城市基础设施建设的融资问题研究

我国城市基础设施建设融资模式创新研究　

我国城市基础设施建设融资模式创新研究　

——基于文献分析视角　

何文虎杨云龙　

（中国人民银行固原市中心支行　宁夏　固原市７５６０００）　

（南开大学经济学院　天津市７０００３１）　

摘要：本文对城市基础设施建设融资模式创新的研究有助于解决城市基础设施建设存在的巨额　融资缺口问题。基于文献综述的视角，分析了城市基础设施建设融资的现状、制约因素和政策建议，并介　绍了学者对国外基础设施建设融资经验的相关研究。最后，给出了研究结论和对未来理论发展的展望。　关键词：基础设施建设；融资模式；文献分析　中图分类号：Ｆ８３０．５　文献标识码：Ａ　文章编号：１００７—４３９２｛２０１３）１１－００２４—０５　

根据世界银行的研究．人均ＧＤＰ每增加一个百　

分点。基础设施需求总量增加一个百分点．居民获得　安全饮用水需增长０．３％．铺砌的公路需增长０．８％．　

电力需增加１．５％．电信需增加１．７％　而依据联合国　推荐的发展中国家城市基础设施年均投资应占　

ＧＤＰ的３％一５％的理论．到２０２０年．我国用于交通　运输行业的总投资将达２Ｏ万亿元（时艳霞．２０１０）。　在现行财税分配制度未进行改革之前．城市基础设　

施建设融资模式创新问题依然值得探讨和深入研　究。检索发现．对城市基础设施建设融资的相关研究　

从１９９２年开始　本文在对城市基础设施建设融资　模式创新的研究成果进行系统总结的基础上．以综　

述的形式对我国城市基础设施建设融资模式创新问　题进行探讨，并进行思考与展望　

一、我国城市基础设施融资现状　

从管理和运作方式来看．我国城市基础设施建　设正在逐渐由政府主导向政府与市场共同主导转　

换。从投资途径和投资方式来看．我国城市地方基础　设施建设的融资模式主要包括中央和地方财政拨　款、典当融资、债券融资、项目融资模式和地方政府　

融资平台融资等，其中．项目融资和地方政府融资平　台融资为主要融资渠道。表１给出了１２种融资模　

基础设施投融资研究综述

【摘 要】基础设施用于保证国家或地区社会经济活动正常进行的公共服务系统，也是社会赖以生存发展的物质条件。由于基础设施的投资额巨大，因此针对基础设施投融资问题研究就非常有必要，本文就基础设施投资主体、融资方式以及基础设施投资效率等方面做了较全面的综述，为今后研究基础设施投融资问题提供思路和方法。

【关键词】基础设施投融资；投资主体；融资方式；投资效率

1 基础设施投资主体研究

20世纪90年代以前，很多西方经济学家主张应由国家投资基础设施建设。凯恩斯在《劳合·乔治能做到吗？》（1929年）和《通向繁荣之路》（1933年）以及罗森斯坦（1966）都强调基础设施的投资建设需要通过政府干预。

随着新公共管理范式的兴起，市场的作用也逐步开始被人们重视。尤其是20世纪80年代末以来，随着基础设施特性研究的成熟以及一些世界银行专家把市场、竞争、商业化原则、私人部门参与等因素引入基础设施及其投资的研究，改变了基础设施投资只能由政府提供的传统认识，拓宽了基础设施投资渠道。如世界银行（1994）认为发展中国家基础设施投融资体制应向以市场为基础的体制转变。

在早期的计划经济体制下，我国基础设施建设投资以政府为主体。在进入市场经济体制后，随着国内学者对基础设施研究的不断深入，也逐步开始将基础设施投资主体转向市场。

例如王辰（1998）指出应在公共物品理论的基础上，从赢利与非赢利的角度界定基础产业的投资主体。他认为竞争性、赢利性的基础产业由民间投资；非赢利性基础产业应主要依靠财政融资和政策性金融；丁芸在《城市基础设施资金来源研究》（2007）一书中，根据公共物品、基础设施可销售性评估、项目区分等理论，提出了实现投资主体多元化、加快政府职能转换和国有企业改革步伐等政策建议，并对利用城市经营、资本市场、城市建设投资公司和项目融资等方式筹措城建资金的必要性和可行性进行了分析。

2 基础设施融资方式研究

基础设施建设的融资策略研究

每个国家都需要建设和维护自己的基础设施，例如公路、铁路、水电站、机场、码头以及数百个其他工程项目，这些工程可以帮助国家提供更好的基础设施，支持经济发展和民生改善。然而，这些工程项目需要大量的资金，而政府往往无法承担所有的费用。因此，寻找合适的融资策略是非常关键的。

本文将探讨一些基础设施建设的融资策略。

第一种融资策略是政府债券。政府债券是一个非常常见的工具，国家可以通过发行债券等方式获得资金，来支付基础设施工程的费用。政府债券具有良好的安全性和稳定性，因此是广泛被使用的融资方式。然而，政府债券的毛病也很明显，虽然它安全靠谱，但是成本相对较高，并且会增加债务负担。

第二种融资策略是私人投资。私人投资也是一个常见的融资方式。私人资本可以通过各种方式参与基础设施建设，例如直接投资、建设经营权、特许经营权等形式。这种方式可以很好地减轻政府的资金压力，同时还可以加快工程建设进度。不过，对于私人投资者来说，他们往往会根据预期收益来做决策，如果收益不如预期或内外情势变化，资本家也可能撤资，这样会对整个基础设施建设产生不好的影响。

第三种融资策略是公私合作伙伴关系（PPP）。与传统模式不同，PPP 模式下的资金投入由政府与私人投资方合力完成。这种模式具有双方优势：通过政府的支撑和规划，工程的发展路线会更为明晰和清晰；通过投资方的市场敏锐度和专业性，项目的质量及效益会有所提高。PPP的特点是通过协商达成一定的权益分配或分成，共同承担经营风险，因此更加灵活，风险分散，适合长周期的大运营。

第四种融资方式是基础设施基金。这种基金由投资者向信托公司投资，信托公司将基金投资于基础设施建设项目，通过这种方式获得收益。基础设施基金具有风险适中、长期稳定性的特点，可以吸引更多的中小投资者参与，是一个非常创新的融资方式。 综上所述，基础设施建设是国家发展的重要因素。然而，由于资源有限，我们需要寻找合适的融资渠道来支持这些重要的基础设施建设。以上列举的几种融资方式都有其优缺点，国家和投资者应该根据实际情况选择适合自己的方式。切莫被一时的高收益冲昏了头脑，要合理评估风险与收益，维护市场平稳运行和投资人的利益。

城市基础设施建设中的资金来源问题研究

城市基础设施建设是城市发展的基石，对于现代城市化进程的推进非常重要。但是，城市基础设施建设需要大量的资金支持，那么这些资金从哪里来呢？

一、政府资金

政府是最主要的城市基础设施建设资金来源之一。政府的投入主要有两种方式：一种是中央财政拨款，另一种是地方政府配套资金。中央财政拨款主要用于重点项目，地方政府配套资金则主要用于基础设施的维护和更新。

政府资金的优点在于其稳定性和长期性，利于实现长远规划。但政府资金来源一定程度上受限于政府收入，而且政府腐败和不透明可能也会延缓项目进度。

二、社会资金

社会资金是指来自企业、个人、非政府组织的资金。这种资金通常用于城市公共设施，例如公园、文化中心、市民广场等。社会资金的来源十分广泛，可以通过各种途径筹集，例如通过捐款、招商引资等。

社会资金具有较高的灵活性和投资效率，有利于增强公众参与感，同时也可以缓解政府财政压力。但社会资金所筹募的资金量常常受到捐赠人的个人意愿和经济能力所限，可能无法承担大型城市基础设施项目的资金需求。

三、国际贷款

国际贷款是城市基础设施建设资金来源中相对新的一种，近年来由于中国对外合作不断增加，国际贷款在城市基础设施建设中扮演越来越重要的角色。国际贷款通常由世界银行、亚洲开发银行等开发性金融机构提供，主要用于满足城市基础设施项目的资金需求。 与其他资金来源不同的是，国际贷款还要面临国际金融市场的波动和政治不确定性风险。此外，国际贷款与外汇货币的储备经营、汇率调整等问题也有一定关联。

结语

城市基础设施建设的资金来源，需要根据各项目的特点和资金来源的实际情况来进行选择。政府资金具有稳定性和长期性，社会资金较灵活。而通过国际贷款来满足城市基础设施建设的资金需求，是在资金范围更为广阔的同时也需要承担一定的风险。需要结合实际情况，综合考虑，科学规划。