美国银行业演变的五个阶段

观 察BSERVATION发展态势。

战后，日本和欧洲经济快速发展，20世纪70年代中期开始，世界经济格局从美元霸权转变为美国、日本和欧洲三足鼎立的经济格局。

1979年，沃尔克担任美联储主席后，将贴现率和货币供应量作为货币政策操作工具，克服了美国的高通胀。

1979年8月沃克尔接任米勒成为美联储主席后，当月便促使美联储理事会将贴现率从10%，提高0.5个百分点至10.5%，9月又将贴现率提高至11%。

10月再将体现率提高至12%，并宣布将货币供应量作为货币政策调控的主要工具。

1979年时，美国CPI(消费价格指数)通胀率为11.3%，1982年时，美国CPI通胀率已降至6.2%。

至1983年，美国通胀率进一步下降至3%。

互联网泡沫时期的美国货币政策20世纪90年代，以美国为代表的西方发达国家计算机等方面信息技术快速发展，科技股大幅上升，公众的乐观预期，又进一步推高了股票等金融资产价格，产生了大量的金融泡沫，2000年初纳斯达克指数高达5048。

随后，包括科技股在内的金融资产价格急剧下跌，互联网公司的资产价值大幅缩水。

2001年开始，美联储持续下调联邦基金利率。

美联储持续低利率货币政策，使得互联网泡沫破灭引起的经济衰退得到有效控制。

然而，美国低利率政策刺激了美国房地产市场的发展，引发了新一轮房地产泡沫。

从20世纪90年代末至2006年初，美国房价上涨了近130%。

与此同时，欧洲多国均出现房价上涨现象，比如英国、德国和西班牙。

后金融危机时期的美国货币政策21世纪初，美国低利率政策引起的房产泡沫，于2007年破灭，并引发了次贷危机。

同时，美国金融衍生品过度泛滥和金融体系监管缺陷，使得次贷危机最终演变为金融危机，并席卷全球。

2007年伯南克接替格林斯潘，担任美联储主席。

伯南克面临的首要且艰巨的任务便是控制金融危机，刺激投资与消费、恢复就业和经济增长。

2008年底，美国联邦基金利率已下降至零域，美联储无法进一步下调联邦基金利率，来刺激消费和投资。

美国五次并购浪潮在美国工业发展的早期阶段就已频频出现企业收购行为。

在以私人业主企业、家族企业占统治地位的19世纪前期，美国的企业并购活动还不激烈。

从19世纪60年代开始，随着美国工业化进程的深入发展，企业形式逐渐从私人业主和家族企业形式演变为更先进，更合理，也更具有生命力的股份制。

此后，包括资产转让、股票交易、协议组建新公司及兼并等系统的企业收购愈演愈烈，在美国近代的产业发展史上，掀起了一次又一次的浪潮。

1、第一次公司并购浪潮第一次并购浪潮发生在世纪之交，这一时期是一个经济迅速扩展的时期。

在1893-1903年间达到高潮。

在1898-1902年间，被并购的企业总家数达2653家，并购的资本总额达63亿多美元。

其中1899年一年内因收购而消失的企业家数就达1028家。

1901年一些兼并未能实现其预期效果，并购活动就已经开始衰退了，只是在1903年衰退的更厉害。

至1904年联邦最高法院对北方证券案的判决则促进了这次兼并浪潮的终结。

该项判决中，法院决定兼并必须能经受住《谢尔曼法》第一节的检验。

（该法禁止以托拉斯或其他形式进行的能够阻止贸易的合并）此次并购运动主要是横向兼并，其结果导致了许多行业的高度集中。

它伴随着经济基础设施和生产技术的重大变革发生的。

而且它是紧随着横亘大陆的铁路系统的建成、电力的出现、煤炭用途的广泛扩展而出现的。

铁路系统的修建促进了全国市场的发育，因此，兼并活动在一定程度上代表了地区性企业向全国性企业的转变。

美国企业在这次并购浪潮中，虽然先发端于石油工业中，但其高潮却出现在铁路公司中。

随着铁路网的扩张，铁路经营受到不断压力必须设法与其他铁路抢生意。

最初是相互削价，并积极开展强有力的促销活动，但结果导致成本的大增，利润的下降。

于是铁路经营者们又转而进行各种合作，建立各种正式的和非正式的联盟。

在这一过程中，铁路系统吞并较小的铁路线。

为争夺主要铁路的控制权，许多金融家们操纵起了股票市场，利用铁路破产和出现危机的有利时机，对铁路建立起牢固的控制权。

外国银行在华的发展与演变(一)内容摘要：自1845年第一家进入中国的外国银行英国丽如银行在香港设立分行，其后160多年中，中国的社会政治经济体制经历了巨大的变化，外国银行在中国的活动也随之发生了较大的变化。

本文以中国社会政治制度的变迁为基础，按清政府时期（1845-1911年）、北洋政府时期（1912-1927年）、民国政府时期（1928-1949年）、新中国成立后（1949-2006年）几个阶段分析外国银行在中国经济活动的演变情况。

关键词：外国银行银团贷款外资银行策略2006年，随着中国银监会《外资银行管理条例》和《外资银行管理条例实施细则》的颁布，大量外资银行进入中国内地。

这距离新中国成立后批准进入第一家外资银行—日本输出入银行进入中国过去了27年。

回顾近现代中国历史，考察外国在华银行业的活动，可以间接地看到中国经济活动的演变情况。

清政府时期的外国银行中国出现最早的外资金融机构，是英国的东方丽如银行。

1845年，鸦片战争后英国占领香港仅3年，英商丽如银行就在香港设立了分行，在广州设立了分理处。

中国第一家银行——中国通商银行1897年在上海成立时，距这家英商外国银行在上海的成立已经落后了52年。

按照外国银行进入家数的时间分布和外资银行在中国市场地位与作用的变化，可将此时期分为三个阶段：第一阶段（1845-1864年）：该时期虽然新设了不少外资银行，但其业务和作用还处于低级阶段。

该银行的资本规模也较小，大体上在50万到100万镑之间；业务上发钞很少，不积极揽储，最主要业务是贸易汇兑。

第二阶段（1865-1894年）：1864年总部在香港的汇丰银行成立后，外资银行在中国进入了一个新的阶段。

汇丰银行从成立的1864年开始到中日甲午战争以前仅20多年的时间内，急剧扩张、形成了全国性的金融网络。

与前一阶段英国银行独占的局势相比，英国银行虽仍占绝对优势，但呈现出其他国家力图挤进中国扩张金融势力的新迹象。

第三阶段（1895-1911年）。

美国经济五次转型梳理及启示编者的话2022年12月（中），人民论坛推出了《经济转型：规律与国情》策划，对中国经济转型面临的现实机遇和挑战、转型动力、难点和对策等进行了抛砖引玉的探讨。

这期我们将眼光转向世界，试图从其他国家的转型经验中寻求镜鉴和启示。

代表性的国家包括：依然是发达国家最强势代表的美国、曾经历两次严峻经济社会转型危机的德国、后发国家代表的拉美国家以及与中国在地缘和文化上有一衣带水关系的日本。

与这些国家相比，今日中国面临的情势，无论在转型动力、发展阻力，亦或是制度体系、社会结构、内外环境方面，都不尽相同。

但这些国家的经验或教训，也许可以在诸如如何看待发展阶段、怎样把握转型时机、如何结合国情选择转型模式等方面给我们以启迪。

美国经济的转型发展过程，清晰地反映了工业、技术和应用科学在现代文明发展中所起到的决定性作用。

一旦人民掌握并创造性地应用这些技术，它将会释放出难以预见的巨大能量，不仅会全面地改变生产方式和社会结构，也将会改造整个传统的生活方式和思维方式，从而将社会推进到一个更高的文明发展阶段。

目前，世界上很多国家都面临着经济转型的任务。

仅就这个问题而言，再没有比美国经济历史更富有教育意义的了。

美国经济的发展过程，就是一次又一次的转型，不断地向更高的发展阶段升进的过程。

这一过程，清晰地反映了工业、技术和应用科学在现代文明发展中所起的决定性作用。

第一次转型：独立战争与第一次工业革命美国革命和独立战争本身，也是美国经济的第一次重大的转型。

1776年《独立宣言》发表时，英国正在发生着第一次工业革命，采用了蒸汽机的纺织、钢铁和机械制造业在快速地发展着。

曼彻斯特这个最著名的纺织业中心、工业革命的传统典型城市，正是在1776年开始兴建第一批大工厂。

这一年，曼彻斯特市的人口已经达到了3万。

到1790年，这个城市的人口已增至5万。

1801年，其人口达到了9.5万人。

也正是在1776年，亚当·斯密发表了著名的《国富论》，阐述英国应当采取的贸易政策。

【并购】美国企业并购的五次浪潮迄今为止，美国历史上曾发生过五次并购浪潮。

(一)第一次发生在19世纪末和20世纪初(1881-1911年)，其基本特点是同一行业的小企业合并成一个或几个大企业，并购方式主要是同行业内部的横向联合，当时经营石油和钢铁等基础工业的资本家们通过他们巨大的垄断信用来购入大量竞争对手的股票，甚至达到控股程度，从而控制竞争对手，进而控制整个行业，该次并购浪潮的主要目的是获得规模经济效益和排除竞争。

在美国，这一时期共有2864次并购，涉及资产总额为63亿美元，100家最大公司的总规模扩大了34倍，并控制了全国40%的工业资本。

一些国际著名的巨头公司，如杜邦公司、通用电器、柯达胶卷、美国烟草公司、美国钢铁公司和美国冶炼公司等应运而生，该次并购浪潮至少涉及当时美国15%的工厂和工人，美国历史上首例并购金额超过10亿美元的个案也在该次并购潮中诞生，那就是美国钢铁公司(J.P Morgan财团)与卡内基钢铁公司(卡内基财团)合并,合并后,该公司吞没了700多家公司,垄断了整个美国的钢铁市场。

随着美国政府反垄断、反托拉斯运动的不断高涨，谢尔曼反托拉斯法案(The Sherman Antitrust Act)于1908年通过。

起初，该法案主要用于管理金融市场的托拉斯。

由于其执行单位美国司法部的人手问题，它并没有对日益严重的垄断行为进行强有力的限制，直至到第二次并购浪潮，谢尔曼反托拉斯法案才在限制横向并购以及垄断的形成发挥重要的作用。

第一次并购浪潮的结束与其说是由于反垄断监管力度的加强，不如说是由于并购资本的消失，在20世纪到来之时，造船托拉斯崩溃，使投资者对该类并购行为变得谨慎起来，并购浪潮从此慢慢趋何平静，而1904年股市的大跌正式宣布该次并购浪潮结束。

(二)第二次并购潮发生在20世纪20年代(1919-1930年)，随着第一次世界大战的结束，美国经济发展势头强劲，投资资本非常充足，出现了许多行业里处于某一阶段(如原材料、生产、流通)的公司吸收或加入同行业里不同阶段的公司，也就是纵向并购。

美国五次并购浪潮在美国工业发展的早期阶段就已频频出现企业收购行为。

在以私人业主企业、家族企业占统治地位的19世纪前期，美国的企业并购活动还不激烈。

从19世纪60年代开始，随着美国工业化进程的深入发展，企业形式逐渐从私人业主和家族企业形式演变为更先进，更合理，也更具有生命力的股份制。

此后，包括资产转让、股票交易、协议组建新公司及兼并等系统的企业收购愈演愈烈，在美国近代的产业发展史上，掀起了一次又一次的浪潮。

1、第一次公司并购浪潮第一次并购浪潮发生在世纪之交，这一时期是一个经济迅速扩展的时期。

在1893-1903年间达到高潮。

在1898-1902年间，被并购的企业总家数达2653家，并购的资本总额达63亿多美元。

其中1899年一年内因收购而消失的企业家数就达1028家。

1901年一些兼并未能实现其预期效果，并购活动就已经开始衰退了，只是在1903年衰退的更厉害。

至1904年联邦最高法院对北方证券案的判决则促进了这次兼并浪潮的终结。

该项判决中，法院决定兼并必须能经受住《谢尔曼法》第一节的检验。

（该法禁止以托拉斯或其他形式进行的能够阻止贸易的合并）此次并购运动主要是横向兼并，其结果导致了许多行业的高度集中。

它伴随着经济基础设施和生产技术的重大变革发生的。

而且它是紧随着横亘大陆的铁路系统的建成、电力的出现、煤炭用途的广泛扩展而出现的。

铁路系统的修建促进了全国市场的发育，因此，兼并活动在一定程度上代表了地区性企业向全国性企业的转变。

美国企业在这次并购浪潮中，虽然先发端于石油工业中，但其高潮却出现在铁路公司中。

随着铁路网的扩张，铁路经营受到不断压力必须设法与其他铁路抢生意。

最初是相互削价，并积极开展强有力的促销活动，但结果导致成本的大增，利润的下降。

于是铁路经营者们又转而进行各种合作，建立各种正式的和非正式的联盟。

在这一过程中，铁路系统吞并较小的铁路线。

为争夺主要铁路的控制权，许多金融家们操纵起了股票市场，利用铁路破产和出现危机的有利时机，对铁路建立起牢固的控制权。

外国银行在华的发展与演变自1845年第一家进入中国的外国银行英国丽如银行在香港设立分行，其后160多年中，中国的社会政治经济体制经历了巨大的变化，外国银行在中国的活动也随之发生了较大的变化。

本文以中国社会政治制度的变迁为基础，按清政府时期（1845-1911年）、北洋政府时期（1912-1927年）、民国政府时期（1928-1949年）、新中国成立后（1949-2006年）几个阶段分析外国银行在中国经济活动的演变情况。

关键词：外国银行银团贷款外资银行策略2006年，随着中国银监会《外资银行管理条例》和《外资银行管理条例实施细则》的颁布，大量外资银行进入中国内地。

这距离新中国成立后批准进入第一家外资银行—日本输出入银行进入中国过去了27年。

回顾近现代中国历史，考察外国在华银行业的活动，可以间接地看到中国经济活动的演变情况。

清政府时期的外国银行中国出现最早的外资金融机构，是英国的东方丽如银行。

1845年，鸦片战争后英国占领香港仅3年，英商丽如银行就在香港设立了分行，在广州设立了分理处。

中国第一家银行——中国通商银行1897年在上海成立时，距这家英商外国银行在上海的成立已经落后了52年。

按照外国银行进入家数的时间分布和外资银行在中国市场地位与作用的变化，可将此时期分为三个阶段：第一阶段（1845-1864年）：该时期虽然新设了不少外资银行，但其业务和作用还处于低级阶段。

该银行的资本规模也较小，大体上在50万到100万镑之间；业务上发钞很少，不积极揽储，最主要业务是贸易汇兑。

第二阶段（1865-1894年）：1864年总部在香港的汇丰银行成立后，外资银行在中国进入了一个新的阶段。

汇丰银行从成立的1864年开始到中日甲午战争以前仅20多年的时间内，急剧扩张、形成了全国性的金融网络。

与前一阶段英国银行独占的局势相比，英国银行虽仍占绝对优势，但呈现出其他国家力图挤进中国扩张金融势力的新迹象。

第三阶段（1895-1911年）。

第一个历史时期是从18世纪末至1886年，美国股票市场初步得到发展美国证券市场萌芽于18世纪末，1811年美国纽约证券交易所[3]的建立标志着严格意义的美国证券市场真正形成，但在纽约证券交易所成立后的相当长的时间里，美国马里兰州和费城的证券交易所在交易规模和活跃程度上和美国纽约交易所都相差无几。

与其他交易所不同，纽约证券交易所禁止庞氏（Ponze）骗局[4]式的融资，这帮助了纽约证券交易所在与其他交易所竞争中胜出。

1850年代电报的发明，强化了纽约证券交易所对其他地域性交易所的影响，其他交易所被迅速的边缘化，华尔街成为美国股票和证券交易的中心[5]。

从交易品种上看，当时各主要证券交易所最初交易主要品种是商品、联邦政府债券和新独立的州政府债券，也包括部分银行和保险公司的股票。

1790年，当时的财政部长亚历山大.汉密尔顿[6]大规模发行债券直接导致了证券市场的活跃。

最早进行活跃交易的美国股票是1791年发行的纽约银行和美国银行股票，1830年诞生了第一只铁路股票，1850年铁路股票已达到38只。

1861至1865年的南北战争时期，美国联邦政府为军费融资，证券市场得到空前发展，股票发行也迅速增加。

1860---1870年，铁路股票在美国大量上市，出现了铁路股票泡沫，使美国证券市场开始从过去的债券市场向股票市场转化[7]，但1886年以前的大部分时间里，美国证券市场以国债、地方政府债和企业债券的交易为主，19世纪的后几十年股票市场才开始迅速发展起来，并成为华尔街的主角[8]。

这一时期的美国股票市场几乎纯粹是一个投机市场，华尔街的交易具有很强的掠夺性，当时美国政府的腐败也助长了当时股票市场的操纵和掠夺。

这一时期，美国两次试图建立中央银行的努力都归于失败，美国的商业信奉“最少干预的政府就是最好的政府”格言，“这种情况（没有政府管制）一直持续到19世纪末，美国的经济与金融是在没有政府管制的条件下自由发展的”[9]。

美国的金融体系及其演变金融体系是一个国家经济运行的核心，而美国的金融体系更是全球范围内最为庞大和重要的金融体系之一。

从它的发展历程中，可以看到金融行业不断的创新、调整和发展，也见证了美国经济历史上许多重要事件的发生。

本文将对美国的金融体系及其演变作一探讨。

一、金融体系的基本特点美国的金融体系主要由以下几个组成部分构成：1. 银行：包括商业银行、储蓄银行、投资银行、中央银行和金融控股公司等。

2. 证券市场：主要包括证券交易所、场外交易市场和股票证券投资基金等。

3. 金融衍生品市场：包括期货市场、期权市场、外汇市场和衍生品市场等。

4. 保险市场：包括寿险、财产保险等，同时还有再保险。

5. 资本市场：包括私募基金、风险投资基金、私有股权基金等。

从美国的金融体系中，我们可以看到它的高度复杂性，同时它也是一个高度衔接的系统，各个组成部分都相互依存和相互作用。

同时美国的金融体系对整个世界的经济体系都有着重要的影响。

二、金融体系的历史演变1. 起源时期（1775-1860年代）在美国独立前后，美国经济的发展主要依靠农业和贸易，金融体系非常简单，它主要由政府和私营银行组成。

在这一时期，美国的大部分银行都是由私人创建的，这些银行没有任何形式的监管机构，因此在市场的起伏波动中屡次破产。

但是，这一时期的经历是美国建立现代金融体系的铺垫，例如美国的第一家全国性商业银行“银行美联社”正是在这个时期成立的。

2. 繁荣时期（1860-1913年）这个时期是美国的经济腾飞时期，也成为了美国现代金融体系的关键发展阶段。

美国政府开始采取了一些重要的措施，如“国家银行法”等，这些措施主要是为了建立一个高效的银行监管体系，同时希望能够解决美国银行市场面临的危机问题。

同时，随着经济的繁荣，很多的银行和证券交易所开始涌现出来，这也为美国的金融体系增加了更多的组成部分。

3. 泡沫和大萧条时期（1913-1945年）在这个时期中，美国的金融体系出现了一些重大而复杂的问题，许多市场的泡沫化引发了金融危机，1929年的经济大萧条表明了这一危机的严重性。

重看1930年代美国大萧条与新政（美国经济大萧条期间，纽约的穷人们排队等候发放面包；图片来源于网络）1929年秋，美国股市开始崩溃。

10月29日，即所谓黑色星期四，工业股票指数下跌43%，此后继续下跌，最低时竟达88%。

数百亿美元市值蒸发，许多股民倾家荡产。

接下来是金融系统危机，1930年-1933年之间，9000多家银行不是彻底破产就是关门停业以逃避破产，存款额损失达250亿美元。

银行倒闭，货币供应不足，导致通货紧缩的瘟疫，投资、生产和消费都急剧减少。

1932年美国失业率高达25%，1700万个劳动力失去工作。

在二战真正解救大萧条之前，美国失业率从未低于15%。

经济灾难渗透到社会每一个角落，在东北和中西部工业地区，许多城市因失业率太高而基本瘫痪。

美国人历来相信命运掌握在自己手中，认为失业和贫困是个人失败的象征，在大萧条来临之后，许多人仍无法理解自己失业的根源，日日徘徊街头，努力寻找那份根本不存在的工作机会。

无数家庭处于饥饿之中，成千上万的人在街头排队等待救济食物。

200万人干脆像铁道游击队一样爬上火车，在城市间流浪，希望某天能在火车顶上遭遇奇迹。

美国人对成功的信奉并未被大萧条摧毁。

《超人》漫画在1932年问世，给黯淡绝望的世界打开一扇不无自欺色彩的乐观之窗。

卡耐基《如何交友并影响他人》在1936年出版，提倡个人进取，鼓吹改善自我、适应环境和融于群体，为失意者设计通向成功之路。

大萧条成因至今学界无定论，经济学家卢卡斯甚至认为它是“任何理性推断都无可理喻”的一种现象。

不过，经济史学家们仍给出了一些力所能及的解释。

大萧条根植于美国经济内在的不稳定，更源于政府、企业金融界和民众对经济遭受重大打击之后的反应。

战后美国成为世界最大债权国，其高关税政策又使美国在1920年-1929年期间获得106亿美元的贸易顺差，从而聚敛巨额货币财富。

这强化了美国证券市场的泡沫。

与此同时，美国农业遭遇战后萧条，无数农场主破产，租赁小农场的农民陷入赤贫，南部黑人农民纷纷北上寻找生存机会。

五阶三级制奖金算法
五阶三级制它是一种奖金分配制度，起源于美国，由两名犹太大学生在毕业论文中提出，曾经获得过亚太直销大会银鹰奖。

目前这种奖金分配模式已被我国金融保险银行业广泛的引用。

五阶：是指五个级别，依次为实习业务员、业务组长、业务主任、业务经理、高级业务员（老总）；三级是指从实习业务员到高级业务员之间的三个晋升阶段。

"五级"是奖金制度的五个级别，即E级会员、D级推广员、C级培训员、B级代理员、A级代理商。

"三阶"即加入者晋升的阶段：从E级会员升为C级培训员为第一个阶段，当你人数达到当时就晋升。

C级培训员升为B级代理员为第二个阶段，当你人数达到在下个月的一号晋升。

B级代理员升为A级代理商为第三个阶段，当你人数达到也在下个月的一号晋升。

五级三阶制里有四种奖金分配制度。

直接销售奖、E：15%、D：20%、C：30%、B：42%、A：52%。

级别差额奖、共有十个，是用上一级的直接销售奖减去下一级直接销售奖所得出的金额。

辅导或育成奖、只有C级培训员和B级代理员能拿到的奖励。

通过培训下线进行奖励。

福利或分红奖，这个是别的级别拿不到的，只有第一代A级代理商能拿到。

G L O B A L V I E W全球视线Systematically ImportantU.S. Bank Holding Companies “Too Big To Fail”美国大型银行控股公司“大而不能倒”■李楠1956年，美国国会通过了《银行控股公u j法（T h e B a n k H o l d i n g C o m p a n y A c t)》。

该法案明确控股银行但身不经营银行、丨k务的母公司为银行控股公司，并由美W联邦储备系统(简称“美联储”）对其进行监管。

1999年，美国实行金融混业经营，被控股公nj的范围延伸至证券、资产管理等非银行金融机构，银彳丨•控股公H j就此演变为当前金融控股集闭的概念。

2020年6月木，美联储监管的人型银行控股公司（即在美国的全 球系统重要性银行）共11家。

其中，美国本土机构分别是摩根大通集团（以下简称“摩根大通”）、美国银行公司（以下简称“美国 银行”）、花旗集团.富国银行公司（以下简称“富国银行”）、高盛集团、摩根士丹利、纽约梅隆银行公司（以K简称“纽约梅隆”）和道富银行公司（以下简称“道富银行”）八家集团。

大型银行控股公司面临更高监管要求更高的资本要求。

第-，《巴塞尔协议0〇〉要求全球系统重要性银行配贸补充资本。

第二，龙联储要求资产规模在2500亿 美元及以上的银行控股公司留存缓冲资本。

第三，美联储要求全球系统重要性银行达到M低5%的补充扛杆率。

第四，美国金融稳定委员会要求令球系统承:要性银行具备总损失吸收能乃。

除最 低补充扛杆率外，其余三项要求实行差异化标准及动态调幣。

第 五，吏联储针对资产规模《丨:1()〇亿美元及以上的银行控股公司设 立了年度资本评估和压力测试计划。

此外，为防范疫情负曲影响冲击银行资产质W:，从2020年6月起，美联储限制包括八家集团在内的33家大型银行控股公司派发股利规模，哲停股票M购，以 留存资本抵补预期贷款损失、支持信贷。