2008经济危机课件

现代商贸工业　

Ｍｏｄｅｒｎ　Ｂｕｓｉｎｅｓｓ　Ｔｒａｄｅ　Ｉｎｄｕｓｔｒｙ　２０１０年第５期　

基于马克思主义视角　的２００８年经济危机研究　

夏　波　

（西南财经大学经济学院，四川成都６１１１３０）　

摘要：２００８年世界经济危机影响深远，它再次证实了马克思主义的科学性。从马克思视角来分析此次经济危机，它　

体现了资本主义经济危机是相对过剩的危机，虚拟经济过度膨胀，以及资本主义经济危机周期性的使然。　

关键词：经济危机；相对过剩危机；虚拟经济；周期性　

中图分类号：Ａ８　文献标识码：Ａ　文章编号：１６７２—３１９８（２０１０）０５—００６９一Ｏ１　

当前经济危机从表面上看是由于美国借贷性消费、金　

融创新过度、监管缺失等人为因素造成的，但实质上是资本　

主义周期性经济危机，它的发生具有必然性。　

１　当前资本主义经济危机是生产过剩的经济危机　

社会化大生产与生产资料私人占有之间的矛盾，是资　

本主义社会的基本矛盾，它具体表现在两个方面，即“个别　

工厂中的生产组织性和整个社会中生产的无政府状态之间　

的对立”，以及“无产阶级和资产阶级的对立”。这两个矛　

盾，又造成无产阶级贫困的积累和资产阶级财富的积累的　

两极分化，从而产生生产无限扩大的趋势与劳动群众有支　

付能力的需求逐渐缩小之问的矛盾。这就会导致资本主义　

的经济危机，即生产相对过剩的危机。最初，银行不断向收　

入水平不高的借款人提供贷款购房，银行认为如若借款者　

偿还不了贷款，可以拍卖或出售其抵押的房屋来收回贷款。　

然而，没有预料到的是美联储连续上调其联邦基金利率导　

致了购房借贷成本上升，结果房价下跌，借款人偿还力下　

降，无法按期偿还贷款。最后，房价过高与消费者的相对购　

买力不足产生了矛盾，房子出现过剩，银行和各金融机构为　

售出高价房屋才向次级贷款者提供贷款，引发次贷危机，进　

而导致全球经济危机　

还有工资增长速度落后于经济增长速度，造成了劳动　

者实际购买力的下降。国际劳工组织２００８年１１月发表的　

美国金融危机

早在2007年4月，美国第二大次级房贷公司——新世纪金融公司的破产就暴露了次级抵押债券的风险；从2007年8月开始，美联储作出反应，向金融体系注入流动性以增加市场信心，美国股市也得以在高位维持，形势看来似乎不是很坏。然而，2008年8月，美国房贷两大巨头——房利美和房地美股价暴跌，持有“两房”债券的金融机构大面积亏损。美国财政部和美联储被迫接管“两房”，以表明政府应对危机的决心。但接踵而来的是：总资产高达1.5万亿美元的世界两大顶级投行雷曼兄弟和美林相继爆出问题，前者被迫申请破产保护，后者被美国银行收购；总资产高达1万亿美元的全球最大保险商美国国际集团（AIG）也难以为继美国政府在选择接管AIG以稳定市场的同时却对其他金融机构“爱莫能助”。

美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。

美国联邦储备系统，简称美联储，负责履行美国的中央银行的职责。

房利美，即联邦国民抵押贷款协会，成立于1938年，是最大的“美国政府赞助企业”，从事金融业务，用以扩大资金在二级房屋消费市场上流动的资金的专门机构。2008年9月发生次贷危机以来由美国联邦住房金融局接管，从纽约证交所退市。

房地美，是第二大的美国政府赞助企业，商业规模仅次于房利美。1970年由国会批准成立，作为旨在开拓美国第2抵押市场，增加家庭贷款所有权与房屋贷款租金收入。

房地美与房利美均为私人拥有的上市公司，但它们是作为联邦法律创建的“政府赞助企业”，它们可以享受特殊的权利，包括它们可以免交各种联邦及州政府的税收，并且享受来自美国财政部的金额均为22.5亿美元的信贷支持。这两家公司共同负责建立美国房地产贷款的二级市场，其发行的以房地产为抵押品的MBS债券总额高达4万亿美元。它们帮助补充抵押资金的供给，并让购房者能够获得资金支持。

2008年经济危机的成因与对策

摘要：2008年下半年源自美国的世界范围的经济危机的原因是多方面的，但最主要的是国际经济的失衡，当今世界唯一超级大国美国内部爆发的次贷危机，以及由此所引发的混乱，担忧和信心丧失，是目前全球经济和金融震荡的主要根源。如何迅速遏止金融危机、迅速遏制金融危机对实体经济的影响，是世界各国的头等大事和一致行动。

关键词：经济危机 次贷危机 美国

一．美国金融危机的内在原因

（一）次级房地产按揭贷款。

按照国际惯例，购房按揭贷款是20%—30%的首付然后按月还本付息。但美国为了刺激房地产消费，在过去10年里购房实行“零首付”，半年内不用还本付息，5年内只付息不还本，甚至允许购房者将房价增值部分再次向银行抵押贷款。这个世界上最浪漫的购房按揭贷款制度，让美国人超前消费、超能力消费，穷人都住上大房子，造就了美国经济辉煌的十年。但这辉煌背后就潜伏了巨大的房地产泡沫及关联的坏账隐患。

（二）房贷证券化。

出于流动性和分散风险的考虑，美国的银行金融机构将购房按揭贷款包括次级按揭贷款打包证券化，通过投资银行卖给社会投资者。巨大的房地产泡沫就转嫁到资本市场，并进一步转嫁到全社会投资者——股民、企业以及全球各种银行和机构投资者。

（三）第三个环节，投资银行的异化。

投资银行本是金融中介，但美国的投资银行为房贷证券化交易的巨额利润所惑而角色异化。在通过承销债券赚取中介费用的同时，大举买卖次级债券获取收益。形象地说，是从赌场的发牌者变为赌徒甚至庄家。角色的异化不仅使中介者失去公正，也将自己拖入泥潭不能自拔。

（四）金融杠杆率过高。

金融市场要稳定，金融杠杆率一定要合理。美国金融机构片面追逐利润过度扩张，用极小比例的自有资金通过大量负债实现规模扩张，杠杆率高达1:20—30甚至1:40—50。在过去的5年里，美国金融机构以这个过高过大的杠杆率，炮制了一个巨大的市场和虚假的繁荣。比如雷曼兄弟就用40亿美元自有资金，形成2000亿美元左右的债券投资。

2012世界经济危机再现

2008年美国开始爆发金融危机，影响全球经济。然而2010年6月到2012年会初步爆发 ，美国经济已经连续增长了四个季度，奥巴马还声明为此感到高兴。有人也许会觉得美国经济已经逃出生天。大家可以看一段历史经验：1990年日本爆发金融危机后，在政府的救助下到1993年曾出现过2.5％的正增长率，其后才陷人了长期萧条。大多数人认为，美国近两年的经济复苏只是回光返照，接下来将和日本经济一样被有毒的金融资产拖进深渊。

2009年美国创造了一个奇迹，高达800万亿的美元不良金融资产竟然没有引爆第二波金融危机，美国股市还上涨了！

创造这个奇迹的是美国政府出台的三大绝招：第一招，政府要求把所有金融市场的合同兑现期通通推迟到2011年，这相当于把危机延后到2011年再爆发；第二招，从2009年初开始，美国允许金融机构改变会计准则，即可以不按现值而是按原始投入价值编制会计报表，也就是说它们的投资虽然严重贬值也按照没有贬值来处理，这样就可以掩盖金融机构的真实亏损情况，这也是把危机延后；第三招，美国政府用由美联储收购美国国债的方式筹集经济刺激计划所需的资金，这是用滥发美元的办法来拯救经济。

这些方法都治标不治本，美国的庞大有毒金融资产至今都没有从根本上清除。出来混总要还的，这个道理东西方通用，2011年美国的第二轮金融危机就将露出苗头。所以，美国著名学者克鲁格曼和史蒂芬·罗奇，以及著名投资人罗杰斯都不看好美国经济的前景，他们不约而同地说，美国的这场危机可能会持续5年甚至10年。

美国金融危机爆发后，金融产品的交易几乎停滞，各金融机构用资本金购买的有毒资产就无法进行处理，如果2009年把这些金融机构的盖子都揭开，恐怕绝大多数金融机构都会因为核心资产严重亏损而必须破产清算。这个盖子由于上面的原因无法揭开，就只能让美国金融机构在合约到期清算的时候，以破产的方式最终曝光。