杠杆率。
投资学马君潞ppt第14章股票投资的 技术分析1
债务权益比率=（短期负债+长期负债）/股东权
益
(11.13)
该指标反映股东每投入1单位资金可控制多少单
位的债务融资。
付息能力比率=（净收入＋利息支出＋税金支出）
/利息支出
（11.14）
投资学马君潞ppt第14章股票投资的 技术分析1
其三是进行结构分析。观察资产负债表中哪些结 构发生了变化，并分析其变化的原因。这一分析有 时会挖掘出一些有价值的信息。
（二）损益表分析
损益表（income statement）是反映公司在某 一特定时间内的收入情况、销售成本和费用情况的 财务报表。
通过对损益表的分析，我们能得到如下问题的 答案：公司收入的基本来源是什么？产品销售成本 的构成是什么？其中公司最大的销售费用是什么？ 通过多期损益表的比较，还可以获得公司的收入、 市场分额等的变动趋势。
所有者权益）
（11.27）
上式中，净利润/总资产称为总资产利润率，即
ROA；总资产/所有者权益称为财务杠杆。ROA由销售
利润率和总资产周转率两部分组成，即：
ROA=净利润/总资产
=销售利润率×总资产周转率 （11.28）
其中：
销售利润率=净利润/销售额
（11.29）
总资产周转率＝销售额/总资产 （11.30）
毛利率=（营业利润 ÷ 销售收入）×100% （11.25）
净利率=（净利÷ 销售收入）×100%（11.26） 我们即已指出了净资产对公司股票价值影响的 重要性。净资产收益率的公式为：
投资学马君潞ppt第14章股票投资的 技术分析1

在白黄线附近还有红绿柱线，红柱线表示 涨，绿柱线表示跌。
柱线的长度表示力量。当红柱线逐渐增长 时，显示指数上涨力量逐渐增强，缩短则 上涨力量减弱；当绿柱线增长时，显示指 数下跌力量增强，缩短则下跌力量减弱。
在走势图的下方，设有黄色（蓝色）柱线， 表示每一分钟内的成交量，黄色表示上涨， 蓝色表示下跌。
相传是从日本米市商人在交易时用于记录 米市行情详细资料采用的一种简单有效的 方法。
因绘制方法简单易懂，实用有效，逐渐为 世界各国证券市场加以引进和借鉴，经过 百余年的实践，用K线图来表示证券行情 的完整记录。
现已成为投资者进行日常技术分析必不可 少的重要指标。
每个交易日某个证券的开盘价、收盘价、最高价、 最低价的所有变动情况全部记录下来，然后绘成 像蜡烛的图形，所以K线图也称蜡烛图形。
15.3.3 RSI
RSI是相对强弱指数（Relative Strength Index)
利用一定时间内平均收盘价涨幅均值，与平均收盘跌 幅和涨幅的均值的比值，来判断多空力量的强弱。
R S I N 日 内 收 盘 价 涨 N 日 幅 内 的 收 均 盘 值 价 涨 N 日 幅 内 的 收 均 盘 值 价 跌 幅 的 均 值 1 0 0
RSI数值越小，其反弹可能性和力度也就越 大。
15.3.4 KDJ （随机指标)
前面谈及的指标只与收盘价有关。 KDJ主要通过研究最近数日的最高价、最
低价与现时收盘价的价格波幅，推算出行 情涨跌的强弱势头。
KDJ既考虑了一段时间内最高价与最低价的 变动，又融合了移动平均线速度的观念，形 成了较为准确的买卖信号依据
开盘价
空方力量越强：
上影线越长或下影线越短 阳线实体部分越短，阴线实体部分越长

第一章 股票基本知识
七、股票与存款、债券有何不同 1.风险不同 有到期日与无到期日 收益固定与不固定 持有期间价格的波动幅度 清算时对清算资产分配的顺序不同 2.体现的经济关系不同： 所有权关系与债权债务关系 有表决权与无表决权 3.发行方对筹资所付代价的处理是不一样的。 税后利润的分配，不能抵税。税前的费用，可以抵税。发行股票的 成本更高一些。
犯投资者特别是中小投资者的利益，力求保证证券市场的稳定运行。制定政
策；依法监管；依法处置。 7.自律组织：行业协会（中国证券业协会）：
进行证券业自律管理，制定行业规则
发挥政府与证券行业间的桥梁和纽带作用； 为会员服务，维护会员的合法权益；
第二章 股票市场基本知识
五、国际上目前比较重要的股票市场 1.纽约证券交易所 纽约证券交易所是世界规模最大的买卖有价证券的交易市场，创
股票投资理论与实务
• 自我介绍 • 特殊说明 • 学习意义 • 课程基本结构 1. 股票基本知识 2. 股票市场基本知识 3. 股票投资风险及防范 4. 股票投资的开户与交易
5.股票投资的宏观分析 6.股票投资的行业分析 7.股票投资的公司财务分析 8.股票投资的技术分析 9.股票指数期货投资分析
第二章 股票市场基本知识
传统的场内市场和场外市场在物理概念上的区分为:交易 所市场的交易是集中在交易大厅内进行的;场外市场,又被
称为“柜台市场”或“店头市场”,是分散在各个证券商
柜台的市场,无集中交易场所和统一的交易制度。但是,随 着信息技术的发展,证券交易的方式逐渐演变为通过网络 系统将订单汇集起来,再由电子交易系统处理,场内市场和 场外市场的物理界限逐渐模糊。类似于现在购物方式的
第二章 股票市场基本知识

证券投资实务
第六章 证券投资公司分析
目录
CONTENTS
第一节 第二节 第三节 第四节
公司基本分析 公司财务分析 公司估值分析 公司分析研究报告
第一节 公司基本分析
◉一、公司分析概述
◉二、公司行业地位分析 ●（一）品牌与产品的市场占有率
✷衡量一个公司在行业中所处地位的首要因素 ●（二）营业收入与净利润
✷2、长期偿债能力指标 资产负债率=负债总额/资产总额 股东权益比率=股东权益总额/资产总额 权益乘数=资产总额/所有者权益 产权比率=负债总额/股东权益 已获利息倍数=税息前利润/利息费用 偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量
◉三、公司财务比率分析 ●（五）现金能力指标
✷现金收入比=销售商品提供劳务收到的现金/销售收入
✷网络效应，就是随着用户数量的增加，公司的产品或服务的价值也在增 加。
◉四、公司产品竞争力分析 ●（二）产品的护城河与定价权分析
✷1、护城河
✷成本优势护城河，就是更低的生产成本给公司带来更低的售价、更大的 市场占有率和更多的利润。
◉四、公司产品竞争力分析 ●（二）产品的护城河与定价权分析
✷2、定价权
✷3、利润表分析 ✷营业收入和净利润 ✷注意利润的调节
◉二、公司财务报表的分析方法 ●（一）具体财务报表的分析
✷4、所有者权益变动表分析
◉二、公司财务报表的分析方法 ●（二）纵向对比分析
✷把连续若干年度或连续若干季度的财务数据进行对比观察，看其演变趋 势。
●（三）横向对比分析 ✷在重要的财务指标上，把上市公司和同行平均水平对比，或者和竞争对 手对比，看上市公司的优势和劣势。
✷1、营业收入增长率 营业收入增长率=（本年度营业收入-上年度营业收入）/上年度营业收入

四、股票的特征 股票是一种有价证券，是经股份公司签发的，证明持有者拥有公司的股份， 并按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。 股份与股票的区别与联系：股份是股份公司股本的等额构成单位，每一股份 代表一定量的资本额。股票实质上是股份的具体表现形式，股票是股份的形式， 股份是股票的内容。 股票在实质上只是代表股份资本所有权的凭证，本身并没有任何价值，不是 真实的资本，而是一种独立于实际资本以外的虚拟资本。 1. 收益性。一方面股票持有者可以获得股息红利，另一方面持有者利用股 票可以获得价差收入。 2. 风险性。股票的收益性不是事先已确定的数值，而是一个事先难以确定 的动态数值，它要随公司的经营状况和盈利水平波动，也会受到股票市场行情 的 影响。 3. 稳定性。股票是一种期限无限长的法律凭证,反映着股东与公司之间比较 稳定的经济关系。投资者一旦购买了股票就不能退股，只能在股票市场上转让； 对于公司来说，股票是筹集资金的主要手段，由于股票始终流通于股票交易市 场 而不能退出，因此，通过发行股票所筹集到的资金，在公司存续期间就是一笔 稳 定的自有资本。
优先股股票的特征： 优先股是相对于普通股而言的，它是公司在筹集资本时，给与投资 者某些优惠特权的股票。优先股比普通股安全，而股息又高于公司债 券，因此可吸引那些保守投资者购买。 （1）优先股股东一般不参与企业的经营管理。当但默写决策结果 会影响优先股股东地位和权益时，优先股股东有权参加股东大会。 （2）优先股股东优先获得股息支付和剩余资产清偿。 （3）股息率固定。 （4）优先股股票可以由公司赎回。 （5）股息部分免税。 劣后股股票：也称后分股股票，是指股东在普通股派息之后才享有 股息和剩余财产分配权力的股票。这种股票通常是股份公司赠与发起人 及管理人员的，其风险较大，收益往往较高。在实际当中也被称为发起 人股票或经营者股票。

如果图形中每个后面的 峰和谷都高于前面的峰 和谷，则趋势就是上升 方向。
如果图形中每个后面的 峰和谷都低于前面的峰 和谷，则趋势就是下降 方向。
如果图形中后面的峰 和谷与前面的峰和谷 相比，没有明显的高 低之分，几乎呈水平 延伸，这时的趋势就 是水平方向。
❖趋势线的画法
❖上升趋势线的画法： 下降趋势线的画法：
❖ 2.191 2.382 2.618 2.809 ❖ 第二步是找到一个点。这个点是上升行情结束，调头向下的最高点，
或者是下降行情结束，调头向上的最低点。 ❖ 在上升行情中开始调头向下时，我们极为关心下落将在什么位置获得
支撑，黄金分割提供的是如下几个价位——它们是由这次上涨的顶点 价位分别乘上上面所列特殊数字中的几个。假设，这次上涨的顶点是 10元，则： ❖ 10×0.809=8.09 ❖ 10×0.618=6.18 ❖ 10×0.382=3.82 ❖ 这几个价位极有可能成为支撑，其中6.18和3.82的可能性最大。
第九章 证券投资技术分析
Contents
1 第一节 证券投资技术分析的含义
2 第二节 量价关系分析
3
第三节 道氏理论
4
第四节 K线分析
5
第五节 切线分析
6
第六节 形态分析
7 第七节 技术指标分析
8 第八节 其他技术分析方法
第一节 证券投资技术分析概述
❖ 一、技术分析的基本假设与要素
❖ （一）技术分析的含义 技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数
第二节 K线战法
❖ K线组成由两个部分：实体、影线（上、下）
上影线
上影线
实
实
体
体
下影线
阳线

（2）半强势有效市场 半强式有效市场中，证券价格完全反映 所有公开的信息，不仅包括价格序列信 息，还包括公司价值的信息、宏观形势 和政策方面的信息。仅以公开资料为基 础的分析毫无用处。只有那些利用内幕 信息者才能获得非正常的超额回报。

（3）强势有效市场 强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地 反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内 幕信息。任何人都不能通过对公开或内幕信息 的分析来获得超额收益。专业投资者的边际市 场价值为零，投资组合的管理者会选择消极保 守型的态度，只求获得市场平均的收益水平； 若非强式有效市场，则是积极进取的。




⑵行业分析与区域分析：分析产业所属的市场类 型、产品生命周期及行业发展、区域经济因素对 证券价格的影响。 ⑶公司分析：侧重对公司的竞争能力、盈利能力、 经营管理能力、发展潜力、经营业绩、及潜在风 险的分析。 优点：能从经济、金融层面揭示证券价格决定的 基本因素及这些因素对价格的影响方式和程度。 缺点：对基本面数据的真实、完整性具有较强依 赖，短线预测能力较弱。



两个假设 ①股票的价值决定价格 ②价格围绕价值波动 内容 ⑴宏观经济分析：研究各项经济指标、经济政策 对证券价格的影响。 经济指标包括先行性指标、同步性指标、滞后性 指标。 经济政策主要包括货币政策、财政政策、信贷政 策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产 业政策和收入分配政策等。

各主要投资分析流派的基本区别
分析 流派 对 市 场 所用资料 投资规模 对价格波动 的态度 的性质 使用特征 的解释
基 本 市 场 永 只用市场 适合战略 价格与价值 分析 远是错 外资料 规模投资 间偏离调整 技术 分析 市场永 远是对 只用市场 适合战术 市场供求均 内资料 规模投资 衡偏离调整