最严谨的股票估值方法当然得属于通过财务模型做出来的dcf估值方法了

网上的几个关于DCF和NPV、PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法的DCF估值法Discounting cash flow,这是一种常见的估值法，指将项目或资产在生命期内将要产生的现金流折现，计算出当前价值的一种评估方法，通常适用于项目投资、商业地产估值等。

NPV 净现金值法公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面决定价值，价值决定价格” 基本逻辑下，通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异，从而指导投资者具体投资行为。

公司估值方法主要分两大类：一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法。

另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如现金流量折现方法、期权定价方法等。

一般的理解，P/E值越低，公司越有投资价值。

因此在P/E值较低时介入，较高时抛出是比较符合投资逻辑的。

但事实上，由于认为2004年底“五朵金花”P/E值较低，公司具有投资价值而介入的投资者，目前“亏损累累”在所难免。

相反，“反P/E”法操作的投资者平均收益却颇丰。

那么，原因何在？其实很简单，原因就在于PE法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。

另一方面，大多数投资者只是关心PE值本身变化以及与历史值的比较，PE 估值法的逻辑被严重浅薄化。

逻辑上，PE估值法下，绝对合理股价P=EPS?P/E；股价决定于EPS与合理P/E值的积。

在其它条件不变下，EPS 预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E? 低成长股享有低的合理P/E。

因此，当EPS 实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫，反之同理。

当公司实际成长率高于或低于预期时，股价出现暴涨或暴跌时，投资者往往会大喊“涨(跌)得让人看不懂”或“不至于涨(跌)那么多吧”。

dcf估值算法
DCF估值算法是一种常用的企业价值评估方法，全称Discounted Cash Flow，即折现现金流法。

DCP估值方法在企业并购、投资决策、
估值分析等方面发挥着重要作用。

1. 确定预测期
估值的第一步是确定预测期。

预测期又分为两个阶段：短期预测
期（通常为1-3年）和长期预测期（通常为4-10年）。

需要注意的是，短期预测期需要基于历史数据和当前市场环境作出，而长期预测期需
要基于行业趋势和公司未来战略制定。

2. 估算现金流量
DCF估值方法的核心是计算未来现金流量，包括净现金流和自由
现金流。

净现金流是企业经营活动和投资活动的现金流净额，自由现
金流则是净现金流减去全部投资金额。

3. 确定折现率
折现率是指将未来现金流折现至现在时的利率，通常是权益资本
成本率（WACC，Weighted Average Cost of Capital）的一个增量，
代表了企业的风险水平。

WACC主要由权益资本成本率和债务资本成本
率两部分组成。

4. 计算企业价值
根据未来现金流和折现率，可以计算出企业的预测价值。

然而，DCF估值方法在计算时需要考虑企业的增长趋势和未来的预测偏差，因此需要使用灵活的估值模型，如预测价格收益比模型、残差收益模型等。

总的来说，DCF估值方法是一种相对成熟的企业价值评估方法，
适用于企业的投资分析、M&A等场景。

需要注意的是，DCF估值方法的
精度和准确性取决于业务分析的可靠性和估值模型的合理性。

股票估值方法
估值股票是一项重要的投资决策，因此了解合理的股票估值方法非常重要。

股票估值的方法有几种，它们可以帮助投资者对股票进行更精确的估值和投资。

对于股票估值的主要方法有以下几种：
1.盈率
市盈率是衡量股票的常用方法，它指的是一家公司每股现金流（每股现金收益）与其股价之比。

市盈率越低，说明公司股价越低，投资回报率越高。

市盈率还可以用来和其他公司的市盈率相比较，以比较公司的价值，以指导投资者的投资决策。

2.现现金流量
折现现金流量（DCF）是一种常见的股票估值方法，它利用投资者认为有用的未来现金流量来估算公司的价值。

该方法考虑到股票的未来价值，因此可以帮助投资者对可能存在巨大潜力的股票进行投资决策。

3.较估值
比较估值（CV）是另一种常见的股票估值方法，它将公司与同类公司进行比较，以推断公司的价值。

在这种方法中，会考虑到公司的盈利能力、GDP增长和行业发展状况等因素，以指导投资者的投资决策。

4. 企业价值
企业价值估算是一种非常重要的股票估值方法，它涉及估算公司的有效现金流。

企业价值估算的基本原理是计算出总现金流，然后将
其与以往的无风险利率相结合以得出当前市场价值。

以上就是股票估值方法的基本介绍。

股票估值方法有很多，但是熟悉这些方法并认真对待它们对投资者来说至关重要。

通过正确的股票估值方法，投资者可以将投资风险降至最低，从而在投资过程中实现最大收益。

DCF估值模型讲义分析DCF（Discounted Cash Flow）估值模型是一种常用的企业估值方法，主要用于评估企业的现金流量对于投资者的价值，并将其折现到现值。

首先，DCF估值模型的基本原理是通过预测企业未来一段时间的现金流量，并将其折现到现值，然后将所有现值加总得出企业的估值。

该模型的核心在于预测未来现金流量和确定适当的折现率。

预测现金流量是DCF模型的首要步骤。

一种常用的方法是基于历史财务数据和行业趋势进行分析，预测未来一段时间内的销售额、成本、税费等各项现金流量指标。

还可以考虑一些特殊情况，如新产品发布、市场扩张等对现金流量的影响。

通过这些预测，可以得出每年的自由现金流量。

在确定适当的折现率时，需要考虑一些因素。

首先是无风险利率，即投资者可获得的无风险回报率。

其次是企业风险溢价，由于企业的经营风险较高，需要给予一定的溢价来反映这种风险。

此外，还应考虑企业的财务杠杆以及市场风险溢价等因素。

折现现金流量是DCF模型的关键步骤。

通过使用适当的折现率，将未来每年的自由现金流量折现到现值。

通常使用的折现方法有两种：常规现值法和内部收益率法。

常规现金流量法将每年的现金流量按照预设利率进行折现，然后加总得出现值。

而内部收益率法则是通过计算使得现金流量的净现值为零的折现率，来评估企业的估值。

DCF估值模型的优点是可以较为准确地反映企业长期价值，考虑到了现金流量的分布和不同期间的时间价值。

同时，DCF模型也有一些局限性。

首先，估值结果可能受到预测偏差的影响，因为预测未来现金流量是困难的。

其次，模型对于确定适当折现率也有一定主观性，这可能会导致估值的误差。

总的来说，DCF估值模型是一种常用且有效的企业估值方法，可以考虑多种因素对企业进行估值。

然而，在实际应用中需要注意预测偏差和折现率选择的影响，以保证估值结果的准确性和可靠性。

dcf相对估值法的原理DCF（Discounted Cash Flow）相对估值法是一种常用的企业估值方法，它基于企业现金流量的预测和对现金流的贴现计算，为投资者提供了一种估计企业价值的手段。

DCF相对估值法的原理如下：1.现金流量预测：DCF方法的基本假设是，资产的价值应该取决于它未来能够产生的现金流。

因此，首先需要预测企业未来一段时间内的现金流量。

这通常包括预测未来几年的营业收入、成本、折旧与摊销、税收和利息等经营活动的现金流。

2.自由现金流计算：根据现金流量预测，可以计算企业未来每年的自由现金流。

自由现金流是指企业在运营活动中实际产生的现金流减去投资活动中的现金流。

自由现金流可以反映企业的盈利能力和资本支出。

3.贴现率确定：DCF方法使用贴现率将未来的现金流折现为现值。

贴现率通常可以通过市场风险溢价和企业的特殊风险来确定。

常用的贴现率包括无风险利率、市场风险溢价和企业特殊风险溢价。

贴现率的确定对于DCF方法的准确性至关重要。

4.现金流贴现：将每年的自由现金流按照贴现率进行贴现，得到每年的现值。

贴现率的选择决定了现金流的贴现程度，反映了投资者对未来现金流的风险和不确定性的考量。

5.计算企业价值：将贴现后的现金流逐年相加，得到企业的总现值。

这个总现值即为企业的价值。

计算企业的价值时，除了自由现金流外，还考虑了企业的资本结构、债务和权益比例等因素。

DCF相对估值法的优点：1.脱离市场价格：DCF方法不受市场价格的影响，以企业的现金流为基础进行估值，相对独立和客观。

2.因素全面：DCF方法综合考虑了企业未来的现金流、市场风险和特殊风险等因素，使估值结果更全面和准确。

3.应用广泛：DCF方法可以用于估值不同类型的企业，包括上市公司、非上市公司、创业公司等。

同时，也可以用于估值不同类型的资产，如股权、债权和实物资产等。

DCF相对估值法的局限性：1.预测不确定性：DCF方法依赖于对未来现金流的预测，而预测未来现金流存在不确定性。

dcf估值模型一、什么是DCF估值模型？DCF估值模型（Discounted Cash Flow Model）是一种基于现金流的财务分析工具，用于估算企业或投资项目的价值。

该模型基于预期未来现金流量的折现值计算出企业或投资项目的净现值（NPV），并将其与市场上类似企业或投资项目的价格进行比较，以确定其相对价值。

二、DCF估值模型的原理和步骤1. DCF估值模型原理DCF估值模型基于以下两个核心原理：（1）现金流量是企业价值的决定性因素。

因为只有现金才能真正衡量一个企业所创造的价值，而且只有通过持续产生现金才能保证企业在未来生存和成长。

（2）时间价值。

由于货币具有时间价值，因此未来的现金流量应当折现到当前时点，以反映货币时间价值对投资决策的影响。

2. DCF估值模型步骤DCF估值模型包括以下三个主要步骤：（1）预测未来现金流量：首先需要根据过去和当前的财务数据、行业动态等信息，预测未来几年内企业或投资项目的现金流量，包括净现金流入、净现金流出和投资现金流量。

（2）确定折现率：根据投资的风险程度和市场利率等因素，确定适当的折现率。

通常采用加权平均资本成本（WACC）作为折现率。

（3）计算净现值：将预测的未来现金流量按照折现率进行折算，得到每年的净现值，并将其加总得到预测期内的净现值。

最后将净现值与市场上类似企业或投资项目的价格进行比较，以确定其相对价值。

三、DCF估值模型的优缺点1. 优点：（1）基于未来的预测，更能反映企业或投资项目真实价值；（2）考虑了货币时间价值对投资决策的影响；（3）可以通过调整输入参数来进行灵活性测试，以评估不同情况下企业或投资项目的价值；（4）可以用于不同类型企业和投资项目的估值。

2. 缺点：（1）需要大量数据和经验才能进行有效预测；（2）容易受到误差累积和不确定性因素影响；（3）对于长期预测，其准确性可能会降低；（4）可能会忽略一些非财务因素对企业或投资项目价值的影响。

股票的估值方法
股票估值是投资者价值评估一只股票的重要方法，通过此方法，可以选择投资价值较高的股票进行投资，进而获取良好的投资收益。

一般来说，股票估值的主要方法有以下几种：
第一，市盈率法。

市盈率是投资者广泛使用的最常用的股票估值方法。

市盈率由股价与每股收益（EPS）之比计算而出，通过与行业或是该股公司的历史数据进行比较，可以判断该只股票的估值是否合理或低估。

第三，现金流量适应价格模型，简称DCF模型。

DCF模型是确定股票价格和估值的重要方法，本质上是一种估值模型，可以用来展示一只股票未来价值。

它是以贴现现金流量的方式对未来股票收益进行估值，投资者可以通过贴现的现金流量测算未来的投资回报，进而给股票定价，从而把控A股市场的价格区间。

第四，参照价格法，也叫比较法或定价参考法。

这种方法可以把一只股票的价格和一些比较的股票一起比较，以衡量A股市场的价格是否高估还是低估，由此可以用作股票估值的一种方法。

上述仅是股票估值方法中的一小部分，主要方法有很多，比如企业财务报表分析，折现现金流模型，市场投票法等。

每种方法都有其独特的优缺点，投资者应该结合当前的资本市场，综合上述多种股票估值方法，客观对市场上的每一只股票进行评估，从而把控价格，为投资者带来更好的收益。

D C F现金流量估值模型股利折现模型（DDM，Dividend Discount Model），是最为基础的估值模型。

指通过预测上市公司的未来盈利能力，按一定的收益率计算出整个上市公司的价值。

即通过将公司未来现金各年的股利按投资回报率进行折现、加总后得到的公司价值，折现现金流模型（DCF，Discount Cash Flow），是最严谨的对企业和股票估值的方法，DCF估值法与DDM的本质区别是，DCF估值法用自由现金流替代股利。

其中的现金流量可以采用股利现金流量（FCFE，Free cash flow for the equity）——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“股东”分配的现金；也可以采用公司自由现金流量(FCFF,Free cash flow for the film)——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“企业资本供应者和各种利益要求人（股东、债权人）”分配的现金。

现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。

具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。

这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。

可以买入。

If 估值<当前股价，→当前股价被高估。

需回避或卖出。

股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。

公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。

所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。

企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。

永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。

DCF方法的优缺点DCF是理论上无可挑剔的估值模型，尤其适用于那些现金流可预测度较高的行业，如公用事业、电信等，但对于现金流波动频繁、不稳定的行业如科技行业，DCF估值的准确性和可信度就会降低。

在现实应用中，由于对未来十几年现金流做准确预测难度极大，DCF较少单独作为唯一的估值方法来给股票定价，更为简单的相对估值法如市盈率使用频率更高。

通常DCF被视为最保守的估值方法，其估值结果会作为目标价的底线。

对于投资者，不论最终以那个估值标准来给股票定价，做一套DCF模型都会有助于对所投资公司的长期发展形成一个量化的把握。

DCF方法理论完美，过程略显复杂。

在发达国家市场中，各种数据比较完善，公司日趋成熟，DCF成为通用的估值方法。

大陆DCF方法似乎受到许多局限，一方面是基础数据缺乏，另一方面是一部分公司的持续经营能力令人怀疑。

DCF估值的方法论意义大于数量结果模型的参数估计困难。

如果不可信的数据进入模型，只能得不可靠的结果。

虽然DCF估值的结果可能会因研究员对参数的选择、判断有所不同,但是估值的过程一致, 为研究员提供一个严谨的分析框架,系统地考虑影响公司价值的每一个因素,最终评估一个公司的投资价值。

DCF估值的方法论框架要求研究员分析一个公司的基本面时,既要考虑财务状况、产品结构、业务结构, 同时也要考虑行业的发展和公司的战略,对上市公司形成全面的认识。

对上市公司全面的分析是DCF估值的要义所在,具体的数量结果反而是次要的。

所以请谨慎择取不同估值方法不同的估值模型适用于不同行业、不同财务状况的公司，例如：高速公路上市公司，注重稳定性，首选DCF方法，次选EV/EBITDA；生物医药及网络软件开发上市公司，注重成长性，首选PEG方法，次选P/B、EV/EBITDA；房地产及商业及酒店业上市公司，注重资产（地产等）帐面价值与实际价值的差异可能给公司带来的或有收益，应采用RN****与PE 法相结合的方法；资源类上市公司，除关注产量外，还应关注矿藏资源的拥有情况，应采用期权定价模型。

股票绝对估值法-DCF(现金流贴现模型)现金流贴现模型是通过预测未来的现金流量，来进行估值。

DCF估值法适用于：那些股利不稳定，但现金流增长相对稳定的公司。

那些现金流能较好反映公司盈利能力的公司。

公式为：其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票现金流的期望值，k是股票的期望收益率。

公式表明，股票的内在价值是其逐年期望现金流的现值之和。

大多数的财务教材都把DCF看作是给那些可以产生现金流资产进行估值的最佳方法。

理论上讲（以及在学院考试中），DCF估值法很有效。

但在实际运用中，它很难运用到股价估值上。

尽管投资百科网相信DCF具有它的优势，但不可否认的是，其他的一些估值方法更能对股票作出一个全面，便于理解的估值。

DCF分析法的基本原理DCF分析法认为，产生现金流的资产，包括固定收益产品（债券）、投资项目，及整个公司的价值等于其在未来一定期限内所产生的现金流，按照适合的折现率折现后计算出的现值（PV）。

公式如下：PV = CF1 / (1+k) + CF2 / (1+k)2 + … ［TCF / (k - g)］/ (1+k)n-1其中：PV：现值CFi：现金流K：贴现率TCF：现金流终值g：永续增长率预测值n：折现年限在对股票估值时，分析师们通常使用自由现金流（FCF）作为估值模型中的现金流。

FCF一般是用经营性现金流减去资本支出后得到的。

得出现值后再除以总股本既得出每股价值。

有时，分析师们还会用调整过的自由现金流先计算出公司所有利益相关人（包括债权人和股权人）拥有的资产现值，然后再减去债权人拥有的资产现值，就得到股票资产的现值，既股价的合理价值。

DCF的问题1、关于现金流的预测在用DCF模型对股票估值时，第一件事也是最重要的事情就是估计未来的现金流量。

然而DCF模型对业绩和现金流的估计有着与生俱来的问题或叫难点。

最普遍的问题就是，公司每年现金流增长的预测具有不确定性，因为DCF模型中对价值的预测通常长达5年甚至10年以上。

现金流折现模型（DCF）和市盈率估值方法（PE）现金流折现模型（DCF）和市盈率估值方法（PE）2011-03-27 15:57:41分类：分析一家上市公司的基本面，应该说有很多方法，但通常可以分为财务分析和非财务分析两类。

非财务分析的途径很多，可以通过上市公司调研等各种渠道实现。

这里，我们重点讲述的是财务分析中最常用的两个估值工具：现金流折现模型（DCF）和市盈率估值方法（PE）。

1、市盈率（PE）：市盈率是每股价格与每股收益的比率。

用每股收益与股价进行比较，反映了投资者对每元利润所愿支付的价格。

这一比率越高，意味着公司未来成长的潜力越大。

一般说来，市盈率越高，说明公众对该股票的评价越高。

但应注意的是在每股收益很小或亏损时，市盈率往往非常高，此时的市盈率不说明任何问题。

市盈率这个指标的优点是，简单易懂，属于相对估值方法。

就是找两家相似的公司，进行比较，然后判断价格是被高估还是被低估。

缺点是简单的东西总是容易发生错误，因为没有两家完全相似的企业，每股收益相同的两家同行业企业，也不能说明它们未来的实力和成长空间就一定也将会相似，他们未来的发展状态甚至可能相差巨大，一家能够成长为具有国际竞争力的企业，而另一家可能走向衰退。

这个指标之所以有时候非常有效，是因为有非常多的人使用它、依赖它。

还是前面曾经说过的道理，市场中应用市盈率来指导投资的投资者越多，投资行为造成的市场行情，就越可能实现自我验证。

所以相应的，市盈率这个指标也就变得好用了。

2、现金流折现模型（DCF）现金流折现（DCF）的原理是把企业未来产生的所有现金流全部折现到今天，看看它的价值是多少，然后和股价进行比较，以判断是高估还是低估。

现金流折现模型（DCF）的构建思路来源于债券，因为债券未来产生的现金流是通过契约而锁定的，所以用现金流折现模型评估债券的价值时更加有效。

但是在用它来评估一个企业的价值时，却面临企业未来经营稳定性的挑战，未来的现金流不可能是一个确定的数字，一切可能都是不确定的。

D C F现金流量估值模型股利折现模型（DDM，Dividend Discount Model），是最为基础的估值模型。

指通过预测上市公司的未来盈利能力，按一定的收益率计算出整个上市公司的价值。

即通过将公司未来现金各年的股利按投资回报率进行折现、加总后得到的公司价值，折现现金流模型（DCF，Discount Cash Flow），是最严谨的对企业和股票估值的方法，DCF估值法与DDM的本质区别是，DCF估值法用自由现金流替代股利。

其中的现金流量可以采用股利现金流量（FCFE，Free cash flow for the equity）——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“股东”分配的现金；也可以采用公司自由现金流量(FCFF,Free cash flow for the film)——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“企业资本供应者和各种利益要求人（股东、债权人）”分配的现金。

现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。

具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。

这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。

可以买入。

If 估值<当前股价，→当前股价被高估。

需回避或卖出。

股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。

公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。

所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。

企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。

永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。

企业DCF估值方法企业DCF（Discounted Cash Flow）估值方法是一种基于未来现金流量的企业估值方法。

该方法通过将未来现金流折现到当前来确定企业的价值。

下面将详细介绍企业DCF估值方法的基本原理、步骤以及一些需要注意的事项。

企业DCF估值方法的基本原理是将一系列未来现金流量折现到当前，以确定企业的价值。

折现现金流量的基本原理是现金越早流入，价值就越大。

这是因为流入现金意味着更快地恢复投资，从而有更多的机会进行再投资。

因此，企业DCF估值方法将未来现金流折现率作为一个重要的参数，用于确定现金流量未来的时间价值。

第二步，确定折现率。

折现率反映了投资者对未来现金流的风险和机会成本的关注。

确定折现率需要考虑多种因素，如企业的风险水平、行业的特性、经济环境等。

一般而言，折现率越高，企业的价值越低。

第三步，计算现值。

采用折现现金流公式将未来现金流折现到当前来计算企业的价值。

折现现金流公式如下所示：现值=现金流1/（1+折现率）^1+现金流2/（1+折现率）^2+…+现金流n/（1+折现率）^n其中，现金流n为未来n年的现金流量。

第四步，确定终止时价值。

终止时价值是未来现金流结束后企业的剩余价值。

可选的方法有两种，一种是假设企业在未来其中一时间点被出售，并计算出售价值；另一种是假设企业在未来长期保持运营，并计算持续经营的价值。

第五步，计算企业的总价值。

将当前现值和终止时价值相加，得到企业的总价值。

对于企业DCF估值方法，需要注意以下几个事项：第一，准确预测未来现金流量非常重要。

对于成熟稳定的企业，可以依靠历史财务数据和市场趋势进行预测。

对于新兴行业或高成长企业，需要进行更为详细和谨慎的预测。

第二，确定合适的折现率是重要的。

折现率的选择应该考虑到企业的风险特性和行业的标准折现率。

一般而言，折现率应该高于无风险利率，同时也要合理反映企业的风险水平。

第三，终止时价值的确定也是关键的。

不同的假设和方法会得到不同的终止时价值。

股票分析与估值方法基本面分析相对估值和DCF模型的比较股票分析与估值方法：基本面分析相对估值和DCF模型的比较股票分析和估值是投资者在进行股票投资决策时不可或缺的一环。

在众多的分析方法中，基本面分析和DCF模型是常被使用的两种方法，它们可以帮助投资者了解一家公司的内部价值以及股票的合理估值，从而做出理性的投资决策。

本文将分别介绍基本面分析和DCF模型，并比较它们在股票分析与估值中的优缺点。

一、基本面分析基本面分析是一种通过研究和评估一家公司的内外部因素来评估其价值的方法。

该方法重点关注公司的财务报表、产业背景、竞争优势、管理层能力等因素，以判断公司的长期增长潜力和稳定性。

基本面分析方法主要包括以下几个方面：1. 财务报表分析：通过分析公司的资产负债表、利润表以及现金流量表等财务报表，评估公司的财务状况和经营能力，包括公司的盈利能力、偿债能力、现金流状况等。

2. 行业分析：研究所投资的行业，了解行业的发展趋势、市场规模、竞争格局等信息，以判断公司在该行业的竞争力和前景。

3. 竞争对手分析：通过分析公司的主要竞争对手，了解竞争对手的优势和劣势，进行比较，评估公司在市场中的地位。

4. 经济环境和政策因素：考虑宏观经济环境对公司业绩的影响，包括利率、通胀率、政策变化等，以评估公司的风险。

基本面分析的优点是侧重于公司的内在价值和长期发展潜力，可以帮助投资者找到被低估的优质股票。

然而，基本面分析所涵盖的信息较广，需要投资者具备良好的财务与行业知识，而且分析过程较为繁琐，所需时间较长。

二、DCF模型DCF（Discounted Cash Flow）模型是一种通过折现未来现金流来计算公司内在价值的方法。

该模型基于现金流的时间价值，认为未来的现金流比现在的现金流更具价值。

DCF模型的计算过程主要包括以下几个步骤：1. 估计未来现金流：根据历史数据和市场情况，预测公司未来的现金流入量。

2. 确定折现率：根据公司的风险水平和市场情况，确定适当的折现率。

几种常用的股票价值计算法1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）DDM模型V代表普通股的内在价值，Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。

最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义；DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。

1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业；DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。

DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。

自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。

当全部股权自由现金流用于股息支付时，FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。

绝对估值法（折现方法）绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）DDM模型V代表普通股的内在价值，Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。

最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义；DCF法大量借鉴了DDM 的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。

1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型)DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业；DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。

DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。

自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。

当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。

【利器】DCF绝对估值法！价投的本质是剥离市场先生的干扰，我们总想找到【公司股票价格】和【企业内在价值】之间的差异，在价格＜＜价值的时候买入，在价格＞＞价值时卖出股票！因此如何给一家上市公司的股价估值，是所有价值投资者避不开的一个问题，除了PE（G）、PB、PS、ROE等相对估值法外，我要向大家推荐一种无惧牛熊，逻辑完美的绝对估值法！DCF自由现金流折现法什么是企业内在价值？简单来说，现在让你去收购苹果，你肯定要权衡一下自己愿意付多少钱来收购它，那这笔钱就是它的内在价值！假设苹果今年的净利润为10万，过往平均每年利润增长50%，你寻思自己委屈点儿给库克个面子，100万拿下算了，那么在你看来，它的内在价值就是100万。

（库克给了你一个白眼儿）你拍脑袋给出的内在价值肯定是想屁吃了，那有没有什么一定之规可以帮助你估量计算企业的内在价值呢？还真有~股票、债券或企业的价值，取决于将资产剩余年限所有自由现金流量以一个合适的折现率折现所得到的数值的和。

——巴菲特DCF自由现金流折现法应运而生...要运用这个公式，我们得先弄明白两个概念——自由现金流E 折现率r01自由现金流【现金流】很好理解，收购不了苹果，100万总能收购家小水果店了，假如你今天卖出的水果一共收到了3000的现金，而批发水果的成本支出了1000现金，那么今天你这家店的现金流就是2000元2000=3000-1000（现金流=现金流入量-现金流出量）手上这2000是你的【现金流】，但远远谈不上【自由现金流】，因为这2000里你要留1000的现金去批发水果补充货源，要留存将来支付给员工的工资300和店面租金200，这样一来就有1500是【不自由的现金流】，而剩下的500你可以为所欲为，这500元就是【自由现金流】自由现金流：在满足了企业再投资需要之后剩余的现金流量。

这部分现金流量是在不影响公司发展的前提下可供分配给公司资本供应者的最大现金额。

对水果店而言，资本供应者=你自己；对上市公司而言，资本供应者=所有持有公司股票的人和机构~因为自由现金流就是可以真金白银分配的最大回报，所以相对其他财务指标被人为操纵的可能性较小，可以有效地评价企业利润质量，衡量企业未来的成长机会巴菲特之所以这么看重自由现金流，是因为他认定一家真正值得投资的【好企业】=“自己可以产生充沛现金流的企业”！既不需要靠投资者后续投入，也不用靠企业负债经营，就可以实现稳定发展，甚至推动经营业绩和自由现金流的增长~自由现金流计算公式对于水果店这种微小企业，自由现金流的计算很简单，但是对于苹果这样的上市公司而言，就没那么简单了！FCFF（公司自由现金流）由于企业自由现金流计算出来的是企业整体的价值，包括了股权价值和债务价值，而我们投资者更在乎的又是股权价值，所以我们更关注的是FCFE（股权自由现金流）FCFE=税后净利润+折旧及摊销-营运资本增加量-资本支出做几个补充解释：由于计算税后净利润时会减去设备的折旧和成本的摊销，但折旧和摊销实际上并没有损失企业的现金流，也就是“非现金支出”，所以计算自由现金流时要把这部分加回来为什么减去“营运资本增加量”？营运资本=流动资产-流动负债以应收账款（流动资产之一）为例，在计算税后净利润时，应收账款会被算作利润的一部分，但是应收账款的增加并不能给企业带来现金，所以计算时要减去这部分！注意，减去的是营运资本的增加，不是营运资本“资本支出”就是企业要想保持竞争力，就得更新设备、技术和工艺等，而这些就得花钱（购置固定资产、无形资产等），因此自由现金流要减去资本支出02折现率聊折现率之前要先问2个问题现在给你100元和1年后给你100元，你选哪个？是个正常人基本都会选现在对吧！那如果1年后给你110元呢？你选哪个？你可能还是选择现在，但如果是120、130呢？随着金额的不断增大，你会愈发犹豫，所以我们要承认——现金具有时间价值！现金的时间价值既体现在通货膨胀导致的货币有贬值预期，钱会不值钱；也体现在现金剧有潜在的获利能力，哪怕只是存银行~ 所以同样一笔数额的钱，未来没有现在值钱，我们必须给这笔未来的现金流打个折，从而获取它的现在的价值！那这么打这个折呢？我们从机会成本入手，比如把10000拿去存进绝对保本保息的宇宙行，4%的年化收益率，一年后到手10400的现金流还算OK，但一个好兄弟告诉我现在有个机会去投资一家烧烤店，投10000块钱一年后能赚到2000块，也就是一年后我能收回12000块现金流12000-10400=16001600/10000=16%我该怎么权衡这1600块的差值呢？这就是机会成本。

DCFNAVPE三种估值方法介绍dcf、nav、pe三种估值方法介绍DCF、NAV和PE估值方法介绍一、dcf（折现现金流模型）1.dcf分析法的基本原理根据DCF分析法，产生现金流的资产价值，包括固定收益产品（债券）、投资项目和整个公司，等于按照适当的折现率折现后计算的现值（PV）。

公式如下：pv=cf1/(1+k)+cf2/(1+k)2+?［tcf/(k-g)］/(1+k)n-1其中：pv：现值cfi：现金流k：贴现率tcf：现金流终值g：可持续增长率预测值n：贴现期在对股票估值时，分析师们通常使用自由现金流作为估值模型中的现金流。

自由现金流一般是用经营性现金流减去资本支出后得到的。

得出现值后再除以总股本既得出每股价值。

有时，分析师们还会用调整过的自由现金流先计算出公司所有利益相关人（包括债权人和股权人）拥有的资产现值，然后再减去债权人拥有的资产现值，就得到股票资产的现值，既股价的合理价值。

2.自由现金流定义：自由现金流是一种财务方法，用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。

指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东(和债权人)的最大现金额。

计算：自由现金流量=经营活动产生的现金流量净额C资本支出=经营活动产生的现金流量净额C（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金C处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额）资本性支出：用于购买固定资产（土地、厂房、设备）的投资、无形资产的投资和长期股权投资等产能扩张、制程改善等具长期效益的现金支出。

自由现金流的经济意义：企业所有经营活动的现金“净产出”构成“自由现金流”，而“自由现金流”的多少在一定程度上决定着企业的生存。

如果一个企业长期不能产生“自由现金流”，它最终会耗尽投资者提供的所有原始资本，破产。

①“自由现金流”充裕时，企业可以用“自由现金流”偿付利息还本、分配股利或回购股票等等。

② 当“自由现金流”为负时，企业甚至无法收回利息费用，但只能使用尚未投入经营（包括投资）活动（假设上一年没有“自由现金流”盈余）的剩余投资者（股东和债权人）提供的原始资本支付利息、偿还本金、分配股息或回购股份等。

DCF是理论上无可挑剔的估值模型，尤其适用于那些现金流可预测度较高的行业，如公用事业、电信等，但对于现金流波动频繁、不稳定的行业如科技行业，DCF估值的准确性和可信度就会降低。

在现实应用中，由于对未来十几年现金流做准确预测难度极大，DC F较少单独作为唯一的估值方法来给股票定价，更为简单的相对估值法如市盈率使用频率更高。

通常DCF被视为最保守的估值方法，其估值结果会作为目标价的底线。

对于投资者，不论最终以那个估值标准来给股票定价，做一套DCF模型都会有助于对所投资公司的长期发展形成一个量化的把握。

DCF方法理论完美，过程略显复杂。

在发达国家市场中，各种数据比较完善，公司日趋成熟，DCF成为通用的估值方法。

大陆DCF方法似乎受到许多局限，一方面是基础数据缺乏，另一方面是一部分公司的持续经营能力令人怀疑。

DCF估值的方法论意义大于数量结果模型的参数估计困难。

如果不可信的数据进入模型，只能得不可靠的结果。

虽然DCF 估值的结果可能会因研究员对参数的选择、判断有所不同,但是估值的过程一致, 为研究员提供一个严谨的分析框架,系统地考虑影响公司价值的每一个因素,最终评估一个公司的投资价值。

DCF估值的方法论框架要求研究员分析一个公司的基本面时,既要考虑财务状况、产品结构、业务结构, 同时也要考虑行业的发展和公司的战略,对上市公司形成全面的认识。

对上市公司全面的分析是DCF估值的要义所在,具体的数量结果反而是次要的。

所以请谨慎择取不同估值方法不同的估值模型适用于不同行业、不同财务状况的公司，例如：高速公路上市公司，注重稳定性，首选DCF方法，次选EV/EBITDA；生物医药及网络软件开发上市公司，注重成长性，首选PEG方法，次选P/B、EV/EBI TDA；房地产及商业及酒店业上市公司，注重资产（地产等）帐面价值与实际价值的差异可能给公司带来的或有收益，应采用RN****与PE法相结合的方法；资源类上市公司，除关注产量外，还应关注矿藏资源的拥有情况，应采用期权定价模型。