第15讲造价师,讲义,理论
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3. 设备租赁与购置分析
（1）设备租赁与购置分析的步骤。
第一步，根据企业生产经营目标和技术状况，提出设备更新的投资建议；
第二步，拟定若干设备投资、更新方案，包括：①购置（又可分为一次性付
款和分期付款购买）；②租赁。
第三步，定性分析筛选方案，包括：①分析企业财务能力。
如果企业不能一
次筹集并支付全部设备价款，则排除一次付款购置方案。
②分析设备技术风险、使用维修特点。
对技术过时风险大、保养维护复杂、使用时间短的设备，应选择
租赁方案；对技术过时风险小、使用时间长的大型专用设备，可选择购置或融资
租赁方案。
第四步，定量分析并优选方案，结合其他因素，做出租赁还是购买的投资决策。
（2）设备租赁与购置的经济比选方法。
1）设备租赁的净现金流量。
其净现金流量为：
净现金流量＝销售收入－经营成本－租赁费用－与销售相关的税金－所得
税率×(销售收入－经营成本－租赁费用－与销售相关的税金)
（2.2.50）
其中，租赁费用主要包括：租赁保证金占用损失、租金和担保费。
2）购买设备的净现金流量。
与租赁相同条件下的购买设备方案的净现金
流量为：
净现金流量＝销售收入－经营成本－设备购置费－贷款利息－与销售相关
的税金
－所得税率×（销售收入－经营成本－折旧－贷款利息－与销售相
关的税金）
（2.2.55）
3）设备租赁与购置的经济比选。
根据互斥方案比选的原则，只需比较它们之间的差异部分。
从（2.2.50）和（2.2.55）两式可以看出，只需比较：
设备租赁：所得税率×租赁费－租赁费
（2.2.56）
设备购置：所得税率×（折旧＋贷款利息）－设备购置费－贷款利息（2.2.57）
②租金的计算
对于租金的计算，主要有附加率法和年金法。
a. 附加率法。
每期租金R表达式为：
式中：P——租赁资产的价格；
N——出租人预定的总租期数，一般为设备的经济寿命，可按月、季、半年、年计；
i——与总租期数对应的折现率；
r——附加率，一般根据设备的技术经济性和租让、付费的条件确定。
【例2.2.8】
b. 年金法。
是将一项租赁资产价值按相同比率分摊到未来各租赁期间内的租金计算方法。
年金法计算有期末支付和期初支付租金之分。
●期末支付方式是在每期期末等额支付租金。
每期租金R的表达式为：
●期初支付方式是在每期期初等额支付租金，期初支付要比期末支付提前一期支付租金。
每期租金R的表达式为：
或
（2.2.54）
【例2.2.9】
第三节不确定性分析
不确定性分析是项目经济评价中的一项重要内容。
常用的不确定性分析方法有盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。
一般来讲，盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价，而敏感性分析和概率分析则可同时用于财务评价和国民经济评价。
一、盈亏平衡分析
盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过对产品产量、成本、利润相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法，故亦称为量本利分析。
在工程经济评价中，这种方法的作用是找出投资项目的盈亏临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施的风险大小及投资项目承担风险的能力，为投资决策提供科学依据。
（一）基本的损益方程式
利润的表达式如下：
B＝pQ－CvQ－C F－t×Q （2.3.5）
式中：B——利润；
p——单位产品售价；
Q——销售量或生产量；
t——单位产品营业税金及附加；
Cv——单位产品变动成本；
C F——固定成本。
式（2.3.5）明确表达了量本利之间的数量关系，是基本的损益方程式。
它含有相互联系的6个变量，给定其中5个，便可求出另一个变量的值。
由于单位产品的营业税金及附加是随产品的销售单价变化而变化的，为了便于分析，将销售收入与营业税金及附加合并考虑，即可将产销量、成本、利润的关系反映在直角坐标系中，成为基本的量本利图，如图2.3.1所示。
图2.3.1基本的量本利图
（二）盈亏平衡分析方法
所谓盈亏平衡分析，就是将产销量作为不确定因素，通过计算企业或项目的盈亏平衡点的产销量，据此分析观察项目可以承受多少风险而不致发生亏损。
根据生产成本及销售收入与产销量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可进一步分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。
1. 线性盈亏平衡分析的前提条件
（1）生产量等于销售量；
（2）生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数；
（3）生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成为销售量的线性函数；
（4）只生产单一产品；或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算。
2. 盈亏平衡点的表达形式
项目盈亏平衡点（Break-even Point，BEP）的表达形式有多种。
可以用实物产销量、年销售额、单位产品售价、单位产品的可变成本以及年固定总成本的绝对量表示，也可以用某些相对值表示，例如生产能力利用率。
其中，以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点应用最为广泛。
（1）用产销量表示的盈亏平衡点BEP（Q）。
（2）用生产能力利用率表示的盈亏平衡点BEP（%）。
生产能力利用率表示的盈亏平衡点，是指盈亏平衡点产销量占企业正常产销量的比重。
所谓正常产销量，是指达到设计生产能力的产销数量，也可以用销售金额来表示。
（3）用年销售金额表示的盈亏平衡点BEP（S）。
此公式既可用于单品种企业，也可用于多品种企业。
（4）用销售单价表示的盈亏平衡点BEP（p）。
如果按设计生产能力进行生产和销售，BEP还可以由盈亏平衡点价格BEP（p）来表达，即：
理解基本损益方程式：B＝pQ－CvQ－C F－t×Q，根据该方程式推导出各种表示方法的项目盈亏平衡点：
用产量表示的盈亏平衡点：BEP（Q）= C F /（p－C v－t）
用生产能力利用率表示的盈亏平衡点：BEP（%）= BEP（Q）/ Qd
用销售收入表示的盈亏平衡点：BEP（S）= BEP（Q）×p
用销售单价表示的盈亏平衡点：BEP（p）= C F / Qd ＋Cv＋t
【例2.3.1】
盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力。
从图2.3.1
中可以看出，盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产量和收益或成本也就越少，项目投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。
盈亏平衡分析虽然能够度量项目风险的大小，但并不能揭示产生项目风险的根源。
