财务管理 第三章 筹资管理

1 第三章 筹资管理

新建筹资动机

扩张筹资动机

一、筹资动机

偿债筹资动机

混合筹资动机

合理性原则：合理确定资金需要量，努力提高筹资效果

效益性原则：周密研究投资方向，大力提高投资效果

二、筹资原则 及时性原则：适时取得所筹资金，保证资金头投放需要

节约性原则：认真选择筹资来源，力求降低筹资成本

比例性原则：合理安排资本结构，保持适当偿债能力

合法性原则：遵守国家有关法规，维护各方合法权益

政府财政资金与国资部门资金

银行信贷资金

非银行金融机构资金

三、筹资渠道 其他企业单位资金

民间资金

企业自留资金

第一节筹资管理概述 外国和港澳台资金

（1）吸收直接投资

（2）发行股票

（3）利用留存收益

四、筹资方式 （4）银行借款

（5）发行债券

（6）融资租赁

（7）商业信用

概念：金融市场是指资金供应者和资金需求者双方借助信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币信贷和资金融通，办理各种票据和有价证券交易活动的市场。

特征：（1）金融市场是以资金为交易对象的市场。

（2）金融市场可以是有形的市场，也可以是无形的市场。

构成要素：（1）资金供应者和资金需求者。

（2）信用工具。

五、金融市场 （3）调节融资活动的市场机制。

融资方法：直接融资和间接融资。

外汇市场

同业拆借市场

票据承兑和贴现市场

货币市场

短期证券市场

分类 资金市场 短期借贷市场

一级市场

长期债券市场

资本市场 二级市场

黄金市场 长期借贷市场 2 第二节 企业资本金制度

概念：企业资本金是企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各种投资者以营利和实现社会效益为目的，用以进行企业生产经营、承担有限民事责任而投入的资金。 （1）从性质上看，资本金是投资者（所有者）投入的资金，是主权资金，不同于债务资金。

（2）从目的上看，资本金要将本求利，有营利性，不同于非事业性的行政事业单位

含义 资金。

（3）从功能上看，企业资本金用以进行生产经营，承担民事责任，有限公司和股份

有限公司以其资本金为限对所负债务承担责任。

（4）从法律地位看，资本金不同于过去国有企业的国家基金，筹集来的资本金要在

工商行政管理部门办理注册登记，已注册的资本金如果追加或

减少，必须办理变更登记。

国家资本金

法人资本金

分类 按照投资主体分

个人资本金

外商资本金

有限责任公司注册资本的最低限额分别为：生产经营为主的公司50万元，商品批发为主的公司50万

（一）筹集资本金的最低限额 元，商品零售为主的公司30万元，科技开发、咨询服务性公司10万元。

股份有限公司注册资本的最低限额为1000元。

吸收货币资金

（二）筹集资本金的方式 吸收实物

吸收无形资产：以工业产权、非专利技术权作价出资的

筹资 金额不得超过有限责任公司注册资本的20%。

授权资本制：只要筹集了第一期资本，企业即可成立。

折衷资本制：不一定一次筹足全部资本金，类似于授权

（三）筹集资本金的期限 资本制，但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。

实收资本制：一次筹足，企业方可成立。

（四）资本金的评估和验收

（五）出资者的责任及违约处罚

（一） 资本确定原则：要求在公司章程中必须明确规定公司的资本总额

（二） 资本充实原则：投资者在规定期限内缴足资本金：所投资本必须是实实在在、不折不扣的，公司不得折价发行股票。

管理原则 （三） 资本保全原则

（四） 资本增值原则

（五） 资本统筹使用原则

3 第三节 筹资数量的预测

注册资本限额的规定：公司考虑筹资数量时必须满足注册资本

（一）法律

最低限额的要求。

企业负债限额的规定：公司累计债券总额不超过公司净资产额

一、应考虑的条件和因素 的40%。

（二）企业经营规模

（三）其他因素

含义：又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求，进行分析调整

因素分析法 来预测资本需要量的一种方法。

公式：资本需要量=（上年度实际平均占用量-不合理平均占用量）×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测期资本周转速度变动率）

含义：是根据销售与资产负债表及利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。

优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要。

销售百分比法 步骤：（一）编制预测利润表，预测留用利润

（二）编制预测资产负债表，预测外部筹资数额

方法：选定与销售额有基本不变比例关系的项目，即敏感项目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目一般包

括应付账款、应付费用等项目。前提：预测年度非敏感项目、敏感

二、方法 项目及其与销售收入的百分比均与基年保持不变。如有改变，须予以相应调整。

按预测公式预测外部筹资额：需要追加的外部筹资额=△S·∑SRA-△S·∑SRL-△RE

=△S(∑SRA-∑SRL)-△RE

△ S━━预计年度销售增加额

∑（RA/S）━━基年敏感资产总额占基年销售额百分比

∑（RL/S）━━基年敏感负债总额占基年销售额百分比

△RE━━预计年度留用利润增加额

含义：是假定资本需要量与营业业务量之间存在着线性关系并据建立数学

线性回归分析法 模型。

公式：y=a+bx

y━━资本需要量

a━━不变资本

b━━单位业务量所需要的变动成本

x━━业务量

不变资本是指在一定的营业规模内，不随业务量增减的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备以及固定资产占用的资金。

4 第四、五节 债务资本筹集和权益资本筹集

各种筹资方式的比较

评价

筹资方式 优点 缺点

吸收投入资本 （1） 能够增强企业信誉

（2） 能够早日形成生产经营能力

（3） 财务风险低 （1） 资本成本高

（2） 产权清晰程度差

发行股票 （1） 能够提高公司的信誉

（2） 没有固定到期日，不用偿还

（3） 筹资风险小

（4） 没有固定的鼓励负担 （1） 资本成本较高

（2） 容易分散控制权

银行借款 （1） 筹资速度快

（2） 筹资成本低

（3） 借款弹性好 （1） 财务风险大

（2） 限制条款多

（3） 筹资数额有限

发行债券 （1） 资本成本较低

（2） 具有财务杠杆作用

（3） 可保障控制权 （1） 财务风险高

（2） 限制条款多

（3） 筹资额有限

融资租赁 （1） 能使企业迅速获得所资产

（2） 受到的限制少

（3） 使企业免遭设备陈旧过时的风险

（4） 到期还本负担轻

（5） 承担的税收负担轻 （1） 资本成本高

（2） 如不能享受残值，对企业是一种机会损失

商业信用 （1） 筹资便利

（2） 限制条款少

（3） 有时无资本成本 商业信用的期限较短。如果取得现金折扣，则时间更短；如果放弃现金折扣，则须付出很高的筹资成本。

利用留存收益 — —

5 股票的分类

分类 特点

按股东权利和义务 普通股股票 （1） 普通股股东对公司有经营管理权

（2） 普通股股利分配在优先股之后进行，并依公司盈利情况而定

（3） 公司解散清算时，普通股股东对公司剩余财产的请求权位于优先股之后

（4） 公司增发新股时，普通股股东具有认购优先权。

优先股股票 （1） 优先获得股利，且其股利率是固定的。

（2） 优先分配剩余财产。

（3） 优先股股东在表决大会上无表决权，在参与公司管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权

按有无记名 记名股票 （1） 股票票面上载有股东的姓名或名称，股东的姓名或名称要记入公司的股东名册。

（2） 向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为记名股票。向社会公众发行的的股票，可以是记名股票，也可以是不记名股票。

（3） 记名股票一律用股东本名，其转让、继承要办理过户手续。

无记名股票 （1） 股票票面上不记载股东的姓名或名称，股东的姓名或名称也不记入公司的股东名册，公司只记载股票数量、编号及发行日期。

（2） 无记名股票的转让、继承无需办理过户手续。

按票面是否标明金额 有面额股票 （1） 有面额股票根据每股金额在票面上标明每张股票的金额数量。

（2） 有面额股票可以确定每一股份在企业资金总额中所占的份额。

（3） 股票的面值还表明股东在股份有限公司中对每股股票所负责任的最高限额。