10霍文文 编著：证券投资学（第三版），高等教育出版社
2010
第4章 证券投资的收益和风险
一、判断题
1．债券投资收益的资本损益指债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额，当债券卖出价大于买入价时，为资本收益；当债券卖出价小于买入价时，为资本损失。
答案：是
2．如果债券发行时的市场利率低于票面利率，债券将采取折价发行方式。
答案：非
3．利用现值法计算债券的到期收益率，就是将债券带给投资者的未来现金流进行折现，这个折现率就是所要求的到期收益率。
答案：是
4．贴现债券的到期收益率一定低于它的持有期收益率。
答案：非
5．债券的市场价格上升，则它的到期收益率将下降；如果市场价格下降，则到期收益率将上升。
答案：是
6．股票投资收益由股息和资本利得两方面构成，其中股息数量在投资者投资前是可以预测的。
答案：非
7．股利收益率是指投资者当年获得的所有的股息与股票市场价格之间的比率。
答案：非
8．对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也越高。
答案：非
9．资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数和。
答案：非
10．证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预期收益的背离。
答案：是
11．证券投资的市场风险是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。 10霍文文 编著：证券投资学（第三版），高等教育出版社
2010
答案：非
12．利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区别，对于固定收益证券的影响要大于浮动利率证券。
答案：是
13．购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。
答案：是
14．非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可以实现组合资产没有非系统风险。
答案：是
15．信用风险是公司债券的主要风险，由于股票不还本，股息也不固定，因次股票投资没有信用风险。
答案：非
第六章 资产组合管理
主要内容
资产组合的定义及理论源起，资产组合的收益与风险评价，资产组合的效率边界，投资组合的风险分散效应，资产组合理论的应用与局限。
重点 难点
• 重点：资产组合的概念，资产组合的收益与风险评价，资产组合的效率边界。
• 难点：资产组合的局限。
第一节 投资收益和风险
问题的引入
• 投资者制定投资目标应考虑回报和风险
– 投资者厌恶风险，承担风险需要补偿
– 不同的投资者对风险厌恶程度不一样，怎样刻画不同投资者对收益-风险之间的权衡关系
• 回报和风险的度量
• 例子：下一年你有5000块钱用于投资，投资一年，有六种投资机会供选择：
– （1）30天到期、现在年收益率为6%的货币市场基金
– （2）一年定期存款，利率为7.5%
– （3）10年期长期国债，每年收益为9%
– （4）一种股票，现价10元/股，下一年的预期股价为11.2元/股，且估计红利为0.2元
– （5）一人向你借钱，期限一年，利率15%
– (6）以8.4元人民币兑1美元买外汇
• 问题
– 各种投资的收益水平如何
– 各种投资有哪些风险，如何度量风险
– 各种投资的风险和收益的组合情况如何
– 如何进行投资决策（一种或多种组合投资）
一、 投资收益的度量－利率
• 1.按计息的方式分：单利(simple rate)；复利(compound rate)
• TV-----total value P-----principal
（1）终值（final value, FV）和现值(present value, PV)
简式贷款中，贷款人向借款人提供一笔资金（本金，P），借款人于到期日连本带利偿还。如p＝1000，一年后偿还本金1000及利息I＝100。
一年后的1100等于现在的1000元
按一定的利率水平（10％）计算，现在的1000元，一年后的终值为1100元；
或者说：一年后的1100元，现值为1000元
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第一章测试
1. （ ）指利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。
参考答案:
投机
2. （ ）是源于20世纪80年代证券市场上不断出现了一些与经典理论相悖而经典理论无法解释的“异象问题，如周末现象(一些下个周一的信息提前反映到本周五的股票价格上)、假日现象等，一些投资者利用这些“异象”进行投资确实获得了超常收益。
参考答案:
行为分析法、
3. 一般认为，（ ）的期限较长，投资者愿意进行实物投资或长期持有证券。
参考答案:
投资
4. 证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾发生过的行为；从这个角度来说，股票、国债、证券投资基金是证券，提单、保险单、存款单也是证券。（ ）
参考答案:
对
5. 广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券，狭义的有价证券指的就是资本证券。（ ）
参考答案:
对
6. 按照证券代表的权利性质，有价证券划分为股票、债券和基金三个品种。（ ）
参考答案:
错
7. 一般来说，证券投资是指预先投入货币或实物，以形成实物资产或金融资产，借以获取未来收益的经济行为。（ ）
参考答案:
错
8. 投资本质上是一种基于获取未来收益为目的而提前进行的财富预付行为，具有时间性、收益性和风险性特点。（ ）
参考答案:
对
9. 按照证券的投资主体，有价证券划分为政府证券、政府机构证券和公司(企业)证券。（ ）
参考答案:
错
10. 有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特殊主体对特定财产拥有财产权或债权的凭证。（ ）
参考答案:
对
第二章测试
1. 股票是一种（ ）。
参考答案:
综合权利证券
2. 记名股票的特点不包括（ ）。
参考答案:
认购股票时要求一次性缴纳出资
3. 优先股票的特征不包括（ ）。
参考答案:
1 第六章证券投资技术分析
第一节证券投资技术分析概述
大纲要求：
熟悉技术分析的含义、要素、假设与理论基础;熟悉价量关系变化规律;掌握道氏理论的基本原理;熟悉技术分析方法的分类及其特点。
一、技术分析的基本假设与要素
（一）技术分析的定义。
技术分析是对证券市场的市场行为所作的分析。其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结出典型的行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。市场行为包括价格的高低、价格的变化、发生这些变化所伴随的成交量，以及完成这些变化所经过的时间。作为一门经验之学的技术分析是建立在合理的假设之上的。
（二）技术分析的三大假设。
技术分析的三大假设：①市场行为涵盖一切信息；②价格沿着趋势移动；③历史会重演。
第一假设是进行技术分析的基础。主要思想是认为影响证券价格的所有因素——包括内在的和外在的都反映在市场行为中，不必对影响价格的因素具体内容作过多的关心。
这个假设有一定的合理性。任何一个因素对市场的影响最终都体现在价格的变动上。如果某一消息公布后，价格同以前一样没有大的变动，这就说明这个消息不是影响市场的因素，尽管投资者可能都认为对市场有一定的影响力。作为技术分析人员，只关心这些因素对市场行为的影响效果，而不关心具体导致这些变化的东西究竟是什么。
第二个假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。这个假设认为价格的变动是按一定规律进行的，价格有保持原来方向的惯性。正是由于此，技术分析者们才花费大力气寻找价格变动的规律。
如果价格一直是持续上涨(下跌)，那么，今后如果不出意外，价格也会按这一方向继续上涨(下跌)，没有理由改变既定的运动方向。当价格的变动遵循一定规律，就能运用技术分析工具找到这些规律，对今后的投资活动进行有效的指导。 2 第三个假设是从统计和人的心理因素方面考虑的。投资者在某一场合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就认为会得到相同的结果，就会按同一方法进行操作；如果前一次失败了，后面这一次就不会按前一次的方法操作。
